1、期货投资分析-5 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：12，分数：30.00)1.非农就业数据的好坏对贵金属期货的影响较为显著。新增非农就业人数强劲增长反映出一国_，利_贵金属期货价格。（分数：2.50）A.经济回升；多B.经济回升；空C.经济衰退；多D.经济衰退；空2.在中国的利率政策中，具有基准利率作用的是_。（分数：2.50）A.存款准备金率B.一年期存贷款利率C.一年期国债收益率D.银行间同业拆借利率3.2011 年 5 月 4 日，美元指数触及 73。这意味着美元对一揽子外汇货币的价值_。（分数：2.50）A.与 1973 年 3 月相比，升
2、值了 27%B.与 1985 年 11 月相比，贬值了 27%C.与 1985 年 11 月相比，升值了 27%D.与 1973 年 3 月相比，贬值了 27%4.宏观经济分析是以_为研究对象，以_为前提。（分数：2.50）A.国民经济活动；既定的制度结构B.国民生产总值；市场经济C.物价指数；社会主义市场经济D.国内生产总值；市场经济5.核心 CPI 和核心 PPI 与 CPI 和 PPI 的区别是_。（分数：2.50）A.前两项数据剔除了食品和能源成分B.前两项数据增添了能源成分C.前两项数据剔除了交通和通信成分D.前两项数据增添了娱乐业成分6.对于消费类资产的商品远期或期货，期货定价公式
3、一般满足_。（分数：2.50）A.FS+W-RB.F=S+W-RC.FW-RD.FS+W-R7.Gamma 是衡量 Delta 相对标的物价格变动的敏感性指标。数学上，Gamma 是期权价格对标的物价格的_导数。（分数：2.50）A.一阶B.二阶C.三阶D.四阶8.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是_。（分数：2.50）A.Delta 的取值范围为(-1，1)B.深度实值和深度虚值期权的 Gamma 值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致 Delta 值的剧烈变动，因此平价期权的 Gamma 值最大C.在行权价附近，Theta 的绝对值最大D.Rho 随标的证券价格单调
4、递减9._定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率，用来度量期权价格对利率变动的敏感性，计量利率变动的风险。（分数：2.50）A.DeltaB.GammaC.RhoD.Vega10.在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是_。（分数：2.50）A.期权的到期时间B.标的资产的价格波动率C.标的资产的到期价格D.无风险利率11.对回归方程进行的各种统计检验中，应用 t 统计量检验的是_。（分数：2.50）A.线性约束检验B.若干个回归系数同时为零检验C.回归系数的显著性检验D.回归方程的总体线性显著性检验12.在一元线性方程 的回归估计中，根据最小二乘准则， 和 （分数：2.
5、50）A.TSSB.ESSC.残差D.RSS二、多项选择题(总题数：10，分数：25.00)13.货币金融指标包括_等。（分数：2.50）A.美元指数B.采购经理人指数C.失业率D.货币供应量14.按照收入法，最终增加值由_相加得出。（分数：2.50）A.劳动者报酬B.生产税净额C.固定资产折旧D.营业盈余15.下列说法正确的是_。（分数：2.50）A.中国是一个大宗商品对外依存度较高的国家B.GDP 指标与大宗商品价格呈负相关关系C.中国 GDP 呈现上升趋势时，大宗商品价格指数重心上移D.经济走势从供给端对大宗商品价格产生影响16.美国失业率与非农就业率的好坏会对下列哪些产生影响?_（分数
6、：2.50）A.美联储货币政策制定B.期货市场C.公布日日内期货价格走势D.消费品价格走势17.中国生产者价格指数包括_。（分数：2.50）A.工业品出厂价格指数B.工业品购进价格指数C.核心工业品购入价格D.核心工业品出厂价格18.远期或期货定价的理论主要包括_。（分数：2.50）A.无套利定价理论B.二叉树定价理论C.持有成本理论D.B-S-M 定价理论19.下列关于 Delta 对冲策略的说法正确的有_。（分数：2.50）A.投资者往往按照 1 单位资产和 Delta 单位期权做反向头寸来规避资产组合中价格波动风险B.如果能完全规避组合的价格波动风险，则称该策略为 Delta 中性策略C
7、.投资者不必依据市场变化调整对冲头寸D.当标的资产价格大幅度波动时，Delta 值也随之变化20.在无套利市场，无分红标的资产期权的价格估值范围合理的有_。（分数：2.50）A.其他条件相同，到期日不同的欧式期权，期权到期时间越长，期权价格越高B.其他条件相同，执行价不同的欧式看涨期权，执行价越低，期权价格越高C.其他条件相同，欧式看涨期权的价格低于美式看涨期权的价格D.其他条件相同，执行价不同的欧式期权，期权价格是执行价格的凸函数21.下列关于 Vega 的说法正确的有_。（分数：2.50）A.Vega 用来度量期权价格对波动率的敏感性B.波动率与期权价格成正比C.期权到期日临近，标的资产波
8、动率对期权价格影响变小D.该值越小，表明期权价格对波动率的变化越敏感22.下列选项属于完全市场与不完全市场之间不同之处的有_。（分数：2.50）A.无持有成本B.借贷利率不同C.存在交易成本D.无仓储费用三、判断题(总题数：10，分数：25.00)23.用不变价格计算的 GDP 可以反映一个国家或地区的经济发展规模；用现行价格计算的 GDP 可以用来反映国民经济的增长速度。 （分数：2.50）A.正确B.错误24.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的 6%的，对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。 （分数：2.50）A.正确B.错误25.生产者价格
9、指数，是工业生产产品出厂价格和购进价格在某个时期内变动的相对数，反映全部工业品出厂和购进价格的变化趋势及幅度。目前，中国以工业品出厂价格替代生产者价格。 （分数：2.50）A.正确B.错误26.工业品出厂价格指数是从消费角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同月价格相比的价格变动。 （分数：2.50）A.正确B.错误27.GDP 呈现上行趋势时，大宗商品价格指数重心上移，GDP 增长放缓时，大宗商品价格指数往往走势趋弱，GDP 数据的公布是判断短期大宗商品价格走势的主要依据。 （分数：2.50）A.正确B.错误28.法国数学家巴舍利耶首次提出了股价 S 应遵循几何布朗运动。 （分数：2.50）
10、A.正确B.错误29.影响期权定价的因素包括标的资产价格、流动率、利率、红利收益、存储成本以及合约期限。 （分数：2.50）A.正确B.错误30.在现实生活中，持有成本模型的计算结果是一个定价区间。 （分数：2.50）A.正确B.错误31.对于看跌期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。 （分数：2.50）A.正确B.错误32.波动率增加将使行权价附近的 Gamma 减小。 （分数：2.50）A.正确B.错误四、综合题(总题数：5，分数：20.00)2010 年，我国国内生产总值(GDP)现价总量初步核实数为 401202 亿元，比往年核算数增加 3219 亿元，按不变价格计算的增长速度
11、为 10.4%，比初步核算提高 0.1 个百分点，据此回答以下问题。（分数：5.00）(1).这是由国家统计局在 2011 年_月公开发布的。（分数：2.50）A.4B.7C.9D.11(2).在宏观经济分析中最常用的 GDP 核算方法是_。（分数：2.50）A.支出法B.收入法C.增值法D.生产法33.某投资者以资产 S 作标的构造牛市看涨价差期权的投资策略(即买入 1 单位 C 1 ，卖出 1 单位 C 2 )，具体信息如下表所示。若其他信息不变，同一天内，市场利率一致向上波动 10 个基点，则该组合的理论价值变动是_。 资产类型 执行价 到期日 Rho 值 市场利率(年) 资产波动率 S
12、=50 4% 20% C 1 51 6 个月 12.60 C 2 53 6 个月 11.87 （分数：2.50）A.0.00073B.0.0073C.0.073D.0.73某期限为 2 年的货币互换合约，每半年互换一次。假设本国使用货币为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为 1.41USD/GBP。当前美国和英国的利率期限结构如下表所示。 期限 即期利率 U.S. 折现因子 U.S. 即期利率 U.K. 折现因子 U.K. 180 天 5.85% 0.9716 4.93% 0.9759 360 天 6.05% 0.9430 5.05% 0.9519 540 天 6.24% 0.9144 5.1
13、9% 0.9278 720 天 6.65% 0.8826 5.51% 0.9007 （分数：5.00）(1).计算互换中美元的固定利率_。（分数：2.50）A.0.0432B.0.0542C.0.0632D.0.0712(2).计算互换中英镑的固定利率_。（分数：2.50）A.0.0425B.0.0528C.0.0628D.0.0725若沪深 300 指数为 2500 点，无风险年利率为 4%，指数股息率为 1%(均按单利计)，据此回答以下问题。（分数：5.00）(1).1 个月后到期的沪深 300 股指期货理论价格是_点。（分数：2.50）A.2506.25B.2508.33C.2510.4
14、2D.2528.33(2).若采用 3 个月后到期的沪深：300 股指期货合约进行期现套利，期现套利的成本为 20 个指数点，则该合约的无套利区间_。（分数：2.50）A.2498.75，2538.75B.2455，2545C.2486.25，2526.25D.2505，254534.如下表所示，投资者考虑到资本市场的不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。于是采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同行权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各 1个单位，若下周市场波动率变为 40%，不考虑时间变化的影响，该投资策略带来的价值变动是_。 资产类型 执行价 到期日 Vega 值
15、市场利率(年) 资产波动率 S=50 4% 20% C 1 50 6 个月 14.43 C 2 50 6 个月 14.43 （分数：2.50）A.5.92B.5.95C.5.77D.5.97期货投资分析-5 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：12，分数：30.00)1.非农就业数据的好坏对贵金属期货的影响较为显著。新增非农就业人数强劲增长反映出一国_，利_贵金属期货价格。（分数：2.50）A.经济回升；多B.经济回升；空 C.经济衰退；多D.经济衰退；空解析：2.在中国的利率政策中，具有基准利率作用的是_。（分数：2.50）A.存款准备金率B.一年期存
16、贷款利率 C.一年期国债收益率D.银行间同业拆借利率解析：解析 在中国的利率政策中，1 年期的存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。3.2011 年 5 月 4 日，美元指数触及 73。这意味着美元对一揽子外汇货币的价值_。（分数：2.50）A.与 1973 年 3 月相比，升值了 27%B.与 1985 年 11 月相比，贬值了 27%C.与 1985 年 11 月相比，升值了 27%D.与 1973 年 3 月相比，贬值了 27% 解析：解析 美元指数的基期是 1973 年 3 月，基数为 100.00。任何时刻的美元指数都是同 1973 年 3 月相比的
17、结果。题中报价为 73，则意味着与 1973 年 3 月相比，美元对一揽子外汇货币的价值贬值了 27%。4.宏观经济分析是以_为研究对象，以_为前提。（分数：2.50）A.国民经济活动；既定的制度结构 B.国民生产总值；市场经济C.物价指数；社会主义市场经济D.国内生产总值；市场经济解析：解析 宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。5.核心 CPI 和核心 PPI 与 CPI 和 PPI 的区别是_。（分数：2.50）A.前两项数据剔除了食品和能源成分 B.前两
18、项数据增添了能源成分C.前两项数据剔除了交通和通信成分D.前两项数据增添了娱乐业成分解析：解析 核心 CPI 和核心 PPI 与 CPI 和 PPI 数据的区别是剔除了食品和能源成分，因为食品和能源受临时因素影响较大，如反常气候、石油工业的短暂中断等，而这两项分别占 CPI 的 25%和 PPI 的 40%左右。6.对于消费类资产的商品远期或期货，期货定价公式一般满足_。（分数：2.50）A.FS+W-RB.F=S+W-RC.FW-R D.FS+W-R解析：解析 对于消费类资产的商品远期或期货，由于消费品持有者往往注重消费，即使在期货价格偏低的情况下，持有者也不会卖空现货。因此，上述定价公式一
19、般满足：FS+W-R。7.Gamma 是衡量 Delta 相对标的物价格变动的敏感性指标。数学上，Gamma 是期权价格对标的物价格的_导数。（分数：2.50）A.一阶B.二阶 C.三阶D.四阶解析：解析 期权的 Gamma，是衡量 Delta 值对标的资产的敏感度，定义为期权 Delta 的变化与标的资产价格变化的比率，是期权价格对标的资产价格的二阶导数，表达式为： 8.关于期权的希腊字母，下列说法错误的是_。（分数：2.50）A.Delta 的取值范围为(-1，1)B.深度实值和深度虚值期权的 Gamma 值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近，价格的波动都会导致 Delta 值的剧烈变
20、动，因此平价期权的 Gamma 值最大C.在行权价附近，Theta 的绝对值最大D.Rho 随标的证券价格单调递减 解析：解析 D 项，Rho 随标的证券价格单调递增。对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。越是实值(标的价格行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值(标的价格行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越小。9._定义为期权价格的变化与利率变化之间的比率，用来度量期权价格对利率变动的敏感性，计量利率变动的风险。（分数：2.50）A.DeltaB.GammaC.Rho D.Vega解析：解析 Rho 是
21、用来度量期权价格对利率变动敏感性的。Rho 随着期权到期，单调收敛到 0。也就是说，期权越接近到期，利率变化对期权价值的影响越小。10.在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是_。（分数：2.50）A.期权的到期时间B.标的资产的价格波动率 C.标的资产的到期价格D.无风险利率解析：解析 资产的价格波动率用于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。11.对回归方程进行的各种统计检验中，应用 t 统计量检验的是_。（分数：2.50）A.线性约束检验B.若干个回归系数同时为零检验C.回归系数的显著性检验 D.回归方程的总体线性显著性检验解析：解析
22、t 检验称为回归系数检验；F 检验又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。题中，A、B、D 三项均应用 F 统计量进行检验。12.在一元线性方程 的回归估计中，根据最小二乘准则， 和 （分数：2.50）A.TSSB.ESSC.残差D.RSS 解析：解析 最小二乘准则认为， 和 的选择应使得残差平方和最小，即：二、多项选择题(总题数：10，分数：25.00)13.货币金融指标包括_等。（分数：2.50）A.美元指数 B.采购经理人指数C.失业率D.货币供应量 解析：解析 货币金融指标包括：货币供应量；利率、
23、存款准备金率；汇率；美元指数。B、C两项属于主要经济指标。14.按照收入法，最终增加值由_相加得出。（分数：2.50）A.劳动者报酬 B.生产税净额 C.固定资产折旧 D.营业盈余 解析：解析 收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，最终增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得出。15.下列说法正确的是_。（分数：2.50）A.中国是一个大宗商品对外依存度较高的国家 B.GDP 指标与大宗商品价格呈负相关关系C.中国 GDP 呈现上升趋势时，大宗商品价格指数重心上移 D.经济走势从供给端对大
24、宗商品价格产生影响解析：解析 从中长期看，GDP 指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从需求端等方面对大宗商品价格产生影响。中国是一个大宗商品对外依存度较高的国家，其 GDP 走势无疑也会影响大宗商品价格走势。当中国 GDP 呈现上行趋势时，大宗商品价格指数重心上移，而当中国 GDP 增长放缓时，大宗商品价格指数往往走势趋弱。16.美国失业率与非农就业率的好坏会对下列哪些产生影响?_（分数：2.50）A.美联储货币政策制定 B.期货市场 C.公布日日内期货价格走势 D.消费品价格走势解析：解析 美国失业率与非农就业数据的好坏会对美联储货币政策制定产生一定影响；非农就业数据对期货市
25、场也有一定影响；非农就业数据对公布日日内期货价格走势也会产生一定影响。17.中国生产者价格指数包括_。（分数：2.50）A.工业品出厂价格指数 B.工业品购进价格指数 C.核心工业品购入价格D.核心工业品出厂价格解析：解析 生产者价格指数，是工业生产产品出厂价格和购进价格在某个时期内变动的相对数，反映全部工业品出厂和购进价格的变化趋势及幅度。中国生产者价格指数由工业品出厂价格指数和工业品购进价格指数两部分组成。18.远期或期货定价的理论主要包括_。（分数：2.50）A.无套利定价理论 B.二叉树定价理论C.持有成本理论 D.B-S-M 定价理论解析：解析 作为金融市场中的重要品种，远期和期货在
26、风险管理、价格发现、投资组合管理等方面有着广泛的应用。远期或期货定价的理论主要包括无套利定价理论和持有成本理论。19.下列关于 Delta 对冲策略的说法正确的有_。（分数：2.50）A.投资者往往按照 1 单位资产和 Delta 单位期权做反向头寸来规避资产组合中价格波动风险 B.如果能完全规避组合的价格波动风险，则称该策略为 Delta 中性策略 C.投资者不必依据市场变化调整对冲头寸D.当标的资产价格大幅度波动时，Delta 值也随之变化 解析：解析 投资者为规避资产组合的价格变动风险，经常采用期权 Delta 对冲策略，这时利用期权价格对标的资产价格变动的敏感度为 Delta，投资者往
27、往按照 1 单位资产和 Delta 单位期权做反向头寸来规避资产组合中价格波动风险。如果该策略能完全规避组合的价格波动风险，我们称该策略为 Delta 中性策略。当标的资产价格大幅度波动时，Delta 值也随之变化，静态的 Delta 对冲并不能完全规避风险，需要投资者不断依据市场变化调整对冲头寸。20.在无套利市场，无分红标的资产期权的价格估值范围合理的有_。（分数：2.50）A.其他条件相同，到期日不同的欧式期权，期权到期时间越长，期权价格越高B.其他条件相同，执行价不同的欧式看涨期权，执行价越低，期权价格越高 C.其他条件相同，欧式看涨期权的价格低于美式看涨期权的价格 D.其他条件相同，
28、执行价不同的欧式期权，期权价格是执行价格的凸函数 解析：解析 A 项，其他条件相同，到期日不同的美式期权，期权到期时间越长，期权价格越高。21.下列关于 Vega 的说法正确的有_。（分数：2.50）A.Vega 用来度量期权价格对波动率的敏感性 B.波动率与期权价格成正比 C.期权到期日临近，标的资产波动率对期权价格影响变小 D.该值越小，表明期权价格对波动率的变化越敏感解析：解析 D 项，Vega 用来度量期权价格对波动率的敏感性，该值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。22.下列选项属于完全市场与不完全市场之间不同之处的有_。（分数：2.50）A.无持有成本B.借贷利率不同 C.存在
29、交易成本 D.无仓储费用解析：解析 持有成本模型的以上结论都是在完全市场的假设下得出的，现实中，完全市场的一些假设无法得到满足：存在交易成本；借贷利率不同。三、判断题(总题数：10，分数：25.00)23.用不变价格计算的 GDP 可以反映一个国家或地区的经济发展规模；用现行价格计算的 GDP 可以用来反映国民经济的增长速度。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 国内生产总值在经济分析中具有重要作用。用现行价格计算的 GDP 可以反映一个国家或地区的经济发展规模，而用不变价格计算的 GDP 可以用来反映国民经济的增长速度。24.在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款
30、低于上旬末一般存款余额的 6%的，对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 在我国，中国人民银行对各金融机构法定存款准备金按旬考核，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款低于上旬末一般存款余额的 8%，对其不足部分按每日万分之六的利率处以罚息。25.生产者价格指数，是工业生产产品出厂价格和购进价格在某个时期内变动的相对数，反映全部工业品出厂和购进价格的变化趋势及幅度。目前，中国以工业品出厂价格替代生产者价格。 （分数：2.50）A.正确 B.错误解析：解析 生产者价格指数，是工业生产产品出厂价格和购进价格在某个时期内变动的相对数，反映全
31、部工业品出厂和购进价格的变化趋势及幅度。中国生产者价格指数由工业品出厂价格指数和工业品购进价格指数两部分组成。由于种种原因，严格意义上的生产者价格指数暂时无法统计出来。目前，中国以工业品出厂价格替代生产者价格。26.工业品出厂价格指数是从消费角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同月价格相比的价格变动。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 生产者价格指数也称为工业品出厂价格指数。工业品出厂价格指数是从生产角度反映当月国内市场的工业品价格与上年同月价格相比的价格变动。27.GDP 呈现上行趋势时，大宗商品价格指数重心上移，GDP 增长放缓时，大宗商品价格指数往往走势趋弱，GDP 数据
32、的公布是判断短期大宗商品价格走势的主要依据。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 GDP 指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，但是，中国季度 GDP 初步核算数据在季后 15 天左右公布，因此 GDP 这一指标具有一定的滞后性。GDP 数据的公布对短期大宗商品价格的影响有限，并不能成为判断短期大宗商品价格走势的主要依据。28.法国数学家巴舍利耶首次提出了股价 S 应遵循几何布朗运动。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 法国数学家巴舍利耶在投机交易理论一文中提出股票价格遵循布朗运动。保罗萨缪尔森于 1965 年首次提出了股价 S 应遵循几何布朗运动。29.影响期权
33、定价的因素包括标的资产价格、流动率、利率、红利收益、存储成本以及合约期限。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 由期权的定价原则和 B-S-M 模型可以看出，影响期权价格的因素主要有标的资产的价格、标的资产价格波动率、无风险市场利率和期权到期时间等。30.在现实生活中，持有成本模型的计算结果是一个定价区间。 （分数：2.50）A.正确 B.错误解析：解析 持有成本模型的结论都是在完全市场的假设下得出的，现实中，完全市场的一些假设无法得到满足，持有成本模型将会从定价公式变为定价区间。31.对于看跌期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析
34、：解析 对于看涨期权，标的价格越高，利率对期权价值的影响越大。对于看跌期权，标的价格越低，利率对期权价值的影响越大。越是实值(标的价格行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越大；越是虚值(标的价格行权价)的期权，利率变化对期权价值的影响越小。32.波动率增加将使行权价附近的 Gamma 减小。 （分数：2.50）A.正确 B.错误解析：解析 波动率和 Gamma 最大值呈反比，波动率增加将使行权价附近的 Gamma 减小，远离行权价的Gamma 增加。四、综合题(总题数：5，分数：20.00)2010 年，我国国内生产总值(GDP)现价总量初步核实数为 401202 亿元，比往年核算数增加
35、3219 亿元，按不变价格计算的增长速度为 10.4%，比初步核算提高 0.1 个百分点，据此回答以下问题。（分数：5.00）(1).这是由国家统计局在 2011 年_月公开发布的。（分数：2.50）A.4B.7C.9 D.11解析：解析 中国季度 GDP 初步核算数据在季后 15 天左右公布，初步核实数据在季后 45 天左右公布，根据年度最终核实数基准季度 GDP 并对外公布。年度 GDP 初步核算数，即 112 月的季度核算数在年后20 天公布。初步核实数据在年后 9 个月公布。(2).在宏观经济分析中最常用的 GDP 核算方法是_。（分数：2.50）A.支出法 B.收入法C.增值法D.生
36、产法解析：解析 GDP 的核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括消费、资本形成、政府购买和净出口四部分，是最常用的 GDP 核算方法。33.某投资者以资产 S 作标的构造牛市看涨价差期权的投资策略(即买入 1 单位 C 1 ，卖出 1 单位 C 2 )，具体信息如下表所示。若其他信息不变，同一天内，市场利率一致向上波动 10 个基点，则该组合的理论价值变动是_。 资产类型 执行价 到期日 Rho值 市场利率(年)资产波动率 S=50 4% 20% C 1 51 6 个月 12.60 C 2
37、 53 6 个月 11.87 （分数：2.50）A.0.00073 B.0.0073C.0.073D.0.73解析：解析 此题中，由于只涉及市场利率波动风险，因此无需考虑其他希腊字母。组合的 Rho=12.6-11.87=0.73，表明组合的利率风险暴露为 0.73，因此组合的理论价值变动为：=(t 1 -t 0 )=0.73(0.041-0.04)=0.00073。某期限为 2 年的货币互换合约，每半年互换一次。假设本国使用货币为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为 1.41USD/GBP。当前美国和英国的利率期限结构如下表所示。 期 即 折 即 折限 期利率U.S. 现因子U.S. 期利率
38、U.K. 现因子U.K. 180天 5.85% 0.9716 4.93% 0.9759 360天 6.05% 0.9430 5.05% 0.9519 540天 6.24% 0.9144 5.19% 0.9278 720天 6.65% 0.8826 5.51% 0.9007 （分数：5.00）(1).计算互换中美元的固定利率_。（分数：2.50）A.0.0432B.0.0542C.0.0632 D.0.0712解析：解析 根据货币互换定价公式： ，假设名义本金为 1 美元，则美元固定利率为： (2).计算互换中英镑的固定利率_。（分数：2.50）A.0.0425B.0.0528 C.0.0628
39、D.0.0725解析：解析 根据货币互换定价公式，假设名义本金为 1 英镑，则英镑固定利率为： 若沪深 300 指数为 2500 点，无风险年利率为 4%，指数股息率为 1%(均按单利计)，据此回答以下问题。（分数：5.00）(1).1 个月后到期的沪深 300 股指期货理论价格是_点。（分数：2.50）A.2506.25 B.2508.33C.2510.42D.2528.33解析：解析 己知支付连续红利率的标的资产场合。设标的资产支付的连续红利率为 q，此时远期价格定价公式为：E=S t e (r-q)(T-t) 。将题中数据代入公式，则期货的理论价格为：F 0 =S 0 e (r-q)T
40、=2500e (0.04-0.01)1/12 =2506.25(点)。(2).若采用 3 个月后到期的沪深：300 股指期货合约进行期现套利，期现套利的成本为 20 个指数点，则该合约的无套利区间_。（分数：2.50）A.2498.75，2538.75 B.2455，2545C.2486.25，2526.25D.2505，2545解析：解析 当期现价差位于持仓成本上下边界之间时，无法进行期现套利，因而将这个上下边界之间称为“无套利区间”。3 个月后到期的期货理论价格 F 0 =S 0 e (r-q)T =2500e (0.04-0.01)3/12 =2518.75(点)，当期货价格位于2518
41、.75-20，2518.75+20这一区间时，无法进行期现套利。34.如下表所示，投资者考虑到资本市场的不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。于是采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同行权价格和相同行权期的看涨期权和看跌期权各 1个单位，若下周市场波动率变为 40%，不考虑时间变化的影响，该投资策略带来的价值变动是_。 资产类型 执行价 到期日 Vega 值 市场利率(年)资产波动率 S=50 4% 20% C 1 50 6 个月 14.43 C 2 50 6 个月 14.43 （分数：2.50）A.5.92B.5.95C.5.77 D.5.97解析：解析 组合的 Vega 值=214.43=28.86，则波动率变动给该投资策略带来的价值变动为：=Vega(40%-20%)5.77。
