1、中级财务管理-98 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、计算分析题(总题数：5，分数：62.00)某企业只生产一种产品，按 0.6 的平滑系数预测 4 月份的销售量为 18500 件。该企业 14 月份的实际销售量与总成本资料如表所示。 14 月份实际销售量与总成本资料 月份 1 2 3 4 产销量(件) 10000 12000 18000 20000 总成本(元) 200000 198000 310000 300000 要求：（分数：15.00）(1).采用高低点法进行成本性态分析。（分数：5.00）_(2).采用平滑指数法预测 5 月份的产销量。（分数：5.00）_(
2、3).根据成本性态模型及预测产销量，预测 5 月份的总成本。（分数：5.00）_某公司某年全年利润总额是 2000 万元，所得税税率为 25%；需要用税后利润弥补的亏损额是 50 万元；公司按规定提取法定公积金后，不再提取任意盈余公积：第二年的投资计划拟需资金 1200 万元。此投资计划的目标资金结构为自有资金为 60%，借入资金为 40%。另外，该公司流通在外的普通股总额为 2000 万股，该公司没有优先股。 要求：（分数：12.00）(1).计算该公司当年可发放的股利的额度。（分数：6.00）_(2).计算在剩余政策下，该公司当年可发放的股利额及每股股利(计算结果保留两位小数点)。（分数：
3、6.00）_1.A 公司的产品销路稳定，拟投资 600 万元，扩大生产能力。该公司想要维护目前 45%的负债比率，并想继续执行 20%的固定股利支付率政策。该公司在 2013 年的税后利润为 260 万元，那么该公司 2014 年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本? （分数：10.00）_甲公司是一家制造类企业，全年平均开工 250 天。为生产产品，全年需要购买 A 材料 250000 件，该材料进货价格为 150 元/件，每次订货需支付运费、订单处理费等变动费用 500 元，材料年储存费率为 10 元/件。A 材料平均交货时间为 4 天。该公司 A 材料满足经济订货基本模型各项前提
4、条件。 要求：（分数：15.00）(1).利用经济订货基本模型，计算 A 材料的经济订货批量和全年订货次数。（分数：5.00）_(2).计算按经济订货批量采购 A 材料的年存货相关总成本。（分数：5.00）_(3).计算 A 材料每日平均需用量和再订货点。（分数：5.00）_2.丁公司 2014 年末的长期借款余额为 12000 万元，短期借款余额为零。该公司的最佳现金持有量为 500万元，如果资金不足，可向银行借款。假设：银行要求借款的金额是 100 万元的倍数，而偿还本金的金额是 10 万元的倍数；新增借款发生在季度期初，偿还借款本金发生在季度期末，先偿还短期借款；借款利息按季度平均计提，
5、并在季度期末偿还。 丁公司编制了 2015 年分季度的现金预算，部分信息如下表所示。 丁公司 2015 年现金预算的部分信息 单位：万元 季度 一 二 三 四 现金余缺 -7500 (C) -450 长期借款 6000 0 5000 0 短期借款 2600 0 0 (E) 偿还短期借款 0 1450 1150 0 偿还短期借款利息(年利率 8%) 52 (B) (D) 偿还长期借款利息(年利率 12%) 540 540 690 期末现金余额 (A) 503 注：表中“”表示省略的数据。 要求：确定上表中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。 （分数：10.00）_二、综合题(总题数：2，分
6、数：38.00)己公司是一家上市公司，该公司 2014 年年末资产总计为 10000 万元，其中负债合计为 2000 万元。该公司适用的所得税税率为 25%。相关资料如下： 资料一：预计已公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表 1 所示。 表 1 己公司相关资料 2014 年年末股票每股市价 8.75 元 2014 年股票的 系数 1.25 2014 年无风险收益率 4% 2014 年市场组合的收益率 10% 预计股利年增长率 6.5% 预计 2015 年每股现金股利(D 1 ) 0.5 元 资料二：己公司认为 2014 年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自
7、有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表 2 所示。 表 2 不同资本结构下的债务利率与权益资本成本 方案 负债(万元) 债务利率 税后债务资本成本 按资本资产定价模型 确定的权益资本成本 以账面价值为权重确 定的平均资本成本 原资本结构 2000 (A) 4.5% (C) 新资本结构 4000 7% (B) 13% (D) 注：表中“”表示省略的数据。 要求：（分数：18.00）(1).根据资料一，利用资本资产定
8、价模型计算己公司股东要求的必要收益率。（分数：3.00）_(2).根据资料一，利用股票估价模型，计算己公司 2014 年年末股票的内在价值。（分数：3.00）_(3).根据上述计算结果，判断投资者 2014 年年末是否应该以当时的市场价格买入己公司股票，并说明理由。（分数：3.00）_(4).确定表 2 中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。（分数：3.00）_(5).根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由。（分数：3.00）_(6).预计 2015 年己公司的息税前利率为 1 400 万元，假设 2015 年该公司选择债务为 4000 万元的资本结构，2
9、016 年的经营杠杆系数(DOL)为 2，计算该公司 2016 年的财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)。（分数：3.00）_戊公司生产和销售 E、F 两种产品，每年产销平衡。为了加强产品成本管理，合理确定下年度经营计划和产品销售价格，该公司专门召开总经理办公会进行讨论。相关资料如下： 资料一：2014 年 E 产品实际产销量为 3680 件，生产实际用工为 7000 小时，实际人工成本为 16 元/小时。标准成本资料如下表所示。 E 产品单位标准成本 项目 直接材料 直接人工 制造费用 价格标准 35 元/千克 15 元/小时 10 元/小时 用量标准 2 千克/件 2 小时/件 2
10、 小时/件 资料二：F 产品年设计生产能力为 15000 件，2015 年计划生产 12000 件，预计单位变动成本为 200 元，计划期的固定成本总额为 720000 元。该产品适用的消费税税率为 5%，成本利润率为 20%。 资料三：戊公司接到 F 产品的一个额外订单，意向订购量为 2800 件，订单价格为 290 元/件，要求 2015年内完工。 要求：（分数：20.00）(1).根据资料一，计算 2014 年 E 产品的下列指标：单位标准成本；直接人工成本差异；直接人工效率差异；直接人工工资率差异。（分数：4.00）_(2).根据资料二，运用全部成本费用加成定价法测算 F 产品的单价。
11、（分数：4.00）_(3).根据资料三，运用变动成本费用加成定价法测算 F 产品的单价。（分数：4.00）_(4).根据资料二、资料三和上述测算结果，作出是否接受 F 产品额外订单的决策，并说明理由。（分数：4.00）_(5).根据资料二，如果 2015 年 F 产品的目标利润为 150000 元，销售单价为 350 元，假设不考虑消费税的影响。计算 F 产品保本销售量和实现目标利润的销售量。（分数：4.00）_中级财务管理-98 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、计算分析题(总题数：5，分数：62.00)某企业只生产一种产品，按 0.6 的平滑系数预测 4 月份的销售量
12、为 18500 件。该企业 14 月份的实际销售量与总成本资料如表所示。 14 月份实际销售量与总成本资料 月份 1 2 3 4 产销量(件) 10000 12000 18000 20000 总成本(元) 200000 198000 310000 300000 要求：（分数：15.00）(1).采用高低点法进行成本性态分析。（分数：5.00）_正确答案：()解析：(2).采用平滑指数法预测 5 月份的产销量。（分数：5.00）_正确答案：()解析：根据指数平滑法公式： 5 月份预测产销量：0.620000+(1-0.6)18500=19400(件)(3).根据成本性态模型及预测产销量，预测 5
13、 月份的总成本。（分数：5.00）_正确答案：()解析：预计总成本 Y=100000+1019400=294000(元)某公司某年全年利润总额是 2000 万元，所得税税率为 25%；需要用税后利润弥补的亏损额是 50 万元；公司按规定提取法定公积金后，不再提取任意盈余公积：第二年的投资计划拟需资金 1200 万元。此投资计划的目标资金结构为自有资金为 60%，借入资金为 40%。另外，该公司流通在外的普通股总额为 2000 万股，该公司没有优先股。 要求：（分数：12.00）(1).计算该公司当年可发放的股利的额度。（分数：6.00）_正确答案：()解析：税后利润=2000(1-25%)=1
14、500(万元) 弥补亏损后的利润=1500-50=1450(万元) 提取盈余公积=145010%=145(万元) 该公司当年可发放的股利最高额度=1450-145=1305(万元)(2).计算在剩余政策下，该公司当年可发放的股利额及每股股利(计算结果保留两位小数点)。（分数：6.00）_正确答案：()解析：当年可发放的股利额=1305-120060%=585(万元) 每股股利=5852000=0.29(元/股)1.A 公司的产品销路稳定，拟投资 600 万元，扩大生产能力。该公司想要维护目前 45%的负债比率，并想继续执行 20%的固定股利支付率政策。该公司在 2013 年的税后利润为 260
15、 万元，那么该公司 2014 年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本? （分数：10.00）_正确答案：()解析：保留利润=260(1-20%)=208(万元) 权益融资需要=600(1-45%)=330(万元) 外部权益融资=330-208=122(万元)甲公司是一家制造类企业，全年平均开工 250 天。为生产产品，全年需要购买 A 材料 250000 件，该材料进货价格为 150 元/件，每次订货需支付运费、订单处理费等变动费用 500 元，材料年储存费率为 10 元/件。A 材料平均交货时间为 4 天。该公司 A 材料满足经济订货基本模型各项前提条件。 要求：（分数：15.00）
16、(1).利用经济订货基本模型，计算 A 材料的经济订货批量和全年订货次数。（分数：5.00）_正确答案：()解析：(2).计算按经济订货批量采购 A 材料的年存货相关总成本。（分数：5.00）_正确答案：()解析：(3).计算 A 材料每日平均需用量和再订货点。（分数：5.00）_正确答案：()解析：每日平均需用量=250000/250=1000(件)，再订货点=10004=4000(件)。2.丁公司 2014 年末的长期借款余额为 12000 万元，短期借款余额为零。该公司的最佳现金持有量为 500万元，如果资金不足，可向银行借款。假设：银行要求借款的金额是 100 万元的倍数，而偿还本金的
17、金额是 10 万元的倍数；新增借款发生在季度期初，偿还借款本金发生在季度期末，先偿还短期借款；借款利息按季度平均计提，并在季度期末偿还。 丁公司编制了 2015 年分季度的现金预算，部分信息如下表所示。 丁公司 2015 年现金预算的部分信息 单位：万元 季度 一 二 三 四 现金余缺 -7500 (C) -450 长期借款 6000 0 5000 0 短期借款 2600 0 0 (E) 偿还短期借款 0 1450 1150 0 偿还短期借款利息(年利率 8%) 52 (B) (D) 偿还长期借款利息(年利率 12%) 540 540 690 期末现金余额 (A) 503 注：表中“”表示省略
18、的数据。 要求：确定上表中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。 （分数：10.00）_正确答案：()解析：A=-7500+6000+2600-52-540=508(万元) B=26008%/4=52(万元) 注意：本题已经说明了利息支付方式，所以不能默认为是利随本清，而是将所有短期借款利息分摊到各季度，由于 1450 万元是季末归还的，所以本季度还是归还原借款 2600 万元一个季度的利息，也就是与第一季度利息相同。 C-1450-52-540=503，得出 C=503+540+52+1450=2545(万元) D=(2600-1450)8%/4=23(万元)(道理同 B 的计算，115
19、0 万元是季度末归还的，所以本季度还是要计算利息，即要计算本季度初短期借款(2600-1450)万元一个季度的利息) -450+E-690-E8%/4500 得出 E1673.47 银行要求借款的金额是 100 万元的倍数，所以 E=1700(万元)。二、综合题(总题数：2，分数：38.00)己公司是一家上市公司，该公司 2014 年年末资产总计为 10000 万元，其中负债合计为 2000 万元。该公司适用的所得税税率为 25%。相关资料如下： 资料一：预计已公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表 1 所示。 表 1 己公司相关资料 2014 年年末股票每股市价 8.75 元
20、2014 年股票的 系数 1.25 2014 年无风险收益率 4% 2014 年市场组合的收益率 10% 预计股利年增长率 6.5% 预计 2015 年每股现金股利(D 1 ) 0.5 元 资料二：己公司认为 2014 年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表 2 所示。 表 2 不同资本结构下的债务利率与权益资本成本 方案 负债(万元) 债务利率 税后债务
21、资本成本 按资本资产定价模型 确定的权益资本成本 以账面价值为权重确 定的平均资本成本 原资本结构 2000 (A) 4.5% (C) 新资本结构 4000 7% (B) 13% (D) 注：表中“”表示省略的数据。 要求：（分数：18.00）(1).根据资料一，利用资本资产定价模型计算己公司股东要求的必要收益率。（分数：3.00）_正确答案：()解析：必要收益率=4%+1.25(10%-4%)=11.5%(2).根据资料一，利用股票估价模型，计算己公司 2014 年年末股票的内在价值。（分数：3.00）_正确答案：()解析：股票内在价值=0.5/(11.5%-6.5%)=10(元)(3).根
22、据上述计算结果，判断投资者 2014 年年末是否应该以当时的市场价格买入己公司股票，并说明理由。（分数：3.00）_正确答案：()解析：由于内在价值 10 元高于市价 8.75 元，所以投资者应该购入该股票。(4).确定表 2 中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。（分数：3.00）_正确答案：()解析：A=4.5%/(1-25%)=6% B=7%(1-25%)=5.25% C=4.5%(2000/10000)+11.5%(8000/10000)=10.1% D=5.25%(4000/10000)+13%(6000/10000)=9.9%(5).根据(4)的计算结果，判断这两种资本结构中
23、哪种资本结构较优，并说明理由。（分数：3.00）_正确答案：()解析：新资本结构更优，因为新资本结构下的加权平均资本成本更低。(6).预计 2015 年己公司的息税前利率为 1 400 万元，假设 2015 年该公司选择债务为 4000 万元的资本结构，2016 年的经营杠杆系数(DOL)为 2，计算该公司 2016 年的财务杠杆系数(DFL)和总杠杆系数(DTL)。（分数：3.00）_正确答案：()解析：2015 年的税前利润=1400-40007%=1120(万元) 2016 年财务杠杆系数(DFL)=2015 年息税前利润/2015 年税前利润=1400/1120=1.25 2016 年
24、总杠杆系数(DTL)=经营杠杆系数财务杠杆系数=21.25=2.5。戊公司生产和销售 E、F 两种产品，每年产销平衡。为了加强产品成本管理，合理确定下年度经营计划和产品销售价格，该公司专门召开总经理办公会进行讨论。相关资料如下： 资料一：2014 年 E 产品实际产销量为 3680 件，生产实际用工为 7000 小时，实际人工成本为 16 元/小时。标准成本资料如下表所示。 E 产品单位标准成本 项目 直接材料 直接人工 制造费用 价格标准 35 元/千克 15 元/小时 10 元/小时 用量标准 2 千克/件 2 小时/件 2 小时/件 资料二：F 产品年设计生产能力为 15000 件，20
25、15 年计划生产 12000 件，预计单位变动成本为 200 元，计划期的固定成本总额为 720000 元。该产品适用的消费税税率为 5%，成本利润率为 20%。 资料三：戊公司接到 F 产品的一个额外订单，意向订购量为 2800 件，订单价格为 290 元/件，要求 2015年内完工。 要求：（分数：20.00）(1).根据资料一，计算 2014 年 E 产品的下列指标：单位标准成本；直接人工成本差异；直接人工效率差异；直接人工工资率差异。（分数：4.00）_正确答案：()解析：单位标准成本=352+152+102=120(元) 直接人工成本差异=实际工时实际工资率-实际产量下标准工时标准工
26、资率=700016-3680215=1600(元) 直接人工效率差异=(实际工时-实际产量下标准工时)标准工资率=(7000-36802)15=-5400(元) 直接人工工资率差异=(实际工资率-标准工资率)实际工时=(16-15)7000=7000(元)(2).根据资料二，运用全部成本费用加成定价法测算 F 产品的单价。（分数：4.00）_正确答案：()解析：全部成本费用加成定价法确定的 F 产品的单价： 单位产品价格=单位成本(1+成本利润率)/(1-适用税率)=(200+720000/12000)(1+20%)/(1-5%)=328.42(元)(3).根据资料三，运用变动成本费用加成定价
27、法测算 F 产品的单价。（分数：4.00）_正确答案：()解析：变动成本费用加成定价法确定的 F 产品的单价： 单位产品价格=单位变动成本(1+成本利润率)/(1-适用税率)=200(1+20%)/(1-5%)=252.63(元)(4).根据资料二、资料三和上述测算结果，作出是否接受 F 产品额外订单的决策，并说明理由。（分数：4.00）_正确答案：()解析：由于额外订单价格 290 元高于 252.63 元，故应接受这一额外订单。(5).根据资料二，如果 2015 年 F 产品的目标利润为 150000 元，销售单价为 350 元，假设不考虑消费税的影响。计算 F 产品保本销售量和实现目标利润的销售量。（分数：4.00）_正确答案：()解析：保本销售量(350-200)-720000=0 求得：保本销售量=720000/(350-200)=4800(件) 实现目标利润的销售量(350-200)-720000=150000 求得：实现目标利润的销售量=(150000+720000)/(350-200)=5800(件)
