1、银行业专业人员职业资格中级个人理财（投资规划）-试卷 6 及答案解析(总分：60.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：14，分数：30.00)1.假定某投资者以 940 元的价格购买了面额为 1000 元，票面利率为 10，剩余期限为 6 年的债券，该投资者的当期收益率为( )。（分数：2.00）A.9B.10C.11D.172.固定收益证券的发行者不能按照契约如期如额偿还本金和支付利息的风险属于( )。（分数：2.00）A.信用风险B.通货膨胀风险C.事件风险D.流动性风险表 51 给出了股票 A 和股票 B 的收益分布。 （分数：4.00）(1).股票 A 和股票 B 的收
2、益期望值 E(R A )和 E(R B )分别为( )。（分数：2.00）A.11；10B.15；10C.11；12D.15；15(2).股票 A 和股票 B 的收益分布的方差 A 2 和 B 2 分别为( )。（分数：2.00）A.1010000；2410000B.1110000；2610000C.5410000；3410000D.1510000；24100003.某投资者对风险毫不在意，只关心期望收益率，那么该投资者无差异曲线为( )。（分数：2.00）A.一根竖线B.一根横线C.一根向右上倾斜的曲线D.一根向左上倾斜的曲线4.一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本市场线
3、上最优风险资产组合和无风险资产之间，那么他将( )。（分数：2.00）A.只投资风险资产B.只投资无风险资产C.以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合D.以无风险利率借入部分资金，所有资金投入最优风险资产组合5.无风险收益率为 5，市场期望收益率为 10的条件下：A 证券的期望收益率为 12， 系数为11；B 证券的期望收益率为 15， 系数为 12；那么投资者的投资策略为( )。（分数：2.00）A.买进 A 证券B.买进 B 证券C.买进 A 证券或 B 证券D.买进 A 证券和 B 证券6.如果李凌面临一个月投资项目：70的概率在一年内让自己的投资基金额翻倍，30的概率让
4、自己的投资金额减半。则该项投资的期望收益率是( )。（分数：2.00）A.5500B.4725C.6874D.85917.套利定价理论(APT)是描述( )但又有别于 CAPM 的均衡模型。（分数：2.00）A.利用价格的不均衡进行套利B.套利的成本C.在一定价格水平下如何套利D.资产的合理定价8.刘先生购买了一张 5 年期的零息债券，债券的面值为 100 元，必要收益率为 7，则该债券的发行价格为( )元。（分数：2.00）A.71B.82C.86D.929.下列关于债券到期收益率公式的说明，不正确的是( )。（分数：2.00）A.当债券价格等于面值(平价)的时候，票面利率=即期收益率=到期
5、收益率B.当债券价格大于面值(溢价)的时候，票面利率即期收益率到期收益率C.当债券价格小于面值(折价)的时候，票面利率即期收益率到期收益率D.当债券价格小于面值(溢价)的时候，票面利率即期收益率到期收益率10.面值为 1000 元的债券以 950 元的价格发行，票面利率 10。每半年付息一次，到期期限 3 年。该债券的到期收益率最接近( )。（分数：2.00）A.1108B.1203C.604D.60111.投资者准备投资债券，该债券在上海证券交易所交易，面值 100 元，票面利率 5，必要报酬率 6，期限 10 年，目前距离到期日还有 5 年，每年付息一次，当前交易所交易价格显示为 93 元
6、，则该债券目前的交易价格( )。（分数：2.00）A.偏低B.偏高C.正好等于债券价值D.无法判断12.某证券组合今年实际平均收益率为 015，当前的无风险利率为 003，市场组合的风险溢价为006，该证券组合的 值为 15。那么，根据詹森指数评价方法，该证券组合绩效( )。（分数：2.00）A.不如市场绩效好B.与市场绩效一样C.好于市场绩效D.无法评价13.与市场组合相比，夏普比率高表明( )。（分数：2.00）A.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得好B.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得好C.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得差D.该组合位于市场线下方，该管理者比
7、市场经营得差二、多项选择题(总题数：5，分数：10.00)14.下列关于债券及债券市场的说法中，表述正确的有( )。（分数：2.00）A.债券发行人通过发行债券筹集的资金一般都有期限，到期时，债务人必须还本付息B.相对于股票价格而言，债券市场价格比较稳定C.债券是所有权凭证，债券持有人有利息收入的要求权D.债券的发行人有中央政府、地方政府、中央政府机构、金融机构、企业和个人E.收益率相同变化幅度下，债券的凸性越大，债券价格的增加与债券的价格的减少之间的差距就越大15.关于有效市场类型的说法，正确的是( )。（分数：2.00）A.弱式有效市场下，技术分析无效B.弱式有效市场下，所有的公开信息都已
8、经反映在证券价格中C.半强式有效市场下，技术分析和基础分析都无效D.强式有效市场下，所有的信息都反映在股票价格中E.强式有效市场假说中的信息不包括内幕消息16.下列关于行为金融学的说法，正确的有( )。（分数：2.00）A.价格红利比的波动远远大于红利增长率的波动，这是“波动性之谜”的一种表现形式B.现金流的利好消息推动股价上升，私房钱效应会降低投资人风险规避的程度C.反应过度描述的是投资者对信息理解和反应上会出现非理性偏差，从而产生对信息权衡过重，行为过激的现象D.职业的投资经理人以及证券分析师更多的表现为反应过度E.羊群行为的关键是其他投资者的行为会影响个人的投资决策，并对他的决策结果造成
9、影响17.下列关于影响行业兴衰的主要因素的说法，正确的有( )。（分数：2.00）A.钢铁工业和化学工业的产品需求有着较长期的稳定性B.投资者还必须不断地考察一个行业产品生产线的前途，分析其被优良产品或其他消费需求替代的趋势C.政府实施管理的主要行业都是直接服务于公共利益，或与公共利益密切联系的D.公用事业被授权的厂商一般能够保证盈利E.社会倾向对企业的经营活动会产生一定的影响18.投资规划方案制定的步骤包括( )。（分数：2.00）A.理财师首先要了解客户的财务状况和理财需求B.明确客户的理财目标，预期投资收益和风险偏好C.收集、整理和分析客户目前资金投资分布和收益状况，包括存在的问题D.根
10、据其理财目标、预期收益和风险属性，制订新的资产配置组合E.投资规划方案的执行，包括原有资产分布的调整和后续跟踪评估三、案例分析(总题数：2，分数：20.00)假设资本资产定价模型成立，相关证券的风险与收益信息如表 57 所示。(注：表中的数字是相互关联的)（分数：16.00）(1).根据资本资产定价模型理论(CAPM)的建议，一个资产分散状况良好的投资组合，最容易受( )因素的影响。（分数：2.00）A.系统性风险B.投资分配比例C.证券种类的选择D.非系统性风险(2).利用表中其他信息，可知和的值分别为( )。（分数：2.00）A.1 和 0B.0 和 1C.0 和 0D.1 和 1(3).
11、表中和的值为( )。（分数：2.00）A.0 和 0B.0 和 1C.1 和 0D.1 和 1(4).表中和的值为( )。（分数：2.00）A.0025 和 0175B.0045 和 0175C.0025 和 0195D.0045 和 0195(5).根据表中其他信息可以得出的值，即 X 股票的标准差为( )。（分数：2.00）A.015B.02C.025D.04(6).根据表中其他信息可以得出的值，即 Y 股票与市场组合的相关系数为( )。（分数：2.00）A.02B.04C.06D.08(7).根据表中其他信息可以得出的值，即 Z 股票的 值为( )。（分数：2.00）A.09B.15C.
12、19D.24(8).根据表中其他信息可以得出的值，即 Z 股票的标准差为( )。（分数：2.00）A.085B.095C.12D.15李风先生是一位 35 岁的国企中层领导，家庭年总收入在 25 万元以上，他一直比较重视投资理财的重要性，经过一段时间的投资摸索，目前的金融投资资产中共持有股票 35 万元，股票型基金 15 万元，企业债券与国债 30 万元。由于投资过程中的经验和教训，李先生更加意识到专业性的重要，但苦于没有时间和精力来进行深人研究，于是邀请了理财师为其进行科学的投资计划。根据以上材料回答问题。（分数：4.00）(1).在过去的一年里，李先生所投资的股票收益率为一 15，股票型基
13、金净值增长率平均为一 8，企业债券与国债的平均收益率为 10，则他前一年的总体收益率为( )。（分数：2.00）A.456B.237C.一 431D.一 565(2).李先生曾经选择持有一只经营业绩优良的股票，但在某个时期该企业由于央行连续加息，使其利息支出超出了预算，最终产生了一定的亏损，股票价格受到重创，这种风险属于( )。（分数：2.00）A.系统性风险B.非系统性风险C.潜在风险D.操作性风险银行业专业人员职业资格中级个人理财（投资规划）-试卷 6 答案解析(总分：60.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：14，分数：30.00)1.假定某投资者以 940 元的价格购买
14、了面额为 1000 元，票面利率为 10，剩余期限为 6 年的债券，该投资者的当期收益率为( )。（分数：2.00）A.9B.10C.11 D.17解析：解析：当期收益率=利息收益债券购买价格=(100010)940=106411。2.固定收益证券的发行者不能按照契约如期如额偿还本金和支付利息的风险属于( )。（分数：2.00）A.信用风险 B.通货膨胀风险C.事件风险D.流动性风险解析：解析：信用风险也叫违约风险，是指借款人不能履行合约，无法按时还本付息的可能性。在债券投资的风险中，信用风险是最主要的风险之一。表 51 给出了股票 A 和股票 B 的收益分布。 （分数：4.00）(1).股票
15、 A 和股票 B 的收益期望值 E(R A )和 E(R B )分别为( )。（分数：2.00）A.11；10B.15；10C.11；12 D.15；15解析：解析：E(R A )=13(15+11+7)=11；E(R B )=13(7+10+19)=12。(2).股票 A 和股票 B 的收益分布的方差 A 2 和 B 2 分别为( )。（分数：2.00）A.1010000；2410000B.1110000；2610000 C.5410000；3410000D.1510000；2410000解析：解析： A 2 =13(15一 11) 2 +(11一 11) 2 +(7一 11) 2 =111
16、0000； B 2 =13(7一 12) 2 +(10一 12) 2 +(19一 12) 2 =2610000。3.某投资者对风险毫不在意，只关心期望收益率，那么该投资者无差异曲线为( )。（分数：2.00）A.一根竖线B.一根横线 C.一根向右上倾斜的曲线D.一根向左上倾斜的曲线解析：解析：无差异曲线是主观的，它是由自己的风险收益偏好决定的。而厌恶风险程度越高的投资者，其无差异曲线的斜率越陡。厌恶风险程度越低的投资者，其无差异曲线的斜率越小。4.一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本市场线上最优风险资产组合和无风险资产之间，那么他将( )。（分数：2.00）A.只投资风险资
17、产B.只投资无风险资产C.以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合 D.以无风险利率借入部分资金，所有资金投入最优风险资产组合解析：5.无风险收益率为 5，市场期望收益率为 10的条件下：A 证券的期望收益率为 12， 系数为11；B 证券的期望收益率为 15， 系数为 12；那么投资者的投资策略为( )。（分数：2.00）A.买进 A 证券B.买进 B 证券C.买进 A 证券或 B 证券D.买进 A 证券和 B 证券 解析：解析：根据 CAPM 模型，A 证券：5+(10-5)11=105，因为 12105，所以 A 证券价格被低估，应买进；B 证券：5+(10一 5)12=1
18、1，因为 1511，所以 B 证券价格被低估，应买进。6.如果李凌面临一个月投资项目：70的概率在一年内让自己的投资基金额翻倍，30的概率让自己的投资金额减半。则该项投资的期望收益率是( )。（分数：2.00）A.5500 B.4725C.6874D.8591解析：解析：该项投资的期望收益率=70100一 3050=55。7.套利定价理论(APT)是描述( )但又有别于 CAPM 的均衡模型。（分数：2.00）A.利用价格的不均衡进行套利B.套利的成本C.在一定价格水平下如何套利D.资产的合理定价 解析：解析：与从投资者有效投资组合的结构分析出发的资本资产定价理论不同，罗斯的套利定价理论(AP
19、T)完全另起炉灶。套利定价理论不再追寻什么样的投资组合更为有效，而是从产生股票收益过程的性质中推导回报。8.刘先生购买了一张 5 年期的零息债券，债券的面值为 100 元，必要收益率为 7，则该债券的发行价格为( )元。（分数：2.00）A.71 B.82C.86D.92解析：解析：债券的发行价格=100(1+7) 5 71(元)。9.下列关于债券到期收益率公式的说明，不正确的是( )。（分数：2.00）A.当债券价格等于面值(平价)的时候，票面利率=即期收益率=到期收益率B.当债券价格大于面值(溢价)的时候，票面利率即期收益率到期收益率C.当债券价格小于面值(折价)的时候，票面利率即期收益率
20、到期收益率D.当债券价格小于面值(溢价)的时候，票面利率即期收益率到期收益率 解析：解析：到期收益率是指使债券的未来现金流的贴现值等于债券现在价格的贴现率，一般用 y 来表示。设债券价格为 P，票面利率为 r，到期支付的本金为 M，每次支付的利息为 C，利息支付的次数为 n，计算到期收益率(在利息支付时间间隔内)的公式为： P=C(1+y)+C(1+y) 2 +(C+M)(1+y) n 根据上述公式可推导出如下结论： 当债券价格等于面值(平价)的时候，票面利率=即期收益率=到期收益率； 当债券价格大于面值(溢价)的时候，票面利率即期收益率到期收益率； 当债券价格小于面值(折价)的时候，票面利率
21、即期收益率到期收益率。10.面值为 1000 元的债券以 950 元的价格发行，票面利率 10。每半年付息一次，到期期限 3 年。该债券的到期收益率最接近( )。（分数：2.00）A.1108B.1203 C.604D.601解析：解析：设到期收益率为 y，则有：10001012(1+y2) 1 +(1+y2) 2 +(1+y2) 6 +1000(1+y2) 6 =950，计算可得到期收益率为 1203。11.投资者准备投资债券，该债券在上海证券交易所交易，面值 100 元，票面利率 5，必要报酬率 6，期限 10 年，目前距离到期日还有 5 年，每年付息一次，当前交易所交易价格显示为 93
22、元，则该债券目前的交易价格( )。（分数：2.00）A.偏低 B.偏高C.正好等于债券价值D.无法判断解析：解析：该债券的理论价格=5(1+6)+5(1+6) 2 +5(1+6) 3 +5(1+6) 4 +5(1+6) 5 +100(1+6) 5 =957993 元，所以该债券目前的交易价格偏低。12.某证券组合今年实际平均收益率为 015，当前的无风险利率为 003，市场组合的风险溢价为006，该证券组合的 值为 15。那么，根据詹森指数评价方法，该证券组合绩效( )。（分数：2.00）A.不如市场绩效好B.与市场绩效一样C.好于市场绩效 D.无法评价解析：解析： P =015-003+00
23、615=003，由于詹森指数为正数，所以其绩效好于市场绩效。13.与市场组合相比，夏普比率高表明( )。（分数：2.00）A.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得好 B.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得好C.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得差D.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得差解析：二、多项选择题(总题数：5，分数：10.00)14.下列关于债券及债券市场的说法中，表述正确的有( )。（分数：2.00）A.债券发行人通过发行债券筹集的资金一般都有期限，到期时，债务人必须还本付息 B.相对于股票价格而言，债券市场价格比较稳定 C.债券是所有权凭证，债券持有人
24、有利息收入的要求权D.债券的发行人有中央政府、地方政府、中央政府机构、金融机构、企业和个人E.收益率相同变化幅度下，债券的凸性越大，债券价格的增加与债券的价格的减少之间的差距就越大 解析：解析：C 项，债券不是所有权凭证，是债权债务关系凭证；D 项，个人不能发行债券。15.关于有效市场类型的说法，正确的是( )。（分数：2.00）A.弱式有效市场下，技术分析无效 B.弱式有效市场下，所有的公开信息都已经反映在证券价格中C.半强式有效市场下，技术分析和基础分析都无效 D.强式有效市场下，所有的信息都反映在股票价格中 E.强式有效市场假说中的信息不包括内幕消息解析：解析：B 项，弱式有效市场假说指
25、当前证券价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息，这些信息包括过去的价格、成交量、未平仓合约等，半强式有效市场假说指所有的公开信息都已经反映在证券价格中。E 项，强式有效市场假说指所有的信息都反映在股票价格中，这些信息不仅包括公开信息，还包括各种私人信息，即内幕消息。16.下列关于行为金融学的说法，正确的有( )。（分数：2.00）A.价格红利比的波动远远大于红利增长率的波动，这是“波动性之谜”的一种表现形式 B.现金流的利好消息推动股价上升，私房钱效应会降低投资人风险规避的程度 C.反应过度描述的是投资者对信息理解和反应上会出现非理性偏差，从而产生对信息权衡过重，行为过激的现象 D
26、.职业的投资经理人以及证券分析师更多的表现为反应过度E.羊群行为的关键是其他投资者的行为会影响个人的投资决策，并对他的决策结果造成影响 解析：解析：D 项，与个人投资者对新信息往往反应过度相反的是，职业的投资经理人以及证券分析师更多的表现为反应不足。他们往往对证券市场有很深的研究，正因为如此，他们对自己的判断比较自信，从而对新信息反应不足。17.下列关于影响行业兴衰的主要因素的说法，正确的有( )。（分数：2.00）A.钢铁工业和化学工业的产品需求有着较长期的稳定性 B.投资者还必须不断地考察一个行业产品生产线的前途，分析其被优良产品或其他消费需求替代的趋势C.政府实施管理的主要行业都是直接服
27、务于公共利益，或与公共利益密切联系的 D.公用事业被授权的厂商一般能够保证盈利E.社会倾向对企业的经营活动会产生一定的影响 解析：解析：D 项，政府往往通过授予某些厂商在指定地区独家经营某项公用事业特许权的方法来对它们进行管理。被授权的厂商也就因此而成为这些行业的合法垄断者。但这些合法的垄断者和一般的垄断者不一样，它们不能任意规定不合理的价格，其定价要受到政府的调节和管制。政府一般只允许这些厂商获得合理的利润率，而且政府的价格管理并不保证这些企业一定能够盈利。18.投资规划方案制定的步骤包括( )。（分数：2.00）A.理财师首先要了解客户的财务状况和理财需求 B.明确客户的理财目标，预期投资
28、收益和风险偏好 C.收集、整理和分析客户目前资金投资分布和收益状况，包括存在的问题 D.根据其理财目标、预期收益和风险属性，制订新的资产配置组合 E.投资规划方案的执行，包括原有资产分布的调整和后续跟踪评估 解析：三、案例分析(总题数：2，分数：20.00)假设资本资产定价模型成立，相关证券的风险与收益信息如表 57 所示。(注：表中的数字是相互关联的)（分数：16.00）(1).根据资本资产定价模型理论(CAPM)的建议，一个资产分散状况良好的投资组合，最容易受( )因素的影响。（分数：2.00）A.系统性风险 B.投资分配比例C.证券种类的选择D.非系统性风险解析：解析：通过分散投资，非系
29、统性风险能被降低；而且，如果分散是充分有效的，这种风险还能被消除。而系统性风险是由那些影响整个投资市场的风险因素所引起的，这类风险影响所有投资资产变量的可能值，因此不能通过分散投资相互抵消或者削弱。(2).利用表中其他信息，可知和的值分别为( )。（分数：2.00）A.1 和 0B.0 和 1C.0 和 0 D.1 和 1解析：解析：对于无风险资产来说，其市场风险 值为 0，即不存在；从而可知其与市场组合的相关系数为 0。(3).表中和的值为( )。（分数：2.00）A.0 和 0B.0 和 1C.1 和 0D.1 和 1 解析：解析：对于市场组合来说，其市场风险 值为 1；从而可知其与本身的
30、相关系数为 1。(4).表中和的值为( )。（分数：2.00）A.0025 和 0175 B.0045 和 0175C.0025 和 0195D.0045 和 0195解析：解析：利用 X 股票和 Y 股票的数据解联立方程： 022=无风险资产报酬率+13(市场组合报酬率一无风险资产报酬率) 016=无风险资产报酬率+09(市场组合报酬率一无风险资产报酬率) 可得：无风险资产报酬率=0025；市场组合报酬率=0175。(5).根据表中其他信息可以得出的值，即 X 股票的标准差为( )。（分数：2.00）A.015B.02 C.025D.04解析：解析：=与市场组合的相关系数(股票标准差市场组合
31、标准差)，即：13=065(X 股票标准差01)，进而可得：X 股票标准差=02。(6).根据表中其他信息可以得出的值，即 Y 股票与市场组合的相关系数为( )。（分数：2.00）A.02B.04C.06 D.08解析：解析：根据 值的计算公式求 Y 股票的相关系数：09=r(01501)，可得：r=06。(7).根据表中其他信息可以得出的值，即 Z 股票的 值为( )。（分数：2.00）A.09B.15C.19 D.24解析：解析：根据资本资产定价模型计算 Z 股票的 值：031=0025+(0175 一 0025)，可得：=19。(8).根据表中其他信息可以得出的值，即 Z 股票的标准差为
32、( )。（分数：2.00）A.085B.095 C.12D.15解析：解析：根据 值的计算公式求 Z 股票的标准差：19=02(标准差01)，可得：标准差=095。李风先生是一位 35 岁的国企中层领导，家庭年总收入在 25 万元以上，他一直比较重视投资理财的重要性，经过一段时间的投资摸索，目前的金融投资资产中共持有股票 35 万元，股票型基金 15 万元，企业债券与国债 30 万元。由于投资过程中的经验和教训，李先生更加意识到专业性的重要，但苦于没有时间和精力来进行深人研究，于是邀请了理财师为其进行科学的投资计划。根据以上材料回答问题。（分数：4.00）(1).在过去的一年里，李先生所投资的
33、股票收益率为一 15，股票型基金净值增长率平均为一 8，企业债券与国债的平均收益率为 10，则他前一年的总体收益率为( )。（分数：2.00）A.456B.237C.一 431 D.一 565解析：解析：总体收益率=(一 15)3580+(一 8)1580+103080=431。(2).李先生曾经选择持有一只经营业绩优良的股票，但在某个时期该企业由于央行连续加息，使其利息支出超出了预算，最终产生了一定的亏损，股票价格受到重创，这种风险属于( )。（分数：2.00）A.系统性风险 B.非系统性风险C.潜在风险D.操作性风险解析：解析：系统性风险是由那些影响整个投资市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等。这类风险影响所有投资资产变量的可能值，因此不能通过分散投资相互抵消或者削弱，因此又称为不可分散风险。系统性风险具体包括政策风险、利率风险、购买力风险和市场风险等。
