1、债券投资组合管理(三)及答案解析(总分：22.50，做题时间：90 分钟)一、B单选题/B(总题数：20，分数：10.00)1.风险溢价是U /U。 A.债券收益率与一般折现率之间的利差 B.基础利率与一般折现率之间的利差 C.债券收益率与基础利率之间的利差 D.债券收益率与平均收益率之间的利差（分数：0.50）A.B.C.D.2.关于债券的到期期限与债券收益率的关系，以下说法错误的是U /U。 A.其他情况不变，债券的收益率与债券的期限成正比关系，期限越长，收益率越高 B.债券的期限越长，市场利率变化对其价格的影响越大，债券的利率风险越大，债券的收益率越高 C.其他情况不变，债券的收益率与债
2、券的期限成反比关系，期限越短，收益率越高 D.其他情况不变，债券的期限越长，市场利率变化的不确定性越高，投资者要求的收益率越高（分数：0.50）A.B.C.D.3.债券投资组合的现金流量匹配策略为了达到现金流量与债务的配比而必须投入U /U必要资金量的资金。 A.高于 B.低于 C.等于 D.低于或等于（分数：0.50）A.B.C.D.4.下列关于满足单一负债要求的投资组合免疫策略的说法不正确的是U /U。 A.如果市场利率的变化使得收益率曲线形状发生改变，则与负债久期相匹配的债券投资组合就不能实现完全免疫 B.债券投资组合的久期等于负债的久期 C.投资组合的现金流量现值与未来负债的现值相等
3、D.债券投资组合的久期应大于负债的久期（分数：0.50）A.B.C.D.5.在其他条件不变的情况下，债券到期期限越长，市场利率变动所导致的价格波动幅度U /U。 A.越大 B.不变 C.越小 D.为零（分数：0.50）A.B.C.D.6.投资者运用应急免疫策略管理其债券组合，组合当前面值 100 元，利率为 10%，要求在持有的 2 年内，组合的价值不能低于 115 元，1 年以后，当组合价值为U /U元时，需要采用利率免疫策略。 A104.5 B100 G97.5 D95.04（分数：0.50）A.B.C.D.7.预期理论暗含的假定之一是U /U。 A.不同期限的债券是可以互相替代的 B.长
4、期借贷活动决定长期债券的利率，而短期交易决定了短期债券利率 C.利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的 D.长、中、短期债券被分割在不同的市场上，各自有独立的市场均衡状态（分数：0.50）A.B.C.D.8.U /U不存在经营风险。 A.政府债券 B.高质量的公司债券 C.低质量债券 D.垃圾债券（分数：0.50）A.B.C.D.9.计算投资组合的收益率最通用的方法是U /U。 A.加权平均投资组合收益率 B.投资组合复利收益率 C.简单平均投资组合收益率 D.投资组合内部收益率（分数：0.50）A.B.C.D.10.一般而言，只有在存在_的收益级差和_的过渡期时，债券投资者
5、才会进行互换操作。U /U A.较高；较短 B.较低；较长 C.较高；较长 D.较低；较短（分数：0.50）A.B.C.D.11.完全预期理论U /U。 A.只承认对未来短期利率的预期可能影响远期利率 B.承认存在其他因素影响远期利率 C.只承认市场流动性影响远期利率 D.认为市场流动性可以系统地影响远期利率（分数：0.50）A.B.C.D.12.大多数债券价格与收益率的关系都可以用一条_弯曲的曲线来表示，而且 _的凸性有利于投资者提高债券投资收益。U /U A.向下；较高、 B.向下；较低 C.向上；较高 D.向上；较低（分数：0.50）A.B.C.D.13.关于预期理论叙述不正确的是U /
6、U。 A.有偏预期理论与市场分割理论的理论基础相同 B.流动性偏好理论认为流动溢价的存在使收益率曲线向右上方倾斜 C.预期理论可以划分为完全预期理论与有偏预期理论两类 D.集中偏好理论认为债券期限结构反映了未来利率走势与风险补贴，但并不承认风险补贴也一定随期限增长而增加，而是取决于不同期限范围内资金的供求平衡（分数：0.50）A.B.C.D.14.U /U适合于证券数目较小的情况。 A.分层抽样法 B.优化法 C.方差最小化法 D.方差最大化法（分数：0.50）A.B.C.D.15.关于债券基础利率，以下说法错误的是U /U。 A.一般使用零息债券的利率作为基础利率的代表 B.基础利率是投资者
7、要求的最低利率 C.基础利率与债券收益率之间的利差是风险溢价 D.不同期限的债券应当选择相应的基础利率基准（分数：0.50）A.B.C.D.16.U /U的持有者承受有限的经营风险。 A.政府债券 B.高质量的公司债券 C.低质量债券 D.垃圾债券（分数：0.50）A.B.C.D.17.某零息债券的收益率为 10%，到期期限为 5 年，其凸性为U /U。 A.24.6 B.24.8 C.25.5 D.23.3（分数：0.50）A.B.C.D.18.下列投资策略属于债券互换策略的是U /U。 A.子弹式策略 B.两极策略 C.免疫互换 D.税差激发互换（分数：0.50）A.B.C.D.19.U
8、/U又称收益率曲线追踪策略，可以被视作水平分析的一种特殊形式。 A.水平分析 B.债券互换 C.应急免疫 D.骑乘收益率曲线（分数：0.50）A.B.C.D.20.在指数化投资策略中，跟踪误差是衡量资产管理人管理绩效的指标，以下说法不正确的是U /U。 A.跟踪误差有可能来自于建立指数化组合的交易成本 B.跟踪误差有可能来自于指数化组合的组成与指数组成的差别 C.跟踪误差有可能来自于建立指数机构所用的价格与指数债券的实际交易价格的偏差等 D.指数构造中所包含的债券数量越少，所产生的跟踪误差就越小（分数：0.50）A.B.C.D.二、B多选题/B(总题数：14，分数：7.00)21.测试债券价格
9、波动性通常使用的计量指标有U /U。 A.基点价格值 B.基础利率 C.价格变动收益率值 D.久期（分数：0.50）A.B.C.D.22.市场分割理论认为U /U。 A.短期、中期与长期债券市场上存在着不同的投资群体 B.不同的投资群体决定了不同期限的利率水平 C.不同期限的债券可以互相替代 D.利率水平完全由资金的供求关系决定（分数：0.50）A.B.C.D.23.市场间利差互换有两种操作思路，分别是U /U。 A.买入一种收益相对较高的债券，卖出当前持有的债券 B.买入一种利率相对较高的债券，卖出当前持有的债券 C.买入一种收益相对较低的债券，卖出当前持有的债券 D.买入一种利率相对较低的
10、债券，卖出当前持有的债券（分数：0.50）A.B.C.D.24.以下屑于消极的债券投资组合管理策略的有U /U。 A.替代互换策略 B.骑乘收益率曲线策略 C.多重负债下的现金流量匹配策略 D.免疫策略（分数：0.50）A.B.C.D.25.债券投资者的税收状况也将影响其税后收益率，其中包括以下U /U方面。 A.所得税 B.资本利得税 C.营业税 D.增值税（分数：0.50）A.B.C.D.26.计算债券投资组合的收益率的方法有U /U。 A.加权平均投资组合收益率 B.算数平均投资组合收益率 C.投资组合内部收益率 D.投资组合平均收益率（分数：0.50）A.B.C.D.27.以投资期分析
11、法为基础，债券互换的类型可以分为U /U。 A.替代互换 B.市场间利差互换 C.税差激发互换 D.应急免疫（分数：0.50）A.B.C.D.28.应急免疫是一种债券组合投资策略，其提出者为U /U。 A.Liebowitz B.Weinberger C.Markowiz D.Sharpe（分数：0.50）A.B.C.D.29.下列债券存在经营风险的有U /U。 A.政府债券 B.公司债券 C.金融债券 D.企业债券（分数：0.50）A.B.C.D.30.替代互换也存在风险，其风险主要来自于U /U。 A.基准利率变动的风险 B.全部利率反向变化 C.价格走向与预期相反 D.纠正市场定价偏差的
12、过渡期比预期的更长（分数：0.50）A.B.C.D.31.以下关于跟踪误差的描述正确的有U /U。 A.投资组合与指数之间的不匹配会造成跟踪误差 B.债券数量越多，跟踪误差就越大 C.债券数量越少，由投资组合与指数之间的不匹配所造成的跟踪误差就越大 D.跟踪误差是衡量资产管理人管理绩效的指标（分数：0.50）A.B.C.D.32.税收对债券投资收益具有明显影响，其影响的主要途径有U /U。 A.债券收入现金流本身的税收特性 B.现金流的形式 C.现金流的时间特征 D.现金流的金额（分数：0.50）A.B.C.D.33.当最为基准的债券数目较大时，U /U比较适用。 A.分层抽样法 B.优化法
13、C.方差最小化法 D.方差最大化法（分数：0.50）A.B.C.D.34.常用的收益率曲线策略包括U /U。 A.子弹式策略 B.两极策略 C.免疫策略 D.梯式策略（分数：0.50）A.B.C.D.三、B判断题/B(总题数：11，分数：5.50)35.现实复利收益率也称为期限收益率，它允许资产管理人根据计划的投资期限、预期的有关再投资利率和未来市场收益率预测债券的表现。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误36.与替代互换相比，市场间利差互换的风险要更小一些。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误37.市场间利差互换的投资者认为不同市场间债券的利差偏离正常水平并以某种趋势继续运行。U
14、 /U（分数：0.50）A.正确B.错误38.投资者在满足单一负债要求的投资组合免疫策略中，构造债券投资组合的目标就是在最大限度避免市场利率变动影响的同时，使实际收益低于目标收益的风险最小化。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误39.水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误40.完全预期理论认为远期利率等于短期利率的预期，市场收益率曲线是水平的。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误41.一般来说，债券流动性越大，投资者要求的收益率越高；反之，要求的收益率越低。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误42.债券发行人的信用度越低
15、，投资者要求的收益率也相应较低。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误43.凸性对投资者来说是不利的。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误44.经验显示，收益率曲线的变化方式有收益曲线的斜度变化和收益曲线的谷峰变动两种方式。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误45.任何债券都面临着赎回风险。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误债券投资组合管理(三)答案解析(总分：22.50，做题时间：90 分钟)一、B单选题/B(总题数：20，分数：10.00)1.风险溢价是U /U。 A.债券收益率与一般折现率之间的利差 B.基础利率与一般折现率之间的利差 C.债券收益率与基础利率之间
16、的利差 D.债券收益率与平均收益率之间的利差（分数：0.50）A.B.C. D.解析：解析 债券收益率与基础利率之间的利差反映了投资者投资于非国的债的债券时面临的额外风险，因此也称为风险溢价。2.关于债券的到期期限与债券收益率的关系，以下说法错误的是U /U。 A.其他情况不变，债券的收益率与债券的期限成正比关系，期限越长，收益率越高 B.债券的期限越长，市场利率变化对其价格的影响越大，债券的利率风险越大，债券的收益率越高 C.其他情况不变，债券的收益率与债券的期限成反比关系，期限越短，收益率越高 D.其他情况不变，债券的期限越长，市场利率变化的不确定性越高，投资者要求的收益率越高（分数：0.
17、50）A.B.C. D.解析：解析 由于债券价格的波动性与其到期期限的长短相关，期限越长，市场利率变动时其价格波动幅度也越大，债券的利率风险也越大。因此，到期期限对债券收益率也将产生显著影响，投资者一般会对长期债券要求更高的收益率。3.债券投资组合的现金流量匹配策略为了达到现金流量与债务的配比而必须投入U /U必要资金量的资金。 A.高于 B.低于 C.等于 D.低于或等于（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 现金流匹配策略为了达到现金流与债务的配比而必须投入高于必要资金量的资金，这一部分超额资金将以保守的再投资利率进行再投资。4.下列关于满足单一负债要求的投资组合免疫策略的说法不正
18、确的是U /U。 A.如果市场利率的变化使得收益率曲线形状发生改变，则与负债久期相匹配的债券投资组合就不能实现完全免疫 B.债券投资组合的久期等于负债的久期 C.投资组合的现金流量现值与未来负债的现值相等 D.债券投资组合的久期应大于负债的久期（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：5.在其他条件不变的情况下，债券到期期限越长，市场利率变动所导致的价格波动幅度U /U。 A.越大 B.不变 C.越小 D.为零（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 由于债券价格的波动性与其到期期限的长短相关，期限越长，市场利率变动时其价格波动幅度也越大，债券的利率风险也越大。6.投资者运用应急免疫策略
19、管理其债券组合，组合当前面值 100 元，利率为 10%，要求在持有的 2 年内，组合的价值不能低于 115 元，1 年以后，当组合价值为U /U元时，需要采用利率免疫策略。 A104.5 B100 G97.5 D95.04（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 利率免疫策略的触发点=115/(1+10%)=104.5(元)。7.预期理论暗含的假定之一是U /U。 A.不同期限的债券是可以互相替代的 B.长期借贷活动决定长期债券的利率，而短期交易决定了短期债券利率 C.利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的 D.长、中、短期债券被分割在不同的市场上，各自有独立的市场均
20、衡状态（分数：0.50）A. B.C.D.解析：8.U /U不存在经营风险。 A.政府债券 B.高质量的公司债券 C.低质量债券 D.垃圾债券（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 政府债券不是企业债券，不存在经营活动引起的收入现金流的不确定性。9.计算投资组合的收益率最通用的方法是U /U。 A.加权平均投资组合收益率 B.投资组合复利收益率 C.简单平均投资组合收益率 D.投资组合内部收益率（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 加权平均投资组合收益率是对投资组合中所有债券的收益率按所占比重作为权重进行加权平均后得到的收益率，是计算投资组合收益率最通用的方法，但其缺陷也很明
21、显。10.一般而言，只有在存在_的收益级差和_的过渡期时，债券投资者才会进行互换操作。U /U A.较高；较短 B.较低；较长 C.较高；较长 D.较低；较短（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 一般而言，只有在存在较高的收益级差和较短的过渡期时，债券投资者才会进行互换操作。过渡期是指债券价格从偏离值返回历史平均值的时间。收益级差越大，过渡期越短，投资者从债券互换中获得的收益率就越高。11.完全预期理论U /U。 A.只承认对未来短期利率的预期可能影响远期利率 B.承认存在其他因素影响远期利率 C.只承认市场流动性影响远期利率 D.认为市场流动性可以系统地影响远期利率（分数：0.50
22、）A. B.C.D.解析：12.大多数债券价格与收益率的关系都可以用一条_弯曲的曲线来表示，而且 _的凸性有利于投资者提高债券投资收益。U /U A.向下；较高、 B.向下；较低 C.向上；较高 D.向上；较低（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 大多数债券价格与收益率的关系都可以用一条向下弯曲的曲线来表示，这条曲线的曲率就是债券的凸性，凸性对于投资者是有利的，在其他情况相同时，投资者应该选择凸性更大的债券进行投资。尤其当预期利率波动较大时，较高的凸性有利于投资者提高债券投资收益。13.关于预期理论叙述不正确的是U /U。 A.有偏预期理论与市场分割理论的理论基础相同 B.流动性偏好
23、理论认为流动溢价的存在使收益率曲线向右上方倾斜 C.预期理论可以划分为完全预期理论与有偏预期理论两类 D.集中偏好理论认为债券期限结构反映了未来利率走势与风险补贴，但并不承认风险补贴也一定随期限增长而增加，而是取决于不同期限范围内资金的供求平衡（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 有偏预期理论的理论基础是，投资者在收益率相同的情况下更愿意持有短期债券，以保持资金较好的流动性，那么长期债券的收益率必然要在预期的利率基础上增加对流动性的补偿，而且期限越长，补偿也就越高；市场分割理论则认为，长、中、短期债券被分割在不同的市场上，各自有独立的市场均衡状态。14.U /U适合于证券数目较小的情
24、况。 A.分层抽样法 B.优化法 C.方差最小化法 D.方差最大化法（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 分层抽样法适合于证券数目较小的情况。当最为基准的债券数目较大时，优化法与方差最小化法比较适用，但后者要求采用大量的历史数据。15.关于债券基础利率，以下说法错误的是U /U。 A.一般使用零息债券的利率作为基础利率的代表 B.基础利率是投资者要求的最低利率 C.基础利率与债券收益率之间的利差是风险溢价 D.不同期限的债券应当选择相应的基础利率基准（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 基础利率是投资者所要求的最低利率，一般使用无风险的国债收益作为基础利率的代表，并应针对不
25、同期限的债券选择相应的基础利率基准。16.U /U的持有者承受有限的经营风险。 A.政府债券 B.高质量的公司债券 C.低质量债券 D.垃圾债券（分数：0.50）A.B. C.D.解析：17.某零息债券的收益率为 10%，到期期限为 5 年，其凸性为U /U。 A.24.6 B.24.8 C.25.5 D.23.3（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 零息债券在期限范围内的凸性计算公式可以简化为：*18.下列投资策略属于债券互换策略的是U /U。 A.子弹式策略 B.两极策略 C.免疫互换 D.税差激发互换（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 债券互换包括：替代互换、市场间
26、利差互换以及税差激发互换。19.U /U又称收益率曲线追踪策略，可以被视作水平分析的一种特殊形式。 A.水平分析 B.债券互换 C.应急免疫 D.骑乘收益率曲线（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：20.在指数化投资策略中，跟踪误差是衡量资产管理人管理绩效的指标，以下说法不正确的是U /U。 A.跟踪误差有可能来自于建立指数化组合的交易成本 B.跟踪误差有可能来自于指数化组合的组成与指数组成的差别 C.跟踪误差有可能来自于建立指数机构所用的价格与指数债券的实际交易价格的偏差等 D.指数构造中所包含的债券数量越少，所产生的跟踪误差就越小（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 一般来说
27、，指数构造中所包含的债券数量越少，由交易费用所产生的跟踪误差就越小，但由于投资组合与指数之间的不匹配所造成的跟踪误差就越大。二、B多选题/B(总题数：14，分数：7.00)21.测试债券价格波动性通常使用的计量指标有U /U。 A.基点价格值 B.基础利率 C.价格变动收益率值 D.久期（分数：0.50）A. B.C. D. 解析：解析 债券投资者需要对债券价格波动性和债券价格利率风险进行计算。通常使用的计量指标有基点价格值、价格变动收益率值和久期。22.市场分割理论认为U /U。 A.短期、中期与长期债券市场上存在着不同的投资群体 B.不同的投资群体决定了不同期限的利率水平 C.不同期限的债
28、券可以互相替代 D.利率水平完全由资金的供求关系决定（分数：0.50）A. B. C.D. 解析：23.市场间利差互换有两种操作思路，分别是U /U。 A.买入一种收益相对较高的债券，卖出当前持有的债券 B.买入一种利率相对较高的债券，卖出当前持有的债券 C.买入一种收益相对较低的债券，卖出当前持有的债券 D.买入一种利率相对较低的债券，卖出当前持有的债券（分数：0.50）A. B.C. D.解析：解析 债券互换就是同时买入和卖出具有相近特性的两个以上债券品种，从而获取收益级差的行为。市场间利差互换有两种操作思路：其一，买入一种收益相对较高的债券，卖出当前持有的债券，其操作依据是预期市场间的债
29、券利差会缩小，新购买的债券价格相比于原先持有的债券具有更快的上升速度；其二，买入一种收益相对较低的债券而卖出当前持有的债券，其操作依据是市场间的债券利差会延续原来的趋势继续扩大，这样新购买的债券的价格会继续上升，其到期收益率还将下降，通过债券互换就能够实现更高的资本增值。24.以下屑于消极的债券投资组合管理策略的有U /U。 A.替代互换策略 B.骑乘收益率曲线策略 C.多重负债下的现金流量匹配策略 D.免疫策略（分数：0.50）A.B.C. D. 解析：解析 AB 两项属于债券组合策略的积极策略。25.债券投资者的税收状况也将影响其税后收益率，其中包括以下U /U方面。 A.所得税 B.资本
30、利得税 C.营业税 D.增值税（分数：0.50）A. B. C.D.解析：26.计算债券投资组合的收益率的方法有U /U。 A.加权平均投资组合收益率 B.算数平均投资组合收益率 C.投资组合内部收益率 D.投资组合平均收益率（分数：0.50）A. B.C. D.解析：解析 一般用两种常规性方法来计算投资组合的收益率，即加权平均投资组合收益率与投资组合内部收益率。27.以投资期分析法为基础，债券互换的类型可以分为U /U。 A.替代互换 B.市场间利差互换 C.税差激发互换 D.应急免疫（分数：0.50）A. B. C. D.解析：28.应急免疫是一种债券组合投资策略，其提出者为U /U。 A
31、.Liebowitz B.Weinberger C.Markowiz D.Sharpe（分数：0.50）A. B. C.D.解析：解析 应急免疫是 Liebowitz 和 Weinberger 于 1982 年提出的一种债券组合投资策略。29.下列债券存在经营风险的有U /U。 A.政府债券 B.公司债券 C.金融债券 D.企业债券（分数：0.50）A.B. C. D. 解析：30.替代互换也存在风险，其风险主要来自于U /U。 A.基准利率变动的风险 B.全部利率反向变化 C.价格走向与预期相反 D.纠正市场定价偏差的过渡期比预期的更长（分数：0.50）A.B. C. D. 解析：31.以下
32、关于跟踪误差的描述正确的有U /U。 A.投资组合与指数之间的不匹配会造成跟踪误差 B.债券数量越多，跟踪误差就越大 C.债券数量越少，由投资组合与指数之间的不匹配所造成的跟踪误差就越大 D.跟踪误差是衡量资产管理人管理绩效的指标（分数：0.50）A. B.C. D. 解析：32.税收对债券投资收益具有明显影响，其影响的主要途径有U /U。 A.债券收入现金流本身的税收特性 B.现金流的形式 C.现金流的时间特征 D.现金流的金额（分数：0.50）A. B. C. D.解析：33.当最为基准的债券数目较大时，U /U比较适用。 A.分层抽样法 B.优化法 C.方差最小化法 D.方差最大化法（分
33、数：0.50）A.B. C. D.解析：解析 指数化的方法有分层抽样法、优化法和方差最小化法。其中，分层抽样法适合于证券数目较小的情况。当最为基准的债券数目较大时，优化法与方差最小化法比较适用，但后者要求采用大量的历史数据。34.常用的收益率曲线策略包括U /U。 A.子弹式策略 B.两极策略 C.免疫策略 D.梯式策略（分数：0.50）A. B. C.D. 解析：解析 收益率曲线策略是积极的管理策略，常用的收益率曲线策略包括子弹式策略、两极策略和梯式策略三种；C 项免疫策略是消极的管理策略。三、B判断题/B(总题数：11，分数：5.50)35.现实复利收益率也称为期限收益率，它允许资产管理人
34、根据计划的投资期限、预期的有关再投资利率和未来市场收益率预测债券的表现。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：36.与替代互换相比，市场间利差互换的风险要更小一些。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 进行市场间利差互换时投资者也会面临风险，比如过渡期会延长、新买入债券的价格及到期收益率走势和预期的趋势不同等等。因此，相比于替代互换，市场间利差互换的风险更大一些。37.市场间利差互换的投资者认为不同市场间债券的利差偏离正常水平并以某种趋势继续运行。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：38.投资者在满足单一负债要求的投资组合免疫策略中，构造债券投资组合
35、的目标就是在最大限度避免市场利率变动影响的同时，使实际收益低于目标收益的风险最小化。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：39.水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略。U /U（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：解析 水平分析是一种基于对未来利率预期的债券组合管理策略，其中一种主要的形式为利率预期策略。40.完全预期理论认为远期利率等于短期利率的预期，市场收益率曲线是水平的。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 完全预期理论认为上升的收益率曲线意味着市场预期短期利率水平会在未来上升；水平的收益率曲线则意味着预期短期利率会在未来保持不变；而下降的收
36、益率曲线意味着市场预期短期利率水平会在未来下降。41.一般来说，债券流动性越大，投资者要求的收益率越高；反之，要求的收益率越低。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 一般来说，债券流动性越大，投资者要求的收益率越低；反之，要求的收益率越高。42.债券发行人的信用度越低，投资者要求的收益率也相应较低。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 债券发行人的信用度越低，投资者所要求的收益率越高；反之则较低。43.凸性对投资者来说是不利的。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 凸性的作用在于可以弥补债券价格计算的误差，更准确地衡量债券价格对收益率变化的敏感程度。凸性对于投资者是有利的，在其他情况相同时，投资者应当选择凸性更大的债券进行投资。44.经验显示，收益率曲线的变化方式有收益曲线的斜度变化和收益曲线的谷峰变动两种方式。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 经验显示，收益率曲线的变化方式有平行移动和非平行移动两种。非平行移动又分为两种情况：收益率曲线的斜度变化和收益率曲线的谷峰变动。45.任何债券都面临着赎回风险。U /U（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 对于有附加赎回选择权的债券来说，投资者面临赎回风险。
