1、金融学硕士联考-22 及答案解析(总分：150.50，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：53.50)1.基数效用论认为，如果社会上只存在两种商品，消费者均衡的条件就是： A.边际效用与价格之比等于货币的边际效用 B.X商品的边际效用等于 Y商品的边际效用 C.商品的边际效用与货币的边际效用之比 D.X商品的边际效用与同一单位货币之比等于 Y商品的边际效用与同一单位货币之比并等于货币的边际效用（分数：1.50）A.B.C.D.2.按照组织的章程，服务对象只限于成员国官方财政、金融当局，而不与任何私人企业有业务来往的国际金融组织是 U /U A.世界银行 B.国际货币
2、基金 C.国际开发协会 D.国际金融公司（分数：1.50）A.B.C.D.3.在一般情况下，商品价格越高，需求量则是： A.越大 B.越小 C.不变 D.为零（分数：1.50）A.B.C.D.4.以下关于国际收支自动调节机制，说法正确的是U /U。 A.金本位制下，当国家收支出现顺差时，物价水平将上涨，顺差趋于消失 B.纸币本位的固定汇率制度下，国际收支出现顺差会导致资本净流入增加 C.纸币本位的固定汇率制度下，国际收支出现逆差会使公众减少开支 D.浮动汇率制度下，国际收支的不平衡将通过汇率的变动来进行调整（分数：2.00）A.B.C.D.5.有关通货膨胀成因的凯恩斯的需求拉上假说的理论缺陷在
3、于 U /U A.假定通货膨胀与充分就业共生 B.假定通货膨胀与充分就业不共生 C.假定通货膨胀与失业共生 D.假定通货膨胀与失业不共生（分数：1.50）A.B.C.D.6.纽约的国际银行设施(IBFs)属离岸金融中心的 U /U A.集中性中心 B.分离性中心 C.收放中心 D.名义中心（分数：1.50）A.B.C.D.7.具有排他性的产品是U /U。 A.公共物品 B.私人物品 C.高档商品 D.低档商品（分数：1.50）A.B.C.D.8.假设消费者消费一个额外单位的葡萄或两个单位额外桔子是无差异的，那么当桔子的消费者量由横轴表示时，无差异曲线 U /U A.是一条斜率为-1/2 的直线
4、 B.是一条斜率为-1 的直线 C.是出于原点的斜率为 1/2的射线 D.是出于原点的斜率为 2的射线（分数：1.50）A.B.C.D.9.从动机上看，国际投资资本追求的是U /U。 A.短期高额利润 B.长期高额利润 C.垄断利润 D.防范风险（分数：1.50）A.B.C.D.10.凯恩斯主义总供给曲线的极端情况，即水平的总供给曲线成立的基本条件是U /U。 A.经济处于严重萧条阶段 B.社会工资水平极低 C.经济处于高度繁荣阶段 D.社会工资水平极高（分数：2.00）A.B.C.D.11.指数债券一般是指将利率与_挂钩的债券种类。U /U A.汇率 B.通货膨胀率 C.货币供应量 D.再贴
5、现率（分数：2.00）A.B.C.D.12.在浮动汇率制度下，下列哪种说法是正确的U /U。 A.如果国际收支有盈余，则本国货币要贬值 B.如果国际收支有盈余，则本国货币要升值 C.此时执行货币政策不如在固定汇率制度下有效 D.受国外通货膨胀的干扰（分数：1.50）A.B.C.D.13.自然失业率U /U。 A.恒为零 B.依赖于价格水平 C.是经济处于潜在产出水平时的失业 D.是没有摩擦性失业时的失业率（分数：1.50）A.B.C.D.14.券商执行指令时，必须按照限价或者低于限价买进证券，按照限价或高于限价卖出证券。这种证券交易委托方式属于U /U。 A.市价委托 B.限价委托 C.停止损
6、失委托 D.停止损失限价委托（分数：2.00）A.B.C.D.15.假定货币需求函数为 L=KY-hr，货币供给增加 10亿美元而其他条件不变，则会使 LMU /U。 A.右移 10亿美元 B.右移 K乘以 10亿美元 C.右移 10亿美元除以 K(即 10/K) D.右移 K除以 10亿美元(即 K/10)（分数：2.00）A.B.C.D.16.某日纽约银行报出的英镑买卖价为 GBP/USD=1.6783/93，2 个月远期贴水为 80/70，那么 2个月的远期汇率为U /U。 A.1.6703/23 B.1.6713/23 C.1.6783/93 D.1.6863/73（分数：1.50）A
7、.B.C.D.17.名义利率与真实利率的区别在于U /U。 A.后者考虑了时间价值的因素 B.后者考虑了投资风险的因素 C.后者考虑了贴现率变化的影响 D.后者考虑了通货膨胀因素的影响（分数：2.00）A.B.C.D.18.企业实行价格歧视的基本原则是，不同市场上的U /U。 A.相对收益相等 B.边际收益相等 C.固定收益相等 D.平均成本相等（分数：2.00）A.B.C.D.19.一些人希望通过对市场某些特定走势的预测来对市场未来的变化进行赌博以获利的金融技术，称之为 U /U A.互换 B.套利 C.投机 D.投资（分数：1.50）A.B.C.D.20.以下货币制度中，金银之间的兑换比例
8、由市场供求自发决定的是U /U。 A.平行本位制 B.双本位制 C.跛行本位制 D.金汇兑本位制（分数：2.00）A.B.C.D.21.在资产组合平衡说理论中，使资产市场供求存量保持和恢复均衡的关键变量是U /U。 A.利率 B.汇率 C.货币供给量 D.经常账户差额（分数：2.00）A.B.C.D.22.根据经济统计资料，经济周期性波动最大的一般是U /U。 A.资本品的生产 B.农产品的生产 C.日用消费品的生产 D.没有一定的规律（分数：2.00）A.B.C.D.23.某人的吸烟属于U /U的行为。 A.生产的外部经济 B.消费的外部经济 C.生产的外部不经济 D.消费的外部不经济（分数
9、：2.00）A.B.C.D.24.下列关于投资基金的说法错误的是U /U。 A.美国的投资基金多为公司型基金 B.信托型基金的投资者可参与基金经营决策 C.封闭式基金一旦宣告成立，不允许追加发行 D.开放式基金在赎回基金单位时应按净资产值计价（分数：1.50）A.B.C.D.25.如果出口商品的计价货币有下跌趋势，为避免损失，出口商可以U /U。 A.推迟结汇 B.按约定时间结汇 C.购买相同金额的远期外汇 D.出售相应金额的远期外汇（分数：2.00）A.B.C.D.26.当前国际货币体系的运行特征不包括下列哪一项?U /U。 A.多元化的国际储备体系 B.多种形式的汇率制度安排 C.多样化的
10、国际收支调节方式 D.建立了一个永久性的国际金融机构-国际货币基金组织（分数：2.00）A.B.C.D.27.根据资产负债联合管理方法，当预测利率处于上升阶段时，U /U。 A.资金管理人员应为商业银行构造一个资金正缺口 B.资金管理人员应为商业银行构造一个资金负缺口 C.资金管理人员应为商业银行构造一个资金零缺口 D.不能确定（分数：2.00）A.B.C.D.28.在下列针对央行资产的变动中，使得商业银行准备金增加的是U /U。 A.央行逆回购 B.央行正回购 C.对商业银行再贴现票据 D.财政部出售黄金（分数：2.00）A.B.C.D.29.下列哪些资金不能进入我国股票市场?U /U。 A
11、.保险公司资金 B.银行资金 C.企业资金 D.证券公司资金（分数：2.00）A.B.C.D.30.企业产权比重率为 0.6，债务平均税前成本为 15.15%(债务为平价，无筹资费)，权益资本成本为20%，所得税率为 34%，则加权平均资金成本为U /U。 A.16.25% B.16.75% C.18.45% D.18.55%（分数：2.00）A.B.C.D.二、B计算题/B(总题数：6，分数：52.00)31.试分析特别提款权(SDRs)的主要用途及其与其他储备资产的区别。（分数：9.00）_32.一只股票现在的价格是 40元，该股票一个月后价格将是 42元或者 38元。假如无风险利率是 8
12、%，用无风险套利原则说明，执行价格为 39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少?（分数：10.00）_33.某债券面值为 1 000元，期限 6年，票面利率为 2.7%。若该债券以 950元的价格发行，投资者认购后持有至期满，求债券的到期收益率。(实用式计算，计算结果保留小数点后两位有效数字。)（分数：9.00）_34.假设投资者的投资范围仅限于资本市场，且该市场是有效的，如果把货币市场基金视为无风险资产，试根据共同基金定理，分析在上述假设前提下，投资者是如何选择投资组合的。（分数：8.00）_35.设双寡头市场的反需求函数为 PX=200-X1=X2，两个寡头的总成本函数分别为： TC 1=
13、10X1， （分数：8.00）_36.若某人每周用于学习和约会的无差异曲线是围绕最佳组合(20，15)的同心圆，越接近最佳组合，满足越大。假设他每周用于学习 25小时、约会 3小时，现在请问他愿意每周用 30小时学习，8 小时约会吗?（分数：8.00）_三、B分析与论述题/B(总题数：3，分数：45.00)37.试述通货膨胀对经济产生的影响。（分数：15.00）_38.比较不同经济学派对通货膨胀原因的解释。 （分数：15.00）_39.试述失业类型及失业对社会的影响，并联系中国实际阐述相应的反失业政策。（分数：15.00）_金融学硕士联考-22 答案解析(总分：150.50，做题时间：90 分
14、钟)一、B单项选择题/B(总题数：30，分数：53.50)1.基数效用论认为，如果社会上只存在两种商品，消费者均衡的条件就是： A.边际效用与价格之比等于货币的边际效用 B.X商品的边际效用等于 Y商品的边际效用 C.商品的边际效用与货币的边际效用之比 D.X商品的边际效用与同一单位货币之比等于 Y商品的边际效用与同一单位货币之比并等于货币的边际效用（分数：1.50）A.B.C.D. 解析：2.按照组织的章程，服务对象只限于成员国官方财政、金融当局，而不与任何私人企业有业务来往的国际金融组织是 U /U A.世界银行 B.国际货币基金 C.国际开发协会 D.国际金融公司（分数：1.50）A.B
15、. C.D.解析：3.在一般情况下，商品价格越高，需求量则是： A.越大 B.越小 C.不变 D.为零（分数：1.50）A.B. C.D.解析：4.以下关于国际收支自动调节机制，说法正确的是U /U。 A.金本位制下，当国家收支出现顺差时，物价水平将上涨，顺差趋于消失 B.纸币本位的固定汇率制度下，国际收支出现顺差会导致资本净流入增加 C.纸币本位的固定汇率制度下，国际收支出现逆差会使公众减少开支 D.浮动汇率制度下，国际收支的不平衡将通过汇率的变动来进行调整（分数：2.00）A.B. C.D.解析：5.有关通货膨胀成因的凯恩斯的需求拉上假说的理论缺陷在于 U /U A.假定通货膨胀与充分就业
16、共生 B.假定通货膨胀与充分就业不共生 C.假定通货膨胀与失业共生 D.假定通货膨胀与失业不共生（分数：1.50）A. B.C.D.解析：6.纽约的国际银行设施(IBFs)属离岸金融中心的 U /U A.集中性中心 B.分离性中心 C.收放中心 D.名义中心（分数：1.50）A.B. C.D.解析：7.具有排他性的产品是U /U。 A.公共物品 B.私人物品 C.高档商品 D.低档商品（分数：1.50）A.B. C.D.解析：8.假设消费者消费一个额外单位的葡萄或两个单位额外桔子是无差异的，那么当桔子的消费者量由横轴表示时，无差异曲线 U /U A.是一条斜率为-1/2 的直线 B.是一条斜率
17、为-1 的直线 C.是出于原点的斜率为 1/2的射线 D.是出于原点的斜率为 2的射线（分数：1.50）A. B.C.D.解析：9.从动机上看，国际投资资本追求的是U /U。 A.短期高额利润 B.长期高额利润 C.垄断利润 D.防范风险（分数：1.50）A. B.C.D.解析：10.凯恩斯主义总供给曲线的极端情况，即水平的总供给曲线成立的基本条件是U /U。 A.经济处于严重萧条阶段 B.社会工资水平极低 C.经济处于高度繁荣阶段 D.社会工资水平极高（分数：2.00）A. B.C.D.解析：解析 凯恩斯主义总供给曲线的极端情况的根本原因在于价格水平刚性和货币工资刚性的并存。我们知道，当经济
18、处于繁荣阶段时，价格水平通常会随着总需求的增加而上升，但是，当经济处于萧条时期时，价格水平却很难随着总需求的减少而下降。价格水平这种在经济萧条时期不容易下降的特征通常被称为价格水平刚性。价格水平产生刚性的原因主要有以下两个方面： (1)消费者选购商品前经常会对各家厂商进行比较，在此期间变动价格无疑会影响厂商的销量。 (2)根据微观经济学的相关理论，经济中各个行业的主导市场类型是寡头垄断和垄断竞争。在这种不完全竞争市场上，一家企业改变价格往往会引发价格战，造成两败俱伤的局面，所以，没有企业愿意首先改变价格。 同时，当经济中存在价格水平刚性时，经济通常处于萧条时期，这时劳动市场上会存在货币工资刚性
19、。在上述两个条件并存的情况下，总供给曲线是一条平行于横轴的直线。显然，这时经济中存在着大量的需求不足型失业，也即存在大量的闲置社会资源。 综上所述，凯恩斯主义总供给曲线的极端情况成立的前提条件是经济处于萧条阶段，即选项 A正确。11.指数债券一般是指将利率与_挂钩的债券种类。U /U A.汇率 B.通货膨胀率 C.货币供应量 D.再贴现率（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 指数债券是通过将利率与通货膨胀率挂钩来保证债权人不至于因物价上涨而遭受损失的公司债券，挂钩办法通常为： 债券利率=固定利率+通胀率+固定利率通胀率 因此，本题的正确选项为B。12.在浮动汇率制度下，下列哪种说法是
20、正确的U /U。 A.如果国际收支有盈余，则本国货币要贬值 B.如果国际收支有盈余，则本国货币要升值 C.此时执行货币政策不如在固定汇率制度下有效 D.受国外通货膨胀的干扰（分数：1.50）A. B.C.D.解析：13.自然失业率U /U。 A.恒为零 B.依赖于价格水平 C.是经济处于潜在产出水平时的失业 D.是没有摩擦性失业时的失业率（分数：1.50）A.B.C. D.解析：14.券商执行指令时，必须按照限价或者低于限价买进证券，按照限价或高于限价卖出证券。这种证券交易委托方式属于U /U。 A.市价委托 B.限价委托 C.停止损失委托 D.停止损失限价委托（分数：2.00）A.B. C.
21、D.解析：解析 限价委托是指委托人要求券商按照限定的价格买进或卖出证券的指令。券商执行指令时，必须按照限价或者低于限价买进证券，按照限价或高于限价卖出证券。如果当时证券的价格不符合限价要求，就应等待，直至符合限价要求时才能成交。委托人发出的限价指令通常都有时间限制，超过限定的时间仍不能成交，指令自动作废。因此，本题的正确选项为 B。15.假定货币需求函数为 L=KY-hr，货币供给增加 10亿美元而其他条件不变，则会使 LMU /U。 A.右移 10亿美元 B.右移 K乘以 10亿美元 C.右移 10亿美元除以 K(即 10/K) D.右移 K除以 10亿美元(即 K/10)（分数：2.00）
22、A.B.C. D.解析：16.某日纽约银行报出的英镑买卖价为 GBP/USD=1.6783/93，2 个月远期贴水为 80/70，那么 2个月的远期汇率为U /U。 A.1.6703/23 B.1.6713/23 C.1.6783/93 D.1.6863/73（分数：1.50）A. B.C.D.解析：17.名义利率与真实利率的区别在于U /U。 A.后者考虑了时间价值的因素 B.后者考虑了投资风险的因素 C.后者考虑了贴现率变化的影响 D.后者考虑了通货膨胀因素的影响（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 真实利率本质上是从名义利率中排除通货膨胀因素干扰的利率，因此，本题的正确选项为D
23、。18.企业实行价格歧视的基本原则是，不同市场上的U /U。 A.相对收益相等 B.边际收益相等 C.固定收益相等 D.平均成本相等（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：19.一些人希望通过对市场某些特定走势的预测来对市场未来的变化进行赌博以获利的金融技术，称之为 U /U A.互换 B.套利 C.投机 D.投资（分数：1.50）A.B.C. D.解析：20.以下货币制度中，金银之间的兑换比例由市场供求自发决定的是U /U。 A.平行本位制 B.双本位制 C.跛行本位制 D.金汇兑本位制（分数：2.00）A. B.C.D.解析：解析 平行本位制是金银两种货币均各按其所含金属的实际价值任意流
24、通的货币制度。与当时占主导地位的国家不干预经济的经济政策相联系，国家对金银两种货币之间的兑换比例不加固定，而由市场上自发形成的金银比价自行确定金币与银币的比价。因此，本题的正确选项为 A。21.在资产组合平衡说理论中，使资产市场供求存量保持和恢复均衡的关键变量是U /U。 A.利率 B.汇率 C.货币供给量 D.经常账户差额（分数：2.00）A.B. C.D.解析：解析 布兰逊(W. Branson)和库瑞(P. Kouri)等经济学家认为，汇率的货币论仅仅强调了货币市场均衡在汇率决定中的作用，未免过于片面。进一步地，他们认为，货币论关于各国资产具有完全替代性的价格过于严格。由此，他们主张用“
25、收益一风险”分析法取代通过套利和商品套购机制的分析，探讨国内外资产市场(包括货币和证券市场)的失衡对汇率的影响。他们接受了多恩布什关于短期内价格粘性的看法，从而在他们的模型中，短期内资产市场的失衡是通过资产市场内国内外各种资产的迅速调整来加以消除的，而汇率正是使资产市场供求存量保持和恢复均衡的关键变量。 因此，本题的正确选项为 B。22.根据经济统计资料，经济周期性波动最大的一般是U /U。 A.资本品的生产 B.农产品的生产 C.日用消费品的生产 D.没有一定的规律（分数：2.00）A. B.C.D.解析：23.某人的吸烟属于U /U的行为。 A.生产的外部经济 B.消费的外部经济 C.生产
26、的外部不经济 D.消费的外部不经济（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：24.下列关于投资基金的说法错误的是U /U。 A.美国的投资基金多为公司型基金 B.信托型基金的投资者可参与基金经营决策 C.封闭式基金一旦宣告成立，不允许追加发行 D.开放式基金在赎回基金单位时应按净资产值计价（分数：1.50）A.B. C.D.解析：25.如果出口商品的计价货币有下跌趋势，为避免损失，出口商可以U /U。 A.推迟结汇 B.按约定时间结汇 C.购买相同金额的远期外汇 D.出售相应金额的远期外汇（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 结汇这个概念主要在两个场合使用。一是我国现行的所谓的银行结
27、售汇制度。这里的结汇是指外汇指定银行按一定的人民币汇率买入企事业单位或个人的外汇并支付相应人民币的外汇业务。银行对境内机构的外汇收入必须区分经常项目与资本项目，其中凡未有规定或未经核准可以保留现汇的经常项目外汇收入必须办理结汇，即采用强制结汇的原则。但银行对个人的外汇收入采用自愿结汇的原则。售汇是指外汇指定银行将外汇卖给境内机构或个人，按一定的汇率收取相应的人民币的外汇业务。银行对境内机构的外汇支出必须区分经常项目与资本项目。凡未有规定或未经核准可以开立外汇账户的经常项目外汇支出必须执行通过银行办理售汇对外支付的原则，但银行对个人的外汇支出采用有条件售汇的原则。 二是在国际贸易中使用的结汇概念
28、。信用证项下的出口单据经银行审核无误后，按信用证规定的付汇条件，将外汇结付给出口企业，这就叫结汇。本题所涉及的结汇适用这个定义。信用证下的国际贸易结算应该按约定时间或方式结汇，一般不能推迟结汇。这个时候为避免汇率风险，可以实施远期外汇交易。所谓远期外汇交易即买卖未来某一特定时日的外汇，可分为预购远期外汇及预售远期外汇。 如果出口商品的计价货币有下跌趋势，则出口商面临汇率风险。这个时候，出口商应该卖出远期外汇，即立即与交易对方签订合同，以现在就约定好的价格在未来某个时间(通常即结汇日前后)将既定数量的外汇卖出。 出口商出售相应金额的远期外汇可以锁定汇率，待日后获得计价货币时，可以按照购买的远期外
29、汇汇率出售，避免日后计价货币真的下降带来的损失。 可见，本题应选择 D。26.当前国际货币体系的运行特征不包括下列哪一项?U /U。 A.多元化的国际储备体系 B.多种形式的汇率制度安排 C.多样化的国际收支调节方式 D.建立了一个永久性的国际金融机构-国际货币基金组织（分数：2.00）A.B.C.D. 解析：解析 国际货币基金组织是在布雷顿森林体系时期建立的。27.根据资产负债联合管理方法，当预测利率处于上升阶段时，U /U。 A.资金管理人员应为商业银行构造一个资金正缺口 B.资金管理人员应为商业银行构造一个资金负缺口 C.资金管理人员应为商业银行构造一个资金零缺口 D.不能确定（分数：2
30、.00）A. B.C.D.解析：解析 20 世纪 70年代以后，商业银行资金管理的方法转向资产负债联合管理，这种方法的基本思想是在融资计划期和决策中，策略性地利用对利率变化敏感的资金，协调资金来源和资金运用的相互关系，而不考虑这些项目在负债方还是在资产方。现代银行资金管理理论认为，净利息差额是一个多元函数，它受资金额、利率和两者混合的影响，但其中利率是关键，它对银行净利息差额的影响最大。惟有主动操作对利率变动敏感率资金，才能控制银行净利息差额。西方商业银行创造了很多控制和操作利率敏感资金的方法，其中最主要的是“资金缺口管理方法”。所谓资金缺口管理是指银行资金结构中，可变利率资产与可变利率负债之
31、间的差额。它有三种可能的情况：零缺口，即可变利率资产等于可变利率负债；负缺口，即可变利率资产小于可变利率负债；正缺口，即可变利率资产大于可变利率负债。资金缺口管理方法认为，商业银行应根据对市场利率的预测，适时地对两者比例进行调节，以保持银行的盈利，同时降低风险。当预测利率将处于上升阶段时，资金管理人员应为商业银行构造一个资金正缺口，这样，大部分资产将按较高利率重新定价，而只有较小部分资金来源按高成本定价。当预期利率将处于下降阶段时，资金管理者应为商业银行构造负缺口，使更多的资产维持在较高的固定利率水平上，而资金来源中却有更多的部分利用了利率不断下降的好处。综上所述，本题的正确选项为 A。28.
32、在下列针对央行资产的变动中，使得商业银行准备金增加的是U /U。 A.央行逆回购 B.央行正回购 C.对商业银行再贴现票据 D.财政部出售黄金（分数：2.00）A. B.C.D.解析：29.下列哪些资金不能进入我国股票市场?U /U。 A.保险公司资金 B.银行资金 C.企业资金 D.证券公司资金（分数：2.00）A.B. C.D.解析：30.企业产权比重率为 0.6，债务平均税前成本为 15.15%(债务为平价，无筹资费)，权益资本成本为20%，所得税率为 34%，则加权平均资金成本为U /U。 A.16.25% B.16.75% C.18.45% D.18.55%（分数：2.00）A. B
33、.C.D.解析：解析 资金成本是指企业为筹集和使用资金而支付的各种费用，包括筹资费用和用资费用两部分。加权平均资金成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对各种资金成本进行加权平均计算出来的结果，故而又称综合资金成本。计算加权平均资金成本率的目的有两个：一个是评价筹资方案的优劣。一般说来，加权平均资金成本率较低的筹资方案较好；另一个是确定拟投资项目最低可接受的收益率。 总起来说，企业的资金来自于所有者权益和负债两大途径。在企业的资本总量中，负债与所有者权益之间的比例构成叫做产权比重。产权比率的计算公式为：产权比率=负债总额/股东权益。例如，说某企业的产权比重为2:5(或 0.4)，则说明，在该
34、企业的资本总量中，债权的比例是 2/7(或 0.286)，所有者权益的比例为5/7(或 0.714)。产权比率越高，说明企业的财务结构风险越大，但财务杠杆效应越高。就本题而言，负债与权益占资本总量的比重分别为 0.6/(1+0.6)=0.375和 1/(1+0.6)=0.625。 债务利息税前支付，所以负债有抵税效果，应求出债务的税后资本成本，就本题而言，债务的税后资本成本率为 15.15%(1-34%)=9.99%。 最后，根据加权平均资金成本的定义，本题的加权平均资金成本为： 0.62520%+0.3759.99%=16.25% 所以，本题应选择 A。二、B计算题/B(总题数：6，分数：5
35、2.00)31.试分析特别提款权(SDRs)的主要用途及其与其他储备资产的区别。（分数：9.00）_正确答案：(特别提款权 SDRs具有以下用途： (1)以划账的形式获取其他可兑换货币。 (2)清偿与 IMF之间的债务。 (3)缴纳份额。 (4)向 IMF捐款或贷款。 (5)作为本国汇率的基础。 (6)成员国之间的互惠信贷协议。 (7)IMF 的记账单位。 特别提款权 SDRs作为使用资金的权利，与其他储备资产相比，具有明显的区别： (1)SDRs 不具内在价值，是 IMF人为创造的、纯粹账面上的资产。 (2)SDRs 是由 IMF按份额比例无偿分配给各会员国的。 (3)SDRs 只能在 IM
36、F及各国政府之间发挥作用，具有严格限定的用途。)解析：32.一只股票现在的价格是 40元，该股票一个月后价格将是 42元或者 38元。假如无风险利率是 8%，用无风险套利原则说明，执行价格为 39元的一个月期欧式看涨期权的价值是多少?（分数：10.00）_正确答案：(一个月后期权的内在价值为：3 元或 0元。假设股票与期权可构造一个组合，该组合一个月后为定值用股股票和 1单位空头的 call构造无风险组合，设 V 为该组合现值，则一个月前后组合的价值如下所示：*计算上述无风险组合的期末值及具体构成：42 -338得：0.75Vt =420.75-3=28.5将上述无风险组合的期末值折现：*由上
37、述无风险组合的期初值、具体构成及股票现价计算期权价格设看涨期权现值为 c，有 400.75-c28.31得；c=1.69)解析：33.某债券面值为 1 000元，期限 6年，票面利率为 2.7%。若该债券以 950元的价格发行，投资者认购后持有至期满，求债券的到期收益率。(实用式计算，计算结果保留小数点后两位有效数字。)（分数：9.00）_正确答案：(债券的到期收益率为*)解析：解析 本题考查一次还本付息债券的到期收益率的计算，一次还本付息债券的到期收益率使用以下实用公式来计算：*式中，Y m为到期收益率；V 为债券面额；P 0为债券买入价；n 为到期年限；r 为债券票面利率。34.假设投资者
38、的投资范围仅限于资本市场，且该市场是有效的，如果把货币市场基金视为无风险资产，试根据共同基金定理，分析在上述假设前提下，投资者是如何选择投资组合的。（分数：8.00）_正确答案：(如果投资者的投资范围仅限于资本市场，而且市场是有效的，那么市场组合就大致等于最优风险组合。于是单个投资者就没必要进行复杂的分析和计算，只要持有指数基金和无风险资产就可以了。如果我们把货币市场基金看做无风险资产，那么投资者所要做的事情只是根据自己的风险厌恶系数将资金合理地分配于货币市场基金和指数基金。共同基金定理将证券选择问题分解成两个不同的问题：一是技术问题，即由专业的基金经理创立指数基金；二是个人问题，即根据投资者
39、个人的风险厌恶系数将资金在指数基金与货币市场基金之间进行合理分配。)解析：35.设双寡头市场的反需求函数为 PX=200-X1=X2，两个寡头的总成本函数分别为： TC 1=10X1， （分数：8.00）_正确答案：(寡头 1的利润函数为： *)解析：36.若某人每周用于学习和约会的无差异曲线是围绕最佳组合(20，15)的同心圆，越接近最佳组合，满足越大。假设他每周用于学习 25小时、约会 3小时，现在请问他愿意每周用 30小时学习，8 小时约会吗?（分数：8.00）_正确答案：(根据题意，实际上只要分别求出点(25，3)和点(30，8)与最佳组合点(20，15)之间的距离，问题也就解决了。令
40、点(25，3)与点(20，15)之间的距离为 d1，点(30，8)与点(20，15)之间的距离为 d2，则*可见，d 1d 2。因此，点(30，8)距圆心更近，故此人愿意每周用 30小时学习、8 小时约会。)解析：三、B分析与论述题/B(总题数：3，分数：45.00)37.试述通货膨胀对经济产生的影响。（分数：15.00）_正确答案：(通货膨胀对经济发展会产生什么影响是一个重大而有争议的问题。西方不同的经济学流派由于理论基础、分析方法和政策倾向不同，大致形成了三类观点：促进论、促退论和中性论。促进论认为，适度的通货膨胀可以促进经济增长，具有增加产出的效应。促退论认为，通货膨胀对经济增长有害无利
41、，具有减少产出的效应。因为，通货膨胀会削弱金融体系的运营效率导致正常融资活动瘫痪，迫使资金流向生产部门的比重下降，流向非生产性部门的比重增加，不利于经济发展，扰乱价格体系，使价格信号失真，引导失误，资源配套失调，阻碍经济增长；扼杀价格机制的作用，削弱经济的活力。预期导致居民增加现期消费，减少储蓄，使社会储蓄率下降，不利于增加投资。中性论认为，通货膨胀对经济增长实际上不产生任何影响，两者之间没有必然的联系。这主要是因为，由于公众存在合理预期，在一定时间内他们会对物价上涨做出合理的行为调整，从而使通货膨胀的各种效应相互抵消。我国学者们也有类似的不同看法，并据此提出了各种观点和主张。 对于通货膨胀的经济效应问题，我们需要从正确的立场出发看问题，采用短期与长期分析相结合、局部与总体相结合、逻辑与历史相结合等多种科学的分析方法，对各种理论进行辨析。因为通货膨胀毕竟是一种货币失衡，通货膨胀对经济的促进作用只是存在于开始阶段极短的时间内，并且只有在有效需求严重不足时，爬行式或温和型通货膨胀才能对经济发展起一定的促进作用。若从长期来看，通货膨胀对经济发展弊大于利，特别是在总供求基本均衡或总需求大于总供给时，通货膨
