1、金融学硕士联考-62 及答案解析(总分：149.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：45.00)1.如果价格下降 10%能使买者的总支出增加 1%，则这种商品的需求量对价格 _ 。（分数：1.50）A.富有弹性B.具有单元弹性C.缺乏弹性D.其弹性不能确定2.如果 MC 大于 AC，则随着产量的增加 _ 。（分数：1.50）A.AC 必定上升B.AC 必定下降C.AC 保持不变D.AC 可能上升，也可能下降3.如果商品 X 对于商品 y 的边际替代率 MRS xy 小于 X 和 Y 的价格之比 P x /P x ，则 _ 。（分数：1.50）A.该消费者获得了最大效
2、用B.该消费者应增加 X 消费，减少 y 消费C.该消费者应减少 X 消费，增加 y 消费D.该消费者获得最大效用4.垄断企业在利润最大化时，其价格 _ 。（分数：1.50）A.一定小于边际成本B.一定等于边际成本C.一定大于边际成本D.可能等于或小于但是不会大于边际成本5.某企业的长期成本函数为 C(q)=2q 2 +2，从长期看，只要市场上商品价格超过 _ ，该企业就会提供正的商品供给。（分数：1.50）A.8B.5C.6D.46.长期平均成本曲线为 U 形的原因与 _ 。（分数：1.50）A.规模报酬有关B.外部经济与不经济有关C.要素的边际生产率有关D.固定成本与可变成本所占比重有关7
3、.假定中国对美国商品的需求以人民币价格计，弹性小于 1，如果人民币升值会引起 _ 。（分数：1.50）A.不改变支付美国商品的人民币数量，但减少了商品进口B.不改变支付美国商品的人民币数量，但增加了商品进口C.中国国民为美国商品支付更少的人民币D.中国国民为美国商品支付更多的人民币8.下列有关开放经济的叙述哪一个是正确的 _ 。（分数：1.50）A.资本不易流动的固定汇率制下，要消除国际收支赤字，应采用扩张性财政政策B.货币政策在固定汇率制下比在浮动汇率制下更有效C.资本完全流动的固定汇率制下，政府支出增加最终会导致货币供给增加D.无论采用哪种汇率制度，国外的通货膨胀都会通过经常账户使本国物价
4、上涨9.自然失业率 _ 。（分数：1.50）A.恒为零B.依赖于价格水平C.是经济处于潜在产出水平时的失业D.是没有摩擦性失业时的失业率10.索洛模型中的黄金分割率是指 _ 。（分数：1.50）A.资本的边际产品等于劳动的增长率B.资本的边际产品等于储蓄的增长率C.储蓄的增长率等于投资的增长率D.实际产出水平和价格水平均不变11.经济周期是指 _ 。（分数：1.50）A.国民收入增长率上升和下降的交替过程B.国民收入上升和下降的交替过程C.人均国民收入上升与下降的交替过程D.以上都正确12.加速原理说明( )。（分数：1.50）A.投资的变化可以引起国民收入的变化B.投资的变化可以引起国民收入
5、增长率的变化C.消费需求的变化可以引起国民收入的变化D.消费支出的变化可以引起投资的变化13.如果中央银行向公众大量购买政府债券，它的意图是 _ 。（分数：1.50）A.增加商业银行存入中央银行的存款B.减少商业银行的贷款总额C.提高利率水平D.增加商业银行贷款扩大货币供给量，以达到降低利率刺激投资的目的14.在下列针对中央银行资产负债的变动中，使得商业银行体系准备金增加的有 _ 。（分数：1.50）A.财政部在中央银行的存款B.外国在中央银行的存款C.流通中的通货减少D.流通中的通货增加15.在固定利率下，如果资金完全流动，则 _ 。（分数：1.50）A.货币政策有效，财政政策无效B.货币政
6、策和财政政策均无效C.货币政策无效，财政政策有效D.货币政策和财政政策均有效16.一张差半年到期的面额为 2000 元的票据，到银行得到 1900 元的贴现金额，则贴现率为 _ 。（分数：1.50）A.5%B.10%C.2.56%D.5.12%17.下列不属于商业银行资产管理理论的是 _ 。（分数：1.50）A.商业性贷款理论B.资产可转换理论C.预期收入理论D.资产组合理论18.下列属于信用创造工具的是 _ 。（分数：1.50）A.货币互换交易B.可转让大额定期存单C.票据发行便利D.可转债19.当一国货币贬值时，会引起该国的外汇储备 _ 。（分数：1.50）A.数量减少B.数量增加C.实际
7、价值增加D.实际价值减少20.期权合约买方可能形成的收益或损失状况是 _ 。（分数：1.50）A.收益无限大，损失有限大B.收益有限大，损失无限大C.收益有限大，损失有限大D.收益无限大，损失无限大21.购买力平价的理论基础是 _ 。（分数：1.50）A.费雪效应B.一价定律C.奥肯法则D.持久收入假说22.世界黄金定价中心是 _ 。（分数：1.50）A.香港B.伦敦C.新加坡D.苏黎世23.“洞中小蛇”是欧共体中的 _ 实行的联合浮动汇率制度。（分数：1.50）A.英、法、意B.德、法、意C.荷、比、卢D.英、意、葡24.国际上通常采用负债率即 _ 来衡量一国在某一时点上的外债负担。（分数：
8、1.50）A.外债余额/国内生产总值B.外债余额/出口外汇收入C.外债余额/国民生产总值D.外债还本付息额/出口外汇收入25.在投资业绩评估指标中，其测算结果为资产组合的 a 值的是 _ 。（分数：1.50）A.夏普测度B.特雷纳测度C.詹森测度D.M2 测度26.在资本资产定价模型中，如果 1，说明 _ 。（分数：1.50）A.该证券组合的系统性风险小于市场组合风险B.该证券组合的系统性风险大于市场组合风险C.该证券组合的系统性风险等于市场组合风险D.该证券组合属于无风险资产27.下述说法中和“分离定理”含义接近的有 _ 。（分数：1.50）A.投资者的投资策略与融资策略分离B.风险投资与无
9、风险投资分离C.买空行为和卖空行为分离D.风险投资与无风险投资分离28.下列说法哪一个是正确的 _ 。 ()风险厌恶投资者拒绝公平游戏的投资 ()风险中性的投资者只通过预期收益来评价风险资产 ()风险厌恶的投资者只通过风险来评价风险资产 ()风险喜好者不参与公平游戏（分数：1.50）A.只有()B.只有()C.只有()和()D.只有()和()29.期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是 _ 。（分数：1.50）A.期货价格的超前性B.占用资金的不同C.收益的不同D.期货合约条款的标准化30.国际上最早的金属期货交易所是 _ 。（分数：1.50）A.伦敦国际金融交易所(LIFFE)B.伦
10、敦金属交易所(LME)C.纽约商品交易所(COMEX)D.东京工业品交易所(TOCOM)二、计算题(总题数：6，分数：60.00)31.已知效用函数为 U=X a +Y a ，求商品的边际替代率 MRS XY 、MRS YX ，以及 X=10，Y=5 时的 MRS XY 、MRS YX 。 （分数：10.00）_某完全竞争市场中一个小企业的产品单价是 640 美元，其成本函数为 TC=2400-20Q 2 +Q 3 ，求：（分数：10.00）(1).利润最大化时的产量，此产量的单位平均成本、总利润。（分数：5.00）_(2).假定这个企业在该行业中具有代表性，试问这一行业是否处于长期均衡状态?
11、为什么?（分数：5.00）_A、B、C 三只股票的信息见下表。其中 P t 代表 t 时刻的股价，Q 代表某时刻的股数。在最后一个期间(t=1 至 t=2)，C 股票 1 股分割成 2 股。 P 0 Q 0 P 1 Q 1 P 2 Q 2 A 18 1000 19 1000 19 1000 B 10 2000 9 2000 9 2000 C 20 2000 22 2000 11 4000 （分数：9.99）(1).请计算第 1 期(t=0 至 t=1 时刻之间)按道氏修正法计算的简单算数股价平均数的变动比率。（分数：3.33）_(2).在 t=2 时刻，道氏修正法的除数等于多少?（分数：3.3
12、3）_(3).请计算第二期(t=1 至 t=2)时刻之间按道氏修正法计算的简单算数股价平均数的变动比率。（分数：3.33）_32.美国某公司 3 个月后将有一笔 50000000 日元的应付账款。为了防止汇率风险，该公司以 3%的费率向银行交纳保险费后取得一买方期权合约，协定汇率为 1 美元=130 日元。3 个月后日元升为 1 美元=100 日元。美国某公司是否执行合约?为什么? （分数：10.00）_假定货币需求为 L=0.2Y-10r，货币供给为 200，C=60+0.8Y d ，T=100，I=150，G=100。求：（分数：10.00）(1).ISLM 方程。 （分数：2.50）_(
13、2).均衡收入、利率和投资。（分数：2.50）_(3).政府支出从 100 增加到 150 时，均衡收入、利率和投资有何变化?（分数：2.50）_(4).是否存在“挤出效应”?（分数：2.50）_33.股票现价为 100 美元，有两个连续的时间步，每个时间步的步长为 6 个月，每个单步二又树股价上涨10%或下跌 10%，无风险年利率为 8%(按连续复利计)。执行价格为 100 美元、1 年期的欧式看涨期权的价值是多少? （分数：10.00）_三、分析与论述题(总题数：3，分数：45.00)34.请解释供给价格弹性的类型及影响因素。 （分数：15.00）_35.试比较不同汇率制度下的国际收支自动
14、调节机制。 （分数：15.00）_36.简述股票指数期货交易概念与特点。 （分数：15.00）_金融学硕士联考-62 答案解析(总分：149.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：45.00)1.如果价格下降 10%能使买者的总支出增加 1%，则这种商品的需求量对价格 _ 。（分数：1.50）A.富有弹性 B.具有单元弹性C.缺乏弹性D.其弹性不能确定解析：2.如果 MC 大于 AC，则随着产量的增加 _ 。（分数：1.50）A.AC 必定上升 B.AC 必定下降C.AC 保持不变D.AC 可能上升，也可能下降解析：3.如果商品 X 对于商品 y 的边际替代率 MRS
15、 xy 小于 X 和 Y 的价格之比 P x /P x ，则 _ 。（分数：1.50）A.该消费者获得了最大效用B.该消费者应增加 X 消费，减少 y 消费C.该消费者应减少 X 消费，增加 y 消费 D.该消费者获得最大效用解析：4.垄断企业在利润最大化时，其价格 _ 。（分数：1.50）A.一定小于边际成本B.一定等于边际成本C.一定大于边际成本 D.可能等于或小于但是不会大于边际成本解析：5.某企业的长期成本函数为 C(q)=2q 2 +2，从长期看，只要市场上商品价格超过 _ ，该企业就会提供正的商品供给。（分数：1.50）A.8B.5C.6D.4 解析：6.长期平均成本曲线为 U 形
16、的原因与 _ 。（分数：1.50）A.规模报酬有关 B.外部经济与不经济有关C.要素的边际生产率有关D.固定成本与可变成本所占比重有关解析：7.假定中国对美国商品的需求以人民币价格计，弹性小于 1，如果人民币升值会引起 _ 。（分数：1.50）A.不改变支付美国商品的人民币数量，但减少了商品进口B.不改变支付美国商品的人民币数量，但增加了商品进口C.中国国民为美国商品支付更少的人民币 D.中国国民为美国商品支付更多的人民币解析：8.下列有关开放经济的叙述哪一个是正确的 _ 。（分数：1.50）A.资本不易流动的固定汇率制下，要消除国际收支赤字，应采用扩张性财政政策B.货币政策在固定汇率制下比在
17、浮动汇率制下更有效C.资本完全流动的固定汇率制下，政府支出增加最终会导致货币供给增加 D.无论采用哪种汇率制度，国外的通货膨胀都会通过经常账户使本国物价上涨解析：9.自然失业率 _ 。（分数：1.50）A.恒为零B.依赖于价格水平C.是经济处于潜在产出水平时的失业 D.是没有摩擦性失业时的失业率解析：10.索洛模型中的黄金分割率是指 _ 。（分数：1.50）A.资本的边际产品等于劳动的增长率 B.资本的边际产品等于储蓄的增长率C.储蓄的增长率等于投资的增长率D.实际产出水平和价格水平均不变解析：11.经济周期是指 _ 。（分数：1.50）A.国民收入增长率上升和下降的交替过程B.国民收入上升和
18、下降的交替过程C.人均国民收入上升与下降的交替过程D.以上都正确 解析：12.加速原理说明( )。（分数：1.50）A.投资的变化可以引起国民收入的变化B.投资的变化可以引起国民收入增长率的变化C.消费需求的变化可以引起国民收入的变化D.消费支出的变化可以引起投资的变化 解析：13.如果中央银行向公众大量购买政府债券，它的意图是 _ 。（分数：1.50）A.增加商业银行存入中央银行的存款B.减少商业银行的贷款总额C.提高利率水平D.增加商业银行贷款扩大货币供给量，以达到降低利率刺激投资的目的 解析：14.在下列针对中央银行资产负债的变动中，使得商业银行体系准备金增加的有 _ 。（分数：1.50
19、）A.财政部在中央银行的存款B.外国在中央银行的存款C.流通中的通货减少 D.流通中的通货增加解析：15.在固定利率下，如果资金完全流动，则 _ 。（分数：1.50）A.货币政策有效，财政政策无效B.货币政策和财政政策均无效C.货币政策无效，财政政策有效 D.货币政策和财政政策均有效解析：16.一张差半年到期的面额为 2000 元的票据，到银行得到 1900 元的贴现金额，则贴现率为 _ 。（分数：1.50）A.5%B.10% C.2.56%D.5.12%解析：17.下列不属于商业银行资产管理理论的是 _ 。（分数：1.50）A.商业性贷款理论B.资产可转换理论C.预期收入理论D.资产组合理论
20、 解析：18.下列属于信用创造工具的是 _ 。（分数：1.50）A.货币互换交易B.可转让大额定期存单C.票据发行便利 D.可转债解析：19.当一国货币贬值时，会引起该国的外汇储备 _ 。（分数：1.50）A.数量减少B.数量增加 C.实际价值增加D.实际价值减少解析：20.期权合约买方可能形成的收益或损失状况是 _ 。（分数：1.50）A.收益无限大，损失有限大 B.收益有限大，损失无限大C.收益有限大，损失有限大D.收益无限大，损失无限大解析：21.购买力平价的理论基础是 _ 。（分数：1.50）A.费雪效应B.一价定律 C.奥肯法则D.持久收入假说解析：22.世界黄金定价中心是 _ 。（
21、分数：1.50）A.香港B.伦敦 C.新加坡D.苏黎世解析：23.“洞中小蛇”是欧共体中的 _ 实行的联合浮动汇率制度。（分数：1.50）A.英、法、意B.德、法、意C.荷、比、卢 D.英、意、葡解析：24.国际上通常采用负债率即 _ 来衡量一国在某一时点上的外债负担。（分数：1.50）A.外债余额/国内生产总值B.外债余额/出口外汇收入C.外债余额/国民生产总值 D.外债还本付息额/出口外汇收入解析：25.在投资业绩评估指标中，其测算结果为资产组合的 a 值的是 _ 。（分数：1.50）A.夏普测度B.特雷纳测度C.詹森测度 D.M2 测度解析：26.在资本资产定价模型中，如果 1，说明 _
22、 。（分数：1.50）A.该证券组合的系统性风险小于市场组合风险B.该证券组合的系统性风险大于市场组合风险C.该证券组合的系统性风险等于市场组合风险D.该证券组合属于无风险资产解析：27.下述说法中和“分离定理”含义接近的有 _ 。（分数：1.50）A.投资者的投资策略与融资策略分离 B.风险投资与无风险投资分离C.买空行为和卖空行为分离D.风险投资与无风险投资分离解析：28.下列说法哪一个是正确的 _ 。 ()风险厌恶投资者拒绝公平游戏的投资 ()风险中性的投资者只通过预期收益来评价风险资产 ()风险厌恶的投资者只通过风险来评价风险资产 ()风险喜好者不参与公平游戏（分数：1.50）A.只有
23、()B.只有()C.只有()和() D.只有()和()解析：29.期货合约与现货合同、现货远期合约的最本质区别是 _ 。（分数：1.50）A.期货价格的超前性B.占用资金的不同C.收益的不同D.期货合约条款的标准化 解析：30.国际上最早的金属期货交易所是 _ 。（分数：1.50）A.伦敦国际金融交易所(LIFFE)B.伦敦金属交易所(LME) C.纽约商品交易所(COMEX)D.东京工业品交易所(TOCOM)解析：二、计算题(总题数：6，分数：60.00)31.已知效用函数为 U=X a +Y a ，求商品的边际替代率 MRS XY 、MRS YX ，以及 X=10，Y=5 时的 MRS X
24、Y 、MRS YX 。 （分数：10.00）_正确答案：()解析：因为： 所以： 当 X=10，Y=5 时， 某完全竞争市场中一个小企业的产品单价是 640 美元，其成本函数为 TC=2400-20Q 2 +Q 3 ，求：（分数：10.00）(1).利润最大化时的产量，此产量的单位平均成本、总利润。（分数：5.00）_正确答案：()解析：要达到利润最大化，即 MC=MR 由 MC=P，得到 MC=dTC/dQ=-40Q+3Q 2 =P=640 解得 Q=22.72。Q 到底取 22 呢?还是 23 呢? Q=22，AC=2400/22-2022+22 2 =153 II Q=22 =10714
25、 Q=23，AC=2400/23-2023+23 2 =173 II Q=23 10741 所以 Q 取 23。(2).假定这个企业在该行业中具有代表性，试问这一行业是否处于长期均衡状态?为什么?（分数：5.00）_正确答案：()解析：PAC 或利润不为零，所以不处于长期均衡状态。A、B、C 三只股票的信息见下表。其中 P t 代表 t 时刻的股价，Q 代表某时刻的股数。在最后一个期间(t=1 至 t=2)，C 股票 1 股分割成 2 股。 P 0 Q 0 P 1 Q 1 P 2 Q 2 A 18 1000 19 1000 19 1000 B 10 2000 9 2000 9 2000 C 2
26、0 2000 22 2000 11 4000 （分数：9.99）(1).请计算第 1 期(t=0 至 t=1 时刻之间)按道氏修正法计算的简单算数股价平均数的变动比率。（分数：3.33）_正确答案：()解析：变动率为正的 4.167%(2).在 t=2 时刻，道氏修正法的除数等于多少?（分数：3.33）_正确答案：()解析：34(3).请计算第二期(t=1 至 t=2)时刻之间按道氏修正法计算的简单算数股价平均数的变动比率。（分数：3.33）_正确答案：()解析：变动率为 032.美国某公司 3 个月后将有一笔 50000000 日元的应付账款。为了防止汇率风险，该公司以 3%的费率向银行交纳
27、保险费后取得一买方期权合约，协定汇率为 1 美元=130 日元。3 个月后日元升为 1 美元=100 日元。美国某公司是否执行合约?为什么? （分数：10.00）_正确答案：()解析：应该执行。因为日元升值了，若放弃合约以市场即期汇率买入日元的成本为50000000/100+500000003%/130=511538.46 万美元，执行合约以协定汇率购买所需日元的成本为50000000(1+3%)/130=396153.84 万美元，放弃合约会使其成本增加 511538.46-396153.84=115384.62 万美元。假定货币需求为 L=0.2Y-10r，货币供给为 200，C=60+0
28、.8Y d ，T=100，I=150，G=100。求：（分数：10.00）(1).ISLM 方程。 （分数：2.50）_正确答案：()解析：IS 曲线：Y=C+I+G=60+0.8Y d +150+100 =60+0.8(Y-T)+150+100 化简得 IS 方程为：Y=1150 由 L=M 得， LM 曲线：0.2Y-10r=200 化简得 LM 方程为：Y=1000+50r (2).均衡收入、利率和投资。（分数：2.50）_正确答案：()解析：由 IS 和 LM 方程联立得均衡收入 Y=1150，均衡利率 r=3，投资为常量 I=150。(3).政府支出从 100 增加到 150 时，均
29、衡收入、利率和投资有何变化?（分数：2.50）_正确答案：()解析：若政府支出增加到 150，则会导致 IS 曲线发生移动，此时由 Y=C+I+G 可得新的 IS 曲线为Y=60+0.8Y d +150+150，化简得 Y=1400，与 LM 曲线 Y=1000+50r 联立得均衡收入 Y=1400，均衡利率 r=8，投资不受利率影响仍为常量 I=150。(4).是否存在“挤出效应”?（分数：2.50）_正确答案：()解析：当政府支出增加时，由于投资无变化，可以看出不存在“挤出效应”。这是因为投资是一个固定的常量，不受利率变化的影响，也就是说投资与利率变化无关，IS 曲线是一条垂直于横轴 y
30、的直线。33.股票现价为 100 美元，有两个连续的时间步，每个时间步的步长为 6 个月，每个单步二又树股价上涨10%或下跌 10%，无风险年利率为 8%(按连续复利计)。执行价格为 100 美元、1 年期的欧式看涨期权的价值是多少? （分数：10.00）_正确答案：()解析：本题中，u=1.10，d=0.90，r=0.08 则： 三、分析与论述题(总题数：3，分数：45.00)34.请解释供给价格弹性的类型及影响因素。 （分数：15.00）_正确答案：()解析：供给弹性的类型： (1)E S 1。表明供给量的变动率快于价格的变动率，即供给量对价格的变化反应强烈，称为供给富有弹性。供给曲线的斜
31、率为正，其值小于 1。 (2)E S =1。表明供给量的变动率等于价格的变动率，即供给和价格以相同的幅度变动，称为供给单一弹性。供给曲线斜率为正。其值为 1。 (3)E S 1。表明供给量的变动率慢于价格的变动率，即供给量对价格的变化反应缓和。供给曲线斜率为正，其值大于 1，称为缺乏弹性。 (4)E S =0。表明供给量是一个常量，不随价格变化而变化。供给曲线和纵轴平行，其斜率为无穷大，称为完全无弹性。 (5)E S =。表明同一价格条件下，供给量无穷大，供给曲线和横轴平行，其斜率为零，称为无穷大弹性。主要影响因素： (1)生产的难易程度。容易生产且生产周期短的商品供给弹性大；反之，不易生产且
32、生产周期长的商品供给弹性小。 (2)生产要素的供给弹性。生产要素供给弹性大的商品，商品的供给弹性也大；反之，生产要素供给弹性小，商品的供给弹性也小。 (3)生产采用的技术类型。资本或技术密集型的商品，增加供给较难，商品的供给弹性较小，劳动密集型的商品，增加供给相对容易，商品的供给弹性较大。 (4)商品保管难易程度。容易保管的商品，增加供给容易，其供给弹性较大，不易保管的商品增加供给困难，其供给弹性较小。35.试比较不同汇率制度下的国际收支自动调节机制。 （分数：15.00）_正确答案：()解析：国际收支失衡后，有时并不需要政府当局立即采取措施来加以消除。经济体系中存在着某些机制，往往能够使国际
33、收支失衡至少在某种程度上得到缓和，乃至自动恢复均衡。这种功效在不同的国际货币制度下是不同的。 (1)国际金本位制度下的国际收支自动调整机制 在金本位制下的国际收支自动调整机制就是大卫休谟提出的价格一铸币流动机制。在金本位制下，一国国际收支出现赤字，就意味着该国黄金的净输出。由于黄金外流，国内黄金存量下降，货币供给就会减少，从而引起国内物价水平下跌。物价水平下跌后，本国商品在国外市场上的竞争能力就会提高，外国商品在本国市场的竞争能力就会下降，于是出口增加、进口减少，使国际收支赤字减少或消除。同样，国际收支盈余也是不能持久的，因为黄金内流趋于扩大国内的货币供给，造成物价水平上涨。物价上涨不利于出口
34、而有利于进口，从而使盈余趋于消失。 (2)在纸币本位的固定汇率制度下的国际收支自动调整机制 这是指纸币本位制度下一国货币当局通过货币供应量变动干预外汇市场来维持汇率不变。在这种制度下，一国国际收支出现不平衡时，仍有自动调整机制发生作用，但自动调节的过程较为复杂一些。国际收支失衡后，外汇储备、货币供应量发生变化，进而影响国民收入、物价和利率等变量，使国际收支趋于平衡。 利率效应。一国国际收支出现赤字时，为了维持固定汇率，一国货币当局就必须干预外汇市场，抛售外汇储备，回购本国货币，造成本国货币供应量的减少。这首先会带来市场银根的紧缩、利息率上升，于是导致本国资本外流的减少、外国资本流入的增加，结果
35、使资本账户收支改善；反之，国际收支盈余会通过利息率的下降导致本国资本流出的增加，外国资本流入减少，使盈余减少或消除。这是国际收支失衡的利率效应。 现金余额效应或收入效应。国际收支出现赤字时，货币供给减少，公众为了恢复现金余额水平，会直接减少国内支出(即吸收)；同时，利息率的上升也会进一步减少国内支出。而国内支出的一部分是用于进口花费的，这样，随着国内支出的下降，进口需求会减少。这是现金余额效应或收入效应。若国际收支出现盈余也可以通过国内支出增加造成进口需求增加从而使盈余得到自动削减。 相对价格效应。国际收支赤字时，货币供给的下降通过现金余额效应或收入效应(支出下降)而引起价格水平的下降，本国产
36、品相对价格下降，会增加出口需求，减少进口需求，这便是相对价格效应。同样，盈余通过物价的上升也得以自动减少。 (3)浮动汇率制度下的国际收支自动调整机制 在浮动汇率制下，一国当局不对外汇市场进行干预，即不通过储备增减来影响外汇供给或需求，而任凭市场的外汇供求来决定汇率的上升和下降。在这种制度下，如果一国国际收支出现赤字时，外汇需求会大于外汇供给，外汇的价格即汇率就会上升。反之，如果一国国际收支出现盈余，外汇需求就会小于外汇供给，外汇价格下跌。通过汇率随外汇供求变动而变动，国际收支失衡就得以消除。根据弹性论的分析，汇率的上升即本币贬值造成了本国商品相对价格的下降、外国商品相对价格上升，会带来出口的
37、增加和进口数量的减少，只要一国出口和进口需求弹性满足马歇尔一勒纳条件，国际收支赤字就会减轻甚至消除。同样，国际收支盈余通过本币汇率升值也会自动减轻或消除。36.简述股票指数期货交易概念与特点。 （分数：15.00）_正确答案：()解析：股票指数期货是指证券市场中以股票价格综合指数为标的物的金融期货合约。交易双方买卖的既不是股票，也不是抽象的指数，而是代表一定价值的股指期货合约。投资者利用股价和股指变动的趋同性，采用在现货和期货两大市场中方向相反的操作以减少、抵消价格变动的不利因素，进行套期保值或投机获取风险利润。股指期货利用股指的变动来代表股指期货合约价格的涨跌，它反映了几十种甚至成百上千种股价变化的程序。在股指期货交易中，没有股票的易手，只是合约买卖，采用支付保证金方式操作，具有明显的杠杆作用，它与国债期货交易性质相似。同普通的商品期货相比，它也具有预防未来不可知风险的保值功能，但最大区别是：商品期货合约到期必须交割规定的有形实物商品，而股指期货是非实物性的无形商品，合约到期也无法提取指数回家，交易双方只能依据到期日或对冲时的股指与合约成交时的股指之差额折算成金额以了结各自的权利和义务。
