1、金融学硕士联考-55 及答案解析(总分：150.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.序数效用论认为( )。（分数：2.00）A.商品的效用可以准确衡量B.商品的效用取决于它的价格C.商品的效用可以比较D.商品的效用不可比较2.在其他属性不变的条件下，债券的息票率越低( )。（分数：2.00）A.债券价格随预期收益率波动的幅度越小B.债券价格随预期收益率波动的幅度越大C.债券价格随预期收益率波动的幅度保持不变D.债券价格随预期收益率波动的幅度与债券的息票率无关3.根据弹性价格货币模型，本币汇率的变动与以下哪个因素的变动无关?( )（分数：2.00）A.
2、货币供应量B.国民收入C.利率D.预期通胀率4.根据古典总供给曲线理论( )。（分数：2.00）A.“货币幻觉”在短期内不成立，在长期内成立B.“货币幻觉”在短期内成立，在长期内不成立C.“货币幻觉”在短期和长期均成立D.“货币幻觉”在短期和长期均不成立5.以下选项不符合 Black-Scholes 期权定价模型的基本假设的是( )。（分数：2.00）A.允许卖空标的证券B.存在无风险套利机会C.在衍生证券有效期内标的证券没有现金收益支付D.证券交易是连续的，价格变动也是连续的6.根据鲍莫尔模型，以下变量与最适度现金存货余额成正比例关系的是( )。（分数：2.00）A.交易量B.手续费C.利率
3、D.交易量的平方根7.根据囚徒困境模型，如果博弈双方都独立依照自己的利益行事，则( )。（分数：2.00）A.一方赢，一方输B.双方均不能得到最好的结果C.双方均能得到最好的结果D.没有一方赢，也没有一方输8.根据国际货币基金组织 IMF 的有关规定，以下经济主体一定属于一国居民的是( )。（分数：2.00）A.该国的公民B.外国驻该国使领馆参赞C.在该国境内居住一年以上的自然人D.总部设在该国境内的国际性机构9.目前各国均承认只有_才算作真正的货币，除此以外的短期金融资产只能算作准货币。( )（分数：2.00）A.M1B.M2C.M3D.M410.以下投资业绩评估指标中，用以测算每单位非系统
4、风险所带来的非常规收益的是( )。（分数：2.00）A.估价比率B.特雷纳测度C.詹森测度D.夏普测度11.以下类型的债券中，以低于面值的贴现方式发行的是( )。（分数：2.00）A.固定利率债券B.浮动利率债券C.指数债券D.零息债券12.以下资本结构理论中，认为公司资本结构中债务比例越高，公司的价值越高的资本结构理论是( )。（分数：2.00）A.传统理论B.净利理论C.营业净利理论D.融资偏好次序理论13.某公司的息税前净利为 1 400 万元，合适的资本化比率为 23%，假设不存在公司税，则根据无公司税时的 MM 理论，该公司考虑财务杠杆的公司价值等于( )。（分数：2.00）A.32
5、2 万元B.1 078 万元C.1 818 万元D.6 087 万元14.无论是竞争性厂商，还是垄断性厂商，只有在_时才扩大产出。( )（分数：2.00）A.PMCB.PMCC.MRMCD.MRMC15.以下关于货币政策的效果与 IS、LM 曲线斜率的关系阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.当 LM 曲线斜率保持不变时，IS 曲线斜率的绝对值越大，货币政策对国民收入变动的影响就越大B.在一般情形下，当 IS 曲线斜率保持不变时，LM 曲线的斜率越大，货币政策对国民收入变动的影响就越大C.在极端古典主义情形下，货币政策完全无效D.在极端凯恩斯主义情形下(流动性陷阱)，货币政策完全有效16.
6、某校金融系计划设一项永久性的奖学金，每年计划颁发 20 000 元奖学金，假设利率为 5%，且永远保持不变，则为建立该笔永久性的奖学金，该系应一次性筹集多少资金存入银行?( )（分数：2.00）A.15 万元B.20 万元C.40 万元D.63.7 万元17.在即期外汇交易中，以下日期中不可以作为资金的实际交割时间的是( )。（分数：2.00）A.成交的当日B.成交后的第一个营业日C.成交后的第二个营业日D.成交后的第三个营业日18.已知某期货标的资产价格为 100 美元，5 年到期的以连续复利计算的无风险利率为 10%，则该期货的价格应该是( )。（分数：2.00）A.89 美元B.96 美
7、元C.165 美元D.187 美元19.单个证券的方差和证券之间的协方差衡量的是( )。（分数：2.00）A.前者衡量的是系统风险，后者衡量的是非系统风险B.前者衡量的是非系统风险，后者衡量的是系统风险C.两者衡量的都是系统风险D.两者衡量的都是非系统风险20.名义利率与真实利率的区别在于( )。（分数：2.00）A.后者考虑了时间价值的因素B.后者考虑了投资风险的因素C.后者考虑了贴现率变化的影响D.后者考虑了通货膨胀因素的影响21.“特里芬难题”从本质上反映了( )。（分数：2.00）A.美元汇率的脆弱性B.各国货币当局对美国政府的不信任性C.美元负债与黄金的兑换比例的矛盾D.“劣币驱逐良
8、币”的客观规律的存在22.等产量曲线是指在这条曲线上的各点代表( )。（分数：2.00）A.为生产同产量投入要素的各种组合比例是不能变化的B.为生产同等产量投入要素的价格是不变的C.不管投入要素量如何，产量总是相等的D.投入要素的各种组合所能生产的产量都是相等的23.以下选项不符合债券定价的基本原理的是( )。（分数：2.00）A.债券的价格与债券的收益率呈反方向变动的关系B.当债券的收益率不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间呈同反方向变动的关系C.随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递减的速率减少D.对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间
9、呈反向变动的关系24.以下关于托宾模型阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.在托宾模型中，人们以货币和债券两种形式保存资产B.托宾模型假设投资者一般都是风险中立者C.托宾模型考虑了人们避免交易成本的动机D.托宾曲线证明了利率与货币投机需求之间同方向变动的关系25.欧洲债券的发行机构通常是( )。（分数：2.00）A.债券发行所在地国的中央银行B.发行者所在地国的中央银行C.承销辛迪加D.财政部26.以下业务属于商业银行资产业务的是( )。（分数：2.00）A.银行同业拆借B.回购协议C.票据贴现D.信托业务27.以下关于决定 BP 曲线的主要因素的阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.
10、一国的边际进口倾向越大，则 BP 曲线的斜率越大B.一国的对外贸易乘数越大，则 BP 曲线的斜率越小C.一国的国际资本流动的利率弹性越大，则 BP 曲线的斜率越大D.一国的货币需求的利率弹性越大，则 BP 曲线的斜率越大。28.某债券采取复利的计息方式，每年计息一次，年利率为 16%，该债券的久期为 0.4 年，则该债券的修正久期等于( )。（分数：2.00）A.0.476 年B.0.345 年C.0.416 年D.0.384 年29.垄断竞争行业将不断有新厂商进入，直到需求曲线刚好接触到( )。（分数：2.00）A.平均成本曲线B.边际成本曲线C.边际收益曲线D.平均不变成本曲线30.在得出
11、某种商品的供给曲线时，下列因素除哪一种外均保持常量?( )（分数：2.00）A.技术水平B.投入品价格C.自然特点(如气候状况)D.小麦的价格二、计算分析题(总题数：8，分数：70.00)31.设某一两部门的经济由下述关系式描述：消费函数 C=100+0.8Y，投资函数为 I=150-6r，货币需求函数为 L=0.2Y-6r，设 P 为价格水平，货币供给为 M=150。试求：(1)总需求函数；(2)若 P=1，均衡的收入和利率各为多少?(3)若该经济的总供给函数为 AS=800+150P，求均衡的收入和价格水平。（分数：9.00）_32.某基金经理计划购买 50 万元面值的 4 年期的债券，其
12、息票率为 15%，从 1 年后开始每年支付一次。如果他将每年的利息按 8%的年利率再投资，那么 10 年后他将拥有多少终值?(保留 10 万位整数)（分数：9.00）_33.假定某日下列市场的报价为：纽约外汇市场即期汇率为 USD/CHF=1.534 9/89，伦敦外汇市场GBP/USD=1.634 0/70，苏黎世外汇市场 GBP/CHF=2.502 8/48。如果不考虑其他费用，某瑞士商人以 100万瑞士法郎进行套汇，可获得多少套汇利润?（分数：9.00）_34.试运用 AD-AS 模型分析在凯恩斯主义一般情形下，货币政策对均衡价格总水平、总产量和就业量的影响。（分数：9.00）_35.金
13、融互换与掉期在英文中均以 swap 表示，试分析这两种金融工具的区别。（分数：9.00）_36.分离定理认为：投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。请运用相关微观金融理论证明该结论。（分数：9.00）_37.根据国际收支说，均衡汇率的变动主要受哪些因素的影响，这些因素分别会对本币均衡汇率产生怎样的影响?（分数：8.00）_38.试分析当前国际货币制度的主要内容及其运行特征。（分数：8.00）_三、论述题(总题数：1，分数：20.00)39.论述效率市场假说的主要内容及其基本类型。（分数：20.00）_金融学硕士联考-55 答案解析(总分：150.00，做题时间：
14、90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：60.00)1.序数效用论认为( )。（分数：2.00）A.商品的效用可以准确衡量B.商品的效用取决于它的价格C.商品的效用可以比较 D.商品的效用不可比较解析：分析与基数效用论不同，20 世纪的大多数经济学家(以帕累托、希克斯等人为代表)则认为，商品的效用只能用序数(即第一、第二、第三等)来度量，也就是说，消费者只能根据各种商品组合给予他的满足程度顺序加以排列，而不能确切地说出各种商品组合的效用到底是多大。例如，你可以肯定地说在一杯茶、一杯咖啡和一杯牛奶之间，你最喜欢一杯茶，其次是一杯咖啡，再次是一杯奶，从而表明一杯茶的效用高于一杯咖啡，一杯咖
15、啡的效用高于一杯奶，但你并不能说明或不必说明在这三杯饮料中，茶的效用究竟比咖啡大多少，而咖啡的效用又比牛奶大多少。序数效用论所假定的条件并不像基数效用论那样严格。按照序数效用论的观点，消费者不能也不必说出上述三杯饮料的效用各是多少，他只需对这三杯饮料的效用大小加以排列，从而在价格相同的情况下选择效用最大的那一杯就可以了。因此，本题的正确选项为 C。2.在其他属性不变的条件下，债券的息票率越低( )。（分数：2.00）A.债券价格随预期收益率波动的幅度越小B.债券价格随预期收益率波动的幅度越大 C.债券价格随预期收益率波动的幅度保持不变D.债券价格随预期收益率波动的幅度与债券的息票率无关解析：分
16、析债券的到期时间决定了债券的投资者取得未来现金流的时间，而息票率决定了未来现金流的大小。在其他属性不变的条件下，债券的息票率越低，债券价格随预期收益率波动的幅度越大。本题的正确选项为 B。3.根据弹性价格货币模型，本币汇率的变动与以下哪个因素的变动无关?( )（分数：2.00）A.货币供应量B.国民收入C.利率D.预期通胀率 解析：分析根据弹性价格货币模型，汇率的变动主要取决于以下因素：本国与外国货币供给量，本国与外国国民收入，以及两国利率水平。外汇汇率变动与本国货币供应量呈正相关，与外国货币供应量呈负相关；外汇汇率与本国国民收入呈反方向变动，与外国国民收入呈同方向变动；与本国利率呈同方向变动
17、，与外国利率呈反方向变动。因此，可能导致本币汇率下降(外币汇率上升)的因素包括：本国相对于外国的名义货币供应量增加；本国相对于外国的实际国民收入减少；本国相对于外国的实际利率上升。本币汇率的变动与本国相对于外国的预期通胀率无关。4.根据古典总供给曲线理论( )。（分数：2.00）A.“货币幻觉”在短期内不成立，在长期内成立B.“货币幻觉”在短期内成立，在长期内不成立 C.“货币幻觉”在短期和长期均成立D.“货币幻觉”在短期和长期均不成立解析：分析古典总供给曲线之所以又称为“长期总供给曲线”，是因为在短期内工人会把伴随物价上升的名义工资的提高误以为是实际工资的提高，这就是经济学理论中的“货币幻觉
18、”，从而会有更多的就业和更大的产量。而名义工资之所以会增加，又是因为价格上升一起的边际收益产品的增加。这样，价格上升使就业量会增加，产量也会增加。但是，在长期内，工人会按实际工资而不会按名义工资来供给劳动，工人们消除了“货币幻觉”，劳动供给可被假定为实际工资的函数。此外，也只有长期内，货币工资才会对劳动供求关系变动作出应有的调整，而在短期内，货币工资难以随劳动供求关系而变动。综上所述，本题的正确选项为 B。5.以下选项不符合 Black-Scholes 期权定价模型的基本假设的是( )。（分数：2.00）A.允许卖空标的证券B.存在无风险套利机会 C.在衍生证券有效期内标的证券没有现金收益支付
19、D.证券交易是连续的，价格变动也是连续的解析：分析Black-Scholes 期权定价模型假设不存在无风险套利机会，因此，选项 B 不符合 Black-Scholes 期权定价模型的基本假设。6.根据鲍莫尔模型，以下变量与最适度现金存货余额成正比例关系的是( )。（分数：2.00）A.交易量B.手续费C.利率D.交易量的平方根 解析：分析1952 年，美国经济学家鲍莫尔(William Ballmol)发表了现金的交易需求存货的理论分析一文，第一次深入分析了交易性货币需求同利率之间的关系，从而提出了著名的“平方根定律”(square root formula)，这一定律也称为鲍莫尔模型。式(1
20、0-2)就是著名的“平方根公式”。M=2b0.5Y0.5r-0.5P (10-2)式中，b 表示交易量；Y 表示手续费；r 表示利率。式(10-2)表明：在交易量或手续费增加时，最适度现金存货余额将增加；而当利率上升时，这一余额将会下降，从而将利率与交易性余额联结起来。从平方根公式中还可以看到，最适度现金存货与交易量、手续费以及利率的变化不是成正比例的关系，其弹性分别为 0.5、0.5 和-0.5。由于现金余额与交易量的平方根成比例，所以在最适度现金余额的决定中，存在着规模经济的作用。7.根据囚徒困境模型，如果博弈双方都独立依照自己的利益行事，则( )。（分数：2.00）A.一方赢，一方输B.
21、双方均不能得到最好的结果 C.双方均能得到最好的结果D.没有一方赢，也没有一方输解析：分析博弈理论中著名的囚徒困境描述的是这样一种情况：两个人因涉嫌犯罪而被捕，但警察没有足够的证据指控他们确实犯了罪，除非他们两个人中至少有一个坦白交待。他们被隔离审讯并被告知：如果两人都不坦白，因证据不足，两个人都将无罪释放；如果两个人都坦白交待，每个人都将被判 6 年的徒刑；如果只有一人坦白，而另一人拒不认罪，则坦白者将被只判 2 年徒刑，而拒不坦白的人将被判 10 年徒刑。图 10-1列出了这个博弈的支付矩阵，这里我们用坐牢时间的长短来表示博弈方的支付。在这个博弈中，对囚徒 A 来说，如果对方选择坦白，那么
22、他也应选择坦白，这样两个都被判 6 年的徒刑(一位如果不坦白的话，等待他的将是 10 年徒刑)；如果对方选择不坦白，他依然会选择坦白，这样他只会被判 2 年徒刑，而对方将被判 10 年徒刑。因此，无论对方是否坦白，他都会选择坦白。对囚徒 B 来说，情况也是一样。这里，“坦白”就是两个囚徒的上策。*由于理性的局中人不会选择下策，因此在上述囚徒困境中，如果两个囚徒都是理性的，他们都将选择坦白。这样，博弈的结果将是(坦白，坦白)，这是一个上策均衡。但是，这一均衡给双方带来的支付低于策略组合(不坦白，不坦白)所带来的支付，即双方均不能得到双方均不坦白所带来的最好的结果。囚徒困境模型给我们带来的启发是，
23、个人的理性选择有时不一定是集体的理性选择，换而言之，个人的理性有时将导致集体的无理性。现实生活中有很多符合囚徒困境模型基本特征的例子，如国家间军备竞赛、厂商间的价格战和公共物品的搭便车问题等。因此，本题应选 B。8.根据国际货币基金组织 IMF 的有关规定，以下经济主体一定属于一国居民的是( )。（分数：2.00）A.该国的公民B.外国驻该国使领馆参赞C.在该国境内居住一年以上的自然人 D.总部设在该国境内的国际性机构解析：分析公民是一个法律概念，一般来讲，公民是指根据一国法律规定拥有该国国籍的自然人。而居民是一个经济概念。他国的公民如果在本国长期从事生产和消费，也可能属于本国居民。居民包括个
24、人、政府、非营利团体和企业四类。国际货币基金组织作了如下规定：自然人居民，是指那些在本国居住时间长达一年以上的自然人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，是指在本国从事经济活动的各级政府机构、非营利团体三类。国际货币基金组织作了如下规定：自然人居民，是指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，是指在本国从事经济活动的各级政府机构、非营利团体和企业。这样，跨国公司的母公司和子公司分别是所在国的居民，但国际性机构如联合国、国际货币基金组织均是任何国家的非居民。因此，只有 C 项为正确选项。9.目前各国均承认只有_
25、才算作真正的货币，除此以外的短期金融资产只能算作准货币。( )（分数：2.00）A.M1 B.M2C.M3D.M4解析：分析各国公布的货币供应量指标各不相同，但各国都承认只有狭义货币 M1 (通货和活期存款)才算作真正的货币，M 1以外的短期金融资产只能算作准货币(quasi-money)。综合各国情况来看，各层次的货币供应量指标，大致划分如下：M2=M1+商业银行的定期存款和储蓄存款M3=M2+其他金融机构的定期存款和储蓄存款M4=M3+其他短期流动资产10.以下投资业绩评估指标中，用以测算每单位非系统风险所带来的非常规收益的是( )。（分数：2.00）A.估价比率 B.特雷纳测度C.詹森测
26、度D.夏普测度解析：分析估价比率(appraisal ratio)用资产组合的仅值除以其非系统风险，它测算的是每单位非系统风险所带来的非常规收益，前者是指在原则上可以通过持有市场上全部资产组合而完全分散掉的那一部分风险。因此，本题的正确选项为 A。11.以下类型的债券中，以低于面值的贴现方式发行的是( )。（分数：2.00）A.固定利率债券B.浮动利率债券C.指数债券D.零息债券 解析：分析零息债券(zero-coupon bonds)即以低于面值的贴现方式发行，到期按面值兑现，不再另付利息的债券，它与短期国库券相似，可以省去利息再投资的麻烦。因此，本题的正确选项为 D。12.以下资本结构理论
27、中，认为公司资本结构中债务比例越高，公司的价值越高的资本结构理论是( )。（分数：2.00）A.传统理论B.净利理论 C.营业净利理论D.融资偏好次序理论解析：分析资本结构和价值的净利理论认为，公司利用债务可以降低平均资金成本，并且公司资本结构中债务比例越高，平均资金成本就越低，公司的价值也就越高。因此，本题的正确选项为 B。13.某公司的息税前净利为 1 400 万元，合适的资本化比率为 23%，假设不存在公司税，则根据无公司税时的 MM 理论，该公司考虑财务杠杆的公司价值等于( )。（分数：2.00）A.322 万元B.1 078 万元C.1 818 万元D.6 087 万元 解析：分析我
28、们可以用公式来定义在无公司税时的公司价值。把公司的营业净利按一个合适的资本化比率转化为资本，就可以确定公司的价值。公式为：*式中，V 1为考虑财务杠杆的公司的价值；k 为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT 为息税前净利。14.无论是竞争性厂商，还是垄断性厂商，只有在_时才扩大产出。( )（分数：2.00）A.PMCB.PMCC.MRMC D.MRMC解析：分析边际收益 MR 是最后增加一单位销售量所增加的收益，边际成本 MC 是最后增加一单位产量所增加的成本。如果最后增加一单位产量的边际收益大于边际成本，就意味着增加产量可以增加总利润，于是厂商会继续增加产量，以实现利润极大化目标。只有在边际
29、收益等于边际成本时，厂商的总利润才达到极大值。所以MR=MC 成为利润极大化的条件，这一利润极大化条件适用于所有类型的市场结构。因此，本题的正确选项为 C。15.以下关于货币政策的效果与 IS、LM 曲线斜率的关系阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.当 LM 曲线斜率保持不变时，IS 曲线斜率的绝对值越大，货币政策对国民收入变动的影响就越大B.在一般情形下，当 IS 曲线斜率保持不变时，LM 曲线的斜率越大，货币政策对国民收入变动的影响就越大 C.在极端古典主义情形下，货币政策完全无效D.在极端凯恩斯主义情形下(流动性陷阱)，货币政策完全有效解析：分析LM 曲线斜率不变时，IS 曲线斜率
30、越小，货币政策对国民收入变动的影响就越大；反之，IS 曲线斜率越大，货币政策对国民收入的影响就越小，如图 10-2 所示：*如图 10-3 所示，在一般情形下，在 IS 曲线保持不变时，LM 曲线越陡峭，货币政策对国民收入变动的影响就越大。这是因为，LM 曲线较陡峭，表示货币需求受利率的影响较小，因而可以使投资和国民收入有较多增加，即货币政策的效果较强。*在极端古典主义情形下，LM 曲线为一条垂线，此时货币政策完全有效，如图 10-4 所示。这是因为，在这个时候，中央银行准备用购买公债的方法，即公开市场业务来增加货币供给时，公债价格必须上升到足够的高度，人们才肯卖出公债。由于垂直的 LM 曲线
31、，人们普遍没有投资性需求。因此，增加的货币供给将全部用来满足交易性需求。货币供应量的任何变动，即 LM 曲线的移动，都会对产出有极大的影响，因此货币政策是惟一有效的政策。*如图 10-5 所示，在极端凯恩斯主义情形下，即流动性陷阱的情况下，LM 曲线为水平线，此时货币政策完全无效。这是因为，根据凯恩斯的流动性偏好理论，当利率下跌到一定水平后，人们将认为利率已跌至谷底，只会上涨不会下跌，不会再购买债券，而将全部货币保留在手中。这时，中央银行通过各类货币政策手段所增加的货币供给将全部被公众吸收，不会再使利率下降，国民收入也不会有任何变动，从而中央银行的货币政策完全失效。综上所述，本题的正确选项为
32、B。*16.某校金融系计划设一项永久性的奖学金，每年计划颁发 20 000 元奖学金，假设利率为 5%，且永远保持不变，则为建立该笔永久性的奖学金，该系应一次性筹集多少资金存入银行?( )（分数：2.00）A.15 万元B.20 万元C.40 万元 D.63.7 万元解析：分析永续年金是指无限期定额支付的年金。在现实中，一些公司接受个人投资者或机构投资者的投资，每年按照固定的金额向投资者提供资金回报(如股息)，但不允许撤资，在不考虑公司出现严重亏损或破产的情况下，上述融资方法即可视为一种永续年金。显然，永续年金没有终止时间，从而不存在终值。永续年金现值的计算方法较为简单，其计算公式为：*即用本
33、金除以利率，即可求得永续年金的现值。根据式(10-1)，可知该笔永续年金的现值*，从而本题的正确选项为 C。17.在即期外汇交易中，以下日期中不可以作为资金的实际交割时间的是( )。（分数：2.00）A.成交的当日B.成交后的第一个营业日C.成交后的第二个营业日D.成交后的第三个营业日 解析：分析即期外汇交易是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的外汇买卖。即期外汇交易的交易方式分为以下三种：(1)即日交割(value today，VAL TOD)。(2)翌日交割(value tomorrow，VAL TOM)。(3)第二个营业日交割(value spot，VAL SP)。因此，本题应选
34、D。18.已知某期货标的资产价格为 100 美元，5 年到期的以连续复利计算的无风险利率为 10%，则该期货的价格应该是( )。（分数：2.00）A.89 美元B.96 美元C.165 美元 D.187 美元解析：分析期货定价公式为：F=Ser(T-t) 式中，F 为远期价格(期货价格)；S 为标的资产价格；r 为 T 时刻到期的以连续复利计算的 t 时刻的无风险利率(年利率)；t 为定价时刻；T 为到期时间。从而本题中远期价格F=100e0.15=165 美元本题的正确选项为 C。19.单个证券的方差和证券之间的协方差衡量的是( )。（分数：2.00）A.前者衡量的是系统风险，后者衡量的是非
35、系统风险B.前者衡量的是非系统风险，后者衡量的是系统风险 C.两者衡量的都是系统风险D.两者衡量的都是非系统风险解析：分析随着组合中证券种类的增加，单个证券的方差对组合的方差的影响越来越小，当证券种类很多时，可以忽略不计，而证券之间协方差对组合的方差的影响越来越大。从而可以得出结论：单个证券的方差衡量的是非系统风险，它可以被合理的组合分散掉，使总风险的水平降低；证券之间的协方差衡量的是系统风险，它无法通过证券组合加以分散化。因此，本题的正确选项为 B。20.名义利率与真实利率的区别在于( )。（分数：2.00）A.后者考虑了时间价值的因素B.后者考虑了投资风险的因素C.后者考虑了贴现率变化的影
36、响D.后者考虑了通货膨胀因素的影响 解析：分析真实利率本质上是从名义利率中排除通货膨胀因素干扰的利率，因此，本题的正确选项为 D。21.“特里芬难题”从本质上反映了( )。（分数：2.00）A.美元汇率的脆弱性B.各国货币当局对美国政府的不信任性C.美元负债与黄金的兑换比例的矛盾D.“劣币驱逐良币”的客观规律的存在 解析：分析布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它消除了第二次世界大战前主要工业国家之间混乱的国际货币秩序，为当时西方世界的经济复苏提供了有利的条件，布雷顿森林体系的固定汇率制为国际贸易和国际投资提供了极大的便利。但是，从国际货币制度本身来考查，布雷顿森林体系是一个不稳定制度，在国际
37、清偿力的提供方面，它本身存在着特里芬难题所阐述的固有的不稳定性。在国际收支调节方面，虽然从理论上比较完善，但由于运行规则在实践中往往得不到必要的遵守，所以国际间始终没有形成正常的国际收支调节和资本流动的秩序。布雷顿森林体系的崩溃过程说明，由于“劣币驱逐良币”的客观规律的存在，把任何国家的法偿货币作为国际货币制度的基准货币的机制都是行不通的。因此，本题的正确选项为 D。22.等产量曲线是指在这条曲线上的各点代表( )。（分数：2.00）A.为生产同产量投入要素的各种组合比例是不能变化的B.为生产同等产量投入要素的价格是不变的C.不管投入要素量如何，产量总是相等的D.投入要素的各种组合所能生产的产
38、量都是相等的 解析：分析等产量曲线是在技术水平不变的条件下生产同一产量的两种生产要素投入量的所有不同组合的轨迹，即其上各点表示投入要素的各种组合所能生产的产量都是相等的，本题的正确选项为 D。23.以下选项不符合债券定价的基本原理的是( )。（分数：2.00）A.债券的价格与债券的收益率呈反方向变动的关系B.当债券的收益率不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间呈同反方向变动的关系 C.随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递减的速率减少D.对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间呈反向变动的关系解析：分析当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率
39、之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间呈同方向变动的关系；也就是说，到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。24.以下关于托宾模型阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.在托宾模型中，人们以货币和债券两种形式保存资产 B.托宾模型假设投资者一般都是风险中立者C.托宾模型考虑了人们避免交易成本的动机D.托宾曲线证明了利率与货币投机需求之间同方向变动的关系解析：分析见大纲解析的有关论述。25.欧洲债券的发行机构通常是( )。（分数：2.00）A.债券发行所在地国的中央银行B.发行者所在地国的中央银行C.承销辛迪加 D.财政部解析：分析欧洲债券是
40、通过承销辛迪加(underwriting syndicates)发行出售的，参与者是来自不同国家的几个到几百个商业银行、投资银行和证券公司。与辛迪加贷款类似，承销辛迪加由包括牵头银行在内的经理集团、承销集团和销售集团三部分组成，其中牵头银行发挥最关键的作用。因此，本题的正确选项为 C。26.以下业务属于商业银行资产业务的是( )。（分数：2.00）A.银行同业拆借B.回购协议C.票据贴现 D.信托业务解析：分析银行同业拆借是商业银行之间的短期借贷行为，主要用于解决商业银行本身弥补法定存款准备金临时性不足的需要，多为隔夜拆借。同业拆借构成商业银行对其他银行的债务，因此属于负债业务。回购协议是指资
41、金需求者在通过出售债券购入资金的同时，安排在将来某个约定的日期按事先确定的价格购回这些证券。这里的证券实际起到了回购担保的作用。商业银行一旦签署回购协议，就承担了按照约定日期和约定价格赎回证券的义务，这实际上构成了一种债务，因此属于商业银行的负债业务。票据贴现是指商业银行按未到期票据的终值，预先扣除自贴现日起至到期日止的利息买进该票据的行为。票据一经贴现，商业银行即获得了对该票据的所有权，从而构成了商业银行的自有资产。因此，票据贴现属于商业银行的资产业务。信托业务是指银行作为受托人，为了委托人的利益，代为管理、营运或处理受托财产的行为。根据各国的信托法，受托人即商业银行与委托人之间属代理关系，
42、而代理关系一般不涉及所有权的转移。也就是说，银行不享有信托资产的所有权，只能向委托人收取一定数量的手续费和佣金。因此，信托业务属于商业银行的中间业务。因此，本题选 C。27.以下关于决定 BP 曲线的主要因素的阐述正确的是( )。（分数：2.00）A.一国的边际进口倾向越大，则 BP 曲线的斜率越大 B.一国的对外贸易乘数越大，则 BP 曲线的斜率越小C.一国的国际资本流动的利率弹性越大，则 BP 曲线的斜率越大D.一国的货币需求的利率弹性越大，则 BP 曲线的斜率越大。解析：分析决定 BP 曲线斜率的主要因素有以下两个：(1)边际进口倾向。边际进口倾向越大，BP 曲线越陡，因为一定幅度的国民
43、收入增长以后，边际进口倾向越大则对经常账户的恶化程度越深，因而需要有较高的利率水平提高来吸引更多的外部资金流入，以平衡经常账户的恶化。(2)国际资本流动的利率弹性。国际资本流动的利率弹性越高，则意味着较小幅度的利率变动就会引起较大规模的国际资本流动，也意味着一国资本市场具有较高的和较低的交易成本。其他条件不变，国际资本流动的利率弹性越高，则 BP 曲线越平坦。因此，本题只有选项 A 的叙述是正确的。28.某债券采取复利的计息方式，每年计息一次，年利率为 16%，该债券的久期为 0.4 年，则该债券的修正久期等于( )。（分数：2.00）A.0.476 年B.0.345 年 C.0.416 年D
44、.0.384 年解析：分析为了计算方便起见，当收益率采用一年计一次复利的形式时，常用修正的久期(modified duration)来代替久期。修正的久期的定义式为：*式中，D*是麦考利修正久期，r 为利率。29.垄断竞争行业将不断有新厂商进入，直到需求曲线刚好接触到( )。（分数：2.00）A.平均成本曲线 B.边际成本曲线C.边际收益曲线D.平均不变成本曲线解析：分析垄断竞争厂商在长期均衡时的利润必定为零，即在垄断竞争厂商的长期均衡点上，d 需求曲线必定与 LAC曲线相切。因此，本题的正确选项为 A。30.在得出某种商品的供给曲线时，下列因素除哪一种外均保持常量?( )（分数：2.00）A
45、.技术水平B.投入品价格C.自然特点(如气候状况)D.小麦的价格 解析：分析在得出一种商品的供给曲线过程中，我们一般采用局部均衡的分析方法，即假设除商品价格和供给数量以外的其他因素均为常量。因此，本题的正确选项为 D。二、计算分析题(总题数：8，分数：70.00)31.设某一两部门的经济由下述关系式描述：消费函数 C=100+0.8Y，投资函数为 I=150-6r，货币需求函数为 L=0.2Y-6r，设 P 为价格水平，货币供给为 M=150。试求：(1)总需求函数；(2)若 P=1，均衡的收入和利率各为多少?(3)若该经济的总供给函数为 AS=800+150P，求均衡的收入和价格水平。（分数
46、：9.00）_正确答案：(由 I=S，又 S=Y-C=Y-(100+0.8Y)=-100+0.2Y=I=150-6r，得 0.2Y+6r=250。又由货币市场均衡：L=0.2Y-6r=M/P=150/P，得 0.2Y-4r=150/P。*又根据 0.2Y-4r=150/P，解得均衡利率 r=10。(3)将总需求函数与总供给函数联立：*解得均衡收入 Y=950，价格水平 P=1。)解析：32.某基金经理计划购买 50 万元面值的 4 年期的债券，其息票率为 15%，从 1 年后开始每年支付一次。如果他将每年的利息按 8%的年利率再投资，那么 10 年后他将拥有多少终值?(保留 10 万位整数)（分数：9.00）_正确答案：(实际上，这笔投资的终值等于为期 4 年金额为 7.5 万元的年金的终值加上 50 万元的本金。前者的计算方法为：*
