1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 12 及答案解析(总分：74.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题本类题共 25 小题备选(总题数：12，分数：24.00)1.下列筹资活动中，不会加大财务杠杆系数的是( )。（分数：2.00）A.增加银行借款B.进行融资租赁C.增发公司债券D.增发普通股2.如果甲企业经营杠杆系数为 15，总杠杆系数为 3，则下列说法中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.如果销售量增加 12，息税前利润将增加 18B.如果息税前利润增加 20，每股收益将增加 40C.如果销售量增加 10，每股收益将增加 30D.如果每股收益增加 30，销售
2、量需要增加 53.某公司经营风险较大，准备采取一系列措施降低经营杠杆程度。下列措施中，无法达到这一目的的是( )。（分数：2.00）A.降低利息费用B.降低固定成本水平C.降低变动成本水平D.提高产品销售单价4.下列各项中，属于非经营性负债的是( )。（分数：2.00）A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬5.一般而言，下列筹资方式中，资本成本最高的是( )。（分数：2.00）A.银行借款B.发行债券C.融资租赁D.发行普通股6.只能采用贴现模式计算个别资本成本的是( )。（分数：2.00）A.银行借款B.留存收益C.普通股D.融资租赁7.在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹
3、资方式中，通常个别资本成本最高的是( )。（分数：2.00）A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券8.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。（分数：2.00）A.等于 0B.等于 1C.大于 1D.小于 19.采用平均资本成本比较法确定合理的资本结构时，需要比较的资本成本是( )。（分数：2.00）A.平均资本成本B.边际资本成本C.债务资本成本D.权益资本成本10.某企业发行普通股一批，普通股市价 22 元，筹资费用率为 25，本年发放现金股 07 元，预期股利年增长率为 8，则该企业普通股的个别资本成本为( )。（分数：2.0
4、0）A.1152B.1118C.1126D.114411.下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是( )。（分数：2.00）A.发行债券B.发行优先股C.发行短期票据D.发行认股权证12.某公司向银行借款 2 000 万元，年利率为 8，筹资费率为 05，该公司适用的所得税税率为25，则该笔借款的资本成本率是( )。（分数：2.00）A.600B.603C.800D.804二、B多项选择题本类题共 10 小题备选(总题数：10，分数：20.00)13.下列可转换债券筹款中，有利于保护债券发行者利益的有( )。（分数：2.00）A.回售条款B.赎回条款C.转换比率条款D.强制性转换条款14
5、.下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有( )。（分数：2.00）A.销售单价B.销售数量C.资本成本D.所得税税率15.资金成本率的测算方法有( )。（分数：2.00）A.股利折现模型B.资本资产定价模型C.无风险利率加风险溢价法D.现行市价法16.在下列资金成本中，须考虑所得税的因素的有( )。（分数：2.00）A.债券成本B.银行借款成本C.留存收益成本D.普通股成本17.在其他条件不变的情况下，与总杠杆系数成同比例变动的有( )。（分数：2.00）A.每股收益变动率B.业务量变动率C.经营杠杆系数D.财务杠杆系数18.企业如果调整资本结构，则会影响( )。（分数：2.00）A.财
6、务风险B.经营风险C.资金成本D.融资弹性19.在因素分析法中，影响资金结构的基本因素有( )。（分数：2.00）A.行业因素B.企业的财务状况C.利率水平的变动趋势D.企业销售的增长情况20.根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有( )。（分数：2.00）A.企业资产结构B.企业财务状况C.企业产品销售状况D.企业技术人员学历结构21.下列各项中，会直接影响企业平均资本成本的有( )。（分数：2.00）A.个别资本成本B.各种资本在资本总额中占的比重C.筹资速度D.企业的经营杠杆22.下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有( )。（分数：2.00）A.通货膨胀B
7、.筹资规模C.经营风险D.资本市场效率三、B判断题本类题共 10 小题(总题数：8，分数：16.00)23.在计算普通股成本时，可不必考虑筹资费用和所得税的影响。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误24.其他条件不变动的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误25.一般而言，初创期和成长期的企业主要依靠内部筹资来解决企业发展所需资金。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误26.在各种资金来源中，凡是需要支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误27.如果资本
8、市场缺乏效率，那么通过资本市场融通的资本，其资本成本就比较低。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误28.因为总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，所以经营杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误29.企业最佳资本结构是指在一定条件下使企业自有资本成本最低的资本机构。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误30.资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误四、B计算分析题本类题共 4 小题(总题数：2，分数：6.00)某企业只生产一种产品，2016 年产销量为 5 000 件，每件
9、售价为 240 元，成本总额为 850 000 元。在成本总额中，固定成本为 235 000 元，变动成本为 495 000 元，混合成本为 120 000 元(混合成本的分解公式为 Y=40 000+16X)，2017 年度预计固定成本可降低 5 000 元，其余成本和单价不变，计划产销量为 5 600 件。要求：（分数：4.00）(1).计算计划年度的息税前利润。（分数：2.00）_(2).计算产销量为 5 600 件下的经营杠杆系数。（分数：2.00）_31.ABC 公司发行长期债券 400 万元，筹资费为 10 万元，债券年利率为 10；向银行借款 600 万元，借款年利率为 6；发行
10、普通股 300 万股，每股面值为 1 元，发行价 10 元，发行费为 100 万元，一年股利为每股 05 元，以后每年增长 5。公司适用的企业所得税税率为 15。要求：根据以上资料计算 ABC 公司各种筹资方式的个别资本成本以及总筹资额的平均资本成本。(债务成本采用一般模式，资本权重按实际筹得计算)（分数：2.00）_五、B综合题本类题共 2 题(总题数：2，分数：8.00)B 公司是一家上市公司，2015 年年末公司总股份为 10 亿股，当年实现净利润为 4 亿元。公司计划投资一条新生产线，总投资额为 8 亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案
11、供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，规定的转换价格为每股 10 元，债券期限为 5 年，年利率为 25，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2016 年 1 月 25 日)起满 1 年后的第 1 个交易日(2017 年 1 月 25 日)。方案二：发行一般公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，债券期限为 5 年，年利率为 55。要求：（分数：6.00）(1).计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B 公司发行可转换公司债券节约的利息。（分数：2.00）_(2).预计在转换期公司市盈率将维持在 20 倍的水平(以 2016
12、 年的每股收益计算)。如果 B 公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么 B 公司 2016 年的净利润及其增长率至少应达到多少?（分数：2.00）_(3).如果转换期内公司股价在 8-9 元之间波动，说明 B 公司将面临何种风险?（分数：2.00）_32.某公司拟筹集资金 l 000 万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：(1)甲方案：按面值发行长期债券 500 万元，票面利率 10，筹资费用率 1；发行普通股 500 万元，筹资费用率 5，预计第一年股利率为 10，以后每年按 4递增。(2)乙方案：发行普通股 400 万元，筹资费用率为 4，预计第一年股利率 12，以后每
13、年按 5递增；利用公司留存收益筹资 600 万元。该公司适用的企业所得税税率为25。要求：按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。（分数：2.00）_会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 12 答案解析(总分：74.00，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题本类题共 25 小题备选(总题数：12，分数：24.00)1.下列筹资活动中，不会加大财务杠杆系数的是( )。（分数：2.00）A.增加银行借款B.进行融资租赁C.增发公司债券D.增发普通股 解析：解析：只有利用了资金成本固定型的筹资方式才会产生财务杠杆作用，普通股不属于资金成本固定型的筹资方式，不会产生财务杠杆作用。2
14、.如果甲企业经营杠杆系数为 15，总杠杆系数为 3，则下列说法中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.如果销售量增加 12，息税前利润将增加 18B.如果息税前利润增加 20，每股收益将增加 40C.如果销售量增加 10，每股收益将增加 30D.如果每股收益增加 30，销售量需要增加 5 解析：解析：因为经营杠杆系数为 15，所以销售量增加 10，息税前利润将增加 1215=18，因此，选项 A 正确。由于财务杠杆系数为 315=2，所以息税前利润增加 20，每股利润将增加202=40，因此，选项 B 正确。由于总杠杆系数为 3，所以如果销售量增加 10，每股收益将增加103=30，因此，
15、选项 C 正确。由于总杠杆系数为 3，所以每股收益增加 30，销售量增加303=10，因此，选项 D 不正确。3.某公司经营风险较大，准备采取一系列措施降低经营杠杆程度。下列措施中，无法达到这一目的的是( )。（分数：2.00）A.降低利息费用 B.降低固定成本水平C.降低变动成本水平D.提高产品销售单价解析：解析：降低利息费用，与财务杠杆相关，与经营杠杆无关。经营杠杆=(EBIT+F)EBIT，影响经营杠杆的因素有息税前利润水平；影响息税前利润水平的因素有销售数量、销售价格、变动成本和固定成本总额。固定成本越低、变动成本越低、产品销售数量和销售价格水平越高，经营杠杆效应越低。4.下列各项中，
16、属于非经营性负债的是( )。（分数：2.00）A.应付账款B.应付票据C.应付债券 D.应付销售人员薪酬解析：解析：非经营性负债是与企业日常生产经营无关的负债。比如应付债券，是因为融资而形成的负债，不是因经营而形成的负债；经营性负债指的是在经营过程中自发形成的短期负债，包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。5.一般而言，下列筹资方式中，资本成本最高的是( )。（分数：2.00）A.银行借款B.发行债券C.融资租赁D.发行普通股 解析：解析：选项中各筹资方式按照资本成本从小到大的顺序排列依次是：(1)银行借款；(2)发行债券和融资租赁；(3)发行普通股。
17、6.只能采用贴现模式计算个别资本成本的是( )。（分数：2.00）A.银行借款B.留存收益C.普通股D.融资租赁 解析：解析：融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费，其资本成本只能按贴现模式计算。7.在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中，通常个别资本成本最高的是( )。（分数：2.00）A.发行普通股 B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券解析：解析：整体来说，权益资金的资本成本高于负债资金的资本成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是最高的。8.如果企业的资
18、金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。（分数：2.00）A.等于 0B.等于 1 C.大于 1D.小于 1解析：解析：只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股，就存在财务杠杆的作用。如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数就等于 1。9.采用平均资本成本比较法确定合理的资本结构时，需要比较的资本成本是( )。（分数：2.00）A.平均资本成本 B.边际资本成本C.债务资本成本D.权益资本成本解析：解析：平均资本成本比较法是根据平均资本成本的高低来确定资本结构。10.某企业发行普通股一批，普通股市价 22 元，筹资费用率为 25，本
19、年发放现金股 07 元，预期股利年增长率为 8，则该企业普通股的个别资本成本为( )。（分数：2.00）A.1152 B.1118C.1126D.1144解析：解析：根据股利增长模型，该企业普通股的个别资本成本=07(1+8)22(125)+8=1152。11.下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是( )。（分数：2.00）A.发行债券B.发行优先股C.发行短期票据D.发行认股权证 解析：解析：发行债券、发行短期票据需要支付利息费用发行优先股需要支付优先股的股利，这些都会产生资金的占用费，发行认股权证不需要资金的占用费。所以选项 D 是正确的。12.某公司向银行借款 2 000 万元，
20、年利率为 8，筹资费率为 05，该公司适用的所得税税率为25，则该笔借款的资本成本率是( )。（分数：2.00）A.600B.603 C.800D.804解析：解析：银行借款的资本成本率 K b =年利率(1 一所得税率)(1 一手续费率)=8(125)(1 一 05)=603。二、B多项选择题本类题共 10 小题备选(总题数：10，分数：20.00)13.下列可转换债券筹款中，有利于保护债券发行者利益的有( )。（分数：2.00）A.回售条款B.赎回条款 C.转换比率条款D.强制性转换条款 解析：解析：有利于保护债券发行者利益的条款是赎回条款和强制性转换条款。14.下列各项因素中，影响经营杠
21、杆系数计算结果的有( )。（分数：2.00）A.销售单价 B.销售数量 C.资本成本D.所得税税率解析：解析：经营杠杆系数=基期边际贡献基期息税前利润，边际贡献=销售量(销售单价一单位变动成本)，息税前利润=边际贡献一固定性经营成本。故本题的正确答案为选项 AB。15.资金成本率的测算方法有( )。（分数：2.00）A.股利折现模型 B.资本资产定价模型 C.无风险利率加风险溢价法 D.现行市价法解析：解析：资本成本计算的基本模式包括：(1)一般模式；(2)折现模式。此外，假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等时，还采用资本资产定价模型法。16.在下列资金成本中，须考虑所得税的因素的有( )
22、。（分数：2.00）A.债券成本 B.银行借款成本 C.留存收益成本D.普通股成本解析：解析：一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资，其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低；其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低；其三是利息等资本成本可以在税前支付。若资金来源为负债，还存在税前资本成本和税后资本成本的区别。计算税后资本成本时，需要从资金占用费用中减去资本占用费因税前扣除而导致的所得税节约额。17.在其他条件不变的情况下，与总杠杆系数成同比例变动的有( )。（分数：2.00）A.每股收益变动率 B.业务量变动率C.经营杠杆系数 D.财务杠杆系数 解析：解析：DTL=DOLDFL，由公式知应
23、选择 ACD。18.企业如果调整资本结构，则会影响( )。（分数：2.00）A.财务风险 B.经营风险C.资金成本 D.融资弹性 解析：解析：调整资本结构，将会影响财务风险、资金成本、融资弹性，与经营风险无关。19.在因素分析法中，影响资金结构的基本因素有( )。（分数：2.00）A.行业因素 B.企业的财务状况 C.利率水平的变动趋势 D.企业销售的增长情况 解析：解析：选项 A、B、C、D 均是影响资金结构的基本因素。20.根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有( )。（分数：2.00）A.企业资产结构 B.企业财务状况 C.企业产品销售状况 D.企业技术人员学历结
24、构解析：解析：影响资本结构的因素包括：(1)企业经营状况的稳定性和成长率(选项 C)；(2)企业的财务状况和信用等级(选项 B)；(3)企业资产结构(选项 A)；(4)企业投资人和管理当局的态度；(5)行业特征和企业发展周期；(6)经济环境的税务政策和货币政策。企业技术人员的学历结构与资本结构无关。21.下列各项中，会直接影响企业平均资本成本的有( )。（分数：2.00）A.个别资本成本 B.各种资本在资本总额中占的比重 C.筹资速度D.企业的经营杠杆解析：解析：平均资本成本等于个别资本成本乘以各种资本占总资本的比重。22.下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有( )。（分数：2.00）
25、A.通货膨胀 B.筹资规模 C.经营风险 D.资本市场效率 解析：解析：影响资本成本的因素：(1)总体经济环境。总体经济环境状况表现在国民经济发展水平，以及预期的通货膨胀。(2)资本市场条件。资本市场效率表现为资本市场的效率，以及证券的市场流动性。(3)企业经营状况和融资状况。如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。(4)企业对筹资规模和时限的需求。三、B判断题本类题共 10 小题(总题数：8，分数：16.00)23.在计算普通股成本时，可不必考虑筹资费用和所得税的影响。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：
26、在计算普通股成本时，须考虑筹资费用的影响。24.其他条件不变动的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。 ( )（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：在其他条件不变的情况下，如果企业财务风险大，则企业总体风险水平就会提高，投资者要求的预期报酬率也会提高，那么企业筹资的资本成本相应就大。25.一般而言，初创期和成长期的企业主要依靠内部筹资来解决企业发展所需资金。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：按资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资。内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源。外部筹资是指企业向外部筹措资金而
27、形成的筹资来源。企业初创期利润较少，资金需要量较大，内部筹资的可能性有限，往往难以满足需求，应更多依靠外部筹资。这主要是间接考核了留存收益筹资的一个缺点“筹资数额有限”。企业初创期，经营风险较大，不宜过多负债。成长期的企业，内部筹资难以满足需要。26.在各种资金来源中，凡是需要支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。 ( )（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：在各种资金来源中，负债资金和优先股都有固定的用资费用，即固定的利息或优先股股息。这样，当息税前利润变化时，每 1 元息税前利润所负担的固定费用就会因息税前利润的增加而减少，随息税前利润的减少而增加，从而使得普通股每股收益
28、以更大的幅度变化，这样就产生了财务杠杆作用。27.如果资本市场缺乏效率，那么通过资本市场融通的资本，其资本成本就比较低。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本，其资本成本就比较高。28.因为总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，所以经营杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，在财务杠杆系数不变的情况下，经营杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。29.企业最佳资本
29、结构是指在一定条件下使企业自有资本成本最低的资本机构。 ( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。30.资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。 ( )（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。四、B计算分析题本类题共 4 小题(总题数：2，分数：6.00)某企业只生产一种产品，2016 年产销量为 5 000 件，每件售价为 240 元，成本总额为 850 000 元。在成本总额中，固
30、定成本为 235 000 元，变动成本为 495 000 元，混合成本为 120 000 元(混合成本的分解公式为 Y=40 000+16X)，2017 年度预计固定成本可降低 5 000 元，其余成本和单价不变，计划产销量为 5 600 件。要求：（分数：4.00）(1).计算计划年度的息税前利润。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：单位变动成本=(495 0005 000)+16=1 15(元)。 计划年度固定成本总额=235 000+40 0005 000=270 000(元)。 边际贡献=5 600(240 一 11 15)=700 000(元)。 息税前利润=700 00027
31、0 000=430 000(元)。)解析：(2).计算产销量为 5 600 件下的经营杠杆系数。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：经营杠杆系数=700 000430 000=163。)解析：31.ABC 公司发行长期债券 400 万元，筹资费为 10 万元，债券年利率为 10；向银行借款 600 万元，借款年利率为 6；发行普通股 300 万股，每股面值为 1 元，发行价 10 元，发行费为 100 万元，一年股利为每股 05 元，以后每年增长 5。公司适用的企业所得税税率为 15。要求：根据以上资料计算 ABC 公司各种筹资方式的个别资本成本以及总筹资额的平均资本成本。(债务成本采用
32、一般模式，资本权重按实际筹得计算)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：债券成本=40010(115)(40010)100=872； 银行借款成本=6(115)100=51； 普通股成本=30005(30010100)100+5=1017； 平均资本成本=3903 890872+6003 89051+2 9003 8901017=924)解析：五、B综合题本类题共 2 题(总题数：2，分数：8.00)B 公司是一家上市公司，2015 年年末公司总股份为 10 亿股，当年实现净利润为 4 亿元。公司计划投资一条新生产线，总投资额为 8 亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资
33、资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，规定的转换价格为每股 10 元，债券期限为 5 年，年利率为 25，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2016 年 1 月 25 日)起满 1 年后的第 1 个交易日(2017 年 1 月 25 日)。方案二：发行一般公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，债券期限为 5 年，年利率为 55。要求：（分数：6.00）(1).计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B 公司发行可转换公司债券节约的利息。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：发行可转换公司债
34、券节约的利息=8(55一 25)=024(亿元)。)解析：(2).预计在转换期公司市盈率将维持在 20 倍的水平(以 2016 年的每股收益计算)。如果 B 公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么 B 公司 2016 年的净利润及其增长率至少应达到多少?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：2016 年的每股收益至少应该达到 1020=05 元，净利润至少应该达到0510=5(亿元)，增长率至少应该达到(54)4100=25。)解析：(3).如果转换期内公司股价在 8-9 元之间波动，说明 B 公司将面临何种风险?（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：如果公司的股价在 8
35、9 元之间波动，由于股价小于转换价格，此时，可转换债券的所有人将不会行权。所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力加大财务风险。)解析：32.某公司拟筹集资金 l 000 万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：(1)甲方案：按面值发行长期债券 500 万元，票面利率 10，筹资费用率 1；发行普通股 500 万元，筹资费用率 5，预计第一年股利率为 10，以后每年按 4递增。(2)乙方案：发行普通股 400 万元，筹资费用率为 4，预计第一年股利率 12，以后每年按 5递增；利用公司留存收益筹资 600 万元。该公司适用的企业所得税税率为25。要求：按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：(1)甲方案： 长期债券成本=10(1-25)(11)=758 普通股成本=10(1-5)+4=1453 平均资本成本=(5001 000)758+(5001 000)1453=1 106 (2)乙方案： 普通股成本=12(1-4)+5=175 留存收益成本=12+5=17 平均资本成本=(4001000)175+(6001 000)17=172 因为甲方案的平均资本成本最低，所以甲方案形成的资本结构最优，应该选择甲方案。)解析：
