1、期货基础知识-26 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：30.00)1._是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。（分数：1.50）A.交易者协商成交B.连续竞价制C.一节一价制D.计算机撮合成交2.以下对强行平仓说法正确的是_。（分数：1.50）A.期货价格达到涨跌限幅时，期货公司有权对客户持仓进行强行平仓B.当客户保证金不足时，期货公司有权在不通知客户的情况下对其持仓进行强行平仓C.对客户强行平仓后的盈利归期货公司所有，亏损归客户所有D.在追加保证金通知后，一定期限内仍未补足保证金的，期货公司有权强行
2、平仓3.对于卖出套期保值的理解，错误的是_。（分数：1.50）A.只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值B.目的在于回避现货价格下跌的风险C.避免或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响D.适用于在现货市场上将来要卖出商品的人4.股指期货爆仓是指股指期货投资者的_。（分数：1.50）A.账户风险度达到 80%B.账户风险度达到 100%C.权益账户小于 0D.可用资金账户小于 0，但是权益账户大于 05.某投机者在 LME 铜期货市场进行蝶式套利，他应该买入 5 手 3 月 LME 铜期货合约，同时卖出 8 手 5 月LME 铜期货合约，再_。（分数：1.50）A.在第二
3、天买入 3 手 7 月 LME 铜期货合约B.同时卖出 3 手 1 月 LME 铜期货合约C.同时买入 3 手 7 月 LME 铜期货合约D.在第二天买入 3 手 1 月 LME 铜期货合约6.以下不影响沪深 300 股指期货持有成本理论价格的是_。（分数：1.50）A.沪深 300 指数红利率B.沪深 300 指数现货价格C.期货合约剩余期限D.沪深 300 指数的历史波动率7.在郑州商品交易所和芝加哥交易所之间进行小麦期货的跨市套利时，下列说法不正确的是_。（分数：1.50）A.两地之间运输费用是决定价差的主要因素B.在郑州商品交易所买入 1 手小麦合约，应同时在芝加哥交易所卖出 1 手小
4、麦合约C.需要考虑人民币兑美元的汇率风险D.需要同时在两个市场缴纳保证金和佣金8.当市场价格低于均衡价格，投机者低价买入合约；当市场价格高于均衡价格，投机者高价卖出合约，从而最终使供求趋向平衡。投机者的这种做法可以起到_的作用。（分数：1.50）A.承担价格风险B.促进价格发现C.减缓价格波动D.提高市场流动性9.目前，国内各期货交易所每日收市后都将各品种主要合约当日交易量排名_会员的名单及持仓量予以公布。（分数：1.50）A.至多前 20 名B.至少前 20 名C.至多前 25 名D.至少前 25 名10.看跌期权的买方想对冲了结其合约部位，应_。（分数：1.50）A.卖出看跌期权B.卖出看
5、涨期权C.买入看跌期权D.买入看涨期权11.看跌期权的买方如果要求行权，则将获得标的期货合约的_部位。（分数：1.50）A.多头B.空头C.开仓D.平仓12._不是影响股指期货价格的主要因素。（分数：1.50）A.宏观经济数据B.期货公司手续费C.国际金融市场走势D.国内外货币政策13.当标的物价格在损益平衡点以上时(不计交易费用)，买进看跌期权的损失_。（分数：1.50）A.不会随着标的物价格的上涨而变化B.随着执行价格的上涨而增加C.随着标的物价格的上涨而减少D.随着标的物价格的上涨而增加，最大至权利金14.投资者预期后市看涨，既不想支付交易保证金，也不愿意承担较大风险时，应该首选_策略。
6、（分数：1.50）A.卖出看跌期权B.买进看跌期权C.卖出看涨期权D.买进看涨期权15.如果投资者预测股票指数后市将上涨而买进股指期货合约，这种操作属于_。（分数：1.50）A.正向套利B.反向套利C.多头投机D.空头投机16.外汇远期合约与外汇期货合约的相同点主要表现在_方面。（分数：1.50）A.标的资产B.结算方式C.流动性D.市场定价方式17.德国投资者持有一个价值为 100 万日元的组合，但市场上没有欧元/日元的远期合约，因此他选择了三个月到期的美元/欧元远期合约，三个月到期的日元/美元远期合约。他的对冲策略应该为_。（分数：1.50）A.卖出日元/美元远期合约，卖出美元/欧元远期合
7、约B.买入日元/美元远期合约，卖出美元/欧元远期合约C.卖出日元/美元远期合约，买入美元/欧元远期合约D.买入日元/美元远期合约，买入美元/欧元远期合约18.当境内远期(DF)结汇价高于境外远期(NDF)售汇价，企业可以进行_套利。（分数：1.50）A.境内 DF 远期结汇+境外 NDF 远期购汇B.境内 DF 远期售汇+境外 NDF 远期结汇C.境内 DF 远期结汇+境外 NDF 远期结汇D.境内 DF 远期售汇+境外 NDF 远期售汇19.各种互换中，_的交易过程中需要交换本金。（分数：1.50）A.利率互换B.固定换固定的利率互换C.货币互换D.本金变换型互换20.关于货币互换与利率互换
8、的比较，下列描述错误的是_。（分数：1.50）A.利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币B.货币互换违约风险更大C.利率互换需要交换本金，而货币互换则不用D.货币互换多了一种汇率风险二、多项选择题(总题数：13，分数：39.00)21.技术分析的要素包括_。（分数：3.00）A.价格B.成交量C.时间D.空间22.在我国，企业法人开户从事期货交易应提供_。（分数：3.00）A.由法定代表人签署的授权书B.法定代表人的印鉴C.法定代表人身份证D.企业法人营业执照原件23.客户与期货公司签订“期货经纪合同”时，下列说法正确的有_。（分数：3.00）A.个人客户应在合同上签字B.单位客户必须由
9、法人代表在合同上签字C.个人开户应提供本人身份证、留存印鉴或签名样卡D.期货公司按交易所统一的编码规则进行编码24.下列关于套期保值的说法，正确的有_。（分数：3.00）A.当现货商品没有对应的期货品种时，就不能套期保值B.当现货商品没有对应的期货品种时，可以选择交叉套期保值C.在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近D.交叉套期保值中选择作为替代物的期货品种的替代性越强，交叉套期保值的效果就会越好25.关于反向大豆提油套利操作，下列描述正确的有_。（分数：3.00）A.在大豆期货价格偏低，豆油和豆粕期货价格偏高时使用B.
10、卖出大豆期货合约，同时买入豆油期货和豆粕期货合约C.在大豆期货价格偏高，豆油和豆粕期货价格偏低时使用D.买入大豆期货合约，同时卖出豆油期货和豆粕期货合约26.某交易者根据供求分析判断，将来一段时间铜期货近月份合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度，该投资者最有可能获利的操作有_。（分数：3.00）A.熊市套利B.牛市套利C.卖出近月合约同时买入远月合约D.买入近月合约同时卖出远月合约27.影响无套利区间宽度的主要因素有_。（分数：3.00）A.股票指数B.合约存续期C.市场冲击成本D.交易费用28.如果期权买方买入了看涨期权，那么在期权合约的有效期限内如果该期权标的物即相期货合约的市场价格上涨，
11、则_。（分数：3.00）A.买方可能执行该看涨期权B.买方会获得盈利C.当买方执行期权时，卖方必须无条件的以执行价格卖出该期权所规定的标的物D.执行期权可能给买方带来损失29.下列对卖出看涨期权的分析错误的有_。（分数：3.00）A.一般运用于预测后市上涨或已见底的情况下B.平仓收益=权利金+卖出价-买入平仓价C.期权被要求履约风险=执行价格+标的物平仓买入价格-权利金D.不需要缴纳保证金30.下列对卖出看跌期权交易的分析中正确的有_。（分数：3.00）A.预测后市已经见底或有上升趋势时运用B.一般运用于市场波动率收窄的市场状况下C.其盈亏平衡点是执行价格-权利金D.其履约部位是空头31.技术
12、分析的优点有_。（分数：3.00）A.可操作性强B.随心所欲同时跟踪多个市场C.适用于任何时间尺度下的市场D.买卖信号和睦明确32.技术分析的缺点有_。（分数：3.00）A.信号滞后B.技术陷阱随时出现C.各种指标发出经常发出相互矛盾的信号D.只适用于短期分析33.技术分析理论包括_。（分数：3.00）A.随机漫步理论B.切线理论C.相反理论D.道氏理论三、判断题(总题数：7，分数：10.00)34.基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。 （分数：1.00）A.正确B.错误35.套利与套期保值在交易形式上相同，只是前者只在期货市场上买卖合约。 （分数：
13、1.50）A.正确B.错误36.在价格上升时，采取金字塔式买入合约时持仓平均价格升幅大于合约市场价格的升幅。 （分数：1.50）A.正确B.错误37.在期权交易中，期权的买方有权在其认为合造的时候行使权力，但并不负有必须买入或卖出的义务。期权合约的卖方却没有任何权力，而只有义务满足期权买方要求履行合约时买入或卖出一定数量的期货合约。 （分数：1.50）A.正确B.错误38.当投资者买卖期货期权时，因为都要面临风险，所以交易双方都要向交易所缴纳保证金。 （分数：1.50）A.正确B.错误39.外汇期货的理论价格只与现货的预期收益率相关，与无风险利率无关。 （分数：1.50）A.正确B.错误40.
14、外汇期货理论价格并不一定等于外汇期货价格。 （分数：1.50）A.正确B.错误四、综合题(总题数：7，分数：21.00)41.假设某国国债期货合约的名义标准券利率是 3%，但目前市场上相近期限国债的利率通常在 2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为 1525 年，那么按照经验法则，此时最便宜可交割券应该为剩余期限接近_年的债券。（分数：3.00）A.25B.15C.20D.542.假设 2014 年 2 月 28 日，14 天质押式回购利率报价 3.7531%，最便宜可交割券 130015.IB 净价报价95.2906，其要素表如下： 债券代码 到期日 每年付息次数 票面利息 转换因子 1
15、30015.IB 2020-7-11 1 3.46% 1.0261 那么下列选项最接近国债期货 TF1403 的理论价格的是_。(不考虑交割期权)（分数：3.00）A.90.7297B.92.8761C.95.1487D.95.300243.某组股票现值为 100 万元，预计 2 个月后可收到红利 1 万元，当时市场年利率为 12%，如买卖双方就该组股票 3 个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为_元和_元。（分数：3.00）A.19900；1019900B.20000；1020000C.25000；1025000D.30000；103000044.下图是大豆期价指数走势图和持仓
16、量变化图。 （分数：3.00）A.反转上涨B.继续下跌C.继续横盘D.都有可能45.“来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2 月 24 日美元兑人民币汇率收盘价为 6.0984，较前一交易日的 6.0915 上升了了 69 个基点，这已经是连续第五个交易日上升。”这条新闻显示人民币兑美元_。（分数：3.00）A.升值或贬值无法确定B.不变C.贬值D.升值46.某交易者以 9520 元/吨买入 5 月菜籽油期货合约 1 手，同时以 9590 元/吨卖出 7 月菜籽油期货合约 1手，当两合约价格为_时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。（分数：3.00）A.5 月 9530 元/吨，7 月 9
17、620 元/吨B.5 月 9550 元/吨，7 月 9600 元/吨C.5 月 9570 元/吨，7 月 9560 元/吨D.5 月 9580 元/吨，7 月 9610 元/吨47.4 月 1 日，某股票指数为 1400 点，市场年利率为 5%，年股息率为 1.5%，若采用单利计算法，则 6 月30 日交割的该指数期货合约的理论价格为_。（分数：3.00）A.1412.08 点B.1406.17 点C.1406.00 点D.1424.50 点期货基础知识-26 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：20，分数：30.00)1._是指在交易所交易池内由交易者
18、面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。（分数：1.50）A.交易者协商成交B.连续竞价制 C.一节一价制D.计算机撮合成交解析：解析 在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求，是连续竞价制。故本题选 B。2.以下对强行平仓说法正确的是_。（分数：1.50）A.期货价格达到涨跌限幅时，期货公司有权对客户持仓进行强行平仓B.当客户保证金不足时，期货公司有权在不通知客户的情况下对其持仓进行强行平仓C.对客户强行平仓后的盈利归期货公司所有，亏损归客户所有D.在追加保证金通知后，一定期限内仍未补足保证金的，期货公司有权强行平仓 解析：3.对于卖出套期保值的理解，错
19、误的是_。（分数：1.50）A.只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值 B.目的在于回避现货价格下跌的风险C.避免或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响D.适用于在现货市场上将来要卖出商品的人解析：解析 卖出套期保值，又称空头套期保值或卖期保值，是指套期保值者为了回避价格下跌的风险。卖出套期保值适用于准备在将来某一时间内卖出某种商品或资产，但希望价格仍能维持在目前自己认可的水平的机构和个人，他们最大的担心是当他们实际卖出现货商品或资产时价格下跌。故本题选 A。4.股指期货爆仓是指股指期货投资者的_。（分数：1.50）A.账户风险度达到 80%B.账户风险度达到 100%
20、C.权益账户小于 0 D.可用资金账户小于 0，但是权益账户大于 0解析：解析 爆仓是指权益账户小于 0。故此题选 C。5.某投机者在 LME 铜期货市场进行蝶式套利，他应该买入 5 手 3 月 LME 铜期货合约，同时卖出 8 手 5 月LME 铜期货合约，再_。（分数：1.50）A.在第二天买入 3 手 7 月 LME 铜期货合约B.同时卖出 3 手 1 月 LME 铜期货合约C.同时买入 3 手 7 月 LME 铜期货合约 D.在第二天买入 3 手 1 月 LME 铜期货合约解析：解析 蝶式套利是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。该投机者在 LME铜期货市场进行蝶式套
21、利，他应该买入 5 手 3 月 LME 铜期货合约，同时卖出 8 手 5 月 LME 铜期货合约，再同时买入 3 手 7 月 LME 铜期货合约。故此题选 C。6.以下不影响沪深 300 股指期货持有成本理论价格的是_。（分数：1.50）A.沪深 300 指数红利率B.沪深 300 指数现货价格C.期货合约剩余期限D.沪深 300 指数的历史波动率 解析：解析 历史波动率不影响沪深 300 股指期货持有成本理论价格。故此题选 D。7.在郑州商品交易所和芝加哥交易所之间进行小麦期货的跨市套利时，下列说法不正确的是_。（分数：1.50）A.两地之间运输费用是决定价差的主要因素B.在郑州商品交易所买
22、入 1 手小麦合约，应同时在芝加哥交易所卖出 1 手小麦合约 C.需要考虑人民币兑美元的汇率风险D.需要同时在两个市场缴纳保证金和佣金解析：解析 跨市套利在操作中应特别注意交易单位，郑州商品交易所和芝加哥交易所之间的 1 手合约的单位不同。芝加哥交易所小麦合约单位为 1 手=5000 蒲式耳(1 蒲式耳=35.238 升)，郑州商品交易所小麦合约单位为 1 手=10 吨。故此题选 B。8.当市场价格低于均衡价格，投机者低价买入合约；当市场价格高于均衡价格，投机者高价卖出合约，从而最终使供求趋向平衡。投机者的这种做法可以起到_的作用。（分数：1.50）A.承担价格风险B.促进价格发现C.减缓价格
23、波动 D.提高市场流动性解析：解析 投机者使得价格最终供求趋于平衡，缓解了市场价格波动。故此题选 C。9.目前，国内各期货交易所每日收市后都将各品种主要合约当日交易量排名_会员的名单及持仓量予以公布。（分数：1.50）A.至多前 20 名B.至少前 20 名 C.至多前 25 名D.至少前 25 名解析：解析 目前，国内各期货交易所每日收市后都将各品种主要合约当日交易量排名至少前 20 名会员的名单及持仓量予以公布。故此题选 B。10.看跌期权的买方想对冲了结其合约部位，应_。（分数：1.50）A.卖出看跌期权 B.卖出看涨期权C.买入看跌期权D.买入看涨期权解析：解析 看涨期权的买方要想对冲
24、了结在手的合约部位，只需卖出同样内容、同等数量的看涨期权合约即可。同样，对于看跌期权的买方来说，为对冲其合约部位，应该通过再卖出内容、数量相同的看跌期权合约予以平仓。故此题选 A。11.看跌期权的买方如果要求行权，则将获得标的期货合约的_部位。（分数：1.50）A.多头B.空头 C.开仓D.平仓解析：解析 在期货期权交易中，只有期权买方有权在期权合约规定时间要求行权，即可以执行价格获得一个期货头寸。看涨期权的买方成为期货交易的多头，卖方成为空头；看跌期权的买方成为期权交易的空头，卖方成为多头。故此题选 B。12._不是影响股指期货价格的主要因素。（分数：1.50）A.宏观经济数据B.期货公司手
25、续费 C.国际金融市场走势D.国内外货币政策解析：解析 宏观经济数据、国际金融市场走势、国内外货币政策均可以影响期货价格。故此题选 B。13.当标的物价格在损益平衡点以上时(不计交易费用)，买进看跌期权的损失_。（分数：1.50）A.不会随着标的物价格的上涨而变化B.随着执行价格的上涨而增加C.随着标的物价格的上涨而减少D.随着标的物价格的上涨而增加，最大至权利金 解析：解析 买入看跌期权后，买方就锁定了自己的风险，即如果标的物价格高于执行价格，也就是在损益平衡点以上，则放弃期权，其最大风险是权利金；如果标的物价格在执行价格与损益平衡点(执行价格权利金)之间，则会损失部分权利金；如果标的物价格
26、在损益平衡点以下，则买方可以较高的执行价格卖出，只要价格一直下跌，就一直获利。故此题选 D。14.投资者预期后市看涨，既不想支付交易保证金，也不愿意承担较大风险时，应该首选_策略。（分数：1.50）A.卖出看跌期权B.买进看跌期权C.卖出看涨期权D.买进看涨期权 解析：解析 预期后市看涨，投资者应当卖出看跌期权或者买进看涨期权。选择买进看涨期权的买者只享受是否执行期权的权利，而不必承担执行期权的义务。如果市价与买者预期相反，则不必执行期权，只损失少量的期权费用，避免了风险；而如果卖出看跌期权，若市价与预期相反，投资者必须执行期权，可能会遭受巨大的损失。所以投资者预期后市看涨，既不想支付交易保证
27、金，也不愿意承担较大风险时，应该首选买进看涨期权策略。故此题选 D。15.如果投资者预测股票指数后市将上涨而买进股指期货合约，这种操作属于_。（分数：1.50）A.正向套利B.反向套利C.多头投机 D.空头投机解析：解析 多头投机可以锁定买入价格，当股票指数价格上涨之后获利。故此题选 C。16.外汇远期合约与外汇期货合约的相同点主要表现在_方面。（分数：1.50）A.标的资产 B.结算方式C.流动性D.市场定价方式解析：解析 标的资产均为外汇。故此题选 A。17.德国投资者持有一个价值为 100 万日元的组合，但市场上没有欧元/日元的远期合约，因此他选择了三个月到期的美元/欧元远期合约，三个月
28、到期的日元/美元远期合约。他的对冲策略应该为_。（分数：1.50）A.卖出日元/美元远期合约，卖出美元/欧元远期合约B.买入日元/美元远期合约，卖出美元/欧元远期合约 C.卖出日元/美元远期合约，买入美元/欧元远期合约D.买入日元/美元远期合约，买入美元/欧元远期合约解析：解析 买入日元/美元远期合约，卖出美元/欧元远期合约。故此题选 B。18.当境内远期(DF)结汇价高于境外远期(NDF)售汇价，企业可以进行_套利。（分数：1.50）A.境内 DF 远期结汇+境外 NDF 远期购汇 B.境内 DF 远期售汇+境外 NDF 远期结汇C.境内 DF 远期结汇+境外 NDF 远期结汇D.境内 DF
29、 远期售汇+境外 NDF 远期售汇解析：解析 既然境内的远期结汇价高于境外远期售汇价，那么可以通过境内 DF 远期结汇+境外 NDF 远期购汇。故此题选 A。19.各种互换中，_的交易过程中需要交换本金。（分数：1.50）A.利率互换B.固定换固定的利率互换C.货币互换 D.本金变换型互换解析：解析 货币互换需要交换本金。故此题选 C。20.关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是_。（分数：1.50）A.利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币B.货币互换违约风险更大C.利率互换需要交换本金，而货币互换则不用 D.货币互换多了一种汇率风险解析：解析 利率互换不需要交换本金，货币互换
30、需要交换本金。故此题选 C。二、多项选择题(总题数：13，分数：39.00)21.技术分析的要素包括_。（分数：3.00）A.价格 B.成交量 C.时间 D.空间 解析：解析 技术分析的四大要素：价格、成交量、时间和空间。故此题选 ABCD。22.在我国，企业法人开户从事期货交易应提供_。（分数：3.00）A.由法定代表人签署的授权书 B.法定代表人的印鉴 C.法定代表人身份证D.企业法人营业执照原件解析：解析 个人开户应提供本人身份证、留存印鉴或签名样卡。单位开户应提供“企业法人营业执照”影印件，并提供法定代表人及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及其法定代表人或单位负责人印鉴等
31、内容的书面材料，以及法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书。故本题选 AB。23.客户与期货公司签订“期货经纪合同”时，下列说法正确的有_。（分数：3.00）A.个人客户应在合同上签字 B.单位客户必须由法人代表在合同上签字C.个人开户应提供本人身份证、留存印鉴或签名样卡 D.期货公司按交易所统一的编码规则进行编码 解析：解析 B 项单位客户应由法人代表或授权他人在该合同上签字并加盖公章。故本题选 ACD。24.下列关于套期保值的说法，正确的有_。（分数：3.00）A.当现货商品没有对应的期货品种时，就不能套期保值B.当现货商品没有对应的期货品种时，可以选择交叉套期保值 C.在做套期保值
32、交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上实际买进或卖出现货商品的时间相同或相近 D.交叉套期保值中选择作为替代物的期货品种的替代性越强，交叉套期保值的效果就会越好 解析：解析 套期保值操作原则之一是种类相同或相关。由于并非所有的现货商品或资产都能有对应的期货品种，这时就只能选择价格上具有较强相关性的期货品种来代替，即“交叉套期保值交易”做法。所谓交叉套期保值，就是当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品或资产进行套期保值时，若无相对应的期货合约可用，就可选择其他与该现货的种类不同但在价格走势上大致相同的期货合约做套期保值。故本题选 BCD。25.关于反向大豆提
33、油套利操作，下列描述正确的有_。（分数：3.00）A.在大豆期货价格偏低，豆油和豆粕期货价格偏高时使用B.卖出大豆期货合约，同时买入豆油期货和豆粕期货合约 C.在大豆期货价格偏高，豆油和豆粕期货价格偏低时使用 D.买入大豆期货合约，同时卖出豆油期货和豆粕期货合约解析：解析 反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，大豆可能与其产品出现价格倒挂，大豆加工商将会采取反向大豆提油套利的做法：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕的期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市场中的盈利将有助于弥补现货市
34、场中的亏损。故此题选 BC。26.某交易者根据供求分析判断，将来一段时间铜期货近月份合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度，该投资者最有可能获利的操作有_。（分数：3.00）A.熊市套利B.牛市套利 C.卖出近月合约同时买入远月合约D.买入近月合约同时卖出远月合约 解析：解析 当市场出现供给不足、需求旺盛的情形，导致较近月份的合约价格上涨幅度大于较远期的上涨幅度，或者较近月份的合约价格下降幅小于较远期的下跌幅度，无论是正向市场还是反向市场，在这种情况下，买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，称这种套利为牛市套利。故此题选 BD。27.影响无套利区间宽度的主要因素有_
35、。（分数：3.00）A.股票指数B.合约存续期C.市场冲击成本 D.交易费用 解析：解析 影响无套利区间宽度的主要因素是市场冲击成本和交易费用。故此题选 CD。28.如果期权买方买入了看涨期权，那么在期权合约的有效期限内如果该期权标的物即相期货合约的市场价格上涨，则_。（分数：3.00）A.买方可能执行该看涨期权 B.买方会获得盈利C.当买方执行期权时，卖方必须无条件的以执行价格卖出该期权所规定的标的物 D.执行期权可能给买方带来损失解析：解析 当相关期货合约的市场价格大于执行价格和权利金之和时，执行看涨期权才会盈利。故此题选 AC。29.下列对卖出看涨期权的分析错误的有_。（分数：3.00）
36、A.一般运用于预测后市上涨或已见底的情况下 B.平仓收益=权利金+卖出价-买入平仓价C.期权被要求履约风险=执行价格+标的物平仓买入价格-权利金D.不需要缴纳保证金 解析：解析 卖出看涨期权适用于预测后市下跌或已见顶的情况，期权被要求履约风险=执行价格-标的物平仓买入价格+权利金，期权卖方必须交付一笔保证金。故此题选 AD。30.下列对卖出看跌期权交易的分析中正确的有_。（分数：3.00）A.预测后市已经见底或有上升趋势时运用 B.一般运用于市场波动率收窄的市场状况下 C.其盈亏平衡点是执行价格-权利金 D.其履约部位是空头解析：解析 卖出看跌期权交易的盈亏平衡点是执行价格权利金，其履约部位是
37、多头。故此题选ABC。31.技术分析的优点有_。（分数：3.00）A.可操作性强 B.随心所欲同时跟踪多个市场 C.适用于任何时间尺度下的市场 D.买卖信号和睦明确 解析：解析 技术分析的优点有可操作性强、随心所欲同时跟踪多个市场、适用于任何时间尺度下的市场、买卖信号和睦明确。故此题选 ABCD。32.技术分析的缺点有_。（分数：3.00）A.信号滞后 B.技术陷阱随时出现 C.各种指标发出经常发出相互矛盾的信号 D.只适用于短期分析解析：解析 技术分析也可以进行中长期分析。故此题选 ABC。33.技术分析理论包括_。（分数：3.00）A.随机漫步理论B.切线理论 C.相反理论 D.道氏理论
38、解析：解析 A 随机漫步理论，其概念接近于布朗运动，是布朗运动的理想数学状态，并不属于技术分析理论。故此题选 BCD。三、判断题(总题数：7，分数：10.00)34.基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。 （分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种的某一特定期货合约价格间的价差。可以用简单的公式表示为：基差=现货价格-期货价格。35.套利与套期保值在交易形式上相同，只是前者只在期货市场上买卖合约。 （分数：1.50）A.正确 B.错误解析：36.在价格上升时，采取金字塔式买入合约时持仓平均价格升幅大
39、于合约市场价格的升幅。 （分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 采取金字塔式买入合约时持仓的平均价虽然有所上升，但升幅远小于合约市场价格的升幅。37.在期权交易中，期权的买方有权在其认为合造的时候行使权力，但并不负有必须买入或卖出的义务。期权合约的卖方却没有任何权力，而只有义务满足期权买方要求履行合约时买入或卖出一定数量的期货合约。 （分数：1.50）A.正确 B.错误解析：38.当投资者买卖期货期权时，因为都要面临风险，所以交易双方都要向交易所缴纳保证金。 （分数：1.50）A.正确B.错误 解析：解析 在期货期权交易中，期权买方无需缴纳保证金，但期权卖方必须交付一笔保证金，并将其维
40、持在一定水平，以表明他具有相应的履行期货期权合约的能力。39.外汇期货的理论价格只与现货的预期收益率相关，与无风险利率无关。 （分数：1.50）A.正确B.错误 解析：40.外汇期货理论价格并不一定等于外汇期货价格。 （分数：1.50）A.正确 B.错误解析：解析 实际价格和理论价格会存在一定的差异。四、综合题(总题数：7，分数：21.00)41.假设某国国债期货合约的名义标准券利率是 3%，但目前市场上相近期限国债的利率通常在 2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为 1525 年，那么按照经验法则，此时最便宜可交割券应该为剩余期限接近_年的债券。（分数：3.00）A.25B.15 C.2
41、0D.5解析：解析 可交割国债的收益率都在名义标准券利率(6%)以下，则一般是久期最短的国债为最便宜国债，可交割国债的收益率都在名义标准券利率(6%)以上，则一般是久期最长的国债为最便宜国债。故此题选 B。42.假设 2014 年 2 月 28 日，14 天质押式回购利率报价 3.7531%，最便宜可交割券 130015.IB 净价报价95.2906，其要素表如下： 债券代码 到期日 每年付息次数 票面利息 转换因子 130015.IB 2020-7-11 1 3.46% 1.0261 那么下列选项最接近国债期货 TF1403 的理论价格的是_。(不考虑交割期权)（分数：3.00）A.90.7
42、297B.92.8761 C.95.1487D.95.3002解析：解析 选 B，直接用 95.29061.02601=92.8749，观看其他答案只有选项 B 是最接近的，实际上还是需要考虑回购利率报价的，但由于其他选项相距很大，可以忽略不计。故此题选 B。43.某组股票现值为 100 万元，预计 2 个月后可收到红利 1 万元，当时市场年利率为 12%，如买卖双方就该组股票 3 个月后转让签订远期合约，则净持有成本和合理价格分别为_元和_元。（分数：3.00）A.19900；1019900 B.20000；1020000C.25000；1025000D.30000；1030000解析：解析
43、 资金占用 100 万元，三个月的利息为 100000012%3/12=30000(元)；两个月后收到红利1 万元，剩余一个月的利息为 1000012%1/12=100(元)，利息和红利合计 10100 元，净持有成本=30000-10100=19900(元)，该远期合约的合理价格应为 1000000+19900=1019900(元)。故此题选 A。44.下图是大豆期价指数走势图和持仓量变化图。 （分数：3.00）A.反转上涨 B.继续下跌C.继续横盘D.都有可能解析：解析 可以看出量的上升，所以反转上涨的可能性大。故此题选 A。45.“来自中国外汇交易中心的最新数据显示，2 月 24 日美元
44、兑人民币汇率收盘价为 6.0984，较前一交易日的 6.0915 上升了了 69 个基点，这已经是连续第五个交易日上升。”这条新闻显示人民币兑美元_。（分数：3.00）A.升值或贬值无法确定B.不变C.贬值 D.升值解析：解析 用间接报价法，一美元兑换的人民币上升，则说明人民币正处于贬值的状态。故此题选C。46.某交易者以 9520 元/吨买入 5 月菜籽油期货合约 1 手，同时以 9590 元/吨卖出 7 月菜籽油期货合约 1手，当两合约价格为_时，将所持合约同时平仓，该交易者盈利最大。（分数：3.00）A.5 月 9530 元/吨，7 月 9620 元/吨B.5 月 9550 元/吨，7
45、月 9600 元/吨C.5 月 9570 元/吨，7 月 9560 元/吨 D.5 月 9580 元/吨，7 月 9610 元/吨解析：解析 该交易者从事的是卖出套利，价差缩小时盈利。交易者建仓时的价差=9590-9520=70(元/吨)，平仓时的价差分别为：A 项 9620-9530=90(元/吨)，B 项 9600-9550=50(元/吨)，C 项 9560-9570=-10(元/吨)，D 项 9610-9530=80(元/吨)。显然 C 项相比建仓时价差缩小的最多，因而其平仓盈利最大，为 80 元/吨70-(-10)。故此题选 C。47.4 月 1 日，某股票指数为 1400 点，市场年
46、利率为 5%，年股息率为 1.5%，若采用单利计算法，则 6 月30 日交割的该指数期货合约的理论价格为_。（分数：3.00）A.1412.08 点 B.1406.17 点C.1406.00 点D.1424.50 点解析：解析 股指期货理论价格的计算公式可表示为：F(t，T)=S(t)+S(t)(r-d)(T-t)/365=S(t)1+(r-d)(T-t)/365=14001+(5%-1.5%)90365=1412.08(点)。其中：t 为时间变量；T 代表交割时间；Tt 就是时刻至交割时的时间长度；S(t)为 t 时刻的现货指数；F(t，T)表示 T 时交割的期货合约在 t 时的理论价格(以指数表示)；r 为年利息率；d 为年指数股息率。故此题选 A。
