1、2011年中央财经大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷及答案解析(总分：118.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：40.00)1.以下货币制度中会发生劣币驱逐良币现象的是( )。（分数：2.00）A.金银双本位B.金银平行本位C.金币本位D.金汇兑本位2.认为利率纯粹是一种货币现象，利率水平由货币供给与货币需求均衡点决定的理论是( )。（分数：2.00）A.马克思的利率决定理论B.实际利率理论C.可贷资金论D.凯恩斯的利率决定理论3.投资银行在各国的称谓不同，在英国称为( )。（分数：2.00）A.证券公司B.商人银行C.长期信贷银行D.金融公司4.解释金本位制
2、度时期外汇供求与汇率形成的理论是( )。（分数：2.00）A.国际借贷说B.购买力平价说C.货币分析说D.金融资产说5.下列哪个国家不是欧元区国家?( )（分数：2.00）A.斯洛文尼亚B.希腊C.瑞典D.德国6.自动转账制度(ATS)这一制度创新属于( )。（分数：2.00）A.避免风险的创新B.技术进步推动的创新C.规避行政管制的创新D.降低经营成本的创新7.从中央银行制度看，美国联邦储备体系属于( )。（分数：2.00）A.单一中央银行制度B.复合中央银行制度C.跨国中央银行制度D.准中央银行制度8.认为银行只宜发放短期贷款的资产管理理论是( )。（分数：2.00）A.可转换理论B.预期
3、收入理论C.真实票据理论D.可贷资金论9.根据“蒙代尔政策搭配理论”，当一国国际收支出现顺差、国内通货膨胀严重时，合理的政策选择为( )。（分数：2.00）A.扩张性货币政策和紧缩性财政政策B.扩张性财政货币政策和货币升值C.紧缩性财政货币政策和货币贬值D.紧缩性货币政策和扩张性财政政策10.面值为 100元的永久性债券票面利率是 10，当市场利率为 8时，该债券的理论市场价格应该是( )。（分数：2.00）A.100B.125C.110D.137511.根据超调汇率决定模型，下列哪种情形是不真实的?( )（分数：2.00）A.汇率在短期内会偏离购买力平价B.货币冲击发生时，商品市场调整快于金
4、融市场调整C.商品价格是粘性的D.不抵补利率平价成立12.根据货币主义(弹性价格)汇率理论，下列哪一经济事件可能导致美元对日元贬值?( )（分数：2.00）A.美联储提高利率，实行紧缩性货币政策B.日本发生严重通货膨胀C.美国实际国民收入呈上升趋势D.美国提高对日本进口品的关税13.下列哪项是在计算相关现金流时需要计算的?( )（分数：2.00）A.前期研发费用B.营运资本的变化C.筹资成本D.市场调查费用14.对于 i，j 两种证券，如果 CAPM成立，那么下列哪个条件可以推出 E(R i )=E(R j )?( )（分数：2.00）A. im = jm ，其中 im 、 jm 分别代表证券
5、 i，j 与市场组合回报率的相关系数B.Cov(R i ，R m )=Cov(R j ，R m )，其中 R m 为市场组合的回报率C. i = j ， i 、 j 分别代表证券 i，j 的收益率的标准差D.以上都不是15.一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会(即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率)的公司，( )。（分数：2.00）A.市盈率(股票市场价格除以每股盈利，即 PE)比较低B.市盈率与其它公司没有显著差异C.市盈率比较高D.其股票价格与红利发放率无关16.X公司的损益数据如下表所示： （分数：2.00）A.营业杠杆为 35，财务杠杆为 125B.营业杠杆为
6、 35，财务杠杆为 15C.营业杠杆为 3，财务杠杆为 125D.营业杠杆为 3，财务杠杆为 1517.某永续年金在贴现率为 5时的现值为 1200元，那么当贴现率为 8时，其现值为( )。（分数：2.00）A.200B.750C.1000D.120018.河海公司目前有 7个投资项目可供选择，每一项目的投资额与现值指数如下表： （分数：2.00）A.A+B+CB.C+D，剩下的钱投资于证券市场C.D+E，剩下的钱投资于证券市场D.D+F19.某公司普通股的现金股利按照每年 5的固定速率增长，目前该公司普通股股票的市价为每股 20元，预期下期股利为每股 2元，那么该公司以当前价格发行股票筹资的
7、成本为( )。（分数：2.00）A.10B.15C.20D.2520.下列哪个不是 CAPM的假设?( )（分数：2.00）A.投资者风险厌恶，且其投资行为是使其终期财富的期望效用最大B.投资者是价格承受者，即投资者的投资行为不会影响市场上资产的价格运动C.资产收益率满足多因子模型D.资本市场上存在无风险资产。且投资者可以无风险利率无限借贷二、名词解释(总题数：5，分数：10.00)21.百慕大式权证（分数：2.00）_22.费雪效应（分数：2.00）_23.“马歇尔一勒纳”条件（分数：2.00）_24.融资租赁（分数：2.00）_25.半强有效市场（分数：2.00）_三、计算题(总题数：5，
8、分数：14.00)2008年初，中国东方集团公司拟收购希腊 MG公司，合同金额 1000万欧元。东方集团公司计划通过拆借资金方式完成收购，当时能够借到的资金是美元，即期汇率为 1欧元=14 美元，所以需要借入 1400万美元，年利率为 8，2 年还清借款。为解决货币不对称问题，经过谈判，东方集团公司于 2008年 1月 5日与美洲银行签订一个 2年期的美元和欧元的互换协议，美洲银行筹集到 1000万欧元，利率是 10，与东方集团公司的 1400万美元互换。伦敦同业拆借市场同期限的美元和英镑的利率(LIBOR)分别为 75和 95。计算：（分数：4.00）(1).东方集团公司的货币互换价值。（分
9、数：2.00）_(2).东方集团公司与美洲银行的互换汇率(小数点后保留 4位)。（分数：2.00）_26.2010年 12月 5日，兴业银行急需 20000万元资金应付客户提款，由于流动性不足，只能用即将于2011年 3月 1日到期的票据向中央银行进行再贴现，中央银行再贴现率为 51，计算兴业银行需要拿多少数额的票据去中央银行办理贴现?(小数点后保留 4位)（分数：2.00）_27.考虑一个有效投资组合 j，给定如下条件： E(R j )=20；E(R m )=15；R f =5； m =20求该投资组合的回报率标准差，以及该组合与市场之间的相关系数。（分数：2.00）_28.假设李先生今天花
10、费 100元买入 50注双色球彩票，但是突然急需现金，因此想要将彩票转卖，如果你目前已经持有一个充分分散化的投资组合。那么你愿意花多少钱来购买这些彩票?(假设彩票明天就开奖并可以即时兑付，而根据历次开奖的经验，平均每投注 2元可以收回 1元。)（分数：2.00）_M公司是一个无负债公司，其每年预期税息前收益为 10000元，股东要求的权益回报率为 16，M 公司所得税率为 35，但没有个人所得税，设所有交易都在完善的资本市场中进行，问：（分数：4.00）(1).M公司的价值为多少?（分数：2.00）_(2).如果 M公司借入面值为无负债公司价值的一半的利率为 10的债务，债务没有风险，并且所筹
11、集的债务资金全部用于赎回股权，则此时公司的价值变为多少?而权益资本成本为多少?（分数：2.00）_四、简答题(总题数：4，分数：8.00)29.简述货币政策传导机制理论的主要内容。（分数：2.00）_30.简述国际收支失衡的原因和调整措施。（分数：2.00）_31.简述“最适度通货区”理论的内容。（分数：2.00）_32.什么是财务危机?如何理解财务危机所带来的成本?财务危机成本由谁承担?（分数：2.00）_五、论述题(总题数：3，分数：6.00)33.论述美国量化宽松货币政策对中国货币政策操作的影响与应对策略。（分数：2.00）_34.论述现代商业银行经营管理的核心内容与管理方法。（分数：2
12、.00）_35.比较投资预算方法中的 NPV方法和 IRR方法，它们各有什么优点，在什么情况下会出现不一致，如果出现不一致应以何者为准?（分数：2.00）_六、判断题(总题数：20，分数：40.00)36.人民币是在 1996年底实现经常项目下可自由兑换的。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误37.收益资本化规律导致利息转化为收益的一般形态。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误38.派生存款乘数与货币乘数没有本质的差异。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误39.中国人民银行基础货币占款最多的资产项目是国外资产。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误40.汇率决定的资产组合
13、分析法假定，本币资产与外币资产具有不可完全替代性。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误41.18441946 年期间的英格兰银行属于复合制中央银行。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误42.一般而言，同一标的资产的美式期权比欧式期权的价格略高。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误43.远期利率协议的结算日是协议规定的借款期限期满后的第一天。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误44.依据利率平价理论，利率高的货币远期汇率是升水，利率低的货币远期汇率是贴水。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误45.利率升高，人们持有的货币减少，属于利率的收入效应。 ( )（分数：2.
14、00）A.正确B.错误46.在国际金本位制度下，由于铸币平价和黄金输送点的存在，各国的汇率波动非常剧烈。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误47.中央银行对外汇市场的非冲销式干预一般不会引起货币供应量的变化。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误48.假设投资者都是风险厌恶者，那么如果两个投资组合的期望收益相等，投资者会偏好风险更小的投资组合。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误49.在计算项目的期间营运现金流量时，如果项目的部分资金来源于债务，那么需要在现金流中扣除利息费用，并按照 WACC作为贴现率评估项目价值。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误50.公司经营环境较
15、好，宏观经济处于上升周期时，面临发展机会的公司会采用较为保守的融资政策，较少地使用负债，因为未来发生财务危机的可能性小。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误51.假设利率(r)大于 0，如果时间(t)足够长，那么现值利率因子 PVIF(r，t)有可能小于 0。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误52.在其他条件相同时，期末年金终值等于期初年金终值的(1+r)倍。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误53.根据证券法的规定，我国股票发行管理实施核准制。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误54.根据中华人民共和国合伙企业法，国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位
16、、社会团体不得成为普通合伙人。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误55.假如 20岁时存入银行 100元，以 8的年利率存 45年，并以复利计息，根据七二法则，45 年后，这笔资金的终值约为 1000元。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误2011年中央财经大学金融硕士（MF）金融学综合真题试卷答案解析(总分：118.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：40.00)1.以下货币制度中会发生劣币驱逐良币现象的是( )。（分数：2.00）A.金银双本位 B.金银平行本位C.金币本位D.金汇兑本位解析：解析：金银复本位制下，金、银两种金属同时被法律承认为货币金
17、属，金、银铸币都可自由铸造，都有无限的法定支付能力。当金银铸币各按其本身所包含的价值并行流通时，市场上的商品就出现了金银两重价格，而这两重价格随金银市场比价的不断变动而变动。为了克服由此造成的紊乱，很多国家用法律规定了金币与银币的比价。但金银市场比价并不会由于法定比例的确定而不再发生变化。于是法定比价和市场比价之间可能会出现差异，价值被高估的货币渐渐被贮藏，而劣币充斥市场。于是劣币驱逐良币定律发挥作用。银贱则银币充斥市场，金贱则金币充斥市场。故选 A。2.认为利率纯粹是一种货币现象，利率水平由货币供给与货币需求均衡点决定的理论是( )。（分数：2.00）A.马克思的利率决定理论B.实际利率理论
18、C.可贷资金论D.凯恩斯的利率决定理论 解析：解析：凯恩斯完全抛弃了实际因素对利率水平的影响，其利率决定理论基本上是货币理论。凯恩斯认为，利率决定于货币供求数量，而货币需求量又基本取决于人们的流动性偏好。如果人们对流动性的偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当货币的需求大于货币的供给时，利率上升；反之，人们的流动性偏好转弱时，货币的需求下降，利率下降。故选 D。3.投资银行在各国的称谓不同，在英国称为( )。（分数：2.00）A.证券公司B.商人银行 C.长期信贷银行D.金融公司解析：解析：投资银行是专门为工商企业办理各项有关投资业务的银行。投资银行的名称，通用于欧洲大陆及美国等工业化国家，在英
19、国称为商人银行，在日本则称证券公司。故选 B。4.解释金本位制度时期外汇供求与汇率形成的理论是( )。（分数：2.00）A.国际借贷说 B.购买力平价说C.货币分析说D.金融资产说解析：解析：国际借贷说，是在金本位制度盛行时期流行的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。该理论认为，外汇汇率变动由外汇供给与需求对比变动所引起，而外汇供求状况又取决于由国际贸易往来和资本流动所引起的债权债务关系。当一国的流动债权多于流动负债时，外汇的供给大于需求，因而本币将升值；反之将贬值。这一理论中的国际借贷关系，实际是指国际收支，故又称为国际收支说。故选 A。5.下列哪个国家不是欧元区国家?( )（分数：2.00）
20、A.斯洛文尼亚B.希腊C.瑞典 D.德国解析：解析：使用欧元的国家为德国、法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、奥地利、芬兰、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克、立陶宛、拉脱维亚、爱沙尼亚，称为欧元区。故选 C。6.自动转账制度(ATS)这一制度创新属于( )。（分数：2.00）A.避免风险的创新B.技术进步推动的创新C.规避行政管制的创新 D.降低经营成本的创新解析：解析：自动转账制度是 20世纪 70年代的一种创新。在美国，为了避免银行因招揽存款而进行不公平竞争，对储蓄付息，对活期存款不准付息。自动转账制度这一创新就是为了规避对活期存款不准付息的规定。故选
21、C。7.从中央银行制度看，美国联邦储备体系属于( )。（分数：2.00）A.单一中央银行制度 B.复合中央银行制度C.跨国中央银行制度D.准中央银行制度解析：解析：单一中央银行制度是指国家单独建立中央银行机构，有如下两种具体情形：一是一元式中央银行制度，这种体制是在一个国家内只建立一家统一的中央银行，机构设置一般采取总分行制。目前世界上绝大部分国家的中央银行都实行这种体制，我国也是如此。二是二元式中央银行制度，这种体制是在一国国内建立中央和地方两级中央银行机构，中央级机构是最高权力或管理机构，但地方级机构也有一定的独立权力。这是一种带有联邦式特点的中央银行制度。属于这种类型的国家有美国、德国等
22、。故选 A。8.认为银行只宜发放短期贷款的资产管理理论是( )。（分数：2.00）A.可转换理论B.预期收入理论C.真实票据理论 D.可贷资金论解析：解析：真实票据理论又称商业贷款理论，该理论认为为了保持资金的高度流动性，贷款应是短期和商业性的；用于商品生产和流通过程的贷款要是具有自偿性，最为理想。故选 C。9.根据“蒙代尔政策搭配理论”，当一国国际收支出现顺差、国内通货膨胀严重时，合理的政策选择为( )。（分数：2.00）A.扩张性货币政策和紧缩性财政政策 B.扩张性财政货币政策和货币升值C.紧缩性财政货币政策和货币贬值D.紧缩性货币政策和扩张性财政政策解析：解析：蒙代尔的分派原则为：在固定
23、汇率制下，只有把内部均衡目标分派给财政政策，外部均衡目标分派给货币政策，方能达到经济的全面均衡。具体如下：10.面值为 100元的永久性债券票面利率是 10，当市场利率为 8时，该债券的理论市场价格应该是( )。（分数：2.00）A.100B.125 C.110D.1375解析：解析：永久性债券的现金流为永续年金，根据永续年金现值的计算公式 PV= ，该债券的理论市场价格为 P=11.根据超调汇率决定模型，下列哪种情形是不真实的?( )（分数：2.00）A.汇率在短期内会偏离购买力平价B.货币冲击发生时，商品市场调整快于金融市场调整 C.商品价格是粘性的D.不抵补利率平价成立解析：解析：汇率超
24、调理论指出，浮动汇率制下汇率剧烈波动的主要原因在于：面对某种初始的外部冲击，不仅资产的价格和商品的价格都可能过度反应，而且资产市场和商品市场的调整速度常常并不一致(商品价格具有“粘性”)。故选 B。12.根据货币主义(弹性价格)汇率理论，下列哪一经济事件可能导致美元对日元贬值?( )（分数：2.00）A.美联储提高利率，实行紧缩性货币政策 B.日本发生严重通货膨胀C.美国实际国民收入呈上升趋势D.美国提高对日本进口品的关税解析：解析：货币分析理论认为，汇率是两国货币的相对价格，通过分析两国货币相对需求与供给来确定汇率水平。基本的货币模型为：e t =M t * M t a(y t * y t
25、)+b(i t * i t )。其中，e t 是以间接标价法表示的本币汇率，M t * M t ，y t * y t ，i t * i t 分别代表外国与本国的货币供给变动率、国民收入变动率和利率水平。一国货币的汇率是本币与外币的比价其决定及变动与本国与外国的这三类变量的变动差异有关。当其他条件不变，若外国货币供给的增长快于本国货币供给增长，将使本币汇率 e t 升值；若本国收入的增长率快于外国收入增长，那么对本国的货币需求就会增加，也将引致 e t 升值；若本国名义利率高于外国名义利率，则意味着本国有较高的预期通胀率，这样，对本国货币的需求将降低，从而使 e t 贬值。反之亦然。故选 A。1
26、3.下列哪项是在计算相关现金流时需要计算的?( )（分数：2.00）A.前期研发费用B.营运资本的变化 C.筹资成本D.市场调查费用解析：解析：对净营运资本的投资是任何资本预算分析的一个重要部分，应把营运资本的投资当做项目的现金流出，营运资本的收回当做项目的现金流入。A、C、D 三项均是沉没成本，不需要在计算相关现金流时考虑进去。故选 B。14.对于 i，j 两种证券，如果 CAPM成立，那么下列哪个条件可以推出 E(R i )=E(R j )?( )（分数：2.00）A. im = jm ，其中 im 、 jm 分别代表证券 i，j 与市场组合回报率的相关系数B.Cov(R i ，R m )
27、=Cov(R j ，R m )，其中 R m 为市场组合的回报率 C. i = j ， i 、 j 分别代表证券 i，j 的收益率的标准差D.以上都不是解析：解析：根据 CAPM模型，股票的期望收益率为：E(R i )=R f i E(R M )R f 。式中，R f 是无风险利率，R M R f ，是市场组合的期望收益率与无风险利率之差。对于证券 i，贝塔的计算公式为： i = 15.一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会(即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率)的公司，( )。（分数：2.00）A.市盈率(股票市场价格除以每股盈利，即 PE)比较低B.市盈率与其它公司
28、没有显著差异C.市盈率比较高 D.其股票价格与红利发放率无关解析：解析：由 P 0 = +PVGO，等式左右两端均除以 EPS，可得：市盈率= 16.X公司的损益数据如下表所示： （分数：2.00）A.营业杠杆为 35，财务杠杆为 125B.营业杠杆为 35，财务杠杆为 15C.营业杠杆为 3，财务杠杆为 125 D.营业杠杆为 3，财务杠杆为 15解析：解析：根据营业杠杆的计算公式：营业杠杆系数= ，企业目前的营业杠杆系数= =3；根据财务杠杆系数的计算公式为：DFL= ，企业目前的财务杠杆=17.某永续年金在贴现率为 5时的现值为 1200元，那么当贴现率为 8时，其现值为( )。（分数：
29、2.00）A.200B.750 C.1000D.1200解析：解析：永续年金现值的计算公式：PV= ，根据题意可得方程：1200= ，由此可知 CF 1 =60，所以，当贴现率为 8时该年金的现值 PV= 18.河海公司目前有 7个投资项目可供选择，每一项目的投资额与现值指数如下表： （分数：2.00）A.A+B+CB.C+D，剩下的钱投资于证券市场 C.D+E，剩下的钱投资于证券市场D.D+F解析：解析：现值指数可以表示为：现值指数(PI)= 。当有多个互斥项目并存时，选取现值指数最大的项目。B 项投资的加权现值指数为 PI=19.某公司普通股的现金股利按照每年 5的固定速率增长，目前该公司
30、普通股股票的市价为每股 20元，预期下期股利为每股 2元，那么该公司以当前价格发行股票筹资的成本为( )。（分数：2.00）A.10B.15 C.20D.25解析：解析：普通股股票资金成本=普通股股东要求的必要报酬率=股利报酬率+股利增长率= +g，所以，该公司发行股票的筹资成本=20.下列哪个不是 CAPM的假设?( )（分数：2.00）A.投资者风险厌恶，且其投资行为是使其终期财富的期望效用最大B.投资者是价格承受者，即投资者的投资行为不会影响市场上资产的价格运动C.资产收益率满足多因子模型 D.资本市场上存在无风险资产。且投资者可以无风险利率无限借贷解析：解析：由于 CAPM模型是以资产
31、组合理论为基础，因此它除接受了马科维茨的全部假设条件以外，还附加了一些自己的假设条件，主要有： (1)投资者具有同质预期，即市场上的所有投资者对资产的评价和对经济形势的看法都是一致的，他们对资产收益和收益概率分布的看法也是一致的； (2)存在无风险资产，投资者可以无风险利率无限制地借入或者贷出资金。C 项套利定价理论(APT)假设资产收益率满足多因子模型。故选 C。二、名词解释(总题数：5，分数：10.00)21.百慕大式权证（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：按照权证持有人行权的时间不同，可以将权证分为美式权证、欧式权证、百慕大式权证等类别。美式权证可以在权证失效日之前任何交易日行权；
32、欧式权证仅可以在失效日当日行权；百慕大式权证则可在失效日之前一段规定时间内行权。百慕大式权证是行权方式介于欧式权证和美式权证之间的权证。标准的百慕大权证通常在权证上市日和到期日之间多设定一个行权日。 取名“百慕大”是因为百慕大位于美国本土与夏威夷之间。后来，百慕大权证的含义扩展为权证可以在事先指定的存续期内的若干个交易日行权，例如我们假设百慕大权证，行权日可以设为 2005年 12月 10日、2006 年 2月 10日、2006年 4月 10日、2006 年 6月 10日等。)解析：22.费雪效应（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：费雪效应指通货膨胀率和利率在长期中同比例变化的关系。美国
33、经济学家费雪在其利息理论一书中阐述了这一关系。这一关系假定，在长期中通货膨胀率等于预期通货膨胀率。在其他条件不变的情况下，如果一国的预期通货膨胀率上升，最终会导致该国货币存款利率的同比例上升；反之，如果预期通货膨胀率下降，最终会导致货币存款利率的同比例下降。用公式表示为：1+名义利率=(1+实际利率)(1+通货膨胀率)，也可以近似表示为：名义利率=实际利率+通货膨胀率。)解析：23.“马歇尔一勒纳”条件（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：“马歇尔一勒纳”条件是英国经济学家马歇尔和美国经济学家勒纳在研究既定的进出口供给条件下一国货币贬值对国际收支的影响时提出的贬值改善国际收支的条件。在假定
34、贸易商品进出口供给弹性无穷大的前提下，一国货币贬值能否改善国际收支取决于本国贸易品的需求价格弹性。假定以 X表示本币计值的出口量，M 表示外币计值的进口量，E 表示外汇汇率，B 表示以外币计值的贸易收支差额，则有： B= M 对外汇汇率 E求导并变形有： 令 x 、 m 分别表示出口商品和进口商品弹性的绝对值，则有： 由于假设初始国际收支处于均衡状态，即 ME=X，有： (1 x m ) 很显然，当 x + m 1 时， )解析：24.融资租赁（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：融资租赁是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择，代其购进或租进所需要的设备，然后再出租给承租
35、人使用的租赁方式。其具体的形式有四种，即直接购买租赁、回租租赁、转租赁和杠杆租赁。当企业需要添置某些技术设备而又缺乏资金时，会采取这一形式，具有以下特征：设备的所有权和使用权相分离；融资和融物相结合；以分期付款租金形式获取融资租赁租赁物：租金合同的不可解除性；至少涉及三个方面的当事人和两个合同。)解析：25.半强有效市场（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：根据可获得的有关信息的分类不同，可将市场效率划分为弱有效、半强有效和强有效三种类型。其中，半强有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有
36、关公司价值的信息，公布的宏观经济形势和政策方面的信息。半强有效的市场并不意味着所有的市场参与者都能马上接受并且理解所有公开有用的信息，事实上只有机构投资者和职业分析家才可能对新的信息做出迅速的反应。)解析：三、计算题(总题数：5，分数：14.00)2008年初，中国东方集团公司拟收购希腊 MG公司，合同金额 1000万欧元。东方集团公司计划通过拆借资金方式完成收购，当时能够借到的资金是美元，即期汇率为 1欧元=14 美元，所以需要借入 1400万美元，年利率为 8，2 年还清借款。为解决货币不对称问题，经过谈判，东方集团公司于 2008年 1月 5日与美洲银行签订一个 2年期的美元和欧元的互换
37、协议，美洲银行筹集到 1000万欧元，利率是 10，与东方集团公司的 1400万美元互换。伦敦同业拆借市场同期限的美元和英镑的利率(LIBOR)分别为 75和 95。计算：（分数：4.00）(1).东方集团公司的货币互换价值。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：对于收入本币，付出外币的一方的货币互换价值：V 互换 =B D S 0 B F V 美 =112e 75 +1512e 752 =14052977(万美元) V 英 =100e 95 +1100e 952 =10005923(万英镑) S 0 =14 对东方集团的价值： V=V 美 S 0 V 英 =140529771410005
38、923=44685(万美元)。)解析：(2).东方集团公司与美洲银行的互换汇率(小数点后保留 4位)。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：e=V 美 V 英 = )解析：26.2010年 12月 5日，兴业银行急需 20000万元资金应付客户提款，由于流动性不足，只能用即将于2011年 3月 1日到期的票据向中央银行进行再贴现，中央银行再贴现率为 51，计算兴业银行需要拿多少数额的票据去中央银行办理贴现?(小数点后保留 4位)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：设兴业银行需要拿票面金额为 X万元的票据去办理贴现 根据公式：贴现利息=汇票面额实际贴现天数 实际获得贴现金额=汇票面额一
39、贴现利息。 计息天数=27+31+28=86(天) 则有方程：20000=X(1 一 )解析：27.考虑一个有效投资组合 j，给定如下条件： E(R j )=20；E(R m )=15；R f =5； m =20求该投资组合的回报率标准差，以及该组合与市场之间的相关系数。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)资本市场线的公式： 根据已知条件可得方程：20=5+ 解得： p =30。 (2)资本资产定价模型： 根据已知条件可得方程：20=5 iM (155) 解得： iM =15 根据贝塔系数计算公式： iM = 代入已知条件可得方程：15= )解析：28.假设李先生今天花费 100元
40、买入 50注双色球彩票，但是突然急需现金，因此想要将彩票转卖，如果你目前已经持有一个充分分散化的投资组合。那么你愿意花多少钱来购买这些彩票?(假设彩票明天就开奖并可以即时兑付，而根据历次开奖的经验，平均每投注 2元可以收回 1元。)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：根据题意可知：购买这些彩票的期望收益为 50元，所以，投资者最多愿意花 50元来购买这些彩票。)解析：M公司是一个无负债公司，其每年预期税息前收益为 10000元，股东要求的权益回报率为 16，M 公司所得税率为 35，但没有个人所得税，设所有交易都在完善的资本市场中进行，问：（分数：4.00）(1).M公司的价值为多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：根据有公司所得税时的 MM命题：无杠杆公司(即公司没有债务)的价值是EBIT(1t C )的现值，即 V U = 代入已知条件可得公司的价值：V=10000 )解析：(2).如果 M公司借入面值为无负债公司价值的一半的利率为 10的债务
