1、金融学硕士联考-试卷 21 及答案解析(总分：78.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.6 月 5 日，某客户在大连商品交易所开仓卖出大豆期货合约 40 手，成交价为 2220 元/吨，当日结算价格为 2230 元/吨，交易保证金比例为 5%，则该客户当天须缴纳的保证金为( )。（分数：2.00）A.44600 元B.22200 元C.44400 元D.22300 元2.被人们称为中央银行的银行是( )。（分数：2.00）A.国际清算银行B.国际复兴开发银行C.亚洲开发银行D.非洲开发银行3.在下列控制经济中货币总量的各个手段中，中央银行不能完全自主
2、操作的是( )。（分数：2.00）A.公开市场业务B.再贴现政策C.信贷规模控制D.法定准备金率4.下列导致基础货币增加的行为有( )。（分数：2.00）A.提高再贴现率B.提高发行存款准备金C.政府税收D.央行在公开市场进行正回购5.政府将新政税收 100 亿美元全部用于政府支出，这一举措的净效应是( )。（分数：2.00）A.由于税收增加额刚好抵消了政府支出的增加额，所以该经济的 GNP 保持不变B.该经济的 GNP 增加 100 亿美元C.该经济的 GNP 减少 100 亿美元D.由于不知道乘数的具体数值，因此不能判断 GNP 的增减情况6.在完全竞争的条件下，如果厂商把产量调整到平均成
3、本曲线最低点所对应的水平，则( )。（分数：2.00）A.他将获得最大利润B.他没能获得最大利润C.他是否获得最大利润无法确定D.他一定亏损7.在双方的交易关系中，合约赋予买方权利，卖方没有任何权利，随时准备履行相应的义务的是( )。（分数：2.00）A.期货交易B.期权交易C.现货交易D.外汇交易8.如果经济进入急剧的衰退阶段，你预计商业票据和国库券之间的收益率差额会如何变化?( )（分数：2.00）A.价差将扩大B.价差将缩小C.价差将不变D.以上都有可能9.当 x 商品的价格下降时，替代效应为 5，收入效应为 3，则商品是( )。（分数：2.00）A.正常商品B.一般低档商品C.吉芬商品
4、D.独立商品10.假如增加一单位产量所带来的边际成本大于产量增加前的平均成本，那么在产量增加后平均可变成本( )。（分数：2.00）A.减少B.增加C.不变D.以上情况都有可能11.当出现高通胀下 GDP 增长时，则( )。（分数：2.00）A.上市公司利润持续上升，企业经营环境不断改善B.如果不采取调控措施，必将导致未来的“滞胀”，企业将面临困境C.人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高D.国民收入和个人收入都将快速增加12.若小张只准备购买商品 X 和 Y，X 的价格为 10，Y 的价格为 2，若其买了 7 个单位 X 和 3 个单位 Y，所获得的边际效用值分别为 30 个单位
5、和 20 个单位，则( )。（分数：2.00）A.小张获得了最大效用B.小张应当增加 X 的购买，减少 Y 的购买C.小张应当增加 Y 的购买，减少 X 的购买D.小张想要获得最大效用，需要借钱13.以下阐述符合由市场配置资源的经济学意义的是( )。（分数：2.00）A.社会的每个成员都能得到他想要的任何东西B.稀缺的物品将被卖给那些出价最高的人C.政府必须决定每个人应得到多少物品D.要得到急需的物品必须排队14.下列哪一项是正确的?( )（分数：2.00）A.当重置投资固定不变时，总投资比净投资更平稳B.当重置投资固定不变时，净投资比总投资更平稳C.重置投资等于 YD.当资本一产出比减少时，
6、净投资比 Y 大15.某公司以延期付款方式销售给某商场一批商品，则该商品到期偿还欠款时，货币执行的是( )。（分数：2.00）A.交易媒介B.购买手段C.支付手段D.贮藏手段16.土地实行国有化后，收取地租的目的主要是( )。（分数：2.00）A.增加财政收入B.调节人们的收入C.解决不劳而获的问题D.配置和补偿资源17.你用保证金以每股 70 美元购买了 100 股 ABC 普通股票，假定初始保证金是 50%，维持保证金是 30%，在下列哪种股价水平下，你将接到保证金通知?(假定股票不分红，忽略保证金利息)( )（分数：2.00）A.21 美元B.50 美C.49 美元D.80 美元18.在
7、其它因素不变的条件下，如果商品价格总额减少 1/2，则流通中的货币需要量将会 ( )（分数：2.00）A.增加 1/2B.增加 2 倍C.减少 1/2D.不变19.消费者剩余是( )。（分数：2.00）A.消费过剩的商品B.消费者得到的总效用C.消费者买商品所得到的总效用大于货币的总效用部分D.支出的货币总效用20.对于总需求曲线， ( )（分数：2.00）A.当其他条件不变时，政府支出减少时会右移B.当其他条件不变时，价格水平上升时会左移C.在其他条件不变时，税收减少会左移D.在其他条件不变时，名义货币供给增加会右移21.一份 8 个月的股票远期合约，股票现价为 98 元/股，交割日为 8
8、个月后。该公司预计在 4 个月后将发放红利 1.8 元/股。无风险的零息票利率分别为(连续复利)：4 个月利率 4%，8 个月利率 4.5%。理论上，该远期合约价格是 ( )（分数：2.00）A.99.15 元B.99.38 元C.100.00 元D.105.20 元22.一家德国公司在美国出售 50；g 美元的长期政府债券，然后将收入暂时存入美国银行，这样，应该在美国的国际收支平衡表中作( )的反映。（分数：2.00）A.经常账户、资本账户的借方同记入 50 万美元B.经常账户、资本账户的贷方同记入 50 万美元C.资本账户的短期资本项目借方、长期资本项目贷方分别记入 50 万美元D.资本账
9、户的长期资本项目借方、短期资本项目贷方分别记入 50 万美元23.已知某期货标的资产价格为 100 美元，5 年到期的以连续复利计算的无风险利率为 10%，则该期货的价格应该是( )。（分数：2.00）A.89 美元B.96 美元C.165 美元D.187 美元24.以下投资业绩评估指标中，用以测算每单位非系统风险所带来的非常规收益的是( )。（分数：2.00）A.估价比率B.特雷纳测度C.詹森测度D.夏普测度25.需求曲线斜率为正的充要条件是( )。（分数：2.00）A.低档商品B.替代效应超过收入效应C.收入效应超过替代效应D.低档商品且收入效应超过替代效应26.收入有很强周期性以及营运有
10、很高杠杆性的公司很有可能具有( )。（分数：2.00）A.低的贝塔系数B.高的贝塔系数C.负的贝塔系数D.零贝塔系数27.根据多恩布什(Dornhusch)的“汇率超调论”，汇率之所以在受到货币冲击后会做出过度反应，是因为( )。（分数：2.00）A.购买力平价不成立B.利率平价不成立C.商品市场的调整快于金融市场的调整D.金融市场的调整快于商品市场的调整28.根据马斯特里赫特条约规定，成员国进入欧洲货币联盟计划第三阶段必须满足的规定中，以下哪个指标是正确的：( )。（分数：2.00）A.通货膨胀率最多只能比欧共体 3 个最低国家的平均水平高 2B.政府长期债券利率最多只能比欧共体 3 个通货
11、膨胀率最低的国家的平均水平高 225C.财政赤字占国内生产总值的比重必须不高于 3D.公共债务累计额必须不高于国内生产总值的 7529.某人在工资为 10 元小时的条件下，工作 50lJ、时周；工资率为 15 元d、时的条件下，工作45 小时周。由此可以断定，该人闲暇的( )。（分数：2.00）A.收入效应大于替代效应B.收入效应等于替代效应C.收入效应小于替代效应D.收入效应与替代效应的作用方向一样30.如果价格和工资都是灵活调整的，经济主体具有理性预期，则下列说法正确的是( )。（分数：2.00）A.财政政策有效，货币政策无效B.货币政策有效，财政政策无效C.财政和货币政策都无效D.财政和
12、货币政策都有效二、计算与分析题(总题数：6，分数：12.00)31.已知： (1)商品 X 的需求曲线为直线：Q X =40-0.5P X ； (2)商品 Y 的需求曲线亦为直线； (3)商品X 与 Y 的需求曲线在 P X =8 的那一点相交； (4)在 P X =8 的那个交点上，X 的需求弹性的绝对值只有 Y的需求弹性的绝对值的 1/2。 请根据上述已知条件推导出 Y 的需求函数。（分数：2.00）_32.1997 年 10 月中旬外汇市场行情为： GBF/USD 即期汇率为 1=$1.610 0 60 天远期贴水为 12 个点 此时，美国出口商签订向英国出口价值62 500 仪器的协议
13、，预计 2 个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假如美国出口商预测 2 个月后 GBP/USD 即期汇率将贬值到1=$1.600 0。不考虑交易费用，问： (1)若美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施，则两个月到期将收到的英镑折算为美元时相对 10 月中旬兑换美元将会损失多少美元? (2)若美国出口商现在采取保值措施，如何利用远期外汇市场进行操作?（分数：2.00）_33.请根据资本资产定价模型(CAPM)的有关原理推导资本市场线。（分数：2.00）_34.一个成本不变的行业中完全竞争厂商有下列长期成本函数：LTC=Q 3 -50Q 2 +750Q，Q 是厂商每天产量
14、，单位是吨，成本用美元计。厂商产品的市场需求函数是 Q=2 000-4P。这里，Q 是该行业每天的销售量，P是每吨产品价格。 (1)求该行业长期供给曲线。 (2)该行业长期均衡应有多少家厂商? (3)如果按照产品价格的 20%征收营业税，则在新的长期均衡条件下该行业有多少家厂商? (4)如果废止营业税，而代之以每吨 50 美元的消费税，该行业在这种情况下达到长期均衡时有多少家厂商?（分数：2.00）_35.试分析资产市场说的基本思想。（分数：2.00）_36.试根据权衡理论，分析企业负债会给企业带来哪些方面的成本。（分数：2.00）_三、分析与论述题(总题数：3，分数：6.00)37.试比较不
15、同汇率制度下的国际收支自动调节机制。（分数：2.00）_38.什么是“巴塞尔协议”?其对加强商业银行风险与资本管理有何意义?（分数：2.00）_39.衍生金融商品产生的背景及其风险?从英国巴林银行、日本大和银行以及中航油的金融投机事件中应吸取哪些教训?（分数：2.00）_金融学硕士联考-试卷 21 答案解析(总分：78.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.6 月 5 日，某客户在大连商品交易所开仓卖出大豆期货合约 40 手，成交价为 2220 元/吨，当日结算价格为 2230 元/吨，交易保证金比例为 5%，则该客户当天须缴纳的保证金为( )。（分数
16、：2.00）A.44600 元 B.22200 元C.44400 元D.22300 元解析：2.被人们称为中央银行的银行是( )。（分数：2.00）A.国际清算银行 B.国际复兴开发银行C.亚洲开发银行D.非洲开发银行解析：3.在下列控制经济中货币总量的各个手段中，中央银行不能完全自主操作的是( )。（分数：2.00）A.公开市场业务B.再贴现政策 C.信贷规模控制D.法定准备金率解析：4.下列导致基础货币增加的行为有( )。（分数：2.00）A.提高再贴现率B.提高发行存款准备金C.政府税收D.央行在公开市场进行正回购 解析：5.政府将新政税收 100 亿美元全部用于政府支出，这一举措的净效
17、应是( )。（分数：2.00）A.由于税收增加额刚好抵消了政府支出的增加额，所以该经济的 GNP 保持不变B.该经济的 GNP 增加 100 亿美元 C.该经济的 GNP 减少 100 亿美元D.由于不知道乘数的具体数值，因此不能判断 GNP 的增减情况解析：6.在完全竞争的条件下，如果厂商把产量调整到平均成本曲线最低点所对应的水平，则( )。（分数：2.00）A.他将获得最大利润B.他没能获得最大利润C.他是否获得最大利润无法确定 D.他一定亏损解析：解析：本题显然是指完全竞争厂商的短期均衡分析，也就是在短期内，完全竞争厂商有可能获得(经济)利润，也有可能承担亏损的情况。完全竞争市场的最基本
18、特征就是完全竞争厂商是市场价格的被动接受者，完全竞争厂商把产量调整到平均成本曲线最低点所对应的水平后能否实现盈利，要取决于市场价格与平均成本曲线最低点所对应的价格水平之间的关系：如果市场价格高于该价格，则完全竞争厂商将获得利润；反之，如果市场价格低于该价格，则完全竞争厂商将承担亏损。本题并未给出市场价格与平均成本曲线最低点所对应的价格水平之间的关系，因而无法确定此时厂商是否获得利润。综上所述，本题的正确选项应为 C。7.在双方的交易关系中，合约赋予买方权利，卖方没有任何权利，随时准备履行相应的义务的是( )。（分数：2.00）A.期货交易B.期权交易 C.现货交易D.外汇交易解析：8.如果经济
19、进入急剧的衰退阶段，你预计商业票据和国库券之间的收益率差额会如何变化?( )（分数：2.00）A.价差将扩大 B.价差将缩小C.价差将不变D.以上都有可能解析：解析：价差将扩大。经济的衰退会增加信用风险，即增加无力偿付债务的可能性。投资者会相应要求面临违约风险的债务有更高的溢价。9.当 x 商品的价格下降时，替代效应为 5，收入效应为 3，则商品是( )。（分数：2.00）A.正常商品 B.一般低档商品C.吉芬商品D.独立商品解析：10.假如增加一单位产量所带来的边际成本大于产量增加前的平均成本，那么在产量增加后平均可变成本( )。（分数：2.00）A.减少B.增加 C.不变D.以上情况都有可
20、能解析：解析：如图 3-2 所示，增加一单位产量所带来的边际成本大于产量增加前的平均成本，说明此时处于平均成本 AC 曲线的上升阶段，从而在产量增加后平均可变成本 AVC 必然增加，本题的正确选项为 B。11.当出现高通胀下 GDP 增长时，则( )。（分数：2.00）A.上市公司利润持续上升，企业经营环境不断改善B.如果不采取调控措施，必将导致未来的“滞胀”，企业将面临困境 C.人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高D.国民收入和个人收入都将快速增加解析：12.若小张只准备购买商品 X 和 Y，X 的价格为 10，Y 的价格为 2，若其买了 7 个单位 X 和 3 个单位 Y，所
21、获得的边际效用值分别为 30 个单位和 20 个单位，则( )。（分数：2.00）A.小张获得了最大效用B.小张应当增加 X 的购买，减少 Y 的购买C.小张应当增加 Y 的购买，减少 X 的购买 D.小张想要获得最大效用，需要借钱解析：解析：13.以下阐述符合由市场配置资源的经济学意义的是( )。（分数：2.00）A.社会的每个成员都能得到他想要的任何东西B.稀缺的物品将被卖给那些出价最高的人 C.政府必须决定每个人应得到多少物品D.要得到急需的物品必须排队解析：解析：经济学研究的基本前提之一就是经济资源的稀缺性，即存在着经济资源的客观有限性与经济主体主观需要之间的矛盾。因此，选项 A 的阐
22、述不符合由市场配置资源的经济学意义。 在纯粹意义上的市场经济体系下，生产什么、如何生产和为谁生产，是由价格机制决定的。具体来讲，生产什么东西取决于消费者的“货币选票”，即消费者每天作出的购买这种物品而不是那种物品的决策；如何生产取决于生产要素的价格和不同生产者之间的竞争，在这种竞争中，最便宜的生产方法，由于其成本低、效率高，必然会代替费用高的生产方法；为谁生产则取决于生产要素市场的供给与需求，即取决于工资、地租、利息和利润的大小。在市场经济中，作为一个消费者，他通过价格制度反映出他的需求；作为生产要素的所有者，他试图得到尽可能高的回报。当某一种商品相对稀缺时，消费者之间就会展开竞争，从而使物价
23、抬高，这就会增加生产要素的收益和生产这种商品的厂商的利润。其结果是更多的生产要素被吸引到这个行业，供给量按照消费者的意愿得到了增加。反之，如果消费者不需要某种商品，其价格就会下降，生产要素的收益就会减少，资源就会转移到别的行业，其结果是供给量就会按照消费者的意愿减少。因此，选项 B 的阐述符合由市场配置资源的经济学意义。 市场经济的根本特征就是由市场机制决定经济资源的分配，选项 C 的阐述是计划经济体制下的经济资源配置方式。 在市场经济体制下，存在着市场供给自发平衡的调节机制，对于供不应求的商品来说，其价格会在供求规律的支配下上升，同时使市场对该商品的需求降低，直至该商品的供给达到新的均衡。因
24、此，选项 D 的阐述也不符合由市场配置资源的经济学意义。 综上所述，本题的正确选项为 B。14.下列哪一项是正确的?( )（分数：2.00）A.当重置投资固定不变时，总投资比净投资更平稳 B.当重置投资固定不变时，净投资比总投资更平稳C.重置投资等于 YD.当资本一产出比减少时，净投资比 Y 大解析：15.某公司以延期付款方式销售给某商场一批商品，则该商品到期偿还欠款时，货币执行的是( )。（分数：2.00）A.交易媒介B.购买手段C.支付手段 D.贮藏手段解析：解析：货币在商品交换中充当交易媒介时，就是执行流通手段职能。货币在清偿债务时充当延期支付的工具，就是执行支付手段的职能。货币一旦退出
25、流通被当作社会财富的一般代表，就是执行价值贮藏的功能。因此，在本题中叙述的情况中，货币执行的是支付手段的职能，即本题的正确选项为 C。16.土地实行国有化后，收取地租的目的主要是( )。（分数：2.00）A.增加财政收入B.调节人们的收入C.解决不劳而获的问题D.配置和补偿资源 解析：17.你用保证金以每股 70 美元购买了 100 股 ABC 普通股票，假定初始保证金是 50%，维持保证金是 30%，在下列哪种股价水平下，你将接到保证金通知?(假定股票不分红，忽略保证金利息)( )（分数：2.00）A.21 美元B.50 美 C.49 美元D.80 美元解析：解析：100 股70 美元=7
26、000 美元0.53 500 美元(贷款数量)0.3=(100P-3 500 美元)/100P P50 美元18.在其它因素不变的条件下，如果商品价格总额减少 1/2，则流通中的货币需要量将会 ( )（分数：2.00）A.增加 1/2B.增加 2 倍C.减少 1/2 D.不变解析：19.消费者剩余是( )。（分数：2.00）A.消费过剩的商品B.消费者得到的总效用C.消费者买商品所得到的总效用大于货币的总效用部分 D.支出的货币总效用解析：20.对于总需求曲线， ( )（分数：2.00）A.当其他条件不变时，政府支出减少时会右移B.当其他条件不变时，价格水平上升时会左移C.在其他条件不变时，税
27、收减少会左移D.在其他条件不变时，名义货币供给增加会右移 解析：21.一份 8 个月的股票远期合约，股票现价为 98 元/股，交割日为 8 个月后。该公司预计在 4 个月后将发放红利 1.8 元/股。无风险的零息票利率分别为(连续复利)：4 个月利率 4%，8 个月利率 4.5%。理论上，该远期合约价格是 ( )（分数：2.00）A.99.15 元 B.99.38 元C.100.00 元D.105.20 元解析：22.一家德国公司在美国出售 50；g 美元的长期政府债券，然后将收入暂时存入美国银行，这样，应该在美国的国际收支平衡表中作( )的反映。（分数：2.00）A.经常账户、资本账户的借方
28、同记入 50 万美元B.经常账户、资本账户的贷方同记入 50 万美元C.资本账户的短期资本项目借方、长期资本项目贷方分别记入 50 万美元D.资本账户的长期资本项目借方、短期资本项目贷方分别记入 50 万美元 解析：23.已知某期货标的资产价格为 100 美元，5 年到期的以连续复利计算的无风险利率为 10%，则该期货的价格应该是( )。（分数：2.00）A.89 美元B.96 美元C.165 美元 D.187 美元解析：解析： 期货定价公式为： F=Se r(T-t) 式中，F 为远期价格(期货价格)；S 为标的资产价格；r 为T 时刻到期的以连续复利计算的 t 时刻的无风险利率(年利率)；
29、t 为定价时刻；T 为到期时间。从而本题中远期价格 F=100e 0.15 =165 美元 本题的正确选项为 C。24.以下投资业绩评估指标中，用以测算每单位非系统风险所带来的非常规收益的是( )。（分数：2.00）A.估价比率 B.特雷纳测度C.詹森测度D.夏普测度解析：解析：估价比率(appraisal ratio)用资产组合的仅值除以其非系统风险，它测算的是每单位非系统风险所带来的非常规收益，前者是指在原则上可以通过持有市场上全部资产组合而完全分散掉的那一部分风险。因此，本题的正确选项为 A。25.需求曲线斜率为正的充要条件是( )。（分数：2.00）A.低档商品B.替代效应超过收入效应
30、C.收入效应超过替代效应D.低档商品且收入效应超过替代效应 解析：解析： 如果已知需求曲线斜率为正，则可知该商品为吉芬商品，即低档商品且收入效应超过替代效应；如果已知该商品为低档商品且收入效应超过替代效应，则可以推出该商品的需求曲线斜率为正。因此，本题的正确选项为 D。 这里还须注意，选项 C 是需求曲线斜率为正的必要非充分条件，即由收入效应超过替代效应不能推出需求曲线斜率为正。如果该种商品为正常商品，仍有可能其收入效应超过替代效应，但这种情况下需求曲线的斜率为负。26.收入有很强周期性以及营运有很高杠杆性的公司很有可能具有( )。（分数：2.00）A.低的贝塔系数B.高的贝塔系数 C.负的贝
31、塔系数D.零贝塔系数解析：解析：由资本资产定价模型可知，单个资产的总风险可以分为两部分：一部分是可由市场组合所包含的风险解释的部分，即贝塔值所体现的部分，这是系统性风险；另一部分即剩余风险或非系统性风险，也即单个资产所独有的风险。当市场实现均衡的时候，单个资产的价格只与该资产的系统性风险有关，与其非系统风险无关。 可见，贝塔系数是一个被用来度量证券系统性风险大小的指标。公司经营收入有很强的周期性，说明其经营受市场因素的周期性影响很大，即和市场整体的波动有较强的相关性；再者，该公司营运有很高的杠杆性，说明其资本结构的负债比例很高，而较高的负债比率能够放大企业的风险程度。因此，收入有很强周期性以及
32、杠杆率较高企业的系统性风险较大，相应的贝塔系数也较高。 一般说来，企业未来业绩的波动与经济周期及宏观经济的变化正相关，所以贝塔系数通常不会取负值。 零贝塔系数意味着相应的资产不存在系统性的风险。一般说来，只有无风险资产才具有这个特征。 因此，本题应选择 B。27.根据多恩布什(Dornhusch)的“汇率超调论”，汇率之所以在受到货币冲击后会做出过度反应，是因为( )。（分数：2.00）A.购买力平价不成立B.利率平价不成立C.商品市场的调整快于金融市场的调整D.金融市场的调整快于商品市场的调整 解析：解析：汇率超调理论是由美国经济学家鲁迪格多恩布什(RudigerDornbusch)于 20
33、 世纪 70 年代提出的，又称为汇率决定的粘性价格货币分析法。 如果一个变量对于给定扰动所做出的短期反应超过了依据其长期均衡值所应有的调整幅度，就称之为超调。这就意味着，从长期来看，该变量在最初(短期)过度反应之后，必然会出现一个相反方向的调节过程。 所谓粘性价格是指，在给定扰动下，一种资产或商品的价格在短期内粘住不动，但随着时间的推移，其价格水平最终会逐渐发生变化直至达到新的(长期)均衡值为止。 多恩布什认为，当市场受到外部冲击时，货币市场和商品市场的价格调整速度存在很大的差异。一般情况下，由于信息获得的迟钝等原因，商品市场价格的调整速度(相对)较慢。过程较长，呈粘性状态，称之为粘性价格。而
34、金融市场的价格调整速度较快，汇率对冲击的反应较快，几乎是即刻完成的。在这种背景下，汇率对外部冲击会首先做出过度的调整，即汇率变动偏离了在商品价格完全弹性(即不存在粘性)情况下所应有的购买力平价汇率，这种现象称之为汇率超调。 假若某国货币的名义供给数量保持不变，则该国物价水平的上升会使得货币的实际供给数量减少，从而导致该围利率的上升和外国资本的流入，最终使得本币升值，即汇率下降。闪此，该国直接标价法下的汇率与该国的一般物价水平之间呈减函数关系。 如下图所示，假定 M 0 为初始的货币存量，E 0 为初始的均衡位置，S 0 为初始的均衡汇率，P 0 为初始的物价水平。 28.根据马斯特里赫特条约规
35、定，成员国进入欧洲货币联盟计划第三阶段必须满足的规定中，以下哪个指标是正确的：( )。（分数：2.00）A.通货膨胀率最多只能比欧共体 3 个最低国家的平均水平高 2B.政府长期债券利率最多只能比欧共体 3 个通货膨胀率最低的国家的平均水平高 225C.财政赤字占国内生产总值的比重必须不高于 3 D.公共债务累计额必须不高于国内生产总值的 75解析：29.某人在工资为 10 元小时的条件下，工作 50lJ、时周；工资率为 15 元d、时的条件下，工作45 小时周。由此可以断定，该人闲暇的( )。（分数：2.00）A.收入效应大于替代效应 B.收入效应等于替代效应C.收入效应小于替代效应D.收入
36、效应与替代效应的作用方向一样解析：30.如果价格和工资都是灵活调整的，经济主体具有理性预期，则下列说法正确的是( )。（分数：2.00）A.财政政策有效，货币政策无效B.货币政策有效，财政政策无效C.财政和货币政策都无效 D.财政和货币政策都有效解析：二、计算与分析题(总题数：6，分数：12.00)31.已知： (1)商品 X 的需求曲线为直线：Q X =40-0.5P X ； (2)商品 Y 的需求曲线亦为直线； (3)商品X 与 Y 的需求曲线在 P X =8 的那一点相交； (4)在 P X =8 的那个交点上，X 的需求弹性的绝对值只有 Y的需求弹性的绝对值的 1/2。 请根据上述已知
37、条件推导出 Y 的需求函数。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：由已知条件(1)得，当 P X =8 时，Q X =36，则由已知条件(3)可知，Y 商品的需求曲线也通过 P= 8，Q=36 的点 )解析：32.1997 年 10 月中旬外汇市场行情为： GBF/USD 即期汇率为 1=$1.610 0 60 天远期贴水为 12 个点 此时，美国出口商签订向英国出口价值62 500 仪器的协议，预计 2 个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假如美国出口商预测 2 个月后 GBP/USD 即期汇率将贬值到1=$1.600 0。不考虑交易费用，问： (1)若美国出口商现在不采
38、取避免汇率变动风险的保值措施，则两个月到期将收到的英镑折算为美元时相对 10 月中旬兑换美元将会损失多少美元? (2)若美国出口商现在采取保值措施，如何利用远期外汇市场进行操作?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)现在美国出口商具有外汇(英镑)债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则两个月到期后把收到的英镑折算为美元时相对 10 月中旬兑换将会损失$(1.610 0-1.600 0)62 500=$625。 (2)利用远期外汇市场避险具体操作是：10 月中旬美国出口商与英国进口商签订供货合同的同时，与银行签订按当时 GBP/USD 60 天远期汇率1=$(1.610 0-0.0
39、01 2)=$1.608 8 卖出同样数额两个月远期英镑的合同。两个月后美国出口商收到62 500，实际以美元计算的收益将是“锁定”的，因为无论 2 个月后英镑贬值到多少美元，这个合同保证出口商在付给银行62 500 后一定得到$1.608 862 500=$100 550。 当然，假定 2 个月后英镑汇率不但没下降，反而上升了，此时美国出口商不能享受英镑汇率上升时兑换较多美元的好处。)解析：33.请根据资本资产定价模型(CAPM)的有关原理推导资本市场线。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：根据资本资产定价模型的基本假定，投资者面对的资本市场的各种信息和各方面条件都是相同的，采用预测方
40、法和预测水平也相同，从而投资者对风险资产的期望收益率、标准差以及风险资产之间的相关性的认识也就必然一致。概括地讲，所有的投资者都是在相同的条件下按照马科维茨证券组合理论作出投资决策。因此，在资本市场允许无风险借贷的情况下，这些投资者对风险资产的投资只有一个惟一的选择，即选择由无风险资产发出的射线与马科维茨有效集相切的切点作为风险投资的投资组合。基于以上分析，所有投资者都将风险投资资金投资于风险资产的最优组合上，该最优组合就相当于市场投资组合。 市场投资组合与无风险资产组合结合在一起对资本市场收益与风险的关系进行反映，实际上可以由无风险资产组合结合在一起予以代替。从而在资本资产模型的基本假设条件
41、下，无风险借贷的有效集就是对资本市场收益与风险关系的反映，亦即资本市场线。)解析：34.一个成本不变的行业中完全竞争厂商有下列长期成本函数：LTC=Q 3 -50Q 2 +750Q，Q 是厂商每天产量，单位是吨，成本用美元计。厂商产品的市场需求函数是 Q=2 000-4P。这里，Q 是该行业每天的销售量，P是每吨产品价格。 (1)求该行业长期供给曲线。 (2)该行业长期均衡应有多少家厂商? (3)如果按照产品价格的 20%征收营业税，则在新的长期均衡条件下该行业有多少家厂商? (4)如果废止营业税，而代之以每吨 50 美元的消费税，该行业在这种情况下达到长期均衡时有多少家厂商?（分数：2.00
42、）_正确答案：(正确答案：(1)由于成本不变，因此该行业的供给曲线在价格等于最低平均成本时有着完全弹性，即行业供给曲线是一条水平线，其高度为长期均衡价格，它等于最低的长期平均成本。为求得最低的LAC，可令 LAC=LMC，即 Q 2 -50Q+750=3Q 2 -100Q+750，进一步求得 Q=25。 当 Q=25 时，LAC=LMC=Q 2 -50Q+750=125，从而行业长期供给曲线为 P=125 美元。 (2)已知市场需求函数为 Q=2 000-4P，又从(1)中已知行业长期均衡时的价格为 P=125。因此，可求得该行业中的总销售量(总产量)为 Q=2 000-4125=1 500。
43、 又知长期均衡时每个厂商的产量 Q=25，因此，长期均衡时该行业有 N=1 500/25=60 家厂商。 (3)对产品征收相当于产品价格的 20%的营业税，就等于价格上涨 20%，从而行业供给曲线向上移动为P=125+12520%=150。从市场需求曲线 Q=2 000-4P 求得该行业产销量 Q=2 000-4150=1 400，因此，该行业在新的长期均衡中有厂商 N=1 400/25=56 家厂商。 (4)如果废除营业税，而代之以每吨收 50 美元的消费税，则每吨价格上升为 P=125+50=175，这时市场的产销量为 Q=2 000-4175=1 300。这时该行业中有厂商 N=1 30
44、0/25=52 家厂商。)解析：35.试分析资产市场说的基本思想。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：一国金融市场供求存量失衡后，市场均衡的恢复不仅可以通过国内商品市场的调整来完成，在各国资产具有完全流动的条件下，还能通过国外(金融)资产市场的调整来完成。汇率作为两国资产的相对价格，其变动就有助于资产市场均衡的恢复，消除资产市场的超额供给或超额需求。均衡汇率就是指两国资产市场供求存量保持均衡时两国货币之间的相对价格。这就是资产市场说的基本思想。)解析：36.试根据权衡理论，分析企业负债会给企业带来哪些方面的成本。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)破产成本。当公司增加债务水平
45、时，财务风险相应增加，债权人可能会要求更高的利息支付，对公司来说，更高的利息是增加负债的一项成本，如果公司的债务达到一定的极限，债权人可能会选择不购买公司的债券，如果出现这种情况，公司将不得不放弃可以接受的项目，从而发生机会成本；另外，一些投资者或潜在的投资者可能会对公司的继续经营失去信心，转而购买其他经营状况更好的公司的证券。另外，破产成本还包括公司流动性不足或资不抵债时进行重组所发生的法律成本和管理费用，公司将要倒闭时经营的无效率以及在破产清算中以低于其实际经济价值的价格清算资产所造成的损失。(2)代理成本。由于股东与债权人利益的不完全一致，公司股东一般拥有公司高层经理人员的人事任免权，因此经理人员在管理中首先考虑的是股东的利益，其次才是债权人的利益。)解析：三、分析与论述题(总题数：3，分数：6.00)37.试比较不同汇率制度下的国际收
