1、金融学硕士联考 13 及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：60.00)1.系统风险与非系统风险的最本质区别在于( )。（分数：2.00）A.证券组合中所包含证券的数量的多少B.受政府干预程度的大小C.能否通过证券组合对风险加以避免D.系统标准差的差异2.在经济学理论的长期分析中，下列成本中哪一项是不存在的?( )（分数：2.00）A.固定成本B.平均成本C.机会成本D.隐成本3.根据可贷资金模型，以下因素的变动一般会使债券供给水平上升的是( )。（分数：2.00）A.投资收益率上升B.预期通货膨胀率上升C.政府活动增加D.以上选项均正
2、确4.投资者委托经纪人在证券价格上升到或超过指定价格时按市价买进证券，或在证券价格下跌到或低于指定价格时按市价卖出证券，该种证券交易委托方式为( )。（分数：2.00）A.市价委托B.限价委托C.停止损失委托D.停止损失限价委托5.本币汇率贬值对 IS 曲线和 BP 曲线的影响是( )。（分数：2.00）A.使 IS 曲线左移，BP 曲线右移B.使 BP 曲线左移，IS 曲线右移C.使 IS 曲线和 BP 曲线同时左移D.使 IS 曲线和 BP 曲线同时右移6.以下影响汇率变动的因素变动中，会使本币升值的是( )。（分数：2.00）A.本国国际收支逆差B.严重的通货膨胀C.本国利率大幅上涨D.
3、紧缩性的财政政策和货币政策7.以下关于欧洲债券的特点阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.欧洲债券是债券市场所在国以外的国家的借款人发行的债券B.欧洲债券的债券市场所在国一般为欧洲国家C.欧洲债券的发行一般由国际辛迪加组织承销D.“猛犬”债券属于欧洲债券8.在以下情形下，货币政策完全无效的是( )。（分数：2.00）A.极端古典情形B.极端凯恩斯情形C.凯恩斯一般情形D.以上选项均正确9.从本质特征上来看，布雷顿森林体系属于( )。（分数：2.00）A.双本位制B.平行本位制C.金汇兑本位制D.跛行本位制10.假定经济体系实现了充分就业，总供给曲线斜率为正，如果政府实行减税政策，将导致(
4、)。（分数：2.00）A.价格水平下降B.名义工资增加C.实际工资增加D.国民收入减少11.以下阐述不符合由多恩布什所提出的汇率超调模型的理论观点的是( )。（分数：2.00）A.汇率的大幅波动是由利率的超调引起的B.汇率超调模型主要用来分析短期的汇率调整过程C.汇率超调模型以资本在国际间可以自由流动为理论假设前提D.货币市场失衡后，商品市场价格缺乏弹性，而证券市场价格富于弹性12.以下关于马科维茨投资组合理论的基本假设叙述不正确的是( )。（分数：2.00）A.投资者都是风险中立者B.证券市场是有效的C.多种证券之间的收益都是相关的D.投资者具有不满足性13.当需求曲线的斜率绝对值小于供给曲
5、线斜率时，税收主要由_负担。( )（分数：2.00）A.消费者B.生产者C.消费者和生产者平均分担D.不能确定14.在托宾模型中，资产的保存形式为( )。（分数：2.00）A.货币和债券B.货币和股票C.股票和期权D.股票和不动产15.关于货币的中性与非中性的问题，货币主义者所持的观点是( )。（分数：2.00）A.货币在短期是中性的，但在长期是非中性的B.货币在短期是非中性的，但在长期是中性的C.货币在短期、长期均是中性的D.货币在短期、长期均是非中性的16.以下股票价值分析模型中，将股息变动的过程分为两个时期来加以分析的是( )。（分数：2.00）A.零增长模型B.不变增长模型C.三阶段增
6、长模型D.多元增长模型17.以下财政政策与货币政策的搭配方式中将导致利率下降的是( )。（分数：2.00）A.扩张性的财政政策与紧缩性的货币政策B.紧缩性的财政政策与紧缩性的货币政策C.紧缩性的财政政策与扩张性的货币政策D.扩张性的财政政策与扩张性的货币政策18.在得出某种商品的个人需求曲线时，下列因素被视为变量的是( )。（分数：2.00）A.消费者收入B.相关商品的价格C.个人偏好D.所考虑商品的价格19.实行三级价格歧视的垄断厂商，将在需求_的市场索取最高的价格。( )（分数：2.00）A.价格弹性最大B.价格弹性最小C.缺乏价格弹性D.有单元价格弹性20.某股票每年分配股利 2 元，最
7、低报酬率(即折现率)为 16%，则根据零增长模型，该股票的价值为( )。（分数：2.00）A.0.32 元B.2.32 元C.17.24 元D.12.5 元21.某债券市场的债券收益率曲线呈水平，即短期利率与长期利率相一致，则根据利率期限结构理论中的期限选择理论，可知( )。（分数：2.00）A.预期未来短期利率将大幅上升B.预期未来短期利率将保持不变C.预期未来短期利率将小幅上升D.预期未来短期利率将小幅下降22.在岸国际金融市场与离岸国际金融市场的最本质区别在于( )。（分数：2.00）A.交易主体不同B.法律约束不同C.市场组成不同D.地理位置不同23.当考虑各国经济的相互影响时，在固定
8、汇率制下紧缩性货币政策的经济效应是( )。（分数：2.00）A.使本国产出上升，外国产出下降B.使本国产出下降，外国产出上升C.使本国产出上升，外国产出上升D.使本国产出下降，外国产出下降24.一价定律的实现机制是( )。（分数：2.00）A.商品套购B.套利行为C.套汇行为D.货币供应量的变化25.“扬基债券”的面额货币为( )。（分数：2.00）A.美元B.英镑C.欧元D.债券发行者所在国货币26.假如增加一单位产量所带来的边际成本大于产量增加前的平均成本，那么在产量增加后平均可变成本( )。（分数：2.00）A.减少B.增加C.不变D.以上情况都有可能27.若某完全竞争行业的生产要素的价
9、格和数量变化方向相反，则该完全竞争行业是( )。（分数：2.00）A.成本递减行业B.成本递增行业C.成本不变行业D.以上情况均有可能28.在垄断竞争行业中，竞争是不完全的，这是因为( )。（分数：2.00）A.每个厂商面对着一条完全有弹性的需求曲线B.每个厂商作决策时都要考虑其竞争对手的反应C.每个厂商面对着一条向右下方倾斜的需求曲线D.厂商不通过确定边际成本等于边际收益来最大化利润29.金融术语中的 CDs 表示( )。（分数：2.00）A.同业拆借利率B.大额可转让定期存单C.特别提款权D.芝加哥证券交易所30.对于政府对外汇市场进行干预的效应，资产组合模型的观点分别是( )。（分数：2
10、.00）A.非冲销式干预有效，冲销式干预无效B.非冲销式干预无效，冲销式干预有效C.非冲销式干预有效，冲销式干预也有一定效果D.非冲销式干预和冲销式干预均无效二、B计算分析题/B(总题数：8，分数：70.00)31.假设一个只有家庭和企业两部门的经济中，消费函数为 C=100+0.8Y，投资函数为 I=150-6r，货币供给M=150，货币需求 L=0.2Y-4r(单位都是亿元)。 (1)求 IS 和 LM 曲线方程。 (2)求商品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。 (3)若上述经济为三部门经济，其中税收 T=0.25Y，政府支出 G=100，货币需求L=0.2Y-2r，实际货币供给为 1
11、50 亿元，求 IS 曲线和 LM 曲线以及均衡时的利率和收入。（分数：9.00）_32.某债券的本金为 10 000 美元，年利率为 12%，试计算： (1)如果每年支付一次利息，则该债券 3 年末的终值是多少? (2)如果每半年支付一次利息，则该债券 3 年末的终值是多少?（分数：9.00）_33.1997 年 7 月 1 日美元对英镑的汇率为 1.534 8，2004 年 7 月 1 日美元对英镑的汇率为 1.413 9。以1978 年为基年(1978 年=100)，英国 1997 年和 2004 年的物价指数分别为 112 和 174，美国 1997 年和 2004年的物价指数分别为
12、127 和 191。试问： (1)根据相对购买力平价理论，美元在 2004 年是被高估了还是被低估了? (2)如果不考虑其他因素的影响，预期美元将升值还是贬值?美元对英镑的升值/贬值幅度是多少?（分数：9.00）_34.为什么经济学家一般认为垄断竞争市场一般存在过剩的生产能力的问题?这一问题是否只存在于垄断竞争市场?（分数：9.00）_35.试分析中央银行执行货币政策的基本工具之一的再贴现政策对宏观经济的作用机制。（分数：9.00）_36.试分析金融远期合约中远期价格与远期价值之间的区别及其原因。（分数：9.00）_37.在引入无风险贷款(risk-free lending)和无风险借贷(ri
13、sk-free borrowing)后，会对原来的有效边界及最优证券组合的选择产生怎样的影响?请分别结合图形加以简要分析。（分数：8.00）_38.试对马歇尔一勒纳条件、哈伯格条件和总弹性条件这三种本币贬值能够改善国际贸易收支的基本条件加以比较分析。（分数：8.00）_三、B论述题/B(总题数：1，分数：20.00)39.论述传统理论、净利理论和营业净利理论三种资本结构理论。（分数：20.00）_金融学硕士联考 13 答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：60.00)1.系统风险与非系统风险的最本质区别在于( )。（分数：2.00）A.证
14、券组合中所包含证券的数量的多少B.受政府干预程度的大小C.能否通过证券组合对风险加以避免 D.系统标准差的差异解析：分析 非系统风险是指某些因素对个别证券来讲，由于其本身原因造成经济损失的可能性。这种风险的大小只与发行证券的公司有关，如公司员工罢工、开发新产品失败、竞争对手的突然出现等。在同时对多种证券进行有效组合时，可对这种风险加以规避，或者减少其风险程度。系统风险不是由于证券发行企业本身的原因引起的，而是由于某些特定因素对证券投资整个行业带来的风险，也就是说，凡是从事证券投资活动，都不可避免地要面临这类行业性风险。证券投资者一般没有办法通过投资组合这一方式来分散这种风险。 基于以上阐述，我
15、们不难得出结论：系统风险与非系统风险的最本质区别在于能否通过证券组合对风险加以避免。因此，本题的正确选项为 C。2.在经济学理论的长期分析中，下列成本中哪一项是不存在的?( )（分数：2.00）A.固定成本 B.平均成本C.机会成本D.隐成本解析：分析 本题是一道概念题，在经济学理论的长期分析中，所有生产要素的投入量都是可变的，即不存在固定生产要素，即使对于厂房、土地等在短期分析中被视为固定的生产要素，在长期分析中也成为可变生产要素。相应地，在长期分析中，厂商的所有成本都是可变成本，不存在所谓固定成本，固定成本只存在于生产厂商的短期分析中。综上所述，在经济学理论的长期分析中，固定成本是不存在的
16、。3.根据可贷资金模型，以下因素的变动一般会使债券供给水平上升的是( )。（分数：2.00）A.投资收益率上升B.预期通货膨胀率上升C.政府活动增加D.以上选项均正确 解析：分析表 3-2 概括了各种因素变动对债券供给的影响。B 表 3-2 各种因素变动对债券供给的影响/B 因素 需求的变动 需求曲线的变动投资收益(增加) 增加 右移预期通货膨胀率(增加) 增加 右移政府活动(增加) 增加 右移因此，本题应选 D。4.投资者委托经纪人在证券价格上升到或超过指定价格时按市价买进证券，或在证券价格下跌到或低于指定价格时按市价卖出证券，该种证券交易委托方式为( )。（分数：2.00）A.市价委托B.
17、限价委托C.停止损失委托 D.停止损失限价委托解析：分析 市价委托是指委托人向券商发出买卖某种证券的指令时，只限定证券的品种和买进或卖出的数量，对买进或卖出的价格则不作限制，只要求经纪人按照委托当时的市场价格尽快买卖。经纪人所要做的事情是，在接到委托指令后以最快的速度并且尽可能以当时市场上的最好价格执行这一指令。 限价委托是指委托人要求券商按照限定的价格买进或卖出证券的指令。券商执行指令时，必须按照限价或者低于限价买进证券，按照限价或高于限价卖出证券。如果当时证券的价格不符合限价要求，就应等待，直至符合限价要求时才能成交。委托人发出的限价指令通常都有时间限制，超过限定的时间仍不能成交，指令自动
18、作废。 停止损失委托是一种特殊的限制性的市价委托。它是委托人向券商发出的一种保护性指令，它是指投资者委托经纪人在证券市场价格上升到或超过指定价格时按照市场价格买进证券，或是在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格卖出证券。 停止损失限价委托是将停止损失委托与限价委托结合运用的一种方式。投资者实际发出两个指令价格停止损失价格和限制性价格，如果证券市场价格达到或突破停止损失价格，限价指令便开始生效。这种指令既指定当证券价格到达什么价位时执行指令，又限定成交价格必须等于或优于指定价，这样投资者可以预先限定成交价格的变动范围，克服停止损失指令执行价格不确定的缺点，更明确地保障既得利益或者限制可
19、能的损失。 因此，本题所阐述的证券交易委托方式为停止损失委托，即正确选项为 C。5.本币汇率贬值对 IS 曲线和 BP 曲线的影响是( )。（分数：2.00）A.使 IS 曲线左移，BP 曲线右移B.使 BP 曲线左移，IS 曲线右移C.使 IS 曲线和 BP 曲线同时左移D.使 IS 曲线和 BP 曲线同时右移 解析：分析 本国汇率下降，即本币疲软会提高本国产品的出口竞争力，使本国净出口增加，从而导致国际收支状况改善，国民收入会增加，使 IS 曲线、BP 曲线同时右移。6.以下影响汇率变动的因素变动中，会使本币升值的是( )。（分数：2.00）A.本国国际收支逆差B.严重的通货膨胀C.本国利
20、率大幅上涨 D.紧缩性的财政政策和货币政策解析：分析 如果发生逆差，则本国对外国货币的需求相对地增加，使外国货币汇率上升，即外币升值、本币贬值。通货膨胀较严重的国家的货币汇率会下降。一国利率高于他国，将引起国际资本流入，由此改善资本与金融账户收支，提高该国货币汇率。紧缩性的财政政策和货币政策往往会使该国货币汇率下降。因此，本题的正确选项应为 C。7.以下关于欧洲债券的特点阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.欧洲债券是债券市场所在国以外的国家的借款人发行的债券B.欧洲债券的债券市场所在国一般为欧洲国家C.欧洲债券的发行一般由国际辛迪加组织承销 D.“猛犬”债券属于欧洲债券解析：分析 欧洲债
21、券是境外货币债券，它是指在货币发行国以外的国家的金融市场内，以该国货币为面值发行的债券。例如，在欧洲金融市场上发行的美元债券被称为欧洲美元债券。 这里需要区别欧洲债券与外国债券，两者的主要区别在于发行债券的面值货币不同。欧洲债券的面值货币为发行市场所在国以外国家发行的货币，而外国债券则以发行市场所在国的货币为面值货币。 欧洲债券的概念强调的是债券面值货币为发行市场所在国以外国家发行的货币，欧洲债券发行人(借款人)既有债券市场所在国以外的国家的借款人，也有债券市场所在国国内的借款人。故 A 选项错误。 随着欧洲债券市场的发展，欧洲债券中的“欧洲”一词早已超越了传统上其本身的含义，即“欧洲”并非指
22、地理上的欧洲，而是指“境外”的意思。欧洲货币发端于欧洲美元市场，20 世纪 50 年代后期西欧各国先后恢复了货币的对外可兑换性。20世纪 60 年代中后期，欧洲货币市场的借贷活动超出了传统的美元范围，陆续出现了欧洲马克市场、欧洲英镑市场和欧洲瑞士法郎市场等，债券市场所在国不仅局限于欧洲国家，在美国和一些亚洲国家的金融市场也开始经营欧洲债券业务，即在本国货币市场经营境外国家货币的借贷业务。因此，虽然“欧洲债券”继续沿用传统的名称，但其实际含义已经不再局限于“欧洲”本身的地理概念。故 B 选项错误。 由于欧洲债券的发行金额一般较大，所以要经过辛迪加银行集团的承销包购。辛迪加的成员可能有商业银行、信
23、托公司等非银行金融机构，以及证券经纪人、自营商等证券投资机构。欧洲债券发行后，这些成员机构负责承销全部或部分债券，然后自行安排在二级市场转售或调往其国内金融市场出售。故 C 选项正确。 “猛犬”债券是指英国金融市场上发行的外国债券，其面值货币为发行市场所在国本国的货币，即英镑，因此“猛犬”债券不属于欧洲债券的范畴。故 D 选项错误。8.在以下情形下，货币政策完全无效的是( )。（分数：2.00）A.极端古典情形B.极端凯恩斯情形 C.凯恩斯一般情形D.以上选项均正确解析：分析 如图 3-15 所示，在极端凯恩斯主义情况下，LM 曲线为水平线，而 IS 曲线为垂线，此时货币政策完全无效。这是因为
24、，根据凯恩斯的流动性偏好理论，当利率下跌到一定水平后，人们将认为利率已跌至谷底，只会上涨不会下跌，不会再购买债券，而将全部货币保留在手中。这时，中央银行通过各类货币政策手段所增加的货币供给将全部被公众吸收，不会再使利率下降，国民收入也不会有任何变动，从而中央银行的货币政策完全失效。 9.从本质特征上来看，布雷顿森林体系属于( )。（分数：2.00）A.双本位制B.平行本位制C.金汇兑本位制 D.跛行本位制解析：分析 在布雷顿森林体系中，黄金是基础，而美元则是最重要的储备资产。黄金起着两方面的重要作用：一方面，它是官方储备资产的重要构成部分，并且是国际收支结算的最后工具；另一方面，各国货币的价格
25、以美元或黄金来表示，而美元的价格也以黄金来表示，因此各种货币的平价事实上都同黄金相联系。在这一体系中，美元起着十分重要的作用，因为这时美元与黄金挂钩，各国官方都按 35 美元 1 盎司的金平价向美国兑换黄金，其他国家的货币则与美元挂钩。各种可兑换货币要兑换成美元，然后才能兑换成黄金，实行美元一黄金本位制。在这里，各国确认 1934 年美国规定的 35 美元兑换 1 盎司黄金的官价，各国政府或中央银行随时可用美元向美国政府按官价兑换黄金。其他国家的货币与美元直接挂钩，以美元的含金量作为各国规定货币平价的标准，各国货币与美元的汇率，则按各国货币的含金量确定，或不确定含金量而只规定与美元的比价，间接
26、与美元挂钩，这就是布雷顿森林体系下著名的“双挂钩”制度。这样，其他国家的货币就钉住在美元上面，美元等同于黄金。美元在这个货币制度中处于中心地位，起着世界货币的作用，其他国家的货币则处于依附于美元的地位。这种国际货币制度，实际上是以美元为中心的金汇兑本位制。10.假定经济体系实现了充分就业，总供给曲线斜率为正，如果政府实行减税政策，将导致( )。（分数：2.00）A.价格水平下降B.名义工资增加 C.实际工资增加D.国民收入减少解析：分析经济体系实现了充分就业，总供给曲线斜率为正，意味着总供给曲线处于中间区域。当政府采取扩张性的财政政策时，总需求将增加，均衡的国民收入将增加，价格水平将提高。下面
27、用图 3-5 把总需求一总供给模型和 ISLM 模型结合在一起，对此进行说明。图 3-5 中，初始的总需求曲线 AD 与向右上方倾斜的总供给曲线 AS 相交于 E1，决定了国民收入为 Y1，价格水平为 P1；同时，初始的 IS 曲线与 LM(P1)曲线相交于，产品市场和货币市场同时均衡时的利率为 r1。当政府采取扩张性财政政策时，IS 曲线向右移至 IS的位置，总需求曲线向右移至 AD的位置。当价格水平为 P1时，总供给仍为 Y1，而总需求为 Y3，Y 3Y 1，存在超额需求，这将使价格水平提高。总供给曲线向右上方倾斜也意味着价格水平提高使总供给增加；同时，价格水平提高使实际货币余额减少，这将
28、使 LM 曲线向左移动，均衡的利率水平提高和总需求减少。这样一个调整过程将会持续到价格上涨到 P2，这时，LM 曲线从 LM(P1)左移至 LM(P2)的位置。LM(P 2)与IS相交于，产品市场和货币市场同时均衡时的利率上升到 r2，国民收入为 Y2。同时，AD与 AS 相交于E2点，均衡的价格水平从初始的 P1上涨到 P2，均衡的国民收入从初始的 Y1增加到 Y2。这表明当总供给曲线处于中间区域时，扩张性的财政政策将使利率提高，价格上涨，国民收入增加。价格水平的提高意味着通货膨胀，同时由于利率水平的降低将刺激企业增加投资，但此时经济已达充分就业状态，也就是说，企业无法增加雇用工人的数量，惟
29、一增加劳动总量的途径就是增加工人的工资，使工人产生“货币幻觉”，使其提供的劳动量增加，从而工人的名义工资将提高。但由于存在着工资粘性，即名义工资上涨的幅度低于通货膨胀率，这也就意味着实际工资的下降。综上所述，本题的正确选项为 B。11.以下阐述不符合由多恩布什所提出的汇率超调模型的理论观点的是( )。（分数：2.00）A.汇率的大幅波动是由利率的超调引起的B.汇率超调模型主要用来分析短期的汇率调整过程 C.汇率超调模型以资本在国际间可以自由流动为理论假设前提D.货币市场失衡后，商品市场价格缺乏弹性，而证券市场价格富于弹性解析：分析 多恩布什认为，货币市场失衡后，商品市场价格具有粘性，而证券市场
30、反应极其灵敏，利率将立即发生调整，使货币市场恢复均衡。正是由于价格短期粘住不动，货币市场恢复均衡完全由证券市场来承担，利率在短时间内就必然超调，即调整的幅度要超出其新的长期均衡水平。如果资本在国际间可自由流动，利率的变动就会引起大量的套利活动，由此带来汇率的立即变动。与利率的超调相适应，汇率的变动幅度也会超过新的长期均衡水平，亦即出现超调的特征。这是汇率超调模型的基本结论。 多恩布什认为，在短时期内价格水平具有粘性，不会立即因货币市场失衡发生调整，因此弹性价格模型不能用来分析短期的汇率变动。 综上所述，本题中只有选项 B 的叙述不符合汇率超调模型的理论观点。12.以下关于马科维茨投资组合理论的
31、基本假设叙述不正确的是( )。（分数：2.00）A.投资者都是风险中立者 B.证券市场是有效的C.多种证券之间的收益都是相关的D.投资者具有不满足性解析：分析 马科维茨为了抽象说明理论的本质，作出了下列多种假设，作为研究资产组合理论的前提条件：证券市场是有效的，即投资者能得知证券市场上多种证券收益和风险的变动及其原因。投资者都是风险厌恶者，即投资者都愿意得到较高的收益率，如果要他们承受较大的风险则必须以得到较高的预期收益作为补偿。在投资学理论中，风险是以收益率的变动性来衡量的，一般用统计学中的标准差来表示。投资者具有不满足性，即投资者根据证券的预期收益率和标准差来选择证券组合，而他们所选择的证
32、券组合具有较高的预期收益率和较低的风险。多种证券之间的收益都是相关的，即如果得知每种证券之间的相关系数，就有可能选择最低风险的证券组合。 因此，本题应选 A。13.当需求曲线的斜率绝对值小于供给曲线斜率时，税收主要由_负担。( )（分数：2.00）A.消费者B.生产者 C.消费者和生产者平均分担D.不能确定解析：分析 当需求曲线的斜率绝对值小于供给曲线斜率时，则税收主要由生产者承担。这是因为，需求曲线的斜率绝对值小于供给曲线斜率意味着需求弹性大于供给弹性，根据弹性理论，生产者将降低价格以使其利润最大化，因而税收主要通过降低价格来转移，税收将主要由生产厂商来承担。这一点，也可以通过图 3-1 来
33、加以证明。 14.在托宾模型中，资产的保存形式为( )。（分数：2.00）A.货币和债券 B.货币和股票C.股票和期权D.股票和不动产解析：分析 托宾模型中，资产的保存形式有两种：货币和债券。托宾模型假设不存在通货膨胀因素，则持有债券可以得到利息，但同时要承担由于债券价格下跌而受损失的风险；持有货币虽然没有收益，但也没有风险，所以称作安全性资产。因此，本题的正确选项为 A。15.关于货币的中性与非中性的问题，货币主义者所持的观点是( )。（分数：2.00）A.货币在短期是中性的，但在长期是非中性的B.货币在短期是非中性的，但在长期是中性的 C.货币在短期、长期均是中性的D.货币在短期、长期均是
34、非中性的解析：分析 货币主义者认为，由于人们对价格水平的预期会随着实际价格水平的变化而变化，因而货币变动引起的收入等实际变量变动只能在短期内存在，在长期内货币是中性的，即正确选项为 B。16.以下股票价值分析模型中，将股息变动的过程分为两个时期来加以分析的是( )。（分数：2.00）A.零增长模型B.不变增长模型C.三阶段增长模型D.多元增长模型 解析：分析 根据企业生命周期理论，公司的发展会遵循一个固定的生命周期。在公司处于成长时期，股息高速增长；当公司进入成熟期后，股息的增长就趋向稳定。因此，计算股息的不稳定增长下的股票内在价值的著名的多元增长模型是两个时期模型。该模型将股息变动为两个时期
35、，第一个时期是不稳定(通常为快速)增长时期，第二个时期是稳定增长时期。因此，本题的正确选项为 D。17.以下财政政策与货币政策的搭配方式中将导致利率下降的是( )。（分数：2.00）A.扩张性的财政政策与紧缩性的货币政策B.紧缩性的财政政策与紧缩性的货币政策C.紧缩性的财政政策与扩张性的货币政策 D.扩张性的财政政策与扩张性的货币政策解析：分析财政政策与货币政策有多种搭配组合方式，这种混合的政策效应，有的是事先可以准确预计的，有的则必须根据财政政策和货币政策何者更强有力而定，因而是不确定的。以扩张性的财政政策与扩张性的货币政策的搭配为例，图 3-4 中 IS 曲线与 LM 曲线移动幅度相同，因
36、而产出增加时利率也不变，若财政政策影响大于货币政策，IS 曲18.在得出某种商品的个人需求曲线时，下列因素被视为变量的是( )。（分数：2.00）A.消费者收入B.相关商品的价格C.个人偏好D.所考虑商品的价格 解析：分析 需求曲线所反映的是在其他条件不变的情况下商品的需求量与商品价格之间的关系。它既可以表述为在不同价格水平下消费者愿意并且能够购买的商品，也可以理解为消费者愿意为各种数量的商品支付的价格。因此，上述因素中只有所考虑商品的价格为变量，其余因素均为常量。因此，本题正确选项为 D。19.实行三级价格歧视的垄断厂商，将在需求_的市场索取最高的价格。( )（分数：2.00）A.价格弹性最
37、大B.价格弹性最小 C.缺乏价格弹性D.有单元价格弹性解析：分析垄断厂商对同一产品在不同的市场上(或对不同的消费者群)收取不同的价格，这就是三级价格歧视。例如，对同一产品，国内市场和国外市场的价格不一样；城市市场和乡村市场的价格不一样；“黄金时间”和“非黄金时间”的价格不一样；等等。假定一个实行价格歧视的垄断者可以把它的产品分割为两个市场：A 和 B，这两个市场的需求曲线如图 3-3 所示。为了取得最大利润，垄断者需要使它生产和销售的产量的边际成本等于两个市场结合在一起的联合的边际收益 MR，即 MC 曲线与 MR 曲线相交点的产量。两个市场的联合边际收益曲线是通过把两个市场的两条边际收益曲线
38、相加得到的。垄断者将把它的整个产销量(Q)这样地分配于两个市场之间：每个市场所销售的产量的最后一单位所取得的收益，即边际收益都是相等的，并都等于整个产量的边际成本，即MRA=MRA=MR=MC。如图 3-3 所示，它将在 A 市场上出售的产量为 QA，在 B 市场上出售的产量为QB，Q A+QB=Q。由于 A 市场的需求价格弹性小于 B 市场的需求价格弹性，尽管两个市场的边际收益相等，销售价格则是 A 市场的价格(P A)大于 B 市场的价格(P B)，这一点可以证明如下：根据公式，在市场 A 有 ，在市场 B 有 。再根据 MRA=MRB的原则，可得整理得因为 EdAEd B，所以，P AP
39、 B。由式(3-1)可知。三级价格歧视要求在需求的价格弹性小的市场提高价格，在需求的价格弹性大的市场上降低产品价格。实际上，对价格变化反应不敏感的消费者制定较高的价格，而对价格变化反应敏感的消费者制定较低的价格，有利于垄断厂商获得更大的利润。综上所述，本题的正确选项为 B。20.某股票每年分配股利 2 元，最低报酬率(即折现率)为 16%，则根据零增长模型，该股票的价值为( )。（分数：2.00）A.0.32 元B.2.32 元C.17.24 元D.12.5 元 解析：分析零增长模型的表达式为：21.某债券市场的债券收益率曲线呈水平，即短期利率与长期利率相一致，则根据利率期限结构理论中的期限选
40、择理论，可知( )。（分数：2.00）A.预期未来短期利率将大幅上升B.预期未来短期利率将保持不变C.预期未来短期利率将小幅上升D.预期未来短期利率将小幅下降 解析：分析 根据利率期限结构理论，长期债券的利率等于该种债券到期之前的短期利率预期的平均值加上该种债券由供求条件变化决定的期限(流动性)溢价。如果人们预期未来短期利率将小幅下降，则该种债券到期之前的短期利率预期的平均值将小于当前的短期利率，同时，当短期利率偏低时，投资者通常会预期它将升至某个正常水平，这就形成正值的期限溢价。这样，该种债券到期之前的短期利率预期的平均值加上该种债券的期限溢价后，恰好可以使债券收益率曲线保持水平。因此，本题
41、的正确选项为 D。22.在岸国际金融市场与离岸国际金融市场的最本质区别在于( )。（分数：2.00）A.交易主体不同B.法律约束不同 C.市场组成不同D.地理位置不同解析：分析 在岸国际金融市场与离岸国际金融市场的最本质区别在于前者要受到所在国相关金融法律法规的严格管制，而后者则不受任何国家的金融法律法规的管制。因此，本题的正确选项为 B。23.当考虑各国经济的相互影响时，在固定汇率制下紧缩性货币政策的经济效应是( )。（分数：2.00）A.使本国产出上升，外国产出下降B.使本国产出下降，外国产出上升C.使本国产出上升，外国产出上升D.使本国产出下降，外国产出下降 解析：分析 当考虑各国经济的
42、相互影响时，在固定汇率制下紧缩性货币政策的经济效应如下： 第一，它造成本国产出下降。 第二，它造成外国产出下降，即国内货币政策对外国经济有负的溢出效应。 因此，本题的正确选项为 D。24.一价定律的实现机制是( )。（分数：2.00）A.商品套购 B.套利行为C.套汇行为D.货币供应量的变化解析：分析一价定律是通过商品套购的机制来实现的。所谓商品套购(commodity arbitrage)，是指利用两国货币汇率与某一商品两国的价格之比不一致的情况，即 PaeP b，通过在价格相对较低的国家买入一定数量该商品，然后在价格相对较高的国家售出以获得差额利润的投机行为。易言之，如果两国货币汇率与某一
43、商品两国的价格之比发生偏离，则必然会出现套购活动，该套购活动将一直持续到两国货币汇率等于某一商品两国的价格之比，即一价定律成立为止，因为这时两国间的商品套购已无利可图。因此，本题的正确选项为 A。25.“扬基债券”的面额货币为( )。（分数：2.00）A.美元 B.英镑C.欧元D.债券发行者所在国货币解析：分析 扬基债券是一种外国债券，要确定扬基债券的面额货币，首先要搞清楚外国债券的概念。所谓外国债券(foreign bonds)是指发行者在某外国的金融市场上通过该国的金融机构发行的以该外国货币为面额并主要由该外国的居民认购的债券。扬基债券在美国金融市场上发行，因此，其面额货币为美元，本题的正
44、确选项为 A。26.假如增加一单位产量所带来的边际成本大于产量增加前的平均成本，那么在产量增加后平均可变成本( )。（分数：2.00）A.减少B.增加 C.不变D.以上情况都有可能解析：分析 如图 3-2 所示，增加一单位产量所带来的边际成本大于产量增加前的平均成本，说明此时处于平均成本 AC 曲线的上升阶段，从而在产量增加后平均可变成本 AVC 必然增加，本题的正确选项为B。 27.若某完全竞争行业的生产要素的价格和数量变化方向相反，则该完全竞争行业是( )。（分数：2.00）A.成本递减行业 B.成本递增行业C.成本不变行业D.以上情况均有可能解析：分析 本题的命题有一定深度，要求考生对完
45、全竞争行业的长期供给曲线与成本变化之间的关系有较为深刻和熟练的把握。随着行业总生产规模的扩大，或者说行业总产量的增加，由于生产要素的价格和数量变化方向相反，因而厂商生产的平均成本就会相应降低，也就是经济学理论中的规模经济的情况，以上分析过程说明该完全竞争行业是成本递减行业，本题的正确选项为 A。28.在垄断竞争行业中，竞争是不完全的，这是因为( )。（分数：2.00）A.每个厂商面对着一条完全有弹性的需求曲线B.每个厂商作决策时都要考虑其竞争对手的反应C.每个厂商面对着一条向右下方倾斜的需求曲线 D.厂商不通过确定边际成本等于边际收益来最大化利润解析：分析 由于垄断竞争厂商可以在一定程度上控制
46、自己产品的价格，即通过改变自己所生产的有差别的产品的产量来影响商品价格，所以，类似垄断厂商，垄断竞争厂商所面临的需求曲线也是向右下方倾斜的。从另一个角度来讲，倾斜的需求曲线也表明了垄断竞争行业具有不完全竞争的特征，是介于垄断市场和完全竞争市场之间的一种市场类型。因此，本题的正确选项为 C。29.金融术语中的 CDs 表示( )。（分数：2.00）A.同业拆借利率B.大额可转让定期存单 C.特别提款权D.芝加哥证券交易所解析：分析 CDs 是大额可转让定期存单的简称，这种金融工具于 20 世纪 60 年代初由美国纽约花旗银行创办，它是按某一固定期限和一定利率存入银行的资金可在市场上买卖的凭证。美国国内的可转让定期存单由美国的银行机构发行；美国境外银行发行的美元存单叫做欧洲美元定期存单；外国银行在美国分行发行的可转让定期存单叫做扬基定期存单。储蓄存单主要由储蓄贷款社发行。可转让定期存单的发行和认购方式有两种：批发式是由发行机构拟订发行总额、利率、面额等，预先公布，供投资者认购；零售式则是按投资者的需要，随时发行、随时认购，利率也可以商议。可转让定期存单的面额较大，由 10 美元至100 万美元不等，利率一般高于同期储蓄存款的利率，并且可随时在二级市场上出售转让
