1、其他长期筹资及答案解析(总分：78.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：22，分数：22.00)1.甲公司 2009 年 3 月 5 日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的 30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的 70%价款。这种租赁方式是( )。A经营租赁 B售后回租租赁C杠杆租赁 D直接租赁（分数：1.00）A.B.C.D.2.2009 年 9 月承租人和出租人签订了一份租赁合同，合同规定租赁资产的购置成本是 200 万元，承租人分 10 年偿还，每年支付租金 20 万元，在租赁开始日首付，尚未偿还的租赁资产
2、购置成本以 5%的年利率计算并支付利息，在租赁开始日首付。租赁手续费为 15 万元，于租赁开始日一次性付清。根据这份租赁合同，下列表述中，正确的是( )。A租金仅指租赁资产的购置成本B租金不仅仅指租赁资产的购置成本C仅以手续费补偿出租人的期间费用D利息和手续费就是出租人的利润（分数：1.00）A.B.C.D.3.在下列租赁方式中，由承租人负责维护的租赁是( )。A不完全补偿租赁 B完全补偿租赁C毛租赁 D净租赁（分数：1.00）A.B.C.D.4.承租人先将某资产卖给出租人，再将该资产租回的租赁形式是( )。A直接租赁 B杠杆租赁C售后租回 D经营租赁（分数：1.00）A.B.C.D.5.下列
3、选项关于租赁的说法中，错误的是( )。A对承租人(企业)来说，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别，都是向出租人租入资产B不可撤销租赁不能提前终止C租赁费用的报价形式和支付形式双方可以灵活安排，是协商一致的产物，没有统一的标准D融资租赁最主要的财务特征是不可撤销（分数：1.00）A.B.C.D.6.下列关于经营租赁的特点中，表述错误的是( )。A租赁期短B由出租人负责资产的维护C出租人的租赁资产成本补偿没有保障D租赁合同较为稳定（分数：1.00）A.B.C.D.7.企业中典型的经营租赁是( )。A短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁B短期的、不完全补偿的、可撤销的净租赁C短期的、完全补偿的、不可撤销
4、的毛租赁D短期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁（分数：1.00）A.B.C.D.8.企业中典型的融资租赁是( )。A长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁B长期的、不完全补偿的、不可撤销的净租赁C长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁D长期的、不完全补偿的、可撤销的净租赁（分数：1.00）A.B.C.D.9.下列租赁情况中，不属于融资租赁的是( )。A租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人B租赁开始日最低租赁付款额的现值没有限定C租赁期大于或等于租赁资产可使用年限的 75%D租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用（分数：1.00）A.B.C.D.10.下列选项中，关于融资租赁的
5、说法错误的是( )。A出租人的租赁资产成本没有保障B租赁期大于或等于租赁资产可使用年限的 75%C租赁开始日最低租赁付款额的现值等于或大于租赁开始日租赁资产的公允价值的 90%D除融资租赁以外的租赁，就是经营租赁（分数：1.00）A.B.C.D.11.下列关于真实租赁的说法中，不正确的是( )。A租赁到期时资产的预计残值至少为租赁开始时价值的一定百分比B租赁期不得超过租赁合同签订时资产预计使用寿命的一定百分比C承租人或其它相关者都没有权利以确定的固定价格购买该资产D租赁资产可以是“限制使用资产”（分数：1.00）A.B.C.D.12.优先股与债权相比，下列表述错误的是( )。A通常优先股在发行
6、时规定没有表决权B公司的盈利超过优先股股利时能增加其股利C对于发行公司来说，支付优先股息不能税前扣除D优先股的索偿权低于债权人（分数：1.00）A.B.C.D.13.下列关于优先股的说法不正确的是( )。A不支付股利不会导致公司破产B发行优先股一般不会稀释股东权益C无期限的优先股没有到期期限，不会减少公司现金流，不需要偿还本金D优先股不会增加公司的财务风险（分数：1.00）A.B.C.D.14.下列选项中，关于认股权证的说法表述错误的是( )。A认股权证不会稀释每股收益和股价B认股权证可以避免原有股东每股收益和股价被稀释C认股权证期限长，可以长达 10 年，甚至更长D认股权证不能用布莱克一斯科
7、尔斯模型定价（分数：1.00）A.B.C.D.15.可转换债权在一定期间内依据约定条件可以转换为( )。A优先股 B普通股C认股权证 D其它有价证券（分数：1.00）A.B.C.D.16.某公司 2011 年初发行了 15 亿元可转换债券，其面值 1000 元，年利率为 5%，2010 年末到期。转换可以在此前的任何时候进行，转换比率为 6.5。其转换价格为( )元。A130 B156.01C153.85 D325（分数：1.00）A.B.C.D.17.在( )情况下，筹资公司可能以较低的股利水平发行优先股，使得优先股筹资成本低于债券筹资成本。A发行人的税率较低，投资人的税率较低B发行人的税率
8、较低，投资人的税率较高C发行人的税率较高，投资人的税率较高D发行人的税率较高，投资人的税率较低（分数：1.00）A.B.C.D.18.下列选项中关于赎回溢价的说法中，正确的是( )。A赎回溢价随债券到期日的临近而减少B对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的 I 临近而增加C赎回溢价随债券到期日的临近不变D对于折价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而增加（分数：1.00）A.B.C.D.19.可转换债券的最低价值是( )。A债券价值和转换价值两者中任意一个B债券价值和转换价值两者中较低者C债券价值和转换价值两者中较高者D债券价值和转换价值两者的平均值（分数：1.00）A.B.C.D.20.下列选项关
9、于可转换债券的说法中，不正确的是( )。A可转换债券相当于看涨期权B票面利率相同的可转换债券比不可转换债券更有价值C设置不可赎回期是为了保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权D可转换债券的转换期与债券的期限不同（分数：1.00）A.B.C.D.21.下列关于可转换债券的转换期的说法错误的是( )。A可以与债券的期限相同B超过转换期要被发行公司赎回C自发行结束之日起 6 个月后方可转换为公司股票D超过转换期的可转换债券，不再具有转换权（分数：1.00）A.B.C.D.22.下列关于可转换债券筹资的说法中，不正确的是( )。A会增加公司的股权筹资额B筹资成本高于纯债券C与普通债券相比，使公司
10、能以较低的利率取得资金D与普通股相比，使公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)23.从财务角度看，下列关于租赁的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.经营租赁中，只有出租人的损益平衡租金低于承租人的损益平衡租金，出租人才能获利B.融资租赁中，承租人的租赁期预期现金流量的风险通常低于期末资产预期现金流量的风险C.经营租赁中，出租人购置、维护、处理租赁资产的交易成本通常低于承租人D.融资租赁最主要的财务特征是租赁资产的成本可以完全补偿24.按照当事人之间的关系，租赁可以划分为( )。（分数：2.00）A.
11、经营租赁B.直接租赁C.杠杆租赁D.售后租回25.融资租赁的特点包括( )。（分数：2.00）A.租赁合同较为稳定B.出租人的租赁资产成本可以得到完全补偿C.由承租人负责维护D.租赁期较短26.下列选项关于直接租赁和杠杆租赁的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.对承租人来说，两者没有区别B.对出租人而言，两者没有区别C.直接租赁只涉及出租人和承租人两方D.杠杆租赁只涉及出租人和承租人两方27.下列选项中，关于优先股的特征说法正确的有( )。（分数：2.00）A.从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券小B.优先股是永久性的，没有到期期限C.有些优先股规定，可以转换为普通股D.优先股的股利
12、支付比普通股优先28.认股权证与看涨期权的共同点有( )。（分数：2.00）A.其股票都来自二级市场B.均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动C.均有一个固定的执行价格D.在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权29.可转换债权设置赎回条件的目的有( )。（分数：2.00）A.为了促使债券持有人转换股份B.使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报D.保护债券持有人的利益30.下列关于可转换债券设置回收条款的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.为了促使债券持有人转换股份B.为了保护债券投
13、资人的利益C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报D.在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司31.可转换债券与认股权证的区别有( )。（分数：2.00）A.认股权证在认购股份时给公司带来新的权益资本，而可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本B.可转换债券比认股权证的灵活性大C.发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高，往往是新的公司启动新的产品D.可转换债券的承销费用与纯债券类似，而附带认股权证债券的承销费用介于债务融资和普通股之间32.租凭存在的主要原因有( )。（分
14、数：2.00）A.筹资B.节税C.降低交易成本D.减少不确定性三、计算分析题(总题数：1，分数：6.00)33.为扩大生产规模，F 公司拟添置一台生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用 6年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。其相关资料如下：如果自行购置该设备，需要支付买价 760 万元，并需支付运输费 10 万元、安装调试费 30 万元。税法允许的设备折旧年限为 8 年，按直线法计提折旧，残值率为 5%。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用 30 万元，6 年后设备的变现价值预计为 280 万元。如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年 170 万元，在
15、每年年末支付，租期 6 年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。F 公司适用的所得税税率为 25%，税前借款(有担保)利率为 8%，该投资项目的资本成本为 12%。要求：(1)计算租赁资产成本、租赁期税后现金流量、租赁期末资产的税后现金流量。(2)计算租赁方案相对于自行购置方案的净现值，并判断 F 公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。（分数：6.00）_四、综合题(总题数：2，分数：30.00)34.H 公司是一个高成长的公司，目前每股股票价格为 20 元，每股股利为 1 元，股利预期增长率为 6%。公司现在急需筹集资金 5
16、000 万元，有以下三个备选方案：方案 1：按照目前市价增发股票 250 万股。方案 2：平价发行 10 年期的长期债券。目前新发行的 10 年期政府债券的到期收益率为 3.6%。H 公司的信用级别为 AAA 级，目前上市交易的 AAA 级公司债券有 3 种。这 3 种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：债券发行公 上市债券到期 上市债券到期收 政府债券到期 政府债券到期收司 日 益率 日 益率田 2013 年 7 月 1日 6.5% 2013 年 6 月 30日 3.4%乙 2014 年 9 月 1日 6.25% 2014 年 8 月 1日 3.05%丙 2016 年
17、6 月 1日 7.5% 2016 年 7 月 1日 3.6%方案 3：发行 10 年期的可转换债券，债券面值为每份 1000 元，票面利率为 5%，每年年末付息一次，转换价格为 25 元；不可赎回为 5 年，5 年后可转换债券的赎回价格为 1050 元，此后每年递减 10 元。假设等风险普通债券的市场利率为 7%。要求：(1)计算按方案 1 发行股票的资本成本。(2)计算按方案 2 发行债券的税前资本成本。(3)根据方案 3，计算第 5 年年末可转换债券的底线价值，并计算按方案 3 发行可转换债券的税前资本成本。(4)判断方案 3 是否可行并解释原因。如方案 3 不可行，请提出三种可行的具体修
18、改建议(例如：票面利率至少提高到多少，方案才是可行的。修改发行方案时，债券的面值、期限、付息方式均不能改变，不可赎回期的改变以年为最小单位，赎回价格的确定方式不变。)（分数：15.00）_35.甲公司是一家上市公司，目前其股价为 10 元/股，每股股利为 1.2，假设预期增长率为 5%。现急需筹集资金 1000 万元，准备发行 10 年期限的公司债券。目前长期公司债券的市场利率为 7%，现有以下两种投资方案：方案 1：建议债券面值为每份 100 元，期限 10 年，票面利率设定为 4%，同时附送 10 张认股权证，认股权证在 5 年后到期，在到期前每张认股权证可以按 12 元的价格购买 1 股
19、普通股。方案 2：建议发行可转换债券，债券面值为每份 100 元，期限 10 年，票面利率设定为 4%，转化价格为 12元，第 9 年年末可转换债券的赎回价格为 105 元。要求:(1)计算方案 1 的下列指标：计算每张认股权证的价值；计算公司发行附带认股权证债券的税前资本成本；判断此附带认股权证的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低应设为多少，才会对投资人有吸引力。(2)计算方案 2 的下列指标：确定发行日纯债券的价值和可转换债券的底线价值；计算第 9 年年末该可转换债券的底线价值；计算该可转换债券的税前筹资成本；判断目前的可转换债券的发行方案是否可行。已知：(P/A，7%，10)=
20、7.0236，(P/F，7%，10)=0.5083(P/A，5%，10)=7.7217，(P/F，5%，5)=0.7835(P/F，5%，10)=0.6139，(P/A，4%，10)=8.1109(P/F，4%，5)=0.8219，(P/F，4%，10)=0.6756(P/F，7%，5)=0.7130，(P/A，5%，9)=7.1078(P/F，5%，9)=0.6446，(P/A，6%，9)=6.8017(P/F，6%，9)=0.5919（分数：15.00）_其他长期筹资答案解析(总分：78.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：22，分数：22.00)1.甲公司 2009 年
21、3 月 5 日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的 30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的 70%价款。这种租赁方式是( )。A经营租赁 B售后回租租赁C杠杆租赁 D直接租赁（分数：1.00）A.B.C. D.解析：杠杆租赁是有贷款者参与的一种租赁形式。在这种形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项(如购买资产的货款)的一部分(通常为资产价值的 20%40%)，其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。这样，出租人利用自己的少量资金就推动了大额的租赁业务，故称为杠杆
22、租赁。杠杆租赁是一种涉及三方面关系人的租赁形式，故 C项正确。2.2009 年 9 月承租人和出租人签订了一份租赁合同，合同规定租赁资产的购置成本是 200 万元，承租人分 10 年偿还，每年支付租金 20 万元，在租赁开始日首付，尚未偿还的租赁资产购置成本以 5%的年利率计算并支付利息，在租赁开始日首付。租赁手续费为 15 万元，于租赁开始日一次性付清。根据这份租赁合同，下列表述中，正确的是( )。A租金仅指租赁资产的购置成本B租金不仅仅指租赁资产的购置成本C仅以手续费补偿出租人的期间费用D利息和手续费就是出租人的利润（分数：1.00）A. B.C.D.解析：租金仅指租赁资产的购置成本，利息
23、和手续费用于补偿出租人的营业成本，如果还有剩余则成为利润。故 A 项说法正确。3.在下列租赁方式中，由承租人负责维护的租赁是( )。A不完全补偿租赁 B完全补偿租赁C毛租赁 D净租赁（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：根据出租人是否负责租赁资产的维护(维修、保险和财产税等)分为毛租赁和净租赁。毛租赁是指由出租人负责资产维护的租赁。净租赁是指由承租人负责维护的租赁，故 D 项正确。4.承租人先将某资产卖给出租人，再将该资产租回的租赁形式是( )。A直接租赁 B杠杆租赁C售后租回 D经营租赁（分数：1.00）A.B.C. D.解析：售后租回是指承租人先将某资产卖给出租人，再将该资产租回的一种
24、租赁形式。在这种形式下，承租人一方面通过出售资产获得了现金；另一方面又通过租赁满足了对资产的需要，而租金却可以分期支付。5.下列选项关于租赁的说法中，错误的是( )。A对承租人(企业)来说，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别，都是向出租人租入资产B不可撤销租赁不能提前终止C租赁费用的报价形式和支付形式双方可以灵活安排，是协商一致的产物，没有统一的标准D融资租赁最主要的财务特征是不可撤销（分数：1.00）A.B. C.D.解析：如果经出租人同意或者承租人支付一笔足够大的额外款项，不可撤销租赁也可以提前终止，故 B 项错误。6.下列关于经营租赁的特点中，表述错误的是( )。A租赁期短B由出租人负责资产
25、的维护C出租人的租赁资产成本补偿没有保障D租赁合同较为稳定（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：经营租赁最主要的财务特征是可以撤销。由于可以随时撤销，租赁期就可能很短；由于可以撤销和租赁期短，出租人的租赁资产成本补偿就没有保障；由于可以撤销，承租人就不会关心影响资产寿命的维修和保养，因此大多采用毛租赁，故 D 项错误。7.企业中典型的经营租赁是( )。A短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁B短期的、不完全补偿的、可撤销的净租赁C短期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁D短期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁（分数：1.00）A. B.C.D.解析：典型的经营租赁是短期的、不完全补偿的、可撤销的毛
26、租赁。经营租赁最主要的财务特征是可以撤销。8.企业中典型的融资租赁是( )。A长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁B长期的、不完全补偿的、不可撤销的净租赁C长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁D长期的、不完全补偿的、可撤销的净租赁（分数：1.00）A.B.C. D.解析：典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。融资租赁最主要的财务特征是不可撤销，由于合同不可撤销，使较长的租赁期得到保障；由于租期长并且不可以撤销，出租人的租赁资产成本可以得到完全补偿；由于不可以撤销，承租人会关心资产经济寿命的维修和保养，因此大多采用净租赁。9.下列租赁情况中，不属于融资租赁的是( )。A租赁期届满
27、时，租赁资产的所有权转移给承租人B租赁开始日最低租赁付款额的现值没有限定C租赁期大于或等于租赁资产可使用年限的 75%D租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用（分数：1.00）A.B. C.D.解析：按照我国的会计准则，满足以下一项或数项标准的租赁属于融资租赁：在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人；承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价格预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权；租赁期占租赁资产可使用年限的大部分(通常解释为等于或大于 75%)；租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于(通常解释为等于或大于
28、 90%)租赁开始日租赁资产的公允价值；租赁资产性质特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。10.下列选项中，关于融资租赁的说法错误的是( )。A出租人的租赁资产成本没有保障B租赁期大于或等于租赁资产可使用年限的 75%C租赁开始日最低租赁付款额的现值等于或大于租赁开始日租赁资产的公允价值的 90%D除融资租赁以外的租赁，就是经营租赁（分数：1.00）A. B.C.D.解析：由于租期长并且不可以撤销，出租人的租赁资产成本可以得到完全补偿，故 A 项错误。11.下列关于真实租赁的说法中，不正确的是( )。A租赁到期时资产的预计残值至少为租赁开始时价值的一定百分比B租赁期不得超过租赁合同签订时
29、资产预计使用寿命的一定百分比C承租人或其它相关者都没有权利以确定的固定价格购买该资产D租赁资产可以是“限制使用资产”（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：租赁资产的性质是如果不做重新改制，只有承租人才能使用，所以租赁资产不能是“限制使用资产”，即租赁期满时设备不加改造则只能由承租者或相关者使用，故 D 项错误。12.优先股与债权相比，下列表述错误的是( )。A通常优先股在发行时规定没有表决权B公司的盈利超过优先股股利时能增加其股利C对于发行公司来说，支付优先股息不能税前扣除D优先股的索偿权低于债权人（分数：1.00）A.B. C.D.解析：优先股的股利与债券类似的特点是：优先股有一个面值，
30、股利按面值的一定百分比或者每股几元表示，股利水平在发行时就确定了，公司的盈利超过优先股股利时不会增加其股利，故 B 项错误。13.下列关于优先股的说法不正确的是( )。A不支付股利不会导致公司破产B发行优先股一般不会稀释股东权益C无期限的优先股没有到期期限，不会减少公司现金流，不需要偿还本金D优先股不会增加公司的财务风险（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：优先股的股利支付虽然没有法律约束，但是经济上的约束使公司倾向于按时支付其股利。因此，优先股的股利通常被视为固定成本，与负债筹资没有什么差别，会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本，故 D 项错误。14.下列选项中，关于认股权证的说法
31、表述错误的是( )。A认股权证不会稀释每股收益和股价B认股权证可以避免原有股东每股收益和股价被稀释C认股权证期限长，可以长达 10 年，甚至更长D认股权证不能用布莱克一斯科尔斯模型定价（分数：1.00）A. B.C.D.解析：认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价，故 A 项错误。在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股相对说来，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失，认股权证期限最长可以长达 10 年，甚至更长。认股权证不能假设有效期限内不分红，510 年不分红很不现实，不能用布莱克一斯科尔斯模型定
32、价。15.可转换债权在一定期间内依据约定条件可以转换为( )。A优先股 B普通股C认股权证 D其它有价证券（分数：1.00）A.B. C.D.解析：可转换债券，是一种特殊的债券，它在一定期间内依据约定的条件可以转换成普通股，故 B 项正确。16.某公司 2011 年初发行了 15 亿元可转换债券，其面值 1000 元，年利率为 5%，2010 年末到期。转换可以在此前的任何时候进行，转换比率为 6.5。其转换价格为( )元。A130 B156.01C153.85 D325（分数：1.00）A.B.C. D.解析：根据公式：转换比率=债券面值转换价格，转换价格=10006.5=153.85(元)
33、，故 C 项正确。17.在( )情况下，筹资公司可能以较低的股利水平发行优先股，使得优先股筹资成本低于债券筹资成本。A发行人的税率较低，投资人的税率较低B发行人的税率较低，投资人的税率较高C发行人的税率较高，投资人的税率较高D发行人的税率较高，投资人的税率较低（分数：1.00）A.B. C.D.解析：优先股投资风险大，要求的投资报酬率高，较高的报酬率并且不能税前扣除，使之筹资成本过高，筹资公司无法接受。对投资人的优先股股利有减免税的优惠可以提高优先股的投资报酬率，使之超过债券投资，以抵补较高的风险；投资人的税率越高，获得的税收利益越大。发行人的税率较低，债务筹资获得的优先股税后筹资成本和税前筹
34、资成本差别小。在这种情况下，筹资公司有可能以较低的股利水平发行优先股，使得优先股筹资成本低于债券筹资成本。18.下列选项中关于赎回溢价的说法中，正确的是( )。A赎回溢价随债券到期日的临近而减少B对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的 I 临近而增加C赎回溢价随债券到期日的临近不变D对于折价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而增加（分数：1.00）A. B.C.D.解析：赎回价格是事前规定的发行公司赎回债券的出价。赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者之差为赎回溢价。赎回溢价随债券到期日的临近而减少，故 A 项正确。19.可转换债券的最低价值是( )。A债券价值和转换价值两者中任意一个B债券价值和
35、转换价值两者中较低者C债券价值和转换价值两者中较高者D债券价值和转换价值两者的平均值（分数：1.00）A.B.C. D.解析：可转换债券的最低价值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者。这是市场套利的结果。如果可转换债券的价值低于纯债券价值，人们就会购入被低估的债券，使之价格升高；如果可转换债券的市价低于转换价值，人们就会购入债券并立即转换为股票后出售套利，故 C 项正确。20.下列选项关于可转换债券的说法中，不正确的是( )。A可转换债券相当于看涨期权B票面利率相同的可转换债券比不可转换债券更有价值C设置不可赎回期是为了保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权D可转换债券的转换期与债券的
36、期限不同（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：转换期是指可转换债券转换为股份的起始日至结束日的期间。可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。故选项 D 不正确。21.下列关于可转换债券的转换期的说法错误的是( )。A可以与债券的期限相同B超过转换期要被发行公司赎回C自发行结束之日起 6 个月后方可转换为公司股票D超过转换期的可转换债券，不再具有转换权（分数：1.00）A.B. C.D.解析：转换期是指可转换债券转换为股份的起始日至结束日的期间。可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。超过转换期后的可转换债券，不再具有转换权，自动成为不可转换债券(
37、或普通债券)。根据我国上市公司证券发行管理办法规定，自发行结束之日起 6 个月后方可转换为公司股票，转股期限由公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况决定。22.下列关于可转换债券筹资的说法中，不正确的是( )。A会增加公司的股权筹资额B筹资成本高于纯债券C与普通债券相比，使公司能以较低的利率取得资金D与普通股相比，使公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性（分数：1.00）A. B.C.D.解析：可转换债券筹资的缺点是具有股价上涨风险。虽然可转换债券的转换价格高于其发行时的股票价格，但如果转换时股票价格大幅上涨，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额，故 A 项
38、错误。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)23.从财务角度看，下列关于租赁的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.经营租赁中，只有出租人的损益平衡租金低于承租人的损益平衡租金，出租人才能获利 B.融资租赁中，承租人的租赁期预期现金流量的风险通常低于期末资产预期现金流量的风险 C.经营租赁中，出租人购置、维护、处理租赁资产的交易成本通常低于承租人 D.融资租赁最主要的财务特征是租赁资产的成本可以完全补偿解析：从财务角度看，损益平衡租金是出租人可以接受的最低租金，是承租人可以接受的最高租金，故 A项正确；通常持有资产的经营风险要大于借款的风险，故 B 选项正确；出租人可以成批量
39、购置租赁资产，因此获得较低的购置成本会计专业的租赁资产维修，可以降低劳动成本，经常处置租赁资产，使出租人更清楚何时以及用什么价格出售残值更有利等，故 C 项正确；融资租赁最主要的财务特征是不可摊销的，故D 项不正确。24.按照当事人之间的关系，租赁可以划分为( )。（分数：2.00）A.经营租赁B.直接租赁 C.杠杆租赁 D.售后租回 解析：租赁合约的当事人至少包括出租人和承租人两方，出租人是租赁资产的所有者，承租人是租赁资产的使用者。按照当事人之间的关系，租赁可以划分为三种类型：直接租赁、杠杆租赁、售后租回。25.融资租赁的特点包括( )。（分数：2.00）A.租赁合同较为稳定 B.出租人的
40、租赁资产成本可以得到完全补偿 C.由承租人负责维护 D.租赁期较短解析：典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。融资租赁最主要的财务特征是不可撤销。由于合同不可以撤销，使较长的租赁期得到保障；由于租期长并且不可以撤销，出租人的租赁资产成本可以得到完全补偿；由于不可以撤销，承租人会关心资产经济寿命的维修和保养，因此大多采用净租赁。故选项 D 错误。26.下列选项关于直接租赁和杠杆租赁的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.对承租人来说，两者没有区别 B.对出租人而言，两者没有区别C.直接租赁只涉及出租人和承租人两方 D.杠杆租赁只涉及出租人和承租人两方解析：对承租人(企业)
41、来说，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别，都是向出租人租入资产；而对出租人而言，其身份则有了变化，既是资产的出租者，同时又是款项的借入者。因此杠杆租赁是一种涉及三方面关系人的租赁形式。27.下列选项中，关于优先股的特征说法正确的有( )。（分数：2.00）A.从筹资者来看，优先股筹资的风险比债券小 B.优先股是永久性的，没有到期期限C.有些优先股规定，可以转换为普通股 D.优先股的股利支付比普通股优先 解析：有些优先股是永久性的，没有到期期限，与普通股和永久债券类似。多数优先股规定有明确的到期期限，到期时公司按规定价格赎回优先股，与一般的债券类似，故 B 项错误。28.认股权证与看涨期权的共同点有
42、( )。（分数：2.00）A.其股票都来自二级市场B.均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动 C.均有一个固定的执行价格 D.在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权 解析：看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票。故 A 项表述不正确。29.可转换债权设置赎回条件的目的有( )。（分数：2.00）A.为了促使债券持有人转换股份 B.使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失 C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报 D.保护债券持有人的利益解析：设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款
43、；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失；或限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报。30.下列关于可转换债券设置回收条款的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.为了促使债券持有人转换股份B.为了保护债券投资人的利益 C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报D.在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司 解析：回售条款是在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。设置回售条款是为了
44、保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。合理的回收条款，可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者。31.可转换债券与认股权证的区别有( )。（分数：2.00）A.认股权证在认购股份时给公司带来新的权益资本，而可转换债券在转换时只是报表项目之间的变化，没有增加新的资本 B.可转换债券比认股权证的灵活性大 C.发行附带认股权证债券的公司，比发行可转换债券的公司规模小、风险更高，往往是新的公司启动新的产品 D.可转换债券的承销费用与纯债券类似，而附带认股权证债券的承销费用介于债务融资和普通股之间 解析：可转换债券的类型繁多，千姿百态。它允许发行者规定可赎回条款、
45、强制转换条款等，而认股权证的灵活性较少。32.租凭存在的主要原因有( )。（分数：2.00）A.筹资B.节税 C.降低交易成本 D.减少不确定性 解析：租赁存在的主要原因有以下三点；节税，租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税；降低交易成本，租赁公司可以大批量购置某种资产，从而获得价格优惠；减少不确定性。短期租赁的承租人，不承担租赁资产的主要风险，比自行购置资产风险小。此外，有时承租人无法取得借款，或者不能进一步增加资产负债率，也会选择租赁筹资，即使其成本略高于借款筹资。三、计算分析题(总题数：1，分数：6.00)33.为扩大生产规模，F 公司拟添置一台生产设备，经分析该项投资的净现值大于零
46、。该设备预计使用 6年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。其相关资料如下：如果自行购置该设备，需要支付买价 760 万元，并需支付运输费 10 万元、安装调试费 30 万元。税法允许的设备折旧年限为 8 年，按直线法计提折旧，残值率为 5%。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用 30 万元，6 年后设备的变现价值预计为 280 万元。如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年 170 万元，在每年年末支付，租期 6 年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。F 公司适用的所得税税率为 25%，税前借款(有担保
47、)利率为 8%，该投资项目的资本成本为 12%。要求：(1)计算租赁资产成本、租赁期税后现金流量、租赁期末资产的税后现金流量。(2)计算租赁方案相对于自行购置方案的净现值，并判断 F 公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。（分数：6.00）_正确答案：(由于租赁设备所有权不转移，所以属于税法上的经营租赁。(1)租赁资产成本=760+10+30=800(万元)自购方案每年的折旧额=800(1-5%)/8=95(万元)租赁期每年的税后现金流量=-170(1-25%)-9525%+30(1-25%)=-128.75(万元)租赁期满资产的账面余值=800-956=230(万元)租赁期末资产的税后现金流量=-280+(280-230)25%=-267.5(万元)(2)税后担保借款的利率=8%(1-25%)=6%相对于自购方案而言，租赁方案的净现值=800-128.75(P/A，6%，6)-267.5(P/F，12%，6)=31.38(万元)。由于净现值大于零，所以应该采用租赁方案。)解析：四、综合题(总题数：2，分数：30.00)34.H 公司是一个高成长的公司，目前每股股票价格为 20 元，每股股利为 1 元，股利预期增长率为 6%。公司现在急需筹集资金 5000 万元，有以下三个备选方案：方案 1：按照目前市价增发股票 250 万股。方案 2：平价发行 10 年
