1、金融学硕士联考-试卷 8 及答案解析(总分：50.00，做题时间：90 分钟)一、不定项选择题(总题数：10，分数：20.00)1.同业拆借对于商业银行来说，是 ( )（分数：2.00）A.是一项资产业务B.既非资产业务，又非负债业务C.是一项负债业务D.既是资产业务，又是负债业务E.是一项表外业务2.母公司在确定对子公司的持股比例时，应结合( )因素加以把握。（分数：2.00）A.市场效率B.财务管理体制类型C.子公司的重要程度D.股本规模与股权集中程度E.同行业其他企业集团做法3.财务结算中心主要包括( )等基本职能。（分数：2.00）A.资金信贷中心B.资金监控中心C.资金结算中心D.资
2、金信息中心E.对外融投资中心4.国民经济效益分析中的转移支付包括： ( )（分数：2.00）A.税金B.补贴C.国内借款利息D.国外借款利息5.已知资产收益率为 20%，负债利息率 10%，产权比率(负债/股本)3:1，所得税率 30%，则资本报酬率为 ( )（分数：2.00）A.50%B.41%C.35%D.60%6.在新的贷款分类方法中，划分贷款质量依据的是 ( )（分数：2.00）A.贷款期限B.借款人的信誉C.贷款归还的可能性D.利息收回的可能性E.贷款是否有抵押物7.我国货币制度规定，人民币应具有以下特点 ( )（分数：2.00）A.是不可兑现的银行券B.是可兑现的银行券C.与黄金没
3、有直接联系D.可以兑换黄金E.具有无限法偿能力8.我国金融体系改革的目标是实现 ( )（分数：2.00）A.政策性金融和商业性金融分离B.以国有商业银行为主体C.以四大专业银行为主体D.多种金融机构并存E.以非银行金融机构为主体9.普通股股东应享有的权利主要包括 ( )（分数：2.00）A.公司经营参与权B.剩余财产最终分配权C.股息分配权D.优先认股权E.股份转让权10.收入消费曲线与恩格尔曲线 ( )（分数：2.00）A.是同一条曲线B.所表达的经济意义相同C.所表达的经济意义不相同D.是两条没有任何关系的曲线二、名词解释(总题数：6，分数：12.00)11.必要产品（分数：2.00）_1
4、2.生产可能性边界(PPF)（分数：2.00）_13.互补品(complementary goods)（分数：2.00）_14.指数基金(index fund)（分数：2.00）_15.期权的内在价值(Intrinsic Value of Futures)（分数：2.00）_16.可贷资金论(The Loanable Funds Theory of Interest)（分数：2.00）_三、简述题(总题数：3，分数：6.00)17.举例说明不对称会导致市场失灵。（分数：2.00）_18.在生产的三个阶段中，问： (1)为什么厂商的理性决策应在第阶段? (2)厂商将使用什么样的要素组合? (3)
5、如果 P L =0，或 P K =0，或 P L =P K ，厂商应在何处经营?（分数：2.00）_19.比较基本分析和技术分析的优缺点及其适用范围。（分数：2.00）_四、计算题(总题数：3，分数：6.00)20.假设抛一枚硬币，正面向上的概率为 P o 如果你参加一次打赌，在抛第 j 次时正面向上，你将得到 2 j 美元。 (a)当 p=1/2 时，此次打赌的预期收益值是多少? (b)假设你的预期效用函数为 u(x)=lnx，请描述这次博弈的效用(得分)之和，并求出累计效用(得分)。 (c)令 w o 为能够给你带来参加这一博弈的效用(得分)相同的货币数量，求解 w o 的值。（分数：2.
6、00）_21.某企业债券为息票债券，一年付息一次，券面金额为 1000 元，5 年期票面利率为 8%，现以 980 元的发行价发行。 (1)投资者认购后的直接收益率为多少? (2)投资者 A 以 980 元的发行价买入，持有一年半以后又以 1002 元的价格卖出，其持有期收益率为多少?（分数：2.00）_22.A 公司必须在 3 个月后对其日本供应商支付 12500 万日元。为防范日元升值的风险，它想购买 20 份日元买入期权合同(每份 6250000 日元)，约定价格 0.00800$/￥，期权费每日元 0.015 美分。此外，A 也可以购买 10 份 3 个月日元期货合同(每份 12500
7、000 日元)，价格为 0.007940$/￥。即期汇率为0.007823$/￥，A 公司财务经理相信 90 天后最可能的汇率是 0.007900$/￥，但日元也可能升值到0.008400$/￥或贬值到 0.007500$/￥。 (1)图示在 A 公司的预期汇率上，它在买入期权合同头寸和期货合同头寸上的损益。 (2)如果到期日汇率为预期最可能的汇率水平，计算 A 在期权和期货头寸上的损益。 (3)A 公司在期权合同和期货合同中收支相抵点的到期日即期汇率为多少?（分数：2.00）_五、论述题(总题数：3，分数：6.00)23.凯恩斯、新古典(New Classicalconomics)和新凯恩斯
8、主义的理论在市场机制能否自动达到充分就业的问题上存在哪些区别和联系。（分数：2.00）_24.试述钉住汇率制的宏观经济效益及在东南亚金融危机中表现出来的问题和启示。（分数：2.00）_25.根据你现有的知识和了解的情况，说明通货紧缩的一般原因；并分析我国从 1997 年连续 3 年物价持续下跌的原因。（分数：2.00）_金融学硕士联考-试卷 8 答案解析(总分：50.00，做题时间：90 分钟)一、不定项选择题(总题数：10，分数：20.00)1.同业拆借对于商业银行来说，是 ( )（分数：2.00）A.是一项资产业务B.既非资产业务，又非负债业务C.是一项负债业务D.既是资产业务，又是负债业
9、务E.是一项表外业务 解析：2.母公司在确定对子公司的持股比例时，应结合( )因素加以把握。（分数：2.00）A.市场效率 B.财务管理体制类型C.子公司的重要程度 D.股本规模与股权集中程度 E.同行业其他企业集团做法解析：3.财务结算中心主要包括( )等基本职能。（分数：2.00）A.资金信贷中心 B.资金监控中心 C.资金结算中心 D.资金信息中心 E.对外融投资中心解析：4.国民经济效益分析中的转移支付包括： ( )（分数：2.00）A.税金 B.补贴 C.国内借款利息 D.国外借款利息解析：5.已知资产收益率为 20%，负债利息率 10%，产权比率(负债/股本)3:1，所得税率 30
10、%，则资本报酬率为 ( )（分数：2.00）A.50%B.41%C.35% D.60%解析：6.在新的贷款分类方法中，划分贷款质量依据的是 ( )（分数：2.00）A.贷款期限B.借款人的信誉 C.贷款归还的可能性D.利息收回的可能性E.贷款是否有抵押物解析：7.我国货币制度规定，人民币应具有以下特点 ( )（分数：2.00）A.是不可兑现的银行券 B.是可兑现的银行券C.与黄金没有直接联系 D.可以兑换黄金E.具有无限法偿能力 解析：8.我国金融体系改革的目标是实现 ( )（分数：2.00）A.政策性金融和商业性金融分离 B.以国有商业银行为主体 C.以四大专业银行为主体D.多种金融机构并存
11、 E.以非银行金融机构为主体解析：9.普通股股东应享有的权利主要包括 ( )（分数：2.00）A.公司经营参与权 B.剩余财产最终分配权 C.股息分配权 D.优先认股权 E.股份转让权 解析：10.收入消费曲线与恩格尔曲线 ( )（分数：2.00）A.是同一条曲线B.所表达的经济意义相同 C.所表达的经济意义不相同D.是两条没有任何关系的曲线解析：二、名词解释(总题数：6，分数：12.00)11.必要产品（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：必要产品：指物质生产部门劳动者及其家属的正常消费支出，即与经济发展水平相适应的消费支出。必要产品用于生产者自身再生产，制造必要产品的抽象劳动时间，称为
12、必要产品价值，简称必要价值，又称劳动力价值。与之对应的概念是剩余产品。制造剩余产品的抽象劳动时间，称为剩余产品价值，简称剩余价值。必要产品是必要价值的承担者，没有必要产品，就没有必要价值，同样剩余产品是剩余价值的承担者，没有剩余产品，就谈不上剩余价值。)解析：12.生产可能性边界(PPF)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：生产可能性边界(PPF)：也称为社会生产可能性边界或生产可能性曲线，指一个社会用其全部资源和当时最好的技术所能生产的各种产品的最大数量的组合。由于整个社会的经济资源是有限的，当这些经济资源都被充分利用时，增加一定量的一种产品的生产，就必须放弃一定量的另一种产品的生产。
13、整个社会生产的选择过程形成了一系列的产品间的不同产量组合，所有这些不同产量的组合就构成了社会生产的可能性边界。假设一个社会把其全部资源用于 A 和 B 两种产品的生产。那么生产可能性边界可用图表示。 )解析：13.互补品(complementary goods)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：互补品(complementary goods)：在效用上互相补充配合，从而满足消费者的同一种欲望的商品。如照相机与胶卷、录音机与磁带、汽车与汽油等都属于互补商品。当两种商品为互补商品时，其中一种商品价格保持不变，另一种商品的价格上涨，则会使前一种商品的需求量下降；反之，另一种商品的价格下跌，则
14、会使前一种商品的需求量上升。例如，在照相机价格不变时，作为其互补品的胶卷的价格大幅度上涨，则人们对照相机的需求也会相应减少；胶卷价格下降，人们对照相机的需求则会相应增加。由于一种商品的价格与其互补品的需求量呈相反方向变动，其交叉弹性为负数。互补商品属于相关商品的一种(另一种为替代商品)，常用于对市场上某种商品需求量变动原因的分析。)解析：14.指数基金(index fund)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：指数基金(index fund)：指一种能使投资者能获取与市场平均收益相接近的投资回报，功能上近似或等于所编制的某种证券市场价格指数的基金。指数基金是 20 世纪 70 年代以来出
15、现的新的基金品种，其特点是：它的投资组合等同于市场价格指数的权数比例，收益随着当期的价格指数上下波动。当价格指数上升时基金收益增加，反之收益减少。基金因始终保持当期的市场平均收益水平，因而收益不会太高，也不会太低。 指数基金的优势是：第一，费用低廉。指数基金的管理费较低，尤其是交易费用较低。第二，风险较小。由于指数基金的投资非常分散，可以完全消除投资组合的非系统风险，而且可以避免由于基金持股集中带来的流动性风险。第三，在以机构投资者为主的市场中，指数基金可获得市场平均收益率，可以为股票投资者提供更好的投资回报。第四，可以作为避险套利的工具。指数基金由于其收益率的稳定性和投资的分散性，特别适用于
16、社保基金等数额较大、风险承受能力较低的资金投资。到目前为止，我国共有三个指数优化型基金：基金兴和、普丰和景福。事实上，它们不是真正意义上的指数基金，而是一种混合型的金融产品，其投资组合包括指数投资部分、积极股票投资部分和国债投资部分。)解析：15.期权的内在价值(Intrinsic Value of Futures)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：期权的内在价值(Intrinsic Value of Futures)：又称“期权的内涵价值”。指期权合约的购买者行使期权所能获得的金额，这一价值反映的是期权在“到期日”这一时点上的价格，体现了期权协定价格与基础资产的市场价格的关系。其表达
17、式为：V=max(|V“-E|，0)，其中 V 为期权的内在价值；V“为到期日基础资产的市场价格；E 为期权的协定价格。它表明期权的内在价值最低为 0，不可能为负。当买入(卖出)期权的基础资产市场价格低于(高于)期权的执行价格时，期权的内在价值为 0；当买入(卖出)期权的基础资产市场价格高于(低于)期权的执行价格时，期权的内在价值为基础资产市场价格与期权执行价格的绝对差额；在合约签订时，期权的基础资产市场价格与期权的执行价格相等，此时期权的内在价值也为 0，期权购买者是基于对未来基础资产市场行情的预测，为了追求期权未来的内在价值而购买期权的；)解析：16.可贷资金论(The Loanable
18、Funds Theory of Interest)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：可贷资金论(The Loanable Funds Theory of Interest)：指英国的罗伯逊和瑞典的俄林提出的一种利率理论。该理论既反对古典学派对货币因素的忽视，也抨击凯恩斯完全否定非货币因素作用的观点。 它认为，借贷资金的需求和供给均包括两个方面，借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额，其中投资和货币需求均与利率是负相关关系；借贷资金的供给来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动，其中储蓄和货币供给均与利率呈正相关关系。用公式表示为：D L =I+M d ，S
19、 L =S+M s 。利率的决定便建立在可贷资金供求均衡的基础上，均衡条件为：I+M d =S+M s 。如图 33。如果投资与储蓄这一对实际因素的力量对比不变，则货币供需力量的变化足以改变利率，因此，利率在一定程度上是货币现象。 可贷资金理论从流量的角度研究借贷资金的供求和利率的决定，可以直接用于金融市场的利率分析。)解析：三、简述题(总题数：3，分数：6.00)17.举例说明不对称会导致市场失灵。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)信息不对称指市场上某些参与者拥有，但另一些参与者不拥有信息；或指一方掌握的信息多一些，另一方所掌握的信息少一些。市场失灵指完全竞争的市场机制在很多场
20、合下不能导致资源的有效配置，不能达到帕累托最优状态的情形。市场失灵的几种情况：垄断、外部性、公共物品和非对称信息。 (2)以旧车市场买卖为例。假定有一批旧车要卖，同时有一批要买这些数量的车的购买者。旧车中有一半是优质车，一半是劣质车。设优质车主索价 200 元，劣质车主索价 100 元。再假定买主对优质车愿支付 240 元，对劣质车愿支付 120 元。如果信息是完全的，即买主知道哪些车是优质的，哪些是劣质的，则优质车会在 200240 元之间成交，劣质车会 100120 元之间成交。但买主事实上无法凭观察判断旧车质量。旧车主会隐瞒劣质车的问题，搞以次充好，鱼目混珠。买主只知道劣质车优质车所占比
21、重各半；但不知每一辆车究竟是优质还是劣质车。于是，他们的出价至多是 )解析：18.在生产的三个阶段中，问： (1)为什么厂商的理性决策应在第阶段? (2)厂商将使用什么样的要素组合? (3)如果 P L =0，或 P K =0，或 P L =P K ，厂商应在何处经营?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)厂商不会在劳动的第 1 阶段经营，因为在这个阶段，劳动的平均产量处于递增状态，劳动的边际产量上升达到最大值，且劳动的边际产量总是大于平均产量，这意味着增加可变要素的投入引起的总产量的增加总会使得可变要素的平均产量有所提高；厂商也不会在劳动的第阶段经营，因为在这阶段可变要素的增加反而
22、使总产量减少，即边际产量为负。说明可变要素劳动的投入量相对过多，生产者减少可变要素劳动的投入量是有利的。同样，厂商也不会在资本的第、阶段经营，所以厂商的理性决策应在第阶段，这时劳动及资本的边际产量都是正的(尽管是递减的)，此时，生产者可以得到由于第一阶段增加可变要素投入所带来的全部好处，又可以避免将可变要素投入增加到第三阶段而带来的不利影响。因此，只有在此阶段才存在着使利润达到极大值的要素的最优组合。 (2)厂商将在生产的第阶段，由 MP L /P L =MP K /P K 决定的使既定产量下成本最小或既定成本下产量最大的点上进行生产。 (3)如果 P K =0，由生产者均衡条件 MP L /
23、MP K =P L /P K ，厂商将在使劳动有最大平均效率的点上进行生产，即将在劳动第阶段开始处进行生产，此时 AP L 为最大且 MP K =0；如果 P L =0，由生产者均衡条件 MP L /MP K =P L /P K ，厂商将在资本第阶段开始处进行生产 (此时 AP K 为最大且 MP L =0)；如果P K =P L ，由生产者均衡条件 MP L /MPK=P L /P K ，当 P L =P K 时，MP L =MP K ，所以厂商将在第阶段内 MP L 和 MP K 曲线的交点上进行生产。)解析：19.比较基本分析和技术分析的优缺点及其适用范围。（分数：2.00）_正确答案：
24、(正确答案：(1)基本分析指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建设的一种分析方法。 基本分析的优点主要是能够比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来相对简单。其缺点主要是预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。 基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。 (2)技术分析指仅从证券的市场行
25、为来分析证券价格未来变化趋势的方法。 技术分析的优点是同市场接近，考虑问题比较直接。与基本分析相比，技术分析进行证券买卖见效快，获得利益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近实际市场的局部现象。技术分析的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有效的判断。 技术分析适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析必须依靠别的因素，这是应用技术分析最应该注意的问题。技术分析所得到的结论仅仅具有一种建议的性质，并应该是以概率的形式出现。)解析：四、计算题(总题数：3，分数：6.00)20.假设抛一枚硬币，正面向上的概率为 P o 如果你参加一次打赌，在抛第 j 次
26、时正面向上，你将得到 2 j 美元。 (a)当 p=1/2 时，此次打赌的预期收益值是多少? (b)假设你的预期效用函数为 u(x)=lnx，请描述这次博弈的效用(得分)之和，并求出累计效用(得分)。 (c)令 w o 为能够给你带来参加这一博弈的效用(得分)相同的货币数量，求解 w o 的值。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案： )解析：21.某企业债券为息票债券，一年付息一次，券面金额为 1000 元，5 年期票面利率为 8%，现以 980 元的发行价发行。 (1)投资者认购后的直接收益率为多少? (2)投资者 A 以 980 元的发行价买入，持有一年半以后又以 1002 元的价格卖
27、出，其持有期收益率为多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：投资者认购后的直接收益率为： )解析：22.A 公司必须在 3 个月后对其日本供应商支付 12500 万日元。为防范日元升值的风险，它想购买 20 份日元买入期权合同(每份 6250000 日元)，约定价格 0.00800$/￥，期权费每日元 0.015 美分。此外，A 也可以购买 10 份 3 个月日元期货合同(每份 12500000 日元)，价格为 0.007940$/￥。即期汇率为0.007823$/￥，A 公司财务经理相信 90 天后最可能的汇率是 0.007900$/￥，但日元也可能升值到0.008400$/￥或贬值
28、到 0.007500$/￥。 (1)图示在 A 公司的预期汇率上，它在买入期权合同头寸和期货合同头寸上的损益。 (2)如果到期日汇率为预期最可能的汇率水平，计算 A 在期权和期货头寸上的损益。 (3)A 公司在期权合同和期货合同中收支相抵点的到期日即期汇率为多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：如图所示，A、B、C 点分别表示： )解析：五、论述题(总题数：3，分数：6.00)23.凯恩斯、新古典(New Classicalconomics)和新凯恩斯主义的理论在市场机制能否自动达到充分就业的问题上存在哪些区别和联系。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：凯恩斯的就业理论是以主张
29、政府在非常时期干预国家经济，以政府公共投资拉动社会投资，扩大消费需求为突出特征的。这一理论不但在 20 世纪产生了巨大的理论和实践价值，而且对解决目前我国的就业问题仍有重要的借鉴意义。 1928 年至 1939 年，发生了一场波及全球的经济大萧条。在这次严重的经济危机中，共有 4000 多万工人长期失业，社会经济几乎陷于瘫痪状态。恶性经济危机和恶性失业的现实，使得传统经济学“供求自动均衡，自动达到充分就业”的理论成为幻想，现实亟须一种新的理论来解释和帮助人们摆脱经济危机。正是在这种背景下，英国经济学家约翰梅纳德凯恩斯以古典经济理论叛逆者的姿态，提出了需求不足理论，主张以国家干预经济生活来摆脱失
30、业带来的萧条。 由于凯恩斯所处时代西方主要发达国家的经济发展水平与我国目前的经济发展水平较为相似，所以他的有关产生失业原因的分析和解决失业问题的办法，对于正确认识我国目前失业状况和科学地制定应对之策，仍具有非常重要的启示。 凯恩斯的理论是就业理论是整个现代经济学的经典。他的主要思想，集中体现在其 1936 年发表的就业、利息和货币通论(以下简称通论)中。凯恩斯通过分析发现，在自由资本主义社会，并不是总能达到充分就业。由于有效需求的不足，实际就业量常常小于充分就业量，充分就业只是可能达到的各种就业水平的一个特例。 在总供给与总需求均衡、相交时，或者说储蓄等于投资时，这时的国民收入就是均衡的国民收
31、入，这时的总需求就是有效需求。因此，国民收入的均衡点，不仅决定了国民收入的多少，而且决定了社会总就业量的大小。这样，国民收入的决定与就业量的决定就是一致的了。 但是，总供给价值与总需求价格一致时的总需求，即处于有效需求时，并不一定保证充分就业的实现。这种有效需求可能大于、等于或小于实现充分就业时的有效需求。同样，均衡的国民收入也并不等于充分就业时的国民收入，它可能小于或等于充分就业的国民收入，也可能大于充分就业的国民收入，存在过度需求。 当达到均衡的国民收入小于充分就业的国民收入时，就存在着“紧缩的缺口”(deflationary gap)。紧缩的缺口是指实际的有效需求与充分就业时的有效需求之
32、间的差距。在社会上存在紧缩缺口时，社会上就存在失业。 当实际的有效需求大于充分就业的有效需求时，必然存在一部分过度的需求，即存在着“膨胀的缺口”。膨胀的缺口是指实际的有效需求与充分就业的有效需求的差距。在社会上存在膨胀的缺口时，就会出现通货膨胀。 凯恩斯认为，在完全竞争的条件下，资本主义社会的正常情况不是充分就业的国民收入均衡，而是小于充分就业的国民收入均衡，这样就必然存在失业。造成失业的原因是“三个基本心理因素，即心理上的边际消费倾向，心理上的灵活偏好，以及心理上对资产未来收益之预期。” 所谓心理上的边际消费倾向，是指人们心理上的消费支出增量同他们收入的增量的比率。凯恩斯认为，一般情况下，当
33、人们的收入增加时，用于消费支出的总量虽然也会增加，但其消费支出在总收入中所占比重却是下降的。 所谓心理上的灵活偏好，是指人们手持货币，以便灵活应付各种用途支出的做法。凯恩斯认为，利息率是灵活偏好这一心理法则的重要组成要素，利息是对人们在一定时期内放弃灵活偏好的报酬。在一般情况下，当利息率高时，能引起人们储蓄；当利息率低时，则引起人们投资。但利息率的降低有一个最低限度，低于这一点时人们就不肯储蓄而宁可把货币留在手中。这时即使政府增加货币发行量，利息率也不会降低，从而进入“灵活偏好的陷阱” (liquidtytrap)。处于灵活偏好陷阱时，因为利息率不再降低，人们的投资欲望就会受到遏制，就会导致社
34、会有效需求不足。所谓心理上对资产未来收益之预期，就是对利润率的预期。当投资增加以后，对生产资料需求量的增大，将会引起生产资料价格上涨，从而使可以预见的未来利润率下降。这就是说，在投资增加以后，虽然利润总金额增大，但由于生产资料涨价，产品价格下降，而使今后的利润率减少。利润率下降的这种趋势，反映在资本家心理上，就会使其减少投资，从而引起投资不足。 凯恩斯所分析的社会不能达到充分就业的原因，在于有效需求的不足，而有效需求的不足，又根源于“心理上的边际消费倾向、心理上的灵活偏好，以及心理上对资产未来收益之预期”三个因素。对此，凯恩斯从宏观的角度，提出了一套以国家干预、扩大需求为主要内容的改革措施。
35、政府干预。凯恩斯认为，资本主义社会缺乏调节需求使之达到充分就业的力量，而且社会越富足，消费倾向递减和投资下降就越严重，因而经济困难和失业现象就越严重。在这种情况下，只有由政府出面，采取干预经济的办法，通过税收、利率、政府投资等措施进行调节，才能消灭危机和失业。 扩大消费需求。凯恩斯认为，国家要运用各种经济杠杆来扩大消费需求。其侧重点有两个：其一是增加消费乃至挥霍浪费，反对节俭和储蓄；其二是对所得进行再分配，通过征收各种所得税来缩小财富所得的过分悬殊，以促进消费，进而提高就业水平。 扩大投资需求。凯恩斯认为，消费倾向是相对稳定、一时不易改变的，所以扩大投资就成为重点。对此，凯恩斯提出实行“全国范
36、围的调节投资的计划”。这种计划包括两个方面：其一是调节私人投资，即国家增加货币数量、降低借贷利息来刺激私人投资；其二是“投资社会化”，即由政府直接承办公共工程，弥补私人投资的不足，消除投资者的悲观心理，使经济自动复兴。凯恩斯强调，这种投资是一种能带来一系列相关部分的发展，从而形成国民收入总量翻倍增长和就业翻倍增长的投资，“故只须投资量增加少许，就可达到充分就业。” 增加货币发行，压低利息和工资。通过增发货币和压低利息，来刺激投资，从而增加就业机会。但是，在这样情况下，必然造成通货膨胀和物价上涨，并导致工人的实际工资下降。但在凯恩斯看来，在必要的情况下必须放弃传统的健全财政的原则，甚至实行赤字财
37、政和有节制的温和的通货膨胀，只有这样，才能刺激投资，从而扩大就业。 (2)新古典综合学派是由萨缪尔森首创的，它实质上是将马歇尔、瓦尔拉斯为代表的新古典经济学与凯恩斯主义经济理论综合在一起。按照凯恩斯的理论，有效需求不足引起经济衰退和失业，过度需求产生通胀。一般说来，需求不足和需求过度这两种现象是不可能同时出现的，失业和通胀也是不可能同时发生的。但是 20 世纪 50 年代后期西方资本主义各国出现了这种理论无法解释的经济现象，一方面失业人数较以前有所增加，另一方面物价却也温和地持续上涨。为了解释这一现象，新古典综合学派采用菲利普斯曲线的理论来修补凯恩斯理论的不足，认为通胀和失业间存在此消彼长的交
38、替关系。但是 20 世纪 60 年代末期特别是 70 年代以后，资本主义各国的通胀率都在不断提高，最终导致了“滞胀并存”的局面，该曲线已不能成为政府实行需求管理政策的依据。于是该学派的一些经济学家开始运用微观经济学补充宏观经济学以解释失业与通胀并存问题。托宾、杜生贝里等人提出“结构性失业问题”，力图用市场结构的变化来解释失业和通胀并发症，认为是微观市场的不完全性和结构变化引起滞胀。所谓结构性失业是指因经济结构的变化，劳动力的供给和需求在职业、技能、产业、地区分布等方面不协调所引起的失业。一种情况是某些具有劳动力的工人，由于他们工作的产业进入萧条而失去工作机会，而他们不一定适应新工业部门的技术要
39、求，因而一部分人找不到工作；另一种情况是由于地区经济发展不平衡，落后地区的剩余劳动力因地理位置的限制，不能迅速流动到发展迅速的地区，因而也有一部分劳动者失业。结构性失业的存在必然引起失业与工作空位并存。由于强大的工会力量使工资易涨不易跌，所以尽管社会上存在着失业，但货币工资却不下降，而只要存在工作空位，货币工资就会迅速上升。这样失业与工作空位的并存就转化为失业与货币工资上涨并存。进而转化为失业与通胀的并发症。 新古典综合学派为解决结构性失业问题提出人力决策，它是针对劳动市场的不完全性，为解决失业和职位空缺并存的矛盾，从而增加就业机会的政策。主要措施有：(1)进行劳动力的再培训，包括对失业者的培
40、训和在职人员的训练，使非熟练劳动者能够适应劳动需求的条件，使技术过时的劳动者能够掌握新技术。(2)发展职业介绍所，提供劳动市场的信息，帮助企业和失业者及时了解准确情况，使企业比较容易找到合适的工人，使工人比较容易找到合适的企业。(3)增加劳动力的流动性，帮助劳动者和企业进行地区迁移，解决劳动力在地区间流动的困难。 (3)新凯恩斯主义是指美国 80 年代以来新发展起来的凯恩斯主义，它在凯恩斯传统下构建微观基础，用新的研究方法和新的理论复兴了凯恩斯主义。从古典学派到货币学派的失业理论，大多是沿着劳动力市场以外的技术因素和制度因素来探索影响和决定失业的因素。但现实中还存在着这样的现象，尽管失业者只要
41、能就业而愿意接受比较低的工资，但雇主本身并不想通过降低工资去雇佣更多的工人，这说明劳动力市场存在着某种障碍使它不能充分发挥作用。新凯恩斯主义者对劳动力市场功能性障碍进行了探索，发展并完善起来一种全新的失业理论，在微观经济学的基础上解释了工资粘性和失业问题，代表了西方失业理论的最新发长期劳动合同导致名义工资粘性。在一些有工会组织的大型企业中，工资通常是由工会与企业通过谈判订立的合同而固定下来的，一般一定三年不变，在合同有效期限内，工资是不能随市场的供求行情而调整的。一些没有工会组织未签订劳动合同的企业，因受有合同企业工资粘性的影响，工资也不会轻易变动。隐含合同理论。隐含合同是指厂商与工人之间没有正式的工资合同，但互相有将工资相对稳定的协议或默契，被称为“看不见的握手”。该理论认为，从长期看工人向厂商提供劳动服务，厂商支付工资，实际上是一个保障合同交易。这一保险合同可以保护工人免受随机的、可以观察到的经济波动的影响。由于决定工资的劳资双方对待风险的态度是不同的，工人是风险厌恶者，厂商是风险中
