1、长期计划与财务预测(二)及答案解析(总分：239.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：20，分数：20.00)1.下列企业的外部融资需求的计算公式，错误的为U /U。 A.外部融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加 B.外部融资额=资金总需求-留存收益增加-可以动用的金融资产 C.外部融资额=新增销售额(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)-预计销售额销售净利率(1-股利支付率)-可以动用的金融资产 D.外部融资额=预计经营资产增加-预计经营负债增加-可以动用的金融资产（分数：1.00）A.B.C.D.2.某企业预计 2011 年
2、经营资产增加 1000 万元，经营负债增加 200 万元，留存收益增加 400 万元，销售增加 2000 万元，可以动用的金融资产为 0，则外部融资销售增长比为U /U。 A.20% B.25% C.14% D.35%（分数：1.00）A.B.C.D.3.某企业外部融资占销售增长的百分比为 5%，若上年销售收入为 1000 万元，预计销售收入增加 20%，则相应外部应追加的资金为U /U万元。 A.50 B.10 C.40 D.30（分数：1.00）A.B.C.D.4.某公司具有以下的财务比率：经营资产与销售收入之比为 160%；经营负债与销售收入之比为 40%；计划下年销售净利率为 10%，
3、股利支付率为 55%，该公司上年的销售额为 200 万元，假设这些比率在未来均会维持不变，并且可以动用的金融资产为 0，则该公司的销售增长不能超过U /U，才无需向外筹资。 A.4.15% B.3.90% C.5.22% D.4.6%（分数：1.00）A.B.C.D.5.某企业上年销售收入为 1000 万元，若预计下一年通货膨胀率为 5%，销售量减少 10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为 25%，则最多可以用于增发股利的资金为U /U万元。 A.13.75 B.37.5 C.25 D.25.75（分数：1.00）A.B.C.D.6.在用销售百分比法预测外部融资需求时，下列因素中与外部融
4、资需求额无关的是U /U。 A.预计可动用金融资产的数额 B.销售增长额 C.预计留存收益增加 D.基期销售净利率（分数：1.00）A.B.C.D.7.由于通货膨胀，某公司不打算从外部融资，而主要靠凋整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为 60%，经营负债销售百分比为 15%，计划下年销售净利率 5%，不进行股利分配，也没有可动用的金融资产。据此，可以预计下年销售增长率为U /U。 A.10% B.11.33% C.12.5% D.13.2%（分数：1.00）A.B.C.D.8
5、.ABC 公司的经营资产销售百分比为 70%，经营负债销售百分比为 10%。设 ABc 公司明年的外部融资销售增长比不超过 0.4，如果 ABC 公司的销售净利率为 10%，股利支付率为 70%，假设没有可动用的金融资产，公司预计没有剩余资金，则 ABC 公司销售增长率的可能区间为U /U。 A.3.34%10.98% B.7.25%24.09% C.5.26%17.65% D.13.52%28.22%（分数：1.00）A.B.C.D.9.如果外部融资销售增长比为负数，则下列说法中正确的有U /U。 A.实际销售增长率大于内含增长率 B.可持续增长率大于内含增长率 C.实际销售增长率小于内含增
6、长率 D.可持续增长率小于内含增长率（分数：1.00）A.B.C.D.10.在企业按内含增长率增长的条件下，下列说法中正确的是U /U。 A.增发新股 B.资产负债率下降 C.不增加借款 D.资本结构不变（分数：1.00）A.B.C.D.11.某公司的内含增长率为 10%，当年的实际增长率为 8%，则表明U /U。 A.外部融资销售增长比大于零 B.外部融资销售增长比小于零 C.外部融资销售增长比等于零 D.外部融资销售增长比为 6%（分数：1.00）A.B.C.D.12.甲公司上年年末的留存收益余额为 120 万元，今年年末的留存收益余额为 150 万元，假设今年实现了可持续增长，销售增长率
7、为 20%，收益留存率为 40%，则上年的净利润为U /U万元。 A.62.5 B.75 C.300 D.450（分数：1.00）A.B.C.D.13.某企业上年资产负债表中新增留存收益为 300 万元，所计算的可持续增长率为 10%，若今年保持财务政策和经营效率不变，预计今年的净利润可以达到 1210 万元，则今年的股利支付率为U /U。 A.75.21% B.72.73% C.24.79% D.10%（分数：1.00）A.B.C.D.14.甲企业上年的可持续增长率为 10%，每股股利为 2 元，若预计今年保持上年的经营效率和财务政策，则今年每股股利为U /U元。 A.2.2 B.2 C.1
8、.2 D.0.2（分数：1.00）A.B.C.D.15.可持续增长率和内含增长率的共同点是U /U。 A.都不举债 B.都不增发股票 C.都不改变资本结构 D.都不改变股利支付率（分数：1.00）A.B.C.D.16.某企业 2010 年销售收入为 800 万元，资产总额为 2000 万元，2011 年的销售收入为 920 万元，所计算的 2010 年的可持续增长率为 10%，2011 年的可持续增长率为 12%，假设 2011 年保持经营效率不变、股利政策不变，预计不发股票，则 2011 年的超常增长资金总额为U /U万元。 A.60 B.100 C.110 D.150（分数：1.00）A.
9、B.C.D.17.下列各项中能够改变经营效率的是U /U。 A.增发股份 B.改变资产负债率 C.改变销售净利率 D.改变利润留存率（分数：1.00）A.B.C.D.18.某公司 2011 年年末权益乘数为 2.5，可持续增长率为 5%，收益留存率为 50%，年末所有者权益为 1500万元，则 2011 年的净利润为U /U万元。 A.125 B.150 C.200 D.375（分数：1.00）A.B.C.D.19.某公司 2011 年的可持续增长率为 5%，新增留存利润为 600 万元，若 2012 年不增发新股，并且保持现有的财务政策和经营效率不变，预计 2012 年的净利润为 1050
10、万元，则 2012 年的利润留存率为U /U。 A.40% B.57.14% C.60% D.63%（分数：1.00）A.B.C.D.20.整批购置资产随销售收入的增长呈U /U。 A.直线型增长 B.连续型增长 C.阶梯式增长 D.以上各项都不对（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：18，分数：36.00)21.下列哪些情况下不能使用销售百分比法，需要利用回归分析法或超额生产能力调整法进行预测外部融资额。U /U A.经营性资产或负债与销售收入同比率增长 B.当规模经济效应产生时，各项比率将随企业规模的增长发生变化 C.整批购置资产 D.实际的资产/销售收入比率可能
11、与计划相差很大（分数：2.00）A.B.C.D.22.下列有关增长率的表述中，正确的有U /U。 A.解决在公司超过可持续增长率之上的增长部分的资金只有两个解决办法：提高经营效率，或者改变财务政策 B.若企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，则表明企业不需要从外部融资 C.超常增长只能是短期的 D.即使当投资报酬率超过资本成本，销售增长也无助于增加股东财富（分数：2.00）A.B.C.D.23.满足销售额增加引起的资金需求增长的途径主要有U /U。 A.内部保留盈余的增加 B.借款融资 C.股权融资 D.经营负债的自然增长（分数：2.00）A.B.C.D.24.在内含增长的情况下，下列说法中
12、不正确的有U /U。 A.负债不增加 B.不从外部人为筹资 C.资产负债率不变 D.股东权益不增加（分数：2.00）A.B.C.D.25.企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有U /U。 A.股利支付率越高，外部融资需求越大 B.销售净利率越高，外部融资需求越小 C.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资 D.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资（分数：2.00）A.B.C.D.26.甲企业 2010 年的可持续增长率为 15%，预计 2011 年不增发新股，销售净利率下降，其他
13、财务比率不变，则 2011 年U /U。 A.实际增长率高于 15% B.可持续增长率低于 15% C.实际增长率低于 15% D.可持续增长率高于 15%（分数：2.00）A.B.C.D.27.下列属于受到资本市场制约只能临时解决问题，但能达到支持企业有效增长的措施是U /U。 A.提高收益留存率 B.提高销售净利率 C.提高权益乘数 D.提高总资产周转率（分数：2.00）A.B.C.D.28.下列关于可持续增长的说法中正确的有U /U。 A.在可持续增长的情况下，负债与销售收入同比例变动 B.根据不改变经营效率可知，资产净利率不变 C.可持续增长率=留存收益/(期末股东权益-留存收益) D
14、.如果五个条件同时满足，则本期的可持续增长率等于上期的可持续增长率或等于本期的实际增长率（分数：2.00）A.B.C.D.29.在可持续增长的情况下，下列等式中正确的有U /U。 A.销售收入增长率=资产增长率 B.股东权益增加=留存收益增加 C.销售收入增长率=股东权益增长率 D.股利增长率=销售收入增长率（分数：2.00）A.B.C.D.30.关于可持续增长率，下列说法中不正确的是U /U。 A.资产销售百分比提高，可持续增长率提高 B.资产周转率提高，可持续增长率降低 C.产权比率提高，可持续增长率提高 D.销售净利率提高，可持续增长率降低（分数：2.00）A.B.C.D.31.有关可持
15、续增长率的计算，下列表达式中正确的有U /U。 A.可持续增长率=权益净利率收益留存率/(1-权益净利率收益留存率) B.可持续增长率=销售净利率总资产周转次数期末权益期末资产乘数收益留存率 C.可持续增长率=资产净利率期末权益乘数收益留存率/(1-资产净利率期末权益乘数收益留存率) D.可持续增长率=本期收益留存/期初股东权益（分数：2.00）A.B.C.D.32.下列有关可持续增长的表述中，正确的是U /U。 A.可持续增长率是指目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率 B.可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率决不应该高于可持续增长率 C.可持续增长的
16、假设条件之一是公司目前的股利支付率是一个目标股利支付率，并且打算继续维持下去 D.如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率等于上年的可持续增长率（分数：2.00）A.B.C.D.33.企业所需要的外部融资量取决于U /U。 A.销售的增长 B.股利支付率 C.销售净利率 D.可供动用金融资产（分数：2.00）A.B.C.D.34.当规模经济效应成立时，存货/销售收入可能的关系有U /U。 A.比率不变 B.比率降低 C.曲线关系 D.比率提高（分数：2.00）A.B.C.D.35.某公司 2010 年销售收入为 1000 万元，可持续增长率为 10%，资产周转率为 5 次，收益留
17、存为 50 万元。2011 年销售收入增长 15%，收益留存为 100 万元，年末股东权益为 800 万元，资产周转率为 4 次。则下列说法中正确的有U /U。 A.2011 年可持续增长率为 14.29% B.2011 年超常增长的销售收入为 150 万元 C.2011 年超常部分销售所需资金为 67.5 万元 D.2011 年超常增长产生的留存收益为 45 万元（分数：2.00）A.B.C.D.36.如果某年的计划增长率高于可持续增长率，则在不从外部进行股权筹资或回购股份，并且其他财务指标不变的情况下，计算确定为了实现计划增长率所需的经营效率或财务政策条件时，直接可根据期末股东权益计算的可
18、持续增长率公式求得结果的财务指标有U /U。 A.总资产周转率 B.权益乘数 C.营业净利率 D.利润留存率（分数：2.00）A.B.C.D.37.如果企业希望使计划销售增长率高于可持续增长率，则可以通过U /U。 A.发行新股或增加债务 B.降低股利支付率 C.提高营业净利率 D.提高资产周转率（分数：2.00）A.B.C.D.38.假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为 30%(大于可持续增长率)，则下列说法中正确的有U /U。 A.本年权益净利率为 30% B.本年净利润增长率为 30% C.本年新增投资的报酬率为 30% D.本年总资产增长率为 3
19、0%（分数：2.00）A.B.C.D.三、B计算分析题/B(总题数：3，分数：48.00)已知：某公司 2011 年销售收入为 40000 万元，税后净利 2000 万元，发放了股利 1000 万元，2011 年 12 月 31 日的资产负债表(简表)如下。资产负债表(简表)2011 年 12 月 31 日 单位：万元 资 产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额货币资金 1000 应付账款 3000交易性金融资产 1000 短期借款 1000应收账款 3000 长期借款 9000存货 7000 普通股股本 1000固定资产 7000 资本公积 5500可供出售金融资产 1000 留存收益 5
20、00资产总计 20000 负债与所有者权益合计 20000假设公司 2012 年股利支付率保持不变，货币资金均为经营资产，应收账款不收取利息，应付账款不支付利息。要求：（分数：18.00）(1).如果该公司计划销售净利率比上年增长 10%，预计 2012 年销售增长率为 30%，在不保留金融资产的情况下，预测该公司外部融资需求额和外部融资销售增长比。（分数：6.00）_(2).如果 2012 年计划销售量增长 50%，预计通货膨胀率为 10%，预计销售净利率保持上年水平不变，假设公司不保留金融资产，已有安排 2012 年定向增发新股 2000 万元，计算为实现计划增长需要的外部债务筹资额。（分
21、数：6.00）_(3).如果 2012 年保持上年的销售净利率，既不发行新股也不举借新债，公司需要保留的金融资产的最低额为 500 万元。预测 2012 年可实现的销售额、净利润以及内含增长率。（分数：6.00）_A 公司 2011 年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)。 项 目 2011 年实际销售收入 3200净利润 160本期分配股利 48本期留存利润 112流动资产 2552固定资产 1800资产总计 4352流动负债 1200长期负债 800负债合计 2000实收资本 1600期末未分配利润 752所有者权益合计 2352负债及所有者权益总计 4352假设 A 公司资产均为经营
22、性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A 公司 2012 年的增长策略有两种选择。(1)高速增长：销售增长率为 20%。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持 2011 年的销售净利率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产/所有者权益)提高到 2。(2)可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策(包括不增发新股)。要求：（分数：12.00）(1).假设 A 公司 2012 年选择高速增长策略，请预计 2012 年财务报表的主要数据(具体项目同上表)，并计算确定 2012 年所需的外部筹资额及其构成。（分数：
23、6.00）_(2).假设 A 公司 2012 年选择可持续增长策略，请计算确定 2012 所需的外部筹资额及其构成。（分数：6.00）_A 公司 2011 年财务报表主要数据如下表所示。 项 目 2011 年实际销售收入 11200净利润 560本期分配股利 168本期留存利润 392流动资产 8932固定资产 6300资产总计 15232流动负债 4200长期负债 2800负债合计 7000实收资本 5600期末未分配利润 2632所有者权益合计 8232负债及所有者权益总计 15232假设 A 公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负
24、债利息，假设企业各项经营资产、经营负债占销售收入的比例不变。A 公司 2012 年的增长策略有两种选择。(1)可持续增长：不发股票，并且维持目前的经营效率和财务政策。(2)高速增长：销售增长率为 10%。为了筹集高速增长所需的资金，公司在保持2011 年的销售净利率、财务杠杆和资产周转率不变的情况下，将利润率提高到100%。要求：（分数：18.00）(1).假设 A 公司 2012 年选择可持续增长策略，请计算确定 2012 年所需的外部筹资额及其构成。（分数：6.00）_(2).假设 A 公司 2012 年选择高速增长策略，请预计 2012 年财务报表的主要数据(填入给定的表格内)，并计算确
25、定 2012 年所需的外部筹资额及其构成。预计 2012 年主要财务数据单位：万元 项 目 2011 年实际 2012 年预计销售收入 11200净利润 560本期分配股利 168本期留存利润 392流动资产 8932固定资产 6300资产总计 15232流动负债 4200长期负债 2800负债合计 7000实收资本 5600期末未分配利润 2632所有者权益合计 8232负债及所有者权益总计 15232（分数：6.00）_(3).E 公司的 2010 年度财务报表主要数据如下(单位：万元)。 收入 1000税后利润 100股利 40留存收益 50负债 1000股东权益 1000总资产 200
26、0要求：假设该公司 2011 年度计划销售增长率是 10%，在可持续增长的其他条件不变的情况下，分别计算股利支付率、资产负债率、资产周转率各是多少?（分数：6.00）_四、B综合题/B(总题数：2，分数：135.00)甲公司上年度财务报表主要数据如下(单位：万元)。 销售收入 2000税后利润 200股利 40收益留存 160年末负债 1200年末股东权益 800年末总资产 2000要求：（分数：90.00）(1).计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率；（分数：15.00）_(2).假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入；（分数：15
27、.00）_(3).假设本年销售净利率提高到 12%，收益留存率降低到 0.4，不增发新股或回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率；（分数：15.00）_(4).假设本年销售增长率计划达到 30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少。（分数：15.00）_(5).假设本年销售增长率计划达到 30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少。（分数：15.00）_(6).假设本年销售增长率计划达到 30%，不增发新股或回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到
28、多少。（分数：15.00）_ABC 公司 2009 年 12 月 31 日有关资料如下。根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变。2009 年度公司销售收入为 4000 万元，所得税税率 30%，实现净利润 100 万元，分配股利 60 万元；公司期末股数 100 万股，每股面值 1 元。要求：（分数：45.00）(1).要求采用销售百分比法进行计算。维持 2009 年销售净利率、股利支付率和金融资产条件下，不打算外部筹资，则 2010 年预期销售增长率为多少?单位：万元 项 目 金额 项目 金额经营现金 10 短期借款 46交易性金融资产 18 应付账款 25应收账款 11
29、2 预收账款 7存货 100 长期借款 50流动资产 240 股本 100固定资产 80 资本公积 57留存收益 35合计 320 合计 320当 2010 年销售增长率为 30%，企业不保留金融资产，求外部融资额?（分数：15.00）_(2).若公司维持 2009 年经营效率和财务政策。 2010 年预期销售增长率为多少? 2010 年预期股利增长率为多少?（分数：15.00）_(3).假设 2010 年计划销售增长率为 30%，回答下列互不相关的问题。 若保持 2009 年财务政策和总资产周转率，则销售净利率应达到多少? 若想保持 2009 年经营效率、资本结构政策和股利政策不变，需从外部
30、筹集多少股权资金? 若不打算外部筹集权益资金，并保持 2009 年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少? 若保持 2009 年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少? 若不打算外部筹集权益资金，并保持 2009 年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?（分数：15.00）_长期计划与财务预测(二)答案解析(总分：239.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：20，分数：20.00)1.下列企业的外部融资需求的计算公式，错误的为U /U。 A.外部融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加 B.外部融资额=资金总
31、需求-留存收益增加-可以动用的金融资产 C.外部融资额=新增销售额(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)-预计销售额销售净利率(1-股利支付率)-可以动用的金融资产 D.外部融资额=预计经营资产增加-预计经营负债增加-可以动用的金融资产（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题考点是销售百分比法。外部融资额=预计经营资产增加-预计经营负债增加-留存收益增加-可以动用的金融资产。2.某企业预计 2011 年经营资产增加 1000 万元，经营负债增加 200 万元，留存收益增加 400 万元，销售增加 2000 万元，可以动用的金融资产为 0，则外部融资销售增长比为U /U。 A.2
32、0% B.25% C.14% D.35%（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是外部融资销售增长比。外部融资额=1000-200-400=400(万元)，外部融资销售增长比=400/2000=20%。3.某企业外部融资占销售增长的百分比为 5%，若上年销售收入为 1000 万元，预计销售收入增加 20%，则相应外部应追加的资金为U /U万元。 A.50 B.10 C.40 D.30（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 本题考点是外部融资销售增长比。外部融资额=外部融资销售增长比销售增加额=5%(100020%)=10(万元)4.某公司具有以下的财务比率：经营资产与销
33、售收入之比为 160%；经营负债与销售收入之比为 40%；计划下年销售净利率为 10%，股利支付率为 55%，该公司上年的销售额为 200 万元，假设这些比率在未来均会维持不变，并且可以动用的金融资产为 0，则该公司的销售增长不能超过U /U，才无需向外筹资。 A.4.15% B.3.90% C.5.22% D.4.6%（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 本题考点是外部融资销售增长比。设销售增长率为 g；因为，0=160%-40%-10%(1+g)/g(1-55%)；所以：g=3.90%； 当增长率不超过 3.90%时，不需要向外界筹措资金。5.某企业上年销售收入为 1000 万元
34、，若预计下一年通货膨胀率为 5%，销售量减少 10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为 25%，则最多可以用于增发股利的资金为U /U万元。 A.13.75 B.37.5 C.25 D.25.75（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是销售增长率与外部融资需求的关系。销售额名义增长率=(1+5%)(1-10%)-1=-5.5%，销售增长额=1000(-5.5%)=-55(万元)，外部融资额=销售增长额外部融资销售百分比=(-55)25%=-13.75(万元)，由此可知，可以用于增加股利或进行短期投资的资金为 13.75 万元，如果不进行短期投资，则 13.75 万元都可以
35、用来增加股利，因此，可以用来增加股利的资金最大值为 13.75 万元。6.在用销售百分比法预测外部融资需求时，下列因素中与外部融资需求额无关的是U /U。 A.预计可动用金融资产的数额 B.销售增长额 C.预计留存收益增加 D.基期销售净利率（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 本题考点是销售百分比法。外部融资额=预计净经营资产增加-预计可动用的金融资产-预计留存收益增加=预计经营资产增加-预计经营负债增加-预计可动用的金融资产-预计留存收益增加=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)销售增长额-预计可动用的金融资产-预计留存收益增加，其中，预计留存收益增加=预计销售额计划销售净
36、利率预计收益留存率。7.由于通货膨胀，某公司不打算从外部融资，而主要靠凋整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为 60%，经营负债销售百分比为 15%，计划下年销售净利率 5%，不进行股利分配，也没有可动用的金融资产。据此，可以预计下年销售增长率为U /U。 A.10% B.11.33% C.12.5% D.13.2%（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是内含增长率的计算。由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为 x，0=60%-15%-(1+
37、x)/x5%100%，所以 x=12.5%。8.ABC 公司的经营资产销售百分比为 70%，经营负债销售百分比为 10%。设 ABc 公司明年的外部融资销售增长比不超过 0.4，如果 ABC 公司的销售净利率为 10%，股利支付率为 70%，假设没有可动用的金融资产，公司预计没有剩余资金，则 ABC 公司销售增长率的可能区间为U /U。 A.3.34%10.98% B.7.25%24.09% C.5.26%17.65% D.13.52%28.22%（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是外部融资销售增长比和内含增长率。因为没有剩余资金，所以最小的销售增长率为外部融资为零时的销
38、售增长率，最大的销售增长率为外部融资销售增长比为 0.4 时的销售增长率。 先求外部融资为 0 时的销售增长率： 0=70%-10%-10%(1+增长率)/增长率(1-70%) 内含增长率=5.26% 再求最大外部融资条件下的销售增长率： 0.4=70%-10%-10%(1+增长率)/增长率(1-70%) 销售增长率=17.65%9.如果外部融资销售增长比为负数，则下列说法中正确的有U /U。 A.实际销售增长率大于内含增长率 B.可持续增长率大于内含增长率 C.实际销售增长率小于内含增长率 D.可持续增长率小于内含增长率（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是外部融资销售增
39、长比与内含增长率的关系。外部融资销售增长比是指销售额每增长 1 元需要追加的外部融资额。如果外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率，所以此时的实际销售增长率小于内含增长率。10.在企业按内含增长率增长的条件下，下列说法中正确的是U /U。 A.增发新股 B.资产负债率下降 C.不增加借款 D.资本结构不变（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 本题考点是内含增长率。在内含增长的条件下，由于不从外部融资，即不增发新股和不增加借款，所以选项 A 不正确，选项 C 正确；由于在内含增
40、长的情况下，经营负债自然增长，留存收益也增加，所以，负债和所有者权益都会发生变化，但是没有必然的规律，也就是说资产负债率可能提高、降低或者不变。因此，选项 B 和 D 不正确。11.某公司的内含增长率为 10%，当年的实际增长率为 8%，则表明U /U。 A.外部融资销售增长比大于零 B.外部融资销售增长比小于零 C.外部融资销售增长比等于零 D.外部融资销售增长比为 6%（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 本题考点是内含增长率。由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，且有多余资金，所以，外部融资销售增长比小于 0。12.甲公司上年年末的留存收益余额为 120
41、万元，今年年末的留存收益余额为 150 万元，假设今年实现了可持续增长，销售增长率为 20%，收益留存率为 40%，则上年的净利润为U /U万元。 A.62.5 B.75 C.300 D.450（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 本题考点是可持续增长率的计算分析。 今年留存的利润=150-120=30(万元)，今年的净利润=30/40%=75(万元)，根据“今年实现了可持续增长”可知，今年的净利润增长率=今年的销售增长率=20%，所以，上年的净利润=75/(1+20%)=62.5(万元)。13.某企业上年资产负债表中新增留存收益为 300 万元，所计算的可持续增长率为 10%，若今年保持财务政策和经营效率不变，预计今年的净利润可以达到 1210 万元，则今年的股利支付率为U /U。 A.75.21% B.72.73% C.24.79% D.10%（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 本题考点是可持续增长率的计算分析。由于上年可持续增长率为 10%，且今年保持财务政策和经营效率不变，所以，上年的可持续增长率=今年的销售增长率=今年的净利润增长率=留存利润增长率=10%；今年的留存收益=300(1+10%)=330(万元)；今年的留存收
