1、金融学硕士联考-公司财务概述及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、概念题(总题数：8，分数：40.00)1.资本预算(capital budgeting)（分数：5.00）_2.资本结构(capital structure)（分数：5.00）_3.净营运资本(net working capital)（分数：5.00）_4.公司制(corporation)（分数：5.00）_5.现金流量(cash flow)（分数：5.00）_6.非现金项目(noncash items)（分数：5.00）_7.企业总现金流量(total cash flow of the firm)（分数：5
2、.00）_8.边际税率与平均税率（分数：5.00）_二、简答题(总题数：9，分数：45.00)9.公司财务与会计活动的主要区别是什么?（分数：5.00）_10.公司财务的主要内容有哪些?（分数：5.00）_11.公司利润目标与价值目标的区别是什么?（分数：5.00）_12.简述公司理财的目标以及影响公司财务目标实现的因素。（分数：5.00）_13.什么是财务指标?（分数：5.00）_14.财务比率在财务分析中的作用是什么?（分数：5.00）_15.简述什么是公司财务计划?（分数：5.00）_16.什么是销售收入比例法?（分数：5.00）_17.试述销售收入百分比的缺陷。（分数：5.00）_三、
3、论述题(总题数：3，分数：15.00)18.根据我国理财学发展的现状及客观环境的需求，论述理财学的前沿课题及其内容。（分数：5.00）_19.各类财务比率的本质是什么?（分数：5.00）_20.以两个指标为例说明其是如何描述公司财务状况的。（分数：5.00）_金融学硕士联考-公司财务概述答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、概念题(总题数：8，分数：40.00)1.资本预算(capital budgeting)（分数：5.00）_正确答案：(资本预算是指综合反映投资资金来源与运用的预算，是为了获得未来产生现金流量的长期资产而现在投资支出的预算。资本预算决策也称为长期投资决策，
4、它是公司创造价值的主要方法。资本预算决策一般指固定资产投资决策，耗资大，周期长，长期影响公司的产销能力和财务状况，决策正确与否影响公司的生存与发展。完整的资本预算过程包括：寻找增长机会，制定长期投资战略，预测投资项目的现金流，分析评估投资项目，控制投资项目的执行情况。资本预算可通过不同的资本预算方法来解决，如回收期法、净现值法和内部收益率法等。)解析：2.资本结构(capital structure)（分数：5.00）_正确答案：(资本结构指企业各种资本的构成及其比例关系。资本结构有广义和狭义之分。广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本(主要指短期债务
5、资本)。狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系或债务资本在总资本中的构成。资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。资本结构是企业筹资决策的核心问题。企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。)解析：3.净营运资本(net working capital)（分数：5.00）_正确答案：(净营运资本指流动资产与流动负债之差，用以衡量企业避免流动性问题的能力。净营运资本测量的是按面值将
6、流动性资产转换成现金，清偿全部流动性负债后剩余的货币量。净营运资本越多，意味着企业能用于长期债务融资的流动性资产越多，企业的短期偿债能力就越强。)解析：4.公司制(corporation)（分数：5.00）_正确答案：(公司制指一种适应社会化大生产需要和现代市场经济发展要求的现代企业制度的基本形式，以有限责任公司和股份有限公司为典型形式。公司制的基本内涵是：(1)在法律地位上，公司是企业法人，享有由股东投资形成的全部法人财产权，依法享有民事权利，独立承担民事责任，并运用全部法人财产按照市场需求实行自主经营、自负盈亏；(2)在法律责任上，股东与公司具有不同的责任。股东以其出资额或所持股份为限对公
7、司承担责任，公司则以其全部资产对公司的债务承担责任；(3)在内部管理制度上，公司实行法人治理结构。法人治理结构是指由股东会(或股东大会)、董事会、经理层和监事会组成的公司内部组织管理制度。在最简单的公司制中，公司由三类不同的利益者组成：股东(即公司所有者)、董事会成员、公司高层管理者。传统上，股东控制公司的方向、政策和经营活动。股东选举董事会成员。反过来，董事会成员选择高层管理人员。高层管理人员以股东的利益为重，管理企业的日常经营活动。在股权集中的企业，股东、董事会成员和公司高层管理人员三者可能相互交叉。但是，在大型企业中，股东、董事会成员、公司高层管理人员可能是相对独立的团体。)解析：5.现
8、金流量(cash flow)（分数：5.00）_正确答案：(现金流量是指某一段时期内企业现金流入和流出的数量。如企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等支付现金，形成企业的现金流出。现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好、资金是否紧缺、企业偿付能力大小，从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。现金流量一般可以分为三类：经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。现金流量通常包括现金等价物的增减变动。)解析：6.非现金项目(noncash items)（分数：
9、5.00）_正确答案：(非现金项目是指属于与收入相配比但没有直接影响现金流量的项目。其中最重要的一个是“折旧”，折旧反映了会计人员对生产过程中设备的耗费成本所进行的估计。另一种非现金费用是“递延税款”，递延税款是由会计利润和实际应纳税所得之间的差异引起的。)解析：7.企业总现金流量(total cash flow of the firm)（分数：5.00）_正确答案：(企业总现金流量是指经过资本性支出和净营运资本支出调整后的现金流量，即：企业总现金流量=经营性现金流量-资本性支出-净营运资本的增加其中经营性现金流量指由经营活动引起的现金流；用于资本性支出的现金流量来自固定资产的净增加额，等于取
10、得固定资产的现金流出量减去出售固定资产的现金流入量；净营运资本的增加来自营运资本变动的现金流量。企业总现金流量有时为负，当企业以较高的增长率成长时，用于存货和固定资产的支出就可能大于来自销售的现金流量。)解析：8.边际税率与平均税率（分数：5.00）_正确答案：(边际税率是指多赚一元需要支付的税金(以百分比表示)。平均税率等于应纳税额除以应税所得，也就是收入中用于付税的金额所占的百分比。一般而言，与财务决策有关的是边际税率，因为财务决策通常涉及新的现金流量或现有现金流量的变动，而新的现金流量总是按照边际税率计税的。)解析：二、简答题(总题数：9，分数：45.00)9.公司财务与会计活动的主要区
11、别是什么?（分数：5.00）_正确答案：(公司财务与会计活动在很多方面均有着重大的差异，会计与财务是两项具有密切关系，但基本内容完全不同的两种管理工作。(1)会计是以货币为计量单位，系统而有效地记录、分类、汇总仅限于财务方面的交易和事项的过程，以及解释其结果的一种应用技术。根据作用的不同，会计可分为财务会计与管理会计两大分支。其中财务会计的主要功能是为外部使用者提供信息，又称对外报告会计。管理会计的主要功能是为企业内部使用者提供管理信息，又称对内报告会计。它利用会计以及某些非会计信息，运用成本性态分析法、本量利分析法、边际分析法、成本效益分析法等对企业管理中存在的问题进行诊断和分析。为提高企业
12、管理水平和经营效益服务。管理会计更加注重会计信息的管理功能，它不需要遵循特定的信息处理规范，可以对会计信息进行重新分类、整理和加工，使之更适合管理的需要。(2)与会计工作不同，公司财务一边联系着金融市场，一边联系着实物资产投资。公司财务的主要工作是进行企业的长期投资决策(包括企业的并购与重组等)、长期筹资决策(股票和债券的发行，以及其他对外融资方式的选择)和营运资金管理。尽管为进行这些工作需要大量会计信息，营运资金管理更是同企业日常的会计工作有着密切的联系，但从工作性质和内容上看，会计与财务仍然有着本质的区别。总体来讲，公司财务更多地侧重于分析与决策。)解析：10.公司财务的主要内容有哪些?（
13、分数：5.00）_正确答案：(现代公司财务是指市场经济条件下企业的财务运作与管理，其主要内容是企业对于资金的运用与筹措。具体来讲，就是企业如何进行长期投资决策(又称资本预算决策)、长期筹资决策与称为营运资金管理的日常资金管理(如应收应付账款的管理、存货管理等)。(1)作为一个生产经营单位，企业需要购置资产来进行产品生产或提供服务，并因此获取销售收入和利润。企业购置资产的行为就是企业的长期投资活动。企业长期投资的计划与管理过程称为资本预算决策。(2)企业要进行投资活动，必须有相应的资金来源。因此，为企业的投资活动筹措资金，是公司财务的另一项主要内容。企业的长期资金筹措要解决以下几个问题：一是股权
14、筹资还是债权筹资，以及两者之间的比例关系(即企业的资本结构)；二是长短期资金的比例问题，一般来说，长期资金的成本高于短期资金，但从资金使用的安全性来说，长期资金的安全性又高于短期资金；三是具体筹资工具的选择。(3)公司财务的第三个主要内容就是企业的营运资本管理。营运资本管理主要是保证企业日常生产经营活动正常进行的资金需求和各类债务的按期偿还，包括决定日常的现金保有量和存货保有量，决定企业是否进行赊销以及按什么条件进行赊销(即应收账款的管理)，决定企业怎样获得短期资金，是利用商业信用(应付账款)还是利用银行的短期借款。)解析：11.公司利润目标与价值目标的区别是什么?（分数：5.00）_正确答案
15、：(由于数据获得方便和其他一些原因，人们经常将利润作为公司财务的目标，甚至认为利润最大就相当于价值最大。但事实上，利润最大化(特别是短期利润最大化)并不等于价值最大化，利润与价值相比，存在着下述区别：第一，利润是对企业经营成果的会计度量，它可能反映了企业的真实价值创造，也可能没有正确反映企业的真实价值创造。对同一经济问题的会计处理方式的多样性和灵活性，以及某些可以增加企业的会计利润，但实际上并没有增加甚至减少了企业的现金收入的做账方法，都会使企业的会计利润增加。而这种利润的增加并不是企业持续经营和持久盈利的能力的增强，也不能增加企业的价值，甚至会损害企业的价值。第二，利润最大化目标是建立在确定
16、性假设基础上的，没有考虑到风险与收益的关系。企业经营环境是复杂多变的，不论是经营成本，还是销售收入，都无法在事先确知，从而也就无法准确地估算出投资利润，进而也就无法去追求“最大化”的利润。经验和理论都表明，高收益必然伴随着高风险，过分追求高利润可能导致企业的经营风险大大增加。由此可知，以利润最大化作为公司财务目标有一定的片面性。决定企业价值或股东财富的，不是企业的会计利润，而是企业经营活动产生的净现金流入量和相关风险的大小。现金流量的计算不仅考虑了企业经营利润的高低，而且进一步考虑了企业可以支配和使用的资金的多少以及获取这些现金的时间。因为只有这种资金才能用于投资和发展，才能用于现金股利的分配
17、，从而增加企业的价值和股东的财富。而利润如不能转化成真正的现金流量，则不具备上述能力。从现金流量的角度分析，企业的价值由未来各期现金流经过贴现决定，与各期的现金净流入量成正比，与贴现率成反比。贴现率的大小反映了企业风险程度的高低，风险高，贴现率大，风险低，贴现率小。一般来讲，收益与风险是正相关的，收益越高，风险越大。收益的增加是以风险的提高为代价的。因此，价值最大化目标就是要综合考虑收益与风险两个因素的影响，使它们达到一个好的均衡，从而使企业的价值达到最大。)解析：12.简述公司理财的目标以及影响公司财务目标实现的因素。（分数：5.00）_正确答案：(财务管理目标是指企业理财活动所希望实现的结
18、果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制，科学地设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环，具有重要的意义。当前财务管理目标的主要代表观点有三种：(1)利润最大化。这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。这种观点的缺陷是：没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑获取利润和所承担风险的关系。(2)资本利润率最大化或每股利润最大化。这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来
19、考察，用每股盈余(或权益资本净利率)来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。这种观点的缺陷是：仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。(3)股东财富最大化。这种观点认为：股东财富最大化或企业价值最大化是财务管理的目标。价值是衡量业绩的最佳标准。企业的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权换取现金。如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价格表现出来。股价的高低代表了投资者对公司价值的客观评价。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每
20、股盈余的风险。现在通常被企业认可的观点是企业的价值或股东财富的最大化。股票价格代表了股东财富，因此，股价的高低反映了财务管理目标的实现程度。影响企业财务管理目标实现的因素有很多种，主要包括以下两个方面：(1)企业的外部环境。财务管理是在一定的环境中进行的，财务管理环境是企业在财务管理过程中所面对的各种客观条件或影响因素，是企业财务决策难以改变的外部约束条件。财务管理的环境涉及的范围很广，其中最重要的是法律环境、金融市场环境和经济环境。法律环境主要包括：企业组织法律规范；税务法律规范；财务法律规范；其他相关经济法律规范。金融市场环境主要包括：实物资本市场；货币资本市场。经济环境主要包括：经济发展
21、状况；通货膨胀；利息率波动；政府经济政策；竞争。企业的财务管理环境，对于企业的财务管理适应能力，实现财务管理目标，提高财务管理效率具有重要影响。(2)企业的管理决策。公司管理当局的管理决策对企业财务管理目标有直接影响，股价的高低取决于企业的报酬率和风险，这二者是由企业投资项目、资本成本和股利政策决定的。因此，这五个因素是影响企业财务管理目标实现的主要的企业可控因素。管理当局通过投资决策，对适当的投资项目进行投资，再通过筹资决策和股利决策来提高报酬率，降低风险，实现其财务管理目标。)解析：13.什么是财务指标?（分数：5.00）_正确答案：(财务指标是指企业总结和评价财务状况和经营成果的相对指标
22、。财务指标一般包括：偿债能力指标，包括资产负债率、流动比率、速动比率；营运能力指标，包括应收账款周转率、存货周转率；盈利能力指标，包括销售利润率、经营利润率、资产利润率、权益报酬率等。)解析：14.财务比率在财务分析中的作用是什么?（分数：5.00）_正确答案：(通过财务比率分析，可以对企业的偿债能力、资产运用能力、盈利能力和市场价值有所了解，进而对企业的总体财务状况和未来发展趋势做出一定的预测和判断。偿债能力指标：资产负债率，反映了企业资产总额中有多少是通过负债得到的。流动比率，反映了对每一单位一年内到期需要用现金偿还的债务(短期负债)，企业有多少在同样时间内可以转换为现金的资产(流动资产)
23、与之相对应，因而反映了企业短期偿债能力的强弱。速动比率，反映了企业运用能够较迅速地转换为现金的资产偿还短期负债的能力。营运能力指标：应收账款周转率，反映的是企业对应收账款的利用效率，反映了企业资金周转状况，也反映了企业信用政策的宽严程度。存货周转率，反映了企业存货利用效率的高低，存货周转率高，说明存货管理较好，利用效率高；存货周转率低，说明企业存货管理不良，产供销脱节，存货利用效率低。盈利能力指标：销售利润率，反映了产品售价中利润含量的高低。经营利润率，反映了在排除不同财务杠杆和不同税制环境影响的情况下，公司使用所拥有的资产，从事主营业务获取利润的能力。资产利润率，反映了每 1 元资产创造的净
24、利润。权益报酬率，反映了每 1 元股东资本赚取的净利润，可以衡量企业的总体盈利能力。)解析：15.简述什么是公司财务计划?（分数：5.00）_正确答案：(财务计划是财务人员以过去的历史资料和现在所能取得的信息为基础，运用一定的方法对企业未来财务活动的发展趋势做出测算和估计，并制定出相应的投资和筹资方案的过程。财务计划也是对企业的未来发展目标和所需要从事的工作的说明。缺乏有效的长期财务计划，企业对未来的目标和可能出现的状况就缺乏清晰的了解，也会缺乏良好的应对手段，并有可能因此导致企业陷入财务困境或财务失败。财务计划的基础是对未来的预测和企业的目标，一个好的财务计划，必须建立在科学的预测与合理的目
25、标的基础之上。)解析：16.什么是销售收入比例法?（分数：5.00）_正确答案：(销售收入比例法也称销售收入百分比法，是编制财务计划的一个常用的方法。销售收入比例法假设：(1)各项资产和部分负债与销售收入成比例变化；(2)企业资产负债表所给出的各项资产、负债和股东权益比例不变，公司在未来将继续沿用这些比例。在上述假设基础上，可以按如下步骤编制财务计划：第一步，预测销售额变化；第二步，找出资产负债表和损益表中直接与销售额成比例变化的各项，并根据它们与销售额变化的比例关系，确定其在新的销售额下的数值；第三步，确定为适应销售额上述相关关系的变化，资产负债表中的其他各项，主要是股东权益和非自发性负债应
26、作何种变化，即确定外部资金需求数额；第四步，根据有关财务指标的约束要求，确定外部资金筹措计划；第五步，经过调整，完成预计资产负债表和损益表的编制。)解析：17.试述销售收入百分比的缺陷。（分数：5.00）_正确答案：(用销售收入比例法编制财务计划，简单方便，也易于理解。但正由于这一方法过于简单，它也存在着一些缺陷。其中较为重要的缺陷有如下两个：(1)规模经济效应。资产的运用存在着规模经济效应。在一定条件下，随着公司规模的扩大、销售收入的增加，单位资产产生的销售收入和利润额也会随之增加，即单位资产的利用效率会提高。比如，存货的增长速度通常低于销售收入的增长速度，等等。这样，某些资产的占用量并不会
27、与销售收入同步增长。这时，就不能简单地使用销售额比例法。在这种情况下，可以根据资产利用效率的提高，调整新的销售收入下各种资产的比率，继续利用销售收入比例法编制财务计划。(2)资产的不可分割性。在很多情况下，资产，特别是固定资产，必须按照一个个完整的项目增加，而不能任意分割为零散的单位。比如，一条生产线的最小单位是年生产能力 1000 万件，价值 300 万元，那么，当企业需要增加 500 万件的产量时，也需要购入或建造整条生产线，无法按照销售收入增长的比例增加其固定资产。在这种情况下，也需要对销售收入比例法作适当的调整。)解析：三、论述题(总题数：3，分数：15.00)18.根据我国理财学发展
28、的现状及客观环境的需求，论述理财学的前沿课题及其内容。（分数：5.00）_正确答案：(知识经济和全球化是当今社会发展的两大特征。知识经济是继农业经济、工业经济之后一种崭新的经济形态。在知识经济时代，知识是社会财富的主要创造力，从事知识的创新、传播和运用的知识劳动者是社会财富的主要创造者。同时，由于现代经济和科技的迅猛发展，全球呈现一体化的趋势，企业的生产经营已不仅仅局限于一个国家、一个地区，而已经拓展到全世界的每一个角落。在这种情况下，传统的财务思想、理论和方法都会面临许多新的挑战。(1)公司理财的基本要素从财务资本扩展到知识资本，如何加强对知识资本的管理、利用，是公司理财面临的新课题。在知识
29、经济时代，由于公司理财的基本要素面临着从财务资本向知识资本扩展，理财的内容也将发生一些新的变化。例如，在知识资本的取得上，公司理财要关注从什么渠道、用什么样的方式取得知识资本，如何降低知识资本的取得成本，怎样优化财务资本和知识资本之间的结构；在知识资本的运用上，公司理财要关注知识资本与财务资本如何结合使用，如何有效地配置企业的财务资本和知识资本，提高知识资本的利用效率；在知识资本收益分配上，公司理财要关注知识资本如何参与企业收益的分配。(2)投资管理的新领域：人力资源、无形资产和风险投资。工业经济时代企业生产要素的投入主要以设备、资本、原材料为主，与之相联系的公司理财比较注重固定资产投资、金融
30、投资和营运资本管理，而对人力资源、无形资产和风险投资关注比较少。知识经济条件下，在新的资产结构中，以知识为基础的专利权、商标权、商誉、计算机软件等无形资产和以人才引进和开发为主的人力资产的比例大大增加。在这种情况下，人力资源管理、无形资产管理和风险投资管理必然成为公司理财的新领域。(3)基于信息技术的财务决策理论也是知识经济对公司理财学发展的要求。在信息技术广泛应用的今天，信息的“稀缺性”已不再是困扰财务决策的主要障碍，而对面广、量多的信息进行筛选、处理和运用的能力反而变得“稀缺”。现代公司理财，要求信息系统能够提供有效的决策支持，能对企业内部及市场环境进行分析、评价、诊断、预测和优化，并能根
31、据定量和定性分析相结合的原则对每一备选方案进行隋景分析和模拟，从而辅助决策者作出科学的决策。(4)理财的国际化视角是经济全球化的必然要求，也是当代理财学的一个重要的分支。经济全球化促使企业跨国经营，跨国经营的企业的理财重点是如何防范外汇风险，其具体包括经济风险、交易风险和折算风险。经济风险是指汇率波动对公司未来现金流量的影响；交易风险是未来现金交易受汇率波动影响时存在的风险；折算风险是在编制合并报表时，跨国公司把每个子公司的财务数据折算为本国货币时存在的风险。如何规避由于汇率波动所带来的这些风险，已成为理财学发展的重要课题。另外，全球化视野下，企业的融资市场和投资项目的选择已不再仅仅局限于本国
32、或本地区，如何在国际资本市场上以最低的成本筹资，同时在全球范围内，选择最佳的投资项目，这些都是当代理财学需要回答的问题。)解析：19.各类财务比率的本质是什么?（分数：5.00）_正确答案：(财务比率是将财务报表中的信息和资料加以整理、浓缩、简化后，以百分比或指数形式表现的财务报表各科目之间的相互关系。通过财务比率分析，可以对企业的偿债能力、资产运用能力、盈利能力和市场价值有所了解，进而对企业的总体财务状况和未来发展趋势做出一定的预测和判断。)解析：20.以两个指标为例说明其是如何描述公司财务状况的。（分数：5.00）_正确答案：(1)长期偿债能力指标。长期偿债能力用于揭示企业在长期内偿还债务
33、的能力，或企业的长期债务融资能力。反映企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率等。*资产负债率越高，负债在总资产中所占的比例越大，债权人在企业清算时遭受损失的可能性越大。资产负债率低的企业，其偿还负债的能力相对较强，债权人的债权也比较安全。(2)资产运用能力指标。资产运用能力是指企业对各项资产的运用效率，常用的反映资产运用能力的财务指标有存货周转率、应收账款周转率等。存货周转率是销货成本与存货价值之比。*存货周转率反映了企业存货利用效率的高低，存货周转率高，说明存货管理较好，利用效率高；存货周转率低，说明企业存货管理不良，产供销脱节，存货利用效率低。过多的存货会加大企业的资金占用，增加利息负担，使企业的资产流动性减弱。如果企业存货周转率长期处于较低水平，应认真检查企业的存货情况，看看是否有些存货已失去使用价值，并做出相应处理，修正存货水平。)解析：
