1、中级财务管理-24 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.按资本资产定价模型，不会影响某特定股票投资收益率的因素是( )。（分数：1.00）A.无风险收益率B.该股票的夕系数C.投资的必要报酬率D.股票市场的平均报酬率2.某企业按年利率 5.8%向银行借款 1 000 万元，银行要求保留 15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为( )。（分数：1.00）A.5.8%B.6.4%C.6.8%D.7.3%3.某投资方案的年营业收入为 100 000 元，年总营业成本为 60 000 元，其中年折旧额为 10 000 元，所得税
2、率为 33%，该方案的每年营业现金流量为( )元。（分数：1.00）A.26 800B.36 800C.16 800D.43 2004.设立速动比率和现金流动比率指标的依据是( )。（分数：1.00）A.债务偿还时间的长短B.资产的流动程度C.资产的获利能力D.资产的周转速度5.在进行两个投资方案比较时，投资者不可以接受( )。（分数：1.00）A.期望收益相同，标准离差较小的方案B.期望收益相同，标准离差率较小的方案C.期望收益较小，标准离差率较大的方案D.期望收益较大；标准离差率较小的方案6.下列订货成本中属于变动性成本的是( )。（分数：1.00）A.采购人员计时工资B.采购部门管理费用
3、C.订货业务费D.预付定金的机会成本7.已知某投资中心的资本周转率为 0.9 次，销售成本率为 30%，成本费用利润率为 70%，则其投资利润率为( )。（分数：1.00）A.18.9%B.22.1%C.12%D.30.5%8.最能直接体现决策结果的预算是( )。（分数：1.00）A.特种决策预算B.日常业务预算C.财务预算D.总预算9.下列关于系统性风险的说法，正确的是( )。（分数：1.00）A.系统性风险可以通过证券的组合分散掉B.通常是以 系数进行衡量C.是因为某些因素对单个证券造成经济损失的可能性而产生D.对所有的证券来说，所受的系统风险程度不相同10.下列各项中，不属于揭示自然利润
4、中心特征的表述是( )。（分数：1.00）A.直接面向市场B.具有部分经营权C.通常只计算可控成本D.对外销售产品而取得收入11.现金持有量越少，相应的转换成本( )。（分数：1.00）A.越小B.没有关系C.越大D.不变12.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是( )。（分数：1.00）A.固定资产投资B.折旧与摊销C.无形资产投资D.新增经营成本13.下列各项中，不属于融资租赁特点的是( )。（分数：1.00）A.租赁期较长B.不得任意终止租赁台同C.租金较高D.出租人与承租人之间并未形成债权债务关系14.在杜邦解析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是( )。（分数：1.0
5、0）A.权益乘数大则财务风险大B.权益乘数大则权益净利率大C.权益乘数等于资产权益率的倒数D.权益乘数大则资产净利率大15.通过企业资金结构的调整，可以( )。（分数：1.00）A.降低经营风险B.影响财务风险C.提高经营风险D.不影响财务风险16.某企业 2003 年度的经营现金净流量为 2 500 万元，该企业年末流动资产为 3 600 万元，流动比率为2，则现金流动负债比为( )。（分数：1.00）A.0.81B.0.26C.1.25D.1.3917.杜邦财务解析体系的核心比率是( )。（分数：1.00）A.总资产报酬率B.所有者权益利润率C.权益比率D.销售利润率18.已知经营杠杆为
6、2，固定成本为 5 万元，利息费用为 2 万元，则已获利息倍数为( )。（分数：1.00）A.2B.2.5C.1.5D.119.下列各项中不是导致企业的经营风险增大的原因是( )。（分数：1.00）A.银行贷款的增加B.外部经济环境的变动而引起的风险C.固定成本的增加D.材料进价提高20.递延年金与普通年金不同的特点是( )。（分数：1.00）A.没有终值B.没有现值C.前期没有收益D.收(付)时点不统一21.某企业按年利率 10%向银行借款 200 万元，银行要求维持贷款限额 60%的补偿性余额，那么企业实际承担的利率为( )。（分数：1.00）A.10%B.12.75%C.12.5%D.2
7、5%22.在计算优先股成本时，下列各项因素中，不需要考虑的是( )。（分数：1.00）A.发行优先股总额B.优先股筹资费用率C.优先股的优先权D.优先股每年的股利23.在企业的全部经营资本中，负债资本占了 60%，在这种情况下( )。（分数：1.00）A.企业只有财务杠杆效应，而无经营杠杆效应B.企业只有经营杠杆效应，而无财务杠杆效应C.举债经营不引起总风险的变化D.举债经营会使总风险加剧E.制造费用预算24.企业的财务活动是( )。（分数：1.00）A.资金运动B.产品运动C.实物商品运动D.金融商品运动25.从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为( )。（分数：1.00）A
8、.递延年金B.永续年金C.即付年金D.普通年金二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.提供比较优惠的信用条件，可增加销售量，但也会付出一定代价，主要有( )。（分数：2.00）A.应收账款机会成本B.坏账损失C.收账费用D.现金折扣成本27.可以按因素法编制弹性利润预算的企业有( )。（分数：2.00）A.经营单一品种的企业B.经营多品种的企业C.采用分算法的企业D.任何类型的企业28.按卖方提供的信用条件，买方利用信用筹资需付出机会成本的情况有( )。（分数：2.00）A.卖方不提供现金折扣B.买方享有现金折扣C.放弃现金折扣，在信用期内付款D.卖方提供现金折扣，而买方逾期支付
9、29.企业发放股票股利( )。（分数：2.00）A.实际上是企业盈利的资本化B.能达到节约企业现金的目的C.可使股票价格不至于过高D.会使企业财产价值增加30.下列各项中，可以用来衡量投资决策中项目风险的有( )。（分数：2.00）A.报酬率的期望值B.各种可能的报酬率的离散程度C.预期报酬率的方差D.预期报酬率的标准离差E.预期报酬率的标准离差率31.反映企业营运能力的指标包括( )。（分数：2.00）A.净资产收益率B.流动资产周转率C.固定资产周转率D.存货周转率32.投资中心的重点考核指标包括( )。（分数：2.00）A.固定资产B.息税前利润C.剩余收益D.投资利润率33.如果企业调
10、整资本结构，则企业的资产总额( )。（分数：2.00）A.可能同时增加B.可能同时减少C.可能保持不变D.一定会发生变动34.下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是( )。（分数：2.00）A.净现值率B.投资回收期C.内部收益率D.投资利润率35.债券投资与股票投资相比( )。（分数：2.00）A.收益稳定性强，收益较高B.投资风险较小C.购买力风险低D.没有经营控制权三、判断题(总题数：10，分数：10.00)36.财务管理环境又称理财环境。( )（分数：1.00）A.正确B.错误37.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。
11、( )（分数：1.00）A.正确B.错误38.一般而言，所有权证券承担的风险比债权证券承担的风险大。( )（分数：1.00）A.正确B.错误39.投资基金的风险小于股票投资，大于债券投资。( )（分数：1.00）A.正确B.错误40.公司的事业部属于自然利润中心，只要制定出合理的内部转移价格，就可以将企业大多数生产半成品或提供劳务的成本中心改造成自然利润中心。( )（分数：1.00）A.正确B.错误41.一般来说，长期证券收益较低，时间长，但风险比较小。( )（分数：1.00）A.正确B.错误42.约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，要想降低约束性固定成本，只能从合理利
12、用生产经营能力入手。( )（分数：1.00）A.正确B.错误43.法律对利润分配进行超额累积利润限制主要是为了避免资本结构失调。( )（分数：1.00）A.正确B.错误44.某企业按(210，N30)的条件购入货物 100 万元，倘若放弃现金折扣，在第 30 天付款，则相当于以36.7%的利息率借入 98 万元，使用期限为 20 天。( )（分数：1.00）A.正确B.错误45.财务决策必须服从财务预算的要求，使预算目标具体化、系统化、定量化。( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算题(总题数：4，分数：20.00)46.某企业计划筹集资金 100 万元，所得税税率为 33%。有关资料
13、如下。(1) 向银行借款 10 万元，借款年利率 7%，手续费 2%。(2) 按溢价发行债券，债券面值 14 万元，溢价发行价格为 15 万元，票面利率 9%，期限为 5 年，每年支付一次利息，其筹资费率为 3%。(3) 发行优先股 25 万元，预计年股利率为 12%，筹资费率为 4%。(4) 发行普通股 40 万元，每股发行价格 10 元，筹资费率为 6%。预计第一年每股股利 1.2 元，以后每年按 8%递增。(5) 其余所需资金通过留存收益取得。要求：(1) 计算个别资金成本。(2) 计算该企业加权平均资金成本。（分数：5.00）_47.古胜公司采用融资租赁方式于 2002 年年初租入一台
14、设备，价款 100 000 元，租期 4 年。租期年利率为8%。已知：(PA，8%，3)2.577 1，(PA，8%，4)3.312 13。(1) 计算每年年末应支付的租金。(2) 计算每年年初应支付的租金。(3) 解析二者的关系。（分数：5.00）_48.某公司只生产一种产品，2004 年度息税前利润为 100 万元，销售量为 10 000 件，变动成本率为 60%，单位变动成本 240 元。该公司资本总额为 800 万元，其中普通股股本 600 万元 (发行在外普通股股数 10万股，每股 60 元)，债务资本 200 万元(债务年利率为 10%)，公司所得税税率为 33%。要求：(1) 计
15、算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。(2) 该公司 2005 年准备追加筹资 500 万元，拟有两种方案可供选择：增发普通股 10 万元，每股 50 元；增加债务 500 万元，债务年利率仍为 10%。若息税前利润保持不变，你认为该公司 2005 年应采用哪种筹资方案?为什么?(提示：以每股收益的高低为判别标准)(3) 若该公司发行普通股筹资，上年每股股利为 3 元，未来可望维持 8%的增长率，筹资费率为 4%，计算该普通股的资金成本。（分数：5.00）_49.某企业 2003 年度赊销收入净额为 2 000 万元，销售成本为 1 600 万元；年初、年末应收账款余额分别为 2
16、00 万元和 400 万元；年初、年末存货余额分别为 200 万元和 600 万元；年末速动比率为 1.2，年末现金比率为 0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按 360 天计算。要求：(1) 计算 2003 年应收账款周转天数。(2) 计算 2003 年存货周转天数。(3) 计算 2003 年年末流动负债余额和速动资产余额。(4) 计算 2003 年年末流动比率。（分数：5.00）_五、综合题(总题数：2，分数：25.00)50.(4) 该项目的 B 方案比 A 方案多投入 50 万元的原始投资，建设期为 10 年，经营期不变，其净现金流量
17、为：NCF o-700 万元，NCF 110 161.04 万元。请计算该项目 B 方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。（分数：10.00）_51.某企业计划用新设备替换现有旧设备。旧设备预计还可使用 5 年，目前变价收入 60 000 元。新设备投资额为 150 000 元，预计使用 5 年。至第五年末，新、旧设备的预计残值相等。使用新设备可使企业在未来 5 年内每年增加营业收入 16 000 元，降低经营成本 9 000 元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率为 33%。要求：(1) 计算使用新设备比使用旧设备增加的净现金流量。(2) 计算该方案的差额投资内部收益率。(3) 若
18、设定折现率分别为 8%和 10%，确定应否用新设备替换现有旧设备。（分数：15.00）_中级财务管理-24 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.按资本资产定价模型，不会影响某特定股票投资收益率的因素是( )。（分数：1.00）A.无风险收益率B.该股票的夕系数C.投资的必要报酬率 D.股票市场的平均报酬率解析：解析 根据资本资产定价模型，某股票投资收益率无风险收益率+该股票的 系数 (股票市场的平均报酬率无风险收益率)。所以，影响某特定股票投资收益率的因素包括无风险收益率、该股票的 系数和股票市场的平均报酬率。2.某企业按年利
19、率 5.8%向银行借款 1 000 万元，银行要求保留 15%的补偿性余额，则这项借款的实际利率约为( )。（分数：1.00）A.5.8%B.6.4%C.6.8% D.7.3%解析：解析 补偿性余额贷款实际利率*3.某投资方案的年营业收入为 100 000 元，年总营业成本为 60 000 元，其中年折旧额为 10 000 元，所得税率为 33%，该方案的每年营业现金流量为( )元。（分数：1.00）A.26 800B.36 800 C.16 800D.43 200解析：解析 营业现金流量净利润+折旧(营业收入-营业成本)(1-所得税率)+折旧(100 000-60 000)元(1-33%)+
20、10 000 元36 800 元4.设立速动比率和现金流动比率指标的依据是( )。（分数：1.00）A.债务偿还时间的长短B.资产的流动程度 C.资产的获利能力D.资产的周转速度解析：解析 速动比率和现金流动比率都是用来衡量短期偿债能力的，但由于资产的流动程度不同，现金流动比率比速动比率更具直接性。5.在进行两个投资方案比较时，投资者不可以接受( )。（分数：1.00）A.期望收益相同，标准离差较小的方案B.期望收益相同，标准离差率较小的方案C.期望收益较小，标准离差率较大的方案 D.期望收益较大；标准离差率较小的方案解析：解析 在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是收益相同
21、、风险较小的方案或收益较大、风险较小的方案或风险相同、收益较大的方案。6.下列订货成本中属于变动性成本的是( )。（分数：1.00）A.采购人员计时工资B.采购部门管理费用C.订货业务费 D.预付定金的机会成本解析：解析 订货业务费属于订货成本中的变动性成本，而采购人员计时工资和采购部门管理费用属于订货成本中的固定性成本；预付定金的机会成本属于储存成本。7.已知某投资中心的资本周转率为 0.9 次，销售成本率为 30%，成本费用利润率为 70%，则其投资利润率为( )。（分数：1.00）A.18.9% B.22.1%C.12%D.30.5%解析：解析 投资利润率资本周转率销售成本率成本费用利润
22、率0.90.30.718.9%8.最能直接体现决策结果的预算是( )。（分数：1.00）A.特种决策预算 B.日常业务预算C.财务预算D.总预算解析：解析 最能直接体现决策结果的预算是特种决策预算。全面预算是所有以货币及其他数量形式反映的有关企业未来一段期间内全部经营活动各项目标的行动计划与相应措施的数量说明。具体包括特种决策预算、日常业务预算和财务预算。全面预算体系中的最后环节是财务预算，又称总预算。9.下列关于系统性风险的说法，正确的是( )。（分数：1.00）A.系统性风险可以通过证券的组合分散掉B.通常是以 系数进行衡量 C.是因为某些因素对单个证券造成经济损失的可能性而产生D.对所有
23、的证券来说，所受的系统风险程度不相同解析：解析 系统性风险不可以通过证券的组合分散掉，是因为某些因素对所有的证券造成经济损失的可能性。但这种风险对不同的企业也有不同的影响。其不可分散风险的程度，一般用 系数来衡量。非系统风险又称可分散风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消。10.下列各项中，不属于揭示自然利润中心特征的表述是( )。（分数：1.00）A.直接面向市场B.具有部分经营权C.通常只计算可控成本 D.对外销售产品而取得收入解析：解析 自然利润中心是指可以直接对外销售产品并取得收入的利润中心。它本身直接面向市场，具有产品销
24、售权、价格制定权、材料采购权和生产决策权。自然利润中心不仅计算可控成本，也计算不可控成本。11.现金持有量越少，相应的转换成本( )。（分数：1.00）A.越小B.没有关系C.越大 D.不变解析：解析 现金持有量越少，相应的转换成本越大。现金转换成本和现金持有量的关系是：现金持有量越少，进行证券变换的次数就越多，相应的转换成本就越大；反之，现金持有量越多，证券变换次数就越少，需要的转换成本也就越小。12.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是( )。（分数：1.00）A.固定资产投资B.折旧与摊销 C.无形资产投资D.新增经营成本解析：解析 不属于投资项目现金流出量内容的是折旧与摊销，因
25、为折旧与摊销属于非付现成本，不会引起现金流出企业。13.下列各项中，不属于融资租赁特点的是( )。（分数：1.00）A.租赁期较长B.不得任意终止租赁台同C.租金较高D.出租人与承租人之间并未形成债权债务关系 解析：解析 融资租赁形成出租人与承租人之间的债权债务关系，从而偿债压力较大。14.在杜邦解析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是( )。（分数：1.00）A.权益乘数大则财务风险大B.权益乘数大则权益净利率大C.权益乘数等于资产权益率的倒数D.权益乘数大则资产净利率大 解析：解析 权益乘数表示企业的负债程度，因此权益乘数大则财务风险大。权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数，则权益
26、净利率与权益乘数成正比例关系。权益乘数是资产净利率的倒数，即资产除以权益。资产净利率的大小，是由销售净利率和资产周转率的大小决定的，与权益乘数无关。15.通过企业资金结构的调整，可以( )。（分数：1.00）A.降低经营风险B.影响财务风险 C.提高经营风险D.不影响财务风险解析：解析 经营风险是由于生产经营中的不确定性因素引起的，而财务风险是由于负债筹资引起的，企业资金结构的调整，会影响负债比重，从而会影响财务风险。16.某企业 2003 年度的经营现金净流量为 2 500 万元，该企业年末流动资产为 3 600 万元，流动比率为2，则现金流动负债比为( )。（分数：1.00）A.0.81B
27、.0.26C.1.25D.1.39 解析：解析 流动负债流动资产流动比率3 600 万元21 800 万元现金流动负债比经营现金净流量流动负债2 5001 8001.3917.杜邦财务解析体系的核心比率是( )。（分数：1.00）A.总资产报酬率B.所有者权益利润率 C.权益比率D.销售利润率解析：解析 杜邦财务解析体系的核心比率是自有资金利润率。杜邦财务解析体系的指标主要有：自有资金利润率、总资产净利率、销售净利率、资产周转率、权益乘数。18.已知经营杠杆为 2，固定成本为 5 万元，利息费用为 2 万元，则已获利息倍数为( )。（分数：1.00）A.2B.2.5 C.1.5D.1解析：解析
28、 DOL(S-VC)/(S-VC-F)，2(S-VC)/(S-VC-5)所以边际贡献S-VC10，EBIT10-55，已获利息倍数5/22.5。19.下列各项中不是导致企业的经营风险增大的原因是( )。（分数：1.00）A.银行贷款的增加 B.外部经济环境的变动而引起的风险C.固定成本的增加D.材料进价提高解析：解析 导致企业的经营风险增大的原因有：外部经济环境的变动而引起的风险、固定成本的增加、材料进价提高。20.递延年金与普通年金不同的特点是( )。（分数：1.00）A.没有终值B.没有现值C.前期没有收益 D.收(付)时点不统一解析：解析 递延年金既有终值也有现值，但递延年金与普通年金不
29、同的特点是前期没有收益。21.某企业按年利率 10%向银行借款 200 万元，银行要求维持贷款限额 60%的补偿性余额，那么企业实际承担的利率为( )。（分数：1.00）A.10%B.12.75%C.12.5%D.25% 解析：解析 实际承担的利率10%(1-60%)25%22.在计算优先股成本时，下列各项因素中，不需要考虑的是( )。（分数：1.00）A.发行优先股总额B.优先股筹资费用率C.优先股的优先权 D.优先股每年的股利解析：解析 根据公式优先股成本*可知，不需要考虑的是 C 项。23.在企业的全部经营资本中，负债资本占了 60%，在这种情况下( )。（分数：1.00）A.企业只有财
30、务杠杆效应，而无经营杠杆效应B.企业只有经营杠杆效应，而无财务杠杆效应C.举债经营不引起总风险的变化D.举债经营会使总风险加剧 E.制造费用预算解析：解析 在企业的全部经营资本中存在负债资本，说明企业存在财务杠杆效应，如果还存在固定成本，则同时存在经营杠杆效应，所以，只有 D 正确。24.企业的财务活动是( )。（分数：1.00）A.资金运动 B.产品运动C.实物商品运动D.金融商品运动解析：解析 企业财务活动是资金运动。25.从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为( )。（分数：1.00）A.递延年金B.永续年金C.即付年金 D.普通年金解析：解析 递延年金是指第一次收付款发
31、生时间与第一期无关，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项；永续年金是指无限期等额收付的特种年金，可将其视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金；普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.提供比较优惠的信用条件，可增加销售量，但也会付出一定代价，主要有( )。（分数：2.00）A.应收账款机会成本 B.坏账损失 C.收账费用 D.现金折扣成本 解析：解析 A 是因为投放于应收账款而放弃其他投资机会而丧失的收益，是一种机会成本；B 是不能按期收回应收账款而发生的损失；C 为催收账款而发生的费用
32、；D 是顾客提前付款给予优惠而少得的销货收入。故 A、B、C、D 均为正确选择。27.可以按因素法编制弹性利润预算的企业有( )。（分数：2.00）A.经营单一品种的企业 B.经营多品种的企业C.采用分算法的企业 D.任何类型的企业解析：解析 因素法适宜于单一品种经营或采用分算法处理固定成本的多品种经营企业。28.按卖方提供的信用条件，买方利用信用筹资需付出机会成本的情况有( )。（分数：2.00）A.卖方不提供现金折扣B.买方享有现金折扣C.放弃现金折扣，在信用期内付款 D.卖方提供现金折扣，而买方逾期支付 解析：解析 放弃现金折扣才会增加相应的机会成本。29.企业发放股票股利( )。（分数
33、：2.00）A.实际上是企业盈利的资本化 B.能达到节约企业现金的目的 C.可使股票价格不至于过高 D.会使企业财产价值增加解析：解析 发放股票股利是股东权益内部的此增彼减，不会引起资产的增加，所以 D 不对；发放股票股利会使未分配利润减少，但使股本增加，所以 A 正确；发放股票股利与现金股利相比，能节约企业现金；发放股票股利会使股价降低。30.下列各项中，可以用来衡量投资决策中项目风险的有( )。（分数：2.00）A.报酬率的期望值B.各种可能的报酬率的离散程度 C.预期报酬率的方差 D.预期报酬率的标准离差 E.预期报酬率的标准离差率 解析：解析 风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括
34、概率、预期值、离散程度，其中离散程度包括全距、平均差、方差、标准离差和标准离差率。期望值不能衡量风险，计算期望值是为了确定离差，并进而计算方差和标准差。31.反映企业营运能力的指标包括( )。（分数：2.00）A.净资产收益率B.流动资产周转率 C.固定资产周转率 D.存货周转率 解析：解析 A 为衡量盈利能力的指标。32.投资中心的重点考核指标包括( )。（分数：2.00）A.固定资产B.息税前利润C.剩余收益 D.投资利润率 解析：解析 投资中心的业绩考核除收入、成本和利润指标外，重点应放在投资利润率和剩余收益两项指标上。33.如果企业调整资本结构，则企业的资产总额( )。（分数：2.00
35、）A.可能同时增加 B.可能同时减少 C.可能保持不变 D.一定会发生变动解析：解析 调整资本结构必然使企业各种资金的构成及其比例发生变动，但可能是内部构成变动，总额并不变。34.下列长期投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标是( )。（分数：2.00）A.净现值率 B.投资回收期C.内部收益率 D.投资利润率 解析：解析 这些长期投资决策评价指标中只有投资回收期为反指标，即越小越好，其余均为正指标，即越大越好。35.债券投资与股票投资相比( )。（分数：2.00）A.收益稳定性强，收益较高B.投资风险较小 C.购买力风险低D.没有经营控制权 解析：解析 债券投资与股票投资相比投资风险较小、
36、收益稳定性强，但收益较低，且对于固定收益债券来说，其购买力风险较大。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)36.财务管理环境又称理财环境。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：37.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 标准离差率作为相对数指标，可适用于期望值不等的项目比较风险，因此无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。38.一般而言，所有权证券承担的风险比债权证券承担的风险大。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 因为当一
37、个企业破产时，债权证券要优先清偿，而所有权证券要在最后清偿，所以所有权证券承担的风险较大。39.投资基金的风险小于股票投资，大于债券投资。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 投资基金是委托由投资专家组成的专门投资机构进行分散的投资组合，它可以分散风险，因此，投资基金的风险小于股票投资，但大于债券投资。40.公司的事业部属于自然利润中心，只要制定出合理的内部转移价格，就可以将企业大多数生产半成品或提供劳务的成本中心改造成自然利润中心。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 只要制定出合理的内部转移价格，就可以将企业大多数生产半成品或提供劳务的成本中心改造成人为利润
38、中心，而不是自然利润中心。41.一般来说，长期证券收益较低，时间长，但风险比较小。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 一般来说，长期证券时间长风险大但收益却比较高。42.约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，要想降低约束性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，又称经营能力成本，要想降低约束性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手。43.法律对利润分配进行超额累积利润限制主要是为了避免资本结构失调。( )（分数：1.00）A.正确B.错误
39、 解析：解析 法律对利润分配进行超额累积利润限制主要是避免股东避税。44.某企业按(210，N30)的条件购入货物 100 万元，倘若放弃现金折扣，在第 30 天付款，则相当于以36.7%的利息率借入 98 万元，使用期限为 20 天。( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 放弃折扣成本率2%(1-2%)360(30-10)100%(298)360(30-10)100%=36.7%45.财务决策必须服从财务预算的要求，使预算目标具体化、系统化、定量化。( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 财务预算必须服从决策目标的要求，使决策目标具体化、系统化、定量化。四、计算题
40、(总题数：4，分数：20.00)46.某企业计划筹集资金 100 万元，所得税税率为 33%。有关资料如下。(1) 向银行借款 10 万元，借款年利率 7%，手续费 2%。(2) 按溢价发行债券，债券面值 14 万元，溢价发行价格为 15 万元，票面利率 9%，期限为 5 年，每年支付一次利息，其筹资费率为 3%。(3) 发行优先股 25 万元，预计年股利率为 12%，筹资费率为 4%。(4) 发行普通股 40 万元，每股发行价格 10 元，筹资费率为 6%。预计第一年每股股利 1.2 元，以后每年按 8%递增。(5) 其余所需资金通过留存收益取得。要求：(1) 计算个别资金成本。(2) 计算
41、该企业加权平均资金成本。（分数：5.00）_正确答案：(1) 借款成本7%(1-33%)(1-2%)4.79%债券成本149%(1-33%)15(1-3%)5.8%优先股成本12%(1-4%)12.5%普通股成本1.210(1-6%)+8%20.77%留存收益成本(1.210)100%+8%20%(2) 企业加权平均资金成本4.79%10%+5.8%15%+12.5%25%+20.77% 40%+20%10%14.78%)解析：47.古胜公司采用融资租赁方式于 2002 年年初租入一台设备，价款 100 000 元，租期 4 年。租期年利率为8%。已知：(PA，8%，3)2.577 1，(PA
42、，8%，4)3.312 13。(1) 计算每年年末应支付的租金。(2) 计算每年年初应支付的租金。(3) 解析二者的关系。（分数：5.00）_正确答案：(1) 后付租金100 000 元(PA，8%，4)=100 000 元3.312 1330 192.06 元(2) 先付租金100 000 元/(PA，8%，3)+1)100 000 元(2.577 1+1)=27 955.61 元(3) 二者的关系为先付租金(1+年利率)后付租金即：27 955.61 元(1+8%)30 192.06 万元)解析：48.某公司只生产一种产品，2004 年度息税前利润为 100 万元，销售量为 10 000
43、件，变动成本率为 60%，单位变动成本 240 元。该公司资本总额为 800 万元，其中普通股股本 600 万元 (发行在外普通股股数 10万股，每股 60 元)，债务资本 200 万元(债务年利率为 10%)，公司所得税税率为 33%。要求：(1) 计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。(2) 该公司 2005 年准备追加筹资 500 万元，拟有两种方案可供选择：增发普通股 10 万元，每股 50 元；增加债务 500 万元，债务年利率仍为 10%。若息税前利润保持不变，你认为该公司 2005 年应采用哪种筹资方案?为什么?(提示：以每股收益的高低为判别标准)(3) 若该公司
44、发行普通股筹资，上年每股股利为 3 元，未来可望维持 8%的增长率，筹资费率为 4%，计算该普通股的资金成本。（分数：5.00）_正确答案：(1) 单价240 元60%400 元固定成本10 000 元(400-240)-1 000 000 元600 000 元DOL10 000 元(400-240)/10 000(400-240)-600 000元1.6DFL100(100-20%)1.25DCL1.61.252(2) (EBIT-20010%)(1-33%)(10+10)EBIT-(200+500)10%(1-33%)10 EBIT120 万元因为目前 EBIT 为 100 万元，低于每股
45、利润无差别点的利润 120 万元。所以应采用普通股筹资。(3)K3(1+8%)50(1-4%)+8%3.2448+8%14.75%)解析：49.某企业 2003 年度赊销收入净额为 2 000 万元，销售成本为 1 600 万元；年初、年末应收账款余额分别为 200 万元和 400 万元；年初、年末存货余额分别为 200 万元和 600 万元；年末速动比率为 1.2，年末现金比率为 0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按 360 天计算。要求：(1) 计算 2003 年应收账款周转天数。(2) 计算 2003 年存货周转天数。(3) 计算 2003 年年末流动负债余额和速动资产余额。(4) 计算 2003 年年末流动比率。（分数：5.00）_正确答案：(1) 计算 2003 年应收账款周转天数应收账款周转天数360(200+400)22 000=54(2) 计算 2003 年存货周转天数存货周转天数360(200+600)21 60090(3) 计算 2003 年年末流动负债和速动资产余额年末速动资产年末流动负债1.2(年末速动资产-400)年末流动负债0.7解得：年末流动负债=800 万元年末速动资产960 万元(4) 计算 2003 年年末流动比率流动比率=(960
