1、金融学硕士联考 78及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：60.00)1.下表显示了两种资产组合的风险和收益比率。 （分数：2.00）A.证券市场线上B.证券市场线的下方C.证券市场线的上方D.数据不足2.下列银行报出了 GBP/USD和 USD/DEM的汇率，你想卖出英镑，买进马克。问：（分数：2.00）A.银 行B.GBP/USDC.USD/DEMD.AE.1.6853/63F.1.85.8/68G.BH.1.6855/65I.1.6859/69J.CK.1.6852/64L.1.6860/70M.DN.1.6856/66O.1.6
2、857/67P.EQ.1.6854/68R.1.6856/663.下列关于特别提款权的说法中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.它具有内在价值B.它的价格根据主要发达国家货币汇率加权平均算出C.它没有商品贸易及金融交易基础D.限定在成员国政府与 IMF及各成员国之间发挥作用4.假设投资者卖空 100股 FBN的股票，每股的现价为 70美元。投资者的最大可能损失是( )美元，如果投资者同时下了 78美元的限价买入指令，那么最大的损失是( )美元。（分数：2.00）A.0；0B.0；8C.无穷大；0D.无穷大；85.对市场资产组合，哪种说法不正确?( )（分数：2.00）A.它包括所有证券B
3、.它在有效边界上C.市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D.它是资本市场线和无差异曲线的切点6.一种商品价格下降对其互补品最直接的影响是( )。（分数：2.00）A.互补品的需求曲线向左移动B.互补品的需求曲线向右移动C.互补品的供给曲线向右移动D.互补品的价格下降7.如果一种商品的需求价格弹性为 2，价格由 1元上升到 1.02元，那么需求量会( )。（分数：2.00）A.上升 4%B.下降 2%C.下降 0.04元D.下降 4%8.自发投资支出增加 10亿美元，会使 IS曲线( )。（分数：2.00）A.右移 10亿美元B.左移 10亿美元C.右移支出乘数乘以 10亿美元D.左
4、移支出乘数乘以 10亿美元9.下列关于自然失业率的说法哪一个是正确的?( )（分数：2.00）A.自然失业率是历史上最低限度水平的失业率B.自然失业率与一国的经济效率之间关系密切C.自然失业率恒定不变D.自然失业率包含摩擦性失业10.如果某球员的年薪为 10万元，但她若从事其他职业最多只能得到 3万元，那么该球员的经济地租为( )。（分数：2.00）A.3万元B.10万元C.7万元D.无法确定11.有关零息债券的麦考利久期，以下哪种说法正确?( )（分数：2.00）A.等于债券的到期期限B.等于债券的到期期限的一半C.等于债券的到期期限除以其到期收益率D.因无息而无法计算12.“适应性预期”和
5、“理性预期”的区别主要在( )。（分数：2.00）A.适应性预期强调过去信息，理性预期强调现有信息B.理性预期以大量数学模型为论证模型，因而更科学C.适应性预期是凯恩斯主义的理论假设，内容陈旧，应被淘汰D.适应性预期难以解释与过去完全不一样的未来经济变动13.以下论述符合克鲁格曼模型的观点的是( )。（分数：2.00）A.货币危机产生的原因在于政府宏观经济政策与固定汇率的维持之间的不一致B.在货币危机的发生机制上，利率水平是决定固定汇率制度放弃与否的中心变量C.紧缩性货币政策是防止货币危机发生的关键D.充足的外汇储备是防止货币危机发生的关键14.商业汇票是( )。（分数：2.00）A.支付承诺
6、书B.支付命令书C.由银行发行D.只能背书转让，不能贴现15.欧洲货币体系不包括下列哪一项?( )（分数：2.00）A.欧洲货币单位B.稳定汇率机制C.欧洲货币合作基金D.联合浮动16.要研究一国人民生活水平的变化，应该考察下述指标中第( )项指标。（分数：2.00）A.实际消费总额B.人均实际消费额C.实际国民生产总值D.人均实际国民生产总值17.第四市场(以美国为例)是指( )。（分数：2.00）A.在柜台市场交易的已经上市的股票B.在纽约股票交易所或美国股票交易所交易的已经上市的股票C.不通过经纪人，投资者之间直接交易的已上市的股票D.交易外国的上市股票18.其他条件相同，最愿意购买保险
7、的人是那些最可能需要它的人，这是什么样的一个例子?( )。（分数：2.00）A.逆向选择B.搭便车问题C.自然选择D.道德陷阱19.假定现在政府有一公告，表明两年以后将有一个投资减免 1年的政策，这将导致投资的变化是( )。（分数：2.00）A.意愿资本存量增大，新增投资均匀分布B.意愿资本存量不变，2 年内投资量减少，到投资减免那一年投资量大增C.意愿资本存量稍有增加，2 年内投资量减少，到投资减免那一年投资量大增D.意愿资本存量稍有增大，2 年内及投资减免以后的几年中的投资变为 0，全部集中于投资减免的那一年20.根据经济统计资料，经济周期性波动最大的一般是( )。（分数：2.00）A.资
8、本品的生产B.农产品的生产C.日用消费品的生产D.没有一定的规律21.如果某种产品的生产正在造成污染，因而社会边际成本大于私人边际成本，适当的税收政策是征税，征税额等于( )。（分数：2.00）A.治理污染设备的成本B.私人边际成本C.社会边际成本和私人边际成本之差D.社会边际成本22.在既定的劳动需求函数中( )。（分数：2.00）A.产品价格上升时，劳动需求减少B.产品价格上升时，劳动需求增加C.价格水平和名义工资同比例增加时，劳动需求增加D.价格水平和名义工资同比例增加时，劳动需求减少23.中国的金融监管体制是( )。（分数：2.00）A.多元多头B.单元多头C.集中单一D.跨国监管24
9、.下列( )最不可能是基金投资的优势。（分数：2.00）A.多样化组合投资B.专业化管理，专家理财C.便利行高D.基金的收益率通常高于市场平均收益率25.近年来美国联邦储备委员会曾多次针对经济形势，调高或降低( )从而起到了紧缩信用或扩张信用的作用。（分数：2.00）A.再贷款利率B.再贴现利率C.存款利率D.贷款利率26.如果厂商处于不完全竞争的产品市场中，且要素 T是其唯一的可变要素，则该厂商对要素 T的需求曲线由下列何者给出?( )（分数：2.00）A.MRP曲线B.MFC曲线C.MPP曲线D.VMP曲线27.下列哪一项不属于金融深化的范畴?( )（分数：2.00）A.利率市场化B.人民
10、币汇率机制改革C.贸易自由化D.外汇管制28.长期生产函数 Q=f(K，L)=KL-0.5L 2-0.32K2，则该生产函数属于( )。（分数：2.00）A.规模报酬递增B.规模报酬不变C.规模报酬递减D.以上说法均不正确29.下列哪项可能会减小公司的市盈率 P/E比率?( )（分数：2.00）A.公司显著地降低了财政杠杆作用B.公司增加了长期资产的回报率C.通货膨胀预计将会升到两位数水平D.国库券的回报率下降30.根据国际费雪效应( )。（分数：2.00）A.两国货币汇差等于两国国民收入之差B.两国利率差等于两国国民收入之差C.两国货币汇差等于两国利率差D.两国货币汇差等于两国市场风险之差二
11、、B计算题/B(总题数：7，分数：70.00)31.A公司和 B公司是生产相同产品的企业，两家各占市场份额的一半，故两家公司的需求曲线均为 P=2 400-0.1Q，但 A公司的成本函数为：TC=400 000+600Q A+ ，B 公司的成本函数为：TC=600 000+300Q B+（分数：10.00）_32.请论述在微观经济学中产品市场理论与要素市场理论的异同点。（分数：10.00）_33.假定消费函数为 C=800+0.8YD，税收函数为 T=0.2Y，进口函数为 M=50+0.04Y，当政府增加支出 1 000亿元时，求： (1)挤出效应为零时，国民收入将增加多少? (2)挤出效应为
12、 20%时，国民收入将增加多少?（分数：10.00）_34.某国有商业银行体系共持有存款准备金 300亿元，公众持有的流通通货数量为 100亿元，中央银行对活期存款和非个人定期存款规定的法定准备金率分别为 15%和 10%。根据测算，流通中的现金漏损率为 25%。商业银行的超额准备率为 5%，而非个人定期存款的比率为 50%。请问：(1)决定货币供给的主要变量是什么，它们分别由哪些集团所掌握；(2)活期存款货币乘数、M 1货币乘数；(3)狭义货币供应量 M1。（分数：10.00）_35.简述弹性论分析的汇率贬值对国际收支的影响。（分数：10.00）_36.假定某日市场上美元对人民币的即期汇率为
13、 1美元=8.2 人民币，美元 6个月利率为年利 4%，12 个月利率为 4.5%；人民币 6个月利率为年利 1.5%，12 个月利率为 2%。请根据上述资料计算美元对人民币 6个月和 12个月的远期汇率。（分数：10.00）_37.APT、模型中有 2个风险因素，下表说明了 A、B、C 三种股票对两个因素的敏感程度。 股 票 贝 塔 系 数 1 贝 塔 系 数 2A 1.8 0.5B -1.0 1.5C 1.5 1.0假定因素 1的预期风险溢价为 4%，因素 2的预期风险溢价为 10%，根据 APT、模型，回答以下问题：(1)比较这三种股票的风险溢价。(2)假设你投资 2 000元购买股票
14、A，1 500 元购买股票 B，出售 2 500元股票 C。计算这一投资组合对两个风险因素的敏感度以及预期风险溢价。（分数：10.00）_三、B分析与论述题/B(总题数：1，分数：20.00)38.衍生金融商品产生的背景及其风险?从英国巴林银行、日本大和银行以及中航油的金融投机事件中应吸取哪些教训?（分数：20.00）_金融学硕士联考 78答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：60.00)1.下表显示了两种资产组合的风险和收益比率。 （分数：2.00）A.证券市场线上B.证券市场线的下方C.证券市场线的上方D.数据不足 解析：解析 还需要
15、知道无风险利率。2.下列银行报出了 GBP/USD和 USD/DEM的汇率，你想卖出英镑，买进马克。问：（分数：2.00）A.银 行 B.GBP/USDC.USD/DEMD.AE.1.6853/63F.1.85.8/68G.BH.1.6855/65I.1.6859/69J.CK.1.6852/64L.1.6860/70M.DN.1.6856/66O.1.6857/67P.EQ.1.6854/68R.1.6856/66解析：解析 对你最有利的汇率计算 GBP/DEM的交叉汇率是 1.685 61.686 0=2.841 9。3.下列关于特别提款权的说法中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.
16、它具有内在价值 B.它的价格根据主要发达国家货币汇率加权平均算出C.它没有商品贸易及金融交易基础D.限定在成员国政府与 IMF及各成员国之间发挥作用解析：4.假设投资者卖空 100股 FBN的股票，每股的现价为 70美元。投资者的最大可能损失是( )美元，如果投资者同时下了 78美元的限价买入指令，那么最大的损失是( )美元。（分数：2.00）A.0；0B.0；8C.无穷大；0D.无穷大；8 解析：解析 原则上，潜在的损失是无限的，直接随着 FBN股价的上升而增长。如果限价买入指令可以在 78美元的价位完成，则最大可能损失为每股 8美元。如果 FBN的股票涨至 78美元以上，执行限价买人委托，
17、通过卖空来限制损失。5.对市场资产组合，哪种说法不正确?( )（分数：2.00）A.它包括所有证券B.它在有效边界上C.市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D.它是资本市场线和无差异曲线的切点 解析：解析 资本市场线和无差异曲线的切点是某一位特定投资者的最优资产组合。6.一种商品价格下降对其互补品最直接的影响是( )。（分数：2.00）A.互补品的需求曲线向左移动B.互补品的需求曲线向右移动 C.互补品的供给曲线向右移动D.互补品的价格下降解析：7.如果一种商品的需求价格弹性为 2，价格由 1元上升到 1.02元，那么需求量会( )。（分数：2.00）A.上升 4%B.下降 2%C
18、.下降 0.04元D.下降 4% 解析：8.自发投资支出增加 10亿美元，会使 IS曲线( )。（分数：2.00）A.右移 10亿美元B.左移 10亿美元C.右移支出乘数乘以 10亿美元 D.左移支出乘数乘以 10亿美元解析：9.下列关于自然失业率的说法哪一个是正确的?( )（分数：2.00）A.自然失业率是历史上最低限度水平的失业率B.自然失业率与一国的经济效率之间关系密切C.自然失业率恒定不变D.自然失业率包含摩擦性失业 解析：10.如果某球员的年薪为 10万元，但她若从事其他职业最多只能得到 3万元，那么该球员的经济地租为( )。（分数：2.00）A.3万元B.10万元C.7万元 D.无
19、法确定解析：11.有关零息债券的麦考利久期，以下哪种说法正确?( )（分数：2.00）A.等于债券的到期期限 B.等于债券的到期期限的一半C.等于债券的到期期限除以其到期收益率D.因无息而无法计算解析：12.“适应性预期”和“理性预期”的区别主要在( )。（分数：2.00）A.适应性预期强调过去信息，理性预期强调现有信息 B.理性预期以大量数学模型为论证模型，因而更科学C.适应性预期是凯恩斯主义的理论假设，内容陈旧，应被淘汰D.适应性预期难以解释与过去完全不一样的未来经济变动解析：13.以下论述符合克鲁格曼模型的观点的是( )。（分数：2.00）A.货币危机产生的原因在于政府宏观经济政策与固定
20、汇率的维持之间的不一致 B.在货币危机的发生机制上，利率水平是决定固定汇率制度放弃与否的中心变量C.紧缩性货币政策是防止货币危机发生的关键D.充足的外汇储备是防止货币危机发生的关键解析：解析 B 项应该为“储备存量是决定固定汇率制度放弃与否的中心变量”，利率水平是决定固定汇率制度放弃与否的中心变量是第二代货币危机(预期自我实现型)的发生机制：C 项应该为“紧缩性财政政策是防止货币危机发生的关键”；D 项应该为“外汇储备是决定平价放弃与否的中心变量”。14.商业汇票是( )。（分数：2.00）A.支付承诺书B.支付命令书 C.由银行发行D.只能背书转让，不能贴现解析：15.欧洲货币体系不包括下列
21、哪一项?( )（分数：2.00）A.欧洲货币单位B.稳定汇率机制C.欧洲货币合作基金D.联合浮动 解析：16.要研究一国人民生活水平的变化，应该考察下述指标中第( )项指标。（分数：2.00）A.实际消费总额B.人均实际消费额C.实际国民生产总值D.人均实际国民生产总值 解析：17.第四市场(以美国为例)是指( )。（分数：2.00）A.在柜台市场交易的已经上市的股票B.在纽约股票交易所或美国股票交易所交易的已经上市的股票C.不通过经纪人，投资者之间直接交易的已上市的股票 D.交易外国的上市股票解析：解析 第四市场是由机构投资者为了逃避佣金而相互交易股票发展而来的。18.其他条件相同，最愿意购
22、买保险的人是那些最可能需要它的人，这是什么样的一个例子?( )。（分数：2.00）A.逆向选择 B.搭便车问题C.自然选择D.道德陷阱解析：19.假定现在政府有一公告，表明两年以后将有一个投资减免 1年的政策，这将导致投资的变化是( )。（分数：2.00）A.意愿资本存量增大，新增投资均匀分布B.意愿资本存量不变，2 年内投资量减少，到投资减免那一年投资量大增C.意愿资本存量稍有增加，2 年内投资量减少，到投资减免那一年投资量大增 D.意愿资本存量稍有增大，2 年内及投资减免以后的几年中的投资变为 0，全部集中于投资减免的那一年解析：20.根据经济统计资料，经济周期性波动最大的一般是( )。（
23、分数：2.00）A.资本品的生产 B.农产品的生产C.日用消费品的生产D.没有一定的规律解析：21.如果某种产品的生产正在造成污染，因而社会边际成本大于私人边际成本，适当的税收政策是征税，征税额等于( )。（分数：2.00）A.治理污染设备的成本B.私人边际成本C.社会边际成本和私人边际成本之差 D.社会边际成本解析：22.在既定的劳动需求函数中( )。（分数：2.00）A.产品价格上升时，劳动需求减少B.产品价格上升时，劳动需求增加 C.价格水平和名义工资同比例增加时，劳动需求增加D.价格水平和名义工资同比例增加时，劳动需求减少解析：23.中国的金融监管体制是( )。（分数：2.00）A.多
24、元多头B.单元多头 C.集中单一D.跨国监管解析：解析 中国的金融监管体制是一行三会。24.下列( )最不可能是基金投资的优势。（分数：2.00）A.多样化组合投资B.专业化管理，专家理财C.便利行高D.基金的收益率通常高于市场平均收益率 解析：25.近年来美国联邦储备委员会曾多次针对经济形势，调高或降低( )从而起到了紧缩信用或扩张信用的作用。（分数：2.00）A.再贷款利率B.再贴现利率 C.存款利率D.贷款利率解析：26.如果厂商处于不完全竞争的产品市场中，且要素 T是其唯一的可变要素，则该厂商对要素 T的需求曲线由下列何者给出?( )（分数：2.00）A.MRP曲线 B.MFC曲线C.
25、MPP曲线D.VMP曲线解析：27.下列哪一项不属于金融深化的范畴?( )（分数：2.00）A.利率市场化B.人民币汇率机制改革C.贸易自由化D.外汇管制 解析：28.长期生产函数 Q=f(K，L)=KL-0.5L 2-0.32K2，则该生产函数属于( )。（分数：2.00）A.规模报酬递增 B.规模报酬不变C.规模报酬递减D.以上说法均不正确解析：解析 K，L 同比例增加倍，则 Qf(AK，AL)= 2KL-0.5 2L2-0.32 2K2 2/(K，1)，1 时， 21，所以该生产函数属于规模报酬递增。29.下列哪项可能会减小公司的市盈率 P/E比率?( )（分数：2.00）A.公司显著地
26、降低了财政杠杆作用B.公司增加了长期资产的回报率C.通货膨胀预计将会升到两位数水平 D.国库券的回报率下降解析：解析 在高通货膨胀时期，盈利是膨胀的；因此，市盈率比率下降了。30.根据国际费雪效应( )。（分数：2.00）A.两国货币汇差等于两国国民收入之差B.两国利率差等于两国国民收入之差C.两国货币汇差等于两国利率差 D.两国货币汇差等于两国市场风险之差解析：二、B计算题/B(总题数：7，分数：70.00)31.A公司和 B公司是生产相同产品的企业，两家各占市场份额的一半，故两家公司的需求曲线均为 P=2 400-0.1Q，但 A公司的成本函数为：TC=400 000+600Q A+ ，B
27、 公司的成本函数为：TC=600 000+300Q B+（分数：10.00）_正确答案：()解析：(1)A 公司：TR2 400Q A-对 TR求 Q的导数，得；MR2 400-0.2Q A对 TC=400 000+600QA+ ，求 QA的导数，得：MC=600+0.2Q A令：MR=MC，得；2 400-0.2Q A=600+0.20AQA=4 500，再将 4 500代入 P=2 400-0.1Q，得：PA=2 400-0.14 5001 950B公司；对 TR=2 400QB- 求 Q的导数，得：MR=2 400-0.2Q B对 TC=600 000+300QB+ 求 QB的导数，得：
28、MC=300+0.4Q B令 MR=MC，得：300+0.4Q B=2 400-0.2QBQB=3 500，在将 3 500代入 P=2 400-0.1Q中，得：Q B=2 050(2)两公司之间存在价格冲突。32.请论述在微观经济学中产品市场理论与要素市场理论的异同点。（分数：10.00）_正确答案：()解析：在答题时注意这两个市场的异同点主要是在分析方法上的共同点以及在消费者和生产者行为上的不同点。 相同点。第一，对市场参与者的行为分析是相似的。消费者在产品市场上购买是为了效用最大化，在要素市场上供给生产要素也是以效用最大化为目标；生产者在产品市场上的产品供给和要素市场上的要素购买都是为了
29、利润最大化。第二，在两个市场上，价格的决定是相似的。价格都是通过供求的均衡来实现的。 不同点。第一，在要素市场上，要素的需求来源于厂商，并且是为了获得最大利润，因此是间接需求；而在产品市场上，产品的需求来源于消费者，是直接需求。第二，产品市场上的需求曲线来源于消费者的效用函数，由于假设来源于对消费者心理的描述，难以得到有力的证明；要素市场上的要素需求曲线来源于生产者的利润函数，容易得到证明。33.假定消费函数为 C=800+0.8YD，税收函数为 T=0.2Y，进口函数为 M=50+0.04Y，当政府增加支出 1 000亿元时，求： (1)挤出效应为零时，国民收入将增加多少? (2)挤出效应为
30、 20%时，国民收入将增加多少?（分数：10.00）_正确答案：()解析：由题意，有 YC+I+G+NX800+0.8(Y-0.2Y)-50-0.04Y得 Y=1 875，且 Xg=1/L1-0.8(1-0.2)+0.04=2.5(1)当挤出效应为 0时，增加政府支出 1 000亿元，有：Y=K gG=2.51 000=2 500 亿元(2)当挤出效应为 20%时，增加政府支出 1 000亿元增加的国民收入为：Y=K gG-K II=2.51 000-2.51 0000.2=2 000 亿元34.某国有商业银行体系共持有存款准备金 300亿元，公众持有的流通通货数量为 100亿元，中央银行对活
31、期存款和非个人定期存款规定的法定准备金率分别为 15%和 10%。根据测算，流通中的现金漏损率为 25%。商业银行的超额准备率为 5%，而非个人定期存款的比率为 50%。请问：(1)决定货币供给的主要变量是什么，它们分别由哪些集团所掌握；(2)活期存款货币乘数、M 1货币乘数；(3)狭义货币供应量 M1。（分数：10.00）_正确答案：()解析：(1)决定货币供给的变量主要有：B，高能货币，取决于中央银行根据货币供给的现金和存款准备金的运用，同时，存款货币银行向中央银行的借款行为也对月起决定作用。C/D，通货存款比率，取决于居民，企业的持币行为。E/D，超额存款准备金存款比率，取决于存款货币银
32、行的行为，以及现实经济状况。R/D，法定存款准备金率，取决于央行的决策。(2)银行体系的活期存款总量为：Dd=1/(r d+e+k+rtt)H其中，rd 是活期存款法定准备率，e 是超额存款准备率，k 是活期存款中现金漏损率，t 是非个人定期存款的准备率。活期存款货币乘数1/(0.15+0.05+0.25+0.50.10)2M，货币乘数 m(1+k)/(rd+e+k+r tr)2.5(3)狭义货币供应量 M1mH其中，基础货币 H=K+C，只是商业银行准备金，C 是公众持有的通货得：基础货币=400；狭义货币量1 00035.简述弹性论分析的汇率贬值对国际收支的影响。（分数：10.00）_正确
33、答案：()解析：(1)实际汇率：是指是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即外国商品与本国商品的相对价格，反映了本国商品的国际竞争力。(2)外向实际汇率充分利用生产能力机制汇率的变动直接影响国内外产品的相对价格。如果用户表示本国产品价格，P*表示外国产品价格，e 表示直接标价法表示的汇率，则外国产品用本国产品表示的相对价格就为 eP*/P。可见，当 e上升(本币贬值)，外国产品的相对价格上升，本国产品的价格竞争力提高，从而出口增加，进口减少。这一相对价格 eP*/P就是外向实际汇率。名义汇率上升，即本币贬值，意味着本币实际汇率贬值，相对竞争力提高。(3)内向实际汇率资源重新配置机制它是贸易品与
34、非贸易品之间的相对价格，或者说是贸易品用非贸易品表示的价格。如果 Pt表示贸易品的外币价格，P n表示非贸易品的本币价格，则内向实际汇率就为 eP*/P。可见，e 上升，带来贸易品相对价格上升，一方面刺激贸易品生产(供给增加)，另一方面减少贸易品的需求(需求下降)，如此带来的就是，出口供给的增加和进口需求的减少。尤其是在国内经济在充分利用条件下，汇率变动的这一内向实际汇率应是不可或缺的，这是因为这时的出口供给增加和进口需求下降只能依靠资源重新配置，而不能依靠生产能力的充分利用。36.假定某日市场上美元对人民币的即期汇率为 1美元=8.2 人民币，美元 6个月利率为年利 4%，12 个月利率为
35、4.5%；人民币 6个月利率为年利 1.5%，12 个月利率为 2%。请根据上述资料计算美元对人民币 6个月和 12个月的远期汇率。（分数：10.00）_正确答案：()解析：本题考察的是利率平价理论的应用，首先回忆一下推导抛补利率平价(CIP)的过程：低利率国家 A年利率为 iD，高利率国家 B年利率为 if，投资者有一单位 A货币，在 A国一年后可以得到 1+iD，若投资于月国则可以得到，e f是 A货币对 B外币在直接标价法下的远期汇率，e s则是即期汇率。要使抛补套利活动不再有利可图，必须满足 1+iD。利用上述公式我们可以推导出来：(1)12个月的远期汇率8.2(1+2%)/(1+4.
36、5%)8.0(2)6个月的远期汇率=8.2(1+0.75%)/(1+2%)=8.137.APT、模型中有 2个风险因素，下表说明了 A、B、C 三种股票对两个因素的敏感程度。 股 票贝 塔 系 数 1贝 塔 系 数 2A 1.8 0.5B -1.01.5C 1.5 1.0假定因素 1的预期风险溢价为 4%，因素 2的预期风险溢价为 10%，根据 APT、模型，回答以下问题：(1)比较这三种股票的风险溢价。(2)假设你投资 2 000元购买股票 A，1 500 元购买股票 B，出售 2 500元股票 C。计算这一投资组合对两个风险因素的敏感度以及预期风险溢价。（分数：10.00）_正确答案：()
37、解析：三、B分析与论述题/B(总题数：1，分数：20.00)38.衍生金融商品产生的背景及其风险?从英国巴林银行、日本大和银行以及中航油的金融投机事件中应吸取哪些教训?（分数：20.00）_正确答案：()解析：首先，衍生金融商品的概念。 其次，衍生金融商品产生的背景是：20 世纪 70年代固定汇率制的崩溃，是刺激金融衍生商品产生的直接动力。汇率的频繁波动。使得利率的波动也频繁起来，振幅不断增大。经济理论的发展，特别是数理经济理论的发展，为金融衍生产品市场的开发提供了理论支持。电子计算机和信息技术的飞速发展又为衍生产品的开发提供了技术支持。20 世纪 70年代以来，西方发达国家推行的金融自由化措
38、施也对金融衍生产品的发展起到了推波助澜的作用。 再次，衍生金融产品存在的风险有：价格风险。信用风险。流动性风险。管理风险。市场结算风险。 然后，描述一下英国巴林银行、日本大和银行以及中航油的金融投机事件的过程。 最后，我们应吸取的教训。金融衍生产品市场上出现的一系列危机和风波，引起了各国对衍生工具风险问题的高度重视。我们从中吸取的教训是应当加强对衍生工具的风险管理，其中包括加强对衍生金融市场的监管和对衍生金融工具交易的监管。 对衍生市场的监管包括：合理制定和及时调整保证金比例，以避免发生连锁性的合同违约风险，根据资本大小确定持仓限额，以避免内幕交易、操纵市场的事情发生。同时保障证券交易商能以自
39、身的资本获得合理的市场份额。加强清算。结算和支付系统管理，协同现货和期货市场、境内和境外市场，广泛采用金融工具的同日交割支付制度，以增强市场衍生工具的流动性和应变能力。改革传统的会计计账方法和原则，制定统一的资料披露规则和程序。 对衍生工具交易的监管包括：银行，证券行的管理层以及客户应该了解、有权决定和控制经纪所从事的衍生工具交易情况。交易员应根据市场价格变动，灵活调查风险暴露情况，并及时、准确地向管理层和客户报告交易情况。将风险管理与交易严格分开，重视内部结算系统和价格管理，并制定相应的风险管理系统。如：资产组合管理，即通过资产的多样化和分散化来减低风险系统，以求取最大的资产盈利。电脑风险控制系统，即用先进的电子产品提供日常的检测，提供最新的经济信息。模拟分析市场趋势，指导交易，杠杆比率控制等等。
