1、项目投资及答案解析(总分：215.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：38，分数：38.00)1.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是( )。（分数：1.00）A.获利指数B.投资利润率C.净现值D.内部收益率2.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率 IRR所求得年金现值系数的数值应等于该项目的( )。（分数：1.00）A.回收系数B.净现值率指标的值C.静态投资回收期指标的值D.投资利润率指标的值3.下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。（分数：1.00）A.净现值率B.投资回收期C.
2、内部收益率D.投资利润率4.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。（分数：1.00）A.净现值率B.投资利润率C.内部收益率D.投资回收期5.某投资方案，当贴现率为 12%时，其净现值为 80元，当贴现率为 14%时，其净现值为-120 元。该方案的内含报酬率为( )。（分数：1.00）A.12.16%B.13.6%C.13%D.12.8%6.将投资分为对内投资和对外投资的标志是( )。（分数：1.00）A.投资行为的介入程度B.投入的领域不同C.投资的方向不同D.投资的内容不同7.某投资项目运营期某年的外购原材料、燃料和动力费估算额为 500万元，工资及福利
3、费估算额为 300万元，修理费估算额为 20万元，其他费用(不含财务费用)为 80万元、则该投资项目该年的经营成本估算额为( )万元。（分数：1.00）A.100B.400C.800D.9008.下列指标中，反映项目投资总体规模的价值指标是( )。（分数：1.00）A.原始投资总额B.投资总额C.投资成本D.建设投资9.在进行原始投资额不同而且项目计算期也不同的多个互斥方案的比较决策时，应当优先考虑使用的方法是( )。（分数：1.00）A.净现值法B.净现值率法C.年等额净回收额法D.投资回收期法10.在下列方法中，不能直接用于项目计算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是( )。（分数：1.
4、00）A.净现值法B.方案重复法C.最短计算期法D.年等额净回收额法11.下列项目投资决策评价指标中，属于反指标的是( )。（分数：1.00）A.净现值B.获利指数C.静态投资回收期D.内部收益率12.甲公司把资金用于企业内部的投资属于( )。（分数：1.00）A.直接投资B.间接投资C.长期投资D.短期投资13.投资项目的建设起点与终结点之间的时间间隔称为( )。（分数：1.00）A.项目计算期B.生产经营期C.建设期D.建设投资期14.某项目的建设期为 2年，生产经营期为 1年，已知项目试产期为 4个月，则项目的达产期为( )。（分数：1.00）A.3年零 4个月B.1年零 4个月C.1年
5、零 8个月D.8个月15.某投资方案贴现率为 16%时，净现值为 6.12，贴现率为 18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为( )%。（分数：1.00）A.14.68B.17.32C.18.32D.16.6816.一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标必须( )。（分数：1.00）A.大于或等于项目计算期的 1/2B.小于或等于项目计算期的 1/2C.大于或等于经营期的 1/2D.小于或等于经营期的 1/217.如果企业有几个投资方案，而且原始投资额相同、项目计算期相同，企业进行最优方案决策时据以判断的标准是( )最大。（分数：1.00）A.投资收益率B.
6、投资回收期C.净现值D.内部收益率18.当某方案的净现值大于零时，其内部收益率( )。（分数：1.00）A.可能小于零B.一定等于零C.一定大于设定折现率D.可能等于设定折现率19.某固定资产投资项目于 2003年 1月 1日动工兴建，于 2004年 6月 30日试投产，到 2004年 12月 31日试产结束，已知项目的达产期为半年，则项目计算期和项目终结日分别为( )。（分数：1.00）A.1.5年和 2004年 6月 30B.2年和 2004年 12月 31日C.25 年和 2005年 6月 30日D.3年和 2005年 12月 31日20.某投资项目的净现值为 8万元，则说明该投资项目的
7、内含报酬率( )贴现率。（分数：1.00）A.大于B.小于C.等于D.可能大于也可能小于21.当贴现率与内含报酬率相等时( )。（分数：1.00）A.净现值大于 0B.净现值等于 0C.净现值小于 0D.净现值不一定22.下列关于项目评价的“投资人要求的报酬率”的表述中，不正确的有( )。（分数：1.00）A.它因项目的系统风险大小不同而异B.它因不同时期无风险报酬率高低不同而异C.它受企业负债比率和债务成本高低的影响D.当投资人要求的报酬率超过项目的预期报酬率时，股东财富将会增加23.某完整工业投资项目于建设起点一次投入固定资产投资 1 100万元和流动资金投资 20万元，建设期为一年。运营
8、期第一年的息税前利润为 50万元，折旧为 200万元，该年的经营成本估算额为 30万元。则运营期第一年的所得税前净现金流量为( )万元。（分数：1.00）A.-120B.250C.280D.30024.项目投资中所指的回收额是指( )。（分数：1.00）A.回收流动资金B.回收固定资产余值C.回收物料残值D.回收流动资金与回收固定资产余值之和25.下列长期投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式、回收额的有无以及净现金流量的大小等条件影响的是( )。（分数：1.00）A.投资利润率B.投资回收期C.内部收益率D.净现值率26.在项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列
9、作( )。（分数：1.00）A.现金流入B.现金流出C.回收额D.建设投资27.A公司直接购买 B公司发行的债券，属于( )。（分数：1.00）A.直接投资B.间接投资C.长期投资D.短期投资28.下列各项中，可直接作为差额投资内部收益率计算依据的是( )。（分数：1.00）A.现金流入量B.现金流出量C.差量净现金流量D.净现金流量29.在项目生产经营阶段上，最主要的现金流出量项目是( )。（分数：1.00）A.流动资金投资B.营运资金投资C.经营成本D.各种税款30.能使投资方案的净现值等于零的折现率，叫( )。（分数：1.00）A.净现值率B.资金成本率C.内部收益率D.投资利润率31.
10、包括建设期的投资回收期恰好是( )。（分数：1.00）A.净现值为零时的年限B.净现金流量为零时的年限C.累计净现值为零时的年限D.累计净现金流量为零的年限32.下列各项中，最适合用于原始投资不同的互斥方案决策的方法是( )。（分数：1.00）A.净现值法B.获利指数法C.内部收益率法D.差额投资内部收益率法33.如果企业有几个投资方案的内部收益率均大于其资金成本，但各方案的原始投资额不等，在这种情况下，企业进行最优方案决策时据以判断的标准是( )最大。（分数：1.00）A.投资额内部收益率B.投资额(内部收益率-资金成本)C.投资额净现值率D.净现值34.将投资分为生产性投资和非生产性投资的
11、标志是( )。（分数：1.00）A.投资行为的介入程度B.投入的领域不同C.投资的方向不同D.投资的内容不同35.已知某投资项目的项目计算期是 10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产。经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是 4年，则按内部收益率确定的年金现值系数是( )。（分数：1.00）A.10B.6C.4D.2.536.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明( )。（分数：1.00）A.该方案的获利指数等于 1B.该方案不具备财务可行性C.该方案的净现值率小于零D.方案的内部收益率小于设定折现率或行业基准收益率37.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生
12、矛盾的评价指标是( )。（分数：1.00）A.净现值率B.获利指数C.投资回收期D.内部收益率38.下列项目投资决策评价指标中，没有考虑资金时间价值的指标是( )。（分数：1.00）A.净现值B.获利指数C.内部收益率D.投资利润率二、B多项选择题/B(总题数：29，分数：58.00)39.甲公司以下投资属于间接投资的有( )。（分数：2.00）A.购买国库券B.购买普通股C.购买优先股D.购买无形资产40.项目计算期是从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间( )。（分数：2.00）A.包括建设期B.具体又包括投产期C.包括运营期D.具体又包括达产期41.年等额净回收额不同于静态投资回
13、收期，表现在前者属于( )。（分数：2.00）A.正指标B.反指标C.静态指标D.动态指标42.评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是( )。（分数：2.00）A.不能衡量企业的投资风险B.没有考虑资金时间价值C.没有考虑回收期后的现金流量D.不能衡量投资报酬率的高低43.当新建项目的建设期不为 0时，建设期内各年的净现金流量可能( )。（分数：2.00）A.小于 0B.等于 0C.大于 0D.大于 144.以下各项中，可以构成建设投资内容的有( )。（分数：2.00）A.固定资产投资B.无形资产投资C.流动资金投资D.开办费投资45.按照投资行为的介入程度，投资分为直接投资和间接投资，其中
14、直接投资的对象包括( )。（分数：2.00）A.现金B.设备C.债券D.股票46.A公司以下投资属于直接投资的有( )。（分数：2.00）A.购买设备B.购买无形资产C.购买股票D.购买原材料47.某年经营成本包括的项目有( )。（分数：2.00）A.该年修理费B.该年其他费用C.该年工资及福利费D.该年外购原材料燃料和动力费48.在判断项目的相关现金流量时不必考虑的因素有( )。（分数：2.00）A.曾经支付的市场调研费用B.公司决策者的工资费用C.利用现有设备的可变现价值D.失去的土地增值收益49.下列项目中，属于现金流入项目的有( )。（分数：2.00）A.营业收入B.建设投资C.回收流
15、动资金D.经营成本节约额50.在经营期内的任何一年中，该年的净现金流量等于( )。（分数：2.00）A.原始投资额的负值B.原始投资与资本化利息之和C.该年现金流入量与流出量之差D.该年利润、折旧、摊销额和利息之和51.在全投资假设下，按照某年总成本为基础计算该年经营成本时，应予扣减的项目包括( )。（分数：2.00）A.该年的折旧B.该年的利息支出C.该年的设备买价D.该年的无形资产摊销52.下列长期投资决策评价指标中，需要以已知的行业基准折现率作为计算依据的包括( )。（分数：2.00）A.净现值率B.获利指数C.内部收益率D.投资利润率53.在下列投资决策评价指标中，属于复杂指标的有(
16、)。（分数：2.00）A.投资利润率B.净现值率C.净现值D.内部收益率54.属于净现值指标缺点的是( )。（分数：2.00）A.不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平B.当各项投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优略C.净现金流量的测量和折现率的确定比较困难D.没有考虑投资的风险性55.股票投资能够带来的现金流入量是( )（分数：2.00）A.资本利得B.股利C.利息D.出售价格56.从项目投资的角度看，下列各项中，属于建设投资构成内容的有( )。（分数：2.00）A.固定资产投资B.无形资产投资C.流动资金投资D.其他资产投资57.已知甲乙两个互斥方案的原始投资额相同，如果
17、决策结论是：“无论从什么角度看，甲方案均优于乙方案”，则必然存在的关系有( )。（分数：2.00）A.甲方案的净现值大于乙方案B.甲方案的净现值率大于乙方案C.甲方案的投资回收期大于乙方案D.差额投资内部收益率大于设定折现率58.投资决策应遵循的原则包括( )。（分数：2.00）A.可操作性原则B.相关性和准确性原则C.实事求是的原则D.综合性和科学性原则59.下列各项中，常用于评价原始投资额不相同的互斥投资方案的方法有( )。（分数：2.00）A.差额投资内部收益率法B.净现值法C.投资回收期法D.年等额净回收额法60.在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的实际投资时间
18、可以发生在( )。（分数：2.00）A.建设起点B.建设期末C.试产期内D.终结点61.企业投资程序包括的有( )。（分数：2.00）A.投资方案比较与选择B.投资方案的再评价C.提出投资领域和投资对象D.评价投资方案的财务可行性62.下列指标中，属于动态指标的有( )。（分数：2.00）A.获利指数B.净现值率C.内部收益率D.投资利润率63.在完整的工业投资项目中，经营期期末发生的回收额可能包括( )。（分数：2.00）A.原始投资B.回收流动资金C.折旧与摊销额D.回收固定资产余值64.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。（分数：2.00）A.净现值率
19、B.净现值C.内部收益率D.获利指数65.投资决策评价指标按重要性可分为主要指标、次要指标和辅助指标。在下列指标中，属于主要指标的有( )。（分数：2.00）A.净现值B.内部收益率C.投资回收期D.投资利润率66.下列各项中，既属于原始总投资，又构成项目投资总额内容的有( )。（分数：2.00）A.固定资产投资B.无形资产投资C.资本化利息D.垫支流动资金67.在长期投资中，属于建设期现金流出项目的有( )。（分数：2.00）A.固定资产投资B.开办费投资C.经营成本节约额D.无形资产投资三、B判断题/B(总题数：24，分数：24.00)68.在全投资假设条件下，经营期计入财务费用的利息费用
20、不属于现金流出量的内容，但在计算固定资产原值时，必须考虑建设期资本化利息。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误69.若 A方案的内含报酬率高于 B方案的内含报酬率，则 A方案的净现值也一定大于 B方案的净现值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误70.某项投资虽然只涉及一个年度，但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看属于分次投入方式。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误71.利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资额不相同的多个互斥方案决策分析，会得出相同的决策结论。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误72.在长期投资决策中，内部收益率的
21、计算本身与项目的设定折现率的高低无关。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误73.在考虑所得税因素时，计算经营净现金流量的利润是指净利润。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误74.投资利润率是反映投资项目年利润或年均利润与投资总额的比率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误75.只有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误76.在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误77.在更新改造投资项目决策中，
22、如果差额投资内部收益率小于设定折现率，就应当进行更新改造。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误78.比较任何两个投资方案时，内部收益率较高的方案较优。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误79.进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较大，那么该方案内含报酬率也一定较高。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误80.净现值小于零，则获利指数也小于零。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误81.运营期一般应根据项目主要设备的使用寿命确定。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误82.总投资等于建设投资与建设期资本化利息之和。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误83.因
23、提前报废旧固定资产所发生的清理净损失而发生的抵减当期所得税额用负值表示。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误84.经营成本是项目投资在运营期发生的主要现金流出量，它与融资方案无关。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误85.不考虑时间价值的前提下，投资回收期越短，投资获利能力越强。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误86.按照插入函数法求得的内部收益率一定会小于项目的真实内部收益率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误87.方案重复法和最短计算期法虽然属于计算期统一法中不同的计算方法，但是选优的标准不是一致的。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误88.对于独立方案，
24、只有完全具备财务可行性的方案才可以接受。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误89.某一方案年等额净回收额等于该方案净现值与相关的资本回收系数的商。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误90.一般情况下，能使投资项目的净现值小于零的折现率，一定小于该项目的内部收益率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误91.原始投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，具体包括固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资三项内容。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、B计算题/B(总题数：13，分数：65.00)92.已知某长期投资项目建设期净现金流量为：NCF 0-500，
25、万元，NCF 1-500 万元，NCF 20；第 312年的经营净现金流量 NCF312 200 万元，第 12年末的回收额为 100万元，行业基准折现率为 10%。要求：计算该项目的下列指标：(1)原始投资额；(2)终结点净现金流量；(3)静态投资回收期：不包括建设期的回收期；包括建设期的回收期；(4)净现值(NPV)。(5)内部收益率(IRR)。（分数：5.00）_93.某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：单位：万元 年数 t 0 1 2 3 6 7 15累计的净现金流量-200 -400 -400 -300 -40 +40 +1 000 要求：(1)计算该项目的静态投资回收期；(2)
26、说明该项目的建设期、投资方式和经营期。（分数：5.00）_94.已知某固定资产投资项目的有关资料见下表。单位：万元 年数 0 1 2 3 4 5 合计净现金流量 -600 300 200 200 200 100 400复利现值系数 1 0.89286 0.79719 0.71178 0.63552 0.56743 累计净现金流量哲理的净现金流量要求：(1)将上表的空白处填上数字(保留全部小数)。(2)计算该项目的静态投资回收期(PP)。(3)列出该项目的下列指标：原始投资；项目建设期、项目经营期和项目计算期；净现值。（分数：5.00）_95.为了生产某产品，有 A、B 两种投资方案可供选择。投
27、资总额为 120 000元。每年的现金流量如下表 年次 A方案 B方案现金流入题 现金流出量 现金流入量 现金流出量0 120000 1200001 50000 320002 40000 320003 30000 320004 20000 320005 20000 32000合计 160000 120000 160000 120000要求：设该企业资金成本率为 10%，计算 A、B 方案的净现值，判明应选择哪个方案。（分数：5.00）_96.某工业项目需要原始投资 200万元，于第一年年初和第二年年初分别投入 100万元。该项目建设期 2年，建设期资本化利息 40万元，经营期 5年。固定资产期
28、满净残值收入 20万元。项目投产后，预计年营业收入 110万元，年经营成本 25万元。经营期结束时还本。该企业采用直线法折旧，所得税率 33%，设定折现率为 10%。 要求： (1)计算该项目 NPV、NPVR、PI、IRR。 (2)评价该项目是否可行。（分数：5.00）_97.某企业现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料见下表。单位：万元 项目 原始投资 净现值 净现值率甲乙丙丁3002002001009070504030%35%25%40%要求：分别就以下不相关情况作出方案组合决策；(1)投资总额不受限制；(2)投资总额受限制，分别为 300万元、600 万元。（分数：5.00）_98.
29、某企业拟进行新产品投资，可供选择的 A、B 两个项目资料如下：半自动化 A项目需要 160 000元的初始投资。每年 NCFt80 000 元，项目寿命期 3年，3 年后必须更新无残值。全自动化 B项目需要 210 000元的初始投资。每年 NCF，64 000 元，项目寿命期 6年，6 年后必须更新无残值，预期的收益率为 16%时。问：该企业应选择哪一个项目为好?（分数：5.00）_99.新华化工公司目前正在考虑同某厂签订在本地区专卖该厂某新产品的合同。该项专卖权的期限为 5年，专卖权的取得成本为 50000元。新华化工公司经过调查分析，有关专营此项新产品的资料如下： 固定资产投资(直线法折
30、旧) 60 000 元 流动资产投资 70 000 元 5 年后固定资产残值 10 000 元 5 年后清理固定资产支出 5 000 元 每年预计销售收入和成本： 销售收入 200 000 元 销售成本 120 000 元 营业费用支出(工资、广告等) 25 000 元 所得税率 40%，资金成本 18% 问：新华化工公司应否签订该项专卖合同?（分数：5.00）_100.某企业拟购置一台新设备来替换一台尚可使用 6年的旧设备，新设备价款为 200 000元，旧设备的折余价值为 125 000元，其变价收入为 110 000元，至第 6年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。使用新设备可
31、使企业在经营期第 1年增加营业收入 40 000元，增加经营成本 20 000元；从第 26年内每年增加营业收入 60 000元，节约经营成本 3 000元。直线法计提折旧。企业所得税率为 33%。 要求： (1)当建设期为零时，计算其差量净现金流量。 (2)当建设期为一年时，计算其差量净现金流量。 (3)若企业预期报酬率为 30%，请对更新改造项目进行决策。（分数：5.00）_101.A公司原有设备一台，目前出售可得收入 7.5万元(设与旧设备的折余价值一致)预计使用 10年，已使用 5年，预计残值为 0.75万元，该公司用直线法提取折旧。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低
32、成本。新设备购置成本为 40万元，使用年限为 5年，同样用直线法提取折旧，预计残值与使用旧设备的残值一致；使用新设备后公司每年的销售额可从 150万元上升到 165万元，每年的付现成本将要从 110万元，上升到 115万元。该企业的所得税税率为 33%，资金成本率为 10%。 要求：通过计算数字说明该设备是否应当更新?（分数：5.00）_102.甲公司有一投资项目，正常投资期为 3年，每年初投资 300万元。第 4年竣工投产，项目寿命期为10年，投产后每年现金净流量为 330万元。如果把投资期缩短为两年，每年初投资 450万元。第 3年竣工投产，项目寿命期为 11年，投产后每年现金净流量为 3
33、00万元。该公司的预期投资报酬率为 20%，假设不用垫支营运资金，期末无残值。 要求：试分析应否缩短投资期。（分数：5.00）_103.某企业拟购建一项固定资产，该项目的净现金流量资料如下：NCF0-1 000 万元，NCF 10，NCF 2-4310 万元，NCF 5-10200 万元，NCF 11300 万元。要求：计算该项目的内部收益率。（分数：5.00）_104.某企业拟购建一项固定资产，该项目的净现金流量资料如下：NCF0-1 000 万元，NCF 10，NCF 2-8360 万元，NCF 9-10250 万元，NCF 11350 万元。要求：计算该项目的内部收益率。（分数：5.00
34、）_五、B综合题/B(总题数：3，分数：30.00)105.某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案： (1)设备投资：冲扩设备购价 20万元，预计可使用 5年，使用直线法折旧，残值率为 10%；计划在 2004 年元月 1日购进并立即投入使用。 (2)门店装修：装修费用预计 3万元，在装修完工的 2004年元月 1日支付。 (3)收入和成本预计：预计 2004年元月 1日开业，前 6个月每月收入 3万元(已扣除营业税，下同)，以后每月收入 4万元；耗用相纸和冲扩液等成本为收入的 60%；人工费、水电费和房租等费用每月 0.8万元(不含设备折 1日、装修费摊销)。 (4)营运资金：开业时
35、垫付 2万元。 (5)所得税率为 40%。 (6)业主要求的投资报酬率最低为 10%。 要求： 用净现值法评价该项目经济上是否可行。（分数：10.00）_106.资料： (1)A 公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用 B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给 B公司。B 公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资 750万元，可以持续五年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40 万元，变动成本是每件 180元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为 5年，估计净残值为 50万元。营销部门估计各年销售量均为 40 000件，B 公司可以接受
36、 250元/件的价格。生产部门估计需要 250万元的净营运资本投资。 (2)所得税率为 40%。 (3)投资报酬率为 10%。 要求： (1)计算项目的净现值 (2)计算净现值为零的年销售量。 (3)计算净利润为零的年销售量。（分数：10.00）_107.假设你是 F公司的财务顾问，该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评估。 F公司在 2年前曾在北京以 500万元购买了一块土地，原打算建立北方地区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项
37、目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评估价值为 800万元。 预计建设工厂的固定资产投资成本为 1 000万元，该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本 750万元。 该工厂投入运营后，每年生产和销售 30万台产品，售价为 200元/台，单位产品变动成本 160元；预计每年发生固定成本(含制造费用、经营费用和管理费用)400 万元。 由于该项目的风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出 2个百分点。 该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面
38、利率为 6%，每年付息，5 年后到期，面值 1 000元/张，共 100万张，每张债券的当前市价 960元，所有者权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共 10 000万股，市价 22.40元/股， 系数 0.725。其他资本来源项目可以忽略不计。 当前的无风险收益率 5%，预期市场风险溢价 10%，该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集并可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税率为 24%，新工厂固定资产折旧年限平均为 8年(净残值为零)。土地不提取折旧。 该工厂(包括土地)在运营 5年后将整体出售，预计出售价格为 600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。 要求： (1)
39、计算该公司当前的加权平均税后资本成本(资本结构权数按市价计算)。 (2)计算项目评价使用的含有风险的折现率。 (3)计算项目的初始投资(零时点现金流出)。 (4)计算项目的年净现金流量。 (5)计算项目的净现值。（分数：10.00）_项目投资答案解析(总分：215.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：38，分数：38.00)1.下列各项中，属于长期投资决策静态评价指标的是( )。（分数：1.00）A.获利指数B.投资利润率 C.净现值D.内部收益率解析：2.在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率 IRR所求得年金现值
40、系数的数值应等于该项目的( )。（分数：1.00）A.回收系数B.净现值率指标的值C.静态投资回收期指标的值 D.投资利润率指标的值解析：3.下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。（分数：1.00）A.净现值率B.投资回收期 C.内部收益率D.投资利润率解析：4.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是( )。（分数：1.00）A.净现值率 B.投资利润率C.内部收益率D.投资回收期解析：5.某投资方案，当贴现率为 12%时，其净现值为 80元，当贴现率为 14%时，其净现值为-120 元。该方案的内含报酬率为( )。（分数：1.00）A.12.16
41、%B.13.6%C.13%D.12.8% 解析：6.将投资分为对内投资和对外投资的标志是( )。（分数：1.00）A.投资行为的介入程度B.投入的领域不同C.投资的方向不同 D.投资的内容不同解析：7.某投资项目运营期某年的外购原材料、燃料和动力费估算额为 500万元，工资及福利费估算额为 300万元，修理费估算额为 20万元，其他费用(不含财务费用)为 80万元、则该投资项目该年的经营成本估算额为( )万元。（分数：1.00）A.100B.400C.800D.900 解析：8.下列指标中，反映项目投资总体规模的价值指标是( )。（分数：1.00）A.原始投资总额B.投资总额 C.投资成本D.
42、建设投资解析：9.在进行原始投资额不同而且项目计算期也不同的多个互斥方案的比较决策时，应当优先考虑使用的方法是( )。（分数：1.00）A.净现值法B.净现值率法C.年等额净回收额法 D.投资回收期法解析：10.在下列方法中，不能直接用于项目计算期不相同的多个互斥方案比较决策的方法是( )。（分数：1.00）A.净现值法 B.方案重复法C.最短计算期法D.年等额净回收额法解析：11.下列项目投资决策评价指标中，属于反指标的是( )。（分数：1.00）A.净现值B.获利指数C.静态投资回收期 D.内部收益率解析：12.甲公司把资金用于企业内部的投资属于( )。（分数：1.00）A.直接投资 B.
43、间接投资C.长期投资D.短期投资解析：13.投资项目的建设起点与终结点之间的时间间隔称为( )。（分数：1.00）A.项目计算期 B.生产经营期C.建设期D.建设投资期解析：14.某项目的建设期为 2年，生产经营期为 1年，已知项目试产期为 4个月，则项目的达产期为( )。（分数：1.00）A.3年零 4个月B.1年零 4个月C.1年零 8个月D.8个月 解析：15.某投资方案贴现率为 16%时，净现值为 6.12，贴现率为 18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为( )%。（分数：1.00）A.14.68B.17.32 C.18.32D.16.68解析：16.一个完全具备财务可行
44、性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标必须( )。（分数：1.00）A.大于或等于项目计算期的 1/2B.小于或等于项目计算期的 1/2 C.大于或等于经营期的 1/2D.小于或等于经营期的 1/2解析：17.如果企业有几个投资方案，而且原始投资额相同、项目计算期相同，企业进行最优方案决策时据以判断的标准是( )最大。（分数：1.00）A.投资收益率B.投资回收期C.净现值 D.内部收益率解析：18.当某方案的净现值大于零时，其内部收益率( )。（分数：1.00）A.可能小于零B.一定等于零C.一定大于设定折现率 D.可能等于设定折现率解析：19.某固定资产投资项目于 2003年 1月 1日动工兴建，于 2004年 6月 30日试投产，到 2004年 12月 31日试产结束，已知项目的达产期为半年，则项目计算期和项目终结日分别为( )。（分数：1.00）A.1.5年和 2004年 6月 30B.2年和 2004年 12月 31日C.25 年和 2005年 6月 30日 D.3年和 2005年 12月 31日解析：20.某投资项目的净现值为 8万元，则说明该投资项目的内含报酬率( )贴现率。（分数：1.00）A.大于 B.小于C.等于D.可能大于也可能小于解析：21.当贴现率与内含报酬率相等时( )。（分数：1.00）
