1、金融学硕士联考-59 及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.实现货币自由兑换的条件中，不包括下列哪一项?( )（分数：2.00）A.健康的宏观经济状况B.健全的微观经济主体C.市场参与者的理性预期D.合理的经济结构和国际收支的可维持性E.恰当的汇率制度和汇率水平2.一般说来，位于 LM 曲线左方的收入和利率的组合，都是( )。（分数：2.00）A.货币需求大于货币供给的非均衡组合B.货币需求等于货币供给的均衡组合C.货币需求小于货币供给的非均衡组合D.产品需求等于产品供给的非均衡组合3.在下列各项目中，属于商业银行主动性负债的
2、有( )。（分数：2.00）A.活期存款B.定期存款C.大额可转让定期存单D.国库券4.经济周期的中心是( )。（分数：2.00）A.价格的波动B.利率的波动C.收入的波动D.工资的波动5.在囚犯的两难选择中( )。（分数：2.00）A.双方都独立依照自身利益行事，结果限于最不利的局面B.双方都独立依照自身利益行事，导致最好的选择C.双方进行合作，得到了最好的结果D.以上说法均不正确6.下列哪一项不是技术分析的理论基础?( )（分数：2.00）A.市场行为包括一切信息B.技术分析可以替代基本面分析C.价格沿趋势波动，并保持趋势D.历史会重复7.国际储备资产的币种管理中，应考虑的主要因素不包括(
3、 )。（分数：2.00）A.币值稳定性B.货币盈利性C.使用方便性D.国际政治安全因素8.在一个生产同质产品的寡头垄断行业中，行业利润最大化的条件是，当厂商( )。（分数：2.00）A.按照古诺模型中的寡头垄断者一样行动B.无论成本高低，生产一样多的产品C.按照不同水平的边际成本曲线，规定不同的价格D.统一价格，但只在边际成本相等处生产9.预期到的通货膨胀对收入分配和产量是否有影响?( )（分数：2.00）A.对收入分配和产量都有影响B.对收入分配和产量都没有影响C.对收入分配有影响，对产量没有影响D.对产量有影响，对收入分配没有影响10.如果政府利用配给的方法来控制价格，这意味着( )。（分
4、数：2.00）A.供给和需求的变化已不能影响价格B.政府通过移动供给曲线来控制价格C.政府通过移动需求曲线来抑制价格D.政府通过移动供给和需求曲线来抑制价格11.下面哪项没有列入巴塞尔新资本协议的内容?( )（分数：2.00）A.信用风险B.市场风险C.操作风险D.流动性风险12.下列哪种关于开放型共同基金的说法是错误的?( )（分数：2.00）A.基金以资产净值赎回股份B.基金为投资者提供专业管理C.基金保证投资者的收益率D.A、B13.下列不属于资本市场中介机构的是( )。（分数：2.00）A.从事自营业务的证券公司B.证券交易所C.会计师事务所D.资产评估机构14.人们需要“互换”这种衍
5、生工具的一个原因是( )。（分数：2.00）A.它们没有信用风险B.它们不需交易成本C.它们增加了利率波动性D.它们增加了利率风险15.鲍莫尔模型与下列哪个参数无关?( )（分数：2.00）A.利率B.偏好C.手续费D.收入16.如果经济进入急剧的衰退阶段，你预计商业票据和国库券之间的收益率差额会如何变化?( )（分数：2.00）A.价差将扩大B.价差将缩小C.价差将不变D.以上都有可能17.你以 90 美元购买一股 y 公司股票，一年之后，收到了 3 美元红利，以 92 美元卖出股票，你的持有期收益是多少?( )（分数：2.00）A.5.56%B.2.22%C.3.33%D.1.11%E.4
6、0%18.当实际总支出为 3 万亿元，充分就业时计划的总支出水平为 3.5 万亿元时，紧缩性缺口为( )。（分数：2.00）A.6.5 万亿元B.0.5 万亿元C.3.25 万亿元D.0.25 万亿元19.因素模型中，股票的收益率在一段时间内与( )相关。（分数：2.00）A.因素风险B.非因素风险C.收益的标准差D.A 和 B20.下列哪一个叙述是正确的?( )(针对美国情况)实际利率由资金的供给和需求决定实际利率由预期通货膨胀率决定实际利率受联储影响实际利率等价于名义利率加上预期通货膨胀率（分数：2.00）A.只有、B.只有、C.只有、D.只有、21.假如一个完全竞争厂商的收益不能弥补可变
7、成本，为了减少损失，它应该( )。（分数：2.00）A.减少生产B.增加生产C.提高价格D.停止生产22.当国民收入在乘数和加速数的作用下趋于扩张时，其增加将因下列哪项因素而放慢?( )（分数：2.00）A.加速系数下降B.边际消费倾向提高C.失业的存在D.充分就业23.设某国的总人数为 3 000 万人，就业者为 1 500 万人，失业者为 500 万人，则该国的失业率为( )。（分数：2.00）A.17%B.34%C.25%D.20%24.下列有关政府对外汇市场干预的目的的描述中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.防止汇率在短期内过分波动B.避免汇率水平在中长期内失调C.进行政策搭配
8、的需要D.进行外汇投机，获取利润25.若某行业中许多生产者生产一种标准化产品，我们可估计到其中任何一个生产者的产品需求将是( )。（分数：2.00）A.毫无弹性B.有单元弹性C.缺乏弹性或者说弹性较小D.富有弹性或者说弹性很大26.以下对欧洲债券叙述错误的是( )。（分数：2.00）A.选择债券和双重货币债券都可以减少汇率波动的风险B.可转换债券不能直接兑换为股票，必须另用资金购买C.市场利率降得越低，附认购权证债券的认购权价值就越高D.如果资本增值不作为收入纳税，投资零息债券会带来税收上的好处27.用自有资金也应计算利息收入，这种利息从成本角度看是( )。（分数：2.00）A.固定成本B.隐
9、含成本C.会计成本D.生产成本28.各国中央银行对商业银行的监管的重点是商业银行的( )。（分数：2.00）A.资产质量B.清偿能力和流动性C.资产负债规模D.盈利能力29.为从国民收入中获得个人收入，不用减去下列哪一项?( )（分数：2.00）A.社会保险基金B.公债利息C.公司收入税D.公司未分配利润30.政府购买乘数 KG，政府转移支付乘数 KTR 和税收乘数 KT 的关系是( )。（分数：2.00）A.KGKTKTRB.KTKTRKGC.KTRKGKTD.KGKTRKT二、计算题(总题数：7，分数：70.00)31.假设某完全竞争行业有 100 个相同的厂商。每个厂商的成本函数为：TC
10、=0.1Q2+Q+10求：(1)市场供给函数。(2)假设市场需求函数为 Qd=4 000-400P，求市场的均衡价格和产量。(3)假定对每单位产品征收 0.9 元的税，新的市场均衡价格和产量又为多少?厂商和消费者的税收负担各为多少?（分数：10.00）_32.简要评说生产要素边际生产力分配理论。（分数：10.00）_33.如果在一个经济中，自发消费 =250，边际消费倾向 =0.75，I=500，政府购买 G=500。求：(1)均衡国民收入、消费、储蓄各是多少?投资乘数是多少?(2)如果当时实际产出为 6 000，国民收入会如何变化，为什么?(3)如果投资 I 是利率 r 的函数：I=1 25
11、0-507r，货币供给是价格水平的函数：M/P=1 000/P，货币需求是收入 Y 和利率 r 的函数：L=0.5Y-100r。那么，求价格水平 P=1 时的 IS 和 LM 曲线及均衡收入和利率；在价格水平变动的情况下，导出总需求曲线，并说明其含义。（分数：10.00）_34.请问什么是利率的期限结构，并比较几个利率期限结构理论。（分数：10.00）_35.简述汇率和国际收支的关系。（分数：10.00）_36.某银行 A 向银行 B 购买了一份“14”的远期利率协议 FRAs，金额为人民币 1 000 000，合同期限 3个月。从 2004 年某日起算，1 个月后开始，4 个月后结束。合同协
12、定利率为 10%，FRAs 期限确切为 91 天。1 个月后，确定日确定的市场参照利率为 9.5%。请问：(1)在结算日，谁要支付现金?支付多少现金?(2)以本例说明 FRAs 的作用是什么?（分数：10.00）_37.某投资者的效用函数为： （分数：10.00）_三、分析与论述题(总题数：1，分数：20.00)38.用 IS-LM 模型的基本原理分析货币政策在中国是否失效?如果认为失效，请说明理由；如果认为没有失效，请说明其发挥作用的条件。（分数：20.00）_金融学硕士联考-59 答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.实现货
13、币自由兑换的条件中，不包括下列哪一项?( )（分数：2.00）A.健康的宏观经济状况B.健全的微观经济主体C.市场参与者的理性预期 D.合理的经济结构和国际收支的可维持性E.恰当的汇率制度和汇率水平解析：2.一般说来，位于 LM 曲线左方的收入和利率的组合，都是( )。（分数：2.00）A.货币需求大于货币供给的非均衡组合B.货币需求等于货币供给的均衡组合C.货币需求小于货币供给的非均衡组合 D.产品需求等于产品供给的非均衡组合解析：3.在下列各项目中，属于商业银行主动性负债的有( )。（分数：2.00）A.活期存款B.定期存款C.大额可转让定期存单 D.国库券解析：4.经济周期的中心是( )
14、。（分数：2.00）A.价格的波动B.利率的波动C.收入的波动 D.工资的波动解析：5.在囚犯的两难选择中( )。（分数：2.00）A.双方都独立依照自身利益行事，结果限于最不利的局面 B.双方都独立依照自身利益行事，导致最好的选择C.双方进行合作，得到了最好的结果D.以上说法均不正确解析：6.下列哪一项不是技术分析的理论基础?( )（分数：2.00）A.市场行为包括一切信息B.技术分析可以替代基本面分析 C.价格沿趋势波动，并保持趋势D.历史会重复解析：7.国际储备资产的币种管理中，应考虑的主要因素不包括( )。（分数：2.00）A.币值稳定性B.货币盈利性C.使用方便性D.国际政治安全因素
15、 解析：8.在一个生产同质产品的寡头垄断行业中，行业利润最大化的条件是，当厂商( )。（分数：2.00）A.按照古诺模型中的寡头垄断者一样行动B.无论成本高低，生产一样多的产品C.按照不同水平的边际成本曲线，规定不同的价格D.统一价格，但只在边际成本相等处生产 解析：9.预期到的通货膨胀对收入分配和产量是否有影响?( )（分数：2.00）A.对收入分配和产量都有影响B.对收入分配和产量都没有影响 C.对收入分配有影响，对产量没有影响D.对产量有影响，对收入分配没有影响解析：10.如果政府利用配给的方法来控制价格，这意味着( )。（分数：2.00）A.供给和需求的变化已不能影响价格B.政府通过移
16、动供给曲线来控制价格 C.政府通过移动需求曲线来抑制价格D.政府通过移动供给和需求曲线来抑制价格解析：11.下面哪项没有列入巴塞尔新资本协议的内容?( )（分数：2.00）A.信用风险B.市场风险C.操作风险D.流动性风险 解析：12.下列哪种关于开放型共同基金的说法是错误的?( )（分数：2.00）A.基金以资产净值赎回股份B.基金为投资者提供专业管理C.基金保证投资者的收益率 D.A、B解析：解析 没有保证收益率的投资。13.下列不属于资本市场中介机构的是( )。（分数：2.00）A.从事自营业务的证券公司 B.证券交易所C.会计师事务所D.资产评估机构解析：14.人们需要“互换”这种衍生
17、工具的一个原因是( )。（分数：2.00）A.它们没有信用风险B.它们不需交易成本 C.它们增加了利率波动性D.它们增加了利率风险解析：15.鲍莫尔模型与下列哪个参数无关?( )（分数：2.00）A.利率B.偏好 C.手续费D.收入解析：16.如果经济进入急剧的衰退阶段，你预计商业票据和国库券之间的收益率差额会如何变化?( )（分数：2.00）A.价差将扩大 B.价差将缩小C.价差将不变D.以上都有可能解析：解析 价差将扩大。经济的衰退会增加信用风险，即增加无力偿付债务的可能性。投资者会相应要求面临违约风险的债务有更高的溢价。17.你以 90 美元购买一股 y 公司股票，一年之后，收到了 3
18、美元红利，以 92 美元卖出股票，你的持有期收益是多少?( )（分数：2.00）A.5.56% B.2.22%C.3.33%D.1.11%E.40%解析：解析 HPR=(92-90+3)/90=5.56%18.当实际总支出为 3 万亿元，充分就业时计划的总支出水平为 3.5 万亿元时，紧缩性缺口为( )。（分数：2.00）A.6.5 万亿元B.0.5 万亿元 C.3.25 万亿元D.0.25 万亿元解析：19.因素模型中，股票的收益率在一段时间内与( )相关。（分数：2.00）A.因素风险B.非因素风险C.收益的标准差D.A 和 B 解析：解析 因素模型通过因素风险和非因素风险解释企业收益。2
19、0.下列哪一个叙述是正确的?( )(针对美国情况)实际利率由资金的供给和需求决定实际利率由预期通货膨胀率决定实际利率受联储影响实际利率等价于名义利率加上预期通货膨胀率（分数：2.00）A.只有、B.只有、 C.只有、D.只有、解析：解析 预期通货膨胀率是名义利率的决定因素而不是实际利率的决定因素。实际利率是由资金的供给和需求决定的，它受联储的影响。21.假如一个完全竞争厂商的收益不能弥补可变成本，为了减少损失，它应该( )。（分数：2.00）A.减少生产B.增加生产C.提高价格D.停止生产 解析：22.当国民收入在乘数和加速数的作用下趋于扩张时，其增加将因下列哪项因素而放慢?( )（分数：2.
20、00）A.加速系数下降B.边际消费倾向提高C.失业的存在D.充分就业 解析：23.设某国的总人数为 3 000 万人，就业者为 1 500 万人，失业者为 500 万人，则该国的失业率为( )。（分数：2.00）A.17%B.34%C.25% D.20%解析：24.下列有关政府对外汇市场干预的目的的描述中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.防止汇率在短期内过分波动B.避免汇率水平在中长期内失调C.进行政策搭配的需要D.进行外汇投机，获取利润 解析：25.若某行业中许多生产者生产一种标准化产品，我们可估计到其中任何一个生产者的产品需求将是( )。（分数：2.00）A.毫无弹性B.有单元弹性
21、C.缺乏弹性或者说弹性较小D.富有弹性或者说弹性很大 解析：26.以下对欧洲债券叙述错误的是( )。（分数：2.00）A.选择债券和双重货币债券都可以减少汇率波动的风险B.可转换债券不能直接兑换为股票，必须另用资金购买 C.市场利率降得越低，附认购权证债券的认购权价值就越高D.如果资本增值不作为收入纳税，投资零息债券会带来税收上的好处解析：解析 注意，本题说的是错误项，ACD 是正确的，B 可转换债券可以直接兑换为股票，无须另用资金购买。27.用自有资金也应计算利息收入，这种利息从成本角度看是( )。（分数：2.00）A.固定成本B.隐含成本 C.会计成本D.生产成本解析：28.各国中央银行对
22、商业银行的监管的重点是商业银行的( )。（分数：2.00）A.资产质量B.清偿能力和流动性 C.资产负债规模D.盈利能力解析：29.为从国民收入中获得个人收入，不用减去下列哪一项?( )（分数：2.00）A.社会保险基金B.公债利息 C.公司收入税D.公司未分配利润解析：30.政府购买乘数 KG，政府转移支付乘数 KTR 和税收乘数 KT 的关系是( )。（分数：2.00）A.KGKTKTRB.KTKTRKGC.KTRKGKTD.KGKTRKT 解析：二、计算题(总题数：7，分数：70.00)31.假设某完全竞争行业有 100 个相同的厂商。每个厂商的成本函数为：TC=0.1Q2+Q+10求：
23、(1)市场供给函数。(2)假设市场需求函数为 Qd=4 000-400P，求市场的均衡价格和产量。(3)假定对每单位产品征收 0.9 元的税，新的市场均衡价格和产量又为多少?厂商和消费者的税收负担各为多少?（分数：10.00）_正确答案：(已知代表性厂商的成本函数为：为 TC=0.1q2+q+10 则*显然，当任何产量下(产量一定大于或等于 0)MC=AVC，故厂商的短期供给函数 P=MC，即厂商的短期供给函数为 P=0.2q+1，也即 q=5P=5(p=1)。该行业有 100 个相同的厂商，行业的供给曲线是各个厂商的供给曲线水平方向的相加，故行业的短期供给曲线也即供给函数为：Q=(5P-5)
24、100，即 Qs=500P-500(P=1)。(2)已知市场需求函数为 Qd=4 000-400P，而市场供给函数也即行业供给函数已经计算出来 Qs=500P-500，市场均衡时 Qs=Qd，即 500P-500=4 000-400P，因而市场均衡价格 P=5 元，市场均衡产量 Qs=Qd=4 000-4005=2 000。(3)征收单位产品税，意味着产品的成本增加，从而供给价格上升，也就是说，在同样的价格水平上，现在供给更少了。因此，原来的行业的总供给函数为 Q=500P-500，征税以后变为*=500(P-t)-500，其中t 为单位产品税。现在已知每单位产品征收 0.9 元的税，因此行业
25、的供给函数为*=500(P-0.9)-500，行业的需求函数仍为 Qd=4 000-400P。市场均衡时，*=Q d即 500(P-0.9)-500=4 000-400P，所以新的市场均衡价格 P=5.5 元，新的市场均衡产量为：*=Q d=500(5.5-0.9)-500=1 800。由于税收的作用，产品的价格提高了 0.5 元。但整个行业的销售量下降了 200 单位(1 800-2 00.0=-200)。进一步分析发现，价格提高的数量(5.5 元-5 元=0.5 元)小于每单位产品的税收的数量 0.9 元。可见，在 0.9元的税收中，有 0.5 元通过价格转移到消费者身上，剩余的 0.4
26、元由厂商来承担。)解析：32.简要评说生产要素边际生产力分配理论。（分数：10.00）_正确答案：(生产要素边际生产力分配理论最早是由美国经济学家 JB 克拉克提出的，他认为在其他条件不变和边际生产力递减的前提下，一种生产要素的价格取决于其边际生产力。后来，经济学家们发现生产要素的价格不仅取决于边际生产力这一要素需求方面的因素，而且也取决于其他因素；并且提出生产要素的边际成本这一供给方面的因素也是决定价格的一个很重要的因素。因此对于厂商而言，他愿意支付或分配给使用最后一单位要素的产品不会大于这一单位的生产要素所生产的产品的价值，比如在完全竞争市场条件下，要素的市场价格是给定的，这时厂商使用生产
27、要素数量直到其边际产品的价值等于要素的市场为止，也即达到其要素使用原则的要求。总之，生产要素边际生产力分配理论对于收入分配的市场分析具有一定的意义，但是在学者中间也有一定的争议。)解析：33.如果在一个经济中，自发消费 =250，边际消费倾向 =0.75，I=500，政府购买 G=500。求：(1)均衡国民收入、消费、储蓄各是多少?投资乘数是多少?(2)如果当时实际产出为 6 000，国民收入会如何变化，为什么?(3)如果投资 I 是利率 r 的函数：I=1 250-507r，货币供给是价格水平的函数：M/P=1 000/P，货币需求是收入 Y 和利率 r 的函数：L=0.5Y-100r。那么
28、，求价格水平 P=1 时的 IS 和 LM 曲线及均衡收入和利率；在价格水平变动的情况下，导出总需求曲线，并说明其含义。（分数：10.00）_正确答案：(1)Y=C+I+G=250+0.75Y+500+500*Y=5 000C=250+0.75y=250+0.755 000=4 000S=Y-C=5 000-4 000=1 000KI=1/(1-)=4(2)在三部门经济中，Y=I+C+G=C+S+T 是宏观经济均衡条件。在(1)中，I+G=1 000=S，Y=5 000 正是均衡的国民收入。当实际产出为 6 000 时，社会的总需求小于总供给，国民收入将下降。(3)Y=C+I+G=250+0.
29、75y+1 250-50r+500IS 方程：Y=8 090-200rM/P=L=0.5Y-100r=1 000LM 方程：Y=2 000+200r解 IS、LM 方程组，得均衡利率 r=15%，均衡收入 Y=5 000由方程组*该总需求函数表达的是商品市场和货币市场同时达到均衡时国民收入与价格的关系。)解析：34.请问什么是利率的期限结构，并比较几个利率期限结构理论。（分数：10.00）_正确答案：(1)利率的期限结构是指利率与金融资产期限之间的关系，是在一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。主要的期限结构理论有以下三种：预期假说、市场分割假说和偏好停留假说。这三种理论的出发点都是从不
30、同角度对收益率曲线的存在形态进行解释。角度都是着重分析了长期利率和短期利率之间究竟存在着怎样的关系。(2)利率期限结构理论比较假设前提不同预期假说：投资者对债券期限无偏好，其投资行为由预期收益决定；在投资人的资产组合中，期限不同的债券是可以完全替代的，完全替代的债券具有相等的预期收益率。市场分割假说：投资者对不同期限的债券有不同的偏好，期限不同的债券不是完全替代的；期限相同的债券，投资者根据预期收益水平的高低选择。偏好停留假说：期限不同的债券之间可以相互替代，一种债券的预期收益率会影响到其他不同期限的债券的利率水平；投资者对不同期限的债券有不同偏好，表现为对某种期限债券的“偏好停留”。基本命题
31、不同预期假说：预期假说认为长期利率相当于在该期限内人们预期出现的所有短期利率的平均数，收益率曲线反映所有金融市场参与者的综合预期。*市场分割假说：期限不同的债券市场是完全分离的或独立的，每一种债券的利率水平在各自的市场上，由对该债券的供给和需求所决定，不受其他不同期限债券预期收益变动的影响。偏好停留假说：长期债券的利率水平等于在整体期限内预计出现的所有短期利率的平均数，再加上由债券供给与需求决定的时间溢价。*解释力不同预期假说：不能解释收益率曲线通常向上的原因；市场分割假说：不能解释不同期限债券同向变化的原因；偏好停留假说：是前两个理论的折中和综合，基本很好地解释了 3 大现象。)解析：35.
32、简述汇率和国际收支的关系。（分数：10.00）_正确答案：(1)国际收支是一个国家在一定时期(一年、一季度或一个月)内，由于经济、政治与文化等各种对外交往而发生的，必须立即结清的，来自其他国家的货币收入总额与付给其他国家的货币支出总额的对比。(2)汇率变动对一国国际收支的影响对经常账户的影响相对价格效应：只要一国进出口弹性条件满足，在一段时滞后，贬值会带来经常账户收支的改善。收入效应：在国内生产资源尚未充分利用的情况下，通过影响产出和贸易条件，贬值通常会带来一国经常账户收支的改善。现金余额效应：在货币供应量不变的情况下，贬值通过物价和实际货币存量的变化，往往给经常账户收支带来显著的改善。对资本
33、账户的影响贬值对一国资本账户收支的影响情况，取决于贬值如何影响人们对该国货币今后变动趋势的预期。如果人们认为汇率变动是一次性的，从而一国货币贬值会吸引外资流入。因为本币贬值使外资能够兑换更多的本国货币，从而可以支配更多的实际资源。我国在 20 世纪 80 年代和 90 年代前半期数次下调人民币汇率，对我国大量利用外资起到了重要作用。如果人们认为一国货币汇率下跌显示出它将进一步下跌的信号，那么，它可能引起资本外逃，特别是短期资本的大量外逃。因为该国货币的汇率的进一步下降，使得外资在该国的资产只能兑换更少的外汇。在 1997 年下半年的东南亚金融动荡中，东南亚国家的货币纷纷贬值，在一定时期内人们产
34、生出继续贬值的心理预期，于是资本大量流出国外；而这种资本流动显著加剧了东南亚国家的货币贬值程度。)解析：36.某银行 A 向银行 B 购买了一份“14”的远期利率协议 FRAs，金额为人民币 1 000 000，合同期限 3个月。从 2004 年某日起算，1 个月后开始，4 个月后结束。合同协定利率为 10%，FRAs 期限确切为 91 天。1 个月后，确定日确定的市场参照利率为 9.5%。请问：(1)在结算日，谁要支付现金?支付多少现金?(2)以本例说明 FRAs 的作用是什么?（分数：10.00）_正确答案：(1)3 个月后，FRAs 开始时，由于协定利率为 10%，高于市场利率(9.5%
35、)。所以银行 A 要向此FRAs 合同的卖方银行 B 支付现金。支付金额可以按下列公式计算：1 000 000(9.5%-10%)91/360=-1 234.25 RMB负号表示银行 A 要向此 FRAs 合同的卖方 B 支付现金。(2)FRAs 合同结束时，银行的净借款成本是1 000 0009.5%91/360+1 234.25(1+9.5%91/360)=24 013.89+1 263.89=25 277.78银行如果以协定利率 10%借款，其成本是 1 000 00010%91/360=25 277.78可见，远期利率协定的作用就在于将未来的实际利率成本锁定为协议利率。)解析：37.某
36、投资者的效用函数为： （分数：10.00）_正确答案：(风险资产组合的效用为：U=14%-0.5A(20%) 2，国库券的效用为 6%。为了使他更偏好风险资产组合，14%-0.5A(20%)。必须大于 6%，即 A 必须小于 4；为了使他更偏好国库券，14%-0.5A(20%)。必须小于 6%，即 A 必须大于 4。)解析：三、分析与论述题(总题数：1，分数：20.00)38.用 IS-LM 模型的基本原理分析货币政策在中国是否失效?如果认为失效，请说明理由；如果认为没有失效，请说明其发挥作用的条件。（分数：20.00）_正确答案：(按照 IS-LM 模型的基本原理，货币政策的作用机制为：货币政策利率货币需求利率投资收入。也就是说，货币政策有没有效果就看它能不能成功的降低利率，以及利率降低以后对投资的刺激效果如何。现在中国利率还没有市场化，利率是被管制的，所以，货币供给量对利率的影响不明显，所以第一个环节：货币政策利率货币需求利率。几乎失效。另外，由于在我国国有企业投资冲动有其内在体制上的原因，其他企业也容易盲目投资，对利率的弹性很小(注意：随着经济的发展情况会变化)。)解析：
