1、期货基础知识-38 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：5，分数：12.50)1.当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为_。（分数：2.50）A.实值期权B.虚值期权C.平值期权D.市场期权2.在期权交易中，买入看涨期权最大的损失是_。（分数：2.50）A零B.无穷大C.权利金D.标的资产的市场价格3._是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，又称为外涵价值。（分数：2.50）A.内涵价值B.时间价值C.执行价格D.市场价格4.下列哪一项不属于影响期权价格的基本因素?_（分数：2.50）A.标的物市场价格B.执行价格C.无风险利率D.货币总
2、量5.当期货期权合约到期时，期权_。（分数：2.50）A.不具有内涵价值，具有时间价值B.具有内涵价值，不具有时间价值C.既具有内涵价值，又具有时间价值D.不具有内涵价值，也不具有时间价值二、多项选择题(总题数：20，分数：50.00)6.期货交易所的风险主要包括_。（分数：2.50）A.市场风险B.管理风险C.技术风险D.信用风险7.中国期货保证金监控中心的主要职能包括_。（分数：2.50）A.建立并管理期货保证金安全监控系统，对期货保证金及相关业务进行监控B.监督期货市场各参与主体执行中国证监会期货保证金安全存管制度C.研究和完善期货保证金存管制度，不断提高期货保证金存管的安全程度和效率D
3、.建立并管理投资者查询服务系统，为投资者提供有关期货交易结算信息查询及其他服务8.期货市场的市场风险包括_。（分数：2.50）A.利率风险B.汇率风险C.权益风险D.商品风险9.风险的预测包括_。（分数：2.50）A.预测风险的概率B.预测风险的强度C.预测风险的大小D.预测风险的损失10.期货交易所的主要风险源包括_。（分数：2.50）A.交易人员对行情预测出现的偏差B.监控执行力度问题C.期货价格频繁窄幅波动D.异常价格波动风险11.期货市场的风险具有多样性和复杂性，具体的划分方法有_。（分数：2.50）A.从风险是否可控的角度划分B.从期货交易场所划分C.从风险产生的主体划分D.从风险的
4、来源划分12.下列关于我国期货市场风险管理的说法，正确的是_。（分数：2.50）A.应规范期货市场的法律法规B.政策性风险和自然灾害风险的产生不能由期货市场投资者所控制C.期货行业协会应制定期货市场的法律法规和交易规则，尽量降低风险D.期货公司应当将资信差、不符合期货投资要求的客户拒之门外13.期货市场的风险分为可控风险和不可控风险，其中不可控风险包括_。（分数：2.50）A.宏观环境变化的风险B.交易所的管理风险C.计算机故障等技术风险D.政策性风险14.下列关于期货市场风险的说法，正确的有_。（分数：2.50）A.期货公司自身投资决策的失误是期货公司面临的主要风险B.投资者选择期货公司不当
5、会给自身带来代理风险C.政府的宏观调控政策失误、宏观调控政策频繁变动或对期货市场监管不力、法制不健全等，均会对期货市场产生重大影响D.期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险15.下列属于操作风险的有_。（分数：2.50）A.负责风险管理的计算机系统出现差错造成损失B.储存交易数据的计算机因灾害而引起损失C.工作程序不恰当而发生的作弊行为D.交易人员指令处理错误16.对期货公司从业人员提高业务技能方面的管理要求有_。（分数：2.50）A.熟悉业务流程B.帮助客户分析行情C.减少操作失误D.为客户决策17.下列机构中，属于期货自律机构的有_。（分数：2.50）A.中国证监会B.中国期货
6、业协会C.期货交易所D.期货公司18.下列关于期货市场风险管理必要性的说法，正确的是_。（分数：2.50）A.有效的风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础B.有效的风险管理是减缓和消除期货市场对社会经济生活不良冲击的需要C.期货市场风险具有不可防范性，因此没有必要对期货市场进行风险管理D.有效的风险管理是适应世界经济自由化和全球化发展的需要19.风险异常监控系统可设立的指标包括_。（分数：2.50）A.市场资金集中度B.会员持仓总量变动比率C.市场资金总量变动率D.现价期价偏离率20.在期货交易中，投资者可采取的风险防范措施包括_。（分数：2.50）A.充分了解和认识交易的基本特点B.慎重
7、选择期货公司C.制定正确投资战略，将风险降至可以承受的程度D.规范自身行为，提高风险意识和心理承受力21.风险控制的优点包括_。（分数：2.50）A.盈亏幅度大B.竞价公平C.有利于流动性的增长D.规避价格风险22.导致期货交易市场风险的因素一般可分为_。（分数：2.50）A.自然环境因素B.社会环境因素C.政治法律因素D.心理因素23.根据期货交易管理条例的规定，期货交易所应当建立健全各项规章制度，加强对交易活动的风险控制和对会员以及交易所工作人员的监督管理。期货交易所履行下列哪些监管职责?_。（分数：2.50）A.提供期货交易场所、设施及相关服务B.设计期货合约、安排期货合约上市C.保证期
8、货合约的履行D.指定交割仓库并监管其期货业务24.中国证监会为防范市场风险出台的行政规章和规范性文件包括_。（分数：2.50）A.期货交易所管理办法B.期货公司管理办法C.期货从业人员管理办法D.期货市场客户开户管理规定25.投资者自身因素而导致的风险主要表现在_。（分数：2.50）A.对价格预测的能力欠佳B.满仓操作，承受过大的风险C.缺乏处理高风险投资的经验D.价格波动使投资者利益受损的可能性三、判断是非题(总题数：10，分数：25.00)26.期权的买进者在支付权利金后拥有一种权利，并非一种义务。 （分数：2.50）A.正确B.错误27.美式期权是指在规定的合约到期日方可行权的期权。 （
9、分数：2.50）A.正确B.错误28.客户认为后市看涨或见顶，于是他应该买进看涨期权。 （分数：2.50）A.正确B.错误29.期权的时间价值与执行价格和标的物市场价格的差额成正向关系。 （分数：2.50）A.正确B.错误30.在其他因素不变的条件下，标的物价格的波动率越大，期权权利金越小。 （分数：2.50）A.正确B.错误31.美式期权与欧式期权是根据交易地域的不同划分的。 （分数：2.50）A.正确B.错误32.当无风险利率水平提高时，期权的时间价值就会减少。 （分数：2.50）A.正确B.错误33.如果期货期权被执行，看跌期权的买方将会转换为期货合约的多头头寸。 （分数：2.50）A.
10、正确B.错误34.期权合约的最后交易日较相同月份的标的期货合约的最后交易日提前。 （分数：2.50）A.正确B.错误35.期权交易具有独特的非线性损益结构。 （分数：2.50）A.正确B.错误四、综合题(总题数：5，分数：12.50)36.CME 集团的玉米期货看跌期权，执行价格为 435 美分/蒲式耳、权利金为 20“3 美分/蒲式耳，执行价格相同的玉米期货看涨期权的权利金为 40“7 美分/蒲式耳，当标的玉米期货合约的价格为 475“2 美分/蒲式耳时，以上看跌期权的时间价值为_。（分数：2.50）A.20.875 美分/蒲式耳B.20.375 美分/蒲式耳C.0.375 美分/蒲式耳D.
11、0.875 美分/蒲式耳37.某工厂买入的燃料油看跌期权合约的执行价格为 12.50 美元/桶，而此燃料油期货合约的价格为 12.90美元/桶，因此该看跌期权为_。（分数：2.50）A.虚值B.极度虚值C.实值D.极度实值38.某小麦期货合约的价格为 3.30 美分/蒲式耳，看涨期权的执行价格为 3.40 美分/蒲式耳，则该看涨期权的内涵价值_。（分数：2.50）A.等于零B.为负值C.为正值D.可能为正值，也可能为负值39.某交易者以 85 点的价格出售 10 张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为 1280 点的 S&P500 美式看跌期权(1 张期权合约的合约规模为 1 手期货合约，合
12、约乘数为 250 美元)，当时标的期货合约的价格为1200 点。标的合约价格为 1220 点时，该看跌期权的市场价格为 66 点，则_。（分数：2.50）A.该交易者履约赢利 50000 美元B.该交易者履约赢利 47500 美元C.如果买方提前平仓，可赢利 47500 美元D.如果买方提前平仓，可赢利 50000 美元40.某一天，约翰以 5 点的权利金(每点 250 美元)买进一份 3 个月后到期、执行价格为 245 点的标准普尔500 股票指数美式看涨期权合约，在购买当天的现货指数为 249 点。该投资者的盈亏平衡点为_。（分数：2.50）A.245 点B.246 点C.248 点D.2
13、50 点期货基础知识-38 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：5，分数：12.50)1.当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为_。（分数：2.50）A.实值期权B.虚值期权 C.平值期权D.市场期权解析：解析 当看涨期权的执行价格间距高于当时的标的物价格时，该期权为虚值期权。2.在期权交易中，买入看涨期权最大的损失是_。（分数：2.50）A零B.无穷大C.权利金 D.标的资产的市场价格解析：解析 如果标的物价格下跌，则可放弃权利或低价转让看涨期权，其最大损失为权利金。3._是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，又称为外涵价值。（分数：2.
14、50）A.内涵价值B.时间价值 C.执行价格D.市场价格解析：解析 本题考查时间价值的含义。时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，又称为外涵价值。4.下列哪一项不属于影响期权价格的基本因素?_（分数：2.50）A.标的物市场价格B.执行价格C.无风险利率D.货币总量 解析：解析 影响期权价格的基本因素：标的物市场价格、执行价格、标的物价格波动率、距到期日剩余时间、无风险利率。5.当期货期权合约到期时，期权_。（分数：2.50）A.不具有内涵价值，具有时间价值B.具有内涵价值，不具有时间价值 C.既具有内涵价值，又具有时间价值D.不具有内涵价值，也不具有时间价值解析：解析 内涵价值由合约
15、的执行价格与标的物价格的关系决定，与时间无关，而在到期日，该期权不再有任何时间价值。二、多项选择题(总题数：20，分数：50.00)6.期货交易所的风险主要包括_。（分数：2.50）A.市场风险B.管理风险 C.技术风险 D.信用风险解析：解析 期货交易所的风险主要包括管理风险和技术风险。前者是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险。后者则是由于计算机交易系统或通信系统出现故障而带来的风险。7.中国期货保证金监控中心的主要职能包括_。（分数：2.50）A.建立并管理期货保证金安全监控系统，对期货保证金及相关业务进行监控 B.监督期货市场各参与
16、主体执行中国证监会期货保证金安全存管制度 C.研究和完善期货保证金存管制度，不断提高期货保证金存管的安全程度和效率 D.建立并管理投资者查询服务系统，为投资者提供有关期货交易结算信息查询及其他服务 解析：解析 本题考查中国期货保证金监控中心的主要职能。除选项 A、B、C、D 外，中国期货保证金监控中心的主要职能还包括：为期货交易所提供相关的信息服务。将发现的各期货市场参与主体可能影响期货保证金安全的问题及时通报监管部门和期货交易所，按中国证监会的要求配合监管部门进行后续调查，并跟踪处理结果。中国证监会规定的其他职能。8.期货市场的市场风险包括_。（分数：2.50）A.利率风险 B.汇率风险 C
17、.权益风险 D.商品风险 解析：解析 本题考查期货市场的市场风险类型。期货市场的市场风险可分为利率风险、汇率风险、权益风险、商品风险。9.风险的预测包括_。（分数：2.50）A.预测风险的概率 B.预测风险的强度 C.预测风险的大小D.预测风险的损失解析：解析 风险的预测一般包括预测风险的概率和强度。10.期货交易所的主要风险源包括_。（分数：2.50）A.交易人员对行情预测出现的偏差B.监控执行力度问题 C.期货价格频繁窄幅波动D.异常价格波动风险 解析：解析 本题考查期货交易所的主要风险源。交易所的主要风险源有两个：一是监控执行力度问题；二是市场非理性价格波动风险。本题可与期货公司的主要风
18、险源对比记忆。11.期货市场的风险具有多样性和复杂性，具体的划分方法有_。（分数：2.50）A.从风险是否可控的角度划分 B.从期货交易场所划分C.从风险产生的主体划分 D.从风险的来源划分 解析：解析 期货市场的风险具有多样性和复杂性，可以从不同角度对风险进行划分、归类。主要有以下几种划分方法：从风险来源划分、从风险是否可控的角度划分、从风险产生的主体划分。12.下列关于我国期货市场风险管理的说法，正确的是_。（分数：2.50）A.应规范期货市场的法律法规 B.政策性风险和自然灾害风险的产生不能由期货市场投资者所控制 C.期货行业协会应制定期货市场的法律法规和交易规则，尽量降低风险D.期货公
19、司应当将资信差、不符合期货投资要求的客户拒之门外 解析：解析 本题考查对我国期货市场风险管理的理解。期货行业协会无权制定法律法规。13.期货市场的风险分为可控风险和不可控风险，其中不可控风险包括_。（分数：2.50）A.宏观环境变化的风险 B.交易所的管理风险C.计算机故障等技术风险D.政策性风险 解析：解析 交易所的管理风险和计算机故障等技术风险都属于可控风险的范畴。14.下列关于期货市场风险的说法，正确的有_。（分数：2.50）A.期货公司自身投资决策的失误是期货公司面临的主要风险B.投资者选择期货公司不当会给自身带来代理风险 C.政府的宏观调控政策失误、宏观调控政策频繁变动或对期货市场监
20、管不力、法制不健全等，均会对期货市场产生重大影响 D.期货交易所的风险主要包括交易所的管理风险和技术风险 解析：解析 本题考查期货市场风险的相关内容。期货公司在期货交易中的地位决定其风险主要来源于自身管理、客户素质及同业竞争，选项 A 错误。15.下列属于操作风险的有_。（分数：2.50）A.负责风险管理的计算机系统出现差错造成损失 B.储存交易数据的计算机因灾害而引起损失 C.工作程序不恰当而发生的作弊行为 D.交易人员指令处理错误 解析：解析 本题考查操作风险的内容。操作风险包括以下几个方面：期货公司或投资者在交易过程中未能按照操作流程的规定进行操作所造成的风险；工作责任不明确或工作程序不
21、恰当导致的不能进行准确结算或发生作弊行为的风险；因内控制度与处理制度不完善，期货公司交易操作人员指令处理错误所造成的风险；负责风险管理的计算机系统出现差错造成损失导致不能正确地把握市场风险，或因计算机操作错误而破坏数据的风险；储存交易数据的计算机因灾害或操作错误而引起损失的风险等。16.对期货公司从业人员提高业务技能方面的管理要求有_。（分数：2.50）A.熟悉业务流程 B.帮助客户分析行情 C.减少操作失误 D.为客户决策解析：解析 期货公司从业人员只能向客户提供投资建议，不得为客户决策。17.下列机构中，属于期货自律机构的有_。（分数：2.50）A.中国证监会B.中国期货业协会 C.期货交
22、易所 D.期货公司解析：解析 中国期货业协会和期货交易所属于期货自律机构。18.下列关于期货市场风险管理必要性的说法，正确的是_。（分数：2.50）A.有效的风险管理是期货市场充分发挥功能的前提和基础 B.有效的风险管理是减缓和消除期货市场对社会经济生活不良冲击的需要 C.期货市场风险具有不可防范性，因此没有必要对期货市场进行风险管理D.有效的风险管理是适应世界经济自由化和全球化发展的需要 解析：解析 本题考查期货市场风险管理必要性的内容。期货市场的风险具有可防范性，选项 C 不正确。19.风险异常监控系统可设立的指标包括_。（分数：2.50）A.市场资金集中度 B.会员持仓总量变动比率 C.
23、市场资金总量变动率 D.现价期价偏离率 解析：解析 本题考查交易全过程的动态风险监控机制。除选项 A、B、C、D 外，风险异常监控系统的指标还包括某合约持仓集中度、期货价格变动率和某合约持仓总量变动比率。20.在期货交易中，投资者可采取的风险防范措施包括_。（分数：2.50）A.充分了解和认识交易的基本特点 B.慎重选择期货公司 C.制定正确投资战略，将风险降至可以承受的程度 D.规范自身行为，提高风险意识和心理承受力 解析：解析 本题考查投资者可采取的风险防范措施。客户常可采取如下防范措施：充分了解和认识交易的基本特点；慎重选择期货公司；制定正确投资战略，将风险降至可以承受的程度；规范自身行
24、为，提高风险意识和心理承受力。21.风险控制的优点包括_。（分数：2.50）A.盈亏幅度大B.竞价公平 C.有利于流动性的增长 D.规避价格风险 解析：解析 风险控制的优点包括：竞价的公平性，有利于流动性的增长，有利于规避价格风险等。22.导致期货交易市场风险的因素一般可分为_。（分数：2.50）A.自然环境因素 B.社会环境因素 C.政治法律因素 D.心理因素 解析：解析 导致期货交易市场风险的因素一般可分为自然环境因素、社会环境因素、政治法律因素、技术因素、心理因素等。23.根据期货交易管理条例的规定，期货交易所应当建立健全各项规章制度，加强对交易活动的风险控制和对会员以及交易所工作人员的
25、监督管理。期货交易所履行下列哪些监管职责?_。（分数：2.50）A.提供期货交易场所、设施及相关服务 B.设计期货合约、安排期货合约上市 C.保证期货合约的履行 D.指定交割仓库并监管其期货业务 解析：解析 期货交易所履行下列监管职责：提供期货交易场所、设施及相关服务；制定并实施交易所的业务规则；设计期货合约，安排期货合约上市；组织并监督期货交易、结算和交割；制定并实施风险管理制度，控制市场风险；保证期货合约的履行；发布市场信息；监管会员期货业务，查处会员违规行为；指定交割仓库并监管其期货业务；指定结算银行并监督其与交易所有关的期货结算业务。24.中国证监会为防范市场风险出台的行政规章和规范性
26、文件包括_。（分数：2.50）A.期货交易所管理办法 B.期货公司管理办法 C.期货从业人员管理办法 D.期货市场客户开户管理规定 解析：解析 中国证监会为防范市场风险，规范市场运作，出台了如题所述等一系列行政规章和规范性文件。25.投资者自身因素而导致的风险主要表现在_。（分数：2.50）A.对价格预测的能力欠佳 B.满仓操作，承受过大的风险 C.缺乏处理高风险投资的经验 D.价格波动使投资者利益受损的可能性解析：解析 本题考查投资者的风险管理。价格风险不是由投资者自身因素导致的，选项 D 错误。三、判断是非题(总题数：10，分数：25.00)26.期权的买进者在支付权利金后拥有一种权利，并
27、非一种义务。 （分数：2.50）A.正确 B.错误解析：27.美式期权是指在规定的合约到期日方可行权的期权。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候都可以行权的期权，欧式期权是指在规定的合约到期日方可行权。28.客户认为后市看涨或见顶，于是他应该买进看涨期权。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 客户认为后市看涨，则应该买进看涨期权；客户认为后市下跌或见顶，则应该卖出看涨期权。29.期权的时间价值与执行价格和标的物市场价格的差额成正向关系。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，则时
28、间价值就越小。30.在其他因素不变的条件下，标的物价格的波动率越大，期权权利金越小。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 在其他因素不变的情况下，标的物价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加。31.美式期权与欧式期权是根据交易地域的不同划分的。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 按照买方执行期权时对行权时间规定的不同，可以分为美式期权和欧式期权。美式期权和欧式期权的划分并无地域上的差别。32.当无风险利率水平提高时，期权的时间价值就会减少。 （分数：2.50）A.正确 B.错误解析：33.如果期货期权被执行，看跌期权的买方将会转换为期货合约的多
29、头头寸。 （分数：2.50）A.正确B.错误 解析：解析 看跌期权的买方成为期权交易的空头，卖方成为多头。34.期权合约的最后交易日较相同月份的标的期货合约的最后交易日提前。 （分数：2.50）A.正确 B.错误解析：35.期权交易具有独特的非线性损益结构。 （分数：2.50）A.正确 B.错误解析：四、综合题(总题数：5，分数：12.50)36.CME 集团的玉米期货看跌期权，执行价格为 435 美分/蒲式耳、权利金为 20“3 美分/蒲式耳，执行价格相同的玉米期货看涨期权的权利金为 40“7 美分/蒲式耳，当标的玉米期货合约的价格为 475“2 美分/蒲式耳时，以上看跌期权的时间价值为_。
30、（分数：2.50）A.20.875 美分/蒲式耳B.20.375 美分/蒲式耳 C.0.375 美分/蒲式耳D.0.875 美分/蒲式耳解析：解析 看跌期权，由于执行价格低于标的物市场价格，为虚值期权，则内涵价值=0，时间价值=权利金-内涵价值=权利金=20“3(美分/蒲式耳)，即 20+31/8=20.375(美分/蒲式耳)。37.某工厂买入的燃料油看跌期权合约的执行价格为 12.50 美元/桶，而此燃料油期货合约的价格为 12.90美元/桶，因此该看跌期权为_。（分数：2.50）A.虚值 B.极度虚值C.实值D.极度实值解析：解析 当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权是虚值期
31、权。38.某小麦期货合约的价格为 3.30 美分/蒲式耳，看涨期权的执行价格为 3.40 美分/蒲式耳，则该看涨期权的内涵价值_。（分数：2.50）A.等于零 B.为负值C.为正值D.可能为正值，也可能为负值解析：解析 内涵价值是立即执行期货合约时可获取的利润。看涨期权的内涵价值=标的物市场价格-执行价格，如果计算结果小于 0，则内涵价值等于 0。39.某交易者以 85 点的价格出售 10 张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为 1280 点的 S&P500 美式看跌期权(1 张期权合约的合约规模为 1 手期货合约，合约乘数为 250 美元)，当时标的期货合约的价格为1200 点。标的合约价
32、格为 1220 点时，该看跌期权的市场价格为 66 点，则_。（分数：2.50）A.该交易者履约赢利 50000 美元 B.该交易者履约赢利 47500 美元C.如果买方提前平仓，可赢利 47500 美元 D.如果买方提前平仓，可赢利 50000 美元解析：解析 标的期货合约的价格为 1220 点时，标的期货合约的市场价格低于执行价格，买方可以行使期权，交易者履约。履约收益=(1220-1200)10250=50000(美元)。如果卖方在买方行权前进行平仓，平仓收益=(85-66)10250=47500(美元)。40.某一天，约翰以 5 点的权利金(每点 250 美元)买进一份 3 个月后到期、执行价格为 245 点的标准普尔500 股票指数美式看涨期权合约，在购买当天的现货指数为 249 点。该投资者的盈亏平衡点为_。（分数：2.50）A.245 点B.246 点C.248 点D.250 点 解析：解析 买进看涨期权的盈亏平衡点=执行价格+权利金=245+5=250(点)。
