1、金融学硕士联考-79 及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.利率与投资总量呈反方向变化的原因是( )。（分数：2.00）A.投资与储蓄之间的替代效应B.国内投资与国外投资的替代效应C.国际游资的冲击D.中央银行的干预行为2.某上市公司计划在不改变原有股东结构的前提下发行新股票，则该公司应采用以下哪种股票定价发行机制?( )（分数：2.00）A.平价发行B.折价发行C.时价发行D.中间价发行3.在以下情况下，总供给曲线的移动会对均衡就业量产生明显影响的是( )。（分数：2.00）A.古典情形(货币中性)B.凯恩斯主义一般情形C.
2、极端凯恩斯情形D.以上选项均正确4.在掉期外汇交易中，不同的是( )。（分数：2.00）A.买卖的时间B.买卖货币的种类C.买卖货币的数额D.买卖货币的交割日5.爬行钉住制、汇率目标区制和货币局制三种货币制度按照汇率灵活性由低到高的顺序排列应该是( )。（分数：2.00）A.爬行钉住制、汇率目标区制、货币局制B.货币局制、汇率目标区制、爬行钉住制C.爬行钉住制、货币局制、汇率目标区制D.货币局制、爬行钉住制、汇率目标区制6.以下阐述符合凯恩斯货币理论的政策含义的是( )。（分数：2.00）A.只有货币政策才能促进充分就业，国家应对宏观经济进行直接的调节和干预B.只有财政政策才能促进充分就业，国
3、家应对宏观经济进行直接的调节和干预C.只有货币政策才能促进充分就业，国家应尽量避免对宏观经济进行直接的调节和干预D.只有财政政策才能促进充分就业，国家应尽量避免对宏观经济进行直接的调节和干预7.当宏观经济处于过热时期时，中央银行运用货币政策工具进行宏观调控的具体操作方式应该是( )。（分数：2.00）A.在公开市场上卖出政府债券B.降低再贴现率C.降低法定存款准备金率D.降低购买有价证券必须支付的现金比率8.以下关于大额可转让定期存单(CDs)的阐述不正确的是( )。（分数：2.00）A.CDs不具备发达的二级市场B.CDs的利率一般高于同期限的定期存款利率C.CDs一般由较有实力的银行负责发
4、行D.CDs的面额一般不受相关法律法规的约束9.某日香港外汇市场外汇报价如下：即期汇率为 USD $1=HKD $7.767 97.789 3，三月期美元差价3245 点，则三月期美元远期汇率为( )。（分数：2.00）A.USD $1=HKD $7.764 77.784 8B.USD $1=HKD $7.771 17.793 8C.USD $1=HKD $7.763 47.786 1D.USD $1=HKD $7.771 17.794 810.根据巴塞尔协议的有关规定，商业银行的核心资本充足率应达到( )。（分数：2.00）A.100%B.8%C.4%D.1%11.假定在某一产量水平上，某完
5、全竞争厂商的平均成本达到了最小值，这意味着( )。（分数：2.00）A.厂商获得了最小利润B.厂商获得了最大利润C.边际成本等于平均成本D.厂商的超额利润为零12.期货价格收敛于标的资产的现货价格的实现机制是( )。（分数：2.00）A.商品套购行为B.套汇行为C.套利行为D.政府干预13.假定其他条件不变，如果某种商品(非吉芬商品)的价格下降，根据效用最大化原则，消费者对这种商品的购买量会( )。（分数：2.00）A.不改变B.减少C.增加D.增加或减少14.以下投资业绩评估指标中，是建立在资本资产定价模型基础上的资产组合平均收益的是( )。（分数：2.00）A.夏普测度B.特雷纳测度C.詹
6、森测度D.估价比率15.根据可贷资金理论，以下因素的变动会使债券需求水平上升的是( )。（分数：2.00）A.总财富量增加B.预期利率上升C.预期通货膨胀率上升D.债券流动性降低16.以下变动会使 IS曲线右移的是( )。（分数：2.00）A.投资需求下降B.储蓄意愿下降C.减少政府支出D.以上选项均正确17.假定某公司去年每股付息 0.19元，以后每季度按 11%增长，资金期望回报率为 14%，该股票市价为每股 6元，则可知( )。（分数：2.00）A.该股票被低估B.该股票被高估C.该股票市价准确反映了其价值D.由已知条件无法判断18.在以下情形下，总需求曲线右移会使均衡就业量上升的是(
7、)。（分数：2.00）A.极端的凯恩斯情形B.凯恩斯主义的一般情形C.古典情形D.以上选项均正确19.某大学金融系拟设立一项奖学金，每年颁发一次，每年的颁发总额为 10 000元，假设年利率为 5%，且保持不变，该系计划将每年的利息所得作为该项奖学金的永久性资金来源，则该系应一次性在银行存入多少现金?( )（分数：2.00）A.10万元B.20万元C.17.69万元D.68.14万元20.公众以存款形式持有出售国债的款项，则( )。（分数：2.00）A.基础货币成倍减少B.基础货币等额减少C.基础货币成倍扩张D.基础货币等额扩张21.以下关于消费函数与储蓄函数的变量之间的关系阐述不正确的是(
8、)。（分数：2.00）A.消费函数与储蓄函数之和恒等于总收入B.边际消费倾向与边际储蓄倾向之和恒等于 1C.平均消费倾向与平均储蓄倾向之和恒等于 1D.以上阐述均不正确22.支持价格一般会导致( )。（分数：2.00）A.商品供不应求B.商品供过于求C.供求平衡D.A、B、C 三种情况均有可能发生23.根据融资偏好次序理论，公司融资的手段按照优先顺序应该是( )。（分数：2.00）A.低风险债券融资，内源性融资，优先股融资，普通股融资B.低风险债券融资，优先股融资，普通股融资，内源性融资C.内源性融资，低风险债券融资，普通股融资，优先股融资D.内源性融资，低风险债券融资，优先股融资，普通股融资
9、24.若需求曲线为向右下方倾斜的直线，则当价格从高到低不断下降时，卖者的总收益( )。（分数：2.00）A.不断增加B.在开始时趋于增加，达到最大值后趋于减少C.在开始时趋于减少，达到最大值后趋于增加D.不断减少25.利率与投资总量呈反方向变化的原因是( )。（分数：2.00）A.投资与储蓄之间的替代效应B.国内投资与国外投资的替代效应C.国际游资的冲击D.中央银行的干预行为26.同一条无差异曲线上的不同点表示( )。（分数：2.00）A.效用水平不同，但所消费的两种商品组合比例相同B.效用水平相同，但所消费的两种商品的组合比例不同C.效用水平不同，所消费的两种商品的组合比例也不同D.效用水平
10、相同，所消费的两种商品的组合比例也相同27.某人辞去月薪 5 000元的工作，取出自有存款 200 000元(月息 0.1%)，创办一家企业，如果不考虑商业风险，则他自办企业按月计算的机会成本是( )。（分数：2.00）A.7 000元B.9 000元C.25 000元D.205 000元28.政府要对一个垄断厂商的价格实行管制，要使厂商的经济利润消失，其方法是( )。（分数：2.00）A.P=MCB.P=ACC.P=AVCD.P=AFC29.长期平均成本曲线呈 U形的原因与( )。（分数：2.00）A.规模报酬有关B.外部不经济有关C.要素的边际生产率有关D.固定成本与可变成本所占比重有关3
11、0.根据国际收支说，以下因素的变动将导致本币升值的是( )。（分数：2.00）A.本国国民收入的增加B.本国价格水平的上升C.本国利率的提高D.预期本币在未来将贬值二、计算分析题(总题数：8，分数：70.00)31.完全竞争行业的代表厂商的长期总成本函数为：LTC=Q 3-60Q2+1 500Q，成本用美元计算，Q 为每月产量。(1)假设产品价格 P=975美元，求利润为极大时的产量。(2)上述利润为极大时的长期平均成本是多少?利润是多少?为什么这与行业的长期均衡相矛盾?(3)假如该行业是成本固定不变行业，试推导出行业的长期供给函数。（分数：9.00）_32.已知两公司都希望筹措 3年期 5
12、000万美元的资金，其中 A公司计划筹措浮动利率美元资金，而 B公司计划筹措固定利率美元资金。两公司的 6个月筹资利率如下表所示：A公司 B公司固定利率筹资利率(6 个月期) 8.30% 9.72%浮动利率筹资利率(6 个月期) 6个月 LIBOR+0.25% 6个月 LIBOR+1.20%(1)试设计一个上述两公司之间的利率互换，并计算两公司实现利率互换后节省的总筹资成本。(2)假设两公司商定各享受互换后节省的总筹资成本的一半，并规定每隔 6个月向对方支付一次固定利息与浮动利息的差额。假定 6个月后的 LIBOR为 7.05%，则在 6个月后应由哪一公司向另一公司支付多少金额的利息差额?（分
13、数：9.00）_33.英国某公司从美国进口一批货物，合同约定三个月后交货付款。为防止汇率变动造成的风险损失，该公司购入三个月期的远期美元以备到期支付。已知伦敦外汇市场即期汇率为1=US $1.574 4，伦敦市场利率为 6%，纽约外汇市场利率为 4%，试问：三个月后美元远期汇率是升水还是贴水?为什么?升(贴)水值是多少?实际远期汇率是多少?（分数：9.00）_34.请用相关经济学原理分析垄断厂商的供给曲线问题。（分数：9.00）_35.试运用货币政策传导机制理论中的信用供给可能性效应理论，分析在“流动性陷阱”条件下货币政策的有效性问题。（分数：9.00）_36.试分析金融期货与远期交易的区别。
14、（分数：9.00）_37.试运用国际收支的货币主义理论分析货币贬值能否真正解决一国国际收支的逆差问题。（分数：8.00）_38.假设投资者的投资范围仅限于资本市场，且该市场是有效的，如果把货币市场基金视为无风险资产，试根据共同基金定理，分析在上述假设前提下，投资者是如何选择投资组合的。（分数：8.00）_三、论述题(总题数：1，分数：20.00)39.论述固定汇率制下货币政策和财政政策的国际传导机制。（分数：20.00）_金融学硕士联考-79 答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.利率与投资总量呈反方向变化的原因是( )。（分数
15、：2.00）A.投资与储蓄之间的替代效应 B.国内投资与国外投资的替代效应C.国际游资的冲击D.中央银行的干预行为解析：分析由投资函数I=I(r)=I0-hr (h0)可知，利率 r是与投资 I反方向变化的。对大量历史数据的研究也证实了这一点，每当利率大幅上升时，必然伴随着投资总量的缩减；而当利率下调时，会使投资总量增加，对整个国民经济起到促进作用，这也是美联储连续降息的主要根据。但如何解释该现象的原因?对此，经济学界曾有不小的争论。根据目前经济学界普遍接受的观点，造成这一现象的根本原因在于投资与储蓄之间的替代效应。实际上，利息和投资互相构成对方的机会成本，即当厂商将资金用于投资时，则意味着放
16、弃将该笔资金用于储蓄所能获得利息收入；反之，当厂商将资金用于储蓄，则意味着放弃将该笔资金用于投资所能获得的投资收益。因此，投资与储蓄之间存在着替代关系。利率的上升，意味着储蓄收益的上升，将吸引更多的资金用于储蓄，使投资总量减少；反之，利率下降时，将会有更多的资金用于投资。2.某上市公司计划在不改变原有股东结构的前提下发行新股票，则该公司应采用以下哪种股票定价发行机制?( )（分数：2.00）A.平价发行B.折价发行C.时价发行D.中间价发行 解析：分析(1)平价发行平价发行是指股票的发行价格与股票的面值一致。平价发行的优点在于，由于股票的市场价格一般高于其面值，从而这种发行方式能给认购者带来差
17、额利润，刺激认购者购买发行股票的积极性；同时，这种股票发行方式的发行费用较低。其主要缺点是其价格不能有效地反映资本市场的供求状况，股票发行者不能获得股票溢价的收益。(2)时价发行时价发行股票的发行价格以当时市场上的价格水平为基准加以确定。采用这种股票发行方式的公司一般是一些绩优的上市公司。这种股票发行的主要优点是股票发行者可以获得发行溢价的额外收益，增加上市公司的筹资总额。(3)折价发行折价发行是指发行公司将股票以低于面值的价格承包给股票承销商，以便承销商在包销股票时能够获得包销利润。根据我国证券市场的相关法律，上市公司不得以低于股票面值的价格发行股票，因而在我国资本市场不存在这种发行方式。(
18、4)中间价发行中间价发行就是指取市价与股票面额之间的一个价格来作为新股票的发行价格。这种采用中间价发行的方式，不改变原有股东的构成。通常在以原有股东分摊形式发行股票时才采用该方法。在上述发行价格当中，究竟要选择哪种价格，主要看各国证券市场的惯例。大多数国家能接受的习惯是：股票公开发行时，宜采用时价发行，时价发行是股票发行市场的主要形式；向老股东分摊时，宜采用中间价发行。因此，本题的正确选项为 D。3.在以下情况下，总供给曲线的移动会对均衡就业量产生明显影响的是( )。（分数：2.00）A.古典情形(货币中性)B.凯恩斯主义一般情形C.极端凯恩斯情形 D.以上选项均正确解析：分析*图 2-4说明
19、了总供给曲线移动对均衡价格总水平、总产量和就业量的影响。这里考虑的是由于企业的设备投资增加而造成生产能力增大的情形。这时，总供给曲线将向右移动，从 AS0移动到 AS1。如果宏观经济最初运行在总供给曲线的陡峭部分，即古典情形或凯恩斯主义的一般情形，而且总需求曲线是相对无弹性的，例如说，如图 2-4所示的 AD1，那么总供给曲线右移意味着新的均衡价格水平将明显低于初始价格水平(从 P1到 P2)，且总供给有较大增长(从 Y1到 Y2)。由于古典情形或凯恩斯主义的一般情形均假定经济处于充分就业状态，所以在上述情况下总供给曲线的移动对就业量没有影响，宏观经济始终处于充分就业状态。另一方面，如果宏观经
20、济最初运行在总供给曲线的平坦部分，即接近于极端凯恩斯情形的部分，例如图 2-4所示的 AD0，则总供给曲线移动的对均衡价格水平和总供给的影响不大，但可以提高就业量。这是因为总供给曲线的平坦部分，根据凯恩斯理论，是处于经济萧条阶段，即存在着过剩的生产能力，从而新增加的生产能力对于生产的均衡数量和均衡价格水平的影响都很小。4.在掉期外汇交易中，不同的是( )。（分数：2.00）A.买卖的时间B.买卖货币的种类C.买卖货币的数额D.买卖货币的交割日 解析：分析外汇掉期交易(swap)是指将币种相同、金额相同，而方向相反、交易期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行。具体地讲，就是在买进一定数量
21、的某个交割日期的某种货币的同时，卖出相同数额的不同交割日期的同种货币。进行掉期交易的主要目的在于规避汇率波动带来的风险。因此，本题的正确选项为 D。5.爬行钉住制、汇率目标区制和货币局制三种货币制度按照汇率灵活性由低到高的顺序排列应该是( )。（分数：2.00）A.爬行钉住制、汇率目标区制、货币局制B.货币局制、汇率目标区制、爬行钉住制C.爬行钉住制、货币局制、汇率目标区制D.货币局制、爬行钉住制、汇率目标区制 解析：分析爬行钉住制(crawling pegging exchange rate system)是指汇率可以作经常的、小幅度的调整的固定汇率制度。这一汇率制度具有两个基本特征：该国负
22、有维持某种平价的义务，这使得它原则上属于固定汇率制这一大类；这一平价可以进行经常的、小幅度的调整(如 2%3%)，这又使得它与一般的可调整的钉住汇率制相区别，因为后者的平价调整是很偶然的，而且一般幅度很大。汇率目标区制(target zone exchange rate system)是指汇率围绕着中心汇率在一定幅度内上下浮动，同时中心汇率按照固定的、预先宣布的比率作定期调整或对选取的定量指标(如国际收支赤字总额)的变化作定期调整。可见，汇率目标区制要比爬行钉住制具有更大的汇率灵活性。货币局制(currency board exchange rate system)是指在一国或地区法律中明确规
23、定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的汇率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。货币局制度通常要求货币发行必须以一定的(通常是百分之百)该外国货币作为准备金，并且要求在货币流通过程中始终满足这一准备金要求。这一制度中的货币当局被称为货币局，而不是中央银行。由此可见，货币局制是一种较为缺乏汇率灵活性的汇率制度。综上所述，爬行钉住制、汇率目标区制和货币局制三种货币制度按照汇率灵活性由低到高的顺序排列应该是：货币局制、爬行钉住制和汇率目标区制。因此，选项 D正确。6.以下阐述符合凯恩斯货币理论的政策含义的是( )。（分数：2.00）A.只有货币政策才能促进充分就业，国家
24、应对宏观经济进行直接的调节和干预B.只有财政政策才能促进充分就业，国家应对宏观经济进行直接的调节和干预 C.只有货币政策才能促进充分就业，国家应尽量避免对宏观经济进行直接的调节和干预D.只有财政政策才能促进充分就业，国家应尽量避免对宏观经济进行直接的调节和干预解析：分析凯恩斯认为，“流动性陷阱”的存在会导致货币政策失效，从而使货币政策不能成为实现充分就业的有效途径。因此，解决的办法就是采取积极的财政政策，即由政府扩大财政支出，直接进行投资，以拉动需求，从而使就业和国民收入增加，换言之，只有财政政策才能促进充分就业。基于以上分析，凯恩斯主张，为了医治失业和经济危机，国家必须对经济进行直接的调节和
25、干预，这就是凯恩斯整个经济理论的基本论点。因此，本题的正确选项为 B。7.当宏观经济处于过热时期时，中央银行运用货币政策工具进行宏观调控的具体操作方式应该是( )。（分数：2.00）A.在公开市场上卖出政府债券 B.降低再贴现率C.降低法定存款准备金率D.降低购买有价证券必须支付的现金比率解析：分析关于公开市场业务，在经济过热或通货膨胀时期，中央银行应该在公开市场上售出政府债券，收回货币。商业银行买进政府债券，向中央银行付款，从而减少了其在中央银行的准备金；厂商和居民买进政府债券，减少了自己的活期存款，将导致商业银行的存款总额减少，从而也会减少商业银行在中央银行的准备金。商业银行准备金总额减少
26、，或通过货币创造的乘数效应，使活期存款总额大幅度减少，进而使货币供给量减少，利率上升。同时，中央银行的上述操作还会导致债券价格下跌，利率上升。利率上升会导致投资需求下降，总需求下降，从而抑制总需求扩张，消除通货膨胀，使经济过热的趋势得到有效遏制。因此，选项 A的阐述正确。关于再贴现政策，在经济过热时期，中央银行应提高再贴现率，收缩贴现的数量，减少商业银行的准备金，以限制商业银行发放贷款，并通过货币创造的乘数作用减少货币供给量，提高利息率，抑制投资需求，减少总需求，消除通货膨胀。因此，选项 B的阐述不正确。法定存款准备金比率是商业银行法定存款准备金对存款的比率。银行体系创造货币的多少与法定存款准
27、备金比率呈反比，即法定存款准备金比率越高，银行创造的货币越少；反之，法定存款准备金比率越低，银行创造的货币越多。当宏观经济处于过热时期时，中央银行如果调高法定存款准备率，不仅使原先有超额准备金的商业银行在中央银行的超额准备金消失或减少，同时还会缩小货币乘数，从而缩小商业银行在原来超额准备金基础上的存款创造数量，因而能够在很短时间内导致较大幅度缩减货币存量和利率的提高。因此，选项 C的阐述不正确。宏观经济处于过热阶段往往导致股票价格暴涨，产生“经济泡沫”，从长远来看对经济发展是非常不利的，一旦“经济泡沫”破灭，将导致宏观经济陷入长期的萧条中。中央银行提高购买有价证券必须支付的现金比率，可以有效地
28、遏制股市的投机行为，避免产生过度的交易风险，从而抑制货币经济的过度膨胀。因此，选项 D的阐述不正确。8.以下关于大额可转让定期存单(CDs)的阐述不正确的是( )。（分数：2.00）A.CDs不具备发达的二级市场 B.CDs的利率一般高于同期限的定期存款利率C.CDs一般由较有实力的银行负责发行D.CDs的面额一般不受相关法律法规的约束解析：分析大额可转让定期存单(CDs)是一种银行定期存款凭证，与普通定期存款不同，它由银行以大面值金额发行，并可以在次级市场上自由转让，因而构成一种货币市场工具。大额可转让定期存单市场的主要市场特征在于：第一，大额可转让定期存单没有规定的面额，它的面额一般很大，
29、在美国为 10万美元以上；第二，大额可转让定期存单可随时在二级市场上转让，有很高的流动性；第三，大额可转让定期存单没有利率上限，其利率通常高于同期限的定期存款利率，可以获得接近于金融市场的利息收益；第四，通常只有较大规模的货币中心银行才有发行大额可转让定期存单的资格。因此，本题中只有选项 A的叙述是错误的。9.某日香港外汇市场外汇报价如下：即期汇率为 USD $1=HKD $7.767 97.789 3，三月期美元差价3245 点，则三月期美元远期汇率为( )。（分数：2.00）A.USD $1=HKD $7.764 77.784 8B.USD $1=HKD $7.771 17.793 8 C
30、.USD $1=HKD $7.763 47.786 1D.USD $1=HKD $7.771 17.794 8解析：分析在直接标价法下，如果远期差价形如“小数大数”，表示基准货币的远期汇率升水，远期汇率=即期汇率+升水。从而三月期美元远期汇率为 USD $1=HKD $7.771 17.793 8。10.根据巴塞尔协议的有关规定，商业银行的核心资本充足率应达到( )。（分数：2.00）A.100%B.8%C.4% D.1%解析：分析巴塞尔协议主要目的在于保证各国商业银行具有适当的资本水平并建立各国商业银行间的公平竞争条件，要求签约国国内商业银行根据各行风险情况衡量其资本充足率，但对各行的风险衡
31、量方式未予考虑。该协议要求，到 1999年底，各签约国国际性银行的资本充足率，也就是银行资本(核心资本加附属资本)同加权风险资产的比率必须达到 8%，其中核心资本同加权风险资产的比率，必须达到 4%。因此，本题的正确选项为 C。11.假定在某一产量水平上，某完全竞争厂商的平均成本达到了最小值，这意味着( )。（分数：2.00）A.厂商获得了最小利润B.厂商获得了最大利润C.边际成本等于平均成本 D.厂商的超额利润为零解析：分析平均成本 AC实际上是总成本 STC曲线上各点与原点的连线，而边际成本 SMC是总成本 STC曲线上各点斜率，由图 2-3我们不难理解当平均成本达到最小值(图中 A点)时
32、，该点处的边际成本等于平均成本。因此，本题的正确选项为 C。另外还须注意的是，根据经济学的市场理论，仅凭平均成本达到了最小值的条件，不能判断厂商的利润情况，要视成本曲线的状态而定。*12.期货价格收敛于标的资产的现货价格的实现机制是( )。（分数：2.00）A.商品套购行为B.套汇行为C.套利行为 D.政府干预解析：分析期货价格收敛于标的资产的现货价格是由套利行为决定的。假定交割期间期货价格高于标的资产的现货价格，套利者就可以通过买入标的资产、卖出期货合约并进行交割以获利，从而促使现货价格上升，期货价格下跌。相反，如果交割期间现货价格高于期货价格，那么打算买入标的资产的投资者就会发现，买入期货
33、合约等待空头交割比直接买入现货更合算，从而促使期货价格上升。因此，本题的正确选项为 C。13.假定其他条件不变，如果某种商品(非吉芬商品)的价格下降，根据效用最大化原则，消费者对这种商品的购买量会( )。（分数：2.00）A.不改变B.减少C.增加 D.增加或减少解析：分析本题是一道综合题。消费者达到最大效用的均衡条件是，两种商品的边际替代率或边际效用之比等于两种商品的价格之比。显然，一种商品的价格下降，要使消费组合继续满足效用最大化的均衡条件，必须使该种商品的边际效用相应减小。如何使该种商品的边际效用相应减小呢?根据边际效用递减规律，随着一种商品消费量的增加，其边际效用即每增加的一单位商品消
34、费所带来的效用是递减的，从而可以通过增加该种商品的消费量来达到使该种商品的边际效用减小的目的。因此，本题的正确选项为 C。14.以下投资业绩评估指标中，是建立在资本资产定价模型基础上的资产组合平均收益的是( )。（分数：2.00）A.夏普测度B.特雷纳测度C.詹森测度 D.估价比率解析：分析詹森测度(Jensens measure)是建立在 CAPM基础上的资产组合平均收益，它用到了资产组合的 值和平均市场收益，其结果即为资产组合的 值。因此，本题的正确选项为 C。15.根据可贷资金理论，以下因素的变动会使债券需求水平上升的是( )。（分数：2.00）A.总财富量增加 B.预期利率上升C.预期
35、通货膨胀率上升D.债券流动性降低解析：分析表 2-2概括了各种因素变动对债券需求的影响。表 2-2 各种因素变动对债券需求的影响因素 需求的变动 需求曲线的变 动财富(增加) 增加 右移预期利率(增加) 减少 左移预期通货膨胀率(增加) 增加 右移流动性 增加 右移因此，本题的正确选项为 A。16.以下变动会使 IS曲线右移的是( )。（分数：2.00）A.投资需求下降B.储蓄意愿下降 C.减少政府支出D.以上选项均正确解析：分析如果由于某种原因(如出现了技术革新，企业家对经济前景预期乐观等)，在同样利率水平上投资需求增加了，即投资需求曲线向左上方移动，于是 IS曲线就会向右上方移动。反之，若
36、投资需求下降，则 IS曲线向左移动。假定人们的储蓄意愿增加了，即人们更节俭了，这样，储蓄曲线就要向左移动；如果投资需求不变，则同样的投资水平现在要求的均衡国民收入就要下降。因为同样的这一储蓄，现在只要有较低的收入就可以提供出来了，因此 IS曲线就会向左移动，即储蓄曲线与 IS曲线同方向变动。增加政府购买性支出，自发支出量变动的作用等于增加投资支出，因此，会使 IS曲线向右平行移动；相反，减少政府支出，则会使 IS曲线向左移动。因此，本题的正确选项为 B。17.假定某公司去年每股付息 0.19元，以后每季度按 11%增长，资金期望回报率为 14%，该股票市价为每股 6元，则可知( )。（分数：2
37、.00）A.该股票被低估 B.该股票被高估C.该股票市价准确反映了其价值D.由已知条件无法判断解析：分析不变增长模型的基本表达式为：*式中，V 表示资产的内在价值；g 表示增长率；D n表示各年增长额。将有关数据代入后，可得该股票下一年度的股息为：0.19(1+0.11)=0.210 9(元)从而根据不变增长模型的基本表达式，可知股票价值*由于股票市价(6 元)低于股票的实际价值，从而可以判定该股票价值被低估，具有升值潜力，投资者购进该股票是有利的，因此，本题的正确选项为 A。18.在以下情形下，总需求曲线右移会使均衡就业量上升的是( )。（分数：2.00）A.极端的凯恩斯情形 B.凯恩斯主义
38、的一般情形C.古典情形D.以上选项均正确解析：分析表 2-1概括了选项中三种情形下总需求曲线右移对均衡价格总水平、总产量和就业量的影响。*因此，本题的正确选项为 A。19.某大学金融系拟设立一项奖学金，每年颁发一次，每年的颁发总额为 10 000元，假设年利率为 5%，且保持不变，该系计划将每年的利息所得作为该项奖学金的永久性资金来源，则该系应一次性在银行存入多少现金?( )（分数：2.00）A.10万元B.20万元 C.17.69万元D.68.14万元解析：分析无限期定额支付的年金，称为永续年金。现实中的存本取息，可视为永续年金的一个例子。永续年金没有终止时间，也就没有终值。永续年金的现值可
39、以通过后付年金现值的计算公式导出：*当 n时，(1+i) -n的极限为零，故式(2-4)也可以写成：*即该系应一次性存入 20万元现金。20.公众以存款形式持有出售国债的款项，则( )。（分数：2.00）A.基础货币成倍减少B.基础货币等额减少C.基础货币成倍扩张 D.基础货币等额扩张解析：分析如果公众以存款形式持有出售国债的款项，则商业银行可据以作为派生存款的基础，从而基础货币成倍扩张。因此，正确选项为 C。21.以下关于消费函数与储蓄函数的变量之间的关系阐述不正确的是( )。（分数：2.00）A.消费函数与储蓄函数之和恒等于总收入B.边际消费倾向与边际储蓄倾向之和恒等于 1C.平均消费倾向
40、与平均储蓄倾向之和恒等于 1D.以上阐述均不正确 解析：分析由于储蓄被定义为收入和消费之差，因此消费函数(C)与储蓄函数(S)之和一定等于总收入(Y)，用公式表示就是：C+S=Y (2-1)将式(2-1)两边同时除以 Y，即得到：APC+APS=1 (2-2)也即平均消费倾向(APC)与平均储蓄倾向(APS)之和恒等于 1。将式(2-1)两边同时对 Y求导，即得到：MPC+MPS=1 (2-3)也即边际消费倾向(MPC)与边际储蓄倾向(MPS)之和也恒等于 1。综上所述，本题应选 D。22.支持价格一般会导致( )。（分数：2.00）A.商品供不应求B.商品供过于求 C.供求平衡D.A、B、C
41、 三种情况均有可能发生解析：分析支持价格是指政府为了扶持某一行业的生产，对该行业产品规定高于市场实际均衡价格的最低价格。例如，政府为了支持农业，常实行农产品支持价格。支持价格政策所产生的后果可以用图 2-1来表示。由图 2-1可以看到，该商品市场的均衡价格为 P0，均衡产量为 Q0，实行支持价格 P1后，市场价格上升，此时，与这一价格相对应的需求量为 Q1，供给量为 Q2。由于供给量大于需求量，该商品市场将出现供过于求，过剩量为(Q 2-Q1)。因此，本题的正确选项为 B。*23.根据融资偏好次序理论，公司融资的手段按照优先顺序应该是( )。（分数：2.00）A.低风险债券融资，内源性融资，优
42、先股融资，普通股融资B.低风险债券融资，优先股融资，普通股融资，内源性融资C.内源性融资，低风险债券融资，普通股融资，优先股融资D.内源性融资，低风险债券融资，优先股融资，普通股融资 解析：分析根据这种理论，管理者对融资的方式是有偏好的，管理者首先会选择内部融资的方式，即用本公司的留存收益，一个原因是它避免了外部融资可能会产生资金的稀缺性问题，另外，使用公司内部的留存收益不会产生筹资成本，管理者还可以确定一个与长期投资机会相匹配的目标股息支付率，从而避免股息突然变动对公司的不利影响；当公司的现金流不足以投资于公司希望的投资机会，而“粘性”的股息政策又排除了削减股息的可能，必须进行外部融资，管理
43、者首先会选择低风险的债券，因为债券对公司的管理干预较少，筹资成本也会小于其他类型的外部融资方式；其次，管理者会选择优先股，因为优先股具有一些债券的特征；再次是各种混合证券，如可转换债券；最后才是发行普通股票，不仅因为股票的拥有者对公司的干预在所有融资方式中是最强的，而且筹资成本比其他融资方式都高。24.若需求曲线为向右下方倾斜的直线，则当价格从高到低不断下降时，卖者的总收益( )。（分数：2.00）A.不断增加B.在开始时趋于增加，达到最大值后趋于减少 C.在开始时趋于减少，达到最大值后趋于增加D.不断减少解析：分析本题是一道综合题。由图 2-2可知，若需求曲线为向右下方倾斜的直线，则当价格从
44、高到低不断下降时，需求的价格弹性是逐渐减少的。我们知道，对于 Ed1 的富于弹性的商品来说，降低价格会增加厂商的销售收益；对于 Ed1 的缺乏弹性的商品来说，降低价格会使厂商的销售收益减少。因此，厂商的销售收益是在开始时趋于增加，达到最大值后趋于减少，本题的正确选项为 B。*25.利率与投资总量呈反方向变化的原因是( )。（分数：2.00）A.投资与储蓄之间的替代效应 B.国内投资与国外投资的替代效应C.国际游资的冲击D.中央银行的干预行为解析：分析由投资函数I=I(r)=I0-hr (h0)可知，利率(r)是与投资(I)反方向变化的。对大量历史数据的研究也证实了这一点，每当利率大幅上升时，必
45、然伴随着投资总量的缩减；而当利率下调时，会使投资总量增加，对整个国民经济起到促进作用，这也是美联储连续降息的主要根据。但如何解释该现象的原因呢?对此，经济学界曾有不小的争论。根据目前经济学界普遍接受的观点，造成这一现象的根本原因在于投资与储蓄之间的替代效应。实际上，利息和投资互相构成对方的机会成本，即当厂商将资金用于投资时，则意味着放弃将该笔资金用于储蓄所能获得利息收入；反之，当厂商将资金用于储蓄，则意味着放弃将该笔资金用于投资所能获得的投资收益。因此，投资与储蓄之间存在着替代关系。利率的上升，意味着储蓄收益的上升，将吸引更多的资金用于储蓄，使投资总量减少；反之，利率下降时，将会有更多的资金用
46、于投资。因此，本题的正确选项为 A。26.同一条无差异曲线上的不同点表示( )。（分数：2.00）A.效用水平不同，但所消费的两种商品组合比例相同B.效用水平相同，但所消费的两种商品的组合比例不同 C.效用水平不同，所消费的两种商品的组合比例也不同D.效用水平相同，所消费的两种商品的组合比例也相同解析：分析无差异曲线表示代表相同的效用水平的不同商品组合点的轨迹，因而本题的正确选项为 B。27.某人辞去月薪 5 000元的工作，取出自有存款 200 000元(月息 0.1%)，创办一家企业，如果不考虑商业风险，则他自办企业按月计算的机会成本是( )。（分数：2.00）A.7 000元 B.9 000元C.25 000元D.205 000元解析：分析(月)机会成本=月薪+自有存款月息=7 000 元，A 选项正确。28.政府要对一个垄断厂商的价格实行管制，要使厂商的经济利润消失，其方法是( )。（分数：2.00）A.P=MCB.P=AC C.P=AVCD.P=AFC解析：分析在平均成本定价法下，垄断厂商不再亏损，会继续经营，但经济利润为零。因此，本题的正确选项为 B。29.长期平均成本曲线呈 U形的原因与( )。（分数：2.00）A.规模报酬有关 B.外部不经济有关C.要素的边际生产率有关D.固定成本与可变
