1、税务师职业资格财务与会计（筹资与股利分配管理）模拟试卷 3及答案解析(总分：76.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题共 40题(总题数：25，分数：50.00)1.甲公司向银行借入短期借款 1000万元，年利率 6，银行按借款合同保留 15的补偿余额，若企业所得税税率为 25，不考虑其他借款费用。则该笔借款的资本成本为( )。（分数：2.00）A.53B.80C.75D.712.下列关于公开发行普通股股票筹资的表述中，错误的是( )。（分数：2.00）A.与发行债券相比，易分散公司的控制权B.便于市场确定公司价值C.与吸收直接投资相比，资本成本较高D.信息沟通与披露成本较大3.某企业
2、某年的财务杠杆系数为 25，息税前利润(EBIT)的计划增长率为 10，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为( )。（分数：2.00）A.4B.5C.20D.254.与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是( )。（分数：2.00）A.资本成本较低B.产权流动性较强C.能够提升企业市场形象D.易于尽快形成生产能力5.企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是( )。（分数：2.00）A.吸收货币资产B.吸收实物资产C.吸收专有技术D.吸收土地使用权6.下列各项中，不能作为无形资产出资的是( )。（分数：2.00）A.专利权B.商标权C.非专利技术D.特许经营权7.
3、普通股股票筹资的缺点，不包括( )。（分数：2.00）A.相比较债务筹资和吸收直接投资来说，资本成本较高B.容易分散公司的控制权C.信息沟通与披露成本较大D.相比较吸收直接投资来说不易及时形成生产能力8.增发是指上市公司向社会公众发售股票的再融资方式，其优点是( )。（分数：2.00）A.弹性较大B.有利于提高公司的知名度，扩大其影响力C.有利于节省发行费用D.能控制股票的发行过程9.与普通股股票筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是( )。（分数：2.00）A.资本成本较高B.筹资费用较高C.稀释原有股东控制权D.筹资数额有限10.下列关于公司债券的发行价格，说法错误的是( )。（分
4、数：2.00）A.债券面值是影响债券发行价格的基本因素，面值越大，发行价格就越高B.般来说债券票面利率越高，发行价格就越高C.市场利率高于债券票面利率，债券价格就低于债券价值D.债券期限越长，投资者的投资风险就越大，债券的发行价格与面值的差额越小11.与发行普通股筹集资金相比，企业发行债券筹集资金的优点是( )。（分数：2.00）A.资本成本较低B.没有固定的利息支出C.财务风险较低D.不需要偿还本金12.企业向租赁公司租入一台设备，价值 500万元，合同约定租赁期满时残值 5万元归租赁公司所有，租期为 5年，年利率 10，租赁手续费率为 2，若采用后付租金的方式，则平均每年支付的租金为( )
5、万元。已知：(P/F，12，5)=05674，(P/A，12，5)=36048（分数：2.00）A.12385B.13870C.13792D.1086213.处于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是( )。（分数：2.00）A.电力企业B.高新技术企业C.汽车制造企业D.餐饮服务企业14.甲公司拟对外平价发行面值为 60万元，票面年利率为 6、每半年付息一次、期限为 4年的公司债券。若债券发行时的市场年利率为 8，则该债券的发行价格是( )万元。已知(P/A，8，4)=3312，(P/A，4，8)=6733，(P/F，8，4)=0735，(P/F，4
6、，8)=0731（分数：2.00）A.5598B.5602C.5822D.600015.某公司的资本结构中长期债券、普通股和留存收益资金分别为 600万元、120 万元和 80万元，其中债券的年利率为 12，筹资费用率为 2；普通股每股市价为 40元，预计下一年每股股利为 5元，每股筹资费用率为 25，预计股利每年增长 3。若公司适用的企业所得税税率为 25，则该公司加权资本成本为( )。（分数：2.00）A.964B.1081C.1185D.124316.甲公司发行在外的普通股每股当前市价为 40元，当期每股发放股利 5元，预计股利每年增长 5，则该公司留存收益资本成本为( )。（分数：2.
7、00）A.1250B.1313C.1750D.181317.某企业发行了期限 5年的长期债券 10000万元，年利率为 8，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 15，企业所得税税率为 25，该债券的资本成本率为( )。（分数：2.00）A.6B.609C.8D.81218.某公司息税前利润为 500万元，债务资金 200万元（账面价值），平均债务税后利息率为 75，所得税税率为 25，普通股的资本成本为 15，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为( )万元。（分数：2.00）A.2268B.2400C.3200D.274019.关于企业筹资的风险与资本成本的说法中，正确的是
8、( )。（分数：2.00）A.相对于普通股筹资，融资租赁筹资的风险低而资本成本高B.相对于普通股筹资，债券筹资的风险低而资本成本高C.相对于普通股筹资，长期借款筹资的风险高而资本成本低D.相对于长期借款筹资，融资租赁筹资的风险高而资本成本低20.某公司当前总资本为 32600万元，其中债务资本 20000万元（年利率 6）、普通股 5000万股（每股面值 1元，当前市价 6元）、资本公积 2000万元，留存收益 5600万元。公司准备扩大经营规模，需追加资金 6000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为发行 1000万股普通股、每股发行价 5元，同时向银行借款 1000万元、年利率 8；乙
9、方案为按面值发行 5200万元的公司债券、票面利率 10，同时向银行借款 800万元、年利率 8。假设不考虑股票与债券的发行费用，公司适用企业所得税税率为 25，则上述两方案每股收益无差别的点的息税前利润为( )万元。（分数：2.00）A.2420B.4304C.4364D.450221.股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上可以抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是( )。（分数：2.00）A.股利无关理论B.信号传递理论C.“在手之鸟”理论D.代理理论22.下列股利政策中，根据股利无关理论制定的是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定股利
10、支付率政策C.固定或稳定增长股利政策D.低正常股利加额外股利政策23.下列各项股利分配政策中，最能体现“多盈多分、少盈少分、不盈不分”股利分配原则的是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.低正常股利加额外股利政策C.固定股利支付率政策D.固定或稳定增长的股利政策24.既可以维持股价稳定、又有利于优化资本结构的股利分配政策是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策25.下列股利分配政策中，最容易造成公司的股利支付与其实现的盈余相脱节的是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定股利支付率政策C.低正常股利加额外股
11、利政策D.固定或稳定增长的股利政策二、B多项选择题共 30题(总题数：1，分数：2.00)26.与其他融资方式相比，下列属于融资租赁筹资方式特点的有( )。（分数：2.00）A.无须大量资金就能迅速获得资产B.财务风险小，财务优势明显C.筹资的限制条件较多D.能延长资金融通的期限E.资金成本负担较低三、B计算题共 8题(总题数：3，分数：24.00)天创公司的资金来源包括以下两种形式：(1)权益资金：假设公司预计下一年度股利为每股 010 元，并且以后将以每年 10的速度增长。该普通股目前每股面值 1元，每股市价为 180 元；(2)债券：该债券在 3年后到期，每张债券面值 1000元，每年年
12、末按面值 11支付利息，到期按面值偿还，目前市场利率为 10。公司所得税税率为 25。根据上述资料，回答下列问题：（分数：8.00）(1).股票个别资本成本为( )。（分数：2.00）A.10B.1224C.1556D.1638(2).每张债券的发行价格为( )元。已知：(P/F，10，3)=07513，(P/A，10，3)=24869（分数：2.00）A.99805B.1000C.102486D.101068(3).债券个别资本成本为( )。（分数：2.00）A.776B.805C.10D.11(4).若权益资金账面总额为 600万元，负债资金的账面总额为 400万元，以账面价值为权重计算的
13、该公司加权资本成本为( )。（分数：2.00）A.946B.1035C.1173D.1256已知某公司当前资本结构如下： （分数：8.00）(1).计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润为( )万元。（分数：2.00）A.2500B.1455C.2540D.1862(2).如果公司预计息税前利润为 1200万元，则该公司应采用的筹资方案为( )。（分数：2.00）A.两个筹资方案均可B.采用甲方案筹资C.采用乙方案筹资D.难以确定(3).如果公司预计息税前利润为 1600万元，则该公司应采用的筹资方案为( )。（分数：2.00）A.两个筹资方案均可B.采用甲方案筹资C.采用乙方案筹资D
14、.难以确定(4).如果公司预计息税前利润为 1455万元，则该公司应采用的筹资方案为( )。（分数：2.00）A.两个筹资方案均可B.采用甲方案筹资C.采用乙方案筹资D.难以确定某公司息税前利润为 2000万元，净利润全部分配，公司适用的所得税税率为 25，公司目前总资金为8000万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构，有两种调整方案。经咨询调查，目前无风险收益率为 6，所有股票的平均收益率为 16。假设债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的贝塔系数如下表所示： （分数：8.00）(1).下列有关不同债券市场价值情况下公司股票的资本成本表述正确的是
15、( )。（分数：2.00）A.债券市场价值为 800万元时，公司股票的资本成本为 18B.债券市场价值为 800万元时，公司股票的资本成本为 16C.债券市场价值为 1200万元时，公司股票的资本成本为 2350D.债券市场价值为 1200万元时，公司股票的资本成本为 2050(2).假定公司的息税前利润保持不变，则各种筹资方案下公司的市场价值表述正确的是( )。（分数：2.00）A.债券市场价值为 800万元时，公司的价值为 6531万元B.债券市场价值为 800万元时，公司的价值为 844211 万元C.债券市场价值为 1200万元时，公司的价值为 907805 万元D.债券市场价值为 1
16、200万元时，公司的价值为 6903万元(3).不同债券市场价值情况下公司的加权资本成本表述正确的是( )。（分数：2.00）A.债券市场价值为 800万元时，公司的加权资本成本为 1678B.债券市场价值为 800万元时，公司的加权资本成本为 1777C.债券市场价值为 1200万元时，公司的加权资本成本为 1758D.债券市场价值为 1200万元时，公司的加权资本成本为 195(4).根据企业总价值和加权资本成本，企业应采取的筹资决策为( )。（分数：2.00）A.两种方案都可以B.负债为 800万元时的资本结构C.负债为 1200万元时的资本结构D.两种方案无法比较税务师职业资格财务与会
17、计（筹资与股利分配管理）模拟试卷 3答案解析(总分：76.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题共 40题(总题数：25，分数：50.00)1.甲公司向银行借入短期借款 1000万元，年利率 6，银行按借款合同保留 15的补偿余额，若企业所得税税率为 25，不考虑其他借款费用。则该笔借款的资本成本为( )。（分数：2.00）A.53 B.80C.75D.71解析：解析：该笔借款的资本成本=10006(125)/1000(115)=53，选项 A正确。2.下列关于公开发行普通股股票筹资的表述中，错误的是( )。（分数：2.00）A.与发行债券相比，易分散公司的控制权B.便于市场确定公司价值
18、C.与吸收直接投资相比，资本成本较高 D.信息沟通与披露成本较大解析：解析：公开发行普通股股票筹资会增加新的股东，股东越多控制权越分散，而发行债券不会增加新的股东，所以选项 A正确；公开发行的普通股股票，可以在市场上进行交易，有公开的交易价格，这样就可以根据公司股票的价格来确定公司的价值，所以选项 B正确；相对于吸收直接投资来说，普通股筹资的资本成本较低，所以选项 C不正确；公开发行的普通股股票要上市交易，需要履行严格的信息披露制度，接受公众股东的监督，会带来较大的信息披露成本，所以选项 D正确。3.某企业某年的财务杠杆系数为 25，息税前利润(EBIT)的计划增长率为 10，假定其他因素不变
19、，则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为( )。（分数：2.00）A.4B.5C.20D.25 解析：解析：根据财务杠杆系数定义公式可知：财务杠杆系数=每股收益增长率/息税前利润增长率=每股收益增长率/10=25，所以每股收益增长率=25。4.与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是( )。（分数：2.00）A.资本成本较低B.产权流动性较强C.能够提升企业市场形象D.易于尽快形成生产能力 解析：解析：吸收直接投资优点包括能够尽快形成生产能力、容易进行信息沟通。所以 D选项正确。5.企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是( )。（分数：2.00）A.吸收货币资产B.吸收实物资产C
20、.吸收专有技术 D.吸收土地使用权解析：解析：吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。因为以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化，而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。6.下列各项中，不能作为无形资产出资的是( )。（分数：2.00）A.专利权B.商标权C.非专利技术D.特许经营权 解析：解析：中华人民共和国公司登记管理条例规定，股东或发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。7.普通股股票筹资的缺点，不包括( )。（分数：2.00）A.相比较债务筹资和吸收直接投资来说，资本成本较高 B.容易分
21、散公司的控制权C.信息沟通与披露成本较大D.相比较吸收直接投资来说不易及时形成生产能力解析：解析：相比较吸收直接投资来说，普通股股票资本成本较低。所以选项 A错误。8.增发是指上市公司向社会公众发售股票的再融资方式，其优点是( )。（分数：2.00）A.弹性较大B.有利于提高公司的知名度，扩大其影响力 C.有利于节省发行费用D.能控制股票的发行过程解析：解析：选项 A、C、D 属于非公开发行股票的优点。9.与普通股股票筹资相比，下列各项中，属于留存收益筹资特点的是( )。（分数：2.00）A.资本成本较高B.筹资费用较高C.稀释原有股东控制权D.筹资数额有限 解析：解析：留存收益的最大数额是企
22、业到期的净利润和以前年度未分配利润之和，不如外部筹资一次性可以筹资大量资金。所以选项 D的说法正确。10.下列关于公司债券的发行价格，说法错误的是( )。（分数：2.00）A.债券面值是影响债券发行价格的基本因素，面值越大，发行价格就越高B.般来说债券票面利率越高，发行价格就越高C.市场利率高于债券票面利率，债券价格就低于债券价值D.债券期限越长，投资者的投资风险就越大，债券的发行价格与面值的差额越小 解析：解析：债券期限越长，投资者的投资风险就越大，债券的发行价格与面值的差额越大。选项 D错误。11.与发行普通股筹集资金相比，企业发行债券筹集资金的优点是( )。（分数：2.00）A.资本成本
23、较低 B.没有固定的利息支出C.财务风险较低D.不需要偿还本金解析：解析：债券筹资的资本成本较普通股低，但财务风险大，有固定的利息支出，到期需要偿还本金。12.企业向租赁公司租入一台设备，价值 500万元，合同约定租赁期满时残值 5万元归租赁公司所有，租期为 5年，年利率 10，租赁手续费率为 2，若采用后付租金的方式，则平均每年支付的租金为( )万元。已知：(P/F，12，5)=05674，(P/A，12，5)=36048（分数：2.00）A.12385B.13870C.13792 D.10862解析：解析：后付租金=5005(P/F，12，5)/(P/A，12，5)=(500505674)
24、/36048=13792（万元）。13.处于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是( )。（分数：2.00）A.电力企业B.高新技术企业 C.汽车制造企业D.餐饮服务企业解析：解析：不同行业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。14.甲公司拟对外平价发行面值为 60万元，票面年利率为 6、每半年付息一次、期限为 4年的公司债券。若债券发行时的市场年利率为 8，则该债券的发行价格是( )万元。已知(P/A，8，4)=3312，(P/A，4，
25、8)=6733，(P/F，8，4)=0735，(P/F，4，8)=0731（分数：2.00）A.5598 B.5602C.5822D.6000解析：解析：债券的发行价格=6061/2(P/A，4，8)+60(P/F，4，8)=6061/26733+600731=5598（万元）。15.某公司的资本结构中长期债券、普通股和留存收益资金分别为 600万元、120 万元和 80万元，其中债券的年利率为 12，筹资费用率为 2；普通股每股市价为 40元，预计下一年每股股利为 5元，每股筹资费用率为 25，预计股利每年增长 3。若公司适用的企业所得税税率为 25，则该公司加权资本成本为( )。（分数：2
26、.00）A.964B.1081 C.1185D.1243解析：解析：资本总额=600+120+80=800（万元）债务资本成本=12(125)/(12)=918普通股资本成本=5/40(125)+3=1582留存收益资本成本=5/40+3=155加权资本成本=(600/800)918+(120/800)1582+(80/800)155=1081。16.甲公司发行在外的普通股每股当前市价为 40元，当期每股发放股利 5元，预计股利每年增长 5，则该公司留存收益资本成本为( )。（分数：2.00）A.1250B.1313C.1750D.1813 解析：解析：留存收益资本成本=5(1+5)/40+5
27、=1813。17.某企业发行了期限 5年的长期债券 10000万元，年利率为 8，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 15，企业所得税税率为 25，该债券的资本成本率为( )。（分数：2.00）A.6B.609 C.8D.812解析：解析：该债券的资本成本率=8(125)/(115)=609，选项 B正确。18.某公司息税前利润为 500万元，债务资金 200万元（账面价值），平均债务税后利息率为 75，所得税税率为 25，普通股的资本成本为 15，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为( )万元。（分数：2.00）A.2268B.2400 C.3200D.2740解析：解析
28、：平均债务税后利息率为 75税前利息率 75/(125)=10，股票的市场价值=(50020010)(125)/15=2400（万元）。19.关于企业筹资的风险与资本成本的说法中，正确的是( )。（分数：2.00）A.相对于普通股筹资，融资租赁筹资的风险低而资本成本高B.相对于普通股筹资，债券筹资的风险低而资本成本高C.相对于普通股筹资，长期借款筹资的风险高而资本成本低 D.相对于长期借款筹资，融资租赁筹资的风险高而资本成本低解析：解析：普通股筹资与债务筹资方式比较，筹资风险较小，资本成本较高。20.某公司当前总资本为 32600万元，其中债务资本 20000万元（年利率 6）、普通股 500
29、0万股（每股面值 1元，当前市价 6元）、资本公积 2000万元，留存收益 5600万元。公司准备扩大经营规模，需追加资金 6000万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为发行 1000万股普通股、每股发行价 5元，同时向银行借款 1000万元、年利率 8；乙方案为按面值发行 5200万元的公司债券、票面利率 10，同时向银行借款 800万元、年利率 8。假设不考虑股票与债券的发行费用，公司适用企业所得税税率为 25，则上述两方案每股收益无差别的点的息税前利润为( )万元。（分数：2.00）A.2420B.4304 C.4364D.4502解析：解析：本题考点为每股收益无差别点的计算。（EBI
30、T20000610008）(125)/(5000+1000)=(EBIT2000065200108008)(125)/5000，解得：EBIT=4304（万元）。21.股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上可以抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是( )。（分数：2.00）A.股利无关理论B.信号传递理论C.“在手之鸟”理论D.代理理论 解析：解析：代理理论认为，股利的支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为，从而保护外部投资者的利益；其次，较多的现金股利发放
31、，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便能通过资本市场的监督减少了代理成本。22.下列股利政策中，根据股利无关理论制定的是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策 B.固定股利支付率政策C.固定或稳定增长股利政策D.低正常股利加额外股利政策解析：解析：剩余股利政策的理论依据是股利无关理论，选项 A正确。23.下列各项股利分配政策中，最能体现“多盈多分、少盈少分、不盈不分”股利分配原则的是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.低正常股利加额外股利政策C.固定股利支付率政策 D.固定或稳定增长的股利政策解析：解析：采用固定股
32、利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了“多盈多分、少盈少分、不盈不分”的股利分配原则。24.既可以维持股价稳定、又有利于优化资本结构的股利分配政策是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策 解析：解析：本题考点是股利政策的优缺点。采用低正常股利加额外股利政策，公司可以灵活掌握资金的调配，同时有利于维持股价的稳定。25.下列股利分配政策中，最容易造成公司的股利支付与其实现的盈余相脱节的是( )。（分数：2.00）A.剩余股利政策B.固定股利支付率政策C.低正常股利加额外股利政策D.固定或稳定增长的股利政策 解析：解析：固
33、定或稳定增长的股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。因此会造成股利的支付与盈余脱节。二、B多项选择题共 30题(总题数：1，分数：2.00)26.与其他融资方式相比，下列属于融资租赁筹资方式特点的有( )。（分数：2.00）A.无须大量资金就能迅速获得资产 B.财务风险小，财务优势明显 C.筹资的限制条件较多D.能延长资金融通的期限 E.资金成本负担较低解析：三、B计算题共 8题(总题数：3，分数：24.00)天创公司的资金来源包括以下两种形式：(1)权益资金：假设公司预计下一年度股利为每股 010 元，并且以后将以每年 10的速度增长
34、。该普通股目前每股面值 1元，每股市价为 180 元；(2)债券：该债券在 3年后到期，每张债券面值 1000元，每年年末按面值 11支付利息，到期按面值偿还，目前市场利率为 10。公司所得税税率为 25。根据上述资料，回答下列问题：（分数：8.00）(1).股票个别资本成本为( )。（分数：2.00）A.10B.1224C.1556 D.1638解析：解析：股票个别资本成本 K s =010/180+10=1556(2).每张债券的发行价格为( )元。已知：(P/F，10，3)=07513，(P/A，10，3)=24869（分数：2.00）A.99805B.1000C.102486 D.10
35、1068解析：解析：债券发行价格=100011(P/A，10，3)+1000(P/F，10，3)=10001124869+100007513=102486（元）(3).债券个别资本成本为( )。（分数：2.00）A.776B.805 C.10D.11解析：解析：债券资本成本 K b =100011(125)/102486=805(4).若权益资金账面总额为 600万元，负债资金的账面总额为 400万元，以账面价值为权重计算的该公司加权资本成本为( )。（分数：2.00）A.946B.1035C.1173D.1256 解析：解析：加权资本成本=1556600(400+600)+805400(60
36、0+400)=1256。已知某公司当前资本结构如下： （分数：8.00）(1).计算两种筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润为( )万元。（分数：2.00）A.2500B.1455 C.2540D.1862解析：解析：(EBIT10008)(125)/(4500+1000)=(EBIT10008250010)(125)/4500，解得：EBIT=1455（万元）(2).如果公司预计息税前利润为 1200万元，则该公司应采用的筹资方案为( )。（分数：2.00）A.两个筹资方案均可B.采用甲方案筹资 C.采用乙方案筹资D.难以确定解析：解析：由于预计的 EBIT=1200万元小于每股收益无差别
37、点 EBIT（1455 万元），所以应采用追加股票筹资，即采用甲方案筹资。(3).如果公司预计息税前利润为 1600万元，则该公司应采用的筹资方案为( )。（分数：2.00）A.两个筹资方案均可B.采用甲方案筹资C.采用乙方案筹资 D.难以确定解析：解析：由于预计的 EBIT=1600万元大于每股收益无差别点 EBIT（1455 万元），所以应采用追加负债筹资，即采用乙方案筹资。(4).如果公司预计息税前利润为 1455万元，则该公司应采用的筹资方案为( )。（分数：2.00）A.两个筹资方案均可 B.采用甲方案筹资C.采用乙方案筹资D.难以确定解析：解析：由于预计的 EBIT=1455万元等
38、于每股收益无差别点 EBIT（1455 万元），所以两个方案均可。某公司息税前利润为 2000万元，净利润全部分配，公司适用的所得税税率为 25，公司目前总资金为8000万元，全部是权益资金。公司准备用发行债券回购股票的办法调整资本结构，有两种调整方案。经咨询调查，目前无风险收益率为 6，所有股票的平均收益率为 16。假设债券市场价值等于债券面值，不同负债情况下利率和公司股票的贝塔系数如下表所示： （分数：8.00）(1).下列有关不同债券市场价值情况下公司股票的资本成本表述正确的是( )。（分数：2.00）A.债券市场价值为 800万元时，公司股票的资本成本为 18B.债券市场价值为 800
39、万元时，公司股票的资本成本为 16C.债券市场价值为 1200万元时，公司股票的资本成本为 2350D.债券市场价值为 1200万元时，公司股票的资本成本为 2050 解析：解析：资本资产定价模型：债券市场价值为 800万元时，公司股票的资本成本=6+13（166）=19 债券市场价值为 1200万元时，公司股票的资本成本=6+145（166）=2050(2).假定公司的息税前利润保持不变，则各种筹资方案下公司的市场价值表述正确的是( )。（分数：2.00）A.债券市场价值为 800万元时，公司的价值为 6531万元B.债券市场价值为 800万元时，公司的价值为 844211 万元 C.债券市
40、场价值为 1200万元时，公司的价值为 907805 万元D.债券市场价值为 1200万元时，公司的价值为 6903万元解析：解析：债券市场价值为 800万元时，公司股票的市场价值=（20008008）(125)/19=764211（万元） 公司的市场价值=764211+800=844211（万元） 债券市场价值为 1200万元时，公司股票的市场价值=(2000120010)(125)/2050=687805（万元） 公司的市场价值=1200+687805=807805（万元）(3).不同债券市场价值情况下公司的加权资本成本表述正确的是( )。（分数：2.00）A.债券市场价值为 800万元时
41、，公司的加权资本成本为 1678B.债券市场价值为 800万元时，公司的加权资本成本为 1777 C.债券市场价值为 1200万元时，公司的加权资本成本为 1758D.债券市场价值为 1200万元时，公司的加权资本成本为 195解析：解析：债券市场价值为 800万元时，公司加权资本成本=8(125)800/844211+19764211/844211=1777 债券市场价值为 1200万元时，公司加权资本成本=10(125)1200/807805+2050687805/807805=1857(4).根据企业总价值和加权资本成本，企业应采取的筹资决策为( )。（分数：2.00）A.两种方案都可以B.负债为 800万元时的资本结构 C.负债为 1200万元时的资本结构D.两种方案无法比较解析：解析：当债券市场价值为 800万元时，公司的加权平均资本成本最低，公司总价值最大，因此，公司应选择发行债券 800万元。
