1、期货从业资格（期货基础知识）历年真题试卷汇编 6 及答案解析(总分：108.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：16，分数：32.00)1.单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。（分数：2.00）_2.卖出套期保值是为了( )。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.回避现货价格下跌的风险B.回避期货价格上涨的风险C.获得期货价格上涨的收益D.获得现货价格下跌的收益3.套期保值是通过建立( )机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。2011 年 9 月真题（分数：2.00）A.期货市场与现货市场之间盈亏冲抵B.以小博大的杠杆C.期货市场代替现货市场D
2、.买空卖空的双向交易4.对于卖出套期保值的理解，错误的是( )。2011 年 5 月真题（分数：2.00）A.只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值B.目的在于回避现货价格下跌的风险C.避免或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响D.适用于在现货市场上将来要卖出商品的人5.下面对套期保值者的描述正确的是( )。2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.熟悉品种，对价格预测准确B.利用期货市场转移价格风险C.频繁交易，博取利润D.与投机者的交易方向相反6.榨油厂可以利用豆油期货进行卖出套期保值的情形是( )。2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.大豆现货价格远高
3、于期货价格B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨C.担心豆油价格下跌D.豆油现货价格远高于期货价格7.下列情形中，适合粮食贸易商利用大豆期货进行卖出套期保值的情形是( )。2013 年 3 月真题（分数：2.00）A.预计豆油价格将上涨B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨C.大豆现货价格远高于期货价格D.有大量大豆库存，担心大豆价格下跌8.对于榨油厂而言，适宜利用大豆期货进行买入套期保值的情形是( )。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.三个月后将购买一批大豆，担心大豆价格七涨B.担心豆油价格下跌C.已签订大豆购货合同，确定了交易价格D.大豆现货价格远低于期货价格9.7
4、 月 11 日，某供铝厂与某铝期货交易商签订合约，约定以 9 月份铝期货合约为基准，以高于铝期货价格 100 元吨的价格交收，同时该供铝厂进行套期保值，以 16600 元吨的价格卖出 9 月份铝期货合约，此时铝现货价格为 16350 元/吨，9 月 11 日该供铝厂与某铝期货交易商进行交收并将期货合约对冲平仓，铝现货价格为 16450 元吨，铝期货平仓时价格 16750 元/吨，则该供铝厂实际卖出铝的价格为( )元/吨。2010 年 9 月真题（分数：2.00）A.16100B.16700C.16400D.1650010.买入套期保值付出的代价是( )。（分数：2.00）A.降低了商品的品质B
5、.对需要库存的商品来说，可能增加仓储费、保险费和损耗费C.不利于企业参与现货合同的签订D.投资者失去了因价格变动而可能得到的获利机会11.以下属于基差走强的情形是( )。2013 年 3 月真题（分数：2.00）A.基差从-80 元/吨变为-100 元/吨B.基差从 50 元/吨变为 30 元/吨C.基差从-50 元/吨变为 30 元/吨D.基差从 20 元/吨变为-30 元吨12.5 月 8 日，某套期保值者以 2270 元/吨在 9 月份玉米期货合约上建仓，此时玉米现货市场价格为 2100元吨，则此时玉米基差为( )元/吨。2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.-170B.1700
6、C.170D.-170013.对买入套期保值而言，基差走强，套期保值效果是( )。(不计手续费等费用)2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值B.不完全套期保值，且有净损失C.不完全套期保值，且有净盈利D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断14.反向市场产生的原因是( )。2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.近期需求迫切或远期供给充足B.持仓费的存在C.交割月的临近D.套利交易增加15.下列选项中，( )不是影响基差大小的因素。2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.地区差价B.品质差价C.合约价差D.时间差价16.某
7、企业对其生产的豆油进行卖出套期保值操作，且套期保值比率为 1。整个套期保值期间，期货价格上涨 400 元/吨，现货价格上涨 500 元吨，同时期套期保值有效性为( )。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.25B.20C.80D.75二、多项选择题(总题数：16，分数：32.00)17.多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。（分数：2.00）_18.利用期货交易实现“风险对冲”须具备( )等条件。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.期货合约的月份一定要与现货市场买卖商品的时间对应起来B.期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来C.期货头寸
8、应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物D.期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当19.套期保值操作的原则包括( )。2009 年 11 月真题（分数：2.00）A.期货头寸持有的时间要与现货市场承担风险的时间段对应起来B.期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相同C.期货头寸与现货头寸相同D.期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物20.关于买入套期保值的正确说法是( )。2009 年 11 月真题（分数：2.00）A.它是为了回避现货价格上涨风险B.它是为了回避现货价格下跌风险C.它要在期货市场建仓买入合约
9、D.它要在期货市场建仓卖出合约21.榨油厂要利用大豆期货进行买入套期保值的情形有( )。2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.已签订大豆购货合同，确定了交易价格B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨C.库存已满无法购进大豆，担心未来大豆价格上涨D.大豆现货价格远远低于期货价格22.利用白糖期货进行卖出套期保值，适用的情形有( )。2010 年 3 月真题（分数：2.00）A.食品厂未来需购进大量白糖B.糖厂有大量白糖库存C.糖商已签订供货合同，确定了白糖交易价格，但尚未购进货源D.蔗农三个月后将收获大量甘蔗23.3 月初，我国某铝型材厂计划三个月后购进 500 吨铝锭，欲利用铝期
10、货进行套期保值，具体操作是( )。2009 年 11 月真题（分数：2.00）A.交易数量为 100 手铝期货合约B.买入铝期货合约C.交易数量为 50 手铝期货合约D.卖出铝期货合约24.关于套期保值有效性的正确描述是( )。201 2 年 9 月真题（分数：2.00）A.是衡量期货投资收益的指标B.以期货头寸盈亏来判定C.数值越接近 100，有效性就越高D.可以用来评价套期保值效果25.下列关于基差的表述，正确的有( )。2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.不同交易者关注的基差可以不同B.基差=现货价格-期货价格C.基差所涉及的期货价格必须选取最近交割月的期货价格D.如果期现货价
11、格变动幅度完全一致，基差应等于零26.下列属于基差走强的情形有( )。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.基差为正且数值越来越小B.基差为负且绝对值越来越大C.基差为正且数值越来越大D.基差为负且绝对值越来越小27.导致不完全套期保值的原因包括( )。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.因缺少义寸应的期货品种，一些加工企业只能利用初级产品的期货品种进行套期保值B.期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量不完全一致C.期货合约标的物与现货商品等级存在差异D.期货价格与现货价格变动幅度不完全一致28.对买入套期保值而言，能够实现净盈利的情形有( )。(不计手续费等费用)20
12、12 年 5 月真题 1（分数：2.00）A.基差为负，且绝对值越来越大B.基差为正，且数值越来越大C.基差为负，且绝对值越来越小D.基差为正，且数值越来越小29.下列属于正向市场的情形有( )。(假设不考虑品质价差和地区价差)2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.期货价格高于现货价格B.期货价格低于现货价格C.远月期货合约价格高于近月期货合约D.远月期货合约价格低于近月期货合约30.下列基差的变化中，属于基差走弱的是( )。2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.基差从 500 元/吨变为 300 元吨B.基差从-500 元/吨变为 120 元/吨C.基差从 500 元/吨变为
13、-200 元吨D.基差从-500 元吨变为-600 元吨31.对基差的描述正确的是( )。2010 年 3 月真题（分数：2.00）A.基差受时间差价的影响B.正向市场的基差为负值C.特定的交易者可以拥有自己特定的基差D.基差的计算公式为现货价格减去期货价格32.下面对持仓费描述正确的包括( )。2009 年 11 月真题（分数：2.00）A.持仓费的高低与持有商品的时间长短有关B.当交割月到来时，持仓费将升至最高C.距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低D.持仓费等于基差三、判断是非题(总题数：16，分数：32.00)33.判断是非题请判断下列各题正误。（分数：2.00）_34.在上升趋势
14、中，将两个高点连成一条直线，就得到上升趋势线。( )2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误35.外汇风险是指以本币计价的资产或负债，因外汇汇率波动而引起的价值变化给其持有者造成损失的可能性。( )2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误36.外汇风险中的交易风险是指由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。( )2010 年 3 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误37.持有外汇负债的投资者，为防止未来偿付时该货币升值，可在外汇期货市场做卖出套期保值。( )2009 年 11 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误38.以贴现方式发行
15、的短期国债，如果在发行时买入并持有到期，则投资的收益率应该大于年贴现率。( )2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误39.短期国债的付息方式与中长期国债的付息方式是相同的。( )2010 年 6 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误40.芝加哥期货交易所(CBOT)中长期国债期货采用净价交易方式。( )2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误41.沪深 300 股指期货合约的最小变动价位为 001 点。( )2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误42.沪深 300 指数是成分指数，尽管成分股会有调整，但股票的数目不会变化。( )20
16、10 年 5 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误43.欧美市场的期货合约的月份设置主要采取以近期月份为主，再加上远期季月的模式。( )（分数：2.00）A.正确B.错误44.某股票 系数为 2，表明该股票收益率的涨跌值是指数同方向涨跌值的 2 倍。( ) 2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误45.股票组合的 系数与该组合中单个股票的 系数无关。( )2010 年 6 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误46.只有当实际的股指期货价格高于标的现货指数时，套利机会才有可能出现。( )2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误47.当股指期货价格被高估
17、时，可进行反向套利。( )2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误48.场外期权的标的物一定是实物资产，场内期权的标的物一定是期货合约。( )2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误四、分析计算题(总题数：3，分数：12.00)49.分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。（分数：4.00）_3 月 1 日，某投资者开仓持有 3 张 3 月份的恒生指数期货合约多头头寸和 2 张 4 月份的恒生指数期货合约空头头寸，其开仓价分别为 15125 点和 15200 点，该日结算价分别为 15285 点和 15296 点。2009 年 11月真题（
18、分数：4.00）(1).3 月 2 日，若该投资者将所持合约全部平仓，平仓价分别为 15320 点和 15330 点，则该投资者的当日盈亏为( )港元。(合约乘数 50 港元，不考虑交易费用)（分数：2.00）A.盈利 1850B.亏损 1850C.盈利 16250D.亏损 16250(2).3 月 2 日，若该投资者继续持有上述头寸，该日 3 月和 4 月合约的结算价分别为 15400 点和 15410 点，则该投资者的当日盈亏为( )港元。(不考虑交易费用)（分数：2.00）A.亏损 5850B.盈利 5850C.亏损 28650D.盈利 28650某投资者开仓卖出 10 手国内铜期货合约
19、，成交价格为 47000 元/吨，当日结算价为 46950)元吨。期货公司要求的交易保证金比例为 5。(不计手续费等费用)2009 年 11 月真题（分数：4.00）(1).该投资者的当日盈亏为( )元。（分数：2.00）A.2500B.250C.-2500D.-250(2).该投资者当日交易保证金为( )元。（分数：2.00）A.117375B.235000C.111500D.234750期货从业资格（期货基础知识）历年真题试卷汇编 6 答案解析(总分：108.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：16，分数：32.00)1.单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题
20、目要求。（分数：2.00）_解析：2.卖出套期保值是为了( )。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.回避现货价格下跌的风险 B.回避期货价格上涨的风险C.获得期货价格上涨的收益D.获得现货价格下跌的收益解析：解析：套期保值分为两种：一种是用来回避未来某种商品或资产价格下跌的风险，称为卖出套期保值；另一种是用来回避未来某种商品或资产价格上涨的风险，称为买入套期保值。3.套期保值是通过建立( )机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。2011 年 9 月真题（分数：2.00）A.期货市场与现货市场之间盈亏冲抵 B.以小博大的杠杆C.期货市场代替现货市场D.买空卖空的双向交易解析：解析：套
21、期保值(Hedging)，又称避险、对冲等。广义上的套期保值是指企业在一个或一个以上的工具上进行交易，预期全部或部分对冲其生产经营中所面临的价格风险的方式。套期保值的核心是“风险对冲”，也就是将期货工具的盈亏与被套期保值项目的盈亏形成一个相互冲抵的关系，从而规避因价格变动带来的风险。4.对于卖出套期保值的理解，错误的是( )。2011 年 5 月真题（分数：2.00）A.只要现货市场价格下跌，卖出套期保值就能对交易实现完全保值 B.目的在于回避现货价格下跌的风险C.避免或减少现货价格波动对套期保值者实际售价的影响D.适用于在现货市场上将来要卖出商品的人解析：解析：卖出套期保值，又称空头套期保值
22、，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。其目的就在于防范现货市场价格下跌风险。事实上，完全套期保值是一种理想化的情形，现实中套期保值操作的效果更可能是不完全套期保值或非理想套期保值(ImperfeCt Hedg-ing)，即两个市场盈亏只是在一定程度上相抵，而非刚好完全相抵。5.下面对套期保值者的描述正确的是( )。2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.熟悉品种，对价格预测准确B.利用期货市场转移价格风险 C.频繁交易，博取利润D.与投机者的交易方向相反解析：解析：套期保值者(Hedger)是指通过持有与其现货市场
23、头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲现货市场价格风险的机构和个人。他们可以是生产者、加工者、贸易商和消费者，也可以是银行、券商、保险公司等金融机构。6.榨油厂可以利用豆油期货进行卖出套期保值的情形是( )。2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.大豆现货价格远高于期货价格B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨C.担心豆油价格下跌 D.豆油现货价格远高于期货价格解析：解析：卖出套期保值的目的是防范现货市场价格下跌的风险，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。7.下列情形
24、中，适合粮食贸易商利用大豆期货进行卖出套期保值的情形是( )。2013 年 3 月真题（分数：2.00）A.预计豆油价格将上涨B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨C.大豆现货价格远高于期货价格D.有大量大豆库存，担心大豆价格下跌 解析：解析：卖出套期保值的操作主要适用于以下情形： 持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降； 已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降； 预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格
25、下跌，使其销售收益下降。8.对于榨油厂而言，适宜利用大豆期货进行买入套期保值的情形是( )。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.三个月后将购买一批大豆，担心大豆价格七涨 B.担心豆油价格下跌C.已签订大豆购货合同，确定了交易价格D.大豆现货价格远低于期货价格解析：解析：买入套期保值的操作，主要适用于以下情形： 预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高； 目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本；按固定价格销售某商品的产成品及其副产品，但尚未购买该商品
26、进行生产(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，购入成本提高。9.7 月 11 日，某供铝厂与某铝期货交易商签订合约，约定以 9 月份铝期货合约为基准，以高于铝期货价格 100 元吨的价格交收，同时该供铝厂进行套期保值，以 16600 元吨的价格卖出 9 月份铝期货合约，此时铝现货价格为 16350 元/吨，9 月 11 日该供铝厂与某铝期货交易商进行交收并将期货合约对冲平仓，铝现货价格为 16450 元吨，铝期货平仓时价格 16750 元/吨，则该供铝厂实际卖出铝的价格为( )元/吨。2010 年 9 月真题（分数：2.00）A.16100B.16700 C.16400D.16500解析
27、：解析：该供铝厂期货市场上亏损为 16750-16600=150(元/吨)。现货交收价格为16750+100=16850(元/吨)，实际售价=16850-150=16700(元吨)。10.买入套期保值付出的代价是( )。（分数：2.00）A.降低了商品的品质B.对需要库存的商品来说，可能增加仓储费、保险费和损耗费C.不利于企业参与现货合同的签订D.投资者失去了因价格变动而可能得到的获利机会 解析：解析：买入套期保值通过当前买入期货合约在现货、期货市场建立盈亏相抵机制，便将其进价成本维持在当前认可的水平，可回避价格上涨的风险，但这样也放弃了价格下跌时获取更低生产成本的机会。11.以下属于基差走强
28、的情形是( )。2013 年 3 月真题（分数：2.00）A.基差从-80 元/吨变为-100 元/吨B.基差从 50 元/吨变为 30 元/吨C.基差从-50 元/吨变为 30 元/吨 D.基差从 20 元/吨变为-30 元吨解析：解析：基差变大，称为“走强”。基差走强常见的情形有：现货价格涨幅超过期货价格涨幅，以及现货价格跌幅小于期货价格跌幅。这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较强。12.5 月 8 日，某套期保值者以 2270 元/吨在 9 月份玉米期货合约上建仓，此时玉米现货市场价格为 2100元吨，则此时玉米基差为( )元/吨。2012 年 9 月真题（分数：2.00
29、）A.-170 B.1700C.170D.-1700解析：解析：基差=现货价格一期货价格=2100-2270=-170(元吨)。13.对买入套期保值而言，基差走强，套期保值效果是( )。(不计手续费等费用)2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值B.不完全套期保值，且有净损失 C.不完全套期保值，且有净盈利D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断解析：解析：对买入套期保值而言：基差走强，不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损；基差不变，期货市场和现货市场盈亏相抵，实现完全套期保值；基差走弱，不完全套期保值，且有净盈利。14.反向市
30、场产生的原因是( )。2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.近期需求迫切或远期供给充足 B.持仓费的存在C.交割月的临近D.套利交易增加解析：解析：反向市场的出现主要有两个原因： 近期对某种商品或资产需求非常迫切，远大于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增加，高于期货价格； 预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。15.下列选项中，( )不是影响基差大小的因素。2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.地区差价B.品质差价C.合约价差 D.时间差价解析：解析：基差的大小主要受到以下因素的影响： 时间差价，距期货合约到期时间长短，会影响持仓费的高低，进
31、而影响基差值的大小； 品质差价，由于期货价格反映的是标准品级的商品的价格，如果现货实际交易的品质与交易所规定的期货合约的品级不一致，则该基差的大小就会反映这种品质差价； 地区差价，如果现货所在地与交易所指定交割地点不一致，则该基差的大小就会反映两地问的运费差价。16.某企业对其生产的豆油进行卖出套期保值操作，且套期保值比率为 1。整个套期保值期间，期货价格上涨 400 元/吨，现货价格上涨 500 元吨，同时期套期保值有效性为( )。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.25B.20C.80 D.75解析：解析：在采取“1：1”的套期保值比率情况下，套期保值有效性的计算公式可简化为：套
32、期保值有效性=期货价格变动值现货价格变动值=400500100=80。二、多项选择题(总题数：16，分数：32.00)17.多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。（分数：2.00）_解析：18.利用期货交易实现“风险对冲”须具备( )等条件。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.期货合约的月份一定要与现货市场买卖商品的时间对应起来B.期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来 C.期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物 D.期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当 解析：解析：利用期货工具进行套期保值操
33、作，要实现“风险对冲”，必须具备以下条件： 期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当； 期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物； 期货头寸持有的时间段要与现货市场承担风险的时间段对应起来。19.套期保值操作的原则包括( )。2009 年 11 月真题（分数：2.00）A.期货头寸持有的时间要与现货市场承担风险的时间段对应起来 B.期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相同 C.期货头寸与现货头寸相同D.期货头寸应与现货头寸相反，或作为现货市场未来要进行的交易的替代物 解析：20.关于买入套期保值的正确说法是( )。2009 年
34、 11 月真题（分数：2.00）A.它是为了回避现货价格上涨风险 B.它是为了回避现货价格下跌风险C.它要在期货市场建仓买入合约 D.它要在期货市场建仓卖出合约解析：解析：买入套期保值，又称多头套期保值，是指套期保值者在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。21.榨油厂要利用大豆期货进行买入套期保值的情形有( )。2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.已签订大豆购货合同，确定了交易价格B.三个月后将购置一批大豆，担心大豆价格上涨 C.库存已满无法购进大豆，担心未来大豆价格上涨 D.大豆现货价格远远低于期货价格解析：解析：套期
35、保值者为了回避价格上涨的风险而进行买入套期保值，买入套期保值一般可运用于如下一些情形： 预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购人成本提高； 目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本； 按固定价格销售某商品的产成品及其副产品，但尚未购买该商品进行生产(此时处于现货空头头寸)，担心市场价格上涨，购入成本提高。22.利用白糖期货进行卖出套期保值，适用的情形有( )。2010 年 3 月真题（分数：2.00）A.食品厂未来需购进大量白糖B.糖厂有大量白糖库存 C.糖商已签订供
36、货合同，确定了白糖交易价格，但尚未购进货源D.蔗农三个月后将收获大量甘蔗 解析：解析：卖出套期保值是套期保值者为了回避价格下跌的风险而进行的操作，对于商品生产经营者来说，卖出套期保值一般可运用于如下一些情形： 持有某种商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降； 已经按固定价格买入未来交收的商品或资产(此时持有现货多头头寸)，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降； 预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。23.3 月初，我国某铝型材厂计划三个月后购进 500
37、吨铝锭，欲利用铝期货进行套期保值，具体操作是( )。2009 年 11 月真题（分数：2.00）A.交易数量为 100 手铝期货合约 B.买入铝期货合约 C.交易数量为 50 手铝期货合约D.卖出铝期货合约解析：解析：套期保值的实现条件之一是期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当。本题现货数量为 500 吨铝锭，我国铝期货的交易单位为 5 吨手，因而套期保值操作的交易数量应为 100 手。此外，由于投资者 3 个月后购进现货，面临现货价格未来上涨的风险，因而当前应进行买入套期保值，即当前在期货市场买入 100 手铝期货合约，3 个月后当买入现货时，再将期货合约对冲平仓，
38、从而为其在现货市场上买进现货商品进行保值。24.关于套期保值有效性的正确描述是( )。201 2 年 9 月真题（分数：2.00）A.是衡量期货投资收益的指标B.以期货头寸盈亏来判定C.数值越接近 100，有效性就越高 D.可以用来评价套期保值效果 解析：解析：套期保值有效性是度量风险对冲程度的指标，可以用来评价套期保值效果。通常采取的方法是比率分析法，即期货合约价值变动抵消被套期保值的现货价值变动的比率来衡量。在采取“1：1”的套期保值比率情况下，套期保值有效性可简化为：套期保值有效性=期货价格变动值现货价格变动值，该数值越接近 100，代表套期保值有效性就越高。25.下列关于基差的表述，正
39、确的有( )。2012 年 9 月真题（分数：2.00）A.不同交易者关注的基差可以不同 B.基差=现货价格-期货价格 C.基差所涉及的期货价格必须选取最近交割月的期货价格D.如果期现货价格变动幅度完全一致，基差应等于零解析：解析：AC 两项，不同的交易者，由于关注的商品品质不同，参考的期货合约月份不同，以及现货地点不同，所关注的基差也会不同，因而所涉及的期货价格可以根据套期保值的实际情况选择；B 项，基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格问的价差，用公式可表示为：基差=现货价格-期货价格；D 项，如果期现货价格变动幅度完全一致，基差不变。26.下列属
40、于基差走强的情形有( )。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.基差为正且数值越来越小B.基差为负且绝对值越来越大C.基差为正且数值越来越大 D.基差为负且绝对值越来越小 解析：解析：基差变大称为“走强”。基差走强有三种情形： 基差为正，数值变大； 基差由负转正；基差为负，绝对值变小，数值变大。27.导致不完全套期保值的原因包括( )。2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.因缺少义寸应的期货品种，一些加工企业只能利用初级产品的期货品种进行套期保值 B.期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量不完全一致 C.期货合约标的物与现货商品等级存在差异 D.期货价格与现货价格变动幅度
41、不完全一致 解析：解析：导致不完全套期保值的原因主要有： 期货价格与现货价格变动幅度并不完全一致； 期货合约标的物可能与套期保值者在现货市场上交易的商品等级存在差异； 期货市场建立的头寸数量与被套期保值的现货数量之间存在差异； 因缺少对应的期货品种，一些加工企业无法直接对其所加工的产成品进行套期保值，只能利用其使用的初级产品的期货品种进行套期保值。28.对买入套期保值而言，能够实现净盈利的情形有( )。(不计手续费等费用)2012 年 5 月真题 1（分数：2.00）A.基差为负，且绝对值越来越大 B.基差为正，且数值越来越大C.基差为负，且绝对值越来越小D.基差为正，且数值越来越小 解析：解
42、析：基差变动与买入套期保值效果如表所示。29.下列属于正向市场的情形有( )。(假设不考虑品质价差和地区价差)2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.期货价格高于现货价格 B.期货价格低于现货价格C.远月期货合约价格高于近月期货合约 D.远月期货合约价格低于近月期货合约解析：解析：当不存在品质价差和地区价差的情况下，期货价格高于现货价格或者远期期货合约大于近期期货合约时，这种市场状态称为正向市场。30.下列基差的变化中，属于基差走弱的是( )。2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.基差从 500 元/吨变为 300 元吨 B.基差从-500 元/吨变为 120 元/吨C.基差从
43、500 元/吨变为-200 元吨 D.基差从-500 元吨变为-600 元吨 解析：解析：基差走弱即指基差变小，其常见的情形有：现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较弱。31.对基差的描述正确的是( )。2010 年 3 月真题（分数：2.00）A.基差受时间差价的影响 B.正向市场的基差为负值 C.特定的交易者可以拥有自己特定的基差 D.基差的计算公式为现货价格减去期货价格 解析：解析：基差可以用简单的公式表示为：基差=现货价格一期货价格。不同的交易者，所关注的基差不同，即特定的交易者可以拥有自己特定的基差。基差受
44、时间差价、品质差价和地区差价的影响。在正向市场中，基差为负值；在反向市场中，基差为正值。32.下面对持仓费描述正确的包括( )。2009 年 11 月真题（分数：2.00）A.持仓费的高低与持有商品的时间长短有关 B.当交割月到来时，持仓费将升至最高C.距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低 D.持仓费等于基差解析：解析：B 项，当交割月到来时，持仓费将降至零，期货价格和现货价格将趋同；D 项，一般来说，正向市场中期货价格和现货价格之间的基差主要反映了持仓费，但现实中基差并不绝对等同于持仓费。三、判断是非题(总题数：16，分数：32.00)33.判断是非题请判断下列各题正误。（分数：2.00
45、）_解析：34.在上升趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到上升趋势线。( )2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：趋势线可以衡量价格波动的方向。在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起阻力作用。35.外汇风险是指以本币计价的资产或负债，因外汇汇率波动而引起的价值变化给其持有者造成损失的可能性。( )2010 年 5 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：外汇风险是指经济主体以外币计价的资产或负债，因汇率变动而引起的价值变化给外汇持有者或外
46、汇交易者造成经济损失的可能性。外汇风险的种类很多，按其内容不同，大致可分为储备风险、经营风险、交易风险和会计风险。36.外汇风险中的交易风险是指由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的风险。( )2010 年 3 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：外汇风险的种类很多，按其内容不同，大致可分为储备风险、经营风险、交易风险和会计风险。其中，交易风险是指在约定以外币计价成交的交易过程中，由于结算时的汇率与交易发生时即签订合同时的汇率不同而引起亏损的可能性。37.持有外汇负债的投资者，为防止未来偿付时该货币升值，可在外汇期货市场做卖出套期保值。( )2009 年 11 月真题（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：外汇期货买入套期保值，又称外汇期货多头套期保值，是指在现汇市场处于空头地位的人，为防止汇率上升带来的风险，在期货市场上买进外汇期货合约。适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括： 外汇短期负债者担心未来货币升值； 国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。38.以贴现方式发行的短期国债，如果在发行时买入并持有到期，则投资的收益率应该大于年贴现率。( )2012 年 5 月真题（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：美国短期国债通常采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。比如，1000000 美元面
