1、税务师职业资格财务与会计（财务管理基础）模拟试卷 3 及答案解析(总分：72.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题共 40 题(总题数：18，分数：36.00)1.下列关于市场风险溢酬的表述中，错误的是( )。（分数：2.00）A.市场风险溢酬反映了市场整体对风险的平均容忍度B.若市场抗风险能力强，则市场风险溢酬的数值就越大C.市场风险溢酬附加在无风险收益率之上D.若市场对风险越厌恶，则市场风险溢酬的数值就越大2.甲、乙两方案的期望投资收益率均为 30，在两个方案无风险报酬率相等的情况下，若甲方案的标准离差为 013，乙方案的标准离差为 005。则下列表述中，正确的是( )。（分数：2
2、.00）A.甲方案风险小于乙方案风险B.甲方案风险大于乙方案风险C.甲乙两方案风险相同D.甲乙两方案风险大小依各自的风险报酬系数大小而定3.某企业近期付款购买了一台设备，总价款为 100 万元，从第 2 年年末开始付款，分 5 年平均支付，年利率为 10，则该设备的观值为( )万元。已知：(P/F，10，1)=09091，(P/A，10，2)=17355，(P/A，10，5)=37908，(P/A，10，6)=43553（分数：2.00）A.4111B.5240C.5763D.68924.某证券投资组合中有 A、B 两种股票， 系数分别为 085 和 115，A、B 两种股票所占价值比例分别为
3、 40和 60，假设短期国债利率为 4，市场平均收益率为 10，则该证券投资组合的风险收益率为( )。（分数：2.00）A.618B.600C.1018D.12005.甲公司计划购买一台新设备来替换现有的旧设备，已知新设备的购买价格比旧设备的现时价值高120000 元，但是使用新设备比使用旧设备每年可为企业节约付现成本 25000 元。假设公司要求的最低报酬率为 8，不考虑相关税费，则甲公司购买的新设备至少应使用( )年。已知：(P/A，8，7)=52064，(P/A，8，6)=46229（分数：2.00）A.60B.63C.65D.706.王某 2016 年初需出国工作三年，拟在银行存入一笔
4、钱请朋友分次取出正好付清三年房屋的物业费，每年 6 月末和 12 月末各支付 3000 元，若存款年利率为 6，那么 2015 年年末王某应在银行存入( )元。已知：(P/A，3，6)=54172，(P/A，6，6)=49173，(P/A，6，3)=26730)（分数：2.00）A.1475190B.1603800C.1625160D.18000007.甲企业有一项年金，存续期为 10 年，前 3 年无现金流出，后 7 年每年年初现金流出 180 万元，假设年利率为 8，则该项年金的现值是( )万元。已知：(P/A，8，7)=52064，(P/F，8，3)=07938（分数：2.00）A.68
5、881B.74391C.75656D.803428.A 矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第 1 年开始，每年末向 A 公司交纳 10 亿美元的开采费，直到 10 年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给 A 公司 40 亿美元，在 8 年后开采结束，再付给 60 亿美元。如果 A 公司要求的年投资回报率达到 10，下列各项中，不正确的是( )。已知：(P/A，10，10)=61446，(P/F，10，10)=03855，(P/F，10，8)=04665（分数：2.00
6、）A.甲公司付出的款项现值为 6145 亿美元B.乙公司付出的款项现值为 6799 亿美元C.乙公司付出的款项现值为 6313 亿美元D.A 公司应接受乙公司的投标9.某公司拟在 5 年后还清 100 万元债务，从现在起每年年初存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10，则每年应存入银行( )元。已知：(P/A，10，5)=37908，(P/F，10，5)=06209，(F/A，10，5)=61051，(F/P，10，5)=16105（分数：2.00）A.14890680B.16379748C.26379656D.1637912810.某公司拟于 5 年后一次还清所欠债务 100000 元，假定
7、银行利息率为 10，5 年 10010 的年金终值系数为 61051，5 年 10的年金现值系数为 37908，则应从现在起每年年末等额存入银行的金额为( )元。（分数：2.00）A.1637975B.2637966C.379080D.61051011.某企业想支持当地建设，特地在所在县设立奖学金，奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各 50000 元。奖学金的基金保存在中国银行该县支行。银行的年存款利率为 2，则该企业要存入( )元作为奖励基金。（分数：2.00）A.5000000B.2500000C.7500000D.125000012.债券的年实际利息收入加资本利得之和与买入该债
8、券实际价格的比率是( )。（分数：2.00）A.票面收益率B.必要收益率C.实际收益率D.持有期收益率13.如果 A、B 两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合( )。（分数：2.00）A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和14.甲公司购入 A 股票和 B 股票购建投资组合，标准差分别为 10和 16，在等比例投资的情况下，假设两只股票的相关系数为 1，则该证券组合的标准差为( )。（分数：2.00）A.6B.10C.16D.1315.已知某种证券收益率的标准差为 02，当前的市场组合收益率的标准差为 04两者之
9、间的相关系数为 05，则两者之间的协方差是( )。（分数：2.00）A.004B.016C.025D.10016.已知某公司股票的 系数为 05，短期国债收益率为 6，市场组合收益率为 10，则该公司股票的必要收益率为( )。（分数：2.00）A.6B.8C.10D.1617.当某上市公司的 系数大于 0 时，下列关于该公司风险与收益的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.系统风险高于市场组合风险B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度18.资产价值的决定因素，不包括( )。（分数：2.00
10、）A.未来现金流量B.折现率C.期限D.购买价格二、B多项选择题共 30 题(总题数：10，分数：20.00)19.下列关于资本资产定价模型的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A.如果无风险收益率提高，则市场上所有资产的必要收益率均提高B.如果某项资产的 B=1，则该资产的必要收益率等于市场平均收益率C.如果市场风险溢酬提高，则市场上所有资产的风险收益率均提高D.市场上所有资产的 系数都应当是正数E.如果市场对风险的平均容忍程度越高，则市场风险溢酬越小20.下列关于 系数的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A. 系数越大，表明系统性风险越小B. 系数越大，表明非系统性风险越大C
11、. 系数越大，表明投资该资产的期望收益率越高D.单项资产的 系数不受市场组合风险变化的影响E.投资组合的 系数是组合中单项资产 系数的加权平均数21.下列必要收益率表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A.必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率B.必要收益率由无风险收益率、风险收益率两部分构成C.无风险收益率是指无风险资产的收益率D.无风险利率由纯粹利率和通货膨胀补贴两部分组成E.风险收益率的大小取决于两个因素：风险的大小、投资者对风险的偏好22.下列各项中，能够衡量风险的指标有( )。（分数：2.00）A.方差B.标准差C.
12、期望值D.标准离差率E.相关系数23.下列各项中，影响系统性风险（市场风险）的有( )。（分数：2.00）A.企业会计准则改革B.政治因素C.税制改革D.生产组织不合理E.销售决策失误24.下列属于引起企业经营风险的因素包括( )。（分数：2.00）A.市场销售带来的风险B.生产成本因素产生的风险C.原材料供应地政治经济情况变动带来的风险D.通货膨胀引起的风险E.负债筹资引起的风险25.在下列各项中，能够影响特定投资组合 系数的有( )。（分数：2.00）A.该组合中所有单项资产在组合中所占的价值比重B.该组合中所有单项资产各自的 系数C.市场投资组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率E.
13、市场投资组合的必要收益率26.根据资本资产定价模型，下列关于 系数的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A. 值恒大于 0B.市场组合的 值恒等于 1C. 系数为零表示无系统风险D. 系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险E. 系数能衡量财务风险也能衡量经营风险27.采用未来现金流量折现法进行资产估值，有关决定因素的说法正确的有( )。（分数：2.00）A.自由现金流量是指企业维护正常的生产经营之后剩余的现金流量，主要用于企业价值评估B.在进行股票价值评估时，折现率应当是投资者期望的最低收益率C.在进行债券估值时，应选择市场利率作为折现率D.在进行企业价值评估时，选择所在行业的平均收益率
14、和加权成本资本作为折现率E.债券、股票和企业价值评估时期限的取值为28.下列关于市盈率法估算目标企业价值的表述中正确的有( )。（分数：2.00）A.按照市盈率法估算目标公司每股价值是利用目标公司的预计每股收益与目标公司的实际市盈率相乘得出B.当市场对所有股票定价出现系统性误差的时候，市盈率法就会高估或低估公司权益资本的价值C.在估计目标企业价值时，必须对影响价值因素进行分析、比较，确定差异调整量D.同行业的企业是可比企业E.利用市盈率法估算目标公司价值最科学三、B计算题共 8 题(总题数：2，分数：16.00)已知：A、B 两种证券构成证券投资组合。A 证券的预期收益率 10，方差是 001
15、44，投资比重为80；B 证券的预期收益率为 18，方差是 004，投资比重为 20；A 证券收益率与 B 证券收益率的协方差是 00048。要求：（分数：8.00）(1).计算证券投资组合的预期收益率为( )。（分数：2.00）A.10B.116C.124D.148(2).计算 A 证券与 B 证券的相关系数为( )。（分数：2.00）A.012B.02C.024D.048(3).计算该证券投资组合的标准差为( )。（分数：2.00）A.1111B.1212C.1323D.1421(4).当 A 证券与 B 证券的相关系数为 05 时，投资组合的标准离差为 1211，根据前述的计算结果分析以
16、下表述正确的是( )。（分数：2.00）A.相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响B.相关系数的大小对投资组合风险没有影响C.相关系数越大，投资组合预期收益率越大D.相关系数越大，投资组合风险越小某公司拟进行股票投资，计划购买 A、B、C 三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的 系数分别为 15、10 和 05，它们在甲种投资组合下的投资比重为 50、30和 20；乙种投资组合的风险收益率为 34。同期市场上所有股票的平均收益率为 12，无风险收益率为 8。要求：（分数：8.00）(1).下列表述不正确的是( )。（分数：2.00）A.A 股票所承担的系统风险等于市场投资组
17、合风险的 15 倍B.B 股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险C.C 股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险D.B 股票不存在系统风险(2).按照资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率为( )。（分数：2.00）A.8B.10C.12D.14(3).计算甲种投资组合的风险收益率( )。（分数：2.00）A.46B.62C.8D.126(4).下列表述中正确的是( )。（分数：2.00）A.甲组合的 系数高于乙组合的 系数，甲组合系统风险大B.甲组合的 系数低于乙组合的 系数，甲组合系统风险小C.甲组合的 系数高于乙组合的 系数，甲组合系统风险小D.甲组合的 系数低于乙组合的 系数
18、，甲组合系统风险大税务师职业资格财务与会计（财务管理基础）模拟试卷 3 答案解析(总分：72.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题共 40 题(总题数：18，分数：36.00)1.下列关于市场风险溢酬的表述中，错误的是( )。（分数：2.00）A.市场风险溢酬反映了市场整体对风险的平均容忍度B.若市场抗风险能力强，则市场风险溢酬的数值就越大 C.市场风险溢酬附加在无风险收益率之上D.若市场对风险越厌恶，则市场风险溢酬的数值就越大解析：解析：若市场抗风险能力强，则对风险的厌恶和回避就不是很强烈，市场风险溢酬的数值就越小，所以选择选项 B。2.甲、乙两方案的期望投资收益率均为 30，在两个
19、方案无风险报酬率相等的情况下，若甲方案的标准离差为 013，乙方案的标准离差为 005。则下列表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.甲方案风险小于乙方案风险B.甲方案风险大于乙方案风险 C.甲乙两方案风险相同D.甲乙两方案风险大小依各自的风险报酬系数大小而定解析：解析：因为甲、乙两方案的期望投资收益率相同，我们可以直接通过标准离差来比较其风险的大小，甲方案的标准离差大于乙方案，所以甲方案风险大于乙方案风险，选项 B 正确。3.某企业近期付款购买了一台设备，总价款为 100 万元，从第 2 年年末开始付款，分 5 年平均支付，年利率为 10，则该设备的观值为( )万元。已知：(P/F，1
20、0，1)=09091，(P/A，10，2)=17355，(P/A，10，5)=37908，(P/A，10，6)=43553（分数：2.00）A.4111B.5240C.5763D.6892 解析：解析：P A =20(P/A，10，5)(P/F，10，1)=203790809091=6892（万元）。4.某证券投资组合中有 A、B 两种股票， 系数分别为 085 和 115，A、B 两种股票所占价值比例分别为 40和 60，假设短期国债利率为 4，市场平均收益率为 10，则该证券投资组合的风险收益率为( )。（分数：2.00）A.618B.600 C.1018D.1200解析：解析：组合的 系
21、数=08540+11560=103，证券组合的风险收益率=103（104)=618。5.甲公司计划购买一台新设备来替换现有的旧设备，已知新设备的购买价格比旧设备的现时价值高120000 元，但是使用新设备比使用旧设备每年可为企业节约付现成本 25000 元。假设公司要求的最低报酬率为 8，不考虑相关税费，则甲公司购买的新设备至少应使用( )年。已知：(P/A，8，7)=52064，(P/A，8，6)=46229（分数：2.00）A.60B.63 C.65D.70解析：解析：120000=25000(P/A，8，n)，(P/A，8，n)=120000/25000=48。按照内插法计算，n=6+(
22、4846229)/(5206446229)(76)=63（年）。6.王某 2016 年初需出国工作三年，拟在银行存入一笔钱请朋友分次取出正好付清三年房屋的物业费，每年 6 月末和 12 月末各支付 3000 元，若存款年利率为 6，那么 2015 年年末王某应在银行存入( )元。已知：(P/A，3，6)=54172，(P/A，6，6)=49173，(P/A，6，3)=26730)（分数：2.00）A.1475190B.1603800C.1625160 D.1800000解析：解析：由于每半年计息一次，所以需要注意 3 年有 6 个半年，利率按半年利率确定。2015 年年末应在银行存入的金额为
23、3000(P/A，3，6)=300054172=162516（元）。7.甲企业有一项年金，存续期为 10 年，前 3 年无现金流出，后 7 年每年年初现金流出 180 万元，假设年利率为 8，则该项年金的现值是( )万元。已知：(P/A，8，7)=52064，(P/F，8，3)=07938（分数：2.00）A.68881B.74391C.75656D.80342 解析：8.A 矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第 1 年开始，每年末向 A 公司交纳 10 亿美元的开采费，直到 10 年后开采结
24、束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给 A 公司 40 亿美元，在 8 年后开采结束，再付给 60 亿美元。如果 A 公司要求的年投资回报率达到 10，下列各项中，不正确的是( )。已知：(P/A，10，10)=61446，(P/F，10，10)=03855，(P/F，10，8)=04665（分数：2.00）A.甲公司付出的款项现值为 6145 亿美元B.乙公司付出的款项现值为 6799 亿美元C.乙公司付出的款项现值为 6313 亿美元 D.A 公司应接受乙公司的投标解析：解析：甲公司付出的款项现值=10(P/A，10，10)=1061446=6145（亿美元）。乙公司付出的
25、款项现值=40+60(P/F，10，8)=40+6004665=6799（亿美元）。选项 C 错误。9.某公司拟在 5 年后还清 100 万元债务，从现在起每年年初存入银行一笔款项。假设银行存款利率为10，则每年应存入银行( )元。已知：(P/A，10，5)=37908，(P/F，10，5)=06209，(F/A，10，5)=61051，(F/P，10，5)=16105（分数：2.00）A.14890680 B.16379748C.26379656D.16379128解析：解析：本题是已知预付年金终值，求预付年金 A，A(F/A，10，5)(1+10)=1000000，A=1000000610
26、51(1+10)=14890680（元）。10.某公司拟于 5 年后一次还清所欠债务 100000 元，假定银行利息率为 10，5 年 10010 的年金终值系数为 61051，5 年 10的年金现值系数为 37908，则应从现在起每年年末等额存入银行的金额为( )元。（分数：2.00）A.1637975 B.2637966C.379080D.610510解析：解析：已知普通年金终值求年金：10000061051=1637975（元）。11.某企业想支持当地建设，特地在所在县设立奖学金，奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各 50000 元。奖学金的基金保存在中国银行该县支行。银行的年
27、存款利率为 2，则该企业要存入( )元作为奖励基金。（分数：2.00）A.5000000 B.2500000C.7500000D.1250000解析：解析：该企业存入金额=(500002)2=5000000（元）。12.债券的年实际利息收入加资本利得之和与买入该债券实际价格的比率是( )。（分数：2.00）A.票面收益率B.必要收益率C.实际收益率 D.持有期收益率解析：13.如果 A、B 两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合( )。（分数：2.00）A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D.风险等于两只股票风险之和解析：解析：如果 A
28、、B 两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则两只股票的相关系数为 1，相关系数为 1 时，投资组合不能降低任何风险，组合的风险等于两只股票风险的加权平均数。14.甲公司购入 A 股票和 B 股票购建投资组合，标准差分别为 10和 16，在等比例投资的情况下，假设两只股票的相关系数为 1，则该证券组合的标准差为( )。（分数：2.00）A.6B.10C.16D.13 解析：解析：当相关系数为 1 时，在等比例投资的情况下，投资组合的标准差=1050+1650=13。15.已知某种证券收益率的标准差为 02，当前的市场组合收益率的标准差为 04两者之间的相关系数为 05，则两者之间的协方差
29、是( )。（分数：2.00）A.004 B.016C.025D.100解析：解析：协方差=相关系数证券资产收益率的标准差市场组合收益率的标准差=050204=004。16.已知某公司股票的 系数为 05，短期国债收益率为 6，市场组合收益率为 10，则该公司股票的必要收益率为( )。（分数：2.00）A.6B.8 C.10D.16解析：解析：根据资本资产定价模型，必要收益率=6+05（106）=8。17.当某上市公司的 系数大于 0 时，下列关于该公司风险与收益的表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.系统风险高于市场组合风险B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化 C.资产收益率变动幅
30、度小于市场平均收益率变动幅度D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度解析：解析：根据 系数的定义可知，当某资产的 系数大于 0 时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向的变化；当某资产的 系数大于 0 且小于 1 时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险小于市场组合的风险；当某资产的 系数大于 1 时，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险大于市场组合的风险。18.资产价值的决定因素，不包括( )。（分数：2.00）A.未来现金流量B.折现率C.期限D.购买价格 解析：解析：资产价值的决定因素有三个：未
31、来现金流量、折现率和期限。二、B多项选择题共 30 题(总题数：10，分数：20.00)19.下列关于资本资产定价模型的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A.如果无风险收益率提高，则市场上所有资产的必要收益率均提高 B.如果某项资产的 B=1，则该资产的必要收益率等于市场平均收益率 C.如果市场风险溢酬提高，则市场上所有资产的风险收益率均提高D.市场上所有资产的 系数都应当是正数E.如果市场对风险的平均容忍程度越高，则市场风险溢酬越小 解析：解析：资产的必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+市场风险溢酬，所以选项A 正确；必要收益率=无风险收益率+B（市场平均收益率一无风
32、险收益率）=无风险收益率+1（市场平均收益率一无风险收益率）=市场平均收益率，所以选项 B 正确； 系数也可以是负数或者 0，不一定是正数，如果 系数为 0，市场风险溢酬变化，不影响该资产的风险收益率，选项 C、D 不正确。市场风险的平均容忍程度越高，也就是市场整体对风险的厌恶程度越低，要求的补偿就越低，市场风险溢酬越小，选项 E 正确。20.下列关于 系数的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A. 系数越大，表明系统性风险越小B. 系数越大，表明非系统性风险越大C. 系数越大，表明投资该资产的期望收益率越高 D.单项资产的 系数不受市场组合风险变化的影响E.投资组合的 系数是组合中单项
33、资产 系数的加权平均数 解析：解析： 系数越大，表明系统性风险越大，所以选项 A、B 不正确； i =COV(R i ，R m )/ 2 = i，m i / m ，可以看出 系数与市场组合风险反向变动，所以选项 D 不正确。21.下列必要收益率表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A.必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率B.必要收益率由无风险收益率、风险收益率两部分构成 C.无风险收益率是指无风险资产的收益率 D.无风险利率由纯粹利率和通货膨胀补贴两部分组成 E.风险收益率的大小取决于两个因素：风险的大小、投资者对风险的偏好
34、 解析：解析：必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率。选项 A 错误。22.下列各项中，能够衡量风险的指标有( )。（分数：2.00）A.方差 B.标准差 C.期望值D.标准离差率 E.相关系数解析：解析：衡量风险大小的指标包括方差、标准差、标准离差率，所以选项 C、E 不正确。23.下列各项中，影响系统性风险（市场风险）的有( )。（分数：2.00）A.企业会计准则改革 B.政治因素 C.税制改革 D.生产组织不合理E.销售决策失误解析：解析：系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。这部分风险是由
35、那些影响整个市场的风险因素所引起的，这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等等。24.下列属于引起企业经营风险的因素包括( )。（分数：2.00）A.市场销售带来的风险 B.生产成本因素产生的风险 C.原材料供应地政治经济情况变动带来的风险 D.通货膨胀引起的风险E.负债筹资引起的风险解析：解析：经营风险属于企业特有风险的进一步分类，是指因生产经营方面的原因给企业盈利目标带来不利影响的可能性，而选项 D 通货膨胀引起的风险属于系统风险，是不可分散风险，选项 E 属于财务风险。25.在下列各项中，能够影响特定投资组合 系数的有( )
36、。（分数：2.00）A.该组合中所有单项资产在组合中所占的价值比重 B.该组合中所有单项资产各自的 系数 C.市场投资组合的无风险收益率D.该组合的无风险收益率E.市场投资组合的必要收益率解析：解析：证券资产组合的 系数是所有单项资产 系数的加权平均数，权数为各种资产在证券资产组合中所占的价值比例，选项 A、B 正确。26.根据资本资产定价模型，下列关于 系数的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A. 值恒大于 0B.市场组合的 值恒等于 1 C. 系数为零表示无系统风险 D. 系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险E. 系数能衡量财务风险也能衡量经营风险解析：解析： i =COV(R
37、i ，R m )/ m 2 ，分子协方差可能小于 0，从而出现 值小于 0 的情况，所以选项 A 不正确； 系数反映系统风险的大小，选项 D、E 不正确。27.采用未来现金流量折现法进行资产估值，有关决定因素的说法正确的有( )。（分数：2.00）A.自由现金流量是指企业维护正常的生产经营之后剩余的现金流量，主要用于企业价值评估 B.在进行股票价值评估时，折现率应当是投资者期望的最低收益率 C.在进行债券估值时，应选择市场利率作为折现率 D.在进行企业价值评估时，选择所在行业的平均收益率和加权成本资本作为折现率E.债券、股票和企业价值评估时期限的取值为解析：解析：在进行企业价值评估时，一般选择
38、加权资本成本作为折现率。选项 D 错误；股票和企业价值评估时，期限的取值为。选项 E 错误。28.下列关于市盈率法估算目标企业价值的表述中正确的有( )。（分数：2.00）A.按照市盈率法估算目标公司每股价值是利用目标公司的预计每股收益与目标公司的实际市盈率相乘得出B.当市场对所有股票定价出现系统性误差的时候，市盈率法就会高估或低估公司权益资本的价值 C.在估计目标企业价值时，必须对影响价值因素进行分析、比较，确定差异调整量 D.同行业的企业是可比企业E.利用市盈率法估算目标公司价值最科学解析：解析：市盈率法是借助可比公司市盈率(P/E)，用被评估公司的预期收益来估计其权益资本的市场价值的一种
39、方法，市盈率法的估值模型为：每股价值=预计每股收益标准市盈率，所以选项 A 错误；一般来说，“可比”公司应当具有以下特征：处于同一个行业；股本规模、经营规模、盈利能力、成长性、经营风险、资本结构等相同或相近，所以选项 D 错误；市盈率法属于市场比较法中的一个方法，未来现金流量折现法估算目标公司价值最科学，所以选项 E 错误。三、B计算题共 8 题(总题数：2，分数：16.00)已知：A、B 两种证券构成证券投资组合。A 证券的预期收益率 10，方差是 00144，投资比重为80；B 证券的预期收益率为 18，方差是 004，投资比重为 20；A 证券收益率与 B 证券收益率的协方差是 0004
40、8。要求：（分数：8.00）(1).计算证券投资组合的预期收益率为( )。（分数：2.00）A.10B.116 C.124D.148解析：解析：证券投资组合的预期收益率=1080+1820=116(2).计算 A 证券与 B 证券的相关系数为( )。（分数：2.00）A.012B.02 C.024D.048解析：解析：A 证券的标准差= =012 B 证券的标准差= =02 A 证券与 B 证券的相关系数=(3).计算该证券投资组合的标准差为( )。（分数：2.00）A.1111 B.1212C.1323D.1421解析：解析：证券组合的标准差(4).当 A 证券与 B 证券的相关系数为 05
41、 时，投资组合的标准离差为 1211，根据前述的计算结果分析以下表述正确的是( )。（分数：2.00）A.相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响 B.相关系数的大小对投资组合风险没有影响C.相关系数越大，投资组合预期收益率越大D.相关系数越大，投资组合风险越小解析：解析：相关系数的大小对投资组合预期收益率没有影响；相关系数的大小对投资组合风险有影响，相关系数越大，投资组合的风险越大。某公司拟进行股票投资，计划购买 A、B、C 三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的 系数分别为 15、10 和 05，它们在甲种投资组合下的投资比重为 50、30和 20；乙种投资组合的风险收益
42、率为 34。同期市场上所有股票的平均收益率为 12，无风险收益率为 8。要求：（分数：8.00）(1).下列表述不正确的是( )。（分数：2.00）A.A 股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的 15 倍B.B 股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险C.C 股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险D.B 股票不存在系统风险 解析：解析：A 股票的 1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险（或 A 股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的 15 倍） B 股票的 =1，说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致（或 B 股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险）
43、 C 股票的 1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险（或 C 股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的 05 倍）(2).按照资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率为( )。（分数：2.00）A.8B.10C.12D.14 解析：解析：A 股票的必要收益率=8+15（128）=14(3).计算甲种投资组合的风险收益率( )。（分数：2.00）A.46 B.62C.8D.126解析：解析：甲投资组合的 系数=1550+1030+0520=115 甲投资组合的风险收益率=115(128)=46(4).下列表述中正确的是( )。（分数：2.00）A.甲组合的 系数高于乙组合的 系数，甲组合系统风险大 B.甲组合的 系数低于乙组合的 系数，甲组合系统风险小C.甲组合的 系数高于乙组合的 系数，甲组合系统风险小D.甲组合的 系数低于乙组合的 系数，甲组合系统风险大解析：解析：乙投资组合的 系数=34/(128)=085 甲投资组合的 系数(115)大于乙投资组合的 系数(085)，说明甲投资组合的系统风险大于乙投资组合的系统风险。
