1、金融学硕士联考-7 及答案解析(总分：153.50，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：53.50)1.在完全竞争市场中，行业的长期供给曲线取决于U /U。 A.SAC 曲线最低点的轨迹 B.SMC 曲线最低点的轨迹 C.LAC 曲线最低点的轨迹 D.LMC 曲线最低点的轨迹（分数：2.00）A.B.C.D.2.下列不属于资本市场中介机构的是U /U。 A.从事自营业务的证券公司 B.证券交易所 C.会计师事务所 D.资产评估机构（分数：2.00）A.B.C.D.3.某校金融系计划设一项永久性的奖学金，每年计划颁发 20 000 元奖学金，假设利率为 5%，且永远保
2、持不变，则为建立该笔永久性的奖学金，该系应一次性筹集多少资金存入银行?U /U A.15 万元 B.20 万元 C.40 万元 D.63.7 万元（分数：2.00）A.B.C.D.4.套利组合的特征不包括U /U。 A.追加投资为零 B.追加风险为零 C.收益为零 D.收益为正（分数：2.00）A.B.C.D.5.某低档商品的价格下降，在其他情况不变时U /U。 A.替代效应和收入效应相互加强导致该商品需求量增加 B.替代效应和收入效应相互加强导致该商品需求量减少 C.替代效应倾向于增加该商品的需求量，而收入效应倾向于减少其需求量 D.替代效应倾向于减少该商品的需求量，而收入效应倾向于增加其需
3、求量（分数：2.00）A.B.C.D.6.下列U /U不属于紧缩性财政政策。 A.削减政府支出 B.减少公共事业投资 C.增加税收 D.制定物价、工资管制政策（分数：1.50）A.B.C.D.7.下列U /U的情况下一国应当保持较高的外汇储备水平。 A.实行浮动汇率安排 B.出口供给弹性比较小 C.贸易管制程度较高 D.是欧洲货币体系的成员国（分数：1.50）A.B.C.D.8.要得到古诺模型中的均衡，必须假定U /U。 A.该行业中只有两个厂商 B.边际成本为零 C.每个厂商假定别的厂商的产量保持不变 D.两个厂商有相同的反应函数（分数：2.00）A.B.C.D.9.“洞中小蛇”是欧共体中的
4、U /U实行的联合浮动汇率制度。 A.英、法、意 B.德、法、意 C.荷、比、卢 D.英、意、葡（分数：1.50）A.B.C.D.10.下列U /U的情况下，一国应当保持较高的外汇储备水平。 A.实行浮动汇率安排 B.出口供给弹性比较小 C.贸易管制程度较高 D.是欧洲货币体系的成员国（分数：1.50）A.B.C.D.11.货币供给增加使得 LM 曲线右移，若要使均衡收入接近于 LM 曲线的移动量，则必须U /U。 A.LM 曲线陡峭，IS 曲线也陡峭 B.LM 曲线和 IS 曲线都平坦 C.LM 曲线陡峭，而 IS 曲线平坦 D.LM 曲线平坦，而 IS 曲线陡峭（分数：1.50）A.B.C
5、.D.12.下列关于最佳资本结构的表述，不正确的是U /U。 A.公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构 B.公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构 C.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点的销售量时，运用负债筹资，可实现最佳资本结构 D.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点的销售量时，运用股权筹资，可实现最佳资本结构（分数：1.50）A.B.C.D.13.以下因素会导致 IS 曲线左移的是U /U。 A.储蓄意愿增加 B.投资需求增加 C.货币供给增加 D.政府收支增加（分数：2.00）A.B.C.D.14.特里芬难题中提及的一个基本矛盾在于U /U。 A.维持美
6、元汇价与美国国际收支平衡的矛盾 B.维持美元与黄金比价与维持美元与各国货币汇率之间的矛盾 C.美元与黄金挂钩和各国货币与美元挂钩之间的矛盾 D.浮动汇率与管制之间的矛盾（分数：1.50）A.B.C.D.15.下面哪一种情况可能使国民收入增加得最多U /U。 A.政府对高速公路的护养开支增加 500 亿美元 B.政府转移支付增加 500 亿美元 C.个人所得税减少 500 亿美元 D.企业储蓄减少 500 亿美元（分数：1.50）A.B.C.D.16.如果利率和收入都能按供求情况自动得到调整，当利率和收入的组合点出现在 IS 曲线左下方、LM 曲线右下方区域时，则就有可能U /U。 A.利率上升
7、，收入下降 B.利率上升，收入增加 C.利率下降，收入上升（分数：2.00）A.B.C.17.根据相关理论，对于资本市场线和证券市场线来说，证券市场上的非最优投资组合U /U。 A.只体现在资本市场线上 B.只体现在证券市场线上 C.在资本市场线和证券市场线上均得到反映 D.以上选项均不正确（分数：2.00）A.B.C.D.18.深圳证券交易所交易过户操作规程有U /U。 A.每天收市后，深圳证券结算有限公司完成股份数据的过户处理 B.T 日下午收市后约半小时，深圳证券结算有限公司向证券公司发送结算数据包和股份明细包 C.T+1 日上午，深圳证券结算有限公司向证券公司发送结算数据包和明细包 D
8、.证券公司解包后，得到相关数据库，并反馈信息（分数：2.00）A.B.C.D.19.一位消费者只消费 X、Y 两种商品，X 对 Y 的边际替代率在任一消费组合点(X，Y)为 Y/X。假定该消费者收入为 250 元，X 商品价格为 2 元，Y 商品价格为 5 元，消费者消费了 50 单位 X，商品和 30 单位 Y 商品，则 U /U A.消费者实现了效用最大化 B.消费者可以通过增加 X 商品的消费，减少 Y 商品的消费来增加他的效用 C.消费者可以通过增加 Y 商品的消费，减少 X 商品的消费来增加他的效用 D.消费者可以通过同时增加 X 和 Y 商品的消费增加他的效用（分数：1.50）A.
9、B.C.D.20.如果对于消费者 A 来说，以商品 X 替代商品 Y 的边际替代率等于 3；对于消费者 B 来说，以商品 X 替代商品 Y 的边际替代率等于 2，那么在一个自由竞争的交换经济中一定会发生下述U /U情况。 A.B 用 X 向 A 交换 Y B.B 用 Y 向 A 交换 X C.A 和 B 不会交换商品 D.以上均不正确（分数：1.50）A.B.C.D.21.某公司发行了面值为 1 000 元的 2 年期债券，债券利息每年支付一次，年利率为 7%，预期收益率为9%，则该债券的内在价值等于U /U。 A.949 元 B.977 元 C.1 287 元 D.1 531 元（分数：2.
10、00）A.B.C.D.22.根据国际收支说，以下因素的变动将导致本币升值的是U /U。 A.本国国民收入的增加 B.本国价格水平的上升 C.本国利率的提高 D.预期本币在未来将贬值（分数：2.00）A.B.C.D.23.最易于招致国际游资冲击的汇率制度是U /U汇率制度。 A.自由浮动 B.单独浮动 C.固定 D.联合浮动（分数：1.50）A.B.C.D.24.垄断和垄断竞争之间的主要区别是U /U。 A.前者依据 MR=MC 最大化其利润，后者不是 B.前者厂商的需求曲线和市场需求曲线是一致的，而后者不是 C.前者拥有影响市场的权力，后者没有 D.以上全对（分数：2.00）A.B.C.D.2
11、5.某大学金融系拟设立一项奖学金，每年颁发一次，每年的颁发总额为 10 000 元，假设年利率为 5%，且保持不变，该系计划将每年的利息所得作为该项奖学金的永久性资金来源，则该系应一次性在银行存入多少现金?U /U A.10 万元 B.20 万元 C.17.69 万元 D.68.14 万元（分数：2.00）A.B.C.D.26.若某商品需求的收入弹性为负，则该商品为U /U A.正常品 B.低档品 C.必需品 D.奢侈品（分数：1.50）A.B.C.D.27.下列第U /U项不属于要素收入但被居民收到了。 A.租金 B.银行存款利息 C.红利 D.养老金（分数：2.00）A.B.C.D.28.
12、关于货币的中性与非中性的问题，货币主义者所持的观点是U /U。 A.货币在短期是中性的，但在长期是非中性的 B.货币在短期是非中性的，但在长期是中性的 C.货币在短期、长期均是中性的 D.货币在短期、长期均是非中性的（分数：2.00）A.B.C.D.29.以下阐述不符合资本市场线理论的是U /U。 A.资本市场线的实质是在允许无风险借贷情况下的有效集 B.无风险借贷的有效集就是对资本市场收益与风险关系的反映 C.在资本市场允许无风险借贷的情况下，投资者对风险资产的投资有无数个选择 D.资本市场线反映了当市场达到均衡时，市场组合与无风险资产所形成的有效组合的收益与风险的关系（分数：2.00）A.
13、B.C.D.30.世界黄金定价中心是U /U。 A.香港 B.伦敦 C.新加坡 D.苏黎世（分数：1.50）A.B.C.D.二、B计算题/B(总题数：6，分数：55.00)31.设 c1、c 2和 c3分别表示协议价格为 X1、X 2、X 3的欧式看涨期权的价格，其中 X3X 2X 1且 X3-X2=X2-X1，所有期权的到期日相同，请证明：c20.5(c 1+c3)（分数：10.00）_32.某看涨期权的各项参数如下： （分数：9.00）_33.试根据资本资产定价模型的有关理论，分别分析在以下条件下，市场中投资者的最优投资组合和线性有效集是否相同： (1)投资者对资本市场的预期完全一致。 (
14、2)投资者风险一收益偏好不同。（分数：8.00）_34.一个厂商用资本和劳动生产产品，在短期中资本是固定的，劳动是可变的，短期的生产函数为 X=-L3+24L2+240L，其中又是每周的产量，L 是雇用的劳动人数，每个人每周工作 40 小时，工资是每小时 6 元，试求：(1)计算该厂商在生产的第一、二、三个阶段上的上数值。(2)如果厂商在短期中生产的话，其产品的最低价格是多少?(3)如果该厂商每周的纯利润要达到 1096 元，需雇用 8 个工人，该厂商的固定成本是多少?（分数：8.00）_35.完全垄断与寡头垄断的区别。（分数：10.00）_36.某企业的生产函数是 Q=48L+9L2-L3，
15、(1)如果企业现在雇佣了 3 个劳动力，是否合理?合理使用劳动力的区间是什么?(2)如果企业产品的价格是 3，劳动力价格是 81，那么，最优的劳动力投入量是多少?（分数：10.00）_三、B分析与论述题/B(总题数：3，分数：45.00)37.公开市场业务相对于其他货币政策的优点是什么?（分数：15.00）_38.假定某地方政府为了让穷人能够租得起房屋，对房屋租赁市场实施了限制性租金上限政策，即规定了房东向房客收取的租金上限。 (1)请根据房屋租赁市场上房屋供给和需求的特点，画图分析短期中租金限制政策的影响，说明该政策对供给、需求、租金和供求关系(短缺还是过剩)的影响。 (2)请根据房屋租赁市
16、场上房屋供给和需求的特点，画图分析长期中租金限制政策的影响，说明该政策对供给、需求、租金和供求关系(短缺还是过剩)的影响，并与短期情形进行比较。 (3)租金限制政策，对房东的房屋出租行为可能会产生何种影响?即：房东可能采取哪些方式对租金上限政策做出反应?（分数：15.00）_39.试析美国次贷危机对我国经济的影响及对策。（分数：15.00）_金融学硕士联考-7 答案解析(总分：153.50，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：53.50)1.在完全竞争市场中，行业的长期供给曲线取决于U /U。 A.SAC 曲线最低点的轨迹 B.SMC 曲线最低点的轨迹 C.LAC
17、曲线最低点的轨迹 D.LMC 曲线最低点的轨迹（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 完全竞争市场的均衡调整过程将一直持续到足够的厂商离开该行业，从而既消除了经济亏损，又不存在经济利润时才能最终结束。这时，行业中留下来的厂商将达到均衡。由此，厂商的长期均衡是在其长期平均总成本与价格(即平均收益)相等的那一点上实现的。这是因为，如果价格超过了任一厂商的平均总成本，该厂商就会得到经济利润，这将吸引新厂商进入该行业；如果价格低于任一厂商的平均总成本，该厂商最终将退出该行业。因此，在完全竞争市场下，厂商在达到长期均衡时，价格必须等于最低长期平均总成本，或者说，完全竞争厂商必须在其长期平均总成本
18、曲线的最低点进行生产。因为，厂商要实现其利润最大化，必须在价格等于长期平均总成本的那一点上经营，而要同时满足这两个条件，长期边际成本必须与长期平均总成本相等。由于只有在长期平均成本曲线的最低点上，长期边际成本才与长期平均总成本相等，所以，这一点一定是厂商的长期均衡点，如图 14-2 所示。在图 14-2 中，厂商的均衡价格为 P0，均衡产量为 Q0，与其所用工厂相对应的短期平均成本和短期边际成本曲线分别为 SAC 和 SMC。在这一生产规模和产量水平上，一方面长期边际成本和价格都相等，这保证了厂商实现了利润最大化；另一方面，在同一产量水平上，厂商的长期平均成本与短期平均成本都和价格相等，这又使
19、得厂商的经济利润等于零。既然长期边际成本必然等于长期平均成本，均衡点就一定在长期平均成本曲线的最低点或底部。由于价格对于行业内所有厂商来说必须是一样的，即所有厂商长期平均成本曲线的最低点一定是相同的，因此，在完全竞争市场中，行业的长期供给曲线取决于长期平均成本 LAC 曲线最低点的轨迹。*2.下列不属于资本市场中介机构的是U /U。 A.从事自营业务的证券公司 B.证券交易所 C.会计师事务所 D.资产评估机构（分数：2.00）A. B.C.D.解析：3.某校金融系计划设一项永久性的奖学金，每年计划颁发 20 000 元奖学金，假设利率为 5%，且永远保持不变，则为建立该笔永久性的奖学金，该系
20、应一次性筹集多少资金存入银行?U /U A.15 万元 B.20 万元 C.40 万元 D.63.7 万元（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 永续年金是指无限期定额支付的年金。在现实中，一些公司接受个人投资者或机构投资者的投资，每年按照固定的金额向投资者提供资金回报(如股息)，但不允许撤资，在不考虑公司出现严重亏损或破产的情况下，上述融资方法即可视为一种永续年金。显然，永续年金没有终止时间，从而不存在终值。 永续年金现值的计算方法较为简单，其计算公式为： * 即用本金除以利率，即可求得永续年金的现值。 根据式(10-1)，可知该笔永续年金的现值*，从而本题的正确选项为 C。4.套利
21、组合的特征不包括U /U。 A.追加投资为零 B.追加风险为零 C.收益为零 D.收益为正（分数：2.00）A.B.C. D.解析：5.某低档商品的价格下降，在其他情况不变时U /U。 A.替代效应和收入效应相互加强导致该商品需求量增加 B.替代效应和收入效应相互加强导致该商品需求量减少 C.替代效应倾向于增加该商品的需求量，而收入效应倾向于减少其需求量 D.替代效应倾向于减少该商品的需求量，而收入效应倾向于增加其需求量（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 对于低档商品来说，替代效应与价格呈反方向变动，收入效应与价格呈同方向变动，而且，在大多数的场合，收入效应的作用小于替代效应的作用
22、，所以，总效应与价格呈反方向变动，相应的需求曲线是向右下方倾斜的。即当价格下降时，替代效应倾向于增加该商品的需求量，而收入效应倾向于减少其需求量，本题的正确选项为 C。6.下列U /U不属于紧缩性财政政策。 A.削减政府支出 B.减少公共事业投资 C.增加税收 D.制定物价、工资管制政策（分数：1.50）A.B.C.D. 解析：7.下列U /U的情况下一国应当保持较高的外汇储备水平。 A.实行浮动汇率安排 B.出口供给弹性比较小 C.贸易管制程度较高 D.是欧洲货币体系的成员国（分数：1.50）A.B. C.D.解析：8.要得到古诺模型中的均衡，必须假定U /U。 A.该行业中只有两个厂商 B
23、.边际成本为零 C.每个厂商假定别的厂商的产量保持不变 D.两个厂商有相同的反应函数（分数：2.00）A.B.C. D.解析：9.“洞中小蛇”是欧共体中的U /U实行的联合浮动汇率制度。 A.英、法、意 B.德、法、意 C.荷、比、卢 D.英、意、葡（分数：1.50）A.B.C. D.解析：10.下列U /U的情况下，一国应当保持较高的外汇储备水平。 A.实行浮动汇率安排 B.出口供给弹性比较小 C.贸易管制程度较高 D.是欧洲货币体系的成员国（分数：1.50）A.B. C.D.解析：11.货币供给增加使得 LM 曲线右移，若要使均衡收入接近于 LM 曲线的移动量，则必须U /U。 A.LM
24、曲线陡峭，IS 曲线也陡峭 B.LM 曲线和 IS 曲线都平坦 C.LM 曲线陡峭，而 IS 曲线平坦 D.LM 曲线平坦，而 IS 曲线陡峭（分数：1.50）A.B.C. D.解析：12.下列关于最佳资本结构的表述，不正确的是U /U。 A.公司总价值最大时的资本结构是最佳资本结构 B.公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构 C.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点的销售量时，运用负债筹资，可实现最佳资本结构 D.若不考虑风险价值，销售量高于每股收益无差别点的销售量时，运用股权筹资，可实现最佳资本结构（分数：1.50）A.B.C.D. 解析：13.以下因素会导致 IS 曲线
25、左移的是U /U。 A.储蓄意愿增加 B.投资需求增加 C.货币供给增加 D.政府收支增加（分数：2.00）A. B.C.D.解析：解析 投资需求增加*IS 曲线向右上方移动；投资需求减少*IS 曲线向左下方移动 储蓄意愿增加*IS 曲线向左下方移动；储蓄意愿减少*IS 曲线向右上方移动 政府收支增加*IS 曲线向右上方移动；政府收支减少*IS 曲线向左下方移动 因此，本题的正确选项应为 A。14.特里芬难题中提及的一个基本矛盾在于U /U。 A.维持美元汇价与美国国际收支平衡的矛盾 B.维持美元与黄金比价与维持美元与各国货币汇率之间的矛盾 C.美元与黄金挂钩和各国货币与美元挂钩之间的矛盾 D
26、.浮动汇率与管制之间的矛盾（分数：1.50）A. B.C.D.解析：15.下面哪一种情况可能使国民收入增加得最多U /U。 A.政府对高速公路的护养开支增加 500 亿美元 B.政府转移支付增加 500 亿美元 C.个人所得税减少 500 亿美元 D.企业储蓄减少 500 亿美元（分数：1.50）A.B.C. D.解析：16.如果利率和收入都能按供求情况自动得到调整，当利率和收入的组合点出现在 IS 曲线左下方、LM 曲线右下方区域时，则就有可能U /U。 A.利率上升，收入下降 B.利率上升，收入增加 C.利率下降，收入上升（分数：2.00）A.B. C.解析：解析 本题考查的是货币和产品市
27、场上均衡的调整问题。题中描述的情况如图中 A 点所示。*在 A 点处的产品市场上，IS，存在超额产品需求，因此收入趋向于增长；而在货币市场上，M DM S，存在超额货币需求，将引起利率提高。这两种趋势将导致收入与利率同时上升，因此本题应选择 B。同理，在 B 点处的产品市场上，由于 IS，存在超额产品供给，因此 Y 趋向于下降，而在货币市场上，由于 MDM S，存在着超额的货币需求，因此 r 将上升，这两种趋势将导致收入与利率同时变化，因而 B 点将向 E 点移动。依此类推，当出现失衡时，市场都会自动调整，最终达到 E 点，使得产品市场和货币市场同时均衡。可见，在 ISLM 模型的假定下，商品
28、市场与货币市场将自行趋于一般均衡。本题考查的是宏观经济学国民收入决定：ISLM 模型。(1)IS 曲线表明：在两部门下，收入(Y)的均衡条件为投资等于储蓄；投资与利率呈反方向变化，储蓄与收入呈正方向变化，因此，IS 曲线是一条由左上方向右下方倾斜的曲线，是投资和储蓄相等的利率与收入水平的组合。(2)LM 曲线是货币的需求与货币供给相等的利率和收入的组合点的轨迹。人们对实际货币的需求取决于交易动机和投机动机。前者与收入正相关，后者与利率负相关，所以该曲线是从左下方向右上方倾斜，表明货币市场处于均衡时，利率和收入是同方向变化的。IS 曲线与 LM 曲线的交点表示两个市场同时实现均衡的状况。(3)均
29、衡的变动。如上所述，如果 IS 曲线与 LM 曲线不变，即使出现失衡，市场机制也会使失衡恢复到均衡。但如果 IS 曲线与 LM 曲线变动了，则均衡利率和均衡收入就会发生相应的变动。而只有在 IS 函数和LM 函数赖以建立的前提条件发生变化的时候，IS 曲线和 LM 曲线才会发生位移。17.根据相关理论，对于资本市场线和证券市场线来说，证券市场上的非最优投资组合U /U。 A.只体现在资本市场线上 B.只体现在证券市场线上 C.在资本市场线和证券市场线上均得到反映 D.以上选项均不正确（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 对于资本市场线来说，只有最优投资组合才落在资本市场线上，其他组合
30、和证券则落在资本市场线的下方；而对于证券市场线来说，无论是有效组合还是非有效组合，它们都落在证券市场线上。因此，证券市场上的非最优投资组合只体现在证券市场线上，在资本市场线上得不到体现。18.深圳证券交易所交易过户操作规程有U /U。 A.每天收市后，深圳证券结算有限公司完成股份数据的过户处理 B.T 日下午收市后约半小时，深圳证券结算有限公司向证券公司发送结算数据包和股份明细包 C.T+1 日上午，深圳证券结算有限公司向证券公司发送结算数据包和明细包 D.证券公司解包后，得到相关数据库，并反馈信息（分数：2.00）A.B.C. D.解析：19.一位消费者只消费 X、Y 两种商品，X 对 Y
31、的边际替代率在任一消费组合点(X，Y)为 Y/X。假定该消费者收入为 250 元，X 商品价格为 2 元，Y 商品价格为 5 元，消费者消费了 50 单位 X，商品和 30 单位 Y 商品，则 U /U A.消费者实现了效用最大化 B.消费者可以通过增加 X 商品的消费，减少 Y 商品的消费来增加他的效用 C.消费者可以通过增加 Y 商品的消费，减少 X 商品的消费来增加他的效用 D.消费者可以通过同时增加 X 和 Y 商品的消费增加他的效用（分数：1.50）A.B. C.D.解析：20.如果对于消费者 A 来说，以商品 X 替代商品 Y 的边际替代率等于 3；对于消费者 B 来说，以商品 X
32、 替代商品 Y 的边际替代率等于 2，那么在一个自由竞争的交换经济中一定会发生下述U /U情况。 A.B 用 X 向 A 交换 Y B.B 用 Y 向 A 交换 X C.A 和 B 不会交换商品 D.以上均不正确（分数：1.50）A. B.C.D.解析：21.某公司发行了面值为 1 000 元的 2 年期债券，债券利息每年支付一次，年利率为 7%，预期收益率为9%，则该债券的内在价值等于U /U。 A.949 元 B.977 元 C.1 287 元 D.1 531 元（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 直接证券按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息
33、票。投资者不仅可以在债券期满时收回本金(面值)，而且还可以定期获得固定的利息收入。所以，投资者的未来的现金流包括了两部分：本金和利息。直接债券的内在价值公式如下： * 式中，V 代表内在价值；A 代表面值；k 是该债券的预期收益率；T 是债券到期时间；c 是直接债券每期支付的利息。 则根据式(64)，本题债券的内在价值* 即本题的正确选项为 D。22.根据国际收支说，以下因素的变动将导致本币升值的是U /U。 A.本国国民收入的增加 B.本国价格水平的上升 C.本国利率的提高 D.预期本币在未来将贬值（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 当其他条件不变时(下同)，本国国民收入的增加将
34、通过边际进口倾向而带来进口的上升，这导致对外汇需求的增加，本币贬值。外国国民收入的增加将带来本国出口的上升，本币升值。 本国价格水平的上升将带来实际汇率的升值，本国产品竞争力下降，经常账户恶化，从而本币贬值；反之，外国价格水平的上升将带来实际汇率的贬值，本国经常账户改善，本币升值。 本国利率的提高将吸引更多的资本流入，本币升值。外国利率的提高将造成本币贬值。 如果预期本币在未来贬值，资本将会流出以避免汇率损失，这将带来本币即期的贬值。如果预期本币在未来将升值，则本币币值在即期就将升值。 因此，本题的正确选项为 C。23.最易于招致国际游资冲击的汇率制度是U /U汇率制度。 A.自由浮动 B.单
35、独浮动 C.固定 D.联合浮动（分数：1.50）A.B.C. D.解析：24.垄断和垄断竞争之间的主要区别是U /U。 A.前者依据 MR=MC 最大化其利润，后者不是 B.前者厂商的需求曲线和市场需求曲线是一致的，而后者不是 C.前者拥有影响市场的权力，后者没有 D.以上全对（分数：2.00）A.B. C.D.解析：25.某大学金融系拟设立一项奖学金，每年颁发一次，每年的颁发总额为 10 000 元，假设年利率为 5%，且保持不变，该系计划将每年的利息所得作为该项奖学金的永久性资金来源，则该系应一次性在银行存入多少现金?U /U A.10 万元 B.20 万元 C.17.69 万元 D.68
36、.14 万元（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 无限期定额支付的年金，称为永续年金。现实中的存本取息，可视为永续年金的一个例子。永续年金没有终止时间，也就没有终值。永续年金的现值可以通过后付年金现值的计算公式导出：*当 n时，(1+i) -n的极限为零，故式(2-4)也可以写成：*即该系应一次性存入 20 万元现金。26.若某商品需求的收入弹性为负，则该商品为U /U A.正常品 B.低档品 C.必需品 D.奢侈品（分数：1.50）A.B. C.D.解析：27.下列第U /U项不属于要素收入但被居民收到了。 A.租金 B.银行存款利息 C.红利 D.养老金（分数：2.00）A.B.
37、C.D. 解析：28.关于货币的中性与非中性的问题，货币主义者所持的观点是U /U。 A.货币在短期是中性的，但在长期是非中性的 B.货币在短期是非中性的，但在长期是中性的 C.货币在短期、长期均是中性的 D.货币在短期、长期均是非中性的（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 货币主义者认为，由于人们对价格水平的预期会随着实际价格水平的变化而变化，因而货币变动引起的收入等实际变量变动只能在短期内存在，在长期内货币是中性的，即正确选项为 B。29.以下阐述不符合资本市场线理论的是U /U。 A.资本市场线的实质是在允许无风险借贷情况下的有效集 B.无风险借贷的有效集就是对资本市场收益与风
38、险关系的反映 C.在资本市场允许无风险借贷的情况下，投资者对风险资产的投资有无数个选择 D.资本市场线反映了当市场达到均衡时，市场组合与无风险资产所形成的有效组合的收益与风险的关系（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 根据资本市场线理论，在资本市场允许无风险借贷的情况下，投资者对风险资产的投资只有一个惟一的选择，即选择由无风险资产发出的射线与马科维茨有效集相切的切点作为风险投资的投资组合。因此，选项 C 的阐述不符合资本市场线理论。30.世界黄金定价中心是U /U。 A.香港 B.伦敦 C.新加坡 D.苏黎世（分数：1.50）A.B. C.D.解析：二、B计算题/B(总题数：6，分数
39、：55.00)31.设 c1、c 2和 c3分别表示协议价格为 X1、X 2、X 3的欧式看涨期权的价格，其中 X3X 2X 1且 X3-X2=X2-X1，所有期权的到期日相同，请证明：c20.5(c 1+c3)（分数：10.00）_正确答案：(设 c1、c 2和 c3分别表示协议价格为 X1、X 2、X 3的欧式看涨期权的价格，其中 X3X 2X 1且X3-X2=X2-X1，所有期权的到期日相同，请证明：c20.5(c 1+c3)解析：解析 考虑一个组合由一份协议价格为 X1的欧式看涨期权多头、一份协议价格为 X3的欧式看涨期权多头和 2 份协议价格为 X2的欧式看涨期权空头组合。在 4 种
40、不同的状态下，该组合的价值分别为：当 STX 1时，组合价值=0；当 X1S TX 2时，组合价值=S T-X10；当 X2S TX 3时，组合价值=S T-X1-2(ST)-X2)=X2-X1-(ST-X20；当 STX 3时，组合价值=S T-X1-2(ST-X2)+ST-X3=X2-X1-(X3-X2)=0以上分析表明，在期权到期时，该组合价值一定大于等于 0，那么在无套利条件下，该组合现在的价值也应大于等于 0，这意味着：c1+c3-2c2)0，或者说：c20.5(c 1+c3)。32.某看涨期权的各项参数如下： （分数：9.00）_正确答案：(* 即该看涨期权的均衡价格为 1.06
41、美元。)解析：解析 根据布莱克斯科尔斯公式，有：*式中，V 0为买权的均衡价格；V s为股票的当前价格；E 为期权的执行价格(协定价格)；r 为无风险利率；t 为离到期日的年限数；N(d)为概率算子；是正态函数在自变量为 d 时的累计和； 为股票收益率的标准差，该收益率指的是连续复利的年收益率。*33.试根据资本资产定价模型的有关理论，分别分析在以下条件下，市场中投资者的最优投资组合和线性有效集是否相同： (1)投资者对资本市场的预期完全一致。 (2)投资者风险一收益偏好不同。（分数：8.00）_正确答案：(1)在相同预期的假定前提下，每个投资者的切点处投资组合(最优投资组合)都是相同的，从而
42、每个投资者的线性有效集都是相同的。 (2)由于投资者风险一收益偏好不同，其无差异曲线的斜率不同，从而他们的最优投资组合和线性有效集也不同。)解析：34.一个厂商用资本和劳动生产产品，在短期中资本是固定的，劳动是可变的，短期的生产函数为 X=-L3+24L2+240L，其中又是每周的产量，L 是雇用的劳动人数，每个人每周工作 40 小时，工资是每小时 6 元，试求：(1)计算该厂商在生产的第一、二、三个阶段上的上数值。(2)如果厂商在短期中生产的话，其产品的最低价格是多少?(3)如果该厂商每周的纯利润要达到 1096 元，需雇用 8 个工人，该厂商的固定成本是多少?（分数：8.00）_正确答案：(1)对生产的第一、二、三阶段的判断取决于 MPL和 APL。从 APL和 MPL都等于 0 到二者相等时，即 APL为最大值时，为第一阶段；从这一阶段到 MPL为 0 时是第二阶段；从 MPL变为负值起为第三阶段。根据这一原理，先要计算
