1、金融学硕士联考-72 及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、选择题(总题数：30，分数：60.00)1.根据国际借贷理论，当一国的对外债权大于对外债务时，该国货币汇率将( )。（分数：2.00）A.上涨B.下跌C.稳定D.无法判定2.本票和汇票的区别在于：( )。（分数：2.00）A.本票是书面支付承诺，汇票是书面支付命令B.本票都是即期付款，汇票有即期远期之分C.本票的付款人都是银行，汇票的付款人不一定是银行D.本票的付款是有条件的，汇票的付款是无条件的3.深圳证券交易所交易过户操作规程有( )。（分数：2.00）A.每天收市后，深圳证券结算有限公司完成股份数据的过户处理
2、B.T 日下午收市后约半小时，深圳证券结算有限公司向证券公司发送结算数据包和股份明细包C.T+1 日上午，深圳证券结算有限公司向证券公司发送结算数据包和明细包D.证券公司解包后，得到相关数据库，并反馈信息4.商业银行经营外汇业务时，常遵循的原则是( )。（分数：2.00）A.保持空头B.保持多头C.扩大买卖价差D.买卖平衡5.以下四种情况，投资乘数最大的是( )。（分数：2.00）A.边际消费倾向为 0.6B.边际消费倾向为 0.4C.边际消费倾向为 0.1D.边际消费倾向为 0.36.如果一个经济处于流动性陷阱中，那么( )。（分数：2.00）A.利率的变动对投资没有影响B.投资的变动对计划
3、总支出没有影响C.公开市场活动不会引起货币供给的增加D.实际货币供给量的增加对利率没有影响7.线性供求函数测定的价格 P=0 时，Edp=2，Esp=2，Qs=100，Qd=50，则为使供求均衡，价格应为( )。（分数：2.00）A.25/3B.5C.12D.20/38.金融工具的价格预期盈利率和市场利率分别是哪种变动关系?( )。（分数：2.00）A.反方向，反方向B.同方向，同方向C.反方向，同方向D.同方向，反方向9.中央银行提高存款准备金率，将导致商业银行信用创造能力( )。（分数：2.00）A.上升B.下降C.不变D.不确定10.国际收支平衡表中，记入贷方的是( )。（分数：2.00
4、）A.对外资产的净增加B.对外负债的净增加C.官方储备的增加D.出口贸易的增加11.如果某商品是吉芬品，则当其价格上升时，其他条件不变，该商品( )。（分数：2.00）A.购买增加，因收入效果绝对值大于替代效果绝对值B.购买增加，因收入效果绝对值小于替代效果绝对值C.购买减少，因收入效果绝对值大于替代效果绝对值D.购买减少，因收入效果绝对值小于替代效果绝对值12.普通股股东享有的权利主要有( )。（分数：2.00）A.公司重大决策的参与权B.选择管理权C.有优先剩余资产分配权D.优先配股权13.股票价格已经反映了所有历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未
5、来变化没有帮助。这一市场是指( )。（分数：2.00）A.强有效市场B.次强有效市场C.弱有效市场D.无效市场14.在经济周期的某个时期产出、价格、利率、就业呈现出不断上升的趋势，则说明经济变动处于( )阶段。（分数：2.00）A.繁荣B.衰退C.萧条D.复苏15.下列哪个交易项目属于调节性交易?( )。（分数：2.00）A.资本转移项目B.证券投资项目C.储备与相关项目D.私人的无偿转移项目16.凯恩斯学派认为货币政策传导过程中发挥重要作用的是( )。（分数：2.00）A.利率B.法定存款准备金C.货币供应量D.基础货币17.下列关于认股权证的杠杆作用说法正确的一项是：( )。（分数：2.0
6、0）A.认股权证价格的涨跌能够引起其可选购股票价格更大幅度的涨跌B.对于某一认股权证来说，其溢价越高，杠杆因素就越高C.认股权证价格同其可选购股票价格保持相同的涨跌数D.认股权证价格要比其可选购股票价格的上涨或下跌的速度快得多18.若生产函数为 Q=100*L0.4*K0.6，则 L 对 K 的边际技术替代率为( )。（分数：2.00）A.2K/3LB.3K/2LC.2L/3KD.3L/2K19.证券投资的目的是( )。（分数：2.00）A.收益最大化B.风险最小化C.证券投资净效用最大化D.收益率最大化和风险最小化20.可转换证券的转换价值的公式是：( )。（分数：2.00）A.转换价值=普
7、通股票市场价格转换比率B.转换价值=普通股票净资产转换比率C.转换价值=普通股票市场价格/转换比率D.转换价值=普通股票净资产/转换比率21.引起 IS 曲线向左方移动的原因是( )。（分数：2.00）A.政府决定修建一条高速公路B.政府决定降低个人所得税C.中央银行决定降低贴现率D.本国汇率升值22.下述关于经济波动的叙述中，哪项是正确的?( )。（分数：2.00）A.经济波动在其衰退阶段是总需求和经济活动下降的时期，表现为 GDP 值的下降B.在一定时期内，经济波动是围绕着长期的经济增长趋势而上下波动的C.乘数作用导致总产出的增加，加速作用导致总产出的减少，乘数和加速数的交织作用造成经济的
8、周期性波动D.如果政府不加以政策调控，经济波动将无限的扩张与收缩23.以下关于证券市场线的说法正确的是( )。（分数：2.00）A.证券市场线上的任意一点都是有效证券组合，其他组合和证券则落在证券市场线的下方B.证券市场线描述的是某种特定证券和市场组合的协方差与该证券期望收益率之间的均衡关系C.证券市场线反映的是有效组合的预期收益率和标准差之间的关系D.证券市场线是资本资产定价模型的一种表现形式24.不存在挤出效应的条件是( )。（分数：2.00）A.实际货币需求总体上对利率的变动不会做出反应B.实际货币供给总体上对利率的变动不会做出反应C.投资需求总体上对利率的变动不会做出反应D.投资需求总
9、体上对实际国民生产总值的变动不会做出反应25.一国出现持续性的顺差，则可能会导致或加剧( )。（分数：2.00）A.通货膨胀B.国内资金紧张C.经济危机D.货币对外贬值26.下列属于优先股股东权利范围的是( )。（分数：2.00）A.选举权B.被选举权C.收益权D.投票权27.某种债券年息为 10%，按复利计算，期限 5 年，某投资者在债券发行一年后以 1050 元的市价买入，则此项投资的终值为( )。（分数：2.00）A.1610.51 元B.1514.1 元C.1464.1 元D.1450 元28.企业实行价格歧视的基本原则是，不同市场上的( )。（分数：2.00）A.相对收益相等B.边际
10、收益相等C.固定收益相等D.平均成本相等29.如果两种债券的息票利率、面值和收益率等都相同，则期限较短的债券的价格折扣或升水会( )。（分数：2.00）A.较小B.较大C.一样D.不确定30.以下关于需求价格弹性的影响因素说法中，错误的是( )。（分数：2.00）A.时间越短，商品的需求弹性越缺乏B.生活基本必需品的需求缺乏弹性C.一种商品的用途越多，它的需求弹性越大D.一种商品若有极少的替代品，则该商品的需求价格弹性大二、计算与分析(总题数：7，分数：70.00)31.假定经济满足 Y=C+I+G，消费函数 C=800+0.6Y，投资函数 I=8000-20000r，货币需求函数 L=0.2
11、Y-10000r，名义货币供给量为 7000 亿，价格水平为 1，当政府支出从 8000 亿增加到 9000 亿时，私人投资减少了多少?（分数：10.00）_32.某垄断者的短期成本函数 STC=0.1Q3-6Q2+120Q+3000，其中 Q 为每月的产量。为实现利润最大化，该厂商月生产 40 吨，获得利润为 1000 元。求：(1)满足以上条件的边际收益、总收益以及销售价格；(2)计算需求曲线在均衡点的需求价格弹性。（分数：10.00）_33.某人喜好果汁，其对果汁的需求函数为 Q=0.01m-P，m=3500，P=15，后来果汁价格上涨为 20。求：(1)该消费者对果汁购买量的变化情况如
12、何?其中收入效应与替代效应分别为多少?(2)简要回答希克斯替代效应与斯勒茨基替代效应的区别。（分数：10.00）_34.A 股份有限公司发行了期限 5 年，年利率 3%，总额为 1000 万的可转换债券，每年付息 1 次，每张债券面值为 1000 元，自发行日起可以进行转换，前两年转股的价格为 10 元/股，预计有 70%的债券实施转换；后两年转股的价格为 12 元/股，预计有 25%的债券实施转换；第五年进入不可转换期。债券发行时，该公司股票市场价格为 8 元/股；前两年转换期内，预期股票市场平均价格为 20 元/股；后两年转换期内，预期股票市场平均价格为 25 元/股。目前市场利率为 8%
13、。求：(1)若债券持有人选择不转换为普通股，则该可转换债券的价值是多少；(2)若债券持有人选择在第二年末转换并立即出售，求转换比率和该可转换债券的价值；(3)若债券持有人选择在第四年末转换并立即出售，求转换比率和该可转换债券的价值；(4)若该债券发行价为 960 元/张，求第四年末转股并出售的净现值。（分数：10.00）_35.某公司资金总额为 1000 万元，负债比率为 40%，负债的利息率为 10%。该公司今年实现息税前利润100 万元。公司每年要支付 5 万元的优先股股利。已知公司所得税税率为 30%，求该公司的财务杠杆系数。（分数：10.00）_36.某外汇投资者预测美元兑日元的汇率将
14、来会上升。美元兑日元当前的汇率为 1 美元=102 日元。若投资者买入 100 万美元的买入期权，履约价格为 108 日元/美元，期权费率为 1.6%，期限为 3 个月。到期时，美元兑日元的汇率升值为 1 美元=120 日元，则该期权的买方该如何操作?其实际的投资收益为多少?（分数：10.00）_37.假定在外汇市场上，某天在纽约外汇市场上 1 美元=7.50 元人民币，在欧洲外汇市场上 1 欧元=1.1212美元，在中国的外汇市场上 1 元人民币=0.0893 欧元。请问：是否存在套汇的机会?若存在，一个投资者有 1000 万元人民币，他应如何操作?若不存在，请说明原因。（分数：10.00）
15、_三、论述题(总题数：1，分数：20.00)38.在已经结束的 2007 年，中国的经济发展态势用一个“热”字来形容再贴切不过了。股市连创新高，楼市一路飙升。但在这一切繁荣的背后，也存在着经济过热从而对中国经济的长期发展带来不利影响的隐忧。为此，中国人民银行采取了一系列的措施对中国的经济进行调整。请问：中央银行进行宏观经济调控所运用的货币政策工具有哪些?请结合实际分析一下我国货币政策实施的现状。（分数：20.00）_金融学硕士联考-72 答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、选择题(总题数：30，分数：60.00)1.根据国际借贷理论，当一国的对外债权大于对外债务时，该国货币
16、汇率将( )。（分数：2.00）A.上涨 B.下跌C.稳定D.无法判定解析：2.本票和汇票的区别在于：( )。（分数：2.00）A.本票是书面支付承诺，汇票是书面支付命令 B.本票都是即期付款，汇票有即期远期之分C.本票的付款人都是银行，汇票的付款人不一定是银行D.本票的付款是有条件的，汇票的付款是无条件的解析：3.深圳证券交易所交易过户操作规程有( )。（分数：2.00）A.每天收市后，深圳证券结算有限公司完成股份数据的过户处理B.T 日下午收市后约半小时，深圳证券结算有限公司向证券公司发送结算数据包和股份明细包C.T+1 日上午，深圳证券结算有限公司向证券公司发送结算数据包和明细包 D.证
17、券公司解包后，得到相关数据库，并反馈信息解析：4.商业银行经营外汇业务时，常遵循的原则是( )。（分数：2.00）A.保持空头B.保持多头C.扩大买卖价差D.买卖平衡 解析：5.以下四种情况，投资乘数最大的是( )。（分数：2.00）A.边际消费倾向为 0.6B.边际消费倾向为 0.4C.边际消费倾向为 0.1 D.边际消费倾向为 0.3解析：6.如果一个经济处于流动性陷阱中，那么( )。（分数：2.00）A.利率的变动对投资没有影响B.投资的变动对计划总支出没有影响C.公开市场活动不会引起货币供给的增加D.实际货币供给量的增加对利率没有影响 解析：7.线性供求函数测定的价格 P=0 时，Ed
18、p=2，Esp=2，Qs=100，Qd=50，则为使供求均衡，价格应为( )。（分数：2.00）A.25/3B.5C.12D.20/3 解析：8.金融工具的价格预期盈利率和市场利率分别是哪种变动关系?( )。（分数：2.00）A.反方向，反方向B.同方向，同方向C.反方向，同方向D.同方向，反方向 解析：9.中央银行提高存款准备金率，将导致商业银行信用创造能力( )。（分数：2.00）A.上升B.下降 C.不变D.不确定解析：10.国际收支平衡表中，记入贷方的是( )。（分数：2.00）A.对外资产的净增加B.对外负债的净增加C.官方储备的增加D.出口贸易的增加 解析：11.如果某商品是吉芬品
19、，则当其价格上升时，其他条件不变，该商品( )。（分数：2.00）A.购买增加，因收入效果绝对值大于替代效果绝对值 B.购买增加，因收入效果绝对值小于替代效果绝对值C.购买减少，因收入效果绝对值大于替代效果绝对值D.购买减少，因收入效果绝对值小于替代效果绝对值解析：12.普通股股东享有的权利主要有( )。（分数：2.00）A.公司重大决策的参与权 B.选择管理权C.有优先剩余资产分配权D.优先配股权解析：13.股票价格已经反映了所有历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。这一市场是指( )。（分数：2.00）A.强有效市场B.次强有效市场C
20、.弱有效市场 D.无效市场解析：14.在经济周期的某个时期产出、价格、利率、就业呈现出不断上升的趋势，则说明经济变动处于( )阶段。（分数：2.00）A.繁荣B.衰退C.萧条D.复苏 解析：15.下列哪个交易项目属于调节性交易?( )。（分数：2.00）A.资本转移项目B.证券投资项目C.储备与相关项目 D.私人的无偿转移项目解析：16.凯恩斯学派认为货币政策传导过程中发挥重要作用的是( )。（分数：2.00）A.利率 B.法定存款准备金C.货币供应量D.基础货币解析：17.下列关于认股权证的杠杆作用说法正确的一项是：( )。（分数：2.00）A.认股权证价格的涨跌能够引起其可选购股票价格更大
21、幅度的涨跌B.对于某一认股权证来说，其溢价越高，杠杆因素就越高C.认股权证价格同其可选购股票价格保持相同的涨跌数D.认股权证价格要比其可选购股票价格的上涨或下跌的速度快得多 解析：18.若生产函数为 Q=100*L0.4*K0.6，则 L 对 K 的边际技术替代率为( )。（分数：2.00）A.2K/3L B.3K/2LC.2L/3KD.3L/2K解析：19.证券投资的目的是( )。（分数：2.00）A.收益最大化B.风险最小化C.证券投资净效用最大化 D.收益率最大化和风险最小化解析：20.可转换证券的转换价值的公式是：( )。（分数：2.00）A.转换价值=普通股票市场价格转换比率 B.转
22、换价值=普通股票净资产转换比率C.转换价值=普通股票市场价格/转换比率D.转换价值=普通股票净资产/转换比率解析：21.引起 IS 曲线向左方移动的原因是( )。（分数：2.00）A.政府决定修建一条高速公路B.政府决定降低个人所得税C.中央银行决定降低贴现率D.本国汇率升值 解析：22.下述关于经济波动的叙述中，哪项是正确的?( )。（分数：2.00）A.经济波动在其衰退阶段是总需求和经济活动下降的时期，表现为 GDP 值的下降B.在一定时期内，经济波动是围绕着长期的经济增长趋势而上下波动的 C.乘数作用导致总产出的增加，加速作用导致总产出的减少，乘数和加速数的交织作用造成经济的周期性波动D
23、.如果政府不加以政策调控，经济波动将无限的扩张与收缩解析：23.以下关于证券市场线的说法正确的是( )。（分数：2.00）A.证券市场线上的任意一点都是有效证券组合，其他组合和证券则落在证券市场线的下方B.证券市场线描述的是某种特定证券和市场组合的协方差与该证券期望收益率之间的均衡关系 C.证券市场线反映的是有效组合的预期收益率和标准差之间的关系D.证券市场线是资本资产定价模型的一种表现形式解析：24.不存在挤出效应的条件是( )。（分数：2.00）A.实际货币需求总体上对利率的变动不会做出反应B.实际货币供给总体上对利率的变动不会做出反应C.投资需求总体上对利率的变动不会做出反应 D.投资需
24、求总体上对实际国民生产总值的变动不会做出反应解析：25.一国出现持续性的顺差，则可能会导致或加剧( )。（分数：2.00）A.通货膨胀 B.国内资金紧张C.经济危机D.货币对外贬值解析：26.下列属于优先股股东权利范围的是( )。（分数：2.00）A.选举权B.被选举权C.收益权 D.投票权解析：27.某种债券年息为 10%，按复利计算，期限 5 年，某投资者在债券发行一年后以 1050 元的市价买入，则此项投资的终值为( )。（分数：2.00）A.1610.51 元B.1514.1 元 C.1464.1 元D.1450 元解析：28.企业实行价格歧视的基本原则是，不同市场上的( )。（分数：
25、2.00）A.相对收益相等B.边际收益相等C.固定收益相等D.平均成本相等 解析：29.如果两种债券的息票利率、面值和收益率等都相同，则期限较短的债券的价格折扣或升水会( )。（分数：2.00）A.较小 B.较大C.一样D.不确定解析：30.以下关于需求价格弹性的影响因素说法中，错误的是( )。（分数：2.00）A.时间越短，商品的需求弹性越缺乏B.生活基本必需品的需求缺乏弹性C.一种商品的用途越多，它的需求弹性越大D.一种商品若有极少的替代品，则该商品的需求价格弹性大 解析：二、计算与分析(总题数：7，分数：70.00)31.假定经济满足 Y=C+I+G，消费函数 C=800+0.6Y，投资
26、函数 I=8000-20000r，货币需求函数 L=0.2Y-10000r，名义货币供给量为 7000 亿，价格水平为 1，当政府支出从 8000 亿增加到 9000 亿时，私人投资减少了多少?（分数：10.00）_正确答案：(因为 Ms=Md，P=1，可得 LM 曲线：7000=0.2Y-10000r整理得：r=0.2/10000Y-7000/10000由 Y=C+I+G，当 G=8000 时，Y=800+0.6Y+8000-20000r+8000IS 曲线为 0.4Y=16800-20000r整理得：r=16800/20000-0.4/20000Y式联立可得：Y=38500，r=0.07将
27、 r 代入投资函数，得：I=6600当 G=9000 时，r=17800/20000-0.4/20000Y式联立，得：Y=39750，r=0.095将 r 代入投资函数，得：I=6100所以：I=I-I=-500 亿美元表明政府支出的增加挤出了 500 亿美元私人投资。)解析：32.某垄断者的短期成本函数 STC=0.1Q3-6Q2+120Q+3000，其中 Q 为每月的产量。为实现利润最大化，该厂商月生产 40 吨，获得利润为 1000 元。求：(1)满足以上条件的边际收益、总收益以及销售价格；(2)计算需求曲线在均衡点的需求价格弹性。（分数：10.00）_正确答案：(1)利润最大化的条件是
28、：MR=MC由短期成本函数可得：MC=0.3 Q 2-12Q+120又因为：Q=40所以：MR=0.31600-480+120=120TR=+TC=1000+0.140 3-12040+3000=5600因为：TR=PQ所以：P=5600/40=140(2)根据公式 MR=P(1+1/Ed)可以求得：Ed=P/(MR-P)将 P=40，MR=120 代入，解得 Ed=-7。)解析：33.某人喜好果汁，其对果汁的需求函数为 Q=0.01m-P，m=3500，P=15，后来果汁价格上涨为 20。求：(1)该消费者对果汁购买量的变化情况如何?其中收入效应与替代效应分别为多少?(2)简要回答希克斯替代
29、效应与斯勒茨基替代效应的区别。（分数：10.00）_正确答案：(1)当 m=3500，P=15 时，对果汁的需求量为：Q(P，m)=Q(15，3500)=35-15=20当价格上涨为 20 时，对果汁的需求量为：Q(P，m)=Q(20，3500)=35-20=15Q=Q(p，m)-Q(p，m)=15-20=-5所以该消费者对果汁的购买量减少了 5 单位。当 P=20 时，为了能够支付得起最初 20 单位的果汁消费量，该消费者的收入必须增加为：m=QP=205=100所以消费者的收入必须达到 m=m+m=3600所以 Q(p，m)=Q(20，3600)=0.013600-20=16由以上推导可以
30、求出：替代效应为 Q s=Q(p，m)-Q(p，m)=16-20=-4收入效应为 Q n=Q(p，m)-Q(p，m)=15-16=-1(2)替代效应是指商品相对价格变化后，使消费者在实际收入不变的情况下所引起的商品需求量的变化。希克斯把“实际收入不变”定义为效用水平不变，即使消费者在价格变化前后保持在同一条无差异曲线上。我们把它称为希克斯替代效应。在斯勒茨基替代效应中，“实际收入不变”是指消费者在价格变化后能够买到价格变动以前的商品组合。为此，当两种商品的相对价格发生变动时，必须调整货币收入使购买力保持不变。)解析：34.A 股份有限公司发行了期限 5 年，年利率 3%，总额为 1000 万的
31、可转换债券，每年付息 1 次，每张债券面值为 1000 元，自发行日起可以进行转换，前两年转股的价格为 10 元/股，预计有 70%的债券实施转换；后两年转股的价格为 12 元/股，预计有 25%的债券实施转换；第五年进入不可转换期。债券发行时，该公司股票市场价格为 8 元/股；前两年转换期内，预期股票市场平均价格为 20 元/股；后两年转换期内，预期股票市场平均价格为 25 元/股。目前市场利率为 8%。求：(1)若债券持有人选择不转换为普通股，则该可转换债券的价值是多少；(2)若债券持有人选择在第二年末转换并立即出售，求转换比率和该可转换债券的价值；(3)若债券持有人选择在第四年末转换并立
32、即出售，求转换比率和该可转换债券的价值；(4)若该债券发行价为 960 元/张，求第四年末转股并出售的净现值。（分数：10.00）_正确答案：(1)该可转换债券的价值=10003%(P/A，8%，5)+1000(P/S，8%，5)=303.9927+10000.6806=800.381(元)(2)转换比率=债券面值/转换价格=1000/10=100可转换债券价值=10003%(P/A，8%，2)+20100(P/S，8%，2)=301.7833+20000.8573=1768.099(元)(3)转换比率=1000/12=83.33可转换债券价值=10003%(P/A，8%，4)+83.3325
33、(P/S，8%，4)=303.3121+2083.250.735=1630.55(元)(4)第四年末转股并出售的 NPV=1630.55-960=670.55(元)解析：35.某公司资金总额为 1000 万元，负债比率为 40%，负债的利息率为 10%。该公司今年实现息税前利润100 万元。公司每年要支付 5 万元的优先股股利。已知公司所得税税率为 30%，求该公司的财务杠杆系数。（分数：10.00）_正确答案：(已知：I=100040%10%=40 万元，EBIT=100 万元，D=5 万元，T=30%则财务杠杆系数 DFL=EBIT/EBIT-I-D/(1-T)=100/100-40-5/
34、(1-30%)=1.89)解析：36.某外汇投资者预测美元兑日元的汇率将来会上升。美元兑日元当前的汇率为 1 美元=102 日元。若投资者买入 100 万美元的买入期权，履约价格为 108 日元/美元，期权费率为 1.6%，期限为 3 个月。到期时，美元兑日元的汇率升值为 1 美元=120 日元，则该期权的买方该如何操作?其实际的投资收益为多少?（分数：10.00）_正确答案：(买方的期权费=交易金额期权费率=1.6 万美元期权买方若执行期权，则 3 个月后投资者可以从中盈利为：期权买方盈利=(即期汇率-履约价格)即期汇率交易金额=(120-108)1201000000=100000 美元扣除
35、期权费后的实际盈利=100000-16000=84000 美元所以，该投资者应该要求行使期权，按履约价格 108 日元/美元买入美元卖出日元，实际盈利为 84000 美元。)解析：37.假定在外汇市场上，某天在纽约外汇市场上 1 美元=7.50 元人民币，在欧洲外汇市场上 1 欧元=1.1212美元，在中国的外汇市场上 1 元人民币=0.0893 欧元。请问：是否存在套汇的机会?若存在，一个投资者有 1000 万元人民币，他应如何操作?若不存在，请说明原因。（分数：10.00）_正确答案：(1)对于三点或多点套汇机会的判断，可以根据以下原则：将三个或更多个市场上的汇率转换用同一种标价法(间接标
36、价法或直接标价法)表示，并将被表示货币的单位都统一为 1，然后将得到的各个汇率值相乘。如果乘积为 1，说明没有套汇机会，如果成绩不为 1，则存在套汇机会。在本题中，各外汇市场上的汇率均为间接标价法。将各个汇率相乘可得：7.51.12120.0893=0.75092371所以存在套汇机会。(2)该投资者可以进行以下操作：首先，在纽约外汇市场上按 1 美元=7.50 元人民币的汇率将 1000 万元人民币兑换成 133.3333 万美元；然后，在欧洲外汇市场上按 1 欧元=1.1212 美元的汇率将 133.3333 美元兑换成 118.9202 万欧元；最后，在中国的外汇市场上按 1 元人民币=
37、0.0893 欧元的汇率将 118.9202 万欧元兑换成 1331.6932 万元人民币。这样，该投资者可以净赚 331.6932 万元人民币。)解析：三、论述题(总题数：1，分数：20.00)38.在已经结束的 2007 年，中国的经济发展态势用一个“热”字来形容再贴切不过了。股市连创新高，楼市一路飙升。但在这一切繁荣的背后，也存在着经济过热从而对中国经济的长期发展带来不利影响的隐忧。为此，中国人民银行采取了一系列的措施对中国的经济进行调整。请问：中央银行进行宏观经济调控所运用的货币政策工具有哪些?请结合实际分析一下我国货币政策实施的现状。（分数：20.00）_正确答案：(1)中央银行使用
38、的货币政策工具：一般性货币政策工具(三大法宝)a法定存款准备金政策该政策是中央银行运用其他货币政策工具的基础，其作用在于：保证商业银行等存款货币机构资金的流动性；使中央银行能够集中使用一部分信贷资金来履行中央银行职能；调节货币供给总量。该政策对所有存款货币机构的影响是平等的，对货币供给的影响是强有力的，并且效果明显、收效迅速。但是，法定存款准备金率的变动对经济的震动较大，其轻微的变动就会带来超额准备金的大量减少，紧缩效果过于剧烈。而且法定存款准备金率的提高很容易引起整个金融体系流动性不足，使整个金融体系面临危机，因此，各国中央银行一般不轻易变更法定存款准备金率。b再贴现政策该政策是中央银行通过
39、提高或降低再贴现率来影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得再贴现贷款的能力，进而达到调节货币供给量和利率水平、实现货币政策目标的一种政策措施。其作用表现在：再贴现率的升降会影响商业银行等存款货币机构持有准备金或借入资金的成本，从而影响他们的贷款量和货币供给量；再贴现政策对调整信贷结构有一定的效果；该政策具有告示效应并且可以防范金融恐慌。但是，从控制货币供给量来看，该政策在实施过程中，中央银行处于被动地位，虽然中央银行可以规定再贴现的各种条件，但再贴现与否的决定权在商业银行，因此，并不是一个理想的控制工具。而且该政策具有的告示效应是相对的，并且存在出现负面效应的可能。c公开市场操作该政策可以调
40、控存款货币银行的准备金和货币供给量，并且可以影响利率水平和利率结构。该操作的优点在于：其主动权完全在中央银行，操作规模大小完全受中央银行自己控制；公开市场操作可以灵活进行，用较小的规模和步骤进行操作，可以较为准确地达到政策目标，其操作不会因变动剧烈而带来不良影响；公开市场操作可以经常性、连续性地微幅调整货币供给，具有较强的伸缩性，是中央银行进行日常调节的理想工具；公开市场操作具有较强的可逆转性，并且可以迅速进行。但是公开市场操作较为细微，技术性较强，政策意图的告示作用较弱，需要以较为发达的有价证券市场为前提。选择性货币政策工具a直接信用控制：包括信用配额管理、直接干预、利率最高限额、流动性比率管理。b间接信用控制：包括道义劝告和窗口指导。其他还包括：消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制和优惠利率。(2)我国当前实施的是适度从紧的货币政策，这主要表现在：在 2007 年里，中央银行 5 次加息，6 次上调法定存款准备金率，在公开市场上频繁发行央行票据，并且自 8 月 15 日起将储蓄存款利息的个人所得税税率由 20%下调为 5%，该举措相当于增加存款利息率近 0.5 个百分点。中央银行实施调控的目的在于合理调控货币信贷资金的投放，抑制国内过剩的流动性，控制投资额的增幅，稳定国内的通货膨胀预期，防止经济由偏快走向过热，以便促进我国经济长期稳定、有序地发展。)解析：
