1、基金绩效衡量及答案解析(总分：61.50，做题时间：90 分钟)一、B单选题/B(总题数：53，分数：26.50)1.基金简单(净值)收益率的计算不考虑( )的影响。（分数：0.50）A.风险B.分红再投资C.年限D.时间2.市场组合的年平均收益率为 12%，市场无风险收益率为 8%，市场组合的特雷诺指数为( )。（分数：0.50）A.4B.5C.3D.23.当某基金就是投资者的全部投资时，可以用( )作为绩效衡量的适宜指标。（分数：0.50）A.特雷诺指数B.夏普指数C.信息比率D.詹森指数4.从几何上看，詹森指数表现为基金组合的实际收益率与 SML 直线上具有相同风险水平组合的( )之间的
2、偏离。（分数：0.50）A.理论收益率B.组合收益率C.期望收益率D.市场收益率5.信息比率较大的基金的表现相对较( )。（分数：0.50）A.差B.好C.一般D.稳定6.二次项法是由( )提出的。（分数：0.50）A.特雷诺与夏普B.特雷诺与梅热C.夏普与梅热D.亨芮科桑和莫顿7.假设在一个考察期内，基金 P 在第 j 个行业上的实际投资比例为 wpj，而第 j 个行业在市场指数中的权重为 wj，第 j 个行业的行业指数在考察期内的收益率为，r j，那么，衡量行业部门选择能力的公式是( )。（分数：0.50）A.B.C.D.8.假设在 20 个季度中，股票市场上扬的季度为 12 个，其余则下
3、跌。某基金经理管理的基金在上扬的季度中择时损益为正的有 9 个，下跌的季度中，择时损益为正的有 5 个，其成功概率为( )。（分数：0.50）A.0.532B.0.375C.0.645D.0.4399.下列关于夏普指数的说法不正确的是( )。（分数：0.50）A.夏普指数大的证券组合的业绩好B.夏普指数代表风险投资和无风险投资两种不同资产构成的证券组合的斜率C.夏普指数是证券组合的平均超回报与总奉献之比D.业绩好的证券组合位于 CML 线的下方10.对于基金净收益率的计算，以下说法不正确的是( )。（分数：0.50）A.简单(净值)收益率的计算不考虑分红再投资时间价值的影响B.时间加权收益率的
4、计算考虑了分红再投资时间价值的影响C.一般地，算术平均收益率要小于几何平均收益率D.算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计11.基金公司可以利用详尽的持股与( )从内部对基金的绩效表现作出深入和符合实际的评价。（分数：0.50）A.模拟程序B.交易数据C.模型测算D.横向比较12.特雷诺指数考虑的是( )。（分数：0.50）A.全部风险B.不可控制风险C.市场风险D.股票市场风险13.长期衡量通常是将考察期设定在( )年(含)以上。（分数：0.50）A.2B.3C.4D.514.绩效衡量的一个隐含假设是( )。（分数：0.50）A.基金本身的情况是稳定的B.基金本身的情况是不稳定的C
5、.组合风险是可测的D.组合收益是可测的15.可以直接判断组合风险调整收益是否战胜市场基准的指标是( )。（分数：0.50）A.信息比率B.M2测度C.夏普指数D.特雷诺指数16.( )是衡量基金收益率的标准方法。（分数：0.50）A.简单收益率B.时间加权收益率C.算术平均收益率D.几何平均收益率17.择时能力是基金经理对( )的预测能力。（分数：0.50）A.市场风险B.市场总体走势C.市场收益D.个别证券走势18.基金绩效衡量的基础在于假设( )。（分数：0.50）A.普通投资者比基金经理具有信息优势B.基金经理比普通投资大众具有信息优势C.基金经理比机构投资者具有信息优势D.机构投资者比
6、基金经理具有信息优势19.根据资产配置效果计算公式，当( )时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。（分数：0.50）A.TP=0B.TP0C.TP0D.TP020.某基金的平均收益率为 15%，基金的平均无风险利率为 6%，基金的标准差为 0.025，基金的系统风险为 1.2。那么，该基金的夏普指数为( )。（分数：0.50）A.1.8B.2.5C.3.0D.3.621.在双贝塔方法中，组合的 为 0.02， 1为 0.8， 2为 0.4，市场组合的收益率为 10%，无风险利率为 8%，不考虑零均值的随机残差，该组合的收益率为( )。（分数：0.50）A.12.4%B.13.5%C.
7、14.7%D.15.5%22.( )给出了基金经理人的绝对表现，但投资者却无法据此判断基金经理人业绩表现的优劣。（分数：0.50）A.时间加权收益率B.算术平均收益率C.绝对收益率D.几何平均收益率23.某基金的平均收益率为 15%，基准组合的平均收益率为 12%，无风险收益率为 8%，市场组合的标准差是 0.3，基金组合的标准差为 0.2，其 M2测度为( )。（分数：0.50）A.6.5%B.6%C.5.8%D.5%24.某基金的平均收益率为 15%，基准组合的平均收益率为 12%，差异收益率的标准差为 0.3，其信息比率为( )。（分数：0.50）A.0.05B.0.1C.0.2D.0.
8、325.成功概率法是根据对市场走势的预测而正确改变( )来对基金择时能力进行衡量的方法。（分数：0.50）A.组合风险B.各种证券持有量C.现金比例的百分比D.预期收益率26.基金绩效分组比较的基本思路是通过恰当的分组，尽可能地消除由于( )而对基金经理人相对业绩所造成的不利影响。（分数：0.50）A.风险差异B.组合差异C.类型差异D.资产差异27.某基金每季的收益率分别为 7.5%、-3%、1.5%、9%，其精确年化收益率为( )。（分数：0.50）A.15.4%B.15%C.14.5%D.16.5%28.某基金詹森指数为 2%，表示其表现( )。（分数：0.50）A.不如市场的平均水平B
9、.优于市场的平均水平C.等于市场的平均水平D.不确定29.对个别基金绩效的衡量属于( )。（分数：0.50）A.内部衡量B.绝对衡量C.微观衡量D.基金衡量30.假设某基金的投资政策规定基金在股票、债券、现金上的正常投资比例分别是 80%、 15%、5%，但基金季初在股票、债券、现金上的实际投资比例分别是 70%、20%、 10%，股票指数、债券指数、银行存款利率当季度的收益率分别是 10%、4%、1%，那么资产配置贡献为( )。 A-0.5% B-0.75% 120.5% D0.75%（分数：0.50）A.B.C.D.31.詹森指数是由詹森在( )模型基础上发展出的一个风险调整差异衡量指标。
10、（分数：0.50）A.SMLB.APTC.WACCD.CAPM32.基金收益率与基准组合收益率之间的差异收益率的标准差，通常被称为( )。（分数：0.50）A.信息比率B.M2测度C.跟踪误差D.相对误差33.特雷诺指数以( )作为基金风险的度量。（分数：0.50）A.方差B.贝塔值C.标准差D.协方差34.某基金的贝塔值为 1.2，收益率为 15%，市场组合的收益率为 12%，无风险利率 8%，其詹森指数为( )。（分数：0.50）A.0.020B.0.022C.0.031D.0.03335.( )同时考虑了绩效的深度与广度。（分数：0.50）A.特雷诺指数B.夏普指数C.阿尔法指数D.詹森
11、指数36.假定投资组合收益率为 12%，市场无风险收益率为 8%，投资组合的方差为 0.0081，则该组合夏普指数为( )。（分数：0.50）A.0.44B.0.33C.0.11D.0.2237.某养老基金资产组合的年初值为 50 万美元，前 6 个月的收益率为 15%，下半年，发起人又投入 50 万美元，年底资产总值为 118 万美元，那么时间加权收益率为( )。（分数：0.50）A.9.77%B.15.00%C.18.00%D.26.23%38.假设一个基金的季度标准差为 0.3，那么该基金的年化标准差为( )。（分数：0.50）A.0.6B.1.2C.2.0D.2.439.某基金第一年的
12、收益率为 10%，第二年的收益率为 15%，其几何平均收益率为( )。（分数：0.50）A.12.5%B.10.5%C.15.5%D.13.5%40.对表现好的基金衡量会涉及到( )的选择问题。（分数：0.50）A.业绩计算时期B.操作策略C.风险水平D.比较基准41.具有择时能力的基金经理能够在( )。（分数：0.50）A.市场高涨时提高基金组合的 值，市场低迷时提高基金组合的 值B.市场高涨时降低基金组合的 值，市场低迷时降低基金组合的 值C.市场高涨时提高基金组合的 值，市场低迷时降低基金组合的 值D.市场高涨时降低基金组合的 值，市场低迷时提高基金组合的 值42.( )要求用样本期内所
13、有变量的样本数据进行回归计算。（分数：0.50）A.标准普尔指数B.特雷诺指数C.夏普指数D.詹森指数43.用公式 R=(1+R1)(1+R2)(1+Rn)-1 计算的收益率为( )。（分数：0.50）A.时间加权收益率B.算术平均收益率C.几何平均收益率D.简单净值收益率44.现代投资理论的研究表明，( )的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用。（分数：0.50）A.收益B.风险C.指数D.投资规模45.( )以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。（分数：0.50）A.特雷诺指数B.夏普指数C.詹森指数D.道氏指数46.( )是一种较为直观的、通过分析基金在不同市场
14、环境下现金比例的变化情况来评价基金经理择时能力的一种方法。（分数：0.50）A.现金比例变化法B.现金变化法C.银行存款比例变化法D.比例变化法47.建立在资本资产定价模型之上的三大经典的评价指标都立足于与市场组合表现相联系的 ( )组合的比较。（分数：0.50）A.多个基准B.单一基准C.组合基准D.某些48.基金绩效衡量是对基金经理( )的衡量。（分数：0.50）A.投资能力B.分析能力C.稳健性D.风险态度49.在选择基金时，人们把( )的结果作为有效决策的出发点。（分数：0.50）A.事前衡量B.事后衡量C.微观衡量D.宏观衡量50.实务衡量的优点是( )。（分数：0.50）A.简单精
15、确B.全面科学C.简单全面D.直观易行51.某季上证 A 股指数收益率为 10%，现金收益率为 2%，基金投资政策规定，现金比率为 20%，但基金实际投资于股票的比例为 70%，其择时损益为( )。（分数：0.50）A.-0.8%B.0.8%C.0.5%D.-0.5%52.正确的计算择时能力的公式是( )。（分数：0.50）A.择时损益=股票实际配置比例-正常配置比例+(现金实际配置比例正常配置比例)现金收益率B.择时损益=股票实际配置比例股票指数收益率+(现金实际配置比例-正常配置比例)现金收益率C.择时损益=(股票实际配置比例-正常配置比例)股票指数收益率+现金实际配置比例-正常配置比例D
16、.择时损益=(股票实际配置比例-正常配置比例)股票指数收益率+(现金实际配置比例-正常配置比例)现金收益率53.在市场下降期间，高贝塔系数的投资组合的表现一般( )低贝塔系数的投资组合。（分数：0.50）A.优于B.等于C.不如D.优先或等于二、B多选题/B(总题数：30，分数：15.00)54.下列影响基金组合稳定性的因素有( )。（分数：0.50）A.基金操作策略的改变B.证券市场状况的变换C.资产配置比例的重新设置D.经理的更换55.经典绩效衡量方法存在的问题有( )。（分数：0.50）A.CAPM 模型的有效性问题B.SML 误差可能引致的绩效衡量误差C.基金组合的风险水平并非一成不变
17、D.以单一市场组合为基准的衡量指标会使绩效评价有失偏颇56.基金管理者一般需要在( )等大类资产方面作出关于资产配置的方向性决定。（分数：0.50）A.股票B.债券C.黄金D.货币市场工具57.下列关于对基金收益率进行风险调整的必要性的说法正确的是( )。（分数：0.50）A.现代投资理论的研究表明，风险的大小在决定组合的表现上具有基础性的作用，这样直接以收益率的高低进行绩效的衡量就存在很大的问题B.表现好的基金可能是由于所承担的风险较高使然，并不表明基金经理在投资上有较高的投资技巧C.表现差的基金可能是风险较小的基金，并不必然表明基金经理的投资技巧差强人意D.风险调整衡量指标的基本思路就是通
18、过对收益加以风险调整，得到一个可以同时对收益与风险加以考虑的综合指标，以期能够排除风险因素对绩效评价的不利影响58.平均收益率的计算方法有( )。（分数：0.50）A.算术平均收益率B.几何平均收益率C.时间加权法D.分段计算法59.基金绩效衡量需要考虑的因素包括( )。（分数：0.50）A.投资目标B.风险水平C.比较基准D.时期选择60.关于基金绩效衡量，以下说法正确的是( )。（分数：0.50）A.债券基金和股票基金在基金绩效衡量上具有可比性B.专门投资小型股票的基金与专门投资大型股票的基金在基金绩效衡量上不具有可比性C.小同类型基金可能由于市场周期性影响而在不同阶段表现出不同的特征D.
19、基金经理的更换可能会影响基金组合的稳定性61.年化收益率有_与_之分。( )（分数：0.50）A.简单年化收益率B.精确年化收益率C.加权年化收益率D.平均年化收益率62.基金绩效衡量的困难性在于( )。（分数：0.50）A.投资表现实质上反映了投资技巧与运气的综合影响B.比较基准的选择C.基金之间绩效的不可比性D.基金本身的情况是否稳定63.关于择时能力衡量方法，下列说法正确的有( )。（分数：0.50）A.在市场繁荣期，成功的择时能力表现为基金的现金比例或持有的债券比例应该较大B.使用成功概率法对择时能力进行评价的一个重要步骤是需要将市场划分为牛市和熊市两个不同的阶段C.一个成功的市场选择
20、者，能够在市场处于涨势时提高其组合的 值，而在市场处于下跌时降低其组合的 值D.T-M 模型和 H-M 模型只是对管理组合的 SML 的非线性处理有所不同64.基金经理的投资能力可以被分为_与_两个方面。( )（分数：0.50）A.股票选择能力B.市场选择能力C.择时能力D.资产组合能力65.特雷诺指数实际上是_与_连线的斜率。( )（分数：0.50）A.无风险收益率B.基金组合C.平均回报率D.系统风险66._和_于 1981 年提出了一种与 T-M 模型相似却更为简单的对选股和择时能力进行估计的方法。( )（分数：0.50）A.特雷诺B.梅热C.亨芮科桑D.莫顿67.择时能力的衡量方法有(
21、 )。（分数：0.50）A.现金比例变化法B.成功概率法C.二次项法D.双贝塔方法68.基准比较法在实际应用中存在的问题有( )。（分数：0.50）A.要从市场上已有的指数中选出一个与基金投资风格完全对应的指数非常困难B.基金经理常有与基准组合比赛的念头C.基准指数的风格可能由于其中股票性质的变化而发生变化D.公开的市场指数并不包含现金余额69.基金绩效收益率衡量的主要方法有( )。（分数：0.50）A.整体分析法B.分组比较法C.个别分析法D.基准比较法70.下列关于基金绩效衡量的目的与意义的说法正确的是( )。（分数：0.50）A.基金绩效衡量是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有高
22、超投资能力的优秀基金经理鉴别出来B.投资者需要根据基金经理的投资表现来了解基金在多大程度上实现了投资目标，监测基金的投资策略，并为进一步的投资选择提供决策依据C.根据绩效衡量提供的反馈机制进行投资监控，并为改进投资操作提供帮助D.不正确的绩效信息以及对绩效信息的不恰当运用都会带来不利甚至灾难性的后果71.关于绩效贡献分析，下列说法正确的是( )。（分数：0.50）A.研究业绩贡献的目的就是把总的业绩分解为一个一个的组成部分，以考察基金经理在每一个部分的选择能力B.基金在不同资产类别上的实际配置比例对正常比例的偏离，代表了基金经理在资产配置方面所进行的消极选择C.不同类别资产实际权重与正常比例之
23、差乘以相应资产类别的市场指数收益率的和，就可以作为资产配置选择能力的一个衡量指标D.基金在不同类别资产上的实际收益率与相应类别资产指数收益率的差乘以基金在相应资产的实际权重的和，就可以作为证券选择能力的一个衡量指标72.关于绩效衡量问题的视角，下列说法正确的有( )。（分数：0.50）A.与实务方法不同，理论上对基金绩效表现的衡量以各种风险调整收益指标以及各种绩效评估模型为基础B.短期衡量通常是对近 5 年表现的衡量，而长期衡量则通常将考察期设定在 5 年(含)以上C.微观绩效衡量主要是对个别基金绩效的衡量，而宏观衡量则力求反映全部基金的整体表现D.基金衡量侧重于对基金本身表现的数量分析，而公
24、司衡量则更看重管理公司本身素质的衡量73.下列关于风险调整衡量方法的区别与联系的说法正确的是( )。（分数：0.50）A.夏普指数与特雷诺指数尽管衡量的都是单位风险的收益率，但二者对风险的计量不同B.夏普指数与特雷诺指数在对基金绩效的排序结论上有可能不一致C.特雷诺指数与詹森指数只考虑了绩效的深度，而夏普指数则同时考虑了绩效的深度与广度D.詹森指数要求用样本期内所有变量的样本数据进行回归计算74.个良好的基准组合应该具有的特征包括( )。（分数：0.50）A.可以通过投资基准组合来跟踪积极管理的组合B.基金组合的收益率具有可计算性C.与被评价基金具有相同的风格与风险特征D.基准组合的构造先于被
25、评估基金的设立75.分组比较法存在的问题有( )。（分数：0.50）A.在如何分组上，要做到公平分组很困难，从而也就使比较的有效性受到质疑B.很多分组含义模糊，因此有时投资者并不清楚在与什么比较C.分组比较隐含地假设了同组基金具有相同的风险水平D.如果一个投资者将自己所投资的基金与同组中中位基金的业绩进行比较，由于在比较之前无法确定该基金的业绩，而且中位基金会不断变化，因此也就无法很好比较76.属于风险调整收益率的指标包括( )。（分数：0.50）A.夏普指数B.M2测度C.特雷诺指数D.信息比率77.下列关于简单净值收益率与时间加权收益率的关系的描述正确的是( )。（分数：0.50）A.简单
26、净值收益率一定大于时间加权收益率B.时间加权收益率一定大于简单净值收益率C.时间加权收益率比简单净值收益率更能准确反映基金的真实表现D.时间加权收益率与简单净值收益率在大小上没有必然关系78.基准组合是( )的组合。（分数：0.50）A.可投资的B.未经管理的C.具有相同风格的D.经过管理的79.分组比较就是根据( )等，将具有可比性的相似基金放在一起进行业绩的相对比较。（分数：0.50）A.资产配置的不同B.风格的不同C.投资区域的不同D.投资人的不同80.绩效衡量问题的不同视角包括( )。（分数：0.50）A.内部衡量与外部衡量B.实务衡量与理论衡量C.短期衡量与长期衡量D.事前衡量、事中
27、衡量与事后衡量81.三大经典风险调整收益衡量方法是( )。（分数：0.50）A.信息比率B.特雷诺指数C.詹森指数D.夏普指数82.实务上对基金业绩的考察主要采用将选定的( )。（分数：0.50）A.基金表现与市场指数的表现加以比较B.基金表现与该基金相似的一组基金的表现进行相对比较C.基金表现与该基金不同的一组基金的表现进行相对比较D.组合风险与市场风险比较83.基于对风险的不同计量或调整方式的不同，风险调整衡量方法有( )。（分数：0.50）A.信息比率B.M2测度C.现金比率D.综合比率三、B判断题/B(总题数：40，分数：20.00)84.基金绩效衡量是对基金组合表现本身的衡量。( )
28、（分数：0.50）A.正确B.错误85.为了对基金经理的投资能力作出正确的衡量，基金绩效衡量必须对投资能力以外的因素加以控制或进行可比性处理。( )（分数：0.50）A.正确B.错误86.基金绩效衡量的基础在于假设投资者具有同基金经理一样的信息水平。( )（分数：0.50）A.正确B.错误87.表现好的基金表明基金经理在投资上有较高的投资技巧。( )（分数：0.50）A.正确B.错误88.从成熟市场看，大多数基金经理人倾向专注于不同的投资风格。( )（分数：0.50）A.正确B.错误89.对绩效表现好坏的衡量涉及到比较基准的选择问题，采用不同的比较基准结论常常会不同。( )（分数：0.50）A
29、.正确B.错误90.宏观绩效衡量主要是考察整个宏观经济对基金业绩的影响。( )（分数：0.50）A.正确B.错误91.一般认为，基金投资是一项长期投资，投资者更应注重基金在长期的一贯表现，因此长期表现往往更会受到投资者的重视。( )（分数：0.50）A.正确B.错误92.所有基金绩效衡量指标均是事前衡量。( )（分数：0.50）A.正确B.错误93.时间加权收益率通常大于算术平均收益率。( )（分数：0.50）A.正确B.错误94.几何平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计，因此它就更多地被用来对将来收益率的估计。( )（分数：0.50）A.正确B.错误95.对一年以下的收益率一般需要进
30、行年平均收益率的计算。( )（分数：0.50）A.正确B.错误96.时间加权收益率给出了基金经理人的绝对表现，从而投资者可以据此判断基金经理人业绩表现的优劣。( )（分数：0.50）A.正确B.错误97.公开的市场指数包含交易成本，而基金在投资中也必定会有交易成本，这常常引起比较上的不公平。( )（分数：0.50）A.正确B.错误98.基金业绩分组比较隐含假设同组基金具有相同的风险水平。( )（分数：0.50）A.正确B.错误99.詹森指数等于零，说明基金表现差强人意。( )（分数：0.50）A.正确B.错误100.现代投资理论的研究表明，收益的高低在决定组合的表现上具有基础性的作用。( )（
31、分数：0.50）A.正确B.错误101.特雷诺指数给出了基金单位系统风险的平均收益率。( )（分数：0.50）A.正确B.错误102.夏普指数以贝塔值作为基金风险的度量，给出了基金单位标准差的超额收益率。( )（分数：0.50）A.正确B.错误103.根据夏普指数对基金绩效进行排序，夏普指数越大，绩效越差。( )（分数：0.50）A.正确B.错误104.夏普指数调整的是部分风险。( )（分数：0.50）A.正确B.错误105.詹森指数是由詹森(Jensen，1968，1969)在 APT 模型基础上发展出的一个风险调整差异衡量指标。( )（分数：0.50）A.正确B.错误106.如果投资组合
32、A 的特雷诺指数高于投资组合 B，则一定能够认为 A 的投资绩效优于 B。 ( )（分数：0.50）A.正确B.错误107.夏普指数、特雷诺指数以及詹森指数给出的都是单位风险的超额收益率，因而是一种比率衡量指标。( )（分数：0.50）A.正确B.错误108.特雷诺指数考虑的是总风险而不是市场风险。( )（分数：0.50）A.正确B.错误109.当基金完全分散投资或高度分散，用夏普比率和特雷诺比率所进行的业绩排序是不一致的。( )（分数：0.50）A.正确B.错误110.夏普指数与特雷诺指数对基金绩效的排序的结论总是相同。( )（分数：0.50）A.正确B.错误111.基金绩效的广度指的是基金
33、经理所获得的超额回报的大小。( )（分数：0.50）A.正确B.错误112.根据 SML 线，那些位于 SML 线之上的基金的特雷诺指数大于 SML 线的斜率 （分数：0.50）A.正确B.错误113.信息比率以马柯威茨的均异模型为基础，可以用以衡量基金的均异特性。( )（分数：0.50）A.正确B.错误114.信息比率基本思想是通过无风险利率下的借贷，将被评价组合(基金)的标准差调整到与基准指数相同的水平下，进而对基金相对基准指数的表现作出考察。( )（分数：0.50）A.正确B.错误115.信息比率越大，说明基金经理单位跟踪误差所获得的超额收益越高。因此，信息比率较大的基金其表现要好于信息
34、比率较低的基金。( )（分数：0.50）A.正确B.错误116.M2测度与夏普指数对基金绩效表现的排序可能出现差异。( )（分数：0.50）A.正确B.错误117.择时能力是基金经理对市场整体走势的预测能力。( )（分数：0.50）A.正确B.错误118.具有择时能力的基金经理在牛市时降低现金头寸或提高基金组合的 值。( )（分数：0.50）A.正确B.错误119.设 P1表示基金经理正确地预测到牛市的概率，P 2表示基金经理正确地预测到熊市的概率，成功概率可由下式给出：成功概率=P 1+P2。( )（分数：0.50）A.正确B.错误120.二次项法是根据对市场走势的预测而正确改变现金比例的百
35、分比来对基金择时能力进行衡量的方法。( )（分数：0.50）A.正确B.错误121.在双贝塔模型中，r i-rf=+ 1(rm-rf)+ 2(rm-rf)D+ i，表明基金经理具有成功择时能力的指标为 10。( )（分数：0.50）A.正确B.错误122.绩效贡献分析的目的是对基金绩效表现优劣加以衡量。( )（分数：0.50）A.正确B.错误123.当 TP0 时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。( )（分数：0.50）A.正确B.错误基金绩效衡量答案解析(总分：61.50，做题时间：90 分钟)一、B单选题/B(总题数：53，分数：26.50)1.基金简单(净值)收益率的计算不考
36、虑( )的影响。（分数：0.50）A.风险B.分红再投资 C.年限D.时间解析：2.市场组合的年平均收益率为 12%，市场无风险收益率为 8%，市场组合的特雷诺指数为( )。（分数：0.50）A.4 B.5C.3D.2解析：解析 市场组合的 值为 1，3.当某基金就是投资者的全部投资时，可以用( )作为绩效衡量的适宜指标。（分数：0.50）A.特雷诺指数B.夏普指数 C.信息比率D.詹森指数解析：解析 夏普指数调整的是全部风险，因此，当某基金就是投资者的全部投资时，可以用夏普指数作为绩效衡量的适宜指标。4.从几何上看，詹森指数表现为基金组合的实际收益率与 SML 直线上具有相同风险水平组合的(
37、 )之间的偏离。（分数：0.50）A.理论收益率B.组合收益率C.期望收益率 D.市场收益率解析：解析 詹森指数如图 15-1 所示。 5.信息比率较大的基金的表现相对较( )。（分数：0.50）A.差B.好 C.一般D.稳定解析：解析 信息比率以马柯威茨的均异模型为基础，可以用以衡量基金的均异特性。信息比率越大，说明基金经理单位跟踪误差所获得的超额收益越高。因此，信息比率较大的基金其表现要好于信息比率较低的基金。6.二次项法是由( )提出的。（分数：0.50）A.特雷诺与夏普B.特雷诺与梅热 C.夏普与梅热D.亨芮科桑和莫顿解析：解析 二次项法是由特雷诺与梅热(Masuy)于 1966 年提
38、出的，因此通常又被称为“T-M 模型”。7.假设在一个考察期内，基金 P 在第 j 个行业上的实际投资比例为 wpj，而第 j 个行业在市场指数中的权重为 wj，第 j 个行业的行业指数在考察期内的收益率为，r j，那么，衡量行业部门选择能力的公式是( )。（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 行业或部门选择能力可以用公式加以衡量：8.假设在 20 个季度中，股票市场上扬的季度为 12 个，其余则下跌。某基金经理管理的基金在上扬的季度中择时损益为正的有 9 个，下跌的季度中，择时损益为正的有 5 个，其成功概率为( )。（分数：0.50）A.0.532B.0.375 C.0.645D
39、.0.439解析：解析 设 P1表示基金经理正确预测到牛市的概率，P 2表示基金经理正确预测到熊市的概率，则：成功概率=P 1+P2-1。P 1=9/12=0.750，P 2=5/8=0.625，因此，成功概率=0.750+0.625-1=0.375。9.下列关于夏普指数的说法不正确的是( )。（分数：0.50）A.夏普指数大的证券组合的业绩好B.夏普指数代表风险投资和无风险投资两种不同资产构成的证券组合的斜率C.夏普指数是证券组合的平均超回报与总奉献之比D.业绩好的证券组合位于 CML 线的下方 解析：解析 业绩好的证券组合位于 CML 线的上方。10.对于基金净收益率的计算，以下说法不正确
40、的是( )。（分数：0.50）A.简单(净值)收益率的计算不考虑分红再投资时间价值的影响B.时间加权收益率的计算考虑了分红再投资时间价值的影响C.一般地，算术平均收益率要小于几何平均收益率 D.算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计解析：解析一般地，算术平均收益率要大于几何平均收益率，每期的收益率差距越大，两种平均方法的差距越大。11.基金公司可以利用详尽的持股与( )从内部对基金的绩效表现作出深入和符合实际的评价。（分数：0.50）A.模拟程序B.交易数据 C.模型测算D.横向比较解析：12.特雷诺指数考虑的是( )。（分数：0.50）A.全部风险B.不可控制风险C.市场风险 D.
41、股票市场风险解析：13.长期衡量通常是将考察期设定在( )年(含)以上。（分数：0.50）A.2B.3 C.4D.5解析：解析 短期衡量通常是对近 3 年表现的衡量；长期衡量则通常将考察期设定在 3 年(含)以上。14.绩效衡量的一个隐含假设是( )。（分数：0.50）A.基金本身的情况是稳定的 B.基金本身的情况是不稳定的C.组合风险是可测的D.组合收益是可测的解析：15.可以直接判断组合风险调整收益是否战胜市场基准的指标是( )。（分数：0.50）A.信息比率B.M2测度 C.夏普指数D.特雷诺指数解析：解析 M 2测度的基本思想是通过无风险利率下的借贷，将被评价组合(基金)的标准差调整到
42、与基准指数相同的水平上，进而对基金相对基准指数的表现作出考察。16.( )是衡量基金收益率的标准方法。（分数：0.50）A.简单收益率B.时间加权收益率 C.算术平均收益率D.几何平均收益率解析：解析 时间加权收益率反映了 1 元投资在不取出的情况下(分红再投资)的收益率，其计算将不受分红多少的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，现已成为衡量基金收益率的标准方法。17.择时能力是基金经理对( )的预测能力。（分数：0.50）A.市场风险B.市场总体走势 C.市场收益D.个别证券走势解析：18.基金绩效衡量的基础在于假设( )。（分数：0.50）A.普通投资者比基金经理具有信息优势B.基
43、金经理比普通投资大众具有信息优势 C.基金经理比机构投资者具有信息优势D.机构投资者比基金经理具有信息优势解析：解析 基金绩效衡量的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有信息优势。他们或者可以获取比一般投资者更多的私人信息，或者可以利用其独到的分析技术对公开信息加以更好的加工和利用。19.根据资产配置效果计算公式，当( )时，说明基金经理在资产配置上具有良好的选择能力。（分数：0.50）A.TP=0B.TP0C.TP0D.TP0 解析：解析 T P为基金 P 的特雷诺指数，反映基金份额系统风险的超额收益率。当 TP0 时，说明基金的绩效表现良好，基金经理在资产配置上具有良好的选择能力；反之，则
44、说明基金经理在资产配置上不具有良好的选择能力。20.某基金的平均收益率为 15%，基金的平均无风险利率为 6%，基金的标准差为 0.025，基金的系统风险为 1.2。那么，该基金的夏普指数为( )。（分数：0.50）A.1.8B.2.5C.3.0D.3.6 解析：解析 夏普指数=(15%-6%)/0.025=3.6。21.在双贝塔方法中，组合的 为 0.02， 1为 0.8， 2为 0.4，市场组合的收益率为 10%，无风险利率为 8%，不考虑零均值的随机残差，该组合的收益率为( )。（分数：0.50）A.12.4% B.13.5%C.14.7%D.15.5%解析：解析 根据组合收益率的计算公
45、式，可得：ri-rf=+ 1(rm-rf)+ 2(rm-rf)D=0.02+0.8(0.1-0.08)+0.4(0.1-0.08)x1 =0.044；因此该组合的收益率=0.08+0.044=0.124，即 12.4%。22.( )给出了基金经理人的绝对表现，但投资者却无法据此判断基金经理人业绩表现的优劣。（分数：0.50）A.时间加权收益率 B.算术平均收益率C.绝对收益率D.几何平均收益率解析：23.某基金的平均收益率为 15%，基准组合的平均收益率为 12%，无风险收益率为 8%，市场组合的标准差是 0.3，基金组合的标准差为 0.2，其 M2测度为( )。（分数：0.50）A.6.5%
46、 B.6%C.5.8%D.5%解析：解析 根据 M2测度的计算公式，可得：24.某基金的平均收益率为 15%，基准组合的平均收益率为 12%，差异收益率的标准差为 0.3，其信息比率为( )。（分数：0.50）A.0.05B.0.1 C.0.2D.0.3解析：解析 根据信息比率的计算公式，可得： 25.成功概率法是根据对市场走势的预测而正确改变( )来对基金择时能力进行衡量的方法。（分数：0.50）A.组合风险B.各种证券持有量C.现金比例的百分比 D.预期收益率解析：26.基金绩效分组比较的基本思路是通过恰当的分组，尽可能地消除由于( )而对基金经理人相对业绩所造成的不利影响。（分数：0.5
47、0）A.风险差异B.组合差异C.类型差异 D.资产差异解析：27.某基金每季的收益率分别为 7.5%、-3%、1.5%、9%，其精确年化收益率为( )。（分数：0.50）A.15.4% B.15%C.14.5%D.16.5%解析：解析 28.某基金詹森指数为 2%，表示其表现( )。（分数：0.50）A.不如市场的平均水平B.优于市场的平均水平 C.等于市场的平均水平D.不确定解析：解析 詹森指数 P与 0 作比较： P=0，表示等于市场的平均水平； P0，表示不如市场的平均水平； P0，表示基金绩效表现优于市场的平均水平。29.对个别基金绩效的衡量属于( )。（分数：0.50）A.内部衡量B
48、.绝对衡量C.微观衡量 D.基金衡量解析：解析 微观绩效衡量主要是对个别基金绩效的衡量；宏观绩效衡量则力求反映全部基金的整体表现。30.假设某基金的投资政策规定基金在股票、债券、现金上的正常投资比例分别是 80%、 15%、5%，但基金季初在股票、债券、现金上的实际投资比例分别是 70%、20%、 10%，股票指数、债券指数、银行存款利率当季度的收益率分别是 10%、4%、1%，那么资产配置贡献为( )。 A-0.5% B-0.75% 120.5% D0.75%（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 资产配置贡献 31.詹森指数是由詹森在( )模型基础上发展出的一个风险调整差异衡量指标
49、。（分数：0.50）A.SMLB.APTC.WACCD.CAPM 解析：32.基金收益率与基准组合收益率之间的差异收益率的标准差，通常被称为( )。（分数：0.50）A.信息比率B.M2测度C.跟踪误差 D.相对误差解析：33.特雷诺指数以( )作为基金风险的度量。（分数：0.50）A.方差B.贝塔值 C.标准差D.协方差解析：34.某基金的贝塔值为 1.2，收益率为 15%，市场组合的收益率为 12%，无风险利率 8%，其詹森指数为( )。（分数：0.50）A.0.020B.0.022 C.0.031D.0.033解析：解析 詹森指数是测定证券组合经营绩效的一种指标，是证券组合的实际期望收益率与位于证券市场线上的证券组合的期望收益率之差。詹森指数=基金投资收益率-无风险收益率-(市场指数超额收益率-无风险收益率)。根据公式，该基金
