1、物流企业财务管理自考题-6 及答案解析(总分：110.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：15，分数：15.00)1.下列银行中不以营利为目的的是_。A中国工商银行 B中国银行C中国进出口银行 D中国农业银行（分数：1.00）A.B.C.D.2.某物流公司有一笔 100000元的债务须在 6年后偿还，从现在开始每年年末存入银行一笔等额的资金，已知利率为 10%，则该公司每年应存入_。A16667 元 B12960 元 C12961 元 D7716 元（分数：1.00）A.B.C.D.3.当两个方案期望报酬率不同时，要比较其风险程度应采用_。A变异系数 B标准离差 C方差 D期望
2、报酬率（分数：1.00）A.B.C.D.4.在我国，下列组织形式中没有资格发行公司债券的是_。A股份有限公司 B国有独资公司C有限责任公司 D三个国有投资主体设立的有限责任公司（分数：1.00）A.B.C.D.5.下列属于混合性筹资的是_。A发行优先股 B发行普通股C发行债券 D融资租赁（分数：1.00）A.B.C.D.6.某股票的 B值为 1.2，市场平均报酬率为 10%，无风险报酬率为 5%，则该股票的资本成本为_。A12% B11% C10% D13%（分数：1.00）A.B.C.D.7.下列情况中不存在财务杠杆效应的是_。A企业债务资本占很大比重 B企业股权资本占很大比重C企业全部资本
3、都是股权资本 D企业债务资本与股权资本完全相等（分数：1.00）A.B.C.D.8.认为负债程度越高，综合资本成本越低，企业价值越大的资本结构理论是_。A净收益理论 B净营业收益理论 C传统理论 DMM 理论（分数：1.00）A.B.C.D.9.下列不属于内部长期投资特点的是_。A变现能力差 B回收时间较短C资金占用额较大 D投资次数相对较少（分数：1.00）A.B.C.D.10.传统债券的投资风险不包括_。A违约风险 B变现能力风险C提前赎回风险 D汇率风险（分数：1.00）A.B.C.D.11.有的物流企业将部分短期资产用长期资金来融通，这样的筹资组合策略属于_。A正常的筹资组合 B冒险的
4、筹资组合C保守的筹资组合 D一般筹资组合（分数：1.00）A.B.C.D.12.下列与现金余额成正比例关系的是_。A现金持有成本 B现金转换成本 C总成本 D最优现金持有量（分数：1.00）A.B.C.D.13.反映了股利与股价之间的关系的是_。A每股股利 B股票获利率 C股利支付率 D留存收益比率（分数：1.00）A.B.C.D.14.人力资源管理的核心是_。A财务评价 B招聘和培训 C绩效评价 D平衡计分卡（分数：1.00）A.B.C.D.15.下列不属于非正式财务重整的优点的是_。A费用较低 B灵活性较大 C减少重整所需时间 D有法律保障（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(
5、总题数：5，分数：10.00)16.普通股在权利义务方面的特点是_。（分数：2.00）A.所筹资金不用归还，并且没有固定的利息负担B.普通股股东对公司有经营管理权C.普通股股利分配在优先股之后进行，股利多少取决于公司的经营情况D.公司解散清算时，普通股股东对公司剩余财产的请求权位于各种债权人和优先股股东之后E.公司增发新股时，普通股股东具有认购优先权，可以优先购买新发行的股票17.资本成本的种类主要包括_。（分数：2.00）A.加权平均资本成本B.个别资本成本C.资本筹集费用D.资本战胜费用E.边际资本成本18. （分数：2.00）19.股票投资的缺点是_。（分数：2.00）A.购买力风险高B
6、.没有经营控制权C.投资安全性差D.股票价格不稳定E.投资收益不稳定20.绩效评价提高员工的动机水平主要通过_。（分数：2.00）A.工资细分B.提高员工对组织的承诺C.提高员工对组织的满意感D.目标设定E.绩效工资三、填空题(总题数：10，分数：10.00)21.商业银行主要有国有独资商业银行和 1 两种。（分数：1.00）填空项 1:_22.单利终值是采用单利计息时，现在一定数额的货币在既定的利率下到未来某个时点的价值，又称 1。（分数：1.00）填空项 1:_23.资金的利率由 1、通货膨胀补偿率和风险报酬率构成。（分数：1.00）填空项 1:_24.短期资本是指企业使用期限在 1 以内
7、的资本。（分数：1.00）填空项 1:_25. 1是在 20世纪 70年代发展起来的，其代表著作是阿克勒夫的有隐患的市场。（分数：1.00）填空项 1:_26.债券是以偿还本金和 1 为条件的一种债权债务关系凭证，发行后可以转让和流通。（分数：1.00）填空项 1:_27.因素分析模型是根据上年 1 和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。（分数：1.00）填空项 1:_28.企业的净利润归 1 所有是企业的基本制度，也是企业所有者投资于企业的根本动力所在。（分数：1.00）填空项 1:_29.留存收益是全部净利润减去 1 的余额。（分数：1.00）填空项 1:_30.平衡计分卡大
8、大强化了两个基本的企业问题：有效的企业绩效评价问题和 1 的重要问题。（分数：1.00）填空项 1:_四、名词解释(总题数：5，分数：15.00)31.通货膨胀（分数：3.00）_32.法人股（分数：3.00）_33.最佳资本结构（分数：3.00）_34.内部报酬率（分数：3.00）_35.存货控制（分数：3.00）_五、简答题(总题数：4，分数：20.00)36.简述股东财富最大化目标的缺点。（分数：5.00）_37.简述吸收直接投资的优缺点。（分数：5.00）_38.简述物流企业存货的功能。（分数：5.00）_39.简述绩效诊断的内容。（分数：5.00）_六、计算题(总题数：4，分数：30
9、.00)40.某物流公司有 A、B 两个投资项目，其预期报酬率概率分布如下：可能出现的结果(i) 概率(Pi)A项目预期报酬率 B项目的预期报酬率繁荣正常衰退0.20.60.290%20%-60%30%15%15%试通过计算比较两个项目的风险程度。（分数：5.00）_41.某物流公司资本总额为 2000万元，债务资本占总资本的 40%，债务资本的年利率为 10%。要求 分别计算企业的息后税前利润分别为 1000万元、800 万元时的财务杠杆系数。（分数：5.00）_某物流公司 2005年准备投资购买股票，现有 A、B 两家公司可供选择。从 A公司、B 公司 2004年 12月 31日的有关会计
10、报表及补充资料中获知：2004 年 A公司发放的每股股利为 7元，股票每股市价为 40元；2004年 B公司发放的每股股利为 2元，股票每股市价为 20元。预期 A公司未来股利固定；预期 B公司股利将持续增长，年增长率为 4%。假定目前无风险收益率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为 12%，A 公司股票的 系数为 2，B 公司股票的 系数为 1.5。要求（分数：10.00）(1).通过计算股票价值并与股票市价相比较，分别判断两公司股票是否值得购买。（分数：5.00）_(2).若该物流公司购买这两种股票各 100股，该投资组合的综合 系数为多少?该投资组合的预期收益率为多少?（分数：5.00
11、）_某物流企业拟购买一项固定资产，投资 200万元。该项固定资产使用年限为 5年，期满清理时无残值。投产后每年增加净利润 60万元，采用直线法计提折旧。折现率为 10%。要求（分数：10.00）(1).计算第 15 年的净现金流量。（分数：5.00）_(2).计算法投资项目的净现值。（分数：5.00）_七、分析题(总题数：1，分数：10.00)42.试分析证券投资组合的策略。（分数：10.00）_物流企业财务管理自考题-6 答案解析(总分：110.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：15，分数：15.00)1.下列银行中不以营利为目的的是_。A中国工商银行 B中国银行C中国进出
12、口银行 D中国农业银行（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 中国进出口银行属于国家政策银行，是由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，而不以营利为目的的金融机构。A、B、D 是商业银行。2.某物流公司有一笔 100000元的债务须在 6年后偿还，从现在开始每年年末存入银行一笔等额的资金，已知利率为 10%，则该公司每年应存入_。A16667 元 B12960 元 C12961 元 D7716 元（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题实际是已知终值求年金。根据年金终值公式可得3.当两个方案期望报酬率不同时，要比较其风险程度应采用_。A变异系数 B标准离差 C方
13、差 D期望报酬率（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 标准离差是一个绝对值，而不是一个相对量，只能用来比较期望报酬率相同的项目的风险程度，无法比较期望报酬率不同的项目的风险程度。要对比期望报酬率不同的各个项目的风险程度，应该用标准离差率。标准离差率也称变异系数。4.在我国，下列组织形式中没有资格发行公司债券的是_。A股份有限公司 B国有独资公司C有限责任公司 D三个国有投资主体设立的有限责任公司（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 在我国，只有股份有限公司、国有独资公司、两个以上的国有企业或其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司才有资格发行公司债券。其他企业发行的债券
14、称为企业债券。5.下列属于混合性筹资的是_。A发行优先股 B发行普通股C发行债券 D融资租赁（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 B 项是权益资本筹资，C、D 是长期负债筹资。6.某股票的 B值为 1.2，市场平均报酬率为 10%，无风险报酬率为 5%，则该股票的资本成本为_。A12% B11% C10% D13%（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 K C=KF+(R M-RF)=5%+1.2(10%-5%)=11%7.下列情况中不存在财务杠杆效应的是_。A企业债务资本占很大比重 B企业股权资本占很大比重C企业全部资本都是股权资本 D企业债务资本与股权资本完全相等（分数：
15、1.00）A.B.C. D.解析：解析 财务杠杆是指由于债务的存在，而导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应。如果企业全部资本都是股权资本，就没有债务资本，当然没有财务杠杆效应了。8.认为负债程度越高，综合资本成本越低，企业价值越大的资本结构理论是_。A净收益理论 B净营业收益理论 C传统理论 DMM 理论（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 净收益理论的特征是按照股本净收益来确定公司的总价值，并且认为利用负债筹资可降低公司资本成本，故公司采用负债筹资总是有利的。9.下列不属于内部长期投资特点的是_。A变现能力差 B回收时间较短C资金占用额较大 D投资次数相对较少（分数
16、：1.00）A.B. C.D.解析：解析 一般的内部长期投资都需要几年甚至十几年才能收回，回收时间较长。因此，内部长期投资对企业今后长期的经济效益，甚至对企业的命运都有着决定性的影响。10.传统债券的投资风险不包括_。A违约风险 B变现能力风险C提前赎回风险 D汇率风险（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 传统债券的投资风险主要有：违约风险、利率风险、通货膨胀风险、变动能力风险和汇率风险。C 项是带有提前赎回的附加条款的债券的投资风险。11.有的物流企业将部分短期资产用长期资金来融通，这样的筹资组合策略属于_。A正常的筹资组合 B冒险的筹资组合C保守的筹资组合 D一般筹资组合（分数：
17、1.00）A.B.C. D.解析：解析 保守的筹资组合策略使短期资金比例相对较低，可降低企业无法偿还到期债务的风险，同时也降低了利率变动的风险。12.下列与现金余额成正比例关系的是_。A现金持有成本 B现金转换成本 C总成本 D最优现金持有量（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 现金持有成本。即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，与现金余额成正比例的变化。现金转换成本。即现金与有价证券转换的固定成本，与交易的次数有关，而与持有现金的多少无关。两种成本合计最低时的现金余额即为最佳现金余额。13.反映了股利与股价之间的关系的是_。A每股股利 B股票获利率 C股利支付率 D留存收益
18、比率（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 股票获利率=普通股每股股利普通股每股市价。14.人力资源管理的核心是_。A财务评价 B招聘和培训 C绩效评价 D平衡计分卡（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 持续沟通是绩效评价的核心，绩效评价是人力资源管理的核心。15.下列不属于非正式财务重整的优点的是_。A费用较低 B灵活性较大 C减少重整所需时间 D有法律保障（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 非正式财务重整没有法院的正式参与，协议的执行缺乏法律保障。二、多项选择题(总题数：5，分数：10.00)16.普通股在权利义务方面的特点是_。（分数：2.00）A.所筹资金
19、不用归还，并且没有固定的利息负担B.普通股股东对公司有经营管理权 C.普通股股利分配在优先股之后进行，股利多少取决于公司的经营情况 D.公司解散清算时，普通股股东对公司剩余财产的请求权位于各种债权人和优先股股东之后 E.公司增发新股时，普通股股东具有认购优先权，可以优先购买新发行的股票 解析：17.资本成本的种类主要包括_。（分数：2.00）A.加权平均资本成本 B.个别资本成本 C.资本筹集费用D.资本战胜费用E.边际资本成本 解析：18. （分数：2.00）解析：19.股票投资的缺点是_。（分数：2.00）A.购买力风险高B.没有经营控制权C.投资安全性差 D.股票价格不稳定 E.投资收益
20、不稳定 解析：20.绩效评价提高员工的动机水平主要通过_。（分数：2.00）A.工资细分B.提高员工对组织的承诺 C.提高员工对组织的满意感 D.目标设定 E.绩效工资 解析：三、填空题(总题数：10，分数：10.00)21.商业银行主要有国有独资商业银行和 1 两种。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：股份制商业银行）解析：22.单利终值是采用单利计息时，现在一定数额的货币在既定的利率下到未来某个时点的价值，又称 1。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：本利和）解析：23.资金的利率由 1、通货膨胀补偿率和风险报酬率构成。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：纯利
21、率）解析：24.短期资本是指企业使用期限在 1 以内的资本。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：1 年）解析：25. 1是在 20世纪 70年代发展起来的，其代表著作是阿克勒夫的有隐患的市场。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：非对称信息论）解析：26.债券是以偿还本金和 1 为条件的一种债权债务关系凭证，发行后可以转让和流通。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：支付利息）解析：27.因素分析模型是根据上年 1 和有关因素的变动情况，来确定最佳现金余额的一种方法。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：现金占用额）解析：28.企业的净利润归 1 所有是企业的
22、基本制度，也是企业所有者投资于企业的根本动力所在。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：投资者）解析：29.留存收益是全部净利润减去 1 的余额。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：股利）解析：30.平衡计分卡大大强化了两个基本的企业问题：有效的企业绩效评价问题和 1 的重要问题。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：成功实施战略）解析：四、名词解释(总题数：5，分数：15.00)31.通货膨胀（分数：3.00）_正确答案：(通货膨胀是指一般物价水平的“普遍、持续上涨”导致购买力的下降。)解析：32.法人股（分数：3.00）_正确答案：(法人股是企业法人依法以其可支配
23、的资产向公司投入而形成的股份，或具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向公司投入而形成的股份。)解析：33.最佳资本结构（分数：3.00）_正确答案：(最佳资本结构是指在一定条件下，使企业综合资本成本最低、企业价值最大的资本结构。)解析：34.内部报酬率（分数：3.00）_正确答案：(内部报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率，是净现值为零时的贴现率。)解析：35.存货控制（分数：3.00）_正确答案：(存货控制是指在日常生产经营活动中，物流企业根据存货计划和生产经营活动的实际要求，对各种存货的使用和周转状况进行组织、调节和监督，将存货数量(即存货的资金
24、占用)保持在一个合理的水平上。)解析：五、简答题(总题数：4，分数：20.00)36.简述股东财富最大化目标的缺点。（分数：5.00）_正确答案：(第一，适用范围有限，只适用于上市公司，而对于非上市公司来说，股东财富无法通过股票价格来表现，只能通过资产评估或其他方法取得的近似数据来体现，这种做法的缺陷是数据的取得受人为因素影响很大。第二，股东财富最大化在很大程度上不属于管理当局可控范围之内，财务人员的行为不能有效地影响股东财富。前面已指明，股东财富最大化依赖于各期股利最大化与股票价格最大化。股票价格带有一定的主观色彩，公司股价主要是公司外部对公司价值的评价，由于不同的投资者具有不同的个人偏好、
25、投资动机和专业水平，对公司价值的评价也会有所不同，因此，股票价格不能完全客观、公允地反映企业的经营业绩，从而难以准确体现股东财富。即使是股利，由于负债契约、惯例、行业竞争和法律约束等因素的存在，会使股利政策呈现一定的刚性，非管理人员所能自主调整，因而股利也不能准确反映股东的财富。第三，它仅仅反映了企业所有者的利益和要求，而对企业其他关系人的利益重视不够，可能导致企业所有者与其他关系人的矛盾，不利于企业的发展。)解析：37.简述吸收直接投资的优缺点。（分数：5.00）_正确答案：(吸收直接投资的优点：(1)吸收直接投资所筹的资金属于物流企业的权益资本，与负债资本相比较，它能提高企业的资信和借款能
26、力。(2)与负债资本相比，吸收直接投资所筹的资金不需要归还，并且没有固定的利息负担，因此财务风险较低。(3)吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金的筹资方式相比较，它能较快地形成生产经营能力。吸收直接投资的缺点：(1)吸收直接投资通常资本成本较高。(2)吸收直接投资由于没有证券作为媒介，因而产权关系有时不够明晰，不便于产权交易。)解析：38.简述物流企业存货的功能。（分数：5.00）_正确答案：(1)储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行。(2)储备必要的产成品，有利于销售。(3)适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本。(4)各
27、种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。)解析：39.简述绩效诊断的内容。（分数：5.00）_正确答案：(1)确定绩效水平差距及原因。(2)通过诊断指导解决问题。(3)绩效是多方面的责任。(4)持续不断地进行绩效诊断。)解析：六、计算题(总题数：4，分数：30.00)40.某物流公司有 A、B 两个投资项目，其预期报酬率概率分布如下：可能出现概率(Pi)A项目预期B项目的预的结果(i)报酬率期报酬率繁荣正常衰退0.20.60.290%20%-60%30%15%15%试通过计算比较两个项目的风险程度。（分数：5.00）_正确答案：(1)计算期望报酬率，A 项目 。B 项目 。(2)因为 A
28、、B 期望报酬率相同，则可以直接通过计算各自的标准离差进行比较：)解析：41.某物流公司资本总额为 2000万元，债务资本占总资本的 40%，债务资本的年利率为 10%。要求 分别计算企业的息后税前利润分别为 1000万元、800 万元时的财务杠杆系数。（分数：5.00）_正确答案：(利息=200040%10%=80 万元根据公式 得，)解析：某物流公司 2005年准备投资购买股票，现有 A、B 两家公司可供选择。从 A公司、B 公司 2004年 12月 31日的有关会计报表及补充资料中获知：2004 年 A公司发放的每股股利为 7元，股票每股市价为 40元；2004年 B公司发放的每股股利为
29、 2元，股票每股市价为 20元。预期 A公司未来股利固定；预期 B公司股利将持续增长，年增长率为 4%。假定目前无风险收益率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为 12%，A 公司股票的 系数为 2，B 公司股票的 系数为 1.5。要求（分数：10.00）(1).通过计算股票价值并与股票市价相比较，分别判断两公司股票是否值得购买。（分数：5.00）_正确答案：(首先，根据资本资产定价模型，计算 A公司和 B公司股票的预期收益率分别为：A公司：K i=8%+2(12%-8%)=16%B公司：K i=8%+1.5(12%-8%)=14%其次，根据多年期股利不变的股票估价模型和多年期股利固定增长的股
30、票估价模型，计算 A公司和 B公司股票的投资价值分别为：)解析：(2).若该物流公司购买这两种股票各 100股，该投资组合的综合 系数为多少?该投资组合的预期收益率为多少?（分数：5.00）_正确答案：(该投资组合的 系数为：)解析：某物流企业拟购买一项固定资产，投资 200万元。该项固定资产使用年限为 5年，期满清理时无残值。投产后每年增加净利润 60万元，采用直线法计提折旧。折现率为 10%。要求（分数：10.00）(1).计算第 15 年的净现金流量。（分数：5.00）_正确答案：(投产后每年净现金流量=净利+折旧=60+(200/5)=100(万元)解析：(2).计算法投资项目的净现值
31、。（分数：5.00）_正确答案：(净现值=NCFPVIFA 10%,5-C=1003.791-200=179.1(万元)解析：七、分析题(总题数：1，分数：10.00)42.试分析证券投资组合的策略。（分数：10.00）_正确答案：(1)保守型的投资组合策略。选择这种策略的投资者对风险相对比较厌恶，不愿承担高风险。这种组合策略要求尽量模拟证券市场现状(包括证券的种类和各证券所占的比重)，将尽可能多的证券包括进来，以便分散掉全部的非系统风险，从而得到与市场平均收益率相近的投资收益率。保守型投资组合策略主要具有以下优点：基本上能分散掉全部的非系统性风险；投资者不需要具备高深的证券投资专业知识；证券
32、投资的管理费用比较低。但是，这种投资组合策略的显著缺点在于，投资组合所能获得的收益不会高于证券市场上所有证券的平均收益。(2)冒险型的投资组合策略。选择这种策略的投资者认为，只要选择适当的投资组合，就能击败市场或超越市场，从而取得远远高于市场平均收益水平的投资收益。这种组合策略要求尽可能多选择一些成长性较好的股票，而少选择低风险低收益的股票、这样就有可能使投资组合的收益高于证券市场的平均收益。这种组合的收益高，同时风险也高于证券市场的平均风险。(3)适中型的投资组合策略。适中型组合策略通常选择一些风险不大、效益较好的公司的股票。这些股票虽然不是高成长的股票，但却能给投资者带来稳定的股利收益。选择这种策略的投资者认为，有价证券的价格特别是股票的价格主要受发行公司的经营业绩影响，只要公司的经济效益好，股票的价格终究会体现其优良的业绩，所以在进行股票投资时，要全面深入地进行证券投资分析，选择一些品质优良的股票组成证券投资组合，这样既可以获得较高的投资收益，又不会承担太大的投资风险。)解析：
