1、金融硕士（MF）金融学综合历年真题试卷汇编 3及答案解析(总分：76.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：15，分数：30.00)1.【2011 浙江工商大学单选题第 2题】按资金的偿还期限分，金融市场可分为( )。（分数：2.00）A.一级市场和二级市场B.同业拆借市场和长期债券市场C.货币市场和资本市场D.股票市场和债券市场2.【2011 东北财经大学选择题第 5题】外汇银行与外汇银行之间的外汇贸易一般称为( )。（分数：2.00）A.批发市场B.同业交易C.欧式市场D.零售市场E.柜台交易3.【2011 中山大学单选题第 10题】下列属于货币市场工具的是( )。（分数：2
2、.00）A.互换协议B.国库券C.票据发行便利D.A和 C都是4.【2011 东北财经大学选择题第 6题】有中国大陆背景的在境外注册、在香港上市的公司股票被称为( )。（分数：2.00）A.H股B.N股C.蓝筹股D.红筹股E.S股5.【2011 浙江财经大学单选题第 9题】我国企业在美国纽约证券交易所发行上市的股票是( )。（分数：2.00）A.H股B.B股C.S股D.N股6.【2011 广东商学院单选题第 8题】广义资本市场，又称长期资金市场，包括两大部分( )。（分数：2.00）A.一是股票市场，另一个是债券市场B.一是银行中长期信贷市场，另一个是有价证券市场C.一是信贷市场，另一个是债券
3、市场D.一是信贷市场，另一个是股票市场7.【2011 中山大学单选题第 5题】如果所有债券的利率都增长相同的倍数，那么( )。（分数：2.00）A.5年期债券价格的增长比 10年期债券价格的增长更多B.10年期债券价格的增长比 5年期债券价格的增长更多C.5年期债券价格的增长比 10年期债券价格的下降更多D.10年期债券价格的增长比 5年期债券价格的下降更多8.【2011 南京大学单选题第 6题】下列关于外汇看跌期权的表述中，错误的是( )。（分数：2.00）A.合约买方拥有卖出外汇的权利B.合约买方拥有买入外汇的权利C.合约卖方承担买入外汇的义务D.合约买方支付的期权费不能收回9.【2011
4、 南京大学单选题第 7题】以下关于股指期货的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.股指期货只能做多，不能做空B.股指期货只能做空，不能做多C.股指期货既可以做多，也可以做空D.股指期货的空方需要缴纳保证金，而多方不需要缴纳保证金10.【2011 中山大学单选题第 11题】先在期货市场上卖出，当现货价格下降时，以期货市场的盈利弥补现货市场的损失从而达到保值的期货交易方式是( )。（分数：2.00）A.多头套期交易保值B.空头套期交易保值C.交叉套期保值D.平行套期交易保值11.【2011 中山大学单选题第 8题】下列关于股票指数期货的表述最为合理的是( )。（分数：2.00）A.标的物是
5、具体的股票B.同时具有期货和股票的特色C.采取股票交收D.交割形式与传统期货相似12.【2011 中山大学单选题第 4题】对于看涨期权，设 S为标的资产的市场价格，X 为协议价格，把 SX的看涨期权称为( )。（分数：2.00）A.平价期权B.虚值期权C.实值期权D.虚拟期权13.【2011 中央财经大学单选题第 6题】自动转账制度(ATS)这一制度创新属于( )。（分数：2.00）A.避免风险的创新B.技术进步创新C.规避行政管制的创新D.降低营业成本的创新14.【2011 广东商学院单选题第 9题】按照金融机构能否吸收存款可以分为存款类金融机构和非存款类金融机构，下述属于非存款类金融机构的
6、是( )。（分数：2.00）A.专业银行B.专业融资公司C.中央银行D.商业银行15.【2011 中央财经大学单选题第 3题】投资银行在各国的称谓不同，在英国称为( )。（分数：2.00）A.证券公司B.商人银行C.长期信贷银行D.金融公司二、名词解释(总题数：10，分数：20.00)16.【2012 东南大学名词解释第 6题】金融互换（分数：2.00）_17.【2011 首都经贸大学名词解释第 1题】流动性（分数：2.00）_18.【2011 广东商学院名词解释第 2题】同业拆借（分数：2.00）_19.【2011 南京财经大学名词解释第 3题】回购协议（分数：2.00）_20.【2011
7、南京财经大学名词解释第 4题】票据贴现（分数：2.00）_21.【2011 首都经贸大学名词解释第 4题】可转换债券（分数：2.00）_22.【2011 首都经贸大学名词解释第 5题】开放式基金（分数：2.00）_23.【2012 东南大学名词解释第 7题】金融期权（分数：2.00）_24.【2011 华南理工大学名词解释第 4题】欧式期权（分数：2.00）_25.【2011 中央财经大学名词解释第 1题】百慕大式权证（分数：2.00）_三、计算题(总题数：1，分数：2.00)26.【2011 中央财经大学计算题第 2题】2010 年 12月 5日，兴业银行急需 20 000万元资金应付客户提
8、款，由于流动性不足，只能用即将于 2011年 3月 1日到期的票据向中央银行进行再贴现，中央银行再贴现率为 51，计算兴业银行需要拿多少数额的票据去中央银行办理贴现?（分数：2.00）_四、简答题(总题数：9，分数：18.00)27.【2012 东南大学简答题第 3题】简述金融市场功能。（分数：2.00）_28.【2011 青岛大学简答题第 4题】简要说明金融工具所具有的特点。（分数：2.00）_29.【2012 东南大学简答题第 2题】【2011 广东商学院简答题第 1题】简述货币市场的主要特点。（分数：2.00）_30.【2011 南京财经大学简答题第 5题】简述货币市场的作用。（分数：2
9、.00）_31.【2011 南京航空航天大学简答题第 1题】请简单区别亚洲货币市场与欧洲货币市场。（分数：2.00）_32.【2011 东北财经大学简答题第 1题】公司型投资基金与契约型投资基金的区别。（分数：2.00）_33.【2011 南京财经大学简答题第 4题】简述主板市场与创业板市场的主要区别。（分数：2.00）_34.【2011 首都经贸大学简答题第 4题】简述证券公司的经营业务种类。（分数：2.00）_35.【2011 首都经贸大学简答题第 5题】与直接融资相比，间接融资的优点和局限性有哪些?（分数：2.00）_五、论述题(总题数：1，分数：2.00)36.【2011 南京大学分析
10、与论述题第 4题】2010 年 4月 16日，我国股指期货正式挂牌交易。请阅读下列材料，并回答后面的问题。 “经过量化研究可以看到，除了中小板指数外，上证综指，深成指和沪深 300指数自 2006年 1月 1日至 2010年 4月 15日的波动率的平均值大于股指期货上市后的波动率。股指期货与现货走势基本一致” 目前沪深 300指数期货开户数已经达到 55 万户，其中 49 万户已参与交易，主要是商品期货投资者和包括权证投资者在内的证券市场成熟客户。沪深 300指数期货自上市以来，价格运行基本理性，期现货价格拟合度好，没有出现价格爆炒现象。从价格相关性看，沪深 300指数期货主力合约与沪深 30
11、0指数相关系数在 99以上；从价差上看，各合约基本保持正基差，主力合约基差率在 1以内，随着价格日的临近，基差会逐渐缩小。到期合约最后两个小时，沪深 300指数的价格均未出现异常。到期合约最终收盘价与交割结算价收敛度好，套利空间小。 根据上述材料，请回答：(1)什么是股指期货?我国为什么要推出股指期货?(2)股指期货的主要功能有哪些?为什么具有这些功能?（分数：2.00）_六、判断题(总题数：2，分数：4.00)37.【2011 中央财经大学判断题第 18题】根据证券法规定，我国股票发行管理实施核准制。( )（分数：2.00）A.正确B.错误38.【2011 中央财经大学判断题第 8题】远期利
12、率协义的结算日是协议规定的借款期限期满后的第一天。( )（分数：2.00）A.正确B.错误金融硕士（MF）金融学综合历年真题试卷汇编 3答案解析(总分：76.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：15，分数：30.00)1.【2011 浙江工商大学单选题第 2题】按资金的偿还期限分，金融市场可分为( )。（分数：2.00）A.一级市场和二级市场B.同业拆借市场和长期债券市场C.货币市场和资本市场 D.股票市场和债券市场解析：解析：货币市场是 1年内的，资本市场是 1年以上的。2.【2011 东北财经大学选择题第 5题】外汇银行与外汇银行之间的外汇贸易一般称为( )。（分数：2.0
13、0）A.批发市场 B.同业交易 C.欧式市场D.零售市场E.柜台交易解析：解析：外汇批发市场是指银行同业之间的外汇买卖行为及其场所。同时银行和银行交易也属于同业交易。3.【2011 中山大学单选题第 10题】下列属于货币市场工具的是( )。（分数：2.00）A.互换协议B.国库券 C.票据发行便利D.A和 C都是解析：解析：货币市场工具包括公开业务操作(国库券)、法定存款准备金、再贴现率。4.【2011 东北财经大学选择题第 6题】有中国大陆背景的在境外注册、在香港上市的公司股票被称为( )。（分数：2.00）A.H股B.N股C.蓝筹股D.红筹股 E.S股解析：解析：H 股是内地注册香港上市。
14、N 股是内地注册纽约上市。蓝筹股是指具有稳定的现金股利政策，对公司现金流管理有较高的要求，通常将那些经营业绩较好，具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票称为“蓝筹股”。香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。S 股在我国是指尚未进行股权分置改革或者已进入改革程序但尚未实施股权分置改革方案的股票，在股名前加 S。5.【2011 浙江财经大学单选题第 9题】我国企业在美国纽约证券交易所发行上市的股票是( )。（分数：2.00）A.H股B.B股C.S股D.N股 解析：解析：N 股，是指那些在中国大陆注册、在纽约上市的外资股。S 股在我国是指尚未进行股权分置改革
15、或者已进入改革程序但尚未实施股权分置改革方案的股票，在股名前加 S。H 股也称国企股，是指注册地在内地、上市地在香港的外资股。B 股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的外资股。6.【2011 广东商学院单选题第 8题】广义资本市场，又称长期资金市场，包括两大部分( )。（分数：2.00）A.一是股票市场，另一个是债券市场 B.一是银行中长期信贷市场，另一个是有价证券市场C.一是信贷市场，另一个是债券市场D.一是信贷市场，另一个是股票市场解析：解析：“长期资金市场”是指期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。资本市场上的
16、交易对象是一年以上的长期证券。7.【2011 中山大学单选题第 5题】如果所有债券的利率都增长相同的倍数，那么( )。（分数：2.00）A.5年期债券价格的增长比 10年期债券价格的增长更多B.10年期债券价格的增长比 5年期债券价格的增长更多 C.5年期债券价格的增长比 10年期债券价格的下降更多D.10年期债券价格的增长比 5年期债券价格的下降更多解析：解析：债券的票面利率提升，10 年期债券的价值大于 5年期债券的价值。8.【2011 南京大学单选题第 6题】下列关于外汇看跌期权的表述中，错误的是( )。（分数：2.00）A.合约买方拥有卖出外汇的权利B.合约买方拥有买入外汇的权利 C.
17、合约卖方承担买入外汇的义务D.合约买方支付的期权费不能收回解析：解析：看跌期权，合约买方有卖出外汇的权利。9.【2011 南京大学单选题第 7题】以下关于股指期货的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.股指期货只能做多，不能做空B.股指期货只能做空，不能做多C.股指期货既可以做多，也可以做空 D.股指期货的空方需要缴纳保证金，而多方不需要缴纳保证金解析：解析：股指期货空方、多方都要缴纳保证金，且可做空也可做多。10.【2011 中山大学单选题第 11题】先在期货市场上卖出，当现货价格下降时，以期货市场的盈利弥补现货市场的损失从而达到保值的期货交易方式是( )。（分数：2.00）A.多头
18、套期交易保值B.空头套期交易保值 C.交叉套期保值D.平行套期交易保值解析：解析：期货市场上卖空说明现货市场上是买空的。11.【2011 中山大学单选题第 8题】下列关于股票指数期货的表述最为合理的是( )。（分数：2.00）A.标的物是具体的股票B.同时具有期货和股票的特色 C.采取股票交收D.交割形式与传统期货相似解析：解析：股指期货标的是股指，现金交割。12.【2011 中山大学单选题第 4题】对于看涨期权，设 S为标的资产的市场价格，X 为协议价格，把 SX的看涨期权称为( )。（分数：2.00）A.平价期权B.虚值期权C.实值期权 D.虚拟期权解析：解析：看涨期权市场价格大于执行价格
19、是盈利的，所以是实值期权。13.【2011 中央财经大学单选题第 6题】自动转账制度(ATS)这一制度创新属于( )。（分数：2.00）A.避免风险的创新B.技术进步创新C.规避行政管制的创新 D.降低营业成本的创新解析：解析：ATS 产生原因是规避美国对活期存款不能付息的规定。14.【2011 广东商学院单选题第 9题】按照金融机构能否吸收存款可以分为存款类金融机构和非存款类金融机构，下述属于非存款类金融机构的是( )。（分数：2.00）A.专业银行B.专业融资公司 C.中央银行D.商业银行解析：解析：非存款性金融机构是指不接受存款的金融机构。中央银行是监管机构，商业银行传统业务就是存贷款业
20、务。专业银行是指贷款是针对专门的贷款对象的。专业融资公司比如投行、信托是不接受存款的。15.【2011 中央财经大学单选题第 3题】投资银行在各国的称谓不同，在英国称为( )。（分数：2.00）A.证券公司B.商人银行 C.长期信贷银行D.金融公司解析：解析：英国称投资银行为商人银行，日本称投资银行为证券公司。二、名词解释(总题数：10，分数：20.00)16.【2012 东南大学名词解释第 6题】金融互换（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：金融互换是两个或两个以上的当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。其主要功能有：通过金融互换在全球各市场之间进行套利，从而一方面
21、降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化；利用金融互换，可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险；金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。)解析：17.【2011 首都经贸大学名词解释第 1题】流动性（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：流动性(Liquidity)是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，即迅速变现而不遭受损失的能力。变现期限短、交易成本低的金融工具意味着流动性强。衡量金融资产流动性的指标有交易的买卖价差和换手率。)解析：18.【2011 广东商学院名词解释第 2题】同业拆借（分数：2.00）_正确答案：(正确答案
22、：同业拆借是指金融机构(主要是商业银行)之间为了调剂资金余缺，利用资金融通过程的时间差、空间差、行际差来调剂资金而进行的短期借贷。金融机构用于拆出的资金只限于交足准备金、留足 5备付金、归还人民银行到期贷款之后的闲置资金，拆入的资金只能用于弥补票据清算、先支后收等临时性资金周转的需要。)解析：19.【2011 南京财经大学名词解释第 3题】回购协议（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：回购协议是由借贷双方签定协议，规定借款方通过向贷款方暂时售出一笔特定的金融资产而换取相应的即时可用资金，并承诺在一定期限后按预定价格购回这笔金融资产的安排。其中的回购价格为售价另加利息，这样就在事实上偿付融资
23、本息。 回购协议实质上是一种短期抵押融资方式，那笔被借款方先售出后又购回的金融资产即是融资抵押品或担保品。回购协议有两种：一种是正回购协议，是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，协议在一定的期限后按照约定价格回购所出售的证券，从而及时获取资金的行为；另一种是逆回购协议(Reverse Repurchase Agreement)，是指买入证券一方同意按照约定期限和价格再卖出证券的协议。)解析：20.【2011 南京财经大学名词解释第 4题】票据贴现（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：票据贴现是指资金的需求者，将自己手中未到期的商业票据、银行承兑票据或短期债券向银行或贴现公司要求变成
24、现款，银行或贴现公司(融资公司)收进这些未到期的票据或短期债券，按票面金额扣除贴现日至到期日的利息后付给现款，到票据到期时再向出票人收款的行为。)解析：21.【2011 首都经贸大学名词解释第 4题】可转换债券（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。)解析：22.【2011 首都经贸大学名词解释第 5题】开放式基金（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：开放式基金在国外又称共同基金，
25、它和封闭式基金共同构成了基金的两种运作方式。开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金份额总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金份额，并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构购买基金使基金资产和规模由此相应增加，也可以将所持有的基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模相应的减少。)解析：23.【2012 东南大学名词解释第 7题】金融期权（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：金融期权是以期权为基础的金融衍生产品。它是指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内
26、以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。)解析：24.【2011 华南理工大学名词解释第 4题】欧式期权（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：外汇期权买卖若以期权行使方式来说，在国际上通常有三种：一是美式期权，二是欧式期权，三是百慕大期权。 欧式期权是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。在亚洲区的金融市场，规定行使期权的时间是期权到期日的北京时间下午 14：00。过了这一时间，再有价值的期权都会自动失效作废。)解析：25.【2011 中央财经大学名词解释第 1题】百慕大式权证（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：权证按行使期限分为美式
27、权证、欧式权证和百慕大式权证。百慕大式权证是行权方式介于欧式权证和美式权证之间的权证。标准的百慕大式权证通常在权证上市日和到期日之间多设定一个行权日。)解析：三、计算题(总题数：1，分数：2.00)26.【2011 中央财经大学计算题第 2题】2010 年 12月 5日，兴业银行急需 20 000万元资金应付客户提款，由于流动性不足，只能用即将于 2011年 3月 1日到期的票据向中央银行进行再贴现，中央银行再贴现率为 51，计算兴业银行需要拿多少数额的票据去中央银行办理贴现?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：融资后银行承兑汇票贴现净额=银行承兑汇票票面金额银行承兑汇票票面金额贴现年利
28、率实际贴现天数360 所以 20 000=银行承兑汇票票面金额(15186360) 银行承兑汇票票面金额=20 000(15186360)20 0000597 233 489618 2(万元)解析：四、简答题(总题数：9，分数：18.00)27.【2012 东南大学简答题第 3题】简述金融市场功能。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：金融就是资金融通，金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场。广而言之，它是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场，因此金融市场还是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。简而言之，金融市场有以下四大功
29、能：第一，金融市场能够迅速有效地引导资金合理流动，提高资金配置效率。第二，金融市场具有定价功能，金融市场价格的波动和变化是经济活动的晴雨表。第三，金融市场为金融管理部门进行金融间接调控提供了条件。第四，金融市场的发展可以促进金融工具的创新。)解析：28.【2011 青岛大学简答题第 4题】简要说明金融工具所具有的特点。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：金融工具的特点主要表现在： (1)风险性 风险性是指由于金融市场中未来事项的不确定性而使金融工具的持有者遭受损失的可能性，主要体现在： 价格风险金融工具的价值因汇率或利率变化而被动变化的风险；信用风险一金融工具一方不能履行责任而导致另一方
30、发生融资损失的风险；流动风险企业在筹资过程中遇到困难从而不能履行与金融工具有关的承诺的风险以及为偿付与金融工具有关的承付款项而在筹资时可能遇到困难的可能性；现金流量风险与货币性金融工具相关的未来现金流量金额波动的风险。 风险性是各类金融工具的共同特征，但风险大小则与每类金融工具的设计有关。 (2)流通性 流通性是指金融工具在金融市场上的可转让性。相对说来，基础金融工具有很强的市场流动性和随时变现性，期货合同、期权合同等衍生金融工具也具有较强的可转让性。事实上，金融工具在现代经济中的作用是以其高度的市场流通性为基本前提的，层出不穷的金融工具创新也将流通性作为设计的关键。 (3)类型复杂化 近几年
31、来，衍生金融工具的种类越来越多，其形式日趋复杂化。几乎每个月都有一种新型合约产生，新的交易所也不断开张营业。金融工具类型复杂化主要体现在内容的多样性和手段设计的灵活性。目前，世界上的一些大型金融机构几乎能够根据特定客户的需要设计出相应的衍生金融工具，并为之创造市场。金融工具的风险性、流通性程度以及类型的复杂性都是传统报表项目所无法比拟的，从而对金融工具的确认、计量和揭示提出了新的要求。)解析：29.【2012 东南大学简答题第 2题】【2011 广东商学院简答题第 1题】简述货币市场的主要特点。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：货币市场特点：参与者以机构投资者为主；单笔交易量大；仅凭信
32、用维系交易；目的是短期融通资金。)解析：30.【2011 南京财经大学简答题第 5题】简述货币市场的作用。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)短期资金融通功能 市场经济条件下的各种经济行为主体客观上有资金盈余方和资金不足方之分，从期间上可分为一年期以上的长期性资金余缺和一年期以内的短期性资金余缺两大类，资本市场(Capital Market)为中长期资金的供需提供服务，货币市场(Money Market)则为季节性、临时性资金的融通提供了可行之径。相对于长期投资性资金需求来说，短期性、临时性资金需求是微观经济行为主体最基本，也是最经常的资金需求，因为短期的临时性、季节性资金不足是由
33、于日常经济行为的频繁性所造成的，是必然的、经常的，这种资金缺口如果不能得到弥补，就连社会的简单再生产也不能维系，或者只能使商品经济处于初级水平，短期资金融通功能是货币市场的一个基本功能。 (2)管理功能 货币市场的管理功能主要是指通过其业务活动的开展，促使微观经济行为主体加强自身管理，提高经营水平和盈利能力。 同业拆借市场、证券回购市场等有利于商业银行业务经营水平的提高和利润最大化目标的实现。 同业拆借和证券回购是商业银行在货币市场上融通短期资金的主渠道。充分发达的同业拆借市场和证券回购市场可以适时有度地调节商业银行准备金的盈余和亏缺，使商业银行无需为了应付提取或兑现而保有大量的超额准备金，从
34、而将各种可以用于高收益的资产得以充分运用，可谓“一举两得”。为此，商业银行要运用科学的方法进行资金的流动性管理，这使商业银行资产负债管理跃上一个新的台阶。 票据市场有利于以盈利为目的的企业加强经营管理，提高自身信用水平。 票据市场从票据行为上可以分为票据发行市场、票据承兑市场、票据贴现市场，从签发主体上可以分为普通企业票据和银行票据。只有信誉优良、经营业绩良好的主体才有资格签发票据并在发行、承兑、贴现各环节得到社会的认可和接受，不同信用等级的主体所签发和承兑的票据在权利义务关系上有明显的区别，如利率的高低、票据流动能力的强弱、抵押或质押的金额的大小等。所以，试图从票据市场上获得短期资金来源的企
35、业必须是信誉优良的企业，而只有管理科学、效益优良的企业才符合这样的条件。 (3)政策传导功能 货币市场具有传导货币政策的功能。众所周知，市场经济国家的中央银行实施货币政策主要是通过再贴现政策、法定存款准备金政策、公开市场业务等的运用来影响市场利率和调节货币供应量以实现宏观经济调控目标的，在这个过程中货币市场发挥了基础性作用。 同业拆借市场是传导中央银行货币政策的重要渠道。 中央银行通过同业拆借市场传导货币政策借助于对同业拆放利率和商业银行超额准备金的影响。首先，同业拆放利率是市场利率体系中对中央银行的货币政策反应最为敏感和直接的利率之一，成为中央银行货币政策变化的“信号灯”。这是因为，在发达的
36、金融市场上，同业拆借活动涉及范围广、交易量大、交易频繁，同业拆放利率成为确定其他市场利率的基础利率。国际上已形成在同业拆放利率的基础上加减协议幅度来确定利率的方法，尤其是伦敦同业拆借利率更成为国际上通用的基础利率。中央银行通过货币政策工具的操作，首先影响同业拆放利率，继而影响整个市场利率体系，从而达到调节货币供应量和调节宏观经济的目的。其次，就超额准备而言，发达的同业拆借市场会促使商业银行的超额准备维持在一个稳定的水平，这显然给中央银行控制货币供应量创造了一个良好的条件。 票据市场为中央银行提供了宏观调控的载体和渠道。 传统的观念认为票据市场仅限于清算，甚至短期资金融通功能也经常被忽略。实际上
37、除了上述两个基本功能外，票据市场还为中央银行执行货币政策提供了重要载体。首先，再贴现政策必须在票据市场实施。一般情况下，中央银行提高再贴现率，会起到收缩票据市场的作用，反之则扩展票据市场。同时，中央银行通过票据市场信息的反馈，适时调整再贴现率，通过货币政策中介目标的变动，促使货币政策最终目标的实现。另外，随着票据市场的不断完善和发展，票据市场的稳定性不断增强，会形成一种处于均衡状态下随市场规律自由变动、供求双方均能接受的市场价格，反映在资金价格上就是市场利率，它无疑是中央银行利率政策的重要参考。其次，多种多样的票据是中央银行进行公开市场业务操作的工具之一，中央银行通过买进或卖出票据投放或回笼货
38、币，可以灵活地调节货币供应量，以实现货币政策的最终目标。 国库券等短期债券是中央银行进行公开市场业务操作的主要工具。 公开市场业务与存款准备金政策和再贴现政策相比有明显优势，它使中央银行处于主动地位，其规模根据宏观经济的需要可大可小，交易方法和步骤可以随意安排，不会对货币供给产生很大的冲击，同时，其操作的隐蔽性不会改变人们的心理预期，因此易于达到理想的效果。但是，开展公开市场业务操作需要中央银行具有相当规模、种类齐全的多种有价证券，国债尤其是短期国债是主要品种。因为国债信用优良、流动性强，适应了公开市场业务操作的需要，同时，公开市场业务操作影响的主要是短期内货币供应量的变化。所以对短期债券和票
39、据要求较多。因此，具有普遍接受性的各种期限的国库券成为中央银行进行公开市场业务操作的主要工具。 (4)促进资本市场尤其是证券市场发展的功能 货币市场和资本市场作为金融市场的核心组成部分，货币市场是资本市场规范运作和发展的物质基础。首先，发达的货币市场为资本市场提供了稳定充裕的资金来源。从资金供给角度看，资金盈余方提供的资金层次是由短期到长期、由临时性到投资性的，因此货币市场在资金供给者和资本市场之间搭建了一个“资金池”，资本市场的参加者必不可少的短期资金可以从货币市场得到满足，而从资本市场退出的资金也能在货币市场找到出路。 因此，货币市场和资本市场就如一对“孪生兄弟”，不可偏废于任何一方。其次，货币市场的良性发展减少了由于资金供求变化对社
