1、中级财务管理（筹资管理）历年真题试卷汇编 1及答案解析(总分：72.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：11，分数：22.00)1.单项选择题本类题共 25小题。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。（分数：2.00）_2.(2007年考试真题)某企业某年的财务杠杆系数为 25，息税前利润(EBIT)的计划增长率为 10，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为( )。（分数：2.00）A.4B.5C.20D.253.(2006年考试真题)如果用认股权证购买普通股，则股票的购买价格一般( )。（分数：2.00）A.高于普通股市
2、价B.低于普通股市价C.等于普通股市价D.等于普通股价值4.(2005年考试真题)下列各项中，运用普通股每股利润(每股收益)无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是( )。（分数：2.00）A.息税前利润B.营业利润C.净利润D.利润总额5.(2004年考试真题)相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为( )。（分数：2.00）A.筹资风险小B.限制条款少C.筹资额度大D.资金成本低6.(2004年考试真题)相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是( )。（分数：2.00）A.限制条款多B.筹资速度慢C.资金成本高D.财务风险大7.(2004年考试真
3、题)在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是( )。（分数：2.00）A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本8.(2003年考试真题)在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为( )。（分数：2.00）A.定性预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法9.(2003年考试真题)相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( )。（分数：2.00）A.有利于降低资金成本B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用10.(2003年考试真题)如果企业的资
4、金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。（分数：2.00）A.等于 0B.等于 1C.大于 1D.小于 111.(2001年考试真题)下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。（分数：2.00）A.产品销售数量B.产品销售价格C.固定成本D.利息费用二、多项选择题(总题数：7，分数：14.00)12.多项选择题本类题共 10小题。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。（分数：2.00）_13.(2004年考试真题)在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有( )。（分数：2.00）A.增加产品销
5、量B.提高产品单价C.提高资产负债率D.节约固定成本支出14.(2003年考试真题)相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有( )。（分数：2.00）A.财务风险较大B.筹资成本较高C.筹资数额有限D.筹资速度较慢15.(2002年考试真题)下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有( )。（分数：2.00）A.限制条件多B.财务风险大C.控制权分散D.资金成本高16.(2002年考试真题)下列各项中，可用于确定企业最优资金结构的方法有( )。（分数：2.00）A.高低点法B.公司价值分析法C.比较资金成本法D.每股收益无差别点法17.(2001年考试真
6、题)下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( )。（分数：2.00）A.产品边际贡献总额B.所得税税率C.固定成本D.财务费用18.(2001年考试真题)吸收直接投资的优点包括( )。（分数：2.00）A.有利于降低企业资金成本B.有利于加强对企业的控制C.有利于壮大企业经营实力D.有利于降低企业财务风险三、判断题(总题数：5，分数：10.00)19.判断题本类题共 10小题。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得，判断结果错误的扣 0.，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。（分数：2.00）_20.(2007年考试真题)经营杠杆能够扩大
7、市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。( )（分数：2.00）A.正确B.错误21.(2005年考试真题)从成熟的证券市场来看，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票、发行债券和可转换债券，最后是银行借款。( )（分数：2.00）A.正确B.错误22.(2001年考试真题)从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。( )（分数：2.00）A.正确B.错误23.(2000年考试真题)留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。( )（分数：2.00）A.正确B.错误四、计算分析题(总题数：4，分数：26.00)24.计算分析题本类题共 4小题。凡要求计算的
8、项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。_(2005年考试真题)某企业拟采用融资租赁方式于 2006年 1月 1日从租赁公司租人一台设备，设备款为50000元，租期为 5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为 16；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为 14，企业的资金成本率为 10，部分资金时间价值系数如表 133： （分数：10.00）(1).计算后付等额租金方式下的每年等额租金额
9、。（分数：2.00）_(2).计算后付等额租金方式下的 5年租金终值。（分数：2.00）_(3).计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。（分数：2.00）_(4).计算先付等额租金方式下的 5年租金终值。（分数：2.00）_(5).比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。(以上计算结果均保留整数。)（分数：2.00）_(2003年考试真题)已知某公司当前资金结构如表 1一 34： （分数：10.00）(1).计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。（分数：2.00）_(2).计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。（分数：2.00）_(3).
10、如果公司预计息税前利润为 1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。（分数：2.00）_(4).如果公司预计息税前利润为 1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。（分数：2.00）_(5).若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长 10，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。（分数：2.00）_(2002年考试真题)MC 公司 2002年初的负债及所有者权益总额为 9000万元，其中，公司债券为 1000万元(按面值发行，票面年利率为 89，6，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本为 4000万元(面值 1元，4000万股)；资本公积为 2000万元；其余为留存收益。2002 年该
11、公司为扩大生产规模，需要再筹集 1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为 5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为 8。预计 2002年可实现息税前利润 2000万元，适用的企业所得税税率为 33。要求：（分数：6.00）(1).计算增发股票方案的下列指标：2002 年增发普通股股份数；2002 年全年债券利息；（分数：2.00）_(2).计算增发公司债券方案下的 2002年全年债券利息。（分数：2.00）_(3).计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。（分数：2.00）_中级财务管理（筹资管理）历年真题试卷汇编 1答案
12、解析(总分：72.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：11，分数：22.00)1.单项选择题本类题共 25小题。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。（分数：2.00）_解析：2.(2007年考试真题)某企业某年的财务杠杆系数为 25，息税前利润(EBIT)的计划增长率为 10，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为( )。（分数：2.00）A.4B.5C.20D.25 解析：解析：本题考查重点是对“资本成本计算和资本结构决策方法”的熟悉。根据财务杠杆系数定义公式可知：财务杠杆系数一每股收益增长率息税前利润增长率一每股收益增
13、长率10=25，所以每股收益增长率=25。因此，本题的正确答案是 D。3.(2006年考试真题)如果用认股权证购买普通股，则股票的购买价格一般( )。（分数：2.00）A.高于普通股市价B.低于普通股市价 C.等于普通股市价D.等于普通股价值解析：解析：本题考查重点是对“发行认股权证”的掌握。用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价，这样认股权证就有了价值。因此，本题的正确答案是 B。4.(2005年考试真题)下列各项中，运用普通股每股利润(每股收益)无差别点确定最佳资金结构时，需计算的指标是( )。（分数：2.00）A.息税前利润 B.营业利润C.净利润D.利润总额解析：解析：本题考查重点
14、是对“资本成本计算和资本结构决策方法”的熟悉。每股收益无差别点法就是利用预计的息税前利润与每股收益无差别点的息税前利润的关系进行资金结构决策的。因此，本题的正确答案是 A。5.(2004年考试真题)相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为( )。（分数：2.00）A.筹资风险小B.限制条款少C.筹资额度大D.资金成本低 解析：解析：本题考查重点是对“发行债券”的熟悉。债券筹资的优点包括资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用；债券筹资的缺点包括：筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。因此，本题的正确答案是 D。6.(2004年考试真题)相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资
15、租赁方式取得设备的主要缺点是( )。（分数：2.00）A.限制条款多B.筹资速度慢C.资金成本高 D.财务风险大解析：解析：本题考查重点是对“融资租赁”的掌握。融资租金筹资的最主要缺点就是资金成本较高。一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多。在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。因此，本题的正确答案是 C。7.(2004年考试真题)在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是( )。（分数：2.00）A.吸收直接投资 B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本解析：解析：本题考查重点是对“企业筹资的分类”的掌握。企业的自有资金指的是所有者权
16、益，选项B、C 筹集的都是负债资金；选项 D导致所有者权益内部项目此增彼减，所有者权益不变，不能引起企业自有资金增加；选项 A能够引起企业自有资金增加。因此，本题的正确答案是 A。8.(2003年考试真题)在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为( )。（分数：2.00）A.定性预测法B.比率预测法C.资金习性预测法 D.成本习性预测法解析：解析：本题考查重点是对“资金需要量预测”的掌握。(1)定性预测法是指利用直观的资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力，对未来资金需要量作出预测的方法。(2)比率预测法是指依据财务匕率与资金需要量之间的关系
17、，预测未来资金需要量的方法。(3)资金习性预测法是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。按照资金习性，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。因此，本题的正确答案是 C。9.(2003年考试真题)相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( )。（分数：2.00）A.有利于降低资金成本B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用解析：解析：本题考查重点是对“吸收直接投资”的掌握。降低资金成本，发挥财务杠杆作用和集中企业控制权属于负债融资方式的优点。因此，本题的正确答案是 C。10.(2003年考试真题)如果企业的资金来源全部为自有资金，
18、且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。（分数：2.00）A.等于 0B.等于 1 C.大于 1D.小于 1解析：解析：本题考查重点是对“资本成本计算和资本结构决策方法”的熟悉。财务杠杆系数=EBIT*，根据题意，I 和 D均为 0，财务杠杆系数=EBITEBIT=1。因此，本题的正确答案是 B。11.(2001年考试真题)下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。（分数：2.00）A.产品销售数量B.产品销售价格C.固定成本D.利息费用 解析：解析：本题考查重点是对“资本成本计算和资本结构决策方法”的熟悉。经营杠杆系数=销量(单价一单位变动成本)边际贡献一固定成本。因此，本题的正确答案是
19、 D。二、多项选择题(总题数：7，分数：14.00)12.多项选择题本类题共 10小题。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。（分数：2.00）_解析：13.(2004年考试真题)在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有( )。（分数：2.00）A.增加产品销量 B.提高产品单价 C.提高资产负债率D.节约固定成本支出 解析：解析：本题考查重点是对“资本成本计算和资本结构决策方法”的熟悉。衡量企业总风险的指标总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，A、B、D 均可以导致经营杠杆
20、系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业总风险；选项 C会导致财务杠杆系数增加总杠杆系数变大，从而提高企业总风险。因此，本题的正确答案是 A、B、D。14.(2003年考试真题)相对权益资金的筹资方式而言，长期借款筹资的缺点主要有( )。（分数：2.00）A.财务风险较大 B.筹资成本较高C.筹资数额有限 D.筹资速度较慢解析：解析：本题考查重点是对“长期借款”的掌握。长期借款筹资的缺点：(1)筹资风险较高。企业举借长期借款，必须定期还本付息，在经营不利的情况下，可能会产生不能偿付的风险，甚至会导致破产。(2)限制性条款比较多。企业与银行签订的借款合同中，一般都有一些限制条款，如定期报送有关报表
21、、不准改变借款用途等，这些条款可能会限制企业的经营活动。(3)筹资数量有限。银行一般不愿借出巨额的长期借款。因此，利用银行借款筹资都有一定的上限。因此，本题的正确答案是 A、C。15.(2002年考试真题)下列各项中，属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有( )。（分数：2.00）A.限制条件多B.财务风险大C.控制权分散 D.资金成本高 解析：解析：本题考查重点是对“发行普通股票”的掌握。本题的主要考核点是权益资本筹集方式的共有缺点。“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有的缺点：(1)资本成本较高；(2)容易分散控制权；(3)使得每股收益被稀释。因此，本题的正确答
22、案是 C、D。16.(2002年考试真题)下列各项中，可用于确定企业最优资金结构的方法有( )。（分数：2.00）A.高低点法B.公司价值分析法 C.比较资金成本法 D.每股收益无差别点法 解析：解析：本题考查重点是对“资本成本计算和资本结构决策方法”的熟悉。确定最佳资本结构的方法有每股收益无差别点法、比较资金成本法和公司价值分析法。因此，本题的正确答案是 B、C、D。17.(2001年考试真题)下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( )。（分数：2.00）A.产品边际贡献总额 B.所得税税率 C.固定成本 D.财务费用 解析：解析：本题考查重点是对“资本成本计算和资本结构决策方法”的熟悉。影
23、响企业财务杠杆系数的因素包括息税前利润、企业资金规模、企业的资本结构、固定财务费用水平等多个因素。因此，本题的正确答案是 A、B、C、D。18.(2001年考试真题)吸收直接投资的优点包括( )。（分数：2.00）A.有利于降低企业资金成本B.有利于加强对企业的控制C.有利于壮大企业经营实力 D.有利于降低企业财务风险 解析：解析：本题考查重点是对“吸收直接投资”的掌握。吸收直接投资的优点主要包括：(1)有利于增强企业信誉。吸收直接投资所筹集的资金属于自有资金，能增强企业的信誉和借款能力，对扩大企业经营规模、壮大企业实力具有重要作用。(2)有利于尽快形成生产能力。吸收直接投资可以直接获取投资者
24、的先进设备和先进技术，有利于尽快形成生产能力，尽快开拓市场。(3)有利于降低财务风险。吸收直接投资可以根据企业的经营状况向投资者支付报酬，企业经营状况好，可向投资者多支付一些报酬，企业经营状况不好，则可不向投资者支付报酬或少支付报酬，报酬支付较为灵活，所以，财务风险较小。因此，本题的正确答案是 C、D。三、判断题(总题数：5，分数：10.00)19.判断题本类题共 10小题。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得，判断结果错误的扣 0.，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。（分数：2.00）_解析：20.(2007年考试真题)经营杠杆能
25、够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。( )（分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析：本题考查重点是对“资本成本计算和资本结构决策方法”的熟悉。引起企业经营风险的主要原因是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。但是，经营杠杆扩大了市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。因此，本题的说法是正确的。21.(2005年考试真题)从成熟的证券市场来看，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票、发行债券和可转换债券，最后是银行借款。( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：本题考查重点是对“筹资的概念、分类”的了解。从成熟的证券市场来看
26、，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。因此，本题的说法是错误的。22.(2001年考试真题)从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：本题考查重点是对“融资租赁”的掌握。杠杆租赁要涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人，从承租人的角度来看，这种租赁与其他租赁形式并无区别，但对出租人却不同，出租人只出购买资产所需的部分资金，它既是出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，既收租金又要偿付债务。因此，本题的说法是错误的。23.(2000年考试真题)留存收益是企业利润所形成的，
27、所以留存收益没有资金成本。( )（分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析：本题考查重点是对“留存收益筹资”的掌握。留存收益有资金成本。留存收益的资本成本率与普通股资本成本率计算方法一致，只不过不考虑筹措费用。因此，本题的说法是错误的。四、计算分析题(总题数：4，分数：26.00)24.计算分析题本类题共 4小题。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。_解析：(2005年考试真题)某企业拟采用融资租赁方式于
28、2006年 1月 1日从租赁公司租人一台设备，设备款为50000元，租期为 5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为 16；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为 14，企业的资金成本率为 10，部分资金时间价值系数如表 133： （分数：10.00）(1).计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：后付等额租金方式下的每年等额租金额=50000(PA，16，5)=15270(元)解析：(2).计算后付等额租金方式下的 5年租金终值。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：后付等额租金方式下的 5年租金终值=15
29、270(FA，10，5)=93225(元)解析：(3).计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：先付等额租金方式下的每年等额租金额=50000E(PA，14，4)+1=12776(元)解析：(4).计算先付等额租金方式下的 5年租金终值。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：先付等额租金方式下的 5年租金终值=12776(FA，10，5)(1+10)=85799(元)解析：(5).比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。(以上计算结果均保留整数。)（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：因为先付等额租金方式下的
30、5年租金终值小于后付等额租金方式下的 5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。)解析：(2003年考试真题)已知某公司当前资金结构如表 1一 34： （分数：10.00）(1).计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润：E(ENT-10008)(133)(4500+1000)=EEIT-(10008+250010)(133)4500EBIT=1455(万元)或甲方案年利息=10008=80(万元)乙方案年利息=10008+250010=330(万元)*(4500+1000)=(EBIT 一
31、330)(133)4500EBIT=1455(万元)解析：(2).计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：乙方案财务杠杆系数=1455*=1455(1455330)=129)解析：(3).如果公司预计息税前利润为 1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：因为预计息税前利润=1200 万元，所以，应采用甲方案(或增发普通股)。)解析：(4).如果公司预计息税前利润为 1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：因为预计息税前利润=1600 万元EBIT=1455
32、万元，所以，应采用乙方案(或发行公司债券)。)解析：(5).若公司预计息税前利润在每股利润无差别点上增长 10，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：每股利润增长率=12910=129)解析：(2002年考试真题)MC 公司 2002年初的负债及所有者权益总额为 9000万元，其中，公司债券为 1000万元(按面值发行，票面年利率为 89，6，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本为 4000万元(面值 1元，4000万股)；资本公积为 2000万元；其余为留存收益。2002 年该公司为扩大生产规模，需要再筹集 1000万元资金，有以下两个筹资方案
33、可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为 5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为 8。预计 2002年可实现息税前利润 2000万元，适用的企业所得税税率为 33。要求：（分数：6.00）(1).计算增发股票方案的下列指标：2002 年增发普通股股份数；2002 年全年债券利息；（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：计算增发股票方案的下列指标：2002 年增发普通股股份数=100000005=2000000(股)=200(万股)2002 年全年债券利息=10008=80(万元)解析：(2).计算增发公司债券方案下的 2002年全年债券利息。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：增发公司债券方案下的 2002年全年债券利息=(1000+l000)8=160(万元)解析：(3).计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。（分数：2.00）_正确答案：(正确答案：计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策：根据题意，列方程(EBIT 一80)(133)(4000+200)=(EBIT 一 160)(133)4000；EBIT=1760。筹资决策：因为预计息税前利润=2000 万元每股利润无差异点的息税前利润一 1760万元，所以，应当通过增加发行公司债的方式筹集所需资金。)解析：
