1、金融学硕士联考-54 及答案解析(总分：149.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：45.00)1.一国国际储备最主要的来源是( )。（分数：1.50）A.经常项目顺差B.中央银行在国内收购黄金C.中央银行实施外汇干预D.一国政府和中央银行对外借款净额2.根据 CAPM， 值为 1，截距( 值)为 0的组合的预期收益率( )。（分数：1.50）A.介于 rM与 rf之间B.等于无风险利率 rfC.大于 rMD.等于市场组合收益率 rM3.作为持有人应得权益的证明文件，证券是一种( )。（分数：1.50）A.书面凭证B.法律凭证C.货币凭证D.资本凭证4.商业信用是企
2、业之间由于( )而相互提供的信用。（分数：1.50）A.生产联系B.商品交易C.物质交换D.产品调剂5.公司不以任何资产做担保而发行的债券是( )。（分数：1.50）A.信用公司债B.保证公司债C.参与公司债D.收益公司债6.物价一现金流动机制是( )货币制度下的国际收支的自动调节理论。（分数：1.50）A.金币本位制B.金汇兑本位制C.金块本位制D.纸币本位7.货币学派认为货币政策的传导机制是通过( )的变动直接影响收入和支出的。（分数：1.50）A.名义货币量B.实际货币量C.货币实际余额D.利率8.当羽毛球拍的价格下降时，对羽毛球的需求量将( )。（分数：1.50）A.减少B.不变C.增
3、加D.视具体情况而定9.以下关于债券发行价格与交易价格的说法不正确的是( )。（分数：1.50）A.发行价格是债券一级市场的价格B.交易价格是债券二级市场的价格C.债券发行价格若高于面额，则债券收益率将低于票面利率D.债券发行价格若高于面额，则债券收益率将高于票面利率10.需求规律说明( )。（分数：1.50）A.药品的价格上涨会使药品质量提高B.计算机价格下降导致销售量增加C.门票价格提高，游览公园的人数增加D.汽车的价格提高，小汽车的销售量减少11.股票净值又称( )。（分数：1.50）A.票面价值B.账面价值C.清算价值D.内在价值12.下列中央银行的行为和服务中，体现其“银行的银行”的
4、职能的是( )。（分数：1.50）A.代理国库B.对政府提供信贷C.集中保管商业银行的现金准备D.发行货币13.ISLM曲线 IS的左下方、LM 的右下方区域的均衡，是( )。（分数：1.50）A.利率上升、收入增加B.利率上升、收入减少C.利率下降、收入增加D.利率下降、收入减少14.欧元区国家“趋同标准”规定( )。（分数：1.50）A.预算赤字不超过 GDP的 3%B.预算赤字不超过 GDP的 2.5%C.长期利率不超过通货膨胀率最低国家平均水平的 3%D.长期利率不超过通货膨胀率最低国家平均水平的 1.5%15.利率和收入的组合点出现在 IS曲线右上方，LM 曲线左上方的区域里，则表示
5、( )。（分数：1.50）A.投资小于储蓄，且货币需求小于货币供给B.投资小于储蓄，且货币需求大于货币供给C.投资大于储蓄，且货币需求小于货币供给D.投资大于储蓄，且货币需求大于货币供给16.当吉芬物品的价格上升时，应该有( )。（分数：1.50）A.替代效应为正值，收入效应为负值，且前者的作用小于后者B.替代效应为负值，收入效应为正值，且前者的作用小于后者C.替代效应为负值，收入效应为正值，且前者的作用大于后者D.替代效应为正值，收入效应为负值，且前者的作用大于后者17.利率互换的本金是 100万元，使用 LIBOR 6个月的利率。UBOR 的 6个月的和 12个月的年利率分别为 9%和10
6、%，则利率互换应该确定的利率为( )。（分数：1.50）A.9.5%B.9.98%C.9.85%D.10.52%18.下列何者是货币市场上资金的供给者( )。（分数：1.50）A.商业银行B.工商企业C.个人D.以上都是19.金本位制度下的汇率制度属于( )。（分数：1.50）A.浮动汇率制B.联合浮动汇率制度C.固定汇率制D.可调整的固定汇率制度20.就国民收入核算来说，实际经济活动当中没有售出的商品( )。（分数：1.50）A.要在核算当中计为政府投资B.要在核算的 GDP当中扣除C.要在核算的 GNP当中扣除D.要在核算当中计为存货投资21.凯恩斯主义总供给曲线是一条( )。（分数：1.
7、50）A.向右上方倾斜的线B.向左上方倾斜的线C.与横轴垂直的线D.与横轴平行的线22.若税收维持不变，仅仅增发债券为政府支出的增加而融资，那么结果可能是( )。（分数：1.50）A.债券价格上升B.利率下降C.政府储蓄增多D.私人部门投资减少23.物价上涨、失业、经济不景气同时存在的现象其最有可能的原因是( )。（分数：1.50）A.需求拉上的通货膨胀B.停滞的通货膨胀C.成本推进的通货膨胀D.财政赤字引起的通货膨胀24.恩格尔系数的计算公式是( )。（分数：1.50）A.支出金额除以收入金额B.食物支出金额除以总支出金额C.需求量除以收入量D.需求弹性除以供给弹性25.下列哪个因素不是影响
8、汇率的长期因素( )。（分数：1.50）A.经常账户余额B.通货膨胀率差异C.经济增长率差异D.中央银行干预26.产品 A的整条需求曲线向右移动，可解释为( )。（分数：1.50）A.产品 A由于生产成本下降而增加供给B.产品 A的价格下降消费者想多买一些C.消费者偏好发生变化，对 A感兴趣想多买一些D.产品 A价格上升消费者想少买一些27.一般商品的需求量和这种商品的价格之所以呈反方向变化的趋势，是因为( )。（分数：1.50）A.替代效应的作用B.收入效应的作用C.上述两种效应同时发生作用D.上述两种效应都不发生作用28.有价证券的二级市场是指( )。（分数：1.50）A.证券发行市场B.
9、证券转让市场C.货币市场D.资本市场29.我们通常所说的外汇，是指外汇的( )。（分数：1.50）A.动态广义概念B.动态狭义概念C.静态广义概念D.静态狭义概念30.政府将新增税收 100亿美元全部用于政府支出，这一举措的净效应是( )。（分数：1.50）A.由于税收增加额刚好抵消了政府支出的增加额，所以该经济的 GNP保持不变B.该经济的 GNP增加 100亿美元C.该经济的 GNP减少 100亿美元D.由于不知道乘数的具体数值，因此不能判断 GNP的增减情况二、计算与分析题(总题数：6，分数：60.00)假定 X和 Y两种产品有线性无差异，其斜率是 1/2，即 MRSxy=1/2，问：（
10、分数：10.00）(1).当 Px=1，P y=1；且 M=100时，消费者均衡是什么?（分数：5.00）_(2).当 Px=1，P y=2时，消费者均衡是什么?（分数：5.00）_假设有 A、B、C 三厂商，A 厂商年产 6000万美元，卖给 B、C 和消费者，其中 B买 200万美元，C 买 2000万美元，其余 3800万美元卖给消费者。B 年产 500万美元，直接卖给消费者。C 年产 6000万美元，其中3000万美元由 A购买，其余由消费者购买。问：（分数：9.99）(1).假定投放在生产上的都用完，价值增加为多少?（分数：3.33）_(2).GDP值为多少?（分数：3.33）_(3
11、).如果只有 C有 500万美元折旧，国民收入为多少?（分数：3.33）_31.假定法定存款准备金率为 20%，商业银行超额存款准备金率为 3%，商业银行活期存款与定期存款总额的比例为 50%，流通中现金与存款总额的比例为 20%，当基础货币增加 4500亿元时，M 1和 M2分别增加多少?（分数：10.00）_某风险组合到年末时要么值 50000元，要么值 150000元，其概率都是 50%。无风险年利率为 5%。（分数：10.00）(1).如果你要求获得 7%的风险溢价，你愿意付多少钱来买这个风险组合?（分数：5.00）_(2).假设你要求获得 10%的风险溢价，你愿意付多少钱来买这个风险
12、组合?（分数：5.00）_32.有一笔 6年的 5000万美元的银团贷款，于 2008年 3月 20日生效，规定承担期为 6个月(即到 2008年 9月 20日止)；同时还规定，贷款银行从签订贷款协议日 1个月后(即 2008年 4月 20日)开始对借款人收取承担费，承担费率为 0.4%。借款人的提款情况如下：3 月 28日支取了 500万美元；4 月 5日支取了1000万美元；5 月 6日动用了 2500万美元；8 月 17日提出了 800万美元。试计算借款人应支付的承担费(计算结果保留两位小数)。（分数：10.00）_33.假设两个资产组合 A、B 都已经充分分散化，E(r A)=12%，
13、E(r B)=9%，如果影响经济的要素只有一个，并且 A=1.2， B=0.8，试确定无风险利率。（分数：10.00）_三、分析与论述题(总题数：3，分数：45.00)34.为什么需求曲线向右下方倾斜?（分数：15.00）_近段时间来，人民币汇率持续走高，人民币对美元的中间价一再突破，破 8、破 7后，人民币升值已不再是传说，2008 年 5月 30日，人民币兑美元的汇价已达到 6.9402。（分数：15.00）(1).试述人民币汇率形成机制。（分数：7.50）_(2).分析人民币升值对我国经济和其他国家经济可能造成的影响。（分数：7.50）_35.试述财政政策“挤出效应”的产生原因及其影响因
14、素。（分数：15.00）_金融学硕士联考-54 答案解析(总分：149.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：45.00)1.一国国际储备最主要的来源是( )。（分数：1.50）A.经常项目顺差 B.中央银行在国内收购黄金C.中央银行实施外汇干预D.一国政府和中央银行对外借款净额解析：2.根据 CAPM， 值为 1，截距( 值)为 0的组合的预期收益率( )。（分数：1.50）A.介于 rM与 rf之间B.等于无风险利率 rfC.大于 rMD.等于市场组合收益率 rM 解析：3.作为持有人应得权益的证明文件，证券是一种( )。（分数：1.50）A.书面凭证B.法律凭证
15、 C.货币凭证D.资本凭证解析：4.商业信用是企业之间由于( )而相互提供的信用。（分数：1.50）A.生产联系B.商品交易 C.物质交换D.产品调剂解析：5.公司不以任何资产做担保而发行的债券是( )。（分数：1.50）A.信用公司债 B.保证公司债C.参与公司债D.收益公司债解析：6.物价一现金流动机制是( )货币制度下的国际收支的自动调节理论。（分数：1.50）A.金币本位制 B.金汇兑本位制C.金块本位制D.纸币本位解析：7.货币学派认为货币政策的传导机制是通过( )的变动直接影响收入和支出的。（分数：1.50）A.名义货币量 B.实际货币量C.货币实际余额D.利率解析：8.当羽毛球拍
16、的价格下降时，对羽毛球的需求量将( )。（分数：1.50）A.减少B.不变C.增加 D.视具体情况而定解析：9.以下关于债券发行价格与交易价格的说法不正确的是( )。（分数：1.50）A.发行价格是债券一级市场的价格 B.交易价格是债券二级市场的价格C.债券发行价格若高于面额，则债券收益率将低于票面利率D.债券发行价格若高于面额，则债券收益率将高于票面利率解析：10.需求规律说明( )。（分数：1.50）A.药品的价格上涨会使药品质量提高B.计算机价格下降导致销售量增加 C.门票价格提高，游览公园的人数增加D.汽车的价格提高，小汽车的销售量减少解析：11.股票净值又称( )。（分数：1.50）
17、A.票面价值B.账面价值 C.清算价值D.内在价值解析：12.下列中央银行的行为和服务中，体现其“银行的银行”的职能的是( )。（分数：1.50）A.代理国库B.对政府提供信贷C.集中保管商业银行的现金准备 D.发行货币解析：13.ISLM曲线 IS的左下方、LM 的右下方区域的均衡，是( )。（分数：1.50）A.利率上升、收入增加B.利率上升、收入减少C.利率下降、收入增加D.利率下降、收入减少 解析：14.欧元区国家“趋同标准”规定( )。（分数：1.50）A.预算赤字不超过 GDP的 3% B.预算赤字不超过 GDP的 2.5%C.长期利率不超过通货膨胀率最低国家平均水平的 3%D.长
18、期利率不超过通货膨胀率最低国家平均水平的 1.5%解析：15.利率和收入的组合点出现在 IS曲线右上方，LM 曲线左上方的区域里，则表示( )。（分数：1.50）A.投资小于储蓄，且货币需求小于货币供给 B.投资小于储蓄，且货币需求大于货币供给C.投资大于储蓄，且货币需求小于货币供给D.投资大于储蓄，且货币需求大于货币供给解析：16.当吉芬物品的价格上升时，应该有( )。（分数：1.50）A.替代效应为正值，收入效应为负值，且前者的作用小于后者B.替代效应为负值，收入效应为正值，且前者的作用小于后者 C.替代效应为负值，收入效应为正值，且前者的作用大于后者D.替代效应为正值，收入效应为负值，且
19、前者的作用大于后者解析：17.利率互换的本金是 100万元，使用 LIBOR 6个月的利率。UBOR 的 6个月的和 12个月的年利率分别为 9%和10%，则利率互换应该确定的利率为( )。（分数：1.50）A.9.5%B.9.98% C.9.85%D.10.52%解析：18.下列何者是货币市场上资金的供给者( )。（分数：1.50）A.商业银行B.工商企业C.个人D.以上都是 解析：19.金本位制度下的汇率制度属于( )。（分数：1.50）A.浮动汇率制B.联合浮动汇率制度C.固定汇率制 D.可调整的固定汇率制度解析：20.就国民收入核算来说，实际经济活动当中没有售出的商品( )。（分数：1
20、.50）A.要在核算当中计为政府投资B.要在核算的 GDP当中扣除C.要在核算的 GNP当中扣除D.要在核算当中计为存货投资 解析：21.凯恩斯主义总供给曲线是一条( )。（分数：1.50）A.向右上方倾斜的线B.向左上方倾斜的线C.与横轴垂直的线D.与横轴平行的线 解析：22.若税收维持不变，仅仅增发债券为政府支出的增加而融资，那么结果可能是( )。（分数：1.50）A.债券价格上升B.利率下降 C.政府储蓄增多D.私人部门投资减少解析：23.物价上涨、失业、经济不景气同时存在的现象其最有可能的原因是( )。（分数：1.50）A.需求拉上的通货膨胀B.停滞的通货膨胀 C.成本推进的通货膨胀D
21、.财政赤字引起的通货膨胀解析：24.恩格尔系数的计算公式是( )。（分数：1.50）A.支出金额除以收入金额B.食物支出金额除以总支出金额 C.需求量除以收入量D.需求弹性除以供给弹性解析：25.下列哪个因素不是影响汇率的长期因素( )。（分数：1.50）A.经常账户余额B.通货膨胀率差异C.经济增长率差异D.中央银行干预 解析：26.产品 A的整条需求曲线向右移动，可解释为( )。（分数：1.50）A.产品 A由于生产成本下降而增加供给B.产品 A的价格下降消费者想多买一些C.消费者偏好发生变化，对 A感兴趣想多买一些 D.产品 A价格上升消费者想少买一些解析：27.一般商品的需求量和这种商
22、品的价格之所以呈反方向变化的趋势，是因为( )。（分数：1.50）A.替代效应的作用B.收入效应的作用C.上述两种效应同时发生作用 D.上述两种效应都不发生作用解析：28.有价证券的二级市场是指( )。（分数：1.50）A.证券发行市场B.证券转让市场 C.货币市场D.资本市场解析：29.我们通常所说的外汇，是指外汇的( )。（分数：1.50）A.动态广义概念B.动态狭义概念C.静态广义概念D.静态狭义概念 解析：30.政府将新增税收 100亿美元全部用于政府支出，这一举措的净效应是( )。（分数：1.50）A.由于税收增加额刚好抵消了政府支出的增加额，所以该经济的 GNP保持不变B.该经济的
23、 GNP增加 100亿美元 C.该经济的 GNP减少 100亿美元D.由于不知道乘数的具体数值，因此不能判断 GNP的增减情况解析：二、计算与分析题(总题数：6，分数：60.00)假定 X和 Y两种产品有线性无差异，其斜率是 1/2，即 MRSxy=1/2，问：（分数：10.00）(1).当 Px=1，P y=1；且 M=100时，消费者均衡是什么?（分数：5.00）_正确答案：(由于 MRSxy=1/2，P x/Py=1，所以 MRSxyP x/Py。消费者均衡时最优商品组合为x=0，y=M/P y=1000)解析：(2).当 Px=1，P y=2时，消费者均衡是什么?（分数：5.00）_正
24、确答案：(由于 MRSxy=1/2，所以 MRSxy=Px/Py。所以预算线上各点就是均衡点。)解析：假设有 A、B、C 三厂商，A 厂商年产 6000万美元，卖给 B、C 和消费者，其中 B买 200万美元，C 买 2000万美元，其余 3800万美元卖给消费者。B 年产 500万美元，直接卖给消费者。C 年产 6000万美元，其中3000万美元由 A购买，其余由消费者购买。问：（分数：9.99）(1).假定投放在生产上的都用完，价值增加为多少?（分数：3.33）_正确答案：(A 的价值增加为：6000-3000=3000 万美元B的价值增加为：500-200=300 万美元C的价值增加为：
25、6000-2000=4000 万美元合计价值增加为：3000+300+4000=7300 万美元)解析：(2).GDP值为多少?（分数：3.33）_正确答案：(GDP 值为：3800+500+3000=7300 万美元式中 3800、500、3000 分别为 A、B、C 卖给消费者的最终产品。)解析：(3).如果只有 C有 500万美元折旧，国民收入为多少?（分数：3.33）_正确答案：(国民收入为：7300-500=6800 万美元)解析：31.假定法定存款准备金率为 20%，商业银行超额存款准备金率为 3%，商业银行活期存款与定期存款总额的比例为 50%，流通中现金与存款总额的比例为 20
26、%，当基础货币增加 4500亿元时，M 1和 M2分别增加多少?（分数：10.00）_正确答案：(首先计算 M1的货币乘数：*M2的货币乘数：*所以当基础货币增加 4500亿元时，货币供应量的变化为：M 1=K1B=2.794500=12555 亿元M 2=K2B=5.124500=23040 亿元)解析：某风险组合到年末时要么值 50000元，要么值 150000元，其概率都是 50%。无风险年利率为 5%。（分数：10.00）(1).如果你要求获得 7%的风险溢价，你愿意付多少钱来买这个风险组合?（分数：5.00）_正确答案：(风险组合年末预期价值为：0.550000+0.5150000=
27、100000 元。当风险溢价为 7%时，要求的投资收益率就等于 12%(=5%+7%)。因此风险组合的现值为：100000/1.12=89285.71元)解析：(2).假设你要求获得 10%的风险溢价，你愿意付多少钱来买这个风险组合?（分数：5.00）_正确答案：(当风险溢价为 10%时，要求的投资收益率就等于 15%(=5%+10%)。因此风险组合的现值为：100000/1.15=86956.52元)解析：32.有一笔 6年的 5000万美元的银团贷款，于 2008年 3月 20日生效，规定承担期为 6个月(即到 2008年 9月 20日止)；同时还规定，贷款银行从签订贷款协议日 1个月后(
28、即 2008年 4月 20日)开始对借款人收取承担费，承担费率为 0.4%。借款人的提款情况如下：3 月 28日支取了 500万美元；4 月 5日支取了1000万美元；5 月 6日动用了 2500万美元；8 月 17日提出了 800万美元。试计算借款人应支付的承担费(计算结果保留两位小数)。（分数：10.00）_正确答案：(根据承担费=未提取款额费率天数360(1)从 4月 20日至 5月 5日共 16天，未提取款额为 5000-500-1000=3500万美元，此期间应支付的承担费为：35000.4%16/360=0.62万美元(2)从 5月 6日至 8月 16日共 103天，未提取款额为
29、3500-2500=1000万美元，此期间需支付的承担费为：10000.4%103/360=1.14万美元(3)从 8月 17日至 9月 20日共 35天，未提取款额为 1000-800=200万美元，此期间需付的承担费为：2000.4%35/360=0.08万美元因此，借款人共需支付的承担费为：0.62+1.14+0.08=1.84 万美元)解析：33.假设两个资产组合 A、B 都已经充分分散化，E(r A)=12%，E(r B)=9%，如果影响经济的要素只有一个，并且 A=1.2， B=0.8，试确定无风险利率。（分数：10.00）_正确答案：(因为 E(rA)=rf+ AE(rF)-rf
30、=12%E(rB)=rf+ BE(rF)-rf=9%其中， A=1.2。 B=0.8解方程得：r f=3%)解析：三、分析与论述题(总题数：3，分数：45.00)34.为什么需求曲线向右下方倾斜?（分数：15.00）_正确答案：(可围绕以下两个方面展开：(1)基数论的观点：*(2)序数论的基本观点：*)解析：近段时间来，人民币汇率持续走高，人民币对美元的中间价一再突破，破 8、破 7后，人民币升值已不再是传说，2008 年 5月 30日，人民币兑美元的汇价已达到 6.9402。（分数：15.00）(1).试述人民币汇率形成机制。（分数：7.50）_正确答案：(我国目前实行的是以市场供求为基础、
31、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这一汇率形成机制的内容是，人民币汇率不再钉住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一篮子货币。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。参考一篮子货币表明外币之间的汇率变化会影响到人民币汇率，但参考一篮子不等于钉住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。我国人民币汇率改革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇
32、率在合理、均衡水平上的基本稳定。人民币汇率改革必须坚持主动性、可控性和渐进性的原则。)解析：(2).分析人民币升值对我国经济和其他国家经济可能造成的影响。（分数：7.50）_正确答案：(人民币升值对我国经济的影响。人民币升值的好处有：有利于偿还外债，人民币升值意味着人民币相对于其他币种更加值钱，外债一般以外国货币作为计算单位(如美元)，人民币升值可以使我国用更少的人民币偿还债务。抑制通货膨胀，在固定汇率制下，由于升值压力导致外汇储备增加，从而导致货币供应量增加，而这会带来较大的通货膨胀压力。人民币升值有利于减轻货币供应量不断增加的压力，从而抑制通货膨胀。有利于对外投资，人民币升值意味着可以有更
33、多的资金可以投资海外，这对我国投资一些战略性的领域(如能源)具有重要意义。有利于人民币区域化、国际化，人民币升值可以增加国外对人民币的信心，有利于人民币朝向区域货币和国际货币方向迈进。人民币升值的弊端是：将对我国外贸出口增长产生严重负面影响。人民币升值将提高我国出口商品的外币价格，直接削弱我国出口产品的价格竞争优势，影响我国对美国、日本、欧洲等三大经济体的出口增速，加大我国开拓世界市场的难度，不利于我国经济的稳定增长。不利于吸引外资和加工贸易产业升级。人民币升值将减弱我国引进外资的力度，减缓外商对华直接投资的增长；影响外资利润汇出，提高利润的外汇收益，加大资本外流规模，对国际收支平衡产生压力。
34、这些都将影响外资投资及利润再投资的规模与产业本地化进程，不利于我国加工贸易的持续发展和产业升级。不利于缓解就业压力。随着人民币升值对我国出口企业和外资企业的影响，最终会影响到我国国内的就业，冲击当前本已非常严峻的就业形势。人民币升值对其他国家的影响：从目前情况看，人民币升值主要是由美国和日本挑起，其目的是为了促进本国的出口和降低本国失业率，但由于我国贸易结构的特点，人民币升值对美国和日本国内经济没有很大的影响，相反，对我国周边国家东南亚国家会带来不良影响。人民币升值不利于亚洲和世界贸易经济的稳定增长。在美元贬值期间，亚洲各国货币保持了相对稳定，这种稳定有利于亚洲地区出口型经济的持续增长，人民币
35、升值，打破了亚洲区货币的稳定，影响亚洲持续增长格局。而且人民币升值对出口的负面影响，最终会通过国际传递，影响国际贸易尤其是加工贸易的增长，不利于世界经济贸易的复苏。)解析：35.试述财政政策“挤出效应”的产生原因及其影响因素。（分数：15.00）_正确答案：(挤出效应是指政府财政支出增加所引起的私人投资或消费的减少。政府扩大财政支出，目的在于扩张总需求，但结果总需求中政府支出部分扩大了，私人支出反而减少了。产生挤出效应的原因是由于政府扩大购买和增加公共工程方面的支出，使市场对商品和劳务的需求增加，在供给没有及时增加时，价格必然上升，实际货币供给量必然因价格上升而减少，货币供不应求，利率上升，使
36、得企业筹资成本增加，导致私人投资下降，政府支出增加“挤占”了私人投资与消费。挤出效应的存在，增加了斟酌使用的财政政策实施的困难。在不充分就业情况下，挤出效应的大小，受到以下因素影响：第一，支出乘数的大小。乘数越大，政府扩大支出引起的国民收入增加越多，但扩张性财政政策所引起的利率上升，又引起私人投资减少，导致国民收入又减少很多，也就是说“挤出效应”也很大。第二，投资需求对利率的敏感程度。投资的利率弹性越大，一定量利率水平的变动对投资水平的影响就越大，因而“挤出效应”就越大；反之，投资的利率弹性越小，“挤出效应”就越小。第三，货币需求对国民收入水平的敏感程度。政府支出增加所引起的一定量国民收入水平增加所导致的对货币交易需求的增加也就越大，“挤出效应”也就越大。因为在货币供给量既定的条件下，用于满足交易性需求的货币量增加，必导致用于满足投机性货币需求量减少，引起利率上升，私人投资下降。)解析：
