1、金融学硕士联考-76 及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.下列不属于宏观经济的自动稳定器的是( )。（分数：2.00）A.累进税率制B.与国民收入同方向变动的政府开支C.社会保障支出D.农业支持力量2.以下选项不属于多因素模型和单因素模型的共同性质的是( )。（分数：2.00）A.投资分散化导致因素风险平均化B.投资分散化大大减少了非因素风险C.无风险借贷的有效集就是对资本市场收益与风险关系的反映D.对于处于良好投资分散化的证券组合，非因素风险将毫无意义3.以下因素的变动会拉动 IS 曲线左移的是( )。（分数：2.00）A
2、.投资需求的增长B.储蓄需求的增长C.税率的降低D.净出口额的增加4.已知某股票每年可以带来 12 元的固定收益，市场年利率为 10.5%，则该股票的价值为( )。（分数：2.00）A.126 元B.144 元C.114 元D.120 元5.以下资本结构理论中，认为所谓最佳资本结构根本不存在的资本结构理论是( )。（分数：2.00）A.传统理论B.净利理论C.营业净利理论D.融资偏好次序理论6.目前国际上通行的“第八条款国”是指( )。（分数：2.00）A.该国货币为主要国际储备货币B.该国实现经常账户下的货币自由兑换C.该国实现资本账户下的货币自由兑换D.该国不存在关税壁垒7.以下选项不属于
3、货币当局投放基础货币的主要渠道的是( )。（分数：2.00）A.直接发行通货B.变动黄金、外汇储备C.变动本币汇率D.公开市场业务8.一个厂商的产品分销于 A、B 两个市场，在相同的价格上，A 的需求价格弹性大于 B，厂商要取得最大利润，要求( )。（分数：2.00）A.市场 A 的价格大于市场 BB.市场 B 的价格大于市场 AC.两个市场的价格要一致D.无法得出准确结论9.在浮动汇率制下，在外部均衡并且失业的情况下，要达到内外均衡的目标，政府应( )。（分数：2.00）A.仅采用扩张性的货币政策B.仅采用扩张性的财政政策C.采用扩张性的货币政策和紧缩性的财政政策D.采用紧缩性的货币政策和扩
4、张性的财政政策10.若某行业中许多生产者生产一种标准化产品，则其中任何一个生产者的产品的需求将是( )。（分数：2.00）A.完全无弹性B.有单元弹性C.缺乏弹性D.富有弹性11.根据蒙代尔的最适货币区理论，确定最适货币区的标准应该是( )。（分数：2.00）A.一国对外贸易总额占国民生产总值的比重B.一国的开放程度C.本国经济的相对增长速度D.生产要素的流动性12.以下关于蒙代尔的“政策分派”原理的叙述正确的是( )。（分数：2.00）A.解决内部均衡用何种经济政策取决于国际收支状况B.货币政策用来解决内部均衡最有效C.政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配D.实现内部和外部均衡问题的关键是
5、维持汇率稳定与实现国内充分就业和物价稳定目标之间相互矛盾13.如果 1 年期的即期利率为 8.5%，2 年期的即期利率为 9%，3 年期的即期利率为 11%，则 2 年到 3 年的远期利率约等于( )。（分数：2.00）A.9.3%B.10%C.12.7%D.15.1%14.“劣币驱逐良币”的现象主要存在于以下哪种本位制下?( )（分数：2.00）A.平行本位制B.双本位制C.跛行本位制D.金币本位制15.以下阐述不符合鲍莫尔模型所得出的结论的是( )。（分数：2.00）A.在交易量或手续费增加时，最适度现金存货余额将增加B.当利率上升时，最适度现金余额将会上升C.最适度现金存货与交易量、手续
6、费以及利率的变化不是成正比例的关系D.在最适度现金余额的决定中，存在着规模经济的作用16.在凯恩斯的流动性偏好理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要有( )。（分数：2.00）A.利率和价格水平B.预期通货膨胀率和价格水平C.收入和预期通货膨胀率D.收入和价格水平17.以下有关的 SDRs 的叙述不正确的是( )。（分数：2.00）A.SDRs 不具内在价值，是 IMF 人为创造的、纯粹账面上的资产B.SDRs 的价值波动较大C.SDRs 是无偿分配给各会员国的D.SDRs 只能在 IMF 及各国政府之间发挥作用18.当垄断竞争行业处于均衡状态时，( )。（分数：2.00）A.边际收益高于边际
7、成本B.边际收益等于价格C.价格高于最低平均成本D.需求有完全价格弹性19.凯恩斯主义认为( )。（分数：2.00）A.短期总供给曲线在达到潜在产量水平之前是水平的，而当超出潜在产量水平时，总供给曲线就变得很陡B.短期总供给曲线在达到潜在产量水平之前很陡，而当超出潜在产量水平时，总供给曲线呈水平C.短期总供给曲线始终是一条水平线，与潜在产量水平无关D.短期总供给曲线始终是一条垂线，与潜在产量水平无关20.根据国际收支说，以下因素的变化会使本币升值的是( )。（分数：2.00）A.本国国民收入上升B.外国国民收入上升C.本国利率上升D.外国利率上升21.以下经济学派中主张政府不应使用各种经济政策
8、手段直接干预经济的是( )。（分数：2.00）A.凯恩斯学派B.新古典综合派C.理性预期学派D.货币主义学派22.以下金融市场一般被中央银行作为反映货币市场行情的重要指标的是( )。（分数：2.00）A.同业拆借市场B.回购协议市场C.商业票据市场D.银行承兑汇票市场23.某债券息票率为 15%，面额为 1 000 元的 2 年期附息债券，每年支付息票利息 100 元，最后再按照债券面值偿付 1 000 元，现已知该债券的购买价格为 800 元，则该债券的到期收益率等于( )。（分数：2.00）A.4.3%B.7.4%C.11.75%D.13.81%24.若某条无差异曲线是水平直线(如下图所示
9、)，则表明( )。（分数：2.00）A.B.C.D.25.欧式期权和美式期权划分的依据是( )。（分数：2.00）A.行使期权的时间B.交易的内容C.交易的场所D.协定价格和现汇汇率的差异26.以下关于金融衍生产品的特征叙述不正确的是( )。（分数：2.00）A.金融衍生产品的价值是从基本的资产或某种基础性的利率或指数上衍生出来的B.金融衍生产品的交易是一种“零和博弈”，即一方的损失正是另一方的收益C.金融衍生产品具有明显的财务杠杆效应D.金融衍生产品的交易成本一般较高27.当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格的关系是( )。（分数：2.00）A.相等B.前
10、者大于后者C.后者大于前者D.取决于标的资产价格与利率的相关性28.某债券的收益率采用一年计一次复利的形式，现已知该债券的修正的久期为 2.4，利率为 4%，则根据上述数据，可知该债券的久期约为( )。（分数：2.00）A.2.3B.2.4C.2.5D.2.629.在生产者均衡点上，( )。（分数：2.00）A.B.C.D.30.以下情况，一般会导致股价下跌的是( )。（分数：2.00）A.中央银行扩大货币供应量B.中央银行提高再贴现率C.中央银行在公开市场上大量购进政府债券D.实施积极的财政政策二、计算分析题(总题数：8，分数：70.00)31.一完全垄断厂商的需求函数为 Q=1 000-5
11、P，成本函数为 TC=200-2Q+5Q2。(1)从厂商追求最大利润的角度，应确定的价格和产出为多少?(2)如果政府决定实行价格管制，按照平均成本定价，价格为多少?(3)如果按照边际成本定价，价格为多少?厂商是否亏损，政府补贴多少才能使完全垄断厂商保本?（分数：9.00）_32.如果一股优先股，每季度分得股息 2 元，而利率是每年 6%，则该优先股的价值是多少?如果优先股的股息是每年 2 元，其他条件不变，则该优先股的价值又是多少?（分数：9.00）_33.A 公司是一家英国的厂商，希望以固定利率借取一笔美元贷款。B 公司是一家美国的跨国公司，希望以固定利率借取一笔英镑贷款。它们分别收到如下以
12、年利率表示的利率报价：（分数：9.00）_34.试分析作为中央银行三大货币政策工具之一的公开市场操作，与其他两种主要货币政策工具相比，具有哪些优势和弊端。（分数：9.00）_35.请对爬行钉住汇率制的主要优点和缺点加以分析。（分数：9.00）_36.试分析当利率变化无法准确预测时，期货价格与远期价格之间的关系。（分数：9.00）_37.请根据套利定价理论，分析套利组合应满足的基本条件。（分数：8.00）_38.试根据分离定理推导市场组合的基本结论。（分数：8.00）_三、论述题(总题数：1，分数：20.00)39.试分析产生通货膨胀的原因并论述通货膨胀对宏观经济的影响。（分数：20.00）_金
13、融学硕士联考-76 答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.下列不属于宏观经济的自动稳定器的是( )。（分数：2.00）A.累进税率制B.与国民收入同方向变动的政府开支 C.社会保障支出D.农业支持力量解析：分析自动稳定器是指财政制度本身所具有的减轻各种经济变量对经济的冲击和干扰的内在机制。财政政策的这种内在稳定经济的功能主要通过以下三项制度得到发挥：首先是政府税收的自动变化，主要针对个人所得税。当经济衰退时，国民产出水平下降，个人收入减少；在税率不变的情况下，政府税收会自动减少，人们向政府缴纳的税额也相对减少，从而相对地减少了人
14、们的税务负担，尤其对于实行逐级累进税的税种，收入的减少会显著地减少征税额，从而消费者可以将较高比例的收入用于消费和投资，即政府税收下降的幅度会超过收入下降的幅度，从而可以起到抑制经济衰退和协助经济复苏的作用。反之，当经济过热时，政府税收的增长幅度也会超过收入的增长幅度，从而起到抑制经济增长过热的作用。其次是政府支出的自动变化。这里主要指政府的转移支付，即政府的失业救济和其他社会福利支出。当经济衰退时，失业人口增加，政府将增加这部分转移支付，从而抑制消费需求的下降，有助于经济的复苏。反之，当经济发展过热时，政府的转移支付减少，从而抑制了消费需求的过度膨胀。再次是农产品维持制度，这是西方国家普遍实
15、行的财政政策。当经济萧条时，政府仍维持原有的总产品收购价格，这本质上是一种支持价格，即按照高于市场均衡价格的价格购买，从而可使农民收入和消费维持在一定水平上。当经济过热时，政府的农产品维持制度使价格仍维持在原有的低水平上，达到对宏观经济活动的稳定作用。因此，本题应选 B。2.以下选项不属于多因素模型和单因素模型的共同性质的是( )。（分数：2.00）A.投资分散化导致因素风险平均化B.投资分散化大大减少了非因素风险C.无风险借贷的有效集就是对资本市场收益与风险关系的反映 D.对于处于良好投资分散化的证券组合，非因素风险将毫无意义解析：分析多因素模型与单因素模型具有的相同性质有以下三个方面：(1
16、)投资分散化导致因素风险平均化。(2)投资分散化大大减少了非因素风险。(3)对于处于良好投资分散化的证券组合，非因素风险将毫无意义。3.以下因素的变动会拉动 IS 曲线左移的是( )。（分数：2.00）A.投资需求的增长B.储蓄需求的增长 C.税率的降低D.净出口额的增加解析：分析政府减少税收，即实行扩张性的财政政策，会使 IS 曲线相应向右移动。这是因为，税收的减少减轻了企业的负担，会刺激投资总额的增长。因此，政府的减税措施增加了投资需求，从而拉动 IS 曲线向右移动。在其他条件不变时，如果净出口额增加，则其作用相当于增加了自发性支出，从而 IS 曲线右移。综上所述，本题的正确选项为 B。4
17、.已知某股票每年可以带来 12 元的固定收益，市场年利率为 10.5%，则该股票的价值为( )。（分数：2.00）A.126 元B.144 元C.114 元 D.120 元解析：分析股票价值分析模型中的零增长模型一般表达式为：*式中，V 为资产的内在价值；D 0为每年相等的股利；k 为在一定风险程度下现金流的合适的贴现率，对于本题来讲，就是市场的年利率。从而可知，该股票的价值 V=12/0.105=114 元，故本题的正确选项为 C。5.以下资本结构理论中，认为所谓最佳资本结构根本不存在的资本结构理论是( )。（分数：2.00）A.传统理论B.净利理论C.营业净利理论 D.融资偏好次序理论解析
18、：分析同时，营业净利理论认为，没有所谓的最佳资本结构存在，即公司的资金成本和公司的总价值独立于公司的资本结构。因此，本题的正确选项为 C。6.目前国际上通行的“第八条款国”是指( )。（分数：2.00）A.该国货币为主要国际储备货币B.该国实现经常账户下的货币自由兑换 C.该国实现资本账户下的货币自由兑换D.该国不存在关税壁垒解析：分析根据国际货币基金组织 IMF 章程第八条第二、三、四款之规定，凡是能实现不对经常性支付和资金转移施加限制、不实行歧视性货币措施或多重汇率、能够兑付外国持有的在经常性交易中所取得的本国货币的国家，该国货币就是可自由兑换，相应地，该国即被称为“第八条款国”。显然，国
19、际货币基金组织所定义的自由兑换就是经常账户下的货币自由兑换，目前世界绝大多数国家已经成为第八条款国，实现了经常账户下的货币自由兑换。因此，本题的正确选项为 B。7.以下选项不属于货币当局投放基础货币的主要渠道的是( )。（分数：2.00）A.直接发行通货B.变动黄金、外汇储备C.变动本币汇率 D.公开市场业务解析：分析在现代经济中，每个国家的基础货币都来源于货币当局的投放。货币当局投放基础货币的渠道主要有以下三条：直接发行通货；变动黄金、外汇储备；实行货币政策(其中以公开市场业务最为重要)。因此，变动本币汇率不属于货币当局投放基础货币的主要渠道。8.一个厂商的产品分销于 A、B 两个市场，在相
20、同的价格上，A 的需求价格弹性大于 B，厂商要取得最大利润，要求( )。（分数：2.00）A.市场 A 的价格大于市场 BB.市场 B 的价格大于市场 A C.两个市场的价格要一致D.无法得出准确结论解析：分析在需求弹性较大的市场上，小幅的降价可以带来大幅的需求增长，使总利润增加；反之，如果采取涨价措施，将使需求急剧减少，得不偿失。在需求弹性较小的市场，情况则相反，大幅的涨价只会带来需求的小幅减少，使总利润增加；反之，如果采取降价措施，只会带来需求的小幅增长，得不偿失。综上所述，厂商要获得最大利润，应使需求弹性较小的市场的价格高于需求弹性较大的市场的价格，因此本题的正确选项为 B。9.在浮动汇
21、率制下，在外部均衡并且失业的情况下，要达到内外均衡的目标，政府应( )。（分数：2.00）A.仅采用扩张性的货币政策 B.仅采用扩张性的财政政策C.采用扩张性的货币政策和紧缩性的财政政策D.采用紧缩性的货币政策和扩张性的财政政策解析：分析参见大纲解析的有关论述。10.若某行业中许多生产者生产一种标准化产品，则其中任何一个生产者的产品的需求将是( )。（分数：2.00）A.完全无弹性B.有单元弹性C.缺乏弹性D.富有弹性 解析：分析需求的价格弹性是指需求对商品本身价格变动的反应程度，它等于需求量的相对变化(百分比变化)与价格的相对变化(百分比变化)之比。行业中的所有生产者都生产完全同质的产品，意
22、味着其中任何一个生产者的产品价格提高时，消费者将会立刻彻底放弃购买该生产者的产品，转而购买其他生产者的产品，即该生产者的需求变为零；反之，当其中任何一个生产者的产品价格降低时，全部消费者将会立刻转而购买该生产者的产品，即该生产者将独占该产品的市场。因此，该行业中任何一个生产者的产品的需求将是富有弹性的，即需求量的变化对商品的价格极为敏感。因此，本题的正确选项为 D。11.根据蒙代尔的最适货币区理论，确定最适货币区的标准应该是( )。（分数：2.00）A.一国对外贸易总额占国民生产总值的比重B.一国的开放程度C.本国经济的相对增长速度D.生产要素的流动性 解析：分析最早于 1961 年提出最适货
23、币区理论的蒙代尔(Robert Mundell)主张把生产要素的高度流动作为确定最适货币区的标准。他认为生产要素流动性与汇率的弹性具有相互替代的作用，这是因为，需求从一国转移到另一国所造成的国际收支调整要求，既可以通过两国汇率调整，也可以通过生产要素在两国间的移动来解决。在蒙代尔看来，生产要素流动性越高的国家之间，越适宜组成货币区；而与国外生产要素市场严重隔绝的国家，则越适宜形成单独的货币区，实行浮动汇率制。因此，本题的正确选项为 D。12.以下关于蒙代尔的“政策分派”原理的叙述正确的是( )。（分数：2.00）A.解决内部均衡用何种经济政策取决于国际收支状况B.货币政策用来解决内部均衡最有效
24、C.政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配 D.实现内部和外部均衡问题的关键是维持汇率稳定与实现国内充分就业和物价稳定目标之间相互矛盾解析：分析1968 年，罗伯特蒙代尔提出了“政策分派”(Policy Assignment)理论，认为应将有效市场划分理论与丁伯根原则相结合，即政策工具应与其最能发挥作用的目标相匹配。蒙代尔认为用货币政策来解决外部均衡问题最有效，而财政政策则更适于用来解决内部均衡问题，并且进一步指出如果匹配错误，则会导致更大的经济波动。蒙代尔的政策分派模型如图 8-2 所示，图中 IB 曲线(内部均衡线)表示能够维持充分就业的财政政策和货币政策的组合，曲线斜率为负。即在充分就业
25、的条件下，如果实行紧缩性货币政策，就必须相应采取扩张性的财政政策才能保持国内充分就业的均衡。IB 曲线右侧的货币政策和财政政策搭配会产生通货膨胀，曲线左侧的政策搭配不足以形成充分就业。EB 曲线(外部均衡线)表示能够维持国际收支平衡的财政政策和货币政策组合，曲线的斜率可正可负，因为财政政策对国际收支的影响有两个方面，扩张性的财政政策导致收入提高从而恶化经常账户，但同时又因提高利率水平可以吸引外部资金流入而改善资本账户。图8-2 中的 EB 曲线为负斜率是假定扩张性的财政政策对国际收支总体的净影响是负的，即经常账户的恶化程度超过资本账户的改善程度。于是，扩张性的财政政策恶化国际收支，则货币政策就
26、必须紧缩，提高利率以吸引资金流入来保持国际收支平衡。IB 曲线比 EB 曲线更陡，这是因为财政政策导致收入提高一定比例对国际收支的恶化作用，要比货币政策扩张形成同样比例收入提高所导致的国际收支恶化作用弱。因为财政政策扩张会导致利率水平提高，由此引起的资本流入会部分弥补国际收支逆差，而货币政策的扩张导致利率水平下降，则会加重收入提高导致的国际收支恶化。因此，货币政策对保持外部均衡更有效，而财政政策对保持内部均衡更为有效。*这里还需指出的是，蒙代尔的“政策分派”原理将解决内外均衡的问题着眼于货币政策和财政政策的选择上，而在一定程度上忽视了维持汇率稳定与实现国内充分就业和物价稳定目标之间相互矛盾。综
27、上所述，本题的正确选项为 C。13.如果 1 年期的即期利率为 8.5%，2 年期的即期利率为 9%，3 年期的即期利率为 11%，则 2 年到 3 年的远期利率约等于( )。（分数：2.00）A.9.3%B.10%C.12.7%D.15.1% 解析：分析一般地，如果现在时刻为 t，T 时刻到期的即期利率为 r，T时刻(TT)到期的即期利率为 r，则 t时刻的(T-T)期间的远期利率 rf可以通过下式求得：(1+r) T-t (1+rf)T-T =(1+r) T-t将本题所给数据代入后，即可得计算式：(1+9%)2-0 (1+rf) 3-2=(1+11%)3-0从而可以解得 rf15.1%。因
28、此，正确选项为 D。14.“劣币驱逐良币”的现象主要存在于以下哪种本位制下?( )（分数：2.00）A.平行本位制B.双本位制 C.跛行本位制D.金币本位制解析：分析“劣币驱逐良币”现象只有在金银复本位制下，即金银同时流通的条件下才有可能出现，因此，D 项应首先被排除。在平行本位制下，金银比价由市场供求自发决定，虽然波动频繁、缺乏效率，但一般不会出现“劣币驱逐良币”现象，因为市场机制会将自动消除货币实际价值与名义价值的背离。对于跛行本位制来说，银币已成为有名无实的本位制，不允许自由铸造，失去了自由进出货币流通市场的基础，只有金币具有这一机制，所以也不会出现“劣币驱逐良币”的现象。只有在双本位制
29、下，金银两种金属均可以自由进出货币流通市场，而法定兑换比例必然会导致实际价值与名义价值的背离，从而投机者可以通过将被高估的货币(即“良币”)收藏、熔化而获利，最终导致良币逐渐退出货币流通市场。因此，本题的正确选项为B。15.以下阐述不符合鲍莫尔模型所得出的结论的是( )。（分数：2.00）A.在交易量或手续费增加时，最适度现金存货余额将增加B.当利率上升时，最适度现金余额将会上升 C.最适度现金存货与交易量、手续费以及利率的变化不是成正比例的关系D.在最适度现金余额的决定中，存在着规模经济的作用解析：分析鲍莫尔所提出的“平方根公式”表明：在交易量或手续费增加时，最适度现金存货余额将增加；而当利
30、率上升时，这一余额将会下降，从而将利率与交易性余额联结起来。从平方根公式中还可以看到，最适度现金存货与交易量、手续费以及利率的变化不是成正比例的关系，其弹性分别为 0.5、0.5 和-0.5。由于现金余额与交易量的平方根成比例，所以在最适度现金余额的决定中，存在着规模经济的作用。综上所述，本题的选项中只有选项 B 的阐述不符合鲍莫尔模型所得出的结论。16.在凯恩斯的流动性偏好理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要有( )。（分数：2.00）A.利率和价格水平B.预期通货膨胀率和价格水平C.收入和预期通货膨胀率D.收入和价格水平 解析：分析在凯恩斯流动性偏好理论中，导致货币需求曲线移动的因素主要
31、有两个，即收入和价格水平。(1)收入效应在凯恩斯看来，收入主要通过两个环节影响货币需求。一是随着经济的扩张，收入增加，财富增加，人们希望持有更多的货币作为价值贮藏；二是随着经济的扩张，收入增加，人们将持有更多的货币购买商品，也就是交易性货币需求增加。因为收入水平提高，导致每一个利率点上的货币需求都增加，所以货币需求曲线向右移动。反之，在经济衰退时期，收入减少，货币需求曲线向左移动。(2)价格水平效应凯恩斯认为，人们需要货币购买商品和劳务，所以他们关心的不是名义的货币量，而是实际货币量，即剔除通货膨胀因素以后，单位货币所能购买的商品劳务总量。在物价水平上涨时期，名义货币量的价值下降，所能购买的商
32、品和劳务数量减少，为使人们实际拥有的购买力不变，他们将持有更多的名义货币量。因此，价格水平上涨，则每个利率点上的货币需求都将增加，从而货币需求曲线向右移动；反之，价格水平下跌，货币需求将会减少，从而货币需求曲线向左移动。因此，本题的正确选项为 D。17.以下有关的 SDRs 的叙述不正确的是( )。（分数：2.00）A.SDRs 不具内在价值，是 IMF 人为创造的、纯粹账面上的资产B.SDRs 的价值波动较大 C.SDRs 是无偿分配给各会员国的D.SDRs 只能在 IMF 及各国政府之间发挥作用解析：分析目前特别提款权的计算公式如下：以美元表示的 SDR 价值=139%+美元/欧元比价32
33、%+美元/日元比价18%+美元/英镑比价11%从而，我们可以得到特别提款权价值的计算权数如下(表 8-1)：表 8-1 特别提款权价值的计算权数美元 欧元 日元 英镑39% 32% 18% 11%从特别提款权价值的上述计算方法可知，SDRs 的价值相对来讲是比较稳定的。因为任何一种货币汇率的波动，经过权数的传导后给特别提款权的影响大大缩小了。同时，这四种货币是目前世界上主要的国际储备货币，一种货币汇率疲软，必然其他一种或几种货币汇率坚挺，从而不同货币汇率的不同方向运动，可以彼此抵消对特别提款权价值的影响，使特别提款权价值保持相对稳定。因此，选项 B 的叙述是错误的。18.当垄断竞争行业处于均衡
34、状态时，( )。（分数：2.00）A.边际收益高于边际成本B.边际收益等于价格C.价格高于最低平均成本 D.需求有完全价格弹性解析：分析垄断竞争行业存在着过剩的生产能力，因为每个厂商都不是在 LAC 曲线的最低点上进行生产。因此，本题的正确选项为 C。19.凯恩斯主义认为( )。（分数：2.00）A.短期总供给曲线在达到潜在产量水平之前是水平的，而当超出潜在产量水平时，总供给曲线就变得很陡 B.短期总供给曲线在达到潜在产量水平之前很陡，而当超出潜在产量水平时，总供给曲线呈水平C.短期总供给曲线始终是一条水平线，与潜在产量水平无关D.短期总供给曲线始终是一条垂线，与潜在产量水平无关解析：分析凯恩
35、斯主义认为，短期总供给曲线在达到潜在产量水平之前是水平的，而当超出潜在产量水平时，总供给曲线就变得很陡，如图 8-1 所示。凯恩斯主义的总供给曲线之所以呈反 L 形，其原因在于：在较高的总需求水平上，厂商愿意生产和出售更多的产品，但是一般说来，随着产出的增加，厂商会多少提高一些价格。当产出超出潜在水平，即宏观经济脱离了萧条阶段，原材料和劳动的供给变得越来越紧张，从而价格会急剧上升。经济学家把凯恩斯主义的总供给曲线达到潜在产出水平之前的曲线称为极端情形的凯恩斯主义总供给曲线，而把超出潜在产出水平的曲线称为一般情形的凯恩斯主义总供给曲线。因此，本题的正确选项为 A。*20.根据国际收支说，以下因素
36、的变化会使本币升值的是( )。（分数：2.00）A.本国国民收入上升B.外国国民收入上升 C.本国利率上升D.外国利率上升解析：分析根据国际收支说，有以下函数式：e=g(Y，Y*，P，P*，r，r*，e fe)该式表明，影响均衡汇率变动的因素主要有本国与外国的国民收入、本国与外国的价格水平、国内外利率，以及人们对未来汇率的预期。假定其他变量不变，Y 上升总需求增加本币贬值(外币升值)，Y*上升本币升值。其经济含义是：当一国国民收入增加导致进口增加时，会引起国际收支赤字，由此外汇市场就会出现超额需求，造成本币贬值，外汇汇率上浮；外国国民收入的增加会带来本国出口的增加，使本币趋于坚挺。类似地，P
37、上升本币贬值，P*上升本币贬值，r 上升本币贬值，r*上升本币贬值，e fe上升预期的远期汇率贬值。因此，本题的正确选项为 B。21.以下经济学派中主张政府不应使用各种经济政策手段直接干预经济的是( )。（分数：2.00）A.凯恩斯学派B.新古典综合派C.理性预期学派 D.货币主义学派解析：分析参见大纲解析的有关论述。22.以下金融市场一般被中央银行作为反映货币市场行情的重要指标的是( )。（分数：2.00）A.同业拆借市场 B.回购协议市场C.商业票据市场D.银行承兑汇票市场解析：分析同业拆借市场对资金供求状况十分敏感，利率变动频繁，直接反映了准备金的供求状况，间接反映了银行信贷、市场银根和
38、整个经济的状况。因此，银行间同业拆借利率被中央银行当作反映货币市场行情的重要指标之一。23.某债券息票率为 15%，面额为 1 000 元的 2 年期附息债券，每年支付息票利息 100 元，最后再按照债券面值偿付 1 000 元，现已知该债券的购买价格为 800 元，则该债券的到期收益率等于( )。（分数：2.00）A.4.3%B.7.4%C.11.75%D.13.81% 解析：分析*24.若某条无差异曲线是水平直线(如下图所示)，则表明( )。（分数：2.00）A. B.C.D.解析：分析所谓无差异曲线就是表示能给消费者带来同等程度满足的两种商品的不同数量组合点的变化轨迹。由该无差异曲线可知
39、，在商品 Y 的消费数量不变的情况下，无论商品 X 如何变化，商品组合给消费者带来的满足程度都不会发生变化，这表明消费者对商品 X 的消费已达饱和，增加的商品 X 对消费者来说不具任何效用。因此，本题应选 A。25.欧式期权和美式期权划分的依据是( )。（分数：2.00）A.行使期权的时间 B.交易的内容C.交易的场所D.协定价格和现汇汇率的差异解析：分析所谓“美式期权”是指期权购买者既可以在期权到期日这一天行使其权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使其权利的期权。但对于美式期权来说，如果超过到期日仍未行使权利，则期权同样会作废。而“欧式期权”是指期权购买者只能在期权到期日这一天行使
40、其权利，既不能提前，也不能推迟。若提前，期权出售者没有义务履行协议；若推迟，则期权将自动作废。由此可见，所谓“美式期权”和“欧式期权”实际上是根据期权购买者在执行期权的时间上进行的划分，并不是从地理位置上进行的分类。因此，本题的正确选项为 A。26.以下关于金融衍生产品的特征叙述不正确的是( )。（分数：2.00）A.金融衍生产品的价值是从基本的资产或某种基础性的利率或指数上衍生出来的B.金融衍生产品的交易是一种“零和博弈”，即一方的损失正是另一方的收益C.金融衍生产品具有明显的财务杠杆效应D.金融衍生产品的交易成本一般较高 解析：分析金融衍生产品的主要特点包括：(1)价值取决于其标的资产价格
41、。持有金融衍生产品意味着拥有一种“或有要求权”(contingent claims)，即在一定条件下可能产生的要求权。因为在交易达成时，金融衍生工具的净值一般都为零，否则市场上就会出现以赚取无风险利润为目的的套利活动。金融衍生工具所代表的“或有要求权”的价值取决于其赖以建立的基础资产的市场价格在合约有效期内所发生的特定方向、特定幅度的变动。(2)零和博弈。金融衍生产品的交易是一种“零和博弈”(zero-sum game)，即一方的损失正是另一方的收益。需要指出的是，金融衍生产品的“零和博弈”特征并不意味着这种性质的资本运用是“非建设性的”(non-constructive)或“反生产力的”(c
42、ounter-productivity)。实际上，衍生产品交易通过减小未来价格的不确定性能使商品的生产者和使用者提高生产效率。(3)高杠杆性和低交易成本。金融衍生工具交易是一种高风险、高回报的投资行为或交易方式，这是因为它具有很强的财务杠杆作用(financial leverage)。将杠杆这一物理学概念运用于金融衍生产品，指的是投资者(investors)或投机者(speculators)以少量资金做本(如期货交易中的保证金或期权交易中的期权费)，来对成倍数量的基础资产的市场价格运动趋势或涨跌幅度进行预期，以期赚取风险利润(即利用金融衍生工具进行投机交易)；或者是指套期保值者(hedgers
43、)通过衍生交易用少量的成本建立起冲抵性质的保值头寸(hedge position)，以转移或抵消日常生产经营活动中所遇到的数量大得多的价格风险、利率风险或利率风险(即利用金融衍生工具进行保值交易)。因此，本题应选 D。27.当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格的关系是( )。（分数：2.00）A.相等 B.前者大于后者C.后者大于前者D.取决于标的资产价格与利率的相关性解析：分析当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。因此，本题的正确选项为 A。28.某债券的收益率采用一年计一次复利的形式，现已知该债券的修正的久期为
44、2.4，利率为 4%，则根据上述数据，可知该债券的久期约为( )。（分数：2.00）A.2.3B.2.4C.2.5 D.2.6解析：分析修正的久期的定义式为：*式中，D*是麦考利修正久期，r 为利率。从而可知，D=D* (1+r)=2.4(1+4%)=2.529.在生产者均衡点上，( )。（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：分析在生产者均衡点上有*进一步，有*且等产量曲线与等成本曲线相切。因此，本题的正确选项为 D。30.以下情况，一般会导致股价下跌的是( )。（分数：2.00）A.中央银行扩大货币供应量B.中央银行提高再贴现率 C.中央银行在公开市场上大量购进政府债券D.实施积极的财政
45、政策解析：分析中央银行放松银根、增加货币供应，资金面较为宽松，大量游资需要新的投资机会，股票成为最好的投资对象。一旦资金进入股市，引起对股票需求的增加，将立即促使股价上升。中央银行欲收紧银根，采取再贴现政策手段，提高再贴现率，使商业银行获得的中央银行再贷款总额减少，市场资金趋紧，再贴现率又是基准利率，它的提高必定使市场利率随之提高，股票市场价格下跌。中央银行放松银根时，在公开市场上大量买进证券，在投放中央银行供应的基础货币的同时又增加证券需求，使证券价格上升。积极的财政政策会使企业的税后利润增长，进而促使股息增长，促使公司股价普遍上涨。综上所述，本题的正确选项为 B。二、计算分析题(总题数：8
46、，分数：70.00)31.一完全垄断厂商的需求函数为 Q=1 000-5P，成本函数为 TC=200-2Q+5Q2。(1)从厂商追求最大利润的角度，应确定的价格和产出为多少?(2)如果政府决定实行价格管制，按照平均成本定价，价格为多少?(3)如果按照边际成本定价，价格为多少?厂商是否亏损，政府补贴多少才能使完全垄断厂商保本?（分数：9.00）_正确答案：(1)根据需求函数可知 P=200-0.2Q，总收益函数为 TR=PQ=200Q-0.2Q2，由此可得边际收益函数为 MR=200-0.4Q；边际成本函数 MC=dTC/dQ=-2+10Q。根据利润最大化原则 MR=MC，即 200-0.4Q=-2+10Q，解得 Q=19.42，P=200-0.2Q=196.12 元。(2)如果政府实行价格管制并按平均成本定价，则价格为 P=ATC=( )解析：32.如果一股优先股，每季度分得股息 2 元，而利率是每年 6%，则该优先股的价值是多少?如果优先股的股息是每年 2 元，其他条件不变，则该优先股的价值又是多少?（分数：9.00）_
