1、金融学硕士联考-国际收支与国际资本流动及答案解析(总分：95.01，做题时间：90 分钟)一、概念题(总题数：11，分数：55.00)1.国际收支（分数：5.00）_2.自主性交易(Autonomous Transaction)（分数：5.00）_3.国际收支失衡(Balance of Payments Disequilibrium)（分数：5.00）_4.国际收支调节(Management of International Balance of Payments)（分数：5.00）_5.国际收支自动调节(BOP Autonomous Adjustment)（分数：5.00）_6.经常项目差额
2、(Balance of Current Account)（分数：5.00）_7.国际游资(Hot Money)（分数：5.00）_8.资本外逃(Capital Flights)（分数：5.00）_9.托宾税（分数：5.00）_10.债务-股权转换(Debt to Equity Swap)（分数：5.00）_11.绿地投资（分数：5.00）_二、简答题(总题数：6，分数：30.00)12.简述国际收支失衡的原因。（分数：5.00）_13.简述国际资本流动的经济影响。（分数：5.00）_14.衡量一国外债规模的常用指标有哪几个?（分数：5.00）_15.简述影响国际资本流动的因素。（分数：5.00
3、）_16.简述国际金融风险传递与扩散的机制。（分数：5.00）_17.什么叫经常账户?经常账户包括哪些内容?（分数：5.00）_三、计算题(总题数：1，分数：5.00)依下表回答问题：某国 BOP表 (单位：百万美元)商品：出口 194716商品：进口 -158509服务：债权 23778服务：债务 -31288收入：债权 10571收入：债务 -28545经常转移：债权 5386经常转移：债务 -424资本账户 -26直接投资 36978证券投资 -11234其他投资 -18077储备和相关项目 -8652错误与遗漏 -14656（分数：5.01）(1).该国该年 BOP差额是多少?（分数：
4、1.67）_(2).简要分析一下该国的国际收支平衡状况。（分数：1.67）_(3).外汇储备是增加了还是减少了?（分数：1.67）_四、论述题(总题数：1，分数：5.00)18.国际收支平衡表的结构可以用以下公式表示，如果 Bc代表经常项目余额，B k代表资本项目余额，R代表储备项目， 为误差与遗漏，B c+R+B k+=0。试解释：我国经常项目余额和资本项目余额均为黑字，并且幅度较大，这种情况下另外两项的实际含义?（分数：5.00）_金融学硕士联考-国际收支与国际资本流动答案解析(总分：95.01，做题时间：90 分钟)一、概念题(总题数：11，分数：55.00)1.国际收支（分数：5.00
5、）_正确答案：(国际收支是指一国居民在一定时期内与非居民之间的全部经济交易的系统记录。国际货币基金组织对国际收支内容所做的具体解释是：国际收支是某一时期的统计表，它表明：某一经济体同世界其他地区之间在商品、劳务以及收入方面的交易；该经济体的货币黄金、特别提款权以及对世界其余地区的债权、债务的所有权的变化和其他变化；从会计意义上讲，为平衡不能相互抵消的上述交易和变化的任何账目所需的无偿性转让和对应项目。首先，国际收支是一个流量概念。它是一定时期(如 3个月、半年、1 年)内一国全部对外经济交易的总和。其次，只有一国居民与非居民之间的各种交易才能被包括在国际收支范围内。正确理解居民与非居民的涵义对
6、于理解国际收支非常关键。居民是指在一个国家(或地区)居住期限达一年以上的经济体，否则，该经济体就被称为该国(或地区)的非居民。最后，国际收支是以交易为基础的，它是居民与非居民之间发生经济交易的货币价值，而所谓经济交易是指经济价值从一个国家向另一个国家的转移。凡是一个国家或地区对其他国家或地区的一切经济往来，不管是有偿的，还是无偿的；不管是使用本国货币，还是使用外国货币；不管是实物形态还是货币形态，均应列入国际收支范畴。)解析：2.自主性交易(Autonomous Transaction)（分数：5.00）_正确答案：(自主性交易亦称“事前交易”(Ex-ante Transacion)，是以个人
7、独立经济活动为基础，以追求利润为目的所进行的交易，包括国际收支平衡表上经常项目和资本与金融项目中的长期资本流动和部分短期资本流动所表示的交易。它们主要有商品和劳务的进出口，政府和私人的援助、赠与，为追求利润而进行的对外投资，以及为发展本国经济而借入的外国资金等。一般来说，国际收支平衡就是指自主性交易的平衡，国际收支差额就是经常项目加各长期资本项目和部分短期资本流动项目的借贷双方的差额。但对于某些短期资本流动很难确定它是自主性的，还是调节性的，因此这种国际收支差额分析用处不大，各国应根据自己的实际情况制定不同的收支差额来反映其国际收支状况。)解析：3.国际收支失衡(Balance of Paym
8、ents Disequilibrium)（分数：5.00）_正确答案：(国际收支失衡也称“国际收支不平衡”，是指一国在一定时期内由于某种原因国际收支所发生的顺差与逆差现象。国际收支失衡的主要原因可分为五类：周期性不平衡：即由于各国经济周期的国际传播引起的国际收支不平衡；货币性不平衡：即由货币供给引起的价格、利率或汇率的变动而引起的国际收支不平衡；结构性不平衡：由一国内部产业结构与国际分工结构、国际需求结构失调引起的国际收支不平衡；季节性和偶然性不平衡：由进出口的季节性、洪水和地震等自然灾害原因引起的国际收支不平衡；外汇投机和资本外逃造成的失衡：国际收支失衡如果表现为顺差形式，外汇储备就增加，对
9、外支付能力也增强；如果表现为逆差，则会对本国经济产生不利影响。因此，各国对国际收支失衡特别是逆差尤为重视，并采取一系列措施加以调节，以使之趋于平衡。)解析：4.国际收支调节(Management of International Balance of Payments)（分数：5.00）_正确答案：(国际收支调整是指一国政府从本国经济发展的自身需求出发，或出于对来自世界其他国家压力的考虑，对本国国际收支不平衡进行调整所采取的政策措施及过程。(1)国际收支调整的原则根据国际收支失衡的原因和类型选择恰当的调节方式；选择国际收支调节方式时必须注意国内经济均衡；选择调整方式时要注意外界的阻力。(2)国
10、际收支调整的主要政策措施财政政策，主要是运用财政支出增减和税率的变动来刺激或抑制国内总需求，进而影响进出口需求，达到调节目的；货币政策，主要运用法定准备金率，再贴现率和公开市场业务三大货币政策工具调节利率和货币供应量，影响社会总需求和资本流动，以实现国际收支平衡；汇率调整，通过本币升贬值来调节国际收支，使国内经济避免受外部经济干扰；直接管制政策，即指国家对国际经济交易直接干涉的政策，包括财政金融管制和贸易管制；国际经济合作，为了实现全球国际收支平衡，应加强国际金融合作，通过建立区域性集团、废除贸易壁垒，促使生产要素自由流动，以及各国得到随时所需的货币等方法来实现国际收支平衡；国际信贷，通过资本
11、输出输入来调整国际收支，使其恢复平衡。)解析：5.国际收支自动调节(BOP Autonomous Adjustment)（分数：5.00）_正确答案：(国际收支自动调节是指由国际收支失衡引起的国内经济变量变动对国际收支的自动调节作用。在纯粹的自由经济中有货币一价格机制、收入机制及利率机制等国际收支自动调节机制。货币一价格机制(Money-price Mechanism)，也称“价格一现金流动机制”，其描述的是国内货币供给存量与一般物价水平变动以及相对价格水平变动对国际收支的影响。当一国处于逆差状态时，对外支付大于收入，货币外流，物价下降，本国汇率也下降，由此导致本国出口商品的价格绝对或相对下降
12、，从而出口增加，进口减少，贸易收入得到改善。国际收支顺差的自动调节情况正好相反。收入机制(Income Mechanism)的调节作用表现为：当国际收支逆差时，表明国民收入下降。国民收入下降引起社会总需求下降，从而进口需求也下降，进而改善贸易收支，反之亦反之。利率机制(Interest Mechanism)的调节作用表现为：当国际收支发生逆差时，本国货币供给存量减少，利率因此上升，这意味着本国金融资产的收益上升，从而对本国金融资产的需求上升，对外国金融资产的需求相对下降。这样，资金外流减少或内流增加，资本与金融项目收支得到改善。当国际收支顺差时，上述的自动调节仍然起作用，只是方向相反而已。)解
13、析：6.经常项目差额(Balance of Current Account)（分数：5.00）_正确答案：(经常项目差额是指一国在一定时期内商品、服务、收入和经常转移项目的贷方总额与借方总额的净差额。如果这一差额为正，就说明经常项目顺差；如果这一差额为负，则是经常项目逆差；如果这一净额为零，意味着经常项目平衡。贸易收支(货物交易)是经常项目中的一个重要组成部分，对经常项目的差额 i甚至整个国际收支差额都有重要影响。劳务收支(包括服务和收入交易)对经常项目也有一定的影响，有时对外贸易出现逆差，而劳务收支却有大量的顺差，可以用劳务收支顺差弥补贸易收支的逆差，从而减少经常项目逆差，甚至使整个经常项目
14、收支顺差。经常项目差额反映了一国对外资产负债的变动状况。若经常项目顺差，则表示本国向外国提供了商品、劳务或转移资产，本国在海外的资产增加或负债减少。若经常项目逆差，则说明本国运用了外国的商品、劳务等，本国在海外的资产减少，或负债增加。正因为如此，经常项目差额非常重要，是衡量一国长期国际收支状况的重要指标。)解析：7.国际游资(Hot Money)（分数：5.00）_正确答案：(国际游资又称热钱，指国际短期资本市场中那些高度流通、期限较短、追逐高利的投资资金。这类资本没有固定的投资领域，实质是一种短期投机资本。一般分为公开游资和秘密游资两种。公开游资是指为牟利而转移的资金，其所有者是公开的；秘密
15、游资是指为逃避本国外汇管制和税收而在国际资本市场上转移的资金，多通过若干中间人进行交易。国际游资的来源主要包括以下几个方面：各国国内的短期资金，随着国际经济活动的扩大延伸到国际间从事牟利生息活动；跨国公司在活动中掌握的流动资金和一些闲置资金；跨国银行掌握的部分短期外币资金；各国政府国际储备中的一部分；各种专项基金的大量涌现，这是国际游资最新及最主要的来源。国际游资最显著的特点是流动性强。这类资金经常从世界某一金融中心，迅速的流动到另一个金融中心，以高周转获得高利润，对当地的金融秩序造成意想不到的冲击。但是，有时“热钱”也是为了保证资本的“安全”，为了逃避税赋、清查等。之所以称这类资金为热钱，就
16、是由于它们经常转移，好似烧红的金属币那样烫手，不堪久握。)解析：8.资本外逃(Capital Flights)（分数：5.00）_正确答案：(资本外逃亦称资本逃逸、保值性资本流动，指基于对安全或保值方面的考虑，短期资本持有者迅速将其资本从一国转移到另一国的行为或过程。引起资本外逃的动因分为两种：资本安全因素和资本收益因素。资本安全因素既包括政治方面的因素，如：一国政局动荡不稳，资本外逃以求安全；也包括经济方面的因素，如：一国国内经济情况日益恶化，国际收支持续逆差，其货币可能发生贬值，资本外逃以期保值。资本收益因素是指：一国加强外汇管制或颁布新税法，使资本使用受到限制或资本预期收益减小。资本外逃
17、的渠道主要有：各种形式的空壳公司的出现；外方通过产品出口和原材料的定价手段赚取高额利润，变相抽回资本；外汇指定银行柜台把关不严；外方投资设备作价高估，造成虚假投入。资本外逃对于一国的经济发展和国际收支稳定有着十分不利的影响。它将降低该国的国内储蓄水平，从而造成投资下降和生产萎缩；它将加剧国际收支逆差，从而引起外汇储备的减少和国际清偿能力的恶化，使本币汇率波动；大量资本外逃时，如果一国试图维持一定的生产和消费水平，势必将引起外债负担的迅速累积。因此防止资本外逃是国家宏观经济管理的一项重要任务。)解析：9.托宾税（分数：5.00）_正确答案：(托宾税亦称资产流动税。由于著名经济学家詹姆斯托宾倡导对
18、外币兑换进行征税的建议受到广泛的关注，因而外汇交易所征的税被称为托宾税。这是减少资本金流入的一种方法。它可有效抑制短期资本的流入，而对长期资本的流入所起的作用不大。一方面，由于投资者具有多元化投资的动机，因此托宾税可能会降低金融市场的波动性，托宾税会更多的抑制那些不稳定的交易，从而最终有利于市场效率的提高。另一方面，由于开征托宾税引起投资方向的转移，达到了通过税收来调节资源分配的目的。对托宾税的批评主要集中在以下两点：托宾税会降低市场效率。由于征税增加交易成本，因此投资者会持有金融资产而不想进行交易，这会给市场带来效率上的成本。如果托宾税只针对特定的资产，则会使投资转向未征税的资产，从而使现有
19、的税收体系发生扭曲。由于托宾税的征收涉及到不同国家之间进行的外汇交易，要想取得普遍的较好的效果，需要在税收政策、税收征收以及税款分配方面进行国际间的协调。托宾的设想是对所有与货币兑换有关的国内证券和外汇市场交易征收一种税率统一的国际税，因此，要想有效的征税，必须达成国际协议，否则，金融交易的流动性会便利对托宾税的逃避。)解析：10.债务-股权转换(Debt to Equity Swap)（分数：5.00）_正确答案：(债务-股权转换亦称债务资本化，指外国投资者(通常为跨国企业)按一定折扣率从债权国银行购入以外币计值的债务证券，交给债务国中央银行，债务国中央银行按市场汇率折算为本国货币，并以本国
20、货币偿付债务证券面值的全部或大部分金额；该投资者以所得债务国货币购入债务国企业股份或设立子公司，以逐步收回其对债务证券所进行的投资。债务-股权转换最早使用于 1985年开始的贝克计划中，是为解决发展中国家债务危机而采用的金融创新手段。债务-股权转换的使用对债权人、债务人和投资者都有好处。首先，原债权人能以低于账面的价格卖出到期未能实现的债权，收回大部分本金；其次，投资者以低于账面的价格买入债权，又以账面价格调换成当地货币进行投资；第三，债务国能将外币债务以当地货币回购，减少了外债，促进了投资。但是债务-股权转换最大的问题是受债务国外资政策影响。因为调换资本会导致外国资本参与国内企业，为了保护本
21、国经济，许多发展中国家限制外资的投入。另外，一些债务国在投资后一定时期内不能收回投资，利润汇出境外受到限制，加上流入的外币债券兑换成当地货币，会使货币供应量增加，导致通货膨胀。)解析：11.绿地投资（分数：5.00）_正确答案：(绿地投资，又称创建投资或新建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。创建投资会直接导致东道国生产能力、产出和就业的增长。绿地投资作为国际直接投资中获得实物资产的重要方式是源远流长的。早期跨国公司的海外拓展业务基本上都是采用这种方式。绿地投资有两种形式：一是建立国际独资企业，其形式有国外分公司，国外子公司
22、和国外避税地公司；二是建立国际合资企业，其形式有股权式合资企业和契约式合资企业。)解析：二、简答题(总题数：6，分数：30.00)12.简述国际收支失衡的原因。（分数：5.00）_正确答案：(导致国际收支失衡的原因是多种多样的，有经济因素的，也有非经济因素的。概括地讲，主要有以下五种原因。季节性和偶然性原因。由于生产、消费有季节性变化，一个国家的进出口也随之而变。季节性变化对进出口的影响并不一样，由此造成了季节性失衡。典型的季节性国际收支失衡发生在以农产品作为主要出口商品的发展中国家。无规律的短期灾害，如洪水、地震等自然灾害，也会造成一国出口减少，进口增加，引起国际收支失衡。季节性和偶然性国际
23、收支失衡都是临时性的，它们对国内经济的危害相对较小。周期性原因。因经济周期波动使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡。例如，在经济繁荣时期，进口需求增加，可能出现经常项目赤字；在经济萧条时期，进口需求下降，可能出现经常项目盈余。从资本与金融项目看，经济繁荣时期，投资前景看好，资本流入增加；经济萧条时期，投资前景黯淡，资本流出增加。二战后，主要工业国的商业周期波动极易传播至其他国家，从而引起世界性的周期波动，致使各国国际收支出现周期性失衡。货币性原因。由于一国的价格水平、利率水平等货币性因素与其他国家比较发生相对变动所引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。例如，一国货币供应量增加过
24、多，相对于其他国家而言，该国一般物价水平和生产成本便会普遍上升，该国的出口便会受到抑制，而进口则受到鼓励，从而造成该国经常项目收支恶化。另外，货币供应量过多，还会引起本国利率下降和资本流出增加，从而造成资本与金融项目的逆差。两者结合在一起，会造成一国国际收支逆差。货币性失衡不仅与一国经常项目有关，也同资本与金融项目有关。结构性原因。指当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时，一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化，从而发生的国际收支失衡，称为结构性失衡。各国由于地理环境、资源分布、技术水平、劳动生产率等经济条件不同，形成了各自的经济布局和产业结构，从而形成各自的进出
25、口商品结构。当国际间对某些商品的生产和需求发生变化时，如果一国不能相应地调整其生产结构和出口商品结构，则会引起贸易和国际收支的失衡。外汇投机和资本外逃造成的失衡。投机性资本流动是利用利率差别和预期的汇率变动来牟利的资本流动。投机性资本流动可能是稳定的，也可能是不稳定的。不稳定的投机使汇率变动更加恶化，投机造成贬值，贬值又进一步刺激投机，从而使外汇市场变得更为混乱，资本大量外流。资本外逃是保值性资本流动。当一个国家面临货币贬值、外汇管制、政治动荡或战争威胁时，在这个国家拥有资产的居民与非居民就把其资金转移到他们认为稳定的国家，造成该国资本的大量外流。不稳定的投机和资本外逃具有突发性、规模大的特点
26、，在国际资本迅速流动的今天，它们已成为一国国际收支失衡的一个重要原因。)解析：13.简述国际资本流动的经济影响。（分数：5.00）_正确答案：(国际资本流动即国际资本从一个国家(地区)转移到另一个国家(地区)。或者说，国际资本流动是一国居民向另一国居民贷款或购买资产所有权的活动。国际资本流动的主要媒介是国际长期资本市场和短期资本市场。国际间的资本流动可以依据资本流动与实际生产、交换的关系分为两大类型：与实际生产、交换发生直接联系的资本流动；与实际生产、交换没有直接联系的金融性资本的国际流动，即国际资金流动。(2)国际资本流动对经济会产生如下的影响：国际资本流动有利于促进不发达国家的资本形成。资
27、本形成问题是不发达国家发展经济的核心问题。引进外资是促进不发达国家资本形成的一条有效途径。巨额的外资流入，为发展中国家发展本国经济、增加出口贸易和提高国民收入，产生了积极的作用。对外资的引进和有效利用，可以拉动对不发达国家本地的人力资源与自然资源的需求，提高对这些资源的利用程度和利用效率，拓展不发达国家的市场，提高其市场化程度，不仅对引进外资的不发达国家有利，对作为主要资本流出国的发达国家也是有利。国际资本流动有利于促进国际贸易的发展。随着国际资本流动的规模日益扩大，国际金融活动已从国际贸易活动的附属物变成其基础，国际资本流动特别是国际投资，对国际贸易产生了巨大的影响。a对外援助和投资，对接受
28、国来说，有利于促进其经济发展，改善其国民经济的薄弱环节，加速基础设施建设，使其发展对外贸易的基础与能力扩大，同时改善了直接投资的环境。b对外援助与投资，对投资同来说，有利于改善其政治、经济与贸易环境，有利于其贸易的扩大，同时带动了其商品输出。此外，通过对外投资，便于投资者更好地收集商业情报，提高产品的竞争能力，从而进入东道国的贸易渠道。c对外直接投资的部门对国际贸易的商品结构起着优化作用。国际直接投资转向制造业、商业、金融、保险业，尤其是新兴工业部门，使国际贸易商品结构出现了以下变化：第一，国际服务业在迅速发展；第二，国际贸易中中间产品增多；第三，发达国家和发展中国家出口商品结构进一步优化，发
29、展中国家出口中制成品所占比重大大提高。d国际资本流动有利于贸易方式的多样化。随着各大跨国公司的对外投资日益扩大，许多跨国公司都设立了自己的贸易机构甚至贸易子公司，专营进出口业务，从而有效地降低了贸易成本。这种做法打破了传统的贸易由商人作为生产者和消费者中介人的形式，降低了贸易中间商和代理商的地位。e国际资本流动推动了战后贸易的自由化。对外直接投资的发展加速了生产国际化的进程，跨国公司在世界各地组织生产，其内部贸易也不断扩大。因此产品的国际间自由移动对于跨国公司的国际经营活动是十分必要的，这种切身利益决定了跨国公司的贸易自由化程度。f此外，以出口信贷形式存在的国际资本流动，有利于出口商资金周转与
30、进口商解决支付困难，从而直接推动了国际贸易的扩大。国际资本流动有利于促进国际金融市场的发展。a国际资本流动加速了全球经济和金融的一体化进程。b国际资本流动极大地增加了国际金融市场的流动性。c适量的金融投机，有利于减小金融商品的价格波动幅度，确保市场价格的稳定性；投机者进入金融市场承担并分散了原始金融市场的价格风险，使真正建立风险规避为主的理性金融投资市场成为可能；投机者介入金融市场，大大提高了金融市场的流通性和资金营运率。国际资本流动在一定程度上有利于解决国际收支不平衡问题。国际收支不平衡的国家，因国际金融市场的发展而得到了利用其国内盈余资金或弥补国际收支赤字的便利条件。据世界银行统计，广大非
31、石油输出国的不发达国家、中等发达国家甚至发达国家的国际收支赤字，大部分是通过从国际金融市场筹集资金来弥补的。)解析：14.衡量一国外债规模的常用指标有哪几个?（分数：5.00）_正确答案：(外债是指一切本国居民对非居民承担的、契约性的、以外国货币或者本国货币为核算单位的、有偿义务的负债。衡量一国外债规模的常用指标有以下四个：(1)偿债率这是指当年中长期外债还本付额加上短期外债付息额与当年货物和服务项下外汇收入之比，用以反映一个国家当年所能够承受的还本付息能力，警戒线为 20%。突破 20%这一警戒线，就有发生偿债危机的可能性。当然这一限度只能作为参考，超过这一警戒线并不一定就会发生债务危机，因
32、为一国的偿债能力还取决于所借外债的种类、期限和出口贸易增长速度等重要因素，尤其取决于一国的总体经济实力。(2)债务率这是指年末外债余额与当年货物和服务贸易外汇收入之比，用以反映一国国际收支口径的对外债总余额的承受能力，警戒线为 100%。如果负债率超过 100%，说明债务负担过重。但这也不是绝对的，因为即使一国外债余额很大，如果长期债务和短期债务期限分布合理，当年的还本付息额也可保持在适当的水平。(3)负债率这是指外债余额与国民生产总值之比，用于反映国民经济状况与外债余额相适应的关系，警戒线为 20%。超过 20%这个数值，就有可能对外资过分依赖，当金融市场或国内经济发生动荡时，容易出现偿债困
33、难。(4)短期债务比率这是指当年外债余额中，一年及一年以下短期债务所占比重。这是衡量一国外债期限结构是否安全合理的指标，它对某一年债务还本付息额影响较大，一般不宜超过 20%。)解析：15.简述影响国际资本流动的因素。（分数：5.00）_正确答案：(由于国际资本流动有长期与短期之分，两种性质不同的国际资本流动受各种因素影响的程度也有一定的差异。总体而言，影响国际资本流动的主要因素有：(1)经济增长的差异从本质上看，资本是趋利的，因此，在何处投资，以何种方式投资，投资规模大小，主要取决于投资的预期利润。在国内市场经济增长相对缓慢，而其他国家经济增长势头强劲时，追逐更高收益的资本就会向国外流动。美
34、国在 20世纪 90年代经济增长超过欧洲及日本，导致大量欧洲及日本资本流向美国。而亚太地区经济在 20世纪 80年代后持续保持高速增长，也对国际资本形成了强大吸引力。(2)利率的差异利率是引导国际短期资本流动的一个主要影响因素。往往表现为高利率国家资本流入，低利率国家资本流出。因此，在国际收支不平衡时，提高利率吸引外国短期资本流入就成为一种较为普遍的做法。(3)市场开放及成熟度开放的市场不仅为国际资本的流动提供了可能，也意味着为资本提供了更多的市场机会。在国内市场相对饱和时，资本对正在开放的市场就会产生极大的兴趣。另外，市场的成熟程度对国际资本流动也有重要影响。市场的成熟主要表现为完善的法律法
35、规体系、稳定的制度安排、规范的市场运作，这对国际资本获得正常投资收益具有重要的保障。(4)成本的高低与市场需求的大小这两个因素对国际直接投资具有极其重要的影向。从获得更高利润的角度进行分析，显然，选择劳动力成本低廉、原材料运输成本低廉的国家或地区投资是经济的。而从销售来看，选择贴近主要市场的国家和地区投资，可以更接近顾客，了解客户需求的变化，并可以绕开贸易壁垒的限制，使产品的市场更有保证。(5)风险的大小国际投资者对风险的考虑是左右国际资本流动的主要因素。导致风险的因素有很多，从宏观方面看，有外汇管制风险、货币贬值风险、国家信用风险(如没收投资、拒绝承认上届政府或政府担保的债务、拒绝偿还等)、
36、经济波动风险等；从微观方面看，最主要的是违约风险。国际资本流动之所以主要在发达国家之间进行，最根本的因素就在于发达国家政治稳定，社会安定，法律健全，投资者的利益更有安全保证。)解析：16.简述国际金融风险传递与扩散的机制。（分数：5.00）_正确答案：(国际金融风险的形成和爆发往往是内外因素的合成，在当前金融全球化环境下很重要的一个因素是外部风险的输入，一国或一地区爆发金融风险，然后又通过相关途径再向国际金融市场和关联国家传输，存在一个“输出输入”机制。研究国际金融风险的传递与扩散机制，透析金融风险的传导过程，对防范与化解国际金融风险，建立有效的预防机制具有重要的现实意义和深远的战略意义。(2
37、)国际金融风险传递与扩散的途径有：汇率风险的传递、利率风险的传递、货物与服务贸易的传递和社会公众心理预期。汇率风险的传递是指经济主体在持有或使用外汇时，因汇率变动而蒙受经济损失或获取额外利益的机会或可能性。汇率风险的产生是由于浮动汇率的存在和对外计价结算使用外币，汇率风险有交易风险、会计风险和经济风险三种。交易风险是指在运用外币进行计价收付的交易中，因汇率变化而引起实际损益的可能性，包括外汇买卖风险(金融性风险)和交易结算风险(商业性风险)；会计风险是指企业对资产负债表进行会计处理中，在将功能货币(外币)转换记账货币(本币)时，因汇率变化而呈现出账面损益的可能性；经济风险是指外汇汇率变动导致企
38、业在未来一定时期内预期收入减少的潜在性风险。汇率风险的传递往往是由于某些主要国家货币金融政策变化，引起相关国家货币汇率剧烈波动，引发区域性或全球性金融危机。例如，1997 年亚洲金融危机的真正原因，就是由于日本政府实行的日元贬值和低汇率政策使美元汇率升值，泰国等东南亚国家的货币实行与美元挂钩的汇率制度，美元升值不可避免地使与美元挂钩的泰国铢等货币被高估，导致国际投机者的冲击，危机先在泰国爆发，然后迅速传递到东盟各国，殃及大部分亚洲国家。利率风险的传递原理是由于某些国家货币金融政策变化，引起相关国家货币利率剧烈波动，引发区域性或全球性金融危机。例如，一些国家为了吸引更多外资采取偏离产业平均资金利润率的高利率政策，但在实际中当存款和贷款利率太高时，银行要支付存款人较高的利息，当贷款利息大大高于产业平均资金利润率时，借款企业难以承受资金成本，归还商业银行贷款利息中的一部分是来自新贷款的转移，导致高利率下的商业银行虚假收入。这种高利率泡沫是提高利率与相对低的企业效率之差在银行中形成，也是虚假利息收入在金融系统中的风险积累。一旦这种虚假收入的泡沫链断裂，必然造成国内金融秩序的混乱，由于大量资金是依靠吸引外资而来，金融秩序混乱就通过外资向国际金融市场传递。货物与服务贸易的传递是由于发生金融危机的国家往往伴随货币
