1、2017年中国人民大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷及答案解析(总分：142.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：40，分数：80.00)1.如果人民币的有效汇率指数从 120上升到 128，那么( )。（分数：2.00）A.人民币相对于美元升值B.人民币相对于美元贬值C.人民币相对于一篮子货币升值D.人民币相对于一篮子货币贬值2.货币层次划分的主要依据是( )。（分数：2.00）A.金融资产的盈利性B.金融资产的流动性C.金融资产的安全性D.金融资产的种类3.直接影响商业银行派生存款能力大小的因素为( )。（分数：2.00）A.市场利率B.通胀率C.资产负债率D.提现率4
2、.TED利差由欧洲美元 LIBOR与美国国债利率之差构成，利差大幅上升说明( )。（分数：2.00）A.信贷市场的违约风险上升B.信贷市场交易活跃C.国债需求下降D.欧洲美元利差上升5.美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，是( )的基本特点。（分数：2.00）A.金本位制B.金银复本位制C.牙买加体系D.布雷顿森林体系6.企业与企业间存在三角债，与此相关的信用为( )。（分数：2.00）A.商业信用B.银行信用C.消费信用D.国家信用7.根据我国商业银行法，我国银行体系采用( )模式。（分数：2.00）A.全能型B.单元型C.混业经营D.职能分工8.经济全球化的先导和首要指标是( )。（分
3、数：2.00）A.货币一体化B.金融一体化C.贸易一体化D.生产一体化9.民间借贷利率相对于同类商业银行信贷机构利率的( )倍之外的将不受法律保护。（分数：2.00）A.2B.3C.4D.510.以下哪一个机构的建立是为了帮助“二战”中被破坏国家的重建?( )（分数：2.00）A.国际清算银行B.国际货币基金组织C.世界银行D.国际开发银行11.税务局征收税款时，货币执行( )职能。（分数：2.00）A.价值尺度B.流通手段C.支付手段D.价值储藏12.大部分在交易所买卖的衍生品和部分场外交易衍生品的清算是通过( )完成的。（分数：2.00）A.中央交易对手B.双边清算体系C.全额实时结算D.
4、净额批量结算13.认为“相机抉择的货币政策不连贯，不可信，无法实现预期产出的效应”是属于哪种理论的内容?( )（分数：2.00）A.古典学派B.理性预期学派C.凯恩斯主义D.后凯恩斯主义14.2015年 5月 1日颁布的存款保险条例最高赔付限额为人民币( )万元。（分数：2.00）A.10B.20C.50D.10015.扩大资产业务并不以负债增加为前提是( )特有的权利。（分数：2.00）A.商业银行B.投资银行C.政策性银行D.中央银行16.使债务现金流折现值等于当前市场价格的利率是( )。（分数：2.00）A.票面利率B.当期收益率C.到期收益率D.年收益率17.在期权合约中，执行价格越高
5、，看涨期权价格( )，看跌期权价格( )。（分数：2.00）A.越高，越高B.越高，越低C.越低，越高D.越低，越低18.下列不属于无风险的商业银行中间业务的是( )。（分数：2.00）A.备用信用证B.汇兑C.承兑D.代收19.从货币供给的公式看，( )影响通货存款比和准备存款比。（分数：2.00）A.中央银行B.商业银行C.企业D.居民20.专门从事商业银行票据、银行承兑票据、可转让大额存单等短期票据买卖的是( )。（分数：2.00）A.债券基金B.股票基金C.混合基金D.货币市场基金21.最早全面发挥中央银行功能的是( )。（分数：2.00）A.英格兰银行B.法国银行C.瑞典银行D.普鲁
6、士银行22.联邦基金利率是美联储货币政策的基本工具，其本质是( )。（分数：2.00）A.再贴现率B.同业拆借利率C.居民存款利率D.无风险利率23.理论上，交易成本和信息不对称性下降会使个人持股比例( )，金融机构持股比例( )。（分数：2.00）A.上升，上升B.上升，下降C.下降，上升D.下降，下降24.100元半年无息债券 95元成交，其年利率为( )。（分数：2.00）A.526B.108C.5D.1025.标准普尔将尺公司评级从 AAA调至 BBB，R 公司发行债券的票面利率与之前相比( )。（分数：2.00）A.升高B.下降C.不变D.不清楚26.调剂资金余缺方面，( )更大程度
7、上聚沙成塔，续短为长。（分数：2.00）A.股票市场比银行B.银行比股票市场C.资本市场比货币市场D.货币市场比资本市场27.我国国债收益率高于同期限银行存款收益率，因为前者( )风险高。（分数：2.00）A.违约B.流动性C.政策D.通货膨胀28.某股票市场收益率高于 CAPM的计算结果，则其落在 SML线( )，投资者应该( )。（分数：2.00）A.上方，卖出B.上方，买入C.下方，卖出D.下方，买入29.非银行公众向中央银行出售债券 1万元，将所得钞票存入商业银行，央行( )1 万元，商业银行( )1 万元。（分数：2.00）A.负债减少，负债减少B.资产减少，资产增加C.资产增加，负
8、债增加D.资产增加，负债减少30.AIIB意向创始成员国不包括( )。（分数：2.00）A.日本B.韩国C.俄罗斯D.英国31.合伙制是企业的一种组织形式，下列关于合伙制企业的说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任B.有限合伙人以出资额承担有限责任C.私募股权基金大多采用有限合伙企业这一组织形式D.相对于公司制企业，有限合伙企业的代理问题更严重E.个人独资企业的所有者对公司债务承担无限责任32.公司 2016年初非现金净营运资本 230亿元，货币资金余额 100亿元，无其他金融资产，管理层预测公司 2016年度经营性长期资产投资 200亿元，折旧与
9、摊销 125亿元，非现金净营运资本 280亿元，净利润250亿元，设 2016年度现金股利支付率 50，货币基金利息率为 0，则 EFN为( )亿元。（分数：2.00）A.25B.125C.150D.250E.以上都不对33.下列哪个选项能使企业自由现金流量增加?( )（分数：2.00）A.经营性现金流量下降B.销售收入预测额提高C.利息费用提高D.所得税率提高E.E净营运资本提高34.提高可持续增长率的可行方法是( )。（分数：2.00）A.股利支付比率增加B.产品毛利率增加C.存货周转率下降D.财务杠杆下降E.全对35.中国公司资本结构决策不考虑( )。（分数：2.00）A.盈利能力B.公
10、司资产类型C.控股股东是否国有性质D.行业平均负债率水平E.都要考虑36.企业陷入财务困境，可能损害债权人利益的行为有( )。（分数：2.00）A.投资高风险项目B.放弃 NPV大于 0的项目C.提高员工福利待遇D.处置优良资产E.都有可能37.在半强有效市场中，下列说法错误的是( )。（分数：2.00）A.公司不能选择时机以高价发行股票或债券B.公司通过盈余管理操纵利润难以提升股价C.注重公司基本面分析的投资者不能获得超额利益D.投资者可以利用公司刚刚公布的信息赚取超额收益E.拥有内幕消息的投资者可以获得超额收益38.茅台自 IPO以来银行借款几乎为 0，不可能是因为( )。（分数：2.00
11、）A.分红比例不高，留存收益年年积累B.白酒类企业不适合负债经营C.投资机会少D.公司厌恶银行借款带来的约束E.公司现金流充裕，不缺资金39.根据有税 MM命题提高负债权益比可以增加公司价值，增加的价值( )。（分数：2.00）A.全归债权人B.全归股东C.大部分归债权人，少部分归股东D.大部分归股东，少部分归债权人E.都不对40.现金的股利增加可能向市场传递了什么信号?( )（分数：2.00）A.未来盈利增长且有可持续性B.未来现金流增加C.近期缺乏投资机会D.公司由成长期进入成熟期E.都可能二、名词解释(总题数：8，分数：16.00)41.资本市场（分数：2.00）_42.基础货币（分数：
12、2.00）_43.欧洲美元（分数：2.00）_44.购买力平价（分数：2.00）_45.回购协议（分数：2.00）_46.宏观审慎监管（分数：2.00）_47.贷款五级分类制（分数：2.00）_48.商业银行资产业务（分数：2.00）_三、计算题(总题数：3，分数：20.00)中国债券市场推出后迅猛发展。短期融资票据、各类债券等数据表明，中国债券市场的重要性日渐凸显，仍有巨大的发展空间。（分数：4.00）(1).相比于银行贷款融资，债券融资有何优点?（分数：2.00）_(2).市场利率较低时，企业应该发行短期还是长期债券?为什么?（分数：2.00）_上市公司 W是钢铁行业龙头企业，由于行业不景
13、气，W 公司在 2015年经营不佳，目前面临的问题是负债攀升，到期偿还债务本息困难，公司正在研究如何实施债转股方案，目前公司发行在外的股票为 50亿股，每股价格 5元，负债权益比(按 W市场价值计算)为 3，公司权益贝塔( S )为 17，公司债务评级为AA，对应的贝塔 B 为 04，目前无风险利率为 2，市场风险溢价为 10，公司所得税为 25。（分数：8.00）(1).计算公司目前的加权平均资本成本。（分数：2.00）_(2).计算公司的无杠杆贝塔( U )。（分数：2.00）_(3).假设公司将三分之一债务，按照当前股票价格转换为普通股。债转股完成后，公司每股价值将变为多少?（分数：2.
14、00）_(4).(接上问)由于债转股大幅降低了财务杠杆，公司信用评级将提高为 AAA，债务对应的贝塔(_B)变为03，计算此时公司的价值和加权平均资本成本。（分数：2.00）_未来汽车公司是一家汽车研究和生产企业，目前正在评估投资建设生产纯电动超级跑车(以下简称电动超跑)，该项目预期持续五年(五年后停产)，公司自主研发并获得电动超跑的相关专利，剩余有效使用期十年，对应的无形资产账面价值为 6亿元。如果现在公司出售该专利，市场价格为 10亿元，如果项目结束时(第五年末)出售该专利，由于技术更新换代，保守估计市场价格为 2亿元，假设项目期间该专利仅供未来汽车公司使用，为生产该电动超跑，公司需新建一
15、条生产线，预计将耗资 50亿元。公司采用直线法进行无形资产摊销和固定资产折旧，公司现有一处闲置厂房对外出租，每年末收租金 5000万元，该厂房可用于生产该电动超跑，因生产线安装期限较短，假设安装期间租金不受影响。该项目需要初始(0 期)净营运资本为 1亿元。未来汽车公司的加权平均资本成本为 10，可用于评估电动超跑项目。公司适用所得税税率为 25(假设不考虑除企业所得税之外的其他税费)（分数：8.00）(1).计算该项目 0期的增量现金流。（分数：2.00）_(2).计算该项目结束时相关专利和生产线的税后残值。（分数：2.00）_(3).预计该项目每年生产并销售 5万辆跑车，每辆价格 20万，
16、预计每年固定成本为 20亿元，每辆车可变生产成本为 10万元，计算该项目每年的税后经营现金流量。（分数：2.00）_(4).政府为促进新能源汽车产业发展，对电动汽车生产企业进行为期五年的生产成本补贴。预计未来汽车公司每生产一辆电动超跑能获得 5万元的政府补贴，计算该项目的净现值。（分数：2.00）_四、简答题(总题数：2，分数：4.00)49.商业银行有 5亿存款，准备金率为 10，后下降到 8，降准前该银行无超额准备金。假设经济中只有这一家银行，其贷出 75超额准备金，则降准后商业银行和中央银行的资产负债表如何变化?（分数：2.00）_50.20世纪 90年代的“泰勒规则”刻画了现代货币政策
17、的反应机制，其主要内容是什么?（分数：2.00）_五、论述题(总题数：1，分数：2.00)51.说明利率的影响因素，阐述利率变化对投资规模和投资结构的影响。（分数：2.00）_六、判断题(总题数：10，分数：20.00)52.为培育市场提高份额，滴滴、Uber 大量补贴乘客，造成巨额亏损，违背股东价值最大化的财务管理目标。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误53.FamaFrenchs 三因子模型比 CAPM模型更能预测股票短期收益，因此企业在做资本预算的时候，三因子模型更适合估计权益资本成本。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误54.当企业只有一个投资项目可选择的时候，若 NPV
18、远大于 0，则没有必要考虑接受项目后可能进行调整带来的价值。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误55.内部收益率法在评估项目时可能有多个解，在资本预算实务上并不合适。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误56.投资者选择持有多只股票而非单一股票的理论是多元化可以降低系统风险。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误57.证券市场线适用于单个证券，不适用于投资组合。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误58.可转换公司债券的票面利率经常比同等级的普通债券票面利率低很多，这意味着可转换公司债券是一种成本很低的融资方式。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误59.市盈率低的股票常
19、被认为是价值股这类股票价格往往被市场低估。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误60.优先股股东在特定情况下可拥有与普通股股东同等的表决权。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误61.部分中国上市公司在实施资本公积金转增股本(除权以后)，股价会大幅上涨，俗称填权行情，原因是除权后股票流动性改善。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误2017年中国人民大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷答案解析(总分：142.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：40，分数：80.00)1.如果人民币的有效汇率指数从 120上升到 128，那么( )。（分数：2.00）A.人民币相对
20、于美元升值B.人民币相对于美元贬值C.人民币相对于一篮子货币升值 D.人民币相对于一篮子货币贬值解析：解析：汇率指数是指一种加权平均汇率，是衡量一国货币对一篮子外国货币加权平均汇率的变动，能够全面反映一国货币的价值变化。实际有效汇率指数上升意味着本币的价值上升，下降意味着本币贬值。同时又因为我国的汇率制度是以一篮子货币为基础的浮动调节制度，2015 年，官方首次出具 CFETS汇率指数，即参考一篮子货币的汇率指数，不再钉住美元出具汇率指数。因此，汇率指数上升，本币相对于一篮子货币升值。故选 C。2.货币层次划分的主要依据是( )。（分数：2.00）A.金融资产的盈利性B.金融资产的流动性 C.
21、金融资产的安全性D.金融资产的种类解析：解析：各国货币层次划分的主要依据都较为一致，即依据流动性的大小对货币进行层次划分。我国当前的货币层次为： M 0 =流通中现金 M 1 =M 0 +企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款+个人持有信用卡类存款 M 2 =M 1 +企业单位定期存款+城乡居民储蓄存款+其他存款+信托类存款+证券公司客户保障金 M 3 =M 2 +金融债券+商业票据+大额可转让定期存单。故选 B。3.直接影响商业银行派生存款能力大小的因素为( )。（分数：2.00）A.市场利率B.通胀率C.资产负债率D.提现率 解析：解析：派生存款乘数是指银行存款货币创造机制所决定的存
22、款货币的最大扩张倍数。其公式为 K= 4.TED利差由欧洲美元 LIBOR与美国国债利率之差构成，利差大幅上升说明( )。（分数：2.00）A.信贷市场的违约风险上升 B.信贷市场交易活跃C.国债需求下降D.欧洲美元利差上升解析：解析：TED 利差是伦敦银行间同业拆借美元利率与美国国债短期利率之差。长期以来，美国国债被认为是由美国国家信用作为担保发行，投资者倾向于认为美国国债发生信用违约风险的可能性极小。因此，美国国债利率特别是短期国债利率，在国际金融市场被近似地作为无风险利率。正因为如此，三个月伦敦银行间同业拆借美元利率与三个月美国国债利率之间的差额通常被用作衡量国际金融市场上市场利率与无风
23、险利率之间的差距。 通常情况下，当国际金融市场投资者避险情绪上升时，对于市场借贷活动往往要求更高的回报，从而使市场资金供给趋于紧张，造成 TED利差扩大，而此时市场的信贷活动的风险也意味着更高。故选 A。5.美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，是( )的基本特点。（分数：2.00）A.金本位制B.金银复本位制C.牙买加体系D.布雷顿森林体系 解析：解析：布雷顿森林体系是指第二次世界大战后以美元为中心的国际货币体系协定。其主要内容为成立国际货币基金组织(IMF)和世界银行(WB)；美元与黄金挂钩，成员国货币与美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度；取消经常账户交易的外汇管制等。故选 D。6.企业
24、与企业间存在三角债，与此相关的信用为( )。（分数：2.00）A.商业信用 B.银行信用C.消费信用D.国家信用解析：解析：“三角债”是人们对不同企业之间相互存在超过托收承付期或约定付款期应当付而未付的拖欠货款的俗称，即欠债的状况形成了三角，一家陷入危机，则其他企业也会出现危机。而出现三角债本质的原因是赊销，而赊销商品和预付货款表现的是商业信用。故选 A。7.根据我国商业银行法，我国银行体系采用( )模式。（分数：2.00）A.全能型B.单元型C.混业经营D.职能分工 解析：解析：根据中华人民共和国商业银行法的规定，我国实行分业经营和分业管理，商业银行的业务仅限于银行业务，不得从事政府债券以外
25、的证券业务和非银行金融业务。因此，金融机构的经营业务必须分门别类，故属于职能分工型。故选 D。8.经济全球化的先导和首要指标是( )。（分数：2.00）A.货币一体化B.金融一体化C.贸易一体化 D.生产一体化解析：解析：经济全球化是指世界经济活动超越国界，通过对外贸易、资本流动、技术转移、提供服务、相互依存、相互联系而形成的全球范围的有机经济整体。而贸易一体化发展到一定的程度产生资金和资本跨国流动的需求，各国减少对资金和资本跨国流通的限制，导致了金融全球化的发展。故选 C。9.民间借贷利率相对于同类商业银行信贷机构利率的( )倍之外的将不受法律保护。（分数：2.00）A.2B.3C.4 D.
26、5解析：解析：根据 1991年 8月 13日施行的关于人民法院审理借贷案件的若干意见中第六条规定，民间借贷利率可以适当高于银行利率，各地人民法院可根据本地区的实际情况具体掌握，但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍(包含利率本数)，超出此限度的，超出部分的利息不予保护。故选 C。10.以下哪一个机构的建立是为了帮助“二战”中被破坏国家的重建?( )（分数：2.00）A.国际清算银行B.国际货币基金组织C.世界银行 D.国际开发银行解析：解析：世界银行，全称为国际复兴开发银行，1944 年 7月在美国布雷顿森林举行的联合国货币金融会议上通过了国际复兴开发银行协定。1945 年 12月 27日，28
27、 个国家政府的代表签署了这一协定，并宣布国际复兴开发银行正式成立。世界银行成立初期的宗旨是致力于战后复兴，1958 年以后转向世界性的经济援助，通过向生产性项目提供贷款，对改革计划提供指导，帮助欠发达成员国实现经济发展。故选 C。11.税务局征收税款时，货币执行( )职能。（分数：2.00）A.价值尺度B.流通手段C.支付手段 D.价值储藏解析：解析：根据定义，支付手段是指货币充当用来清偿债务或支付赋税、租金、工资等的职能。故选C。12.大部分在交易所买卖的衍生品和部分场外交易衍生品的清算是通过( )完成的。（分数：2.00）A.中央交易对手 B.双边清算体系C.全额实时结算D.净额批量结算解
28、析：解析：中央交易对手相当于为场外金融衍生品建立一个集中清算机制。目前衍生品的清算存在两套体系，即双边清算体系和中央交易对手体系。大部分场外衍生品交易采取双边清算体系，而大部分在交易所买卖的衍生品和部分场外衍生品的清算则通过中央交易对手体系。故选 A。13.认为“相机抉择的货币政策不连贯，不可信，无法实现预期产出的效应”是属于哪种理论的内容?( )（分数：2.00）A.古典学派B.理性预期学派 C.凯恩斯主义D.后凯恩斯主义解析：解析：理性预期学派，即主张理性预期假说的学派，其在经济学流派中被认为是新古典派经济学。理性预期学派认为，国家干预经济的任何措施都是无效的。要保持经济稳定，就应该听任市
29、场经济的自动调节，反对任何形式的国家干预。所以，一般认为理性预期学派是比货币学派更彻底的经济自由主义。而凯恩斯主义和后凯恩斯主义都强调政府根据市场状况的变化而进行的相机抉择而古典学派对于货币政策的使用并未涉及。故选 B。14.2015年 5月 1日颁布的存款保险条例最高赔付限额为人民币( )万元。（分数：2.00）A.10B.20C.50 D.100解析：解析：根据存款保险条例第五条规定，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币 50万元。中国人民银行会同国务院有关部门可以根据经济发展、存款结构变化、金融风险状况等因素调整最高偿付限额，报国务院批准后公布执行。故选 C。15.扩大资产业务并不
30、以负债增加为前提是( )特有的权利。（分数：2.00）A.商业银行B.投资银行C.政策性银行D.中央银行 解析：解析：能够扩大资产业务并不以负债增加为前提是中央银行特有的权利。但中央银行即便有此权利，当其扩大资产业务时，必然相应地形成存款货币银行的准备存款和货币发行。故选 D。16.使债务现金流折现值等于当前市场价格的利率是( )。（分数：2.00）A.票面利率B.当期收益率C.到期收益率 D.年收益率解析：解析：到期收益率(YTM)是一个使债务工具未来支付的现值等于当前价值的利率。故选 C。17.在期权合约中，执行价格越高，看涨期权价格( )，看跌期权价格( )。（分数：2.00）A.越高，
31、越高B.越高，越低C.越低，越高 D.越低，越低解析：解析：执行价格越高，看涨期权执行的可能性越小，因而价格越低；而执行价格越高，看跌期权执行的可能性就越大，因而期权的执行价格也就越高。故选 C。18.下列不属于无风险的商业银行中间业务的是( )。（分数：2.00）A.备用信用证 B.汇兑C.承兑D.代收解析：解析：中间业务，是银行不需动用自己的资金，依托业务、技术、机构、信誉和人才等优势，以中间人的身份代理客户承办收付和其他委托事项，提供各种金融服务并据以收取手续费的业务。其包括汇兑、承兑、代收、同业往来、信用证等业务；中间业务有些风险较高，而有些风险较低，根据题干选项，风险最高的属于备用信
32、用证业务，如果企业破产或不能履行义务，开证行需要向受益人支付本利。汇兑和代收不存在风险，承兑有一定的风险，但相对之下，备用信用证风险更高。故选 A。19.从货币供给的公式看，( )影响通货存款比和准备存款比。（分数：2.00）A.中央银行B.商业银行C.企业 D.居民解析：解析：货币供给的公式为： m= m为货币乘数，M s 为货币供给量，B 为基础货币量，C 为通货，D 为存款货币，R 为存款准备。根据公式， 被称为通货存款比，与私人部门，包括企业和个人行为有关； 20.专门从事商业银行票据、银行承兑票据、可转让大额存单等短期票据买卖的是( )。（分数：2.00）A.债券基金B.股票基金C.
33、混合基金D.货币市场基金 解析：解析：商业银行票据、银行承兑票据、可转让大额存单等短期票据都属于货币市场工具。因此，对这些工具进行相关交易的是货币市场基金。故选 D。21.最早全面发挥中央银行功能的是( )。（分数：2.00）A.英格兰银行 B.法国银行C.瑞典银行D.普鲁士银行解析：解析：英国的中央银行是世界上最早形成的中央银行，为各国中央银行体制的鼻祖。1844 年，英国国会通过银行特许条例(即比尔条例)，规定英格兰银行分为发行部与银行部，此后，英格兰银行逐渐垄断了全国的货币发行权，至 1928年成为英国唯一的发行银行。与此同时，英格兰银行凭借日益提高的地位承担商业银行间债权债务关系的划拨
34、冲销、票据交换的最后清偿等业务，在经济繁荣之时接受商业银行的票据再贴现，而在经济危机的打击中则充当商业银行的“最后贷款人”，由此取得了商业银行的信任，并最终确立了“银行的银行”的地位。故选 A。22.联邦基金利率是美联储货币政策的基本工具，其本质是( )。（分数：2.00）A.再贴现率B.同业拆借利率 C.居民存款利率D.无风险利率解析：解析：美国联邦储备系统(联储)各会员银行为调整准备金头寸和日常票据交换轧差而相互拆放联邦基金的利率。因此，其本质上为同业拆借利率。故选 B。23.理论上，交易成本和信息不对称性下降会使个人持股比例( )，金融机构持股比例( )。（分数：2.00）A.上升，上升
35、B.上升，下降 C.下降，上升D.下降，下降解析：解析：理论上，交易成本和信息不对称性的下降会使得个人更有能力参与市场交易，而个人持股比例的增加一般又会带来金融中介资金量的减少，从而金融中介的持股比例下降。但需要注意，现实中一般并不是这样，随着市场发展较快，虽然交易成本和信息不对称有所减弱，但市场复杂性上升，个人依然倾向于把钱交给金融中介。故选 B。24.100元半年无息债券 95元成交，其年利率为( )。（分数：2.00）A.526B.108 C.5D.10解析：解析：由题意可得公式 95(1+r) * =100，解得，r=108。故选 B。25.标准普尔将尺公司评级从 AAA调至 BBB，
36、R 公司发行债券的票面利率与之前相比( )。（分数：2.00）A.升高 B.下降C.不变D.不清楚解析：解析：评级下降，说明该公司的风险上升，为了弥补风险的上升，在债券收益上必须有所提高，以吸引投资者。故选 A。26.调剂资金余缺方面，( )更大程度上聚沙成塔，续短为长。（分数：2.00）A.股票市场比银行B.银行比股票市场 C.资本市场比货币市场D.货币市场比资本市场解析：解析：货币市场是一年期以内的市场，主要满足的是交易者的流动性需求，资本市场是交易期限在一年以上的市场，主要满足工商企业的长期投资需求。两者并不存在聚沙成塔，续短为长的含义。而银行具有吸收存款和发放贷款的功能，通过吸收存款，
37、聚少成多，聚沙成塔，通过贷款，将短期收集的资金贷给长期的需求者，实现续短为长。故选 B。27.我国国债收益率高于同期限银行存款收益率，因为前者( )风险高。（分数：2.00）A.违约B.流动性 C.政策D.通货膨胀解析：解析：国债和银行在当下的中国市场中可以都近似地认为是政府信用，但是国债相对于存款来说流动性差一些，变现较为困难，因此为了弥补流动性风险，收益率应该高一些。故选 B。28.某股票市场收益率高于 CAPM的计算结果，则其落在 SML线( )，投资者应该( )。（分数：2.00）A.上方，卖出B.上方，买入 C.下方，卖出D.下方，买入解析：解析：落在证券市场线之上，表示收益率被高估
38、，股价被低估，应该买入；落在证券市场线之下，表示收益率被低估，股价被高估，应该卖出。故选 B。29.非银行公众向中央银行出售债券 1万元，将所得钞票存入商业银行，央行( )1 万元，商业银行( )1 万元。（分数：2.00）A.负债减少，负债减少B.资产减少，资产增加C.资产增加，负债增加 D.资产增加，负债减少解析：解析：央行接受债券，支付人民币，因此央行的负债增加(资产也增加)，而存入商业银行会引起银行负债增加。故选 C。30.AIIB意向创始成员国不包括( )。（分数：2.00）A.日本 B.韩国C.俄罗斯D.英国解析：解析：亚洲基础设施投资银行(AIIB)是一个政府间性质的亚洲区域多边
39、开发机构，重点支持基础设施建设，总部设在北京。亚投行法定资本 1000亿美元。 2015 年 4月 15日是确定亚投行意向创始成员国数量的截止日期，最终亚投行“首发名单”成员确定为 57个。从地域看，37 个域内国家主要来自亚洲和大洋洲，包括阿塞拜疆、孟加拉国、文莱、柬埔寨、中国、印度、印度尼西亚、伊朗、以色列、约旦、哈萨克斯坦、韩国、科威特、吉尔吉斯斯坦、老挝、马来西亚、马尔代夫、蒙古国、缅甸、尼泊尔、阿曼、巴基斯坦、菲律宾、卡塔尔、沙特阿拉伯、新加坡、斯里兰卡、塔吉克斯坦、格鲁吉亚、泰国、土耳其、阿联酋、乌兹别克斯坦、越南、澳大利亚、新西兰和俄罗斯。 20 个域外国家来自欧洲、拉美和非洲，
40、包括奥地利、丹麦、法国、芬兰、德国、冰岛、意大利、卢森堡、荷兰、挪威、波兰、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士、英国、马耳他、巴西、埃及和南非。 日本不是亚投行创始成员国。故选 A。31.合伙制是企业的一种组织形式，下列关于合伙制企业的说法不正确的是( )。（分数：2.00）A.普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任B.有限合伙人以出资额承担有限责任C.私募股权基金大多采用有限合伙企业这一组织形式D.相对于公司制企业，有限合伙企业的代理问题更严重 E.个人独资企业的所有者对公司债务承担无限责任解析：解析：有限合伙制企业至少有一个普通合伙人承担无限责任，而有限合伙人承担有限责任，合伙制企业费用较低，不
41、缴纳企业所得税，但是存续期有限，筹资数量有限，产权转让困难。但是对于代理问题上来说，由于普通合伙人承担无限责任，其本身也一般为经营者，因此代理问题公司制更严重，因为其是所有权和经营权的分离。故选 D。32.公司 2016年初非现金净营运资本 230亿元，货币资金余额 100亿元，无其他金融资产，管理层预测公司 2016年度经营性长期资产投资 200亿元，折旧与摊销 125亿元，非现金净营运资本 280亿元，净利润250亿元，设 2016年度现金股利支付率 50，货币基金利息率为 0，则 EFN为( )亿元。（分数：2.00）A.25B.125C.150D.250E.以上都不对 解析：解析：外部
42、融资量 EFN=净营运资本量的增加+经营性长期资产增加一可用的金融资产一留存收益的增加=280230+20012510025050=一 100，即不需要外部融资，内部盈余 100，故所有数值都不正确。故选 E。33.下列哪个选项能使企业自由现金流量增加?( )（分数：2.00）A.经营性现金流量下降B.销售收入预测额提高 C.利息费用提高D.所得税率提高E.E净营运资本提高解析：解析：自由现金流是一种财务方法，用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金，指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东(和债权人)的最大现金额。自由现金流量=经营性现金流量一资本性支出一净营运资本增加。A 项经营性现
43、金流量下降，则自由现金流量降低。C 项利息费用提高，现金成本提高，经营性现金流降低，自由现金流量降低。D 项所得税率提高，经营性现金流降低，自由现金流量降低。E 项，净营运资本提高，自由现金流量降低。只有 B项，销售收入提高，经营性现金流量上升，自由现金流上升。故选 B。34.提高可持续增长率的可行方法是( )。（分数：2.00）A.股利支付比率增加B.产品毛利率增加 C.存货周转率下降D.财务杠杆下降E.全对解析：解析：可持续增长率公式为35.中国公司资本结构决策不考虑( )。（分数：2.00）A.盈利能力B.公司资产类型C.控股股东是否国有性质D.行业平均负债率水平E.都要考虑 解析：解析：影响负债权益比(资本结构)的重要因素包括： (1)税收，公司因税收的因素可以抵税的利息额至多达到 EBIT，盈利能力强的公司可以比盈利能力弱的公司有更大的目标负债权益比。 (2)资产的类型：财务困境成本因公司拥有的资产类型不同而不同，较多投资于有形资产的公司比大量投
