1、金融学硕士联考-32 及答案解析(总分：155.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：52.00)1.下列哪项可能会减小公司的市盈率 P/E 比率?U /U A.公司显著地降低了财政杠杆作用 B.公司增加了长期资产的回报率 C.通货膨胀预计将会升到两位数水平 D.国库券的回报率下降（分数：2.00）A.B.C.D.2.广告作用最大的是 U /U A.完全竞争市场 B.垄断竞争市场 C.寡头垄断市场 D.完全垄断市场（分数：1.50）A.B.C.D.3.一些人希望通过对市场某些特定走势的预测来对市场未来的变化进行赌博以获利的金融技术，称之为 U /U A.互换 B
2、.套利 C.投机 D.投资（分数：1.50）A.B.C.D.4.以下选项不属于套利组合应满足的条件的是U /U。 A.不存在无风险套利机会 B.投资者不追加资金 C.对任何因素的敏感度为零 D.预期收益率大于零（分数：2.00）A.B.C.D.5.某只股票要求的收益率为 15%，收益率的标准差为 25%，与市场投资组合收益率的相关系数是 0.2，市场投资组合要求的收益率是 14%，市场组合的标准差是 4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险价格和该股票的贝塔系数分别为U /U。 A.4%，1.25 B.5%，1.75 C.1.25%，1.45 D.5.25%，1.55（分数：1.50）A.B.C
3、.D.6.特别提款权的用途不包括U /U。 A.以划账的形式获取其他可兑换货币 B.清偿与 IMF 之间的债务 C.作为本国汇率的基础 D.作为国际贸易的替代货币（分数：2.00）A.B.C.D.7.美国的 M 项条例规定U /U。 A.缴存法定准备金 B.储蓄存款限息 C.分业经营 D.金融服务现代化（分数：2.00）A.B.C.D.8.以下阐述符合凯恩斯货币理论的政策含义的是U /U。 A.只有货币政策才能促进充分就业，国家应对宏观经济进行直接的调节和干预 B.只有财政政策才能促进充分就业，国家应对宏观经济进行直接的调节和干预 C.只有货币政策才能促进充分就业，国家应尽量避免对宏观经济进行
4、直接的调节和干预 D.只有财政政策才能促进充分就业，国家应尽量避免对宏观经济进行直接的调节和干预（分数：2.00）A.B.C.D.9.下面哪项没有列入巴塞尔新资本协议的内容?U /U A.信用风险 B.市场风险 C.操作风险 D.流动性风险（分数：2.00）A.B.C.D.10.“洞中小蛇”是欧共体中的U /U实行的联合浮动汇率制度。 A.英、法、意 B.德、法、意 C.荷、比、卢 D.英、意、葡（分数：1.50）A.B.C.D.11.在完全竞争市场上，厂商得到的价格若低于以下哪种成本就停止营业?U /U A.平均成本 B.平均可变成本 C.边际成本 D.平均固定成本（分数：2.00）A.B.
5、C.D.12.在资源既定的情况下，随着技术水平的提高，一国的生产可能性边界相应的变化为U /U。 A.不发生任何变化 B.整体向左移动 C.整体向右移动 D.形状发生改变（分数：2.00）A.B.C.D.13.一个企业所面临的需求曲线具有完全价格弹性，则 U /U A.它可通过降价来扩大需求量 B.它可以通过提价来增加总收益 C.它面临一条向右倾斜的平均收益曲线 D.它的边际收益等于产品的价格（分数：1.50）A.B.C.D.14.中央银行最常用的货币工具是U /U。 A.法定存款准备金率 B.公开市场业务 C.再贴现率 D.道义劝告（分数：2.00）A.B.C.D.15.理性预期学派认为宏观
6、经济政策U /U。 A.基本无效 B.只能对付意外的经济冲击 C.完全无效，且加剧经济本身的波动 D.有一些效果，前提是经济决策者善于利用理性假说诱导经济主体（分数：2.00）A.B.C.D.16.已知某商品的需求函数和供给函数分别为:Q D=14-3P， Q S=2+6P，该商品的均衡价格是( )。 A.4/3 B.4/5 C.2/5 D.5/2（分数：1.50）A.B.C.D.17.假设证券组合 P 由两个证券组合和构成，组合的期望收益水平和总风险水平都比的高，并且证券组合和在 P 中的投资比重分别为 0.48 和 0.52。那么，( ) A.组合 P 的总风险水平高于的总风险水平 B.组
7、合 P 的总风险水平高于的总风险水平 C.组合 P 的期望收益水平高于的期望收益水平 D.组合 P 的期望收益水平高于的期望收益水平（分数：1.50）A.B.C.D.18.“金银天然不是货币，但货币天然是金银”的含义是 U /U A.不论在什么情况下，只要有货币就应该是金银 B.并不是在任何情况下金银都是货币，但对发展起来的商品交换来说，金银的自然属性使它们最适合充当货币 C.就金银的自然属性而言，它们不适合充当货币，但就金银的社会属性而言，它们最适合充当货币 D.自然状态下的金银不是货币，货币是非自然状态下的金银。（分数：1.50）A.B.C.D.19.以下有关优先股的叙述不正确的是U /U
8、。 A.优先股股东领取股息优先 B.优先股股东对公司增发的股票享有优先认股权 C.优先股股东一般不能参加股份公司的经营决策 D.优先股具有财务杠杆的作用（分数：2.00）A.B.C.D.20.凯恩斯主义的总供给曲线成立的基本假设前提是U /U。 A.存在“货币幻觉” B.存在着大量闲置的社会资源 C.达到充分就业状态 D.货币工资具有刚性（分数：2.00）A.B.C.D.21.蒙代尔提出的最优货币区理论主张用U /U作为确定最适合货币区的标准。 A.物价的充分稳定 B.生产要素的高度流动性 C.充分就业 D.经济的高度开放性（分数：2.00）A.B.C.D.22.第三窗口贷款发放的主体是 U
9、/U A.IMF B.IBRD C.国际开发协会 D.国际金融公司（分数：1.50）A.B.C.D.23.货币供给增加使得 LM 曲线右移，若要使均衡收入接近于 LM 曲线的移动量，则必须U /U。 A.LM 曲线陡峭，IS 曲线也陡峭 B.LM 曲线和 IS 曲线都平坦 C.LM 曲线陡峭，而 IS 曲线平坦 D.LM 曲线平坦，而 IS 曲线陡峭（分数：1.50）A.B.C.D.24.根据 CAPM， 值为 1，截距( 值)为 0 的组合的预期收益率U /U。 A.介于 rM与 rf之间 B.等于无风险利率 rf C.大于 rM D.等于市场组合收益率 rM（分数：1.50）A.B.C.D
10、.25.以下阐述不属于套利定价模型(APT)的基本假设的是U /U。 A.市场处于均衡状态 B.投资者的预期具有一致性 C.投资者希望财富越多越好 D.资产回报可用因素模型表示（分数：2.00）A.B.C.D.26.下列U /U情况中增加货币供给不会影响均衡收入。 A.LM 陡峭，IS 平缓 B.LM 平缓，IS 垂直 C.LM 垂直，IS 陡峭 D.LM 和 IS 一样平缓（分数：1.50）A.B.C.D.27.短期资本的流入有利于一国U /U。 A利率水平降低 B货币政策的执行 C通货膨胀的减缓 D出口贸易的增加（分数：1.50）A.B.C.D.28.下列U /U不属于紧缩性财政政策。 A
11、.削减政府支出 B.减少公共事业投资 C.增加税收 D.制定物价、工资管制政策（分数：1.50）A.B.C.D.29.某一股票当前的交易价格为 10 元，3 个月后股票的价格将是 11 元或者 9 元。连续计复利的无风险利率是每年 3.5%，执行价格为 10 元的 3 个月期欧式看涨期权的价值最接近于 U /U A.0.35 元 B.0.54 元 C.0.64 元 D.0.82 元（分数：1.50）A.B.C.D.30.在决定货币需求的各个因素中，收入水平的高低和收入获取时间长短对货币需求的影响分别是U /U。 A.正相关，正相关 B.负相关，负相关 C.正相关，负相关 D.负相关，正相关（分
12、数：1.50）A.B.C.D.二、B计算题/B(总题数：6，分数：58.00)31.假设某经济的消费函数为 C=100+0.8Yd，投资 I=50，政府购买性支出 G=200，政府转移支付TR=62.5(单位均为 10 亿美元)，税率 t=0.25。(1)求均衡收入；(2)试求：投资乘数、政府支出乘数、税收乘数、转移支付乘数和平衡预算乘数；(3)假设该社会达到充分就业所需要的国民收入为 1200，试问用：增加政府购买；减少税收；增加政府购买和税收同一数额(以便预算平衡)实现充分就业，各需多少?（分数：10.00）_32.某股票的当前价格是 94 美元，以该股票为标的，协议价格为 95 美元、三
13、个月买权当前的售价为 4.7美元。某投资者认为股票价格将会上升，他有两个投资策略可供选择，买入 100 股股票，或者买入 20 份买权，拥有以协议价格买入 2000 股股票的权利，投资额均为 9400 美元。你会提供什么样的建议?股票价格上升到多少时期权投资策略盈利更多?（分数：10.00）_33.设一经济体系的消费函数为 C=600+0.8Y，投资函数为 I=400-50r，政府购买支出 G=200，货币需求函数为 L=250+0.5Y-125r，货币供给 M=1 250，单位均是亿元，价格水平 P=1，试求： (1)IS 和 LM 方程； (2)均衡收入和利率； (3)财政政策函数和货币政
14、策函数； (4)设充分就业收入为 Y=5 000 亿元，若用增加政府购买实现充分就业，要增加多少购买? (5)若用增加货币供给实现充分就业，要增加多少货币供给量?（分数：9.00）_34.菲利普莫里斯发行一种半年付息的债券，具有如下特性：利率为 8%，收益率为 8%，期限为 15 年，麦考利久期为 10 年。 (1)利用上述信息，计算调整后的久期。 (2)解释为什么调整后的久期是计算债券利率敏感性的较好方法。 (3)确定调整后的持有期变动的方向，如果： 息票率为 4%，而不是 8%； 到期期限为 7 年而不是 15 年。 (4)确定凸性，说明在给定利率变化的情况下，调整后的久期与凸性是怎样用来
15、估计债券价格的变动的。（分数：10.00）_35.试运用债券定价的有关理论分析以下五个方面的关系： (1)债券的价格与债券的收益率的关系。 (2)债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间的关系。 (3)距离债券的到期时间的长短与债券价格波动幅度之间的关系。 (4)期限既定的债券，对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润与收益率上升给投资者带来的损失之间的关系。 (5)债券的息票率与债券价格的波动幅度之间的关系。（分数：9.00）_36.两个寡头垄断生产的行为遵循古诺模型，他们都生产一同质产品，其市场需求函数为 Q=900-9P，试求：(1)若两厂商的生产成本都为零，均衡时厂商的产量
16、和价格为多少? (2)若两个厂商的生产成本都不为零，成本函数分别为： （分数：10.00）_三、B分析与论述题/B(总题数：3，分数：45.00)37.2005 年 7 月 21 日中国政府宣布人民币汇率改革，放弃盯住美元，并允许人民币汇率 浮动，人民币币值就开始了几乎单边升值的过程。至 2008 年 7 月 31 日，3 年采人民币对美元升值幅度已超过 21%。该态势虽然暂时缓解了外国政府(以美国为主)对中国汇率政策的压力，但是人民币升值的压力和预期并没有明显减弱的迹象，长此以往将对我国经济和金融体系产生严重的负面影响。试分析人民币升值预期的成因，判断其对我国经济的影响，如何缓解升值预期?（
17、分数：15.00）_38.过去的几年，中国金融改革成就斐然：国有银行股份制改造取得成效，股权分置改革即将完成，汇率改革出其不意，QDII 扬帆出海我国金融改革已取得哪些突破?还要在哪些方面进行深入改革?（分数：15.00）_39.目前，我国经济问题的根源之一就是流动性过剩。请简要分析我国出现流动性过剩的原因，并提出具体的对策建议。（分数：15.00）_金融学硕士联考-32 答案解析(总分：155.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：52.00)1.下列哪项可能会减小公司的市盈率 P/E 比率?U /U A.公司显著地降低了财政杠杆作用 B.公司增加了长期资产的
18、回报率 C.通货膨胀预计将会升到两位数水平 D.国库券的回报率下降（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 在高通货膨胀时期，盈利是膨胀的；因此，市盈率比率下降了。2.广告作用最大的是 U /U A.完全竞争市场 B.垄断竞争市场 C.寡头垄断市场 D.完全垄断市场（分数：1.50）A.B. C.D.解析：3.一些人希望通过对市场某些特定走势的预测来对市场未来的变化进行赌博以获利的金融技术，称之为 U /U A.互换 B.套利 C.投机 D.投资（分数：1.50）A.B.C. D.解析：4.以下选项不属于套利组合应满足的条件的是U /U。 A.不存在无风险套利机会 B.投资者不追加资金
19、C.对任何因素的敏感度为零 D.预期收益率大于零（分数：2.00）A. B.C.D.解析：解析 严格意义上的套利是指在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。根据套利定价理论，在不增加风险的情况下，投资者将利用组建套利组合的机会来增加其现有投资组合的预期收益率。根据上述关于套利的定义，套利组合应满足以下三个条件： (1)套利组合要求投资者不追加资金，即套利组合属于自融资组合。 (2)套利组合对任何因素的敏感度为零，即套利组合没有因素风险。 (3)套利组合的预期收益率应大于零。5.某只股票要求的收益率为 15%，收益率的标准差为 25%，与市场投资组合收益
20、率的相关系数是 0.2，市场投资组合要求的收益率是 14%，市场组合的标准差是 4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险价格和该股票的贝塔系数分别为U /U。 A.4%，1.25 B.5%，1.75 C.1.25%，1.45 D.5.25%，1.55（分数：1.50）A. B.C.D.解析：6.特别提款权的用途不包括U /U。 A.以划账的形式获取其他可兑换货币 B.清偿与 IMF 之间的债务 C.作为本国汇率的基础 D.作为国际贸易的替代货币（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 特别提款权具有以下用途： (1)以划账的形式获取其他可兑换货币。 (2)清偿与 IMF 之间的债务。 (3
21、)缴纳份额。 (4)向 IMF 捐款或贷款。 (5)作为本国汇率的基础。 (6)成员国之间的互惠信贷协议。 (7)IMF 的记账单位。 因此，本题应选 D。7.美国的 M 项条例规定U /U。 A.缴存法定准备金 B.储蓄存款限息 C.分业经营 D.金融服务现代化（分数：2.00）A. B.C.D.解析：8.以下阐述符合凯恩斯货币理论的政策含义的是U /U。 A.只有货币政策才能促进充分就业，国家应对宏观经济进行直接的调节和干预 B.只有财政政策才能促进充分就业，国家应对宏观经济进行直接的调节和干预 C.只有货币政策才能促进充分就业，国家应尽量避免对宏观经济进行直接的调节和干预 D.只有财政政
22、策才能促进充分就业，国家应尽量避免对宏观经济进行直接的调节和干预（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 凯恩斯认为，“流动性陷阱”的存在会导致货币政策失效，从而使货币政策不能成为实现充分就业的有效途径。因此，解决的办法就是采取积极的财政政策，即由政府扩大财政支出，直接进行投资，以拉动需求，从而使就业和国民收入增加，换言之，只有财政政策才能促进充分就业。基于以上分析，凯恩斯主张，为了医治失业和经济危机，国家必须对经济进行直接的调节和干预，这就是凯恩斯整个经济理论的基本论点。因此，本题的正确选项为 B。9.下面哪项没有列入巴塞尔新资本协议的内容?U /U A.信用风险 B.市场风险 C.操
23、作风险 D.流动性风险（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：10.“洞中小蛇”是欧共体中的U /U实行的联合浮动汇率制度。 A.英、法、意 B.德、法、意 C.荷、比、卢 D.英、意、葡（分数：1.50）A.B.C. D.解析：11.在完全竞争市场上，厂商得到的价格若低于以下哪种成本就停止营业?U /U A.平均成本 B.平均可变成本 C.边际成本 D.平均固定成本（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 如图所示，当厂商面对的需求曲线低于平均成本曲线的最低点时，相对于任何产量水平的短期平均成本都高于价格即平均收益，这意味着厂商在选择任何产量水平时都会蒙受损失。在这种情况下，厂商究竟
24、是亏损经营，还是停止营业，这要取决于产品价格能否抵偿其平均可变成本。如果需求水平高于 AVC 曲线的最低点，厂商应继续营业；如果需求水平低于 AVC 曲线的最低点，厂商应停止营业。这是因为厂商在短期内无论是否生产，都必须为固定投入支付固定成本，如果它停止营业，则它要损失全部固定成本。所以，只要存在着使 PAVC 的产量，厂商就应该继续生产，并根据 MC=MR 的原则确定产量(Q 0)，这样其平均收益就不仅能补偿平均可变成本，而且还能补偿部分平均固定成本，从而使亏损减少到最低限度。如果不存在使 PAVC 的产量，则意味着厂商在任何产量水平上的平均收益都不仅不能补偿任何数量的平均固定成本，而且不足
25、以补偿平均可变成本。在这种情况下，厂商应停止营业以使亏损减少到最低限度，因为这样至少可以避免可变成本的部分损失。因此，本题应选择 B 项。*12.在资源既定的情况下，随着技术水平的提高，一国的生产可能性边界相应的变化为U /U。 A.不发生任何变化 B.整体向左移动 C.整体向右移动 D.形状发生改变（分数：2.00）A.B.C. D.解析：解析 在资源既定的情况下，生产可能性边界的位置取决于技术水平。技术泛指根据生产实践经验和自然科学原理而发展成的各种工艺、操作方法和技能。技术的重要性在于它对从既定资源中所能获得的物品的数量和种类给予了一定的限制。在资源不变的情况下，如果原有的技术水平提高了
26、，生产可能性边界就会向右平移，这标志着人们需求的满足程度提高了。因此，本题的正确选项为 C。13.一个企业所面临的需求曲线具有完全价格弹性，则 U /U A.它可通过降价来扩大需求量 B.它可以通过提价来增加总收益 C.它面临一条向右倾斜的平均收益曲线 D.它的边际收益等于产品的价格（分数：1.50）A.B.C.D. 解析：14.中央银行最常用的货币工具是U /U。 A.法定存款准备金率 B.公开市场业务 C.再贴现率 D.道义劝告（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 公开市场业务是目前中央银行控制货币供给最重要也是最常用的工具。公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以
27、控制货币供给和利率的政策行为。公开市场业务之所以能成为中央银行控制货币供给最主要的手段，是因为运用这种手段有着比用其他货币政策手段更多的优点。例如，在公开市场业务中，中央银行可以及时地按照一定规模买卖政府债券，从而比较易于准确地控制银行体系的准备金。由于公开市场业务操作很灵活，因而便于为中央银行及时用来改变货币供给变动的方向，变买进为卖出证券，立即就有可能使增加货币供给为减少货币供给。中央银行可以连续地、灵活地进行公开市场操作，自由决定有价证券的数量、时间和方向，而且中央银行即使有时会出现某些政策失误，也可以及时得到纠正，这是其他货币政策手段不能做到的。公开市场业务的优点还表现在这一业务对货币
28、供给的影响可以比较准确地预测出来。因此，本题的正确选项为 B。15.理性预期学派认为宏观经济政策U /U。 A.基本无效 B.只能对付意外的经济冲击 C.完全无效，且加剧经济本身的波动 D.有一些效果，前提是经济决策者善于利用理性假说诱导经济主体（分数：2.00）A.B. C.D.解析：16.已知某商品的需求函数和供给函数分别为:Q D=14-3P， Q S=2+6P，该商品的均衡价格是( )。 A.4/3 B.4/5 C.2/5 D.5/2（分数：1.50）A. B.C.D.解析：17.假设证券组合 P 由两个证券组合和构成，组合的期望收益水平和总风险水平都比的高，并且证券组合和在 P 中的
29、投资比重分别为 0.48 和 0.52。那么，( ) A.组合 P 的总风险水平高于的总风险水平 B.组合 P 的总风险水平高于的总风险水平 C.组合 P 的期望收益水平高于的期望收益水平 D.组合 P 的期望收益水平高于的期望收益水平（分数：1.50）A.B.C.D. 解析：18.“金银天然不是货币，但货币天然是金银”的含义是 U /U A.不论在什么情况下，只要有货币就应该是金银 B.并不是在任何情况下金银都是货币，但对发展起来的商品交换来说，金银的自然属性使它们最适合充当货币 C.就金银的自然属性而言，它们不适合充当货币，但就金银的社会属性而言，它们最适合充当货币 D.自然状态下的金银不
30、是货币，货币是非自然状态下的金银。（分数：1.50）A.B. C.D.解析：19.以下有关优先股的叙述不正确的是U /U。 A.优先股股东领取股息优先 B.优先股股东对公司增发的股票享有优先认股权 C.优先股股东一般不能参加股份公司的经营决策 D.优先股具有财务杠杆的作用（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 普通股股东有权保持对公司固定不变的股权比例，因而当公司增发新股时，普通股股东对公司增发的股票享有优先认股权，而优先股股东则不享有上述权利。因此，本题中选项 B 的叙述是不正确的。20.凯恩斯主义的总供给曲线成立的基本假设前提是U /U。 A.存在“货币幻觉” B.存在着大量闲置的
31、社会资源 C.达到充分就业状态 D.货币工资具有刚性（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 凯恩斯主义的总供给曲线成立的基本假设前提是：货币工资具有刚性，即货币工资不随劳动供求关系的变化而变化。因此，本题的正确选项为 D。21.蒙代尔提出的最优货币区理论主张用U /U作为确定最适合货币区的标准。 A.物价的充分稳定 B.生产要素的高度流动性 C.充分就业 D.经济的高度开放性（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 蒙代尔(1961 年)认为，需求转移是引起收支不平衡的主要原因，浮动汇率只能解决两个不同货币区之间需求转移的问题，而同一货币区内部不同地区之间的需求转移只能通过生产要
32、素的流动来解决。可见，具有生产要素高度流动性的几个地区可以组成一个货币区。即以生产要素的流动性作为划分(最优)货币区的标准，在货币区内部各地区之间的劳动力或其他生产要素应该自由流动，然后采用货币政策、汇率政策调节手段来平衡本货币区与外部其他货币区的收支。 因此，本题应选 B。 蒙代尔提出的“最优货币区”是指由不同国家或地区组成的货币联盟，区域内实行单一的共同货币，或者虽有几种货币但相互之间具有可兑换性，其汇率在对内进行经常交易和资本交易时互相盯住，对外则统一浮动，以求在总体上达到宏观经济政策的最优效果，即“稳定物价，充分就业，经济增长，平衡国际收支”。 例如，假定世界上只有两个国家 A 和 B
33、，两国分别生产甲、乙商品。当人们对甲商品的需求转移到乙商品时，A国会出现逆差，而 B 国则出现顺差。这时，如果两国货币的汇率是浮动的，那么通过 A 国货币汇率下降，B 国货币汇率上升，在满足马歇尔勒纳条件的情况下，汇率的调节则使 A 国出口增加，就业扩大；同时，B 国的通货膨胀亦得到抑制，这是以国家货币为基础的浮动汇率机制的最理想效应。 不过，蒙代尔认为，如果一个受到不对称性冲击影响的地区之间的劳动力和其他生产要素是自由流动的，当出现国际收支不平衡时，劳动力和资本的高度流动性可以消除不平衡，从而不必借助于汇率浮动来保持宏观经济的稳定，达到这一标准的地区就成为“最优货币区”。 不同国家使用同一种
34、货币存在很多好处，例如价格趋于一致、降低交易成本、降低投资的确定性以及增强货币区参与国共同对外的竞争力等。而且，独立的中央银行制定的单一货币政策还可以促进整个货币区的价格稳定。 另一方面，货币区的建立也存在成本。因为加入货币联盟，意味着各成员国放弃了独立制定货币政策和自行改变汇率的权利。一旦一个国家或地区出现“不对称冲击”，该国家或地区将再也不能通过货币政策来应对外部的变化。 最优货币区理论认为，有三种化解“不对称冲击”的办法：劳动力的流动性。受影响国家的工人必须能够也愿意自由流动到其他国家；价格和工资的灵活性。该国必须能够根据外部的变化相应调整价格和工资；要有某种自动机制，可以把财政资源转移
35、到受影响的国家。 因此，货币区成员体经济周期或经济结构的相似性、共同货币政策对所有成员国影响方式的相似性、劳动力的跨国流动在法律、文化或语言上的障碍以及工资调整的灵活性是决定货币区成效的关键。22.第三窗口贷款发放的主体是 U /U A.IMF B.IBRD C.国际开发协会 D.国际金融公司（分数：1.50）A.B. C.D.解析：23.货币供给增加使得 LM 曲线右移，若要使均衡收入接近于 LM 曲线的移动量，则必须U /U。 A.LM 曲线陡峭，IS 曲线也陡峭 B.LM 曲线和 IS 曲线都平坦 C.LM 曲线陡峭，而 IS 曲线平坦 D.LM 曲线平坦，而 IS 曲线陡峭（分数：1.
36、50）A.B.C. D.解析：24.根据 CAPM， 值为 1，截距( 值)为 0 的组合的预期收益率U /U。 A.介于 rM与 rf之间 B.等于无风险利率 rf C.大于 rM D.等于市场组合收益率 rM（分数：1.50）A.B.C.D. 解析：25.以下阐述不属于套利定价模型(APT)的基本假设的是U /U。 A.市场处于均衡状态 B.投资者的预期具有一致性 C.投资者希望财富越多越好 D.资产回报可用因素模型表示（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 20 世纪 70 年代中期罗斯发展了套利定价模型(APT)，模型建立的基础即假设前提比资本资产定价模型(CAPM)更加宽松。
37、其基本假设前提包括：(1)市场处于均衡状态；(2)投资者希望财富越多越好；(3)资产回报可用因素模型表示。因此，本题应选 B。26.下列U /U情况中增加货币供给不会影响均衡收入。 A.LM 陡峭，IS 平缓 B.LM 平缓，IS 垂直 C.LM 垂直，IS 陡峭 D.LM 和 IS 一样平缓（分数：1.50）A.B. C.D.解析：27.短期资本的流入有利于一国U /U。 A利率水平降低 B货币政策的执行 C通货膨胀的减缓 D出口贸易的增加（分数：1.50）A. B.C.D.解析：28.下列U /U不属于紧缩性财政政策。 A.削减政府支出 B.减少公共事业投资 C.增加税收 D.制定物价、工
38、资管制政策（分数：1.50）A.B.C.D. 解析：29.某一股票当前的交易价格为 10 元，3 个月后股票的价格将是 11 元或者 9 元。连续计复利的无风险利率是每年 3.5%，执行价格为 10 元的 3 个月期欧式看涨期权的价值最接近于 U /U A.0.35 元 B.0.54 元 C.0.64 元 D.0.82 元（分数：1.50）A.B. C.D.解析：30.在决定货币需求的各个因素中，收入水平的高低和收入获取时间长短对货币需求的影响分别是U /U。 A.正相关，正相关 B.负相关，负相关 C.正相关，负相关 D.负相关，正相关（分数：1.50）A. B.C.D.解析：二、B计算题/
39、B(总题数：6，分数：58.00)31.假设某经济的消费函数为 C=100+0.8Yd，投资 I=50，政府购买性支出 G=200，政府转移支付TR=62.5(单位均为 10 亿美元)，税率 t=0.25。(1)求均衡收入；(2)试求：投资乘数、政府支出乘数、税收乘数、转移支付乘数和平衡预算乘数；(3)假设该社会达到充分就业所需要的国民收入为 1200，试问用：增加政府购买；减少税收；增加政府购买和税收同一数额(以便预算平衡)实现充分就业，各需多少?（分数：10.00）_正确答案：(假设某经济的消费函数为 C=100+0.8Yd，投资 I=50，政府购买性支出 G=200，政府转移支付TR=6
40、2.5(单位均为 10 亿美元)，税率 t=0.25。(1)求均衡收入；(2)试求：投资乘数、政府支出乘数、税收乘数、转移支付乘数和平衡预算乘数；(3)假设该社会达到充分就业所需要的国民收入为 1200，试问用：增加政府购买；减少税收；增加政府购买和税收同一数额(以便预算平衡)实现充分就业，各需多少?)解析：可支配收入 LYd=Y-T+TR=Y-0.25Y+62.5=0.75Y+62.5Y=C+I+G=100+0.8(0.75Y+62.5)+50+200=0.6Y+400Y=1000(2)投资乘数：k i*政府支出乘数：k g*税收乘数：k T*转移支付乘数：K tr*平衡预算乘数：k B=k
41、g+kT=1(3)用增加政府购买的方法：Y=Gk g=G2.5=1200-1000=200需增加支出：*用减少税收的方法：Y=Tk T=T(-1.5)=200需减少税收：*用预算平均的方法：Y=G(或Tk B=G(或T)1=200G(或T)=200需增加政府购买和税收各 200 亿美元才预算达到平衡的基础上实现充分就业。32.某股票的当前价格是 94 美元，以该股票为标的，协议价格为 95 美元、三个月买权当前的售价为 4.7美元。某投资者认为股票价格将会上升，他有两个投资策略可供选择，买入 100 股股票，或者买入 20 份买权，拥有以协议价格买入 2000 股股票的权利，投资额均为 940
42、0 美元。你会提供什么样的建议?股票价格上升到多少时期权投资策略盈利更多?（分数：10.00）_正确答案：(某股票的当前价格是 94 美元，以该股票为标的，协议价格为 95 美元、三个月买权当前的售价为 4.7 美元。某投资者认为股票价格将会上升，他有两个投资策略可供选择，买入 100 股股票，或者买入 20 份买权，拥有以协议价格买入 2000 股股票的权利，投资额均为 9400 美元。你会提供什么样的建议?股票价格上升到多少时期权投资策略盈利更多?)解析：只要股价超过 94 美元，第一种策略(直接买入 100 股股票，再以新价格即期卖出)就可盈利；而买入期权，假设使投资者不赔不赚的股价为
43、P1，则 P1满足：(P1-95)2000-9400=0，得 P1=99.7 美元即第二种策略盈利的条件是股价涨到 99.7 美元以上。当预期股价在 9499.7 之间时，应选第一种策略。(2)设股价涨到 P2时，两种策略的盈利相同，即：(P2-94)100=(P2-95)2000-9400得 P2=100 美元，如果预期股价涨到 100 美元，两种策略均可。(3)预期股价大于或等于 99.7 美元、小于 100 美元时，两种策略均盈利。但第一种策略盈利更多，而大于100 美元时，第二种策略比第一种策略盈利多。33.设一经济体系的消费函数为 C=600+0.8Y，投资函数为 I=400-50r，政府购买支出 G=200，货币需求函数为 L=2
