1、资本资产定价模型及答案解析(总分：93.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：81，分数：93.00)B根据下列信息，回答 4951 题：/B某股票基金与市场组合的有关数据如表 6-1所示。假设无风险收益率为 7%。B 表 6-1 股票与市场组合的收益率表/B 股票基金 市场组合期望收益率(%) 18 15收益率标准差(%) 25 20 系数 1.25 1.00（分数：3.00）(1).股票基金的夏普指数为( )。（分数：1.00）A.1.00%B.8.80%C.44.00%D.50.00%(2).股票基金的特雷诺指数为( )。（分数：1.00）A.1.00%B.8.80%
2、C.44.00%D.50.00%(3).股票基金的詹森指数为( )。（分数：1.00）A.-0.75%B.1.25%C.3.67%D.4.52%1.由于资本市场线通过无风险资产点(0，r f)及市场组合 M点( M，E(r M)，于是资本市场线的方程可以表示为：（分数：1.00）A.E(rM)表示资产组合 M的期望收益率B. P表示有效组合 P的方差C. 表示风险溢价D. P表示有效组合 P的标准差2.证券市场线描述的是( )。（分数：1.00）A.证券的期望收益率与其系统风险的关系B.市场资产组合是风险证券的最佳资产组合C.证券收益与指数收益的关系D.由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资
3、产组合3.对于市场组合，下列说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.市场组合包括所有风险资产B.市场组合在有效边界上C.市场组合中所有证券所占比重和它们市值成正比D.市场组合是资本市场线和无差异曲线的切点4.证券市场线与资本市场线的区别为( )。（分数：1.00）A.资本市场线揭示了任意证券的期望收益率与风险的关系B.证券市场线揭示了有效组合的期望收益率仅是对承担风险的补偿C.证券市场线表示的是市场均衡的状态D.资本市场线和证券市场线所在平面的横坐标不同，前者是有效组合的标准差，后者是贝塔系数或组合方差5.资本资产定价模型一般不用于( )。（分数：1.00）A.分散风险B.资源配置C.资金
4、成本预算D.资产估值6.XYZ股票期望收益率为 12%， 值为 1，而 ABE股票期望收益率为 13%， 值为 1.5。当市场期望收益率为 11%，无风险利率为 5时，投资者应购买( )。（分数：1.00）A.ABC股票B.XYZ股票C.同等数量的两股票D.无法确定根据下面材料，回答 8182 题：假如有一家大型制造公司，其净税后现金流的项目如表 6-5所示。B 表 6-5 制造公司净税后现金流项目表(单位：100 万元)/B 年份 税后现金流0 -40110 15（分数：2.00）(1).项目的 值为 1.8，假定 rf=8%，E(r M)=16%，则项目的净现值为( )。（分数：1.00）
5、A.11.15B.12.76C.16.30D.18.09(2).在其净现值变成负数之前，项目可能的最高 估计值为( )。（分数：1.00）A.1.25B.2.76C.3.47D.4.317.证券特征线描述的是( )。（分数：1.00）A.有效证券组合的期望收益率与标准差之间的线性关系B.非有效证券组合的期望收益率与标准差之间的线性关系C.任意证券组合的期望收益率与风险之间的线性关系D.实际市场中证券的风险溢价与市场指数的风险溢价之间的线性关系8.对于经典的资本资产定价模型所得到的一系列结论中，下列关于风险与收益的说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.具有较大 系数的证券具有较大的非系统风
6、险B.具有较大 系数的证券具有较高的预期收益率C.具有较高系统风险的证券具有较高的预期收益率D.具有较高非系统风险的证券没有理由得到较高的预期收益率9.资本资产定价模型认为资产组合收益可以由( )得到最好的解释。（分数：1.00）A.经济因素B.特有风险C.系统风险D.分散化10.证券市场线表明，在市场均衡条件下，证券(或组合)的收益由两部分组成，一部分是无风险受益，另一部分是( )。（分数：1.00）A.对总风险的补偿B.对放弃即期消费的补偿C.对系统风险的补偿D.对非系统风险的补偿11.如果一项资产的市场定价是合理的，则下列关于该项资产的说法正确的是( )。（分数：1.00）A. 为 1B
7、. 为 0C. 为 0D.该资产为市场组合12.如果 rf=6%，E(r M)=14%，E(r P)=18%，那么资产组合的 值等于( )。（分数：1.00）A.0.5B.1.5C.2.0D.2.513.无风险收益率为 5%，市场期望收益率为 12%的条件下：A 证券的期望收益率为 10%， 系数为 1.1；B证券的期望收益率为 17%， 系数为 1.2。则投资者可以买进( )。（分数：1.00）A.A证券B.B证券C.A证券或 B证券D.A证券和 B证券14.下列说法错误的是( )。（分数：1.00）A.詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含有测度风险的指标B.詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含
8、有无风险收益指标C.詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含有大盘指数收益指标D.詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含被评估组合的实际收益指标15.下列不属于资本资产定价模型的假设条件的是( )。（分数：1.00）A.每一种资产无限可分B.所有投资者的投资期限皆不同C.资本市场不可分割，市场信息免费D.对所有投资者而言无风险利率相同16.证券的 系数大于零表明( )。（分数：1.00）A.证券当前的市场价格偏低B.证券当前的市场价格偏高C.市场对证券的收益率的预期低于均衡的期望收益率D.证券的收益超过市场平均收益17.关于系数 值，下面的说法正确的是( )。（分数：1.00）A. 值为零的股票其期望收
9、益率为零B.资本资产定价模型表明如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要求更高的收益率C.通过将 0.75的投资预算投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建 值为 0.75的资产组合D.资产组合的 等于各资产的 的加权平均数18.假定市场资产组合的风险溢价的期望值为 8%，标准差为 22%，如果一资产组合由 25%的通用汽车公司股票(=1.10)和 75%的福特公司股票(=1.25)组成，那么这一资产组合的风险溢价是( )。（分数：1.00）A.7.2%B.8.4%C.9.7%D.10.8%19.一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合的位置在资本市场线上最优风险资产组合的右边，那么
10、该投资者将( )。（分数：1.00）A.以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合B.以无风险利率借入部分资金，所有资金投入最优风险资产组合C.只投资风险资产D.只投资无风险资产20.当一养老基金规模庞大并且有很多管理者时，对评估单个管理者来说，_测度比较好，而_测度对评估只有一个管理者负责投资的小基金管理者比较好。( )（分数：1.00）A.夏普；夏普B.夏普；特雷诺C.特雷诺；夏普D.特雷诺；特雷诺21.假定市场资产组合的期望收益率为 17%，而零贝塔资产组合的期望收益率为 8%。贝塔值为 0.6的资产组合的期望收益率为( )。（分数：1.00）A.10.2%B.11.5%C.
11、12.8%D.13.4%22.( )为组合业绩评估者提供了实现“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小”的基本原则的多种途径。（分数：1.00）A.因素模型B.资本资产定价模型C.马柯威茨均值方差模型D.套利模型23.关于资本资产定价模型 CAPM的假设条件，下列说法错误的是( )。（分数：1.00）A.所有投资者的投资期限都是相同的B.投资者可以同时获得各种信息C.当面临其他条件相同的两种选择时，投资者倾向于选择具有较小标准差的投资组合D.资本市场可分割，且投资者难以同时获得各种信息24.当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合 T与市场组合 M的关系是( )。（分数：1.00）
12、A.最优风险证券组合 T的收益率的方差大于市场组合 M收益率的方差B.最优风险证券组合 T的预期收益率大于市场组合 M的预期收益率C.两者重合D.两者没有任何联系25.反映证券组合期望收益水平和总风险水平之间均衡关系的方程式是( )。（分数：1.00）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.套利定价方程26.下列不属于积极的投资组合管理的是( )。（分数：1.00）A.市场时机选择B.证券分析C.指数化D.或有免疫27.关于表 6-2所示组合的夏普指数和特雷诺指数，下列说法正确的是( )。 B 表 6-2 投资组合的相关数据表/B（分数：1.00）A.B.投资组合(C.市场组
13、合(D.无风险利率(E.RF.0.35G.0.28H.0.06I.J.1.2K.1L.0M.N.0.42O.0.3P.028.某证券组合今年实际平均收益率为 0.15，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的风险溢价为 0.06，该证券组合的 值为 1.5。那么，根据詹森指数评价方法，该证券组合绩效( )。（分数：1.00）A.不如市场绩效好B.与市场绩效一样C.好于市场绩效D.无法评价29.( )以证券市场线为基准，指数值实际上就是证券组合的平均收益率与证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差。（分数：1.00）A.Jensen(詹森)指数B.Treyor(特雷诺)指数C.Sharp
14、e(夏普)指数D.Willium(威廉)指数30.下列有关资本市场线的叙述，错误的是( )。（分数：1.00）A.资本市场线反映的是有效资产组合的期望收益率与风险程度之间的关系B.资本市场线上的各点反映的是单项资产或任意资产组合的期望收益与风险程度之间的关系C.资本市场线反映的是资产组合的期望收益率与其全部风险之间的依赖关系D.资本市场线上的每一点都是一个有效资产组合31.所有投资者有相同资本市场线的原因是( )。（分数：1.00）A.在风险利率既定的情况下，他们的有效集是相同的B.在风险利率既定的情况下，他们的最佳风险组合是相同的C.在无风险利率既定的情况下，他们的可行集是相同的D.在无风险
15、利率既定的情况下，他们的最佳风险组合是相同的32.资本资产定价模型假设( )。（分数：1.00）A.借入资金成本等于贷出资金成本B.借入资金成本大于贷出资金成本C.借入资金成本小于贷出资金成本D.借入资金成本可能大于或等于贷出资金成本33.假定无风险利率为 8%，市场资产组合的期望收益率为 16%，某投资项目的贝塔估计值为 1.3，则这一项目可接受的收益率为( )。（分数：1.00）A.16.7%B.17.8%C.18.0%D.19.8%34.( )采用系统风险与收益对比的方法来衡量投资组合的收益，投资组合的系统风险用该组合的贝塔系数来衡量。（分数：1.00）A.单位风险回报率B.詹森指数C.
16、特雷诺指数D.夏普指数35.无风险收益率为 0.07，市场期望收益率为 0.15。如果某证券的期望收益率为 0.12， 系数为 1.3，那么，客户应该( )。（分数：1.00）A.买入该证券，因为它被高估了B.卖出该证券，因为它被高估了C.卖出该证券，因为它被低估了D.买入该证券，因为它被低估了36.A公司股票的 值为 1.5，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的风险溢价为 0.06。那么，A 公司股票的期望收益率是( )。（分数：1.00）A.0.09B.0.10C.0.12D.0.1537.某证券组合今年实际平均收益率为 0.16，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的期望收益率为0
17、.12，该证券组合的 值为 1.2。则该证券组合的詹森指数为( )。（分数：1.00）A.-0.022B.0C.0.022D.0.0338.假设无风险收益率为 6%，某一资产组合贝塔值为 1.5，阿尔法值为 3%，平均收益率为 18%，根据詹森测度，市场资产组合的收益率为( )。（分数：1.00）A.12%B.14%C.15%D.16%39.资本资产定价模型主要用于( )。（分数：1.00）A.寻找证券均衡价格B.寻找证券收益率与风险的关系C.寻找单个证券与市场整体的关系D.寻找市场中价格被误定的证券40.资本市场线的方程为有效组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述有效组合的期望
18、收益率由两部分构成：一部分是无风险利率 rf，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分是对承担风险 P的补偿，称风险溢价，它与承担的风险的大小成( )，其中的系数(资本市场线的斜率)代表对单位风险的补偿，称为风险的价格。（分数：1.00）A.不存在关联关系B.负相关C.反比D.正比假定无风险利率为 6%，市场收益率是 16%。（分数：3.00）(1).股票今天的售价为 50元，在年末将支付每股 6元的红利。贝塔值为 1.2。预期在年末该股票售价为( )元。（分数：1.00）A.45B.53C.60D.78(2).投资者购入某企业的股票，其预期的永久现金流为 1000元，但因有风险而不
19、确定。如果投资者认为企业的贝塔值是 0.5，当贝塔值实际为 1时，投资者愿意支付的金额比该企业实际价值高出( )元。（分数：1.00）A.2840.91B.3025.22C.3756.35D.4817.82(3).某股票期望收益率为 4%，其贝塔值是( )。（分数：1.00）A.-2.4B.-1.2C.-0.8D.-0.241.下列不属于资本资产定价模型的假设条件的是( )。（分数：1.00）A.投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平B.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期C.资本市场没有摩擦D.投资者对风险持中立态度42.与市场组合相比，夏普指数高表明( )。（分
20、数：1.00）A.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得好B.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得好C.该组合位于市场线上方，该管理者比市场经营得差D.该组合位于市场线下方，该管理者比市场经营得差43. 系数是( )。（分数：1.00）A.证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价B.连接证券组合与无风险资产的直线的斜率C.衡量证券承担系统风险水平的指数D.反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性44.在资本资产定价模型假设下，当市场达到均衡时，市场组合 M成为一个有效组合，所有有效组合都可视为( )。（分数：1.00）A.风险证券相互之间的组合B.无风险证券 F与单个风
21、险证券的组合C.无风险证券 F与市场组合 M的再组合D.市场组合 M与单个风险证券的组合45.理财规划师小刘帮助投资者王先生对于他所持有的某证券进行特征线模型分析时，得到的结论为该证券的 系数为正，说明( )。（分数：1.00）A.它位于 SML下方B.它的实际收益率低于预期收益率C.它的 系数大于 1D.它的价格被低估46.按照资本资产定价模型，假定市场期望收益率为 15%，无风险利率为 8%；XYZ 证券的期望收益率为17%，XYZ 的贝塔值为 1.25。下列说法正确的是( )。（分数：1.00）A.XYZ被高估B.XYZ价格合理C.XYZ的阿尔法值为-0.25%D.XYZ的阿尔法值为 0
22、.25%47.特雷诺比率大于市场指数组合的超额收益表示( )。（分数：1.00）A.基金业绩与市场指数组合业绩相同B.基金业绩优于市场指数组合业绩C.基金业绩劣于市场指数组合业绩D.信息不足，无法确定48.根据 CAPM模型，下列说法错误的是( )。（分数：1.00）A.如果无风险利率降低，单个证券的收益率成正比降低B.单个证券的期望收益的增加与贝塔成正比C.当一个证券定价合理时，阿尔法值为零D.当市场达到均衡时，所有证券都在证券市场线上49.从形式上，资本市场线可以用点斜式直线方程表示。资本市场线在纵轴上的截距是( )。（分数：1.00）A.无风险利率B.风险收益C.风险调整收益率D.误差率
23、50.下列有关市场组合的说法正确的是( )。（分数：1.00）A.由证券市场上所有流通与非流通证券构成B.只有在与无风险资产组合后才会变成有效组合C.与无风险资产的组合构成资本市场线D.包含无风险证券51.根据资本资产定价模型理论，当市场处于均衡状态时，( )。（分数：1.00）A.投资者根据个人偏好选择的最优证券组合与市场组合不一定是完全正相关的B.凡是有效组合，均没有非系统风险C.夏普指数是衡量证券组合每单位系统风险补偿大小的指标D.证券组合的 系数是衡量该组合是否被市场错误定价的敏感性指标52.资本资产定价模型的假设不包括( )。（分数：1.00）A.完全市场假设B.投资者一致性假设C.
24、市场有效性假设D.均值一方差假设53.现有两个投资者的业绩：小王的平均收益率为 19%，而小张的平均收益率为 16%。但是前者的贝塔值为1.5，后者的贝塔值为 1。如果国库券利率为 6%，这一期间市场收益率为 14%，则两者的超常收益分别为( )。（分数：1.00）A.0.8%；2%B.1%；1.5%C.0.8%；1.5%D.1%；2%54.在无需确知投资者偏好之前，就可以确定风险资产最优组合的特性被称为( )。（分数：1.00）A.分离定理B.组合优化C.有效市场D.资本资产定价55.关于资本市场线，下列说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.资本市场线描述了无风险资产 F与市场组合 M
25、构成的所有有效组合B.有效组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率 rF，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿C.另一部分是D.资本市场线揭示了有效组合的收益风险均衡关系，也给出了任意证券或组合的收益风险关系56.马柯威茨的“不满足假设”是指( )。（分数：1.00）A.投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平、依据方差评价证券组合的风险水平，并采用投资组合理论选择最优证券组合B.如果两种证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者选择方差较小的组合C.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联件具有完全相同的预期D.如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收
26、益率，那么投资者选择期望收益率高的组合、57.某证券组合今年实际平均收益率为 0.15，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的期望收益率为0.11，该证券组合的标准差为 1。那么，根据夏普指数来评价，该证券组合的绩效( )。（分数：1.00）A.不如市场绩效好B.与市场绩效一样C.好于市场绩效D.无法评价58.A公司今年每股股息为 0.6元，预期今后每股股息将稳定不变。当前的无风险利率为 0.03，市场组合的期望收益率为 0.10，A 公司股票的 值为 1，那么，A 公司股票当前的合理价格 P0是( )元。（分数：1.00）A.5B.6C.9D.1059.经实验测定后得知，证券市场在某一时期
27、的证券市场线近似于 EP=0.06+0.09 P，基金 A和 B在该期间内的经营结果为：基金 A的实际收益率=10%，基金 A的 系数=0.8；基金 B的实际收益率=15%，基金 B的 系数=1.2。 那么，( )。（分数：1.00）A.从收益水平的绝对数值看，基金 A的收益水平高于市场平均收益水平B.从收益水平的绝对数值看，基金 B的收益水平高于市场平均收益水平C.根据特雷诺指标，基金 A的业绩优于市场平均业绩D.根据特雷诺指标，基金 B的业绩优于市场平均业绩60.关于证券市场线，下列说法错误的是( )。（分数：1.00）A.市场组合 M的方差 可分解为：B.期望收益率E(r M)-rF可被
28、视为市场对市场组合 M的风险补偿，也即相当于对方差 的补偿，于是分配给单位资金规模的证券 i的补偿按其对 作出的相对贡献应为：C.记D. 系数的绝对值越大(小)，表明证券承担的系统风险越大(小)61.资本资产定价模型最核心的应用是搜寻市场中具有投资价值的证券，运用该模型进行分析的时候，零 证券的预期收益率是( )。（分数：1.00）A.市场收益率B.零收益率C.负收益率D.无风险收益率62.下列关于资本配置线、资本市场线和证券市场线的说法，错误的是( )。（分数：1.00）A.资本配置线描述的是无风险资产和任意风险资产形成的资产组合的风险与收益的关系B.资本市场线描述的是由无风险资产和市场组合
29、形成的资产组合的风险与收益的关系C.证券市场线反映了均衡条件下，任意单一资产或者资产组合的预期收益与总风险之间的关系D.资本市场线反映了有效资产组合的预期收益与总风险的关系63.某证券组合今年实际平均收益率为 0.14，当前的无风险利率为 0.02，市场组合的风险溢价为 0.06，该证券组合的 值为 1.5。则该证券组合的特雷诺指数为( )。（分数：1.00）A.0.06B.0.08C.0.10D.0.1264.马柯威茨的“风险厌恶假设”是指( )。（分数：1.00）A.投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平、依据方差评价证券组合的风险水平，并采用投资组合理论选择最优证券组合B.如果两种
30、证券组合具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，那么投资者选择方差较小的组合C.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期D.如果两种证券组合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投资者选择期望收益率高的组合65.当( )时，市场时机选择者将选择高 值的证券组合。（分数：1.00）A.预期市场行情上升B.预期市场行情下跌C.市场组合的实际预期收益率等于无风险利率D.市场组合的实际预期收益率小于无风险利率66.下列有关资本资产定价模型资本市场没有摩擦的假设，说法错误的是( )。（分数：1.00）A.信息向市场中的每个人自由流动B.任何证券的交易单位都是无限可分的C.市场只有
31、一个无风险借贷利率D.在借贷和卖空上有限制67.某证券组合今年实际平均收益率为 0.15，当前的无风险利率为 0.03，市场组合的期望收益率为0.11，该证券组合的 值为 1.5。那么，根据特雷诺指数来评价，该证券组合的绩效( )。（分数：1.00）A.不如市场绩效好B.与市场绩效一样C.好于市场绩效D.无法评价68.一只个股的贝塔系数为 1.5，这表示( )。（分数：1.00）A.当整个市场组合上涨 1%时，这只个股下跌 1.5%B.当整个市场组合下跌 1%时，这只个股上涨 1.5%C.当整个市场组合上涨 1%时，这只个股上涨 1.5%D.当整个市场组合下跌 1%时，这只个股下跌 1.5%6
32、9.根据资本资产定价模型理论(CAPM)的建议，一个资产分散状况良好的投资组合，最容易受( )因素的影响。（分数：1.00）A.系统性风险B.投资分配比例C.证券种类的选择D.非系统性风险70.衡量证券组合每单位系统风险所获得的风险补偿的指标是( )。（分数：1.00）A. 系数B.詹森指数C.夏普指数D.特雷诺指数71.根据 CAPM模型，一个证券定价合理时，( )。（分数：1.00）A.贝塔值为正B.阿尔法值为零C.贝塔值为负D.阿尔法值为正72.统一绩效衡量法的原则包括使用时间加权平均收益率法计算收益，并以季度为基础，在对期间收益率的( )基础上进行衡量。（分数：1.00）A.算术平均B
33、.移动平均C.加权平均D.几何平均73.在资本资产定价模型假设下，如果投资者甲的风险容忍度比投资者乙的风险容忍度低，那么在均值标准差平面上，( )。（分数：1.00）A.投资者甲的最优投资组合一定比投资者乙的最优投资组合好B.投资者甲的偏好无差异曲线比投资者乙的偏好无差异曲线的弯曲程度小C.投资者甲比投资者乙更偏爱有效边界上的位于市场组合右边的投资组合D.投资者甲的最优投资组合一定位于投资者乙的最优投资组合的左边有两种股票 X和 Y，某投资公司的研究部门已经获得了其相关信息，如表 6-6所示。假定无风险利率为 5.0%。B 表 6-6 两只股票的相关信息/B 期望收益(%) 标准差(%) 贝塔
34、值股票 X 14.0 36 0.8股票 Y 17.0 25 1.5市场指数 14.0 15 1.0（分数：2.00）(1).两只股票的期望收益率分别为( )。（分数：1.00）A.11.4%；18.5%B.11.4%；21.3%C.12.2%；18.5%D.12.2%；21.3%(2).两只股票的 值分别为( )。（分数：1.00）A.1.2%；-1.5%B.1.8%；-0.5%C.1.2%；0.5%D.1.8%；-1.5%74.某股票的市场价格为 50元，期望收益率为 14%，无风险利率为 6%，市场风险溢价为 8.5%。如果该证券与市场资产组合的协方差加倍(其他变量保持不变)，该证券的市场
35、价格为( )元。(假定该股票预期会永远支付固定红利)（分数：1.00）A.30.56B.31.82C.32.64D.33.8875.某投资者的基金投资选项如表 6-3所示。 B 表 6-3 基金投资的收益与标准差/B（分数：1.00）A.B.基金 AC.基金 BD.年平均净值增长率E.20%F.15%G.收益率标准差H.10%I.5%B根据下面材料，回答 7278 题：/B假设资本资产定价模型成立，表 6-4中的数字是相互关联的。根据要求计算表中位置的数字。B 表 6-4 各种证券的相关信息/B 证券名称 期望报酬率 标准差 与市场组合的相 关系数 值无风险资产 0 市场组合 0.1 A股票
36、0.22 0.65 1.3B股票 0.16 0.15 0.9C股票 0.31 0.2 （分数：7.00）(1).利用表中其他信息，可知和的值分别为( )。（分数：1.00）A.1和 0B.0和 1C.0和 0D.1和 1(2).表中和的值为( )。（分数：1.00）A.0和 0B.0和 1C.1和 0D.1和 1(3).表中和的值为( )。（分数：1.00）A.0.025和 0.175B.0.045和 0.175C.0.025和 0.195D.0.045和 0.195(4).根据表中其他信息可以得出的值，即 A股票的标准差为( )。（分数：1.00）A.0.15B.0.2C.0.25D.0.4
37、(5).根据表中其他信息可以得出的值，即 B股票与市场组合的相关系数为( )。（分数：1.00）A.0.2B.0.4C.0.6D.0.8(6).根据表中其他信息可以得出的值，即 C股票的 值为( )。（分数：1.00）A.0.9B.1.5C.1.9D.2.4(7).根据表中其他信息可以得出的值，即 C股票的标准差为( )。（分数：1.00）A.0.85B.0.95C.1.2D.1.576.投资者要通过股票组合取得更好的降低非系统风险的效果，应( )。（分数：1.00）A.选择每股收益差别很大的股票B.选择同一行业的股票C.选择相关性较小的股票D.选择不同行业的股票资本资产定价模型答案解析(总分
38、：93.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：81，分数：93.00)B根据下列信息，回答 4951 题：/B某股票基金与市场组合的有关数据如表 6-1所示。假设无风险收益率为 7%。B 表 6-1 股票与市场组合的收益率表/B 股票基金 市场组合期望收益率(%) 18 15收益率标准差(%) 25 20 系数 1.25 1.00（分数：3.00）(1).股票基金的夏普指数为( )。（分数：1.00）A.1.00%B.8.80%C.44.00% D.50.00%解析：解析 夏普指数=(考察期内基金的平均回报率-无风险回报率)/总风险=(18%-7%)/25%=0.44。(2
39、).股票基金的特雷诺指数为( )。（分数：1.00）A.1.00%B.8.80% C.44.00%D.50.00%解析：解析 特雷诺指数=(考察期内基金的平均回报率-无风险回报率)/系统风险=(18%-7%)/1.25=0.088。(3).股票基金的詹森指数为( )。（分数：1.00）A.-0.75% B.1.25%C.3.67%D.4.52%解析：解析 詹森指数=基金的期望回报率-基金的 系数市场组合期望回报率=18%-1.2515%=-0.0075。1.由于资本市场线通过无风险资产点(0，r f)及市场组合 M点( M，E(r M)，于是资本市场线的方程可以表示为：（分数：1.00）A.E
40、(rM)表示资产组合 M的期望收益率B. P表示有效组合 P的方差C. 表示风险溢价D. P表示有效组合 P的标准差 解析：解析 A 项 E(rM)表示市场组合的收益率；B 项 P表示有效组合 P的标准差；C 项 表示系统风险，风险溢价是指。2.证券市场线描述的是( )。（分数：1.00）A.证券的期望收益率与其系统风险的关系 B.市场资产组合是风险证券的最佳资产组合C.证券收益与指数收益的关系D.由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资产组合解析：3.对于市场组合，下列说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.市场组合包括所有风险资产B.市场组合在有效边界上C.市场组合中所有证券所占比重和
41、它们市值成正比D.市场组合是资本市场线和无差异曲线的切点 解析：解析 D 项描述的是对特定投资者的最优资产组合，市场组合是资本市场线与风险资产有效集的切点。4.证券市场线与资本市场线的区别为( )。（分数：1.00）A.资本市场线揭示了任意证券的期望收益率与风险的关系B.证券市场线揭示了有效组合的期望收益率仅是对承担风险的补偿C.证券市场线表示的是市场均衡的状态D.资本市场线和证券市场线所在平面的横坐标不同，前者是有效组合的标准差，后者是贝塔系数或组合方差 解析：解析 证券市场线与资本市场线的主要区别为：资本市场线的横轴是标准差(既包括系统风险又包括非系统风险)，证券市场线的横轴是贝塔系数(只
42、包括系统风险)；资本市场线揭示的是持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下风险和报酬的权衡关系，证券市场线揭示的是证券本身的风险和报酬之间的对应关系；资本市场线表示的是期望报酬率，即投资后期望获得的报酬率，而证券市场线表示的是要求收益率，即投资前要求得到的最低收益率；资本市场线的作用在于确定投资组合的比例，证券市场线的作用在于根据必要报酬率，利用股票估价模型，计算股票的内在价值。5.资本资产定价模型一般不用于( )。（分数：1.00）A.分散风险 B.资源配置C.资金成本预算D.资产估值解析：解析 资本资产定价模型主要应用在资产估值、资金成本预算和资源配置等方面，一般不用于分散风险。6.XYZ
43、股票期望收益率为 12%， 值为 1，而 ABE股票期望收益率为 13%， 值为 1.5。当市场期望收益率为 11%，无风险利率为 5时，投资者应购买( )。（分数：1.00）A.ABC股票B.XYZ股票 C.同等数量的两股票D.无法确定解析：解析 股票的阿尔法值是其超过资本资产定价模型所要求收益的差额，应购买 值较大的股票。根据公式：=E(r)-r f+E(r M)-rf，可得 XYZ股票的阿尔法值应为： XYZ=12%-5%+1.0(11%-5%)=1%，ABC 股票的阿尔法值应为： ABC=13%-5%+1.5(11%-5%)=-1%，因此应购买 XYZ股票。根据下面材料，回答 8182
44、 题：假如有一家大型制造公司，其净税后现金流的项目如表 6-5所示。B 表 6-5 制造公司净税后现金流项目表(单位：100 万元)/B 年份 税后现金流0 -40110 15（分数：2.00）(1).项目的 值为 1.8，假定 rf=8%，E(r M)=16%，则项目的净现值为( )。（分数：1.00）A.11.15B.12.76C.16.30D.18.09 解析：解析 由证券市场线得出，该项目适当的折现率为：r f+E(r M)-rf=8%+1.8(16%-8%)=22.4%，将该折现率代入净现值公式得：NPV=-40+(作图)=18.09(元)。(2).在其净现值变成负数之前，项目可能的
45、最高 估计值为( )。（分数：1.00）A.1.25B.2.76C.3.47 D.4.31解析：解析 当 NPV=0时，该项目的内部收益率为 35.73%。可取的 的最高估计值为：35.73%=8%+(16%-8%)，可得：=27.73%/8%=3.47。7.证券特征线描述的是( )。（分数：1.00）A.有效证券组合的期望收益率与标准差之间的线性关系B.非有效证券组合的期望收益率与标准差之间的线性关系C.任意证券组合的期望收益率与风险之间的线性关系D.实际市场中证券的风险溢价与市场指数的风险溢价之间的线性关系 解析：解析 证券特征线中，横轴为市场回报率，纵轴为证券回报率。8.对于经典的资本资
46、产定价模型所得到的一系列结论中，下列关于风险与收益的说法不正确的是( )。（分数：1.00）A.具有较大 系数的证券具有较大的非系统风险 B.具有较大 系数的证券具有较高的预期收益率C.具有较高系统风险的证券具有较高的预期收益率D.具有较高非系统风险的证券没有理由得到较高的预期收益率解析：解析 A 项中具有较大 系数的证券应具有较大的系统风险。9.资本资产定价模型认为资产组合收益可以由( )得到最好的解释。（分数：1.00）A.经济因素B.特有风险C.系统风险 D.分散化解析：解析 资本资产定价模型认为资产组合收益等同于系统风险。10.证券市场线表明，在市场均衡条件下，证券(或组合)的收益由两
47、部分组成，一部分是无风险受益，另一部分是( )。（分数：1.00）A.对总风险的补偿B.对放弃即期消费的补偿C.对系统风险的补偿 D.对非系统风险的补偿解析：解析 任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，是对放弃即期消费的补偿；另一部分是对承担系统风险的补偿。11.如果一项资产的市场定价是合理的，则下列关于该项资产的说法正确的是( )。（分数：1.00）A. 为 1B. 为 0C. 为 0 D.该资产为市场组合解析：解析 定价合理是指资产期望收益率符合市场均衡模型(CAPM)，故 为零。12.如果 rf=6%，E(r M)=14%，E(r P)=18%，那么资产组合的 值等
48、于( )。（分数：1.00）A.0.5B.1.5 C.2.0D.2.5解析：解析 由证券市场线 E(rp)=rf+ pE(rM)-rf得：18%=6%+ p(14%-6%)，p=12%/8%=1.5。13.无风险收益率为 5%，市场期望收益率为 12%的条件下：A 证券的期望收益率为 10%， 系数为 1.1；B证券的期望收益率为 17%， 系数为 1.2。则投资者可以买进( )。（分数：1.00）A.A证券B.B证券 C.A证券或 B证券D.A证券和 B证券解析：解析 根据 CAPM模型，A 证券：5%+(12%-5%)1.1=12.7%，因为 12.7%10%，故 A证券价格被高估，应卖出；B 证券：5%+(12%-5%)1.2=13.4%，因为 13.4%17%，故 B证券价格被低估，应买进。14.下列说法错误的是( )。（分数：1.00）A.詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含有测度风险的指标B.詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含有无风险收益指标C.詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含有大盘指数收益指标 D.詹森指数、特雷诺指数、夏普指数都含被评估组合的实际收益指标解析：15.下列不属于资本资产定价模型的假设条件的是( )。（分数：1.00）A
