1、2015年中央财经大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷及答案解析(总分：116.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：40.00)1.金银复本位制的不稳定性源于( )。（分数：2.00）A.金银的稀缺B.生产力的提高C.货币发行管理混乱D.金银同为本位币2.单纯从物价和货币购买力的关系看，物价指数上升 25，则货币购买力( )。（分数：2.00）A.上升 20B.下降 20C.上升 25D.下降 253.信用的基本特征是( )。（分数：2.00）A.无条件的价值单方面让渡B.以偿还为条件的价值单方面转移C.无偿的赠与或援助D.平等的价值交换4.认为利率纯粹是一种货币
2、现象，利率水平由货币供给与人们对货币需求的均衡点决定的理论是( )。（分数：2.00）A.马克思的利率决定理论B.实际利率理论C.可贷资金论D.凯恩斯的利率决定理论5.我国习惯上将年息、月息、日息都以“厘”作单位，但实际含义却不同，若年息 6厘、月息 4厘、日息2厘，则分别是指( )。（分数：2.00）A.年利率为 6，月利率为 4，日利率为 2B.年利率为 06，月利率为 04，日利率为 002C.年利率为 06，月利率为 004，日利率为 2D.年利率为 6，月利率为 04，日利率为 0026.一张差半年到期的面额为 20000元的票据，到银行得到 1900元的贴现金额，则年贴现率为( )
3、。（分数：2.00）A.5B.10C.256D.5127.以下属于利率衍生工具的是( )。（分数：2.00）A.债券期货B.货币互换C.外汇期货D.外汇期权8.同早期的银行相比现代商业银行的本质特征是( )。（分数：2.00）A.信用中介B.支付中介C.融通资金D.信用创造9.假设黄金现货的价格为 200元克，市场无风险利率为 4，那么，不考虑黄金仓储成本，6 个月后交割的黄金期货合约理论价格应该是( )。（分数：2.00）A.200元克B.204元克C.198元克D.202元克10.假设今天沪深 300指数收盘于 3200点，指数期望收益率为 8，无风险利率为 4，那么，一年后交割的沪深 3
4、00指数期货合约理论点位是( )。（分数：2.00）A.320004B.330059C.332801D.30745311.弗里德曼认为货币需求函数具有的特点是( )。（分数：2.00）A.不稳定B.不确定C.相对稳定D.稳定12.本币汇率下跌会引起下列哪个现象?( )（分数：2.00）A.出口减少、进口增加B.出口增加、进口减少C.进出口不发生变化D.进出口同时增加13.国际收支失衡是指( )。（分数：2.00）A.贸易项目失衡B.经常项目失衡C.经常项目、资本与金融项目总体失衡D.自主性交易项目失衡14.从看跌期权的视角，公司债权人所拥有的债权可以理解为( )。（分数：2.00）A.持有以公
5、司资产为标的物的看跌期权B.向股东出售以公司资产为标的物的看跌期权C.拥有公司，并持有以公司资产为标的物的看跌期权D.持有无风险债权，并向股东出售以公司资产为标的物的看跌期权15.某项目的现金流如下表所示： （分数：2.00）A.2年B.25 年C.3年D.35 年16.A公司普通股刚刚支付了每股 2元的红利，股票价格当前为 100元每股，可持续增长率为 6，则该公司普通股的资本成本为( )。（分数：2.00）A.64B.73C.81D.8817.在资本预算中，下列现金流中最不应该考虑的是( )。（分数：2.00）A.沉没成本B.税收影响C.机会成本D.新项目对旧项目的替代效应18.P公司 2
6、015年的资本预算为 500万元，该公司目标资本结构包括 60负债和 40的股权。公司预测2015年将有 300万元的净利润。如果该公司遵循剩余红利分配政策，则其目标股利支付率为( )。（分数：2.00）A.25B.33C.38D.4219.以下不属于资产运用能力指标的是( )。（分数：2.00）A.存货周转率B.应收账款周转期C.利息保障倍数D.总资产周转率20.债券筹资的优点不包括( )。（分数：2.00）A.债券的成本介于普通股和优先股之间B.债权人不直接参与公司经营管理C.债券利息在税前列支，可以带来税收屏蔽的好处D.债券可以附加多种选择权增强其吸引力二、名词解释(总题数：5，分数：1
7、0.00)21.存款货币（分数：2.00）_22.商业银行的核心资本（分数：2.00）_23.购买力平价（分数：2.00）_24.永续年金（分数：2.00）_25.修正的内部收益率(MIRR)（分数：2.00）_三、计算题(总题数：3，分数：14.00)假设你的住房抵押贷款已经偿还了 5年的时间，每月还款额为 12286元，贷款的原始期限为 30年，利率为 10(APR)。在这五年中，利率下跌，因此你决定进行再融资，也就是说，你要将当前尚未偿还的贷款余额经过重新磋商后展期为一项新的贷款。新贷款为 30年期，要求按月还款，利率为 6625(APR)。（分数：6.00）(1).新贷款要求每个月还款
8、多少?（分数：2.00）_(2).如果你仍希望在 25年后还清贷款，那么新贷款的月还款为多少?（分数：2.00）_(3).假设你想每个月还是继续偿还 12286元，并且想在 25年后还清贷款，那么除了未偿还完的贷款，你还能额外借多少现金?(计算结果保留整数位) （分数：2.00）_某公司资本结构中包括 70的债务和 30的股权。公司希望保持这样目标资本结构。公司预计今年会产生 180万元的保留盈余。公司所得税率为 30。（分数：4.00）(1).基于如下信息计算不同筹资规模下公司的 WACC： （分数：2.00）_(2).如果公司有如下独立项目可供选择，则公司对外举债和发行股票融资的数量各是多
9、少?(计算的融资规模结果保留至整数位，WACC 结果保留至万分位) （分数：2.00）_G公司目前流通在外的股票为 100万股，市价为 6元股，此外还有 200万元利率为 6的债券。G 公司正在考虑一个投资额为 300万元的项目，有三种筹资方案可供选择：a全部使用每股 6元的普通股融资：b按利率 8发行债券：c按利率 9发行优先股。（分数：4.00）(1).如果投资后的期望：EBIT 为 100万元，计算各种筹资方案下的 EPS，假定税率为 25。（分数：2.00）_(2).计算方案 a、b 和 a、c 间的无差异点(即，使得 EPS相等的 EBIT水平)。(计算 EPS结果保留小数点后2位，
10、EBIT 保留至整数位)（分数：2.00）_四、简答题(总题数：4，分数：8.00)26.简述利率发挥作用的基础性条件。（分数：2.00）_27.简述互换交易的基本功能。（分数：2.00）_28.简述国际货币制度的主要内容。（分数：2.00）_29.可转换债券作为筹资工具有哪些优缺点?（分数：2.00）_五、论述题(总题数：2，分数：4.00)30.近年来，中国人民银行采用有别于传统货币政策工具的策略，创设了几种货币政策新工具，请结合中国经济运行的现实背景，分析这些政策工具与传统货币政策工具的功能与预期效果有何不同。（分数：2.00）_31.试述影响汇率变动的因素和汇率变动对经济的影响。结合近
11、年来人民币升值问题，分析人民币升值的原因和人民币升值带来的经济影响。（分数：2.00）_六、判断题(总题数：20，分数：40.00)32.劣币驱逐良币规律产生于信用货币制度的不可兑换性。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误33.商业票据的背书人对票据负有连带责任。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误34.在通常情况下，如果资本边际效率大于官定利率，可以诱使厂商增加投资，反之则减少投资。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误35.信托业务由于能够使商业银行获利，所以是资产业务。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误36.基础货币等于流通中现金与商业银行的存款准备金之和。 (
12、)（分数：2.00）A.正确B.错误37.在凯恩斯看来，投机性货币需求增减的关键在于微观主体对现存利率水平的估价。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误38.公开市场业务是通过增减商业银行借款成本来调控基础货币的。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误39.经济体系中到底需要多少货币从根本上取决于有多少实际资源需要货币实现其流转并完成再生产过程。( )（分数：2.00）A.正确B.错误40.在一般性货币政策工具中，再贴现政策对中央银行而言具有较强的主动性。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误41.中央银行对利率的控制能力强于对超额准备的控制。 ( )（分数：2.00）A.正确B.
13、错误42.人民币特种股票 B股属于广义外汇。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误43.一国对外负债的增加应该记录在国际收支金融账户的借方。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误44.在固定汇率制度下，一国国际收支顺差过大会引起国内物价上涨。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误45.在不考虑税收、交易成本和财务危机成本的情况下。如果公司通过发行股票的方式来赎回其债务，那么之后的股票价格会上升，因为此时股东的风险下降了。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误46.在计算公司 WACC时，权重应基于公司的目标资本结构。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误47.债券的到期收益
14、率(YTM)是使未来现金流现值等于债券当前价格的贴现率。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误48.2012年投资者 A的收益率为 19，投资者 B的收益率为 15，A 的投资组合 值为 15，B 的投资组合 值为 1。如果无风险利率为 9，同期市场收益率为 15，则 A在选股方面更加出色。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误49.在利用 IRR对互斥项目进行评估时，假设现金流的再投资收益率为项目资本成本。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误50.有限合伙制企业的合伙人均为有限合伙人。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误51.参与优先股是指优先股股东可以参与公司股东大会并
15、投票。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误2015年中央财经大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷答案解析(总分：116.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：40.00)1.金银复本位制的不稳定性源于( )。（分数：2.00）A.金银的稀缺B.生产力的提高C.货币发行管理混乱D.金银同为本位币 解析：解析：金银复本位制是一种不稳定的货币制度，因为金银同为本位币，在平行本位制下，各金银铸币按照其自身所包含的价值并行流通，市场上的商品就出现了金价银价两种价格，容易引起价格混乱，给商品流通带来许多困难。而在双本位制下，因为国家用法律规定了金银两种金属的价格，所以又会
16、出现劣币驱逐良币的现象。故选 D。2.单纯从物价和货币购买力的关系看，物价指数上升 25，则货币购买力( )。（分数：2.00）A.上升 20B.下降 20 C.上升 25D.下降 25解析：解析：由于货币购买力是用价格反映的，价格越高，货币的购买力越低，二者之间呈反向关系，货币的购买力是价格的倒数，即物价指数的倒数。设初始物价指数为 1，上升 25后为 125，则购买力从1下降为 ，下降了 1一3.信用的基本特征是( )。（分数：2.00）A.无条件的价值单方面让渡B.以偿还为条件的价值单方面转移 C.无偿的赠与或援助D.平等的价值交换解析：解析：信用是以偿还为条件的价值单方面让渡，与“一手
17、交钱，一手交货”的商品买卖具有本质区别。故选 B。4.认为利率纯粹是一种货币现象，利率水平由货币供给与人们对货币需求的均衡点决定的理论是( )。（分数：2.00）A.马克思的利率决定理论B.实际利率理论C.可贷资金论D.凯恩斯的利率决定理论 解析：解析：凯恩斯的流动性偏好理论更加重视货币因素对利率决定的影响。凯恩斯认为，利率取决于货币供求数量的对比，货币供给量由货币当局决定，而货币需求取决于人们的流动性偏好。故选 D。5.我国习惯上将年息、月息、日息都以“厘”作单位，但实际含义却不同，若年息 6厘、月息 4厘、日息2厘，则分别是指( )。（分数：2.00）A.年利率为 6，月利率为 4，日利率
18、为 2B.年利率为 06，月利率为 04，日利率为 002C.年利率为 06，月利率为 004，日利率为 2D.年利率为 6，月利率为 04，日利率为 002 解析：解析：中国传统喜欢用“厘”作单位，年息 1厘是指年利率为 1，月息 1厘是指月利率为 1，日息 1厘则是指日利率为 01。在民间，被经常使用的利率单位还有“分”，分是厘的 10倍，如月息3分是指月利率为 30(即 3)。故选 D。6.一张差半年到期的面额为 20000元的票据，到银行得到 1900元的贴现金额，则年贴现率为( )。（分数：2.00）A.5B.10 C.256D.512解析：解析：短期票据单利计息，则 2000200
19、0=1900贴现率05，贴现率=10。故选 B。7.以下属于利率衍生工具的是( )。（分数：2.00）A.债券期货 B.货币互换C.外汇期货D.外汇期权解析：解析：利率衍生工具是以利率或利率载体为基础工具的衍生工具，包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换等，其中债券期货是以利率载体为基础工具的衍生工具。B、C、D 三项均是货币的衍生工具。故选 A。8.同早期的银行相比现代商业银行的本质特征是( )。（分数：2.00）A.信用中介B.支付中介C.融通资金D.信用创造 解析：解析：传统意义上的商业银行专门指以存款为主要负债、以贷款为主要资产、以支付结算为主要中间业务，并直接参与存款货币创造
20、的金融机构。随着社会经济的发展和金融业的创新，现代商业银行已成为全面经营货币商品和提供金融服务的特殊企业。现代商业银行的本质特征是信用创造。故选 D。9.假设黄金现货的价格为 200元克，市场无风险利率为 4，那么，不考虑黄金仓储成本，6 个月后交割的黄金期货合约理论价格应该是( )。（分数：2.00）A.200元克B.204元克 C.198元克D.202元克解析：解析：F=200e 405 =204(元克)。故选 B。10.假设今天沪深 300指数收盘于 3200点，指数期望收益率为 8，无风险利率为 4，那么，一年后交割的沪深 300指数期货合约理论点位是( )。（分数：2.00）A.32
21、0004B.330059C.332801D.307453 解析：解析：F=3200e 48 =307453。故选 D。11.弗里德曼认为货币需求函数具有的特点是( )。（分数：2.00）A.不稳定B.不确定C.相对稳定 D.稳定解析：解析：对于货币需求，弗雷德曼最具概括性的论断是：由于恒久性收入的波动幅度比现期收入小得多，且货币流通速度也相对稳定，因而，货币需求也是比较稳定的。货币流动速度的稳定和货币需求对利率的不敏感，是弗里德曼的货币需求理论与凯恩斯的货币需求理论之间的主要差异。故选 C。12.本币汇率下跌会引起下列哪个现象?( )（分数：2.00）A.出口减少、进口增加B.出口增加、进口减
22、少 C.进出口不发生变化D.进出口同时增加解析：解析：一般地说，本币贬值意味着本国商品的国际竞争力可以提高，能起到促进出口、抑制进口的作用；若本币升值，则有利于进口，不利于出口。故选 B。13.国际收支失衡是指( )。（分数：2.00）A.贸易项目失衡B.经常项目失衡C.经常项目、资本与金融项目总体失衡D.自主性交易项目失衡 解析：解析：自主性交易是指企业和居民等机构单位由于自身的利益需要而独立进行的交易；调节性交易是指在自主性交易产生不平衡时所进行的用以平衡收支的弥补性交易。判断一国的国际收支是否失衡，主要是看其自主性交易是否平衡。故选 D。14.从看跌期权的视角，公司债权人所拥有的债权可以
23、理解为( )。（分数：2.00）A.持有以公司资产为标的物的看跌期权B.向股东出售以公司资产为标的物的看跌期权C.拥有公司，并持有以公司资产为标的物的看跌期权D.持有无风险债权，并向股东出售以公司资产为标的物的看跌期权 解析：解析：公司资产高于债权价值时，债权人可以收回所有本息。公司资产低于债权价值时，债权人只能收回公司资产。从卖权的角度上看，相当于债权人拥有一个价值为 D 0 的无风险债权，并向公司股东出售了一个以公司资产为标的、行使价格为 D 0 的终值的卖权。故选 D。15.某项目的现金流如下表所示： （分数：2.00）A.2年B.25 年 C.3年D.35 年解析：解析：投资回收期是非
24、贴现指标，是指收回全部初始投资所需要的时间，其计算公式如下： CT t CF 0 =0。式中：T 为投资回收期，CF t 为 t时期的现金流，CF 0 为初始投资额。故：回收期=2+ 16.A公司普通股刚刚支付了每股 2元的红利，股票价格当前为 100元每股，可持续增长率为 6，则该公司普通股的资本成本为( )。（分数：2.00）A.64B.73C.81 D.88解析：解析：根据股利增长模型可知 r= +g，因此该公司普通股的资本成本 r=17.在资本预算中，下列现金流中最不应该考虑的是( )。（分数：2.00）A.沉没成本 B.税收影响C.机会成本D.新项目对旧项目的替代效应解析：解析：沉没
25、成本是指已经使用掉且无法收回的成本。根据增量现金流原则，沉没成本不影响项目的现金流，因此不影响项目的投资决策。故选 A。18.P公司 2015年的资本预算为 500万元，该公司目标资本结构包括 60负债和 40的股权。公司预测2015年将有 300万元的净利润。如果该公司遵循剩余红利分配政策，则其目标股利支付率为( )。（分数：2.00）A.25B.33 C.38D.42解析：解析：剩余股利政策就是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。2015 年股权资本的需要量为 50040=200(万元)，所以股利支付率为19.以下不属于资产运用能力指标的是( )。（分数：2.00）A.存货周转率B.
26、应收账款周转期C.利息保障倍数 D.总资产周转率解析：解析：资产运用能力是指企业对各项资产的运用效率，常用的反映资产运用能力的财务指标有以下几个： 存货周转率(存货周转天数)； 应收账款周转率(应收账款周转天数)； 总资产周转率(资产周转天数)。利息保障倍数是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率，它是长期偿债能力指标。故选 C。20.债券筹资的优点不包括( )。（分数：2.00）A.债券的成本介于普通股和优先股之间 B.债权人不直接参与公司经营管理C.债券利息在税前列支，可以带来税收屏蔽的好处D.债券可以附加多种选择权增强其吸引力解析：解析：债券筹资的优点包括债券筹资的成本远低于股
27、权筹资。故选 A。二、名词解释(总题数：5，分数：10.00)21.存款货币（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：存款货币属于无形货币的一种，是一种特殊类型的信用货币。存款货币是指能够发挥货币交易媒介和资产职能的银行存款，如活期存款、企业定期存款、居民储蓄存款等。用存款货币取代现金进行支付，具有快速、安全、方便的优点，在现代经济生活中，转账结算是一种重要的支付方式，绝大部分的交易都通过存款货币的转移实现支付。)解析：22.商业银行的核心资本（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：巴塞尔协议把商业银行的资本区分为“核心资本”和“补充资本”。核心资本又称一级资本，具体包括实收资本和公开储备。
28、核心资本至少应占全部资金的 50，补充资本又称二级资本或附属资本，具体包括：非公开储备、资产重估储备、普通准备金或普通呆账准备金、混合资本工具及长期债务。补充资本占全部资本的比例，最多不超过 50。我国商业银行资本充足率管理办法第十二条规定，商业银行资本包括核心资本和附属资本。核心资本包括实收资本或普通股、资本公积、盈余公积、未分配利润和少数股权。附属资本包括重估储备、一般准备、优先股、可转换债券、混合资本债券和长期次级债务。)解析：23.购买力平价（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：购买力平价由瑞典经济学家古斯塔夫卡塞尔提出。在经济学上，这是一种根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间
29、的等值系数，用以对各国的国内生产总值进行合理比较。购买力平价有相对购买力平价和绝对购买力平价。如果对于两国任意一种可贸易品，一价定律都成立，且在两国物价指数的编制中，各种可贸易品所占的权重相等，那么所有国家的一般物价水平以同一种货币计算时是相等的，汇率取决于两国一般物价水平之比。用公式表示： e= 这个就是绝对购买力平价的一般公式，它意味着汇率取决于不同货币衡量的两国一般物价水平之比，即不同货币购买力之比。 由于各国间存在着交易成本，物价水平计算时商品的权重不同，可贸易品和不可贸易品的口径和权重不同，因此各国物价水平很难用一种方法来比较。因此，通过把汇率变动的幅度和物价变动的幅度联系起来，这就
30、是相对购买力平价，公式为： e t = )解析：24.永续年金（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：永续年金是指无限期的收入或支出相等金额的年金，也称永久年金。它是普通年金的一种特殊形式，永续年金期限趋于无限，没有终止时间，也没有终止值，只有现值。优先股的现金股利就是永续年金的例子。永续年金的现金流量的个数是无限的，永续年金的价值就是这无限个现金流量的现值之和，即：PV= )解析：25.修正的内部收益率(MIRR)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：修正的内部收益率(MIRR)是为了解决内部收益率存在诸多缺陷的问题，使之能更好地用于投资决策而引入指标。修正的内部收益率为“投资成本的现
31、值=投资收益终值的现值”时等式右侧所用的贴现率，即 式中：COF t 为 t时刻的流出现金流；CIF t 为 t时刻的流入现金流；r 为资本成本；MIRR 为调整的内部收益率： CIF t (1+r) nt 为项目寿命周期内流入现金流的终值； )解析：三、计算题(总题数：3，分数：14.00)假设你的住房抵押贷款已经偿还了 5年的时间，每月还款额为 12286元，贷款的原始期限为 30年，利率为 10(APR)。在这五年中，利率下跌，因此你决定进行再融资，也就是说，你要将当前尚未偿还的贷款余额经过重新磋商后展期为一项新的贷款。新贷款为 30年期，要求按月还款，利率为 6625(APR)。（分数
32、：6.00）(1).新贷款要求每个月还款多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案： 住房抵押贷款还需偿还的金额为： 12286PVIF 0833,300 =122861100472=13520398992(元) 故新贷款要求每个月还款： )解析：(2).如果你仍希望在 25年后还清贷款，那么新贷款的月还款为多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：如果仍希望在 25年后还清贷款，那么新贷款的月还款为： )解析：(3).假设你想每个月还是继续偿还 12286元，并且想在 25年后还清贷款，那么除了未偿还完的贷款，你还能额外借多少现金?(计算结果保留整数位) （分数：2.00）_正确答
33、案：(正确答案：如果每个月继续偿还 12286元，并且在 25年后还清贷款，则该笔现金流的现值为：12286PVIF 0522,300 =122861464046=17987269156(元) 因此，除了未偿还完的贷款，还能额外借的现金为： 1798726915613520398992=446687(元)。)解析：某公司资本结构中包括 70的债务和 30的股权。公司希望保持这样目标资本结构。公司预计今年会产生 180万元的保留盈余。公司所得税率为 30。（分数：4.00）(1).基于如下信息计算不同筹资规模下公司的 WACC： （分数：2.00）_正确答案：(正确答案： =14286，当融资规
34、模不超过 143万元时： WACC=1430+1070(130)=91 =42857，当融资规模超过 143万元，不超过429万元时： WACC=1430+1270(130)=1008 =600，当融资规模超过 429万元，不超过 600万元时： WACC=1430+1570(130)=1155 )解析：(2).如果公司有如下独立项目可供选择，则公司对外举债和发行股票融资的数量各是多少?(计算的融资规模结果保留至整数位，WACC 结果保留至万分位) （分数：2.00）_正确答案：(正确答案：按照 IRR对上述独立项目进行选择，则最后投资 ABED四个项目，所需资金为 230+200+180+1
35、50=760(万元) 此时对外举债 76070=532(万元)； 发行股票融资 760532180=48(万元)。)解析：G公司目前流通在外的股票为 100万股，市价为 6元股，此外还有 200万元利率为 6的债券。G 公司正在考虑一个投资额为 300万元的项目，有三种筹资方案可供选择：a全部使用每股 6元的普通股融资：b按利率 8发行债券：c按利率 9发行优先股。（分数：4.00）(1).如果投资后的期望：EBIT 为 100万元，计算各种筹资方案下的 EPS，假定税率为 25。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：a 方案： EPS= =044(元股) b 方案： EPS= 100=0
36、48(元股) c方案： EPS= )解析：(2).计算方案 a、b 和 a、c 间的无差异点(即，使得 EPS相等的 EBIT水平)。(计算 EPS结果保留小数点后2位，EBIT 保留至整数位)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：a、b 的无差异点： ，得 EBIT=84(万元) a、c 的无差异点： )解析：四、简答题(总题数：4，分数：8.00)26.简述利率发挥作用的基础性条件。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：利率发挥作用的基础性条件包括： (1)独立决策的市场主体。利率要想发挥应有的作用，首先需要各个微观行为主体是能够独立决策、独立承担责任的市场行为主体，即所谓的理性经
37、济人。 (2)市场化的利率决定机制。市场化的利率体系与利率决定机制，意味着资金供求状况能够对利率水平产生影响，利率变动也会反过来调节资金供求。此时，利率高低能够真实地反映资金的稀缺程度及其机会成本。 (3)合理的利率弹性。该比率越大，某经济变量对利率越富有弹性，该经济变量就会对利率的变化越敏感，通过利率变动引导其朝着预期目标变化的意图也就更容易实现。反之，如果经济变量对利率缺乏弹性，对利率变动不敏感，利率变动对经济变量的影响就极其微弱，通过利率变动就很难达到预期的目标。)解析：27.简述互换交易的基本功能。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：互换是交易双方通过签订合约形式在规定的时间调换
38、货币或利率，或者货币与利率同时交换，以达到规避管制、降低融资成本的目的。其主要的功能包括： (1)保值功能。体现在应对汇率与利率风险方面。由于国际性企业的资产和负债以多种货币计价，货币互换可使与计价货币相关的汇率风险最小化。在防范利率风险方面，对于一种货币来说，无论是固定利率还是浮动利率债权债务的持有者，都面临着利率变化的风险，利率互换可以实现降低利率风险的目标。 (2)降低融资成本的功能。有些投资者或融资者由于其信用等级比较低，难以获得低利率成本的融资，通过货币互换和利率互换可以得到比直接融资成本更低的资金，节约了费用。 (3)财务结构调整功能。互换交易可以使国际性公司的资产与负债货币实现匹
39、配，减少货币暴露，降低汇率波动造成的资产与负债不对称风险。 (4)规避管制功能。许多国家都实行外汇管制，在外汇管制比较严格的国家获得贷款、发行债券融资是比较困难的。资金汇出汇入成本比较高。通过货币互换，可以避开部分外汇管制，降低交易成本。)解析：28.简述国际货币制度的主要内容。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：国际货币制度亦称国际货币体系，是支配各国货币关系的规则以及各国间进行各种交易支付所依据的一套安排和惯例。 国际货币制度一般包括三个方面的内容： (1)确定国际储备资产，即使用何种货币作为国际支付货币，哪些资产可用作国际储备资产； (2)安排汇率制度，即采用何种汇率制度，是固定汇率制还是浮动汇率制； (3)选择国际收支的调节方式，即出现国际收支不平衡时，各国政府应采取什么方法进行弥补，各国之间的政策措施如何协调等。 理想的国际货币制度应该能够促进国际贸易和国际
