1、金融学硕士联考-67 及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.一位厂商在完全竞争的劳动市场上购买劳动，但他垄断了他产品的销售，当产量为 60 时，他获得了最大化的利润，他面临的需求曲线为 p=200-y，工资率为 1 200 元，他所雇佣的最后一位工人的边际产量为( )。（分数：2.00）A.20 单位 yB.15 单位 yC.857 单位 yD.没有充分的信息说明边际产量的数量2.当总供给曲线有正斜率，成本中可变成本所占的份额下降时，总供给曲线移向( )。（分数：2.00）A.左方，价格水平下降，实际产出增加B.右方，价格水平
2、下降，实际产出增加C.左方，价格水平增加，实际产出减D.右方，价格水平增加，实际产出减少3.根据国际收支说的有关原理，以下关于各类因素对汇率变动的阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.外国国民收入增加将导致本币贬值B.本国利率下降将导致本币升值C.本国价格水平上升将导致本币升值D.预期本币未来贬值将导致本币即期汇率下降4.“滞胀”理论用菲利普斯曲线表示即( )。（分数：2.00）A.一条垂直于横轴的菲利普斯曲线B.一条长期存在的斜率为正的直线C.短期菲利普斯曲线的不断外移D.一条不规则曲线5.消费者剩余是( )。（分数：2.00）A.消费过剩的商品B.消费者得到的总效用C.消费者买商品所得
3、到的总效用大于货币的总效用部分D.支出的货币总效用6.下列银行中哪一家与其余三家不相同?( )（分数：2.00）A.日本银行B.英格兰银行C.花旗银行D.中国人民银行7.寡头垄断在勾结情况下的需求曲线模型：( )。（分数：2.00）A.提高价格，另外的厂商将会进行价格战B.解释了为什么均衡价格是刚性的，但未解释此价格如何确定C.会使价格不确定，因为边际收入曲线上有一缺口D.解释为什么每个厂商会继续保持其当前价格而无视其他厂商将会干什么8.半公共产品主要根据( )标准区分的。（分数：2.00）A.竞争性和排他性的程度B.公共产品的利用程度C.公共产品的出资比例D.公共产品的用途9.寻租活动是指(
4、 )。（分数：2.00）A.征收租金的活动B.利用权力干预经济而获得收益的活动C.创造租金的活动D.以上都错10.下列人员哪类不属于失业人员?( )（分数：2.00）A.调动工作的间歇在家休养者B.半日工C.季节工D.对薪水不满意而待业在家的大学毕业生11.下列国际收支的政策调节手段中，不属于支出增减政策的是( )。（分数：2.00）A.外汇缓冲政策B.财政政策C.货币政策D.汇率政策12.当我们定义效用为 U=E(r)-0.005A 2，考虑一资产组合，其预期收益率为 12%，标准差为 18%。国库券的无风险收益率为 7%。要使投资者与国库券相比更偏好风险资产组合，则最大的风险厌恶水平为(
5、)。（分数：2.00）A.2.09B.2.59C.3.09D.3.5913.套利组合的特征不包括( )。（分数：2.00）A.追加投资为零B.追加风险为零C.收益为零D.收益为正14.马约规定，拟取得 EMU 成员国资格的国家必须在以下几方面达标。下列哪一项不属于马约的规定?( )。（分数：2.00）A.通胀率不超过成员国通货膨胀率最低三国平均数的 1.5%B.长期利率不高于成员国通胀率最低三国平均利率的 2.5%C.政府预算赤字不超过 GDP 的 3%，债务不超过 GDP 的 60%D.汇率维持在 ERM 规定的幅度内，并且至少稳定 2 年时间15.假定经济实现了充分就业，供给曲线是垂直线，
6、那么减税将( )。（分数：2.00）A.提高价格和实际产出B.提高价格水平但不影响实际产出C.提高实际产出但不影响价格水平D.对价格水平和产出均无影响16.对于期权这种金融衍生工具的性质和作用，下列选项描述正确的是( )。（分数：2.00）A.期权和期货一样，有固定的交割日，必须在固定的到期日进行交割B.看涨期权买方的收益从理论上讲可以是无限的，而看跌期权卖方的亏损则是有限的。C.期权的价格决定于其内在价值和时间价值D.期权处于实值状态指期权合同标的物的即期市场价格高于合同协定价格17.下列四个观点中，( )是不正确的。（分数：2.00）A.在当今社会，大部分储蓄是由一群人完成的，而大部分投资
7、是由另一群人完成B.公司未分配利润(加上原已持有的利润)造成这种情况：储蓄和投资是由同一经济单位完成的C.在当今社会，一旦极少或没有机会投资，人们将不会储蓄D.投资总额在各年间变化很大18.下列说法正确的是( )。（分数：2.00）A.可回售条款赋予了债权人权利B.可赎回条款赋予了债权人权利C.可赎回条款不利于债务人D.含有可回售条款则收益率更高19.与凯恩斯观点相反，古典宏观经济学认为( )。（分数：2.00）A.工资和价格总是对非均衡作出反应B.失业要么是自愿的，要么是由于工资调整的人为障碍引起的C.总供给曲线在潜在 GNP 处是垂直的D.以上均是20.土地的供给曲线是一条( )。（分数：
8、2.00）A.向右上方倾斜的曲线B.向右下方倾斜的曲线C.平行于价格轴的直线D.垂直于价格轴的直线21.下列说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.价格-铸币流动机制是一种汇率理论B.国际信贷是西方国家最直接、最常用的国际收支调节措施C.价格-铸币流动机制生效的关键是黄金自由流动D.纸币本位的固定汇率制下自动调节机制中利率效应的产生是由当局干预外汇市场引起货币供应量变动导致的。22.货币的作用可以表现在以下方面( )。（分数：2.00）A.降低了产品交换成本B.提高了衡量比较价值的成本C.提高了产品交换成本D.提高了价值贮藏成本23.西方国家中建立存款保险制度最早的国家是( )。（分数：2
9、.00）A.英国B.美国C.德国D.日本24.下列关于资本市场线(CML)和证券市场线(SML)正确的是( )。（分数：2.00）A.CML 经过代表市场组合的点，而 SML 不是B.CML 是表示资产组合的收益率期望值与方差的函数关系，而 SML 不是C.CML 和 SML 都运用 衡量非系统性风险D.非均衡点位于 CML 以上空间，位于 SML 以下空间25.假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是 1 美元换 1.8 马克，美元利率是 8%，马克利率是 4%，1 年后远期无套利的均衡汇率是多少?( )（分数：2.00）A.USD1=DEM1.63B.USD1=DEM1.73C.USD1=DE
10、M1.83D.USD1=DEM1.9326.一位垄断厂商所面临的需求函数为 Q=100-0.5P，边际成本为 MC=40，如果垄断厂商实施完全价格歧视，那么利润最大时的边际收益是( )。（分数：2.00）A.120B.60C.80D.4027.当市场收益率变动 50 个基本点时，下列哪种 12%息票率的平价债券将会经历一个 23 美元的价格波动?( )（分数：2.00）A.久期为 6 年的债券B.久期为 5 年的债券C.久期为 27 年的债券D.久期为 5.15 年的债券28.在其他条件相同的情况下，低的( )与相对较高增长率公司的盈利和股息是最一致的。（分数：2.00）A.股息分派率B.财务
11、杠杆作用程度C.盈利变动性D.通货膨胀率29.自主性进出口X 增加时会( )。（分数：2.00）A.使 IS 曲线右移 KX 量B.使 IS 曲线左移 KXC.使 IS 曲线斜率变大D.使 IS 曲线斜率变小30.存款准备比率决定于( )。（分数：2.00）A.货币当局的行为B.商业银行的行为C.政府的行为D.公众的行为二、计算题(总题数：7，分数：70.00)31.已知某厂商拥有一种可变生产要素劳动(L)，生产一种产品，固定成本不变，短期生产函数为 Q=-0.1L3+6L2+12L，求：(1)劳动平均产量最大时厂商雇佣的劳动人数；(2)劳动边际产量最大时厂商雇佣的劳动人数。（分数：10.00
12、）_32.如果一个厂商使用唯一可变要素劳动，它与不变要素一起生产产品 X，如果产品市场是完全竞争的，是否可以说该厂商均衡时工人的边际产量等于平均产量必然是亏损的?（分数：10.00）_33.总供给曲线的形成及其意义。（分数：10.00）_34.理论上，利率下降对经济有什么影响?（分数：10.00）_35.为什么牙买加协议后的国际货币体系被称为“无体系的体系”?（分数：10.00）_36.假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是 1 美元换 1.8 马克，美元的利率是 8%，马克利率是 4%。(1)简述无套利定价原则；(2)试问一年后远期无套利的均衡汇率是多少?（分数：10.00）_37.使用布莱克
13、-舒尔斯期权价格模型解决下列问题：已知：V s=40 美元；E=38 美元；t=0.5 年；r=0.1/年；=0.3。期权到期前不付股息，则看涨期权的价值为多少。正态分布表0.00 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.090.3 0.3821 0.3783 0.3745 0.3707 0.3669 0.3632 0.3594 0.3557 0.352 0.34830.4 0.3446 0.3409 0.3372 0.3336 0.33 0.3264 0.3228 0.3192 0.3156 0.31210.5 0.3085 0.305 0.301
14、5 0.2981 0.2946 0.2912 0.2877 0.2843 0.281 0.2776（分数：10.00）_三、分析与论述题(总题数：1，分数：20.00)38.投资，是拉动经济增长的主要动力，也是近年我国宏观调控的“重中之重”。2006 年前 5 个月投资出现了 30.3%的高位增长是近年来少有的，使得固定资产投资热度难减这一“老问题”也成为各方关注的焦点。请论述我国固定资产投资过热的主要原因，并提出缓解的政策建议。（分数：20.00）_金融学硕士联考-67 答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.一位厂商在完全竞争
15、的劳动市场上购买劳动，但他垄断了他产品的销售，当产量为 60 时，他获得了最大化的利润，他面临的需求曲线为 p=200-y，工资率为 1 200 元，他所雇佣的最后一位工人的边际产量为( )。（分数：2.00）A.20 单位 yB.15 单位 y C.857 单位 yD.没有充分的信息说明边际产量的数量解析：2.当总供给曲线有正斜率，成本中可变成本所占的份额下降时，总供给曲线移向( )。（分数：2.00）A.左方，价格水平下降，实际产出增加B.右方，价格水平下降，实际产出增加 C.左方，价格水平增加，实际产出减D.右方，价格水平增加，实际产出减少解析：3.根据国际收支说的有关原理，以下关于各类
16、因素对汇率变动的阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.外国国民收入增加将导致本币贬值B.本国利率下降将导致本币升值C.本国价格水平上升将导致本币升值D.预期本币未来贬值将导致本币即期汇率下降 解析：解析 根据国际收支说的基本模型：A 外国国民收入增加，e 下降，意味着本币升值；B 本国利率下降，e 上升，意味着本币贬值；C 本国价格水平上升，e 上升，意味着本币贬值；D“预期能够自我实现”。4.“滞胀”理论用菲利普斯曲线表示即( )。（分数：2.00）A.一条垂直于横轴的菲利普斯曲线B.一条长期存在的斜率为正的直线 C.短期菲利普斯曲线的不断外移D.一条不规则曲线解析：5.消费者剩余是(
17、)。（分数：2.00）A.消费过剩的商品B.消费者得到的总效用C.消费者买商品所得到的总效用大于货币的总效用部分 D.支出的货币总效用解析：6.下列银行中哪一家与其余三家不相同?( )（分数：2.00）A.日本银行B.英格兰银行C.花旗银行 D.中国人民银行解析：解析 只有花旗银行为商业银行，其他均为中央银行。7.寡头垄断在勾结情况下的需求曲线模型：( )。（分数：2.00）A.提高价格，另外的厂商将会进行价格战B.解释了为什么均衡价格是刚性的，但未解释此价格如何确定 C.会使价格不确定，因为边际收入曲线上有一缺口D.解释为什么每个厂商会继续保持其当前价格而无视其他厂商将会干什么解析：8.半公
18、共产品主要根据( )标准区分的。（分数：2.00）A.竞争性和排他性的程度 B.公共产品的利用程度C.公共产品的出资比例D.公共产品的用途解析：9.寻租活动是指( )。（分数：2.00）A.征收租金的活动B.利用权力干预经济而获得收益的活动 C.创造租金的活动D.以上都错解析：10.下列人员哪类不属于失业人员?( )（分数：2.00）A.调动工作的间歇在家休养者B.半日工 C.季节工D.对薪水不满意而待业在家的大学毕业生解析：11.下列国际收支的政策调节手段中，不属于支出增减政策的是( )。（分数：2.00）A.外汇缓冲政策B.财政政策C.货币政策D.汇率政策 解析：解析 汇率政策属于支出转换
19、政策，同属于支出转换政策的还有直接管制。A、B、C 都属于支出增减政策。12.当我们定义效用为 U=E(r)-0.005A 2，考虑一资产组合，其预期收益率为 12%，标准差为 18%。国库券的无风险收益率为 7%。要使投资者与国库券相比更偏好风险资产组合，则最大的风险厌恶水平为( )。（分数：2.00）A.2.09B.2.59C.3.09 D.3.59解析：解析 国库券的效用为 7%，则风险资产组合的效用为 U12-0.005A182=12-1.62A。要使资产组合优于国库券，下列不等式必须成立：12-1.62A7，或 A5/1.62=3.09。要使资产组合优于国库券，A必须小于 3.09。
20、13.套利组合的特征不包括( )。（分数：2.00）A.追加投资为零B.追加风险为零C.收益为零 D.收益为正解析：14.马约规定，拟取得 EMU 成员国资格的国家必须在以下几方面达标。下列哪一项不属于马约的规定?( )。（分数：2.00）A.通胀率不超过成员国通货膨胀率最低三国平均数的 1.5%B.长期利率不高于成员国通胀率最低三国平均利率的 2.5% C.政府预算赤字不超过 GDP 的 3%，债务不超过 GDP 的 60%D.汇率维持在 ERM 规定的幅度内，并且至少稳定 2 年时间解析：15.假定经济实现了充分就业，供给曲线是垂直线，那么减税将( )。（分数：2.00）A.提高价格和实际
21、产出B.提高价格水平但不影响实际产出 C.提高实际产出但不影响价格水平D.对价格水平和产出均无影响解析：16.对于期权这种金融衍生工具的性质和作用，下列选项描述正确的是( )。（分数：2.00）A.期权和期货一样，有固定的交割日，必须在固定的到期日进行交割B.看涨期权买方的收益从理论上讲可以是无限的，而看跌期权卖方的亏损则是有限的。C.期权的价格决定于其内在价值和时间价值 D.期权处于实值状态指期权合同标的物的即期市场价格高于合同协定价格解析：解析 A 注意美式期权并没有固定的交割日期，欧式期权才有固定的交割日期；B 看涨期权买方的收益从理论上讲可以是无限的，前半句话是对的；而看跌期权买方亏损
22、是有限的。C 是对的。D 期权处于实值状态，是指期权合同标的物的即期市场价格高于合同协定价格。这句话只有对买权而言是正确的。对于卖权而言，必须合同协定价格高于即期市场价格。17.下列四个观点中，( )是不正确的。（分数：2.00）A.在当今社会，大部分储蓄是由一群人完成的，而大部分投资是由另一群人完成B.公司未分配利润(加上原已持有的利润)造成这种情况：储蓄和投资是由同一经济单位完成的C.在当今社会，一旦极少或没有机会投资，人们将不会储蓄 D.投资总额在各年间变化很大解析：18.下列说法正确的是( )。（分数：2.00）A.可回售条款赋予了债权人权利 B.可赎回条款赋予了债权人权利C.可赎回条
23、款不利于债务人D.含有可回售条款则收益率更高解析：19.与凯恩斯观点相反，古典宏观经济学认为( )。（分数：2.00）A.工资和价格总是对非均衡作出反应B.失业要么是自愿的，要么是由于工资调整的人为障碍引起的C.总供给曲线在潜在 GNP 处是垂直的D.以上均是 解析：20.土地的供给曲线是一条( )。（分数：2.00）A.向右上方倾斜的曲线B.向右下方倾斜的曲线C.平行于价格轴的直线 D.垂直于价格轴的直线解析：21.下列说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.价格-铸币流动机制是一种汇率理论 B.国际信贷是西方国家最直接、最常用的国际收支调节措施C.价格-铸币流动机制生效的关键是黄金自由
24、流动D.纸币本位的固定汇率制下自动调节机制中利率效应的产生是由当局干预外汇市场引起货币供应量变动导致的。解析：22.货币的作用可以表现在以下方面( )。（分数：2.00）A.降低了产品交换成本 B.提高了衡量比较价值的成本C.提高了产品交换成本D.提高了价值贮藏成本解析：解析 货币的作用使得交易更加便利，后三项都是使其更繁琐，故错。23.西方国家中建立存款保险制度最早的国家是( )。（分数：2.00）A.英国B.美国 C.德国D.日本解析：24.下列关于资本市场线(CML)和证券市场线(SML)正确的是( )。（分数：2.00）A.CML 经过代表市场组合的点，而 SML 不是B.CML 是表
25、示资产组合的收益率期望值与方差的函数关系，而 SML 不是 C.CML 和 SML 都运用 衡量非系统性风险D.非均衡点位于 CML 以上空间，位于 SML 以下空间解析：25.假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是 1 美元换 1.8 马克，美元利率是 8%，马克利率是 4%，1 年后远期无套利的均衡汇率是多少?( )（分数：2.00）A.USD1=DEM1.63B.USD1=DEM1.73 C.USD1=DEM1.83D.USD1=DEM1.93解析：26.一位垄断厂商所面临的需求函数为 Q=100-0.5P，边际成本为 MC=40，如果垄断厂商实施完全价格歧视，那么利润最大时的边际收益是(
26、 )。（分数：2.00）A.120B.60C.80D.40 解析：解析 利润最大化时 MR=MC。27.当市场收益率变动 50 个基本点时，下列哪种 12%息票率的平价债券将会经历一个 23 美元的价格波动?( )（分数：2.00）A.久期为 6 年的债券B.久期为 5 年的债券C.久期为 27 年的债券D.久期为 5.15 年的债券 解析：解析 P/P -D(1+y)/(1+y)-0.23-D0.005/1.12 D=5.1528.在其他条件相同的情况下，低的( )与相对较高增长率公司的盈利和股息是最一致的。（分数：2.00）A.股息分派率 B.财务杠杆作用程度C.盈利变动性D.通货膨胀率解
27、析：解析 增长率较高的公司留存了大部分盈利去发展；因此红利的分派率较低。29.自主性进出口X 增加时会( )。（分数：2.00）A.使 IS 曲线右移 KX 量 B.使 IS 曲线左移 KXC.使 IS 曲线斜率变大D.使 IS 曲线斜率变小解析：30.存款准备比率决定于( )。（分数：2.00）A.货币当局的行为 B.商业银行的行为C.政府的行为D.公众的行为解析：二、计算题(总题数：7，分数：70.00)31.已知某厂商拥有一种可变生产要素劳动(L)，生产一种产品，固定成本不变，短期生产函数为 Q=-0.1L3+6L2+12L，求：(1)劳动平均产量最大时厂商雇佣的劳动人数；(2)劳动边际
28、产量最大时厂商雇佣的劳动人数。（分数：10.00）_正确答案：(劳动平均产量 AQLQ(L)/L，即：AQ L=(-0.1L3+6L2+12L)/L=-0.1L2+6L+12。要求 AOL最大时厂商雇佣的劳动人数，先求 AQL函数对 L 的一阶导数和二阶导数；一阶导数为： -0.2L+6=0，解得 L=30，二阶导数可得： =-0.20。因为二阶导数值为负数，所以 L=30 是劳动平均产量最大值解。所以劳动平均产量最大时厂商雇佣的劳动人数为 30。(2)劳动边际产量 MQLdQ(L)/dL，即：MO L=-0.3L2+12L+12。要求 MQL最大时厂商雇佣的劳动人数，先求 MQL函数对 L
29、的一阶导数和二阶导数：一阶导数为： -0.6L+120，解得 L=20，二阶导数可得： )解析：32.如果一个厂商使用唯一可变要素劳动，它与不变要素一起生产产品 X，如果产品市场是完全竞争的，是否可以说该厂商均衡时工人的边际产量等于平均产量必然是亏损的?（分数：10.00）_正确答案：(这种说法是正确的。因为厂商均衡时要求 MP1Px。这里 MPL 代表劳动的边际产量，P x代表产品价格， 代表劳动价格即工资率。再假定厂商产量为 Q，厂商雇用劳动量为 L 个工人。APL 代表每个工人的平均产量。则 Q=APLL 或 APL )解析：33.总供给曲线的形成及其意义。（分数：10.00）_正确答案
30、：(1)长期总供给曲线，如下图所示。)解析：34.理论上，利率下降对经济有什么影响?（分数：10.00）_正确答案：(中国 2002 年之前的七次降息，一定程度上抑制了储蓄增幅，刺激了投资需求进而拉动消费需求，同时推动了资本市场发展。降息将对进一步扩大内需产生积极的作用：其一，有助于减少企业的利息支出和降低经营成本，增强其竞争力，并增强其扩大投资的意愿；其二，有助于刺激消费者的消费欲望；其三，有助于减少政府进口的国债发行成本，推动积极财政政策的实施。但降息也存在一定的负面影响：它有可能继续扭曲借贷资源。因为这么低的利率国有企业仍借不起、还不了；而地下钱庄对非国有企业的贷款年利率在 10%。在市
31、场上并非没有信用良好且具备还款能力的民营企业，却由于各种限制难以获得贷款。)解析：35.为什么牙买加协议后的国际货币体系被称为“无体系的体系”?（分数：10.00）_正确答案：(在牙买加协议后，各国可以自由安排其汇率制度，主要发达国家货币的汇率实行单独浮动或联合浮动，而多数国家则采取钉住汇率制度，把本国货币钉住美元、法国法郎或者特别提款权和欧洲货币单位等篮子货币，还有的国家采取其他多种形式的管理浮动汇率制度。另外，在这个体系中，国际收支的失衡是通过汇率机制、利率机制、IMF 的干预和贷款等多种渠道进行调解的。因此，有人称这种既无本位货币又无国际收支协调机制的国际货币体系为“无体系的体系”。)解
32、析：36.假定外汇市场美元兑换马克的即期汇率是 1 美元换 1.8 马克，美元的利率是 8%，马克利率是 4%。(1)简述无套利定价原则；(2)试问一年后远期无套利的均衡汇率是多少?（分数：10.00）_正确答案：(1)根据无套利定价原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。无套利均衡的价格必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。(2)假设投资者的期初财富为 1 美元若他不进行套利活动，期末将获得 1(1+8%)=1.0
33、8(美元)若他进行套利活动，则做如下操作：第一步；将 1 美元在即期外汇市场上兑换成马克，按 1 美元换 1.8 马克的汇率，可得 1.8 马克：第二步：进行马克投资，按利率 4%，则期末可得 1.8(1+4%)1.872(马克)，第三步：为了避免 1 年后汇率发生不利变动，投资者在进行第一步操作的同时，卖出 1 年期远期马克，锁定收益，避免风险，那么期末(1年后)可得的美元收入为 1.872/ef。根据无套利定价原则，必须使和以同一种货币表示的期末现金价值相等(本题用美元表示)，即满足1.8=1.872/ef，解得，e f1.04。即一年后远期无套利的均衡汇率为 1.04。)解析：37.使用
34、布莱克-舒尔斯期权价格模型解决下列问题：已知：V s=40 美元；E=38 美元；t=0.5 年；r=0.1/年；=0.3。期权到期前不付股息，则看涨期权的价值为多少。正态分布表0.000.010.020.030.040.050.060.070.080.090.3 0.3821 0.3783 0.3745 0.3707 0.3669 0.3632 0.3594 0.3557 0.352 0.34830.4 0.3446 0.3409 0.3372 0.3336 0.330.3264 0.3228 0.3192 0.3156 0.31210.5 0.3085 0.305 0.3015 0.298
35、1 0.2946 0.2912 0.2877 0.2843 0.281 0.2776（分数：10.00）_正确答案：()解析：三、分析与论述题(总题数：1，分数：20.00)38.投资，是拉动经济增长的主要动力，也是近年我国宏观调控的“重中之重”。2006 年前 5 个月投资出现了 30.3%的高位增长是近年来少有的，使得固定资产投资热度难减这一“老问题”也成为各方关注的焦点。请论述我国固定资产投资过热的主要原因，并提出缓解的政策建议。（分数：20.00）_正确答案：(1)固定资产投资的发展改革开放以来，特别是近 10 年来，我国的固定资产投资规模日益庞大。1995 年，全社会固定资产投资总额
36、为 20 019.3 亿元，到 2005 年就已经达到 88 604 亿元，11 年间增长了 4.43 倍。从 1995 年至今，我国的固定资产投资经历了一个由高到低，然后又开始上升的历程。其中 1999 年以来明显地处于上升阶段，特别是今年前 5 个月的增长率不断攀升，这也说明当前我国的固定资产投资已经处于又一个高峰时期。(2)固定资产投资过热的主要原因和影响信贷过多投放，是当前银行流动性过剩矛盾进一步加剧的表现。目前银行体系增加流动性的因素较多，面对巨额存差余额，商业银行通过贷款扩张增加盈利的动机较强。今年以来，央行已经采取了多条抑制货币信贷过快增长的措施，下一步将加强银行体系流动性管理，
37、引导商业银行合理把握中长期贷款投放规模和节奏，使货币政策和各项宏观政策的配合更加协调。由于不需要支付红利，国有企业留存利润大量拥入投资领域，从而导致了包括产能过剩在内的经济过热。国际货币基金组织估计，如果把国家拥有多数股权的企业归为国企，那么国企投资占城镇固定资产投资的比重高达 60%。中国经济结构的特征是，经济增长严重地依赖工业的高速扩张，在需求方面则严重地依赖投资。过去三年，全社会固定资产投资增长速度持续保持在 25%28%。和去年同期相比，中国企业六月份在固定资产领域的投资上升了 35%。与之相应的是，许多行业供给超过需求，致使产品价格下降、营运成本上升。产能过剩已逐渐成为影响经济平稳运行、质量提高的严重障碍，令现有的经济增长模式变得更加不可持续。(3)政策建议(参考)传统手段一直在提高银行利率上想办法。还需要考虑到病因，改善国有企业的留存收益过剩问题。停发长期国债，目前停发长期国债已开始进入操作阶段。)解析：
