1、金融学硕士联考-46 及答案解析(总分：149.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：45.00)1.完全竞争厂商的长期均衡的条件是( )。（分数：1.50）A.价格，平均收益，长期平均成本和长期边际成本均相等B.长期边际成本与长期平均成本相等C.平均收益与长期边际成本相等D.平均收益与长期平均成本相等2.“挤出效应”发生于( )。（分数：1.50）A.私人部门增税，减少了私人部门的可支配收入和支出B.货币供给减少使利率提高，挤出了对利率敏感的私人部门支出C.所得税的减少，提高了利率，挤出了对利率敏感的私人部门支出D.政府支出减少，引起消费支出下降3.在四部门经济中，
2、若投资、储蓄、政府购买、税收、出口和进口都增加，则均衡收入( )。（分数：1.50）A.必然增加B.必然减少C.不变D.不能确定4.货币均衡的自发实现主要依靠( )。（分数：1.50）A.价格机制B.中央银行宏观调控C.利率机制D.汇率机制5.当一国同时处于通货膨胀和国际收支逆差时，应采用( )。（分数：1.50）A.紧缩的货币政策和紧缩的财政政策B.紧缩的货币政策和扩张的财政政策C.扩张的货币政策和紧缩的财政政策D.扩张的货币政策和扩张的财政政策6.证券按其性质不同，可以分为( )。（分数：1.50）A.凭证证券和有价证券B.资本证券和货币证券C.商品证券和无价证券D.虚拟证券和有价证券7.
3、下面哪一种情况可能使国民收入增加得最多( )。（分数：1.50）A.政府对高速公路的护养开支增加 500亿美元B.政府转移支付增加 500亿美元C.个人所得税减少 500亿美元D.企业储蓄减少 500亿美元8.在埃奇沃思盒状图上，满足生产的帕累托最优条件的曲线是( )。（分数：1.50）A.等产量线B.等成本线C.洛伦茨曲线D.契约曲线9.资本证券主要包括( )。（分数：1.50）A.股票，债券和基金证券B.股票，债券和金融期货C.股票，债券和金融衍生证券D.股票，债券和金融期权10.LIBOR是指( )。（分数：1.50）A.固定收益债券B.本币相对于其他国家货币的价值C.银行资产对利率的敏
4、感性D.伦敦同业拆借利率11.我国目前实行的中央银行体制属于( )。（分数：1.50）A.准中央银行制B.复合中央银行制C.跨国中央银行制D.单一中央银行制12.表示成本与投入品关系的公式是( )。（分数：1.50）A.成本方程B.成本函数C.投入品函数D.产品函数13.零息票债券的麦考利久期( )。（分数：1.50）A.等于该债券的期限B.等于该债券期限的一半C.等于该债券的期限除以到期收益率D.无法计算14.欧洲货币最初是指( )。（分数：1.50）A.欧洲英镑B.欧洲马克C.欧洲日元D.欧洲美元15.在简单凯恩斯模型中，乘数的重要性依赖于( )。（分数：1.50）A.投资函数的斜率B.实
5、际利率C.实际货币供给的增加D.消费函数的斜率16.套汇是外汇市场上的主要交易之一，其性质是( )。（分数：1.50）A.保值性B.投机性C.盈利性D.既是保值的，又是投机的17.垄断厂商短期均衡的条件是( )。（分数：1.50）A.平均收益等于平均成本B.边际收益等于边际成本C.边际收益等于平均成本D.平均收益等于边际成本18.若实际产出位于储蓄曲线和投资曲线交点的右方，则下列说法错误的是( )。（分数：1.50）A.不存在超额产出B.存在超额产出C.计划储蓄大于计划投资D.非计划存货大于 O19.下列不属于存款型金融机构的是( )。（分数：1.50）A.商业银行B.储蓄银行C.信用社D.投
6、资基金20.在下列影响基础货币增减变动的因素中，( )的影响最主要。（分数：1.50）A.央银行对商业银行的债权B.中央银行对政府债权C.固定资产的增减变化D.国外净资产21.如果金银的法定比价为 1:13，而市场比价为 1:15，这时候充斥市场的将是( )。（分数：1.50）A.银币B.金币C.金币和银币D.都不22.将国际收支账户中官方储备剔除后的余额被称为( )。（分数：1.50）A.经常账户差额B.基本差额C.综合账户差额D.资本与金融账户差额23.在一般情况下，商品价格越高，需求量则是( )。（分数：1.50）A.越大B.越小C.不变D.为零24.当一个企业有( )时，它具有双重外汇
7、风险。（分数：1.50）A.不同时间的相同外币、相同金额的流出、流入B.一种外币流入，另一种外币流出，且流出、流入的时间不同C.本币收付D.流入的外币和流出的外币属同种外币、同等金额25.某上市公司 2000年底流通在外的普通股股数为 1000万股，2001 年 1月 31日以 2000年底总股本为基数，实施 10送 5股分红政策，红股于 3月 15日上市流通，2001 年的净利润为 400万元，则 2001年每股收益为( )元。（分数：1.50）A.0.27B.0.40C.0.29D.0.826.以下观点正确的有( )。（分数：1.50）A.风险中性定价理论是指现实世界中投资者的风险态度是中
8、性的B.弱势效率市场假说意味着股票未来价格与股票的历史价格无关，技术分析无效C.我国公司的融资偏好与公司财物理论中的融资偏好次序理论是相一致的D.证券的系统性风险可以用投资收益率的标准差来衡量27.西方经济学一般均衡的理论试图说明的问题是( )。（分数：1.50）A.单个产品或单个要素市场的均衡B.劳动市场的均衡C.产品市场和货币市场的均衡D.所有产品市场和要素市场的均衡28.如果消费函数为 c=100+0.8(y-t0)，并且税收和政府支出同时增加 50亿元，则均衡收入水平将( )。（分数：1.50）A.保持不变B.增加 200亿元C.增加 50亿元D.增加 250亿元29.1960年经济学
9、家特里芬提出一国国际储备的合理数量一般应以满足该国( )进口需要为标准。（分数：1.50）A.1个月B.2个月C.3个月D.4个月30.给定到期收益率的波动幅度，麦考利久期越长，债券价格波动幅度( )。（分数：1.50）A.越大B.越小C.不能确定D.不变二、计算题(总题数：6，分数：60.00)31.假设某产品生产的边际成本函数是 MC=3Q2-8Q+100，若生产 5单位产品时总成本是 595，求总成本函数、平均成本函数、可变成本函数以及平均可变成本函数。（分数：10.00）_若某一宏观经济模型的参数如下：C=200+0.8Y；I=300-5r；L=0.2Y-4r；M=320(单位：亿元)
10、；试求：（分数：9.99）(1).ISLM均衡条件下的收入及利率水平，并作图进行分析。（分数：3.33）_(2).若充分就业的国民收入水平为 2500亿元，政府为了实现充分就业，单独运用扩张的财政政策，追加的投资应为多少?分析该政策的“收入效应”和“挤出效应”，请作图进行分析。（分数：3.33）_(3).若政府在提高收入水平的同时仍想保持原有的利率水平，应采取什么政策措施?追加的投资或货币供应各为多少?请作图进行分析。（分数：3.33）_32.设有 5年期的定期银行存款 10000元，年利率为 5%，以年为计息期间，请分别用单利法和复利法计算到期日的本息和。（分数：10.00）_33.原始存款
11、 1000万元，法定存款准备金率 10%，提现率 5%，超额准备金率 5%，试计算整个银行体系的派生存款。（分数：10.00）_34.如果某商品的原价为 100美元，为防止汇率波动，用一篮子货币进行保值，其中英镑和马克各占30%，法郎和日元各占 20%，在签约时汇率为 GBP1=USD1.5，USD1=DEM2,USD1=FF6，USD1=JPY130，在付汇时汇率变为：GBP1=USD2，USD1=DEM1.5，USD1=FF8，USD1=JPY120，问付汇时该商品的价格应为多少美元?（分数：10.00）_35.在无套利情况下，股票一的预期收益率为 19%，=1.7，股票二的收益率为 14
12、%，=1.2，若符合CAPM模型，则该市场的无风险收益率为多少?市场组合的收益率为多少?（分数：10.00）_三、分析与论述题(总题数：3，分数：45.00)36.你认为“物价稳中有降”是不是理想的经济状态?为什么?（分数：15.00）_Ch公司现已有好几个盈利产品，还有一些极有希望的产品正在开发中。去年公司每股收益 1元，每股仅分红 0.50元。投资者相信公司能保持这一 50%的红利分配率，股权收益率为 20%。市场普遍认为情况是不确定的。（分数：15.00）(1).求该公司股票的市价。假定计算机行业要求的收益率是 15%，公司明年的分红一年后进行。（分数：5.00）_(2).假定投资者发现
13、 Ch公司的竞争者已开发出一个新产品，这一产品将削弱 Ch公司目前在市场中的科技优势。这一两年后将打入市场的新产品将迫使 Ch公司对自己的产品降价，以保持竞争优势。因此，股权收益率(ROE)将会降至 15%，同时由于产品需求下降到 0.40。第二年末再投资比率会下降，到时分红将占该年度收益的 60%。试预测 Ch公司股票的内在价值(提示：仔细列出 Ch公司今后三年内每年的收益与分红。特别要注意第二年末分红的变化)。（分数：5.00）_(3).市场上其他人没有察觉到 Ch公司将面临的市场威胁。事实上，投资者确信直到第二年末竞争者宣布新发明时，人们才会认识到 Ch公司竞争状况的变化。求第一年公司股
14、票的收益率。第二、第三年呢(提示：注意市场关注新竞争状况的起始时间，可以列示这一期间的红利与股票市价)?（分数：5.00）_37.你认为国际货币体系改革中应注意哪些问题?（分数：15.00）_金融学硕士联考-46 答案解析(总分：149.99，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：30，分数：45.00)1.完全竞争厂商的长期均衡的条件是( )。（分数：1.50）A.价格，平均收益，长期平均成本和长期边际成本均相等B.长期边际成本与长期平均成本相等 C.平均收益与长期边际成本相等D.平均收益与长期平均成本相等解析：2.“挤出效应”发生于( )。（分数：1.50）A.私人部门增税，减少了
15、私人部门的可支配收入和支出B.货币供给减少使利率提高，挤出了对利率敏感的私人部门支出 C.所得税的减少，提高了利率，挤出了对利率敏感的私人部门支出D.政府支出减少，引起消费支出下降解析：3.在四部门经济中，若投资、储蓄、政府购买、税收、出口和进口都增加，则均衡收入( )。（分数：1.50）A.必然增加B.必然减少C.不变D.不能确定 解析：4.货币均衡的自发实现主要依靠( )。（分数：1.50）A.价格机制B.中央银行宏观调控C.利率机制 D.汇率机制解析：5.当一国同时处于通货膨胀和国际收支逆差时，应采用( )。（分数：1.50）A.紧缩的货币政策和紧缩的财政政策 B.紧缩的货币政策和扩张的
16、财政政策C.扩张的货币政策和紧缩的财政政策D.扩张的货币政策和扩张的财政政策解析：6.证券按其性质不同，可以分为( )。（分数：1.50）A.凭证证券和有价证券 B.资本证券和货币证券C.商品证券和无价证券D.虚拟证券和有价证券解析：7.下面哪一种情况可能使国民收入增加得最多( )。（分数：1.50）A.政府对高速公路的护养开支增加 500亿美元B.政府转移支付增加 500亿美元C.个人所得税减少 500亿美元 D.企业储蓄减少 500亿美元解析：8.在埃奇沃思盒状图上，满足生产的帕累托最优条件的曲线是( )。（分数：1.50）A.等产量线B.等成本线C.洛伦茨曲线D.契约曲线 解析：9.资本
17、证券主要包括( )。（分数：1.50）A.股票，债券和基金证券B.股票，债券和金融期货C.股票，债券和金融衍生证券 D.股票，债券和金融期权解析：10.LIBOR是指( )。（分数：1.50）A.固定收益债券B.本币相对于其他国家货币的价值C.银行资产对利率的敏感性D.伦敦同业拆借利率 解析：11.我国目前实行的中央银行体制属于( )。（分数：1.50）A.准中央银行制B.复合中央银行制C.跨国中央银行制D.单一中央银行制 解析：12.表示成本与投入品关系的公式是( )。（分数：1.50）A.成本方程B.成本函数 C.投入品函数D.产品函数解析：13.零息票债券的麦考利久期( )。（分数：1.
18、50）A.等于该债券的期限 B.等于该债券期限的一半C.等于该债券的期限除以到期收益率D.无法计算解析：14.欧洲货币最初是指( )。（分数：1.50）A.欧洲英镑B.欧洲马克C.欧洲日元D.欧洲美元 解析：15.在简单凯恩斯模型中，乘数的重要性依赖于( )。（分数：1.50）A.投资函数的斜率B.实际利率C.实际货币供给的增加D.消费函数的斜率 解析：16.套汇是外汇市场上的主要交易之一，其性质是( )。（分数：1.50）A.保值性B.投机性 C.盈利性D.既是保值的，又是投机的解析：17.垄断厂商短期均衡的条件是( )。（分数：1.50）A.平均收益等于平均成本B.边际收益等于边际成本 C
19、.边际收益等于平均成本D.平均收益等于边际成本解析：18.若实际产出位于储蓄曲线和投资曲线交点的右方，则下列说法错误的是( )。（分数：1.50）A.不存在超额产出 B.存在超额产出C.计划储蓄大于计划投资D.非计划存货大于 O解析：19.下列不属于存款型金融机构的是( )。（分数：1.50）A.商业银行B.储蓄银行C.信用社D.投资基金 解析：20.在下列影响基础货币增减变动的因素中，( )的影响最主要。（分数：1.50）A.央银行对商业银行的债权 B.中央银行对政府债权C.固定资产的增减变化D.国外净资产解析：21.如果金银的法定比价为 1:13，而市场比价为 1:15，这时候充斥市场的将
20、是( )。（分数：1.50）A.银币 B.金币C.金币和银币D.都不解析：22.将国际收支账户中官方储备剔除后的余额被称为( )。（分数：1.50）A.经常账户差额B.基本差额C.综合账户差额 D.资本与金融账户差额解析：23.在一般情况下，商品价格越高，需求量则是( )。（分数：1.50）A.越大B.越小 C.不变D.为零解析：24.当一个企业有( )时，它具有双重外汇风险。（分数：1.50）A.不同时间的相同外币、相同金额的流出、流入B.一种外币流入，另一种外币流出，且流出、流入的时间不同 C.本币收付D.流入的外币和流出的外币属同种外币、同等金额解析：25.某上市公司 2000年底流通在
21、外的普通股股数为 1000万股，2001 年 1月 31日以 2000年底总股本为基数，实施 10送 5股分红政策，红股于 3月 15日上市流通，2001 年的净利润为 400万元，则 2001年每股收益为( )元。（分数：1.50）A.0.27B.0.40C.0.29 D.0.8解析：26.以下观点正确的有( )。（分数：1.50）A.风险中性定价理论是指现实世界中投资者的风险态度是中性的B.弱势效率市场假说意味着股票未来价格与股票的历史价格无关，技术分析无效 C.我国公司的融资偏好与公司财物理论中的融资偏好次序理论是相一致的D.证券的系统性风险可以用投资收益率的标准差来衡量解析：27.西方
22、经济学一般均衡的理论试图说明的问题是( )。（分数：1.50）A.单个产品或单个要素市场的均衡B.劳动市场的均衡C.产品市场和货币市场的均衡D.所有产品市场和要素市场的均衡 解析：28.如果消费函数为 c=100+0.8(y-t0)，并且税收和政府支出同时增加 50亿元，则均衡收入水平将( )。（分数：1.50）A.保持不变B.增加 200亿元C.增加 50亿元D.增加 250亿元 解析：29.1960年经济学家特里芬提出一国国际储备的合理数量一般应以满足该国( )进口需要为标准。（分数：1.50）A.1个月B.2个月C.3个月 D.4个月解析：30.给定到期收益率的波动幅度，麦考利久期越长，
23、债券价格波动幅度( )。（分数：1.50）A.越大 B.越小C.不能确定D.不变解析：二、计算题(总题数：6，分数：60.00)31.假设某产品生产的边际成本函数是 MC=3Q2-8Q+100，若生产 5单位产品时总成本是 595，求总成本函数、平均成本函数、可变成本函数以及平均可变成本函数。（分数：10.00）_正确答案：(由 MC=3Q2-8Q+100所以*又因为生产 5单位产品时 TC=595，得 C=70。所以有，TC=Q 3-4Q2+1000+70AC=TC/Q=Q2-4Q+100+70/QVC=Q3-4Q2+100QAVC=VC/Q=Q2-4Q+100)解析：若某一宏观经济模型的参
24、数如下：C=200+0.8Y；I=300-5r；L=0.2Y-4r；M=320(单位：亿元)；试求：（分数：9.99）(1).ISLM均衡条件下的收入及利率水平，并作图进行分析。（分数：3.33）_正确答案：(Y=2000 亿元，r=20(图略)解析：(2).若充分就业的国民收入水平为 2500亿元，政府为了实现充分就业，单独运用扩张的财政政策，追加的投资应为多少?分析该政策的“收入效应”和“挤出效应”，请作图进行分析。（分数：3.33）_正确答案：(财政追加投资为 225亿，有效需求可达到 2500亿元，此时的利率水平 r=45；若利率水平维持不变，r=20，Y=3125，则收入效应为 50
25、0亿元，挤出效应为 625亿元。(图略)解析：(3).若政府在提高收入水平的同时仍想保持原有的利率水平，应采取什么政策措施?追加的投资或货币供应各为多少?请作图进行分析。（分数：3.33）_正确答案：(追加投资为 100亿元，追加的货币投放为 100亿元。(图略)解析：32.设有 5年期的定期银行存款 10000元，年利率为 5%，以年为计息期间，请分别用单利法和复利法计算到期日的本息和。（分数：10.00）_正确答案：(单利法 10000+100005%5=12500复利法 10000(1+5%)5=12762.8)解析：33.原始存款 1000万元，法定存款准备金率 10%，提现率 5%，
26、超额准备金率 5%，试计算整个银行体系的派生存款。（分数：10.00）_正确答案：(派生存款=总存款-原始存款=10001/(10%+5%+5%)-1000=4000(万元)解析：34.如果某商品的原价为 100美元，为防止汇率波动，用一篮子货币进行保值，其中英镑和马克各占30%，法郎和日元各占 20%，在签约时汇率为 GBP1=USD1.5，USD1=DEM2,USD1=FF6，USD1=JPY130，在付汇时汇率变为：GBP1=USD2，USD1=DEM1.5，USD1=FF8，USD1=JPY120，问付汇时该商品的价格应为多少美元?（分数：10.00）_正确答案：(10030%(1/1
27、.52)+10030%(2/1.5)+10020%(6/8)+10020%(130/120)=116.67美元)解析：35.在无套利情况下，股票一的预期收益率为 19%，=1.7，股票二的收益率为 14%，=1.2，若符合CAPM模型，则该市场的无风险收益率为多少?市场组合的收益率为多少?（分数：10.00）_正确答案：(根据 CAPM理论，证券市场线所表示的证券期望收益与风险的关系为：Er=rf+(r m-rf)根据题意，Er 1=19%， 1=1.7，Er 2=14%， 2=1.2，建立方程组：*解得，r m=12%，r f=12%。)解析：三、分析与论述题(总题数：3，分数：45.00)
28、36.你认为“物价稳中有降”是不是理想的经济状态?为什么?（分数：15.00）_正确答案：(问题的关键在于这种情况形成的机制如何。(1)如果是伴随着经济增长率上升的物价下降，则能使社会经济在安定的环境中以一个恰当的速度增长。如果物价下降是由于良性的市场价格竞争、劳动生产率的提高和单位产品成本的下降、国际市场低价商品的冲击等因素造成的，则有利于经济的健康成长。(2)如果是经济衰退型的物价，则对经济增长的威胁作用十分明显。其危害表现在以下几个方面：货币购买力提高，消费推迟，抑制总需求，商业萎缩，进而影响就业增长，形成工资下降压力，进入通货紧缩螺旋，最终导致经济衰退或萧条。实际利率上升，投资成本变得
29、昂贵，投资减少必然导致经济增长的下降，可能形成衰退。债务人负担增加，使银行不良资产比率上升，银行惜贷，导致信贷供给和需求的萎缩，可能会引发银行业的危机。通货紧缩还严重制约了货币政策的实施。)解析：Ch公司现已有好几个盈利产品，还有一些极有希望的产品正在开发中。去年公司每股收益 1元，每股仅分红 0.50元。投资者相信公司能保持这一 50%的红利分配率，股权收益率为 20%。市场普遍认为情况是不确定的。（分数：15.00）(1).求该公司股票的市价。假定计算机行业要求的收益率是 15%，公司明年的分红一年后进行。（分数：5.00）_正确答案：(E 0=1；D 0=0.50；ROE=0.20；k=
30、0.15；b=0.5因此，g=ROEb=0.200.5=0.10P0=D1/(k-g)=D0(1+g)/(k-g)=(0.501.10)/(0.15-0.10)=11美元)解析：(2).假定投资者发现 Ch公司的竞争者已开发出一个新产品，这一产品将削弱 Ch公司目前在市场中的科技优势。这一两年后将打入市场的新产品将迫使 Ch公司对自己的产品降价，以保持竞争优势。因此，股权收益率(ROE)将会降至 15%，同时由于产品需求下降到 0.40。第二年末再投资比率会下降，到时分红将占该年度收益的 60%。试预测 Ch公司股票的内在价值(提示：仔细列出 Ch公司今后三年内每年的收益与分红。特别要注意第二
31、年末分红的变化)。（分数：5.00）_正确答案：(时间 EPS 红利 注释0 1 0.50 数据在题中已给出1 1.10 0.55 g=10%，再投资率=0.502 1.21 0.726 根据去年的再投资率和 ROE，EPS 增长了 10%；今年的收益再投资率下降到 0.40，而分配率=0.603 1.283 0.7696 EPS增长 0.415%=6%，分配率=0.60在时间 2，P 2=D3/(k-g)=0.7696/(0.15-0.06)=8.551美元在时间 0，V 0=0.55/1.15+(0.726+8.551)/(1.15)2=7.493美元)解析：(3).市场上其他人没有察觉到
32、 Ch公司将面临的市场威胁。事实上，投资者确信直到第二年末竞争者宣布新发明时，人们才会认识到 Ch公司竞争状况的变化。求第一年公司股票的收益率。第二、第三年呢(提示：注意市场关注新竞争状况的起始时间，可以列示这一期间的红利与股票市价)?（分数：5.00）_正确答案：(P 0=11美元，P 1=P0(1+g)=12.10美元。因为市场未意识到竞争情况的变化，它相信股票价格会以每年 10%的速度上升。在市场意识到竞争情况的变化后，P 2=8.551美元。P3=8.5511.06=9.064美元。新的增长率为 6%。年份 收益率1 (12.10-11)+0.55/11=0.152 (8.551-12
33、.10)+0.726/12.10=-0.2333 (9.064-8.551)+0.7696/8.551=0.15寓意：在“正常时期”，即没有特别的消息时，股票收益率 k=0.15。当出现特殊消息时，所有的异常收益在那一期累积，就像在有效市场上将预期到的那样。)解析：37.你认为国际货币体系改革中应注意哪些问题?（分数：15.00）_正确答案：(从金本位制建立以来，国际货币体系就一直处于不断的变革之中。从金本位制到金汇兑本位制，再从布雷顿森林体系到后布雷顿森林体系，世界各国政府一直都对国际货币体系的建立和改革进行不断地争论和商讨。应该说，从布雷顿森林体系瓦解以来，多种国际性货币并存、多种汇率制并
34、存的局面一直主导着整个国际货币体系。要保证多元化国际货币体系和全球金融市场的正常运转，防止再次爆发金融危机，减缓危机造成金融市场及国际经济体系的动荡，在建立新的国际货币体系过程中，除慎重研究并采纳各方经济学家和金融机构专家的方案及主张外，还应该注意以下问题：(1)国际货币体系的改革应该注意各国间的平等协商原则，包括发达国家与发展中国家以及发达国家间的平等协商。(2)还应该建立信息和预警体系，并增强各国政府金融政策的透明度。(3)加强对衍生金融工具市场的研究和监管。(4)各国政府应该根据本国实际情况，适当调整金融自由化与资本市场开放的步伐，而 IMF在这方面也不应当对新兴市场国家催促过急。此外，IMF 等国际金融组织在国际货币体系出现危机时，也应该及时发挥其作为国际性货币组织的功能，及时提供经济和政策上的援助，在最佳时机最及时地消除或减少金融危机的影响。)解析：
