1、财务估价的基础概念及答案解析(总分：71.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：21，分数：21.00)1.下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。A有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述B用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态C当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值D当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差（分数：1.00）A.B.C.D.2.下列关于名义利率与有效年利率的说法中，
2、正确的是( )。A名义利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率B计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率C名义利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减D名义利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增（分数：1.00）A.B.C.D.3.下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，错误的是( )。A通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率B公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计 系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算C金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据D为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市
3、场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率（分数：1.00）A.B.C.D.4.下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是( )。A竞争对手被外资并购 B国家加入世界贸易组织C汇率波动 D货币政策变化（分数：1.00）A.B.C.D.5.货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值是( )。A市场价值 B账面价值C清算价值 D货币时间价值（分数：1.00）A.B.C.D.6.某人拟在 10年后获得本利和 100000元，假设投资报酬率为 8%，已知(F/P，8%，10)=2.1589，(P/F，8%，10)=0.4632，(F/A，8%，10)=14.487，(P/A，8%，10)=6.7101
4、，则他现在应投入( )元。A14487 B46320 C67101 D21589（分数：1.00）A.B.C.D.7.年金的收付形式不包括( )。A分期付款赊购 B发放养老金C每年相同的销售收入 D偿还备用金（分数：1.00）A.B.C.D.8.下列选项中没有终值的是( )。A递延年金 B永续年金C后付年金 D即付年金（分数：1.00）A.B.C.D.9.已知(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，6)=4.3553。则 5年、10%的预付年金现值系数为( )。A2.1699 B3.3553 C4.1699 D5.3553（分数：1.00）A.B.C.D.10.甲向乙借款 10
5、000元，借款利率为 5%，要想在 5年内还清，每年应该等额归还( )元。已知(P/A，5%，5)=4.3295，(F/A，5%，5)=5.5256。A1588.26 B1883.56 C2003.44 D2309.74（分数：1.00）A.B.C.D.11.银行等金融机构提供的利率被称为( )。A名义利率 B计息期利率C实际利率 D有效年利率（分数：1.00）A.B.C.D.12.王女士拟在 5年后还清 20000元贷款，从现在起每年末存入银行一笔款项。假设银行利率为 10%，已知(F/A，10%，5)=6.1051，(P/A，10%，5)=3.7908，每年需存入( )元。A1638.87
6、 B3276.95 C5276.47 D2638.64（分数：1.00）A.B.C.D.13.李先生每半年末存入银行 1000元，假设年利率为 8%，每年复利 2次。已知(F/A，4%，5)=5.4163，(F/A，4%，10)=12.006，(F/A，8%，5)=5.8666，(F/A，8%，10)=14.487，则第五年末的利息为( )元。A416 B866 C2006 D4487（分数：1.00）A.B.C.D.14.张女士现有 20万元，计划投资一项回报比较稳定的项目，希望每季度可以收回 4000元。则该项目的有效年利率为( )。A2% B8% C8.24% D10.04%（分数：1.
7、00）A.B.C.D.15.已知甲乙两种证券，甲的预期报酬率为 5%，标准差是 10%；乙的预期报酬率为 18%，标准差是 12%，则下列说法中正确的是( )。A甲证券的风险小于乙证券的风险B甲证券的风险大于乙证券的风险C甲证券的绝对风险较大，相对风险较小D乙证券的绝对风险较大，相对风险较小（分数：1.00）A.B.C.D.16.已知 J证券报酬率的标准差是 0.5，K 证券报酬率的标准差为 0.4，J、K 两种证券报酬率的协方差是0.09，则 J、K 两种证券报酬率之间的相关系数是( )。A0.1 B0.2 C0.18 D0.25（分数：1.00）A.B.C.D.17.下列各项关于投资组合的
8、风险表述不正确的是( )。A证券组合的风险只取决于组合内的各证券的风险B影响证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方差C风险分散化效应有时使得机会集曲线向左凸出，并产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合D对于一个含有两种证券的组合，投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系（分数：1.00）A.B.C.D.18.下列选项中不属于非系统风险的是( )。A新产品开发失败 B宣告发现新矿藏C高利率等非预期的变动 D一家公司的工人罢工（分数：1.00）A.B.C.D.19.已知某证券的 系数等于 1，由此可知该证券( )。A有非常低的风险B其收益率
9、的变动性只及一般市场变动性的一半C无风险D风险与金融市场所有证券平均风险一致（分数：1.00）A.B.C.D.20.下列各项关于资本市场线的说法中，错误的是( )。A切点 M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合B在 M点的左侧，你将同时持有无风险资产和风险资产组合C在 M点的左侧，你将仅持有市场组合 M，并且会借入资金以进一步投资于组合 MD当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于所有其它组合（分数：1.00）A.B.C.D.21.下列关于资本市场线与证券市场线的表述错误的是( )。A从证券市场线可知，投资者要求的收益率不仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率和市场风
10、险补偿程度B资本市场线描述的是无风险资产构成的投资组合的有效边界C预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移D证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：16，分数：32.00)22.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A.普通年金现值系数投资回收系数=1B.普通年金终值系数偿债基金系数=1C.普通年金现值系数(1+折现率)=预付年金现值系数D.普通年金终值系数(1+折现率)=预付年金终值系数23.下列关于资本资产定价模型 系数的表述中，正
11、确的有( )。（分数：2.00）A. 系数可以为负数B. 系统是影响证券收益的唯一因素C.投资组合的 系统一定会比组合中任一单只证券的 系数低D. 系统反映的是证券的系统风险24.下列关于货币时间价值的说法正确的是( )。（分数：2.00）A.是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货币具有时间价值C.不同时间单位货币的价值在不同时间可以直接进行比较D.是人们遵循的理财“第一原则”25.年金按照收付时点和方式的不同可以划分为( )等。（分数：2.00）A.普通年金B.递延年金C.预付年金D.永续年金26.下列关于时间价值系数间关
12、系的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.普通年金终值系数与偿债基金互为倒数B.普通年金终值系数与资本回收系数互为倒数C.预付年金终值系数=普通年金终值系数(1+i)D.预付年金终值系数=普通年金现值系数(1+i)27.以下关于递延年金的说法中，不正确的有( )。（分数：2.00）A.没有终值B.第一次支付发生在第二期或第三期以后的年金C.年金的终值与递延期有关D.年金的终值与递延期无关28.下列计算式中等于预付年金终值系数的有( )。（分数：2.00）A.(F/A，i，n-1)+1B.(P/A，i，n)(1+i)C.(F/A，i，n+1)-1D.(F/A，i，n)(1+i)29.下列
13、各项关于企业进行风险投资组合的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.各种股票之间不可能完全正相关，也不可能完全负相关，所以不同股票的投资组合可以降低风险，但又不能完全消除风险B.多数证券的报酬率趋于同向变动，因此两种证券之间的相关系数多为小于 1的正值C.充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关D.只要两种证券之间的相关系数小于 1，证券组合报酬率的标准差就大于各证券报酬率标准差的加权平均数30.决定一种股票的 值大小的因素有( )。（分数：2.00）A.整个市场的标准差B.它自身的标准差C.该股票与整个股票市场的相关性D.预期报酬率31.下列选项关于系统
14、风险中 系数的说法正确的有( )。（分数：2.00）A.某一股票的 值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关性及其程度B.一种股票的 值可以度量该股票对整个组合风险的贡献， 值可以作为这一股票风险程度的一个大致度量C.投资组合的 等于被组合各证券 值的加权平均数D.在运用资本资产定价模型时，某资产的 系数小于 0，说明该资产风险小于市场平均风险32.下列关于投资组合的表述正确的有( )。（分数：2.00）A.证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强B.某一股票的口值的大小只反映这种股票收益的变动C.完全正相关的投资组合，不具有风险分散化效应，
15、其机会集是一条直线D.两种证券的所有可能组合都落在一条曲线上，而两种以上证券的所有可能组合会落在一个平面中33.以下关于资本市场线的说法中正确的有( )。（分数：2.00）A.假设存在无风险资产，投资者无论借入和贷出，市场利率都是固定的无风险资产的报酬率B.假设存在无风险资产，偏好风险的人可以借入资金，增加购买风险资产的资本，以使预期报酬率增加C.对于不同风险偏好的投资者来说，只要能以无风险利率自由借贷，他们都会选择市场组合 MD.切点 M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合34.当预期值相同时( )。（分数：2.00）A.方差越大，
16、风险越大B.标准差越大，风险越大C.方差越大，风险越小D.标准差越大，风险越小35.下列情况中，投资组合是无效的有( )。（分数：2.00）A.较高的期望报酬率和较低的标准差B.相同的标准差和较低的期望报酬率C.相同的期望报酬率和较高的标准差D.较低的期望报酬率和较高的标准差36.下列选项中关于系统风险的 系数表述正确的有( )。（分数：2.00）A.=1，说明该资产的系统风险程度等于 0B.1，说明该资产的系统风险程度大于整个市场组合的风险C.1，说明该资产的系统风险程度大于整个市场组合的风险D.=0，说明该资产的系统风险程度等于 037.下列关于相关系数与机会集的关系的说法中，正确的有(
17、)。（分数：2.00）A.r=1时，机会集是一条直线，不具有风险分散化效应B.r1 时，机会集会弯曲，有风险分散化效应C.r足够小时，不会出现无效集D.r越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强三、计算分析题(总题数：3，分数：18.00)38.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联。求出表中“?”位置的数字并列出计算过程。证券名称 期望报酬率 标准差 与市场组合的相关系数 贝塔值无风险资产 ? ? ? ?市场组合 ? 0.1 ? ?A股票 0.2 ? 0.4 1.2B股票 0.15 0.12 ? 0.8C股票 0.3 ? 0.2 ?（分数：6.00）_39.甲公司 2008年
18、 6月 4日发行，面值为 100元，票面利率 10%的 5年期公司债券。该公司适用 25%的所得税税率。要求通过计算回答下列问题：(1)假定每年 6月 4日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为 105元/张，发行费用为 3元/张，计算该债券的税后资本成本。(2)假定每年 6月 4日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为 100元/张，假设不考虑发行费用，计算该债券的税后资本成本。(3)假定每年 6月 4日付息一次，到期按面值偿还。乙公司 2011年 3月 4日按每张 105元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期收益率。(4)假定每年 6月 4日付息一次，到期按面值偿还，投资者要求的到期收
19、益率为 11%。乙公司 2010年 6月4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，乙公司才可以考虑购买。(5)假定每半年付息一次，到期按面值偿还。投资者要求的到期收益率(有效年利率)为 12.36%，乙公司2010年 6月 4日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格低于什么水平时，乙公司才可以考虑购买。已知：(P/A，8%，5)=3.9927，(P/F，8%，5)=0.6806，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209(P/A，3%，2)=1.9135，(P/F，3%，2)=0.9426，(P/A，5%，2)=1.8594，(P/F
20、，5%，2)=0.9070，(P/A，12%，3)=2.4018，(P/F，12%，3)0.7118(P/A，6%，6)=4.9173，(P/F，6%，6)=0.7050（分数：6.00）_40.假设甲证券的预期报酬率为 12%，标准差是 14%，乙证券的预期报酬率为 18%，标准差为 20%，甲、乙的投资比例分别为 60%和 40%。要求：(1)计算投资组合的预期报酬率。(2)假设投资组合报酬率的标准差为 16%，计算甲、乙的相关系数。(3)假设甲、乙报酬率的相关系数为 0.5，投资组合报酬率与整个股票市场报酬率的相关系数为 0.8，整个市场报酬率的标准差为 8%，计算投资组合的 系数。（分
21、数：6.00）_财务估价的基础概念答案解析(总分：71.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：21，分数：21.00)1.下列关于投资组合的说法中，错误的是( )。A有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述B用证券市场线描述投资组合(无论是否有效地分散风险)的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态C当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值D当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差（分数：1.00）A.B.C. D.解析：当投资组合只有两种证
22、券时，只有在相关系数等于 1的情况下，组合收益率的标准差才等于这两种证券收益率标准差的加权平均值，故 C选项的说法错误。2.下列关于名义利率与有效年利率的说法中，正确的是( )。A名义利率是不包含通货膨胀的金融机构报价利率B计息期小于一年时，有效年利率大于名义利率C名义利率不变时，有效年利率随着每年复利次数的增加而呈线性递减D名义利率不变时，有效年利率随着期间利率的递减而呈线性递增（分数：1.00）A.B. C.D.解析：有效年利率，是指按给定的期间利率每年复利 m次时，能够产生相同结果的年利率，也称等价年利率，其计算公式为：有效年利率=3.下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中
23、，错误的是( )。A通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率B公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计 系数时应使用发行债券日之后的交易数据计算C金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据D为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率（分数：1.00）A.B.C. D.解析：估计市场风险溢价时，为了使得数据计算更有代表性，应该选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期，则 C选项的表述是错误的。4.下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是( )。A竞争对手被外资并购 B国家加入
24、世界贸易组织C汇率波动 D货币政策变化（分数：1.00）A. B.C.D.解析：企业的非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。例如，一家公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败，或者宣告发现新矿藏、取得一个重要合同等。这类事件是非预期的、随机发生的，它只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大影响。这种风险可以通过多样化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。5.货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值是( )。A市场价值 B账面价值C清算价值 D货币时间价值（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：账面价值是指资产负债表上列示的
25、资产价值，它以交易为基础，主要使用历史成本计量。市场价值是指一项资产在交易市场上的价格，它是买卖双方竞价后产生的双方都能接受的价格。清算价值是指企业清算时一项资产单独拍卖产生的价格。货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。故选 D。6.某人拟在 10年后获得本利和 100000元，假设投资报酬率为 8%，已知(F/P，8%，10)=2.1589，(P/F，8%，10)=0.4632，(F/A，8%，10)=14.487，(P/A，8%，10)=6.7101，则他现在应投入( )元。A14487 B46320 C67101 D21589（分数：1.0
26、0）A.B. C.D.解析：P=F(P/F，i，n)=100000(P/F，8%，10)=1000000.4632=46320(元)。7.年金的收付形式不包括( )。A分期付款赊购 B发放养老金C每年相同的销售收入 D偿还备用金（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：年金是指等额、定期的系列收支。例如，分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等，都属于年金收付形式。因为使用备用金的数额是不确定的，故选项 D不正确。8.下列选项中没有终值的是( )。A递延年金 B永续年金C后付年金 D即付年金（分数：1.00）A.B. C.D.解析：无限期定额支付的年金称为永
27、续年金，永续年金没有终止的时间，也就没有终值，故而答案为 B。9.已知(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，6)=4.3553。则 5年、10%的预付年金现值系数为( )。A2.1699 B3.3553 C4.1699 D5.3553（分数：1.00）A.B.C. D.解析：预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数减 1、系数加 1，所以 5年、10%的预付年金现值系数=(P/A，10%，4)+1=3.1699+1=4.1699。10.甲向乙借款 10000元，借款利率为 5%，要想在 5年内还清，每年应该等额归还( )元。已知(P/A，5%，5)=4.3295，(F/A，5
28、%，5)=5.5256。A1588.26 B1883.56 C2003.44 D2309.74（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：本题是已知现值求年金，即计算年资本回收额，A=10 000(P/A，5%，5)=2309.74(元)。11.银行等金融机构提供的利率被称为( )。A名义利率 B计息期利率C实际利率 D有效年利率（分数：1.00）A. B.C.D.解析：报价利率是指银行等金融机构提供的利率，也被称为名义利率，故 A项正确。12.王女士拟在 5年后还清 20000元贷款，从现在起每年末存入银行一笔款项。假设银行利率为 10%，已知(F/A，10%，5)=6.1051，(P/A，1
29、0%，5)=3.7908，每年需存入( )元。A1638.87 B3276.95 C5276.47 D2638.64（分数：1.00）A.B. C.D.解析：根据普通年金终值公式可知偿债基金系数为(F/A，i，n)，将有关数据代入A=20000(1(F/A，i，n)=20000(16.0151)=3276.95(元)。13.李先生每半年末存入银行 1000元，假设年利率为 8%，每年复利 2次。已知(F/A，4%，5)=5.4163，(F/A，4%，10)=12.006，(F/A，8%，5)=5.8666，(F/A，8%，10)=14.487，则第五年末的利息为( )元。A416 B866 C
30、2006 D4487（分数：1.00）A.B.C. D.解析：第五年的利息=1000(F/A，4%，10)-100025=2006(元)。14.张女士现有 20万元，计划投资一项回报比较稳定的项目，希望每季度可以收回 4000元。则该项目的有效年利率为( )。A2% B8% C8.24% D10.04%（分数：1.00）A. B.C.D.解析：由题意可知该题是按季度的永续年金求有效年利率的问题，因为永续年金现值 P=A/i，i，P/A，所以季度报酬率=4000200000=2%，有效年利率=(1+2%)-1=2%。15.已知甲乙两种证券，甲的预期报酬率为 5%，标准差是 10%；乙的预期报酬率
31、为 18%，标准差是 12%，则下列说法中正确的是( )。A甲证券的风险小于乙证券的风险B甲证券的风险大于乙证券的风险C甲证券的绝对风险较大，相对风险较小D乙证券的绝对风险较大，相对风险较小（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：变化系数甲=10%5%=2，变化系数乙=18%12%=1.5，直接从标准差看，乙的离散程度较大，但乙的平均报酬率也较大。如果以各自的平均报酬率为基础观察，甲的标准差是其均值的 2倍，而乙的标准差只是其均值的 1.5倍，乙的相对风险较小。这就是说，甲的绝对风险较小，但相对风险较大，乙与此正相反。故 D项正确。16.已知 J证券报酬率的标准差是 0.5，K 证券报酬率的
32、标准差为 0.4，J、K 两种证券报酬率的协方差是0.09，则 J、K 两种证券报酬率之间的相关系数是( )。A0.1 B0.2 C0.18 D0.25（分数：1.00）A. B.C.D.解析：根据公式 jk= jk j k可知 jk= jk j k=0.09(0.5+0.4)=0.1，故选项为 A。17.下列各项关于投资组合的风险表述不正确的是( )。A证券组合的风险只取决于组合内的各证券的风险B影响证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方差C风险分散化效应有时使得机会集曲线向左凸出，并产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合D对于一个含有两种证券的组合，投资
33、机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系（分数：1.00）A. B.C.D.解析：证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关，故 A项错误。18.下列选项中不属于非系统风险的是( )。A新产品开发失败 B宣告发现新矿藏C高利率等非预期的变动 D一家公司的工人罢工（分数：1.00）A.B.C. D.解析：非系统风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。高利率等非预期的变动并不只发生在某个公司，故 C项不正确。19.已知某证券的 系数等于 1，由此可知该证券( )。A有非常低的风险B其收益率的变动性只及一般市场变动性的一半C无风险
34、D风险与金融市场所有证券平均风险一致（分数：1.00）A.B.C.D. 解析： 系数为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性，若某证券的 系数为 1，则表明它的风险与整个市场的平均风险相同，即市场收益率上涨 1%，该证券的收益率也上涨!%。20.下列各项关于资本市场线的说法中，错误的是( )。A切点 M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合B在 M点的左侧，你将同时持有无风险资产和风险资产组合C在 M点的左侧，你将仅持有市场组合 M，并且会借入资金以进一步投资于组合 MD当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，市场组合优于所有其它组合（分数：1.00）A.B.C. D.解析：在 M点
35、的左侧，你将同时持有无风险资产和风险资产组合。在 M点的右侧，你将仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合 M，故 C项不正确。21.下列关于资本市场线与证券市场线的表述错误的是( )。A从证券市场线可知，投资者要求的收益率不仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率和市场风险补偿程度B资本市场线描述的是无风险资产构成的投资组合的有效边界C预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移D证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系（分数：1.00）A.B. C.D.解析：资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有
36、效边界。其中最优投资组合由两部分组成：一部分是无风险资产，另一部分则是风险资产组合有效集上的一个风险组合。故选项为 B。二、多项选择题(总题数：16，分数：32.00)22.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A.普通年金现值系数投资回收系数=1 B.普通年金终值系数偿债基金系数=1 C.普通年金现值系数(1+折现率)=预付年金现值系数 D.普通年金终值系数(1+折现率)=预付年金终值系数 解析：投资回收系数是普通年金现值系数的倒数。偿债基金系数是普通年金终值系数的倒数。预付年金现值系数或称 1元的预付年金现值，它和普通年金现值系数相比，期数要减 1，而系数
37、要加 1。预付年金终值系数，或称 1元的预付年金终值。它和普通年金终值系数相比，期数加 1，而系数减 1。23.下列关于资本资产定价模型 系数的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A. 系数可以为负数 B. 系统是影响证券收益的唯一因素C.投资组合的 系统一定会比组合中任一单只证券的 系数低D. 系统反映的是证券的系统风险 解析：由24.下列关于货币时间价值的说法正确的是( )。（分数：2.00）A.是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 B.随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货币具有时间价值 C.不同时间单位货币的价值在不同时间可以直接进行比较D.是人们遵
38、循的理财“第一原则” 解析：由于不同时间单位货币的价值不相等，所以，不同时间的货币收入不宜直接进行比较，需要把它们折算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较和比率的计算，故选项 C不正确。25.年金按照收付时点和方式的不同可以划分为( )等。（分数：2.00）A.普通年金 B.递延年金 C.预付年金 D.永续年金 解析：年金是指等额、定期的系列收支。按照收付时点和方式的不同可以将年金分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等四种。26.下列关于时间价值系数间关系的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.普通年金终值系数与偿债基金互为倒数 B.普通年金终值系数与资本回收系数互为倒数C
39、.预付年金终值系数=普通年金终值系数(1+i) D.预付年金终值系数=普通年金现值系数(1+i)解析：普通年金值系数与资本回收系数互为倒数，预付年金现值系数=普通年金现值系数(1+i)，故 BD项错误。27.以下关于递延年金的说法中，不正确的有( )。（分数：2.00）A.没有终值B.第一次支付发生在第二期或第三期以后的年金 C.年金的终值与递延期有关D.年金的终值与递延期无关 解析：递延年金是指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。递延年金终值的计算方法和普通年金终值类似都为 F=A(F/A，i，n)其中 n为 A的个数。28.下列计算式中等于预付年金终值系数的有( )。（分数：2.00
40、）A.(F/A，i，n-1)+1B.(P/A，i，n)(1+i)C.(F/A，i，n+1)-1 D.(F/A，i，n)(1+i) 解析：预付年金终值系数是通过普通年金终值系数(F/A，i，n)的期数加 1，系数减 1得到的，同时预付年金终值系数还等于普通年金终值系数(1+i)。故选项 AB不正确。29.下列各项关于企业进行风险投资组合的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.各种股票之间不可能完全正相关，也不可能完全负相关，所以不同股票的投资组合可以降低风险，但又不能完全消除风险 B.多数证券的报酬率趋于同向变动，因此两种证券之间的相关系数多为小于 1的正值 C.充分投资组合的风险，只受
41、证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关 D.只要两种证券之间的相关系数小于 1，证券组合报酬率的标准差就大于各证券报酬率标准差的加权平均数解析：只要两种证券之间的相关系数小于 1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数，故选项 D不正确。30.决定一种股票的 值大小的因素有( )。（分数：2.00）A.整个市场的标准差 B.它自身的标准差 C.该股票与整个股票市场的相关性 D.预期报酬率解析：根据公式，31.下列选项关于系统风险中 系数的说法正确的有( )。（分数：2.00）A.某一股票的 值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关性及其程度B
42、.一种股票的 值可以度量该股票对整个组合风险的贡献， 值可以作为这一股票风险程度的一个大致度量 C.投资组合的 等于被组合各证券 值的加权平均数 D.在运用资本资产定价模型时，某资产的 系数小于 0，说明该资产风险小于市场平均风险解析：某市场组合的 系数是 1，在运用资产定价模型时，某资产的 系数小于 1，说明该资产的系统风险小于市场风险，故选项 D不正确。32.下列关于投资组合的表述正确的有( )。（分数：2.00）A.证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强 B.某一股票的口值的大小只反映这种股票收益的变动C.完全正相关的投资组合，不具有风险分散化效应，其机会集
43、是一条直线 D.两种证券的所有可能组合都落在一条曲线上，而两种以上证券的所有可能组合会落在一个平面中 解析：某一股票的 值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关性及其程度，故 B项说法错误。33.以下关于资本市场线的说法中正确的有( )。（分数：2.00）A.假设存在无风险资产，投资者无论借入和贷出，市场利率都是固定的无风险资产的报酬率B.假设存在无风险资产，偏好风险的人可以借入资金，增加购买风险资产的资本，以使预期报酬率增加C.对于不同风险偏好的投资者来说，只要能以无风险利率自由借贷，他们都会选择市场组合 M D.切点 M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合，
44、它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合 解析：假设存在无风险资产，投资者可以在资本市场上借到钱，将其纳入自己的投资总额；或者可以将多余的钱贷出。无论借入和贷出，利息都是固定的无风险资产的报酬率。34.当预期值相同时( )。（分数：2.00）A.方差越大，风险越大 B.标准差越大，风险越大 C.方差越大，风险越小D.标准差越大，风险越小解析：当预期值(期望值、均值)相同时，方差越大，风险越大；标准差越大，风险越大。故选项 CD是错误的。35.下列情况中，投资组合是无效的有( )。（分数：2.00）A.较高的期望报酬率和较低的标准差B.相同的标准差和较低的期望报酬率 C.相同的期望报酬
45、率和较高的标准差 D.较低的期望报酬率和较高的标准差 解析：有效集的含义是有效集或有效边界，它位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高预期报酬率点止。投资者应在有效集上寻找投资组合，有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，B、C、D 所述三种投资组合都是无效的。36.下列选项中关于系统风险的 系数表述正确的有( )。（分数：2.00）A.=1，说明该资产的系统风险程度等于 0B.1，说明该资产的系统风险程度大于整个市场组合的风险 C.1，说明该资产的系统风险程度大于整个市场组合的风险D.=0，说明该资产的系统风险程度等于 0 解析：当 =1，说明该资产的系统风险程度与市场组合的风险一致，
46、选项 A不正确；当 1，说明该资产的系统风险程度小于整个市场组合的风险，选项 C不正确。37.下列关于相关系数与机会集的关系的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.r=1时，机会集是一条直线，不具有风险分散化效应 B.r1 时，机会集会弯曲，有风险分散化效应 C.r足够小时，不会出现无效集D.r越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强 解析：r 足够小时，曲线向左凸出，风险分散化效应较强；会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合，会出现无效集。故选项 C不正确。三、计算分析题(总题数：3，分数：18.00)38.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联。求出表中“?”
47、位置的数字并列出计算过程。证券名称期望报酬率标准差与市场组合的相关系数贝塔值无风险资产? ? ? ?市场组合? 0.1 ? ?A股票 0.2 ? 0.4 1.2B股票0.150.12 ? 0.8C股票 0.3 ? 0.2 ?（分数：6.00）_正确答案：(证券名称期望报酬率标准差与市场组合的相关系数贝塔值无风险资产0.05 0 0 0市场组合0.175 0.11.00 1.0A股票 0.2 0.3 0.4 1.2B股票0.150.120.67 0.8C股票 0.3 10.20 2(1)无风险资产的标准差、与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。(2)市场组合与市场组合的相关系数、贝塔值，可以根据其定义判断。(3)利用 A股票和 B股票的数据解联立方程：解得， )解析：39.甲公司 2008年 6月 4日发行，面值为 100元，票面利率 10%的 5年期公司债券。该公司适用 25%的所得税税率。要求通过计算回答下列问题：(1)假定每年 6月 4日付息一次，到期按面值偿还。发行价格为 105元/张，发行费用为 3元/张，
