1、会计专业技术资格中级财务管理（财务管理基础）-试卷 23 及答案解析(总分：76.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：12，分数：24.00)1.单项选择题本类题共 25 小题。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。（分数：2.00）_2.已知有 X 和 Y 两个互斥投资项目，X 项目收益率和风险均大于 Y 项目的收益率和风险。下列表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.风险回避者会选择 Y 项目B.风险回避着会选择 X 项目C.风险追求者会选择 X 项目D.风险追求者会选择 Y 项目3.当某上市公司的 系数大于 0 时，下列关于该公司风
2、险与收益表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.系统风险高于市场组合风险B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度4.某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于( )。（分数：2.00）A.风险爱好者B.风险回避者C.风险追求者D.风险中立者5.有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为 15和 23，标准离差分别为 30和 33，那么( )。（分数：2.00）A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险
3、程度等于乙项目的风险程度D.不能确定6.假设 A 证券的预期报酬率为 10，标准差为 12，B 证券的预期报酬率为 18，标准差为 20，A 证券、B 证券之间的相关系数为 025，若各投资 50，则投资组合的标准差为( )。（分数：2.00）A.16B.1288C.1026D.13797.在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是( )。（分数：2.00）A.所有风险B.市场风险C.系统性风险D.非系统性风险8.关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.风险最
4、小的组合，其报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢9.当股票投资期望收益率等于无风险收益率时， 系数应( )。（分数：2.00）A.大于 1B.等于 1C.小于 1D.等于 010.已知某公司股票的 系数为 05，短期国债收益率为 6，市场组合收益率为 10，则该公司股票的必要收益率为( )。（分数：2.00）A.6B.8C.10D.1611.某投资组合的风险收益率为 10，市场组合的平均收益率为 12，无风险收益率为 8，则该投资组合的 系数为( )。（分数：2.00）A.2B.25C.1.5D.512.成本按其性态可划分为( )。（分数：2.0
5、0）A.约束成本和酌量成本B.固定成本、变动成本和混合成本C.相关成本和不相关成本D.付现成本和非付现成本二、多项选择题(总题数：9，分数：18.00)13.多项选择题本类题共 10 小题。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。（分数：2.00）_14.证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项中，属于可分散风险的有( )。（分数：2.00）A.研发失败风险B.生产事故风险C.通货膨胀风险D.利率变动风险15.下列各项中，属于企业特有风险的有( )。（分数：2.00）A.经营风险B.利率风险C.财务风险D.汇率风险16.根据资本资
6、产定价模型，下列关于 系数的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A. 值恒大于 0B.市场组合的 值恒等于 1C. 系数为零表示无系统风险D. 系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险17.下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券投资组合予以消减的风险有( )。（分数：2.00）A.宏观经济状况变化B.世界能源状况变化C.发生经济危机D.被投资企业出现经营失误18.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于 A、B 两项目，下列说法正确的有( )。（分数：2.00）A.若 A、B 项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵消B.若 A、B 项目相关系数小于 0，组合后的非系统风险可以减少C.若
7、 A、B 项目相关系数大于 0，但小于 1 时，组合后的非系统风险不能减少D.若 A、B 项目完全正相关，组合后的非系统风险不扩大也不减少19.在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有( )。（分数：2.00）A.企业举债过度B.原材料价格发生变动C.企业产品更新换代周期过长D.通货膨胀引起的风险20.资产的 系数是衡量风险大小的重要指标，下列表述正确的有( )。（分数：2.00）A.某资产的 =0，说明该资产的系统风险为 0B.某资产的 0，说明此资产无风险C.某资产的 =1，说明该资产的系统风险等于整个市场组合的平均风险D.某资产的 1，说明该资产的市场风险大于整个市场组合的平均风险21
8、.下列有关某特定投资组合 系数的表述正确的有( )。（分数：2.00）A.投资组合的 系数是所有单项资产 系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重B.当投资组合 系数为负数时，表示该组合的风险小于零C.在已知投资组合风险收益率 R p ，市场组合的平均收益率 R m 和无风险收益率 R f 的基础上，可以得出特定投资组合的 系数=R p (R m 一 R f )D.作为整体的市场投资组合的 系数为 1三、判断题(总题数：7，分数：14.00)22.判断题本类题共 10 小题。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得，判断结果错误的扣
9、0.，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。（分数：2.00）_23.根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有完全正相关关系，则该证券投资组合不能够分散风险。( )（分数：2.00）A.正确B.错误24.风险自保是指当风险损失发生时，直接将损失摊人成本或费用，或冲减利润。风险自担是企业有计划地计提风险基金。( )（分数：2.00）A.正确B.错误25.只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，即使组合中各项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率也不会改变。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误26.两种正相关的股票组成的证券组合，不能抵消任
10、何风险。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误27.一般来讲，随着资产组合中资产数目的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的数目增加到一定程度时，分散风险的效应会越来越弱，不会降到 0。( )（分数：2.00）A.正确B.错误28.经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的不确定性，它来源于企业生产经营内部的诸多因素的影响。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：2，分数：20.00)29.计算分析题本类题共 4 小题。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除
11、特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。（分数：10.00）_某公司拟进行股票投资，计划购买 A、B、C 三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。 已知三种股票的 系数分别为 15、10 和 05，它们在甲种投资组合下的投资比重为 50、30和 20；乙种投资组合的风险收益率为 34。同期市场上所有股票的平均收益率为 12，无风险收益率为 8。假设资本资产定价模型成立。要求：（分数：10.00）(1).根据 A、B、C 股票的 系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。（分数：2.00）_(2).计算 A 股票的必要收益
12、率。（分数：2.00）_(3).计算甲种投资组合的 系数和风险收益率。（分数：2.00）_(4).计算乙种投资组合的 系数和必要收益率。（分数：2.00）_(5).比较甲、乙两种投资组合的 系数，评价它们的投资风险大小。（分数：2.00）_会计专业技术资格中级财务管理（财务管理基础）-试卷 23 答案解析(总分：76.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：12，分数：24.00)1.单项选择题本类题共 25 小题。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。（分数：2.00）_解析：2.已知有 X 和 Y 两个互斥投资项目，X 项目收益率和风险均大于
13、Y 项目的收益率和风险。下列表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.风险回避者会选择 Y 项目B.风险回避着会选择 X 项目C.风险追求者会选择 X 项目 D.风险追求者会选择 Y 项目解析：解析：对于风险回避者，当预期收益率相同时，风险回避者都会偏好于具有低风险的资产；面对于同样风险的资产，他们则都会钟情于具有高预期收益的资产。但当面临以下这样两种资产时，他们的选择就要取决于他们对待风险的不同的态度：一项资产具有较高的预期收益率同时也具有较高的风险，而另一项资产虽然预期收益率低，但风险水平也低。所以选项 A、B 不正确；对于风险追求者，与风险回避者恰恰相反，风险追求者主动追求风险，喜欢
14、收益的波动胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用，所以风险大的项目收益率也较高，那么风险追求者更会选择该项目，所以选项 C 正确。3.当某上市公司的 系数大于 0 时，下列关于该公司风险与收益表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.系统风险高于市场组合风险B.资产收益率与市场平均收益率呈同向变化 C.资产收益率变动幅度小于市场平均收益率变动幅度D.资产收益率变动幅度大于市场平均收益率变动幅度解析：解析：根据 系数的定义可知，当某资产的 系数大于 0 时，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向的变化；当某资产的 系数大于
15、0 且小于 1 时，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险小于市场组合的风险；当某资产的 系数大于 1 时，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，因此其所含的系统风险大于市场组合的风险。4.某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者属于( )。（分数：2.00）A.风险爱好者B.风险回避者C.风险追求者D.风险中立者 解析：解析：风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用；选项 B 风险回避者，选
16、择资产的态度是当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产，而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益的资产；选项 C 风险追求者，通常主动追求风险，喜欢收益的波动胜于喜欢收益的稳定。他们选择资产的原则是：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用；选项 A 风险爱好者属于风险追求者的范畴。5.有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为 15和 23，标准离差分别为 30和 33，那么( )。（分数：2.00）A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度 B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定解析：解析：甲项目的标准离
17、差率=3015100=200；乙项目的标准离差率=3323100=14348，所以甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度。6.假设 A 证券的预期报酬率为 10，标准差为 12，B 证券的预期报酬率为 18，标准差为 20，A 证券、B 证券之间的相关系数为 025，若各投资 50，则投资组合的标准差为( )。（分数：2.00）A.16B.1288 C.1026D.1379解析：解析：7.在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是( )。（分数：2.00）A.所有风险B.市场风险C.系统性风险D.非系统性风险 解析：解析：本题的考点是系统风险与非系统风险的比较。证券投资组
18、合的风险包括非系统风险和系统风险。非系统风险又叫可分散风险或公司风险，可以通过投资组合分散掉，当证券种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉；系统风险又称不可分散风险或市场风险，不能通过证券组合分散掉。8.关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是( )。（分数：2.00）A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.风险最小的组合，其报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢 解析：解析：系统风险是不可分散风险，所以选项 A 是错误的；组合风险中非系统风险随组合资产数量的增加会降低，所以选项 B 错误；风险收
19、益是均衡的，所以选项 C 错误。9.当股票投资期望收益率等于无风险收益率时， 系数应( )。（分数：2.00）A.大于 1B.等于 1C.小于 1D.等于 0 解析：解析：根据资本资产定价模型 R=R f +(R m 一 R f )，因 R=R f ，R m 一 R f 0，所以系统风险系数 应等于 0。10.已知某公司股票的 系数为 05，短期国债收益率为 6，市场组合收益率为 10，则该公司股票的必要收益率为( )。（分数：2.00）A.6B.8 C.10D.16解析：解析：根据资本资产定价模型：必要收益率=6+05(10一 6)=8。11.某投资组合的风险收益率为 10，市场组合的平均收
20、益率为 12，无风险收益率为 8，则该投资组合的 系数为( )。（分数：2.00）A.2B.25 C.1.5D.5解析：解析：本题考核的是风险收益率的推算。据题意，R p =10，R m =12，R f =8，则：投资组合的 =R p (R m 一 R f )=10(12一 8)=25。12.成本按其性态可划分为( )。（分数：2.00）A.约束成本和酌量成本B.固定成本、变动成本和混合成本 C.相关成本和不相关成本D.付现成本和非付现成本解析：解析：本题的考点是成本按成本性态的分类。所谓成本性态是指成本的变动与业务量(产量或销售量)之间的依存关系。成本按其性态通常可以分为固定成本、变动成本和
21、混合成本。二、多项选择题(总题数：9，分数：18.00)13.多项选择题本类题共 10 小题。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。（分数：2.00）_解析：14.证券投资的风险分为可分散风险和不可分散风险两大类，下列各项中，属于可分散风险的有( )。（分数：2.00）A.研发失败风险 B.生产事故风险 C.通货膨胀风险D.利率变动风险解析：解析：可分散风险是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。15.下列各项中，属于企业特有风险的有( )。（分数：2.00）A.经营风险 B.利率风险C.财务风险 D.汇率风险
22、解析：解析：对于特定的企业而言，企业特有风险可进一步分为经营风险和财务风险，所以本题选项A、C 是正确的。16.根据资本资产定价模型，下列关于 系数的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A. 值恒大于 0B.市场组合的 值恒等于 1 C. 系数为零表示无系统风险 D. 系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险解析：解析： i =COV(R i ，R m ) 2 ，分子协方差可能小于 0，从而出现 值小于 0 的情况，所以选项 A 不正确； 系数反映系统风险的大小，不能衡量非系统风险，选项 D 不正确。17.下列因素引起的风险中，投资者不能通过证券投资组合予以消减的风险有( )。（分数：2.
23、00）A.宏观经济状况变化 B.世界能源状况变化 C.发生经济危机 D.被投资企业出现经营失误解析：解析：被投资企业出现经营失误属于公司经营风险，属于非系统风险，是可分散风险。18.按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于 A、B 两项目，下列说法正确的有( )。（分数：2.00）A.若 A、B 项目完全负相关，组合后的非系统风险完全抵消 B.若 A、B 项目相关系数小于 0，组合后的非系统风险可以减少 C.若 A、B 项目相关系数大于 0，但小于 1 时，组合后的非系统风险不能减少D.若 A、B 项目完全正相关，组合后的非系统风险不扩大也不减少 解析：解析：若 A、B 项目相关系数大于 0，
24、但小于 1 时，属于正相关，组合后的非系统风险也可以分散一部分，只不过分散效应不如负相关的强，选项 C 错误。19.在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有( )。（分数：2.00）A.企业举债过度B.原材料价格发生变动 C.企业产品更新换代周期过长 D.通货膨胀引起的风险解析：解析：经营风险属于企业特有风险的进一步分类，是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。选项 A 企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险，而选项 D 通货膨胀引起的风险属于系统风险，是不可分散风险。20.资产的 系数是衡量风险大小
25、的重要指标，下列表述正确的有( )。（分数：2.00）A.某资产的 =0，说明该资产的系统风险为 0 B.某资产的 0，说明此资产无风险C.某资产的 =1，说明该资产的系统风险等于整个市场组合的平均风险 D.某资产的 1，说明该资产的市场风险大于整个市场组合的平均风险 解析：解析：资产的 系数小于 0，即 系数为负数时，表示该组合的收益率与市场平均收益率呈反向变化，当市场收益率增加时，该类资产的收益减少。21.下列有关某特定投资组合 系数的表述正确的有( )。（分数：2.00）A.投资组合的 系数是所有单项资产 系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重B.当投资组合 系数为负数时
26、，表示该组合的风险小于零C.在已知投资组合风险收益率 R p ，市场组合的平均收益率 R m 和无风险收益率 R f 的基础上，可以得出特定投资组合的 系数=R p (R m 一 R f ) D.作为整体的市场投资组合的 系数为 1 解析：解析：当投资组合 系数为负数时，表示该组合的收益率与市场平均收益率呈反向变化，当市场收益率增加时，该类资产的收益率减少。三、判断题(总题数：7，分数：14.00)22.判断题本类题共 10 小题。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得，判断结果错误的扣 0.，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。（分数
27、：2.00）_解析：23.根据证券投资组合理论，在其他条件不变的情况下，如果两项资产的收益率具有完全正相关关系，则该证券投资组合不能够分散风险。( )（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：当两项资产的收益率完全正相关非系统风险不能被分散，而系统风险是始终不能被分散的，所以该证券组合不能够分散风险。24.风险自保是指当风险损失发生时，直接将损失摊人成本或费用，或冲减利润。风险自担是企业有计划地计提风险基金。( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：该表述将风险自担和风险自保的含义说反了。风险自担是指当风险损失发生时，直接将损失摊人成本或费用，或冲减利润；风险自保是企业有计划
28、地计提风险基金。25.只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，即使组合中各项资产之间的相关系数发生改变，投资组合的期望收益率也不会改变。 ( )（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：资产之问的相关系数会影响组合风险的大小，但不会影响组合收益，所以只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，投资组合的期望收益率就不会发生改变。26.两种正相关的股票组成的证券组合，不能抵消任何风险。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：风险包括两种，系统风险和非系统风险。系统风险是不可分散风险，非系统风险是可分散风险，但非系统风险的分散情况要视股票间相关程度而定；当两只股票相关系数
29、小于 1 但大于 0，此时可以分散一定的风险，只有当两只股票完全正相关时，即相关系数为 1 时，该组合不能抵消任何风险。27.一般来讲，随着资产组合中资产数目的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的数目增加到一定程度时，分散风险的效应会越来越弱，不会降到 0。( )（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。系统风险并不能随着组合中资产数目的增加而消失，它是始终存在的。28.经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不
30、利影响的不确定性，它来源于企业生产经营内部的诸多因素的影响。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：经营风险的影响因素不仅包括企业内部的因素，还包括企业外部的因素，如原材料供应地的政治经济情况变动、设备供应方面、劳动力市场供应等。四、计算分析题(总题数：2，分数：20.00)29.计算分析题本类题共 4 小题。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。（分数：10.00）_解析：某公司拟进行股票投资，
31、计划购买 A、B、C 三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。 已知三种股票的 系数分别为 15、10 和 05，它们在甲种投资组合下的投资比重为 50、30和 20；乙种投资组合的风险收益率为 34。同期市场上所有股票的平均收益率为 12，无风险收益率为 8。假设资本资产定价模型成立。要求：（分数：10.00）(1).根据 A、B、C 股票的 系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：A 股票的 1，说明该股票所承担的系统风险大于市场投资组合的风险(A 股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的 15 倍)； B 股票的 =1，
32、说明该股票所承担的系统风险与市场投资组合的风险一致(B 股票所承担的系统风险等于市场投资组合的风险)； C 股票的 1，说明该股票所承担的系统风险小于市场投资组合的风险(C 股票所承担的系统风险等于市场投资组合风险的 05倍)。)解析：(2).计算 A 股票的必要收益率。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：A 股票的必要收益率=8+15(12一 8)=14)解析：(3).计算甲种投资组合的 系数和风险收益率。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：甲种投资组合的 系数=1550+1030+0520=115 甲种投资组合的风险收益率=115(12一 8)=46)解析：(4).计算乙种投资组合的 系数和必要收益率。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：乙种投资组合的 系数=34(12一 8)=085 乙种投资组合的必要收益率=8+34=114 或者：乙种投资组合的必要收益率=8+085(12一 8)=114)解析：(5).比较甲、乙两种投资组合的 系数，评价它们的投资风险大小。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：甲种投资组合的 系数(115)大于乙种投资组合的 系数(085)，说明甲种投资组合的系统风险大于乙种投资组合的系统风险。)解析：
