1、中级财务管理-194 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.按照股利重要论，若上市公司采用了合理的收益分配政策，则获得的效果不包括( )。（分数：1.00）A.能为企业筹资创造良好条件B.能处理好与投资者的关系C.节约税赋D.能增强投资者的信心2.证券投资的收益不包括( )。（分数：1.00）A.证券购买价格B.债券利息C.股票股利D.现价与原价的价差3.证券投资组合的非系统风险具有的特征是( )。（分数：1.00）A.对各个投资者的影响程度相同B.可以用 系数衡量其大小C.可以通过证券投资组合来削减D.只能回避而不能消除4.
2、某企业 2000 年 7 月 1 日投资 1 000 元购入一张面值 1 000 元，票面利率 6%，每年末付息一次的债券，并于 2001 年 1 月 1 日以 1 100 元的市场价格出售。则该债券持有期投资收益率为 ( ) 。（分数：1.00）A.10%B.6%C.26%D.32%5.股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是( )。（分数：1.00）A.不支付股利B.支付较低的股利C.支付固定股利D.支付较高的股利6.当采用单一的内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证责任中心与整个企业的经营目标达成一致时，应采用( )
3、。（分数：1.00）A.成本转移价格B.市场价格C.协商价格D.双重价格7.当经营杠杆系数为 1 时，下列表述正确的是( )。（分数：1.00）A.产销量增长率为零B.边际贡献为零C.固定成本为零D.利息与优先股股利为零8.不存在财务杠杆作用的筹资方式是( )。（分数：1.00）A.银行借款B.发行债券C.先行优先股D.发行普通股9.下列关于 系数,说法不正确的是( )。（分数：1.00）A. 系数可用来衡量非系统风险的大小B.某种股票 系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大C. 系数反映个别股票的市场风险， 系数为 0，说明该股票的市场风险为零D.某种股票 系数为 1，说明该种股票的市场
4、风险与整个市场风险一致10.某企业的资产负债率为 40%，其权益乘数为( )。（分数：1.00）A.2.6B.1.67C.1.5D.0.411.投资中心考核重点应放在投资利润率和( )两项指标上。（分数：1.00）A.成本利润率B.销售利润率C.剩余收益D.息税前利润率12.下列关于资金结构的说法中，正确的是( )。（分数：1.00）A.按照营业收益理论，不存在最佳资金结构B.按照 MM 理论，能够使企业预期价值最高的资本结构，是预期每股利润最大的资金结构C.按照传统折中理论，综合资金成本最低点为最优资金结构D.按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大13.下列指标中，可用于衡量上市公司获利
5、能力和风险的指标是( )。（分数：1.00）A.每股收益B.市盈率C.每股股利D.每股净资产14.关于存货保利储存天数，下列说法正确的是( )。（分数：1.00）A.同每日变动储存费成反比B.同固定储存费成反比C.同目标利润成正比D.同毛利无关15.除息日是指( )。（分数：1.00）A.股利权与股票互相分离的日期B.股利发放日期C.领取股利的登记日期D.股利权从属于股票的日期16.发放股票股利会引起( )。（分数：1.00）A.股东持股比例下降B.每股利润下降C.股票市场价值总额上升D.每股市价上升17.下列有关盈余现金保障倍数计算正确的是( )。（分数：1.00）A.净利润/货币资金B.经
6、营现金净流量/净利润C.净利润/经营现金净流量D.货币资金/净利润18.下列筹资方式中，资金成本最高的是( )。（分数：1.00）A.银行借款成本B.债券成本C.留存收益成本D.普通股成本19.( )能比较好地避免购买力风险。（分数：1.00）A.企业债券B.国库券C.优先股票D.普通股票20.下列影响认股权证的影响因素中表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.换股比率越大，认股权证的理论价值越大B.普通股市价越高，认股权证的理论价值越大C.执行价格越高，认股权证的理论价值越大D.剩余有效期间越长，认股权证的理论价格越大21.某投资中心的资本周转率为 0.5 次，销售成本率 40%，成本费
7、用利润率 60%。则其投资利润率为( )。（分数：1.00）A.9%B.10%C.11%D.12%22.一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标应( )。（分数：1.00）A.大于或等于项目计算期的二分之一B.小于或等于项目计算期的二分之一C.大于或等于经营期的二分之一D.小于或等于经营期的二分之一23.如果你被要求从已具备财务可行性的三个互斥备选方案中作出比较决策，已知这些方案不仅原始投资额不同，而且项目计算期也不相同，那么，你应当首先考虑选择的决策方法是 ( ) 。（分数：1.00）A.差额投资内部收益率法B.计算期统一法C.净现值率法D.净现值法24.下列属于表内筹
8、资方式的有( )。（分数：1.00）A.经营租赁B.母公司将自己经营的元件拨给其子公司C.来料加工D.融资租赁25.某企业税后利润 1 340 万元，所得税率 33%，支付利息费用 400 万元，则已获利息倍数为( )。（分数：1.00）A.2B.4C.6D.8二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.对信用标准进行定量分析的目的在于( )。（分数：2.00）A.确定信用期限B.确定折扣期限和现金折扣C.确定客户的拒付账款的风险即坏账损失率D.确定客户的信用等级，作为给予或拒绝信用的依据27.弱式有效市场满足( )。（分数：2.00）A.信息公开的有效性B.投资者对信息作出判断的有
9、效性C.信息从被公开到被接收的有效性D.投资者实施投资决策的有效性28.企业为应付紧急情况而持有的现金余额主要取决于( )。（分数：2.00）A.企业愿意承担风险的程度B.企业临时举债能力的强弱C.企业派发现金股利的需要D.企业对现金流量预测的可靠程度29.下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有( )。（分数：2.00）A.物价持续上升B.陷于经营收缩的公司C.企业资产的流动性较弱D.企业盈余不稳定30.下列关于债券收益率的说法中，正确的是( )。（分数：2.00）A.享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低B.流动性高的债券的收益率此较低C.违约风险高的债券的收益率比较高D.易被赎回的债券
10、的名义收益率比较高31.下列关于资金结构的说法中，正确的是( )。（分数：2.00）A.按照净收益理论，不存在最佳资金结构B.能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股利润最大的资金结构C.按照传统折中理论，综合资金成本最低点为最优资金结构D.按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大32.下列符合股利分配代理理论的观点是( )。（分数：2.00）A.股利政策相当于是协调股东与经理之间代理关系的一种约束机制B.股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息C.用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性D.法律使得小股东能够从公司“内部人”那里获得股利33.相比较传统筹资方式，杠杆
11、收购筹资的特点为( )。（分数：2.00）A.杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高B.对于银行而言，贷款的安全性保障程度高C.筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值D.杠杆收购，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力34.下列对系统性风险表述正确的选项有( )。（分数：2.00）A.系统风险又称市场风险B.系统风险可通过证券组合来削减C.某种股票的系统风险程度可用贝他系数来计量D.某种股票贝他系数越大，则该股票的实际投资收益率越大35.按照资本资产定价模式，影响特定股票收益率的因素有( )。（分数：2.00）A.无风险收益率B.平均风险股票的必要收益率C
12、.特定股票的 系数D.财务杠杆系数三、判断题(总题数：10，分数：10.00)36.投资具有积极的作用，投机具有消极的作用。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误37.权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越低，权益乘数越大，财务风险越小。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误38.按照净收益理论负债程度为 100%时，企业价值将最大。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误39.“在鸟之手”理论的观点认为公司分配的股利越多，公司的市场价值越大。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误40.基金价值与股票价值一样，都是指能够给投资者带来的未来现金流量的现值。 ( )（分数：1
13、.00）A.正确B.错误41.在总资产报酬率大于零且不变的情况下，资产负债率越低，净资产收益率越低。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误42.在组织形式上，成本中心一般是独立法人。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误43.某企业按“2/10，N/30”的条件购入货物 100 万元，倘若放弃现金折扣，在第 30 天付款，则相当于以36.7%的利率借入 98 万元，使用期限为 20 天。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误44.根据“无利不分”原则，当企业出现年度亏损时，不得分配利润。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误45.一般而言，随着通货膨胀的发生，变动收益证券比固定
14、收益证券要好。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算题(总题数：4，分数：20.00)46.某公司目前发行在外的股数为 5 000 万股，2005 年初拟投资 5 000 万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占 60%，借入资金占 40%。该公司 2004 年的税后利润 2 500 万元，若继续执行每股 0.1 元的固定股利政策。要求：(1) 计算 2005 年初该公司为引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额，若每股发行价格为 10 元，应增发的股数。(2) 若股票的 系数为 1.5，国债利息率为 4%，股票市场的平均收益率为 6%，若公司始终执行固定股利
15、政策，计算该股票的价值。（分数：5.00）_47.A 公司利润分配前股东权益结构如下：单位：万元股本(面值 2.5 元，发行 20 万股) 50资本公积 15未分配利润 160股东权益合计 225已知当时的市价为 20 元，本年净利润为 45 万元，要求计算：(1) 计算利润分配前的每股收益、每股净资产、市盈率；(2) 若考虑发放 6%的股票股利，计算发放股票股利后的下列指标：股东权益各项目有何变化?每股利润为多少?每股净资产为多少?（分数：5.00）_48.某企业全年需从外购入某零件 1 200 件，每批进货费用 400 元，单位零件的年储存成本 6 元，该零件每件进价 10 元。销售企业规
16、定：客户每批购买量不足 800 件，按标准价格计算，每批购买量超过 800 件，价格优惠 3%。要求：计算该企业进货批量为多少时，才是有利的。（分数：5.00）_49.某企业使用现有甲生产设备每年销售收入 3 000 万元，每年付现成本 2 200 万元，该企业在对外商贸谈判中，获知我方可以购入一套设备，买价为 50 万美元，如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大工业生产，每年销售收入预计增加到 4 000 万元，每年付现成本增加到 2 800 万元。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售 8 年，8 年以后拟转产，转产时进口设备残值预计可以 23 万元在国内售出。如现决定实施此项技术改
17、造方案，现有甲设备可以 80 万元作价售出(已知该设备原值 170 万元，累计折旧30 万元，预计尚可使用年限 8 年，期满无残值)，新、旧设备均采用直线法提折旧。企业要求的投资报酬率为 10%，所得税率为 33%，现时美元对人民币汇率为 1:8.5。要求：(1) 确定技术改造方案的差量净现金流量；(2) 请用净现值法(根据差量净现金流量)分析评价其技术改造方案是否有利。（分数：5.00）_五、综合题(总题数：2，分数：25.00)50.A 股票和 B 股票在 5 种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示：经济状况 概率分我布 各种状况可能发生概率KAi KBi1 0.2 30% -45
18、%2 0.2 20% -15%3 0.2 10% 15%4 0.2 0 45%5 0.2 -10% 75%要求：(1) 分别计算 A 股票和 B 股票报酬率的期望值及其标准离差；(2) 计算 A 股票和 B 股票报酬率的协方差；(3) 根据(2)，计算 A 股票和 B 股票的相关系数；(4) 根据(3)，计算 A 股票和 B 股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准离差。WA WB 组合的预期报酬率 组合的标准离差1.0 00.8 0.2(5) 已知市场组合的收益率为 12%，无风险收益率为 4%，则 A 股票的 系数为多少?（分数：10.00）_51.某公司有关资料如下表：单位：万元2
19、003 年 2004 年 2005 年净利润 3 600 3 780主营业务收入净额 28 000 30 000 年末资产总额 28 000 30 000 35 000 年末股东权益总额 19 000 22 000 25 000 年末普通股股数 18 000 18 000 18 000 普通股平均股数 18 000 18 000 假定 2004 年、2005 年每股市价均为 4.8 元。(1) 分别计算 2004 年、2005 年的如下指标(要求所涉及的资产负债表的数均取平均数)：主营业务净利率；总资产周转率；权益乘数；平均每股净资产；每股收益；市盈率。(2) 用连环替代法分析主营业务净利率、
20、总资产周转率、权益乘数和平均每股净资产各个因素对每股收益指标的影响。（分数：15.00）_中级财务管理-194 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.按照股利重要论，若上市公司采用了合理的收益分配政策，则获得的效果不包括( )。（分数：1.00）A.能为企业筹资创造良好条件B.能处理好与投资者的关系C.节约税赋 D.能增强投资者的信心解析：解析 C 是股利分配的税收效应理论。2.证券投资的收益不包括( )。（分数：1.00）A.证券购买价格 B.债券利息C.股票股利D.现价与原价的价差解析：解析 证券投资收益包括股利或利息收益以
21、及资本利得收益。证券购买价格是证券的投资额。3.证券投资组合的非系统风险具有的特征是( )。（分数：1.00）A.对各个投资者的影响程度相同B.可以用 系数衡量其大小C.可以通过证券投资组合来削减 D.只能回避而不能消除解析：解析 证券投资组合的非系统风险是公司特别的风险，它是由影响个别公司的特有事件引起的，能够通过证券投资组合来分散。而选项 A、B、D 均属于系统风险的特征。4.某企业 2000 年 7 月 1 日投资 1 000 元购入一张面值 1 000 元，票面利率 6%，每年末付息一次的债券，并于 2001 年 1 月 1 日以 1 100 元的市场价格出售。则该债券持有期投资收益率
22、为 ( ) 。（分数：1.00）A.10%B.6%C.26% D.32%解析：解析 债券投资收益率=1 0006%+(1 100-1 000)0.5/1000=26%。5.股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是( )。（分数：1.00）A.不支付股利B.支付较低的股利C.支付固定股利D.支付较高的股利 解析：解析 本题的考点是影响股利发放的公司因素中的其他因素。多发股利，可使股价上涨，使已发行的可转换债券尽快的实现转换，从而达到调整资金结构的目的；此外通过支付较高股利可刺激公司股价上扬，从而达到反收购、反兼并的目的。6.当采用单一的
23、内部转移价格不能达到激励各责任中心的有效经营和保证责任中心与整个企业的经营目标达成一致时，应采用( )。（分数：1.00）A.成本转移价格B.市场价格C.协商价格D.双重价格 解析：解析 参见教材相关内容说明。本题考点是双重价格的优点。7.当经营杠杆系数为 1 时，下列表述正确的是( )。（分数：1.00）A.产销量增长率为零B.边际贡献为零C.固定成本为零 D.利息与优先股股利为零解析：解析 经营杠杆系数=M/(M-a)，所以当固定成本 a 为 0 时，经营杠杆系数为 1。8.不存在财务杠杆作用的筹资方式是( )。（分数：1.00）A.银行借款B.发行债券C.先行优先股D.发行普通股 解析：
24、解析 普通股没有固定的支付股利的义务，所以不会引致财务杠杆的作用，只有当存在利息和优先股股息时，才会导致财务杠杆作用。9.下列关于 系数,说法不正确的是( )。（分数：1.00）A. 系数可用来衡量非系统风险的大小 B.某种股票 系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大C. 系数反映个别股票的市场风险， 系数为 0，说明该股票的市场风险为零D.某种股票 系数为 1，说明该种股票的市场风险与整个市场风险一致解析：解析 贝他系数用来衡量系统风险(市场风险)的大小，而不能用来衡量非系统风险(公司特有的风险)。10.某企业的资产负债率为 40%，其权益乘数为( )。（分数：1.00）A.2.6B.1
25、.67 C.1.5D.0.4解析：解析 权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-40%)=1.6711.投资中心考核重点应放在投资利润率和( )两项指标上。（分数：1.00）A.成本利润率B.销售利润率C.剩余收益 D.息税前利润率解析：解析 投资中心不仅要考虑收入、成本、利润，还应考虑投资效果；所以其考核重点应放在投资利润率和剩余收益上。12.下列关于资金结构的说法中，正确的是( )。（分数：1.00）A.按照营业收益理论，不存在最佳资金结构B.按照 MM 理论，能够使企业预期价值最高的资本结构，是预期每股利润最大的资金结构C.按照传统折中理论，综合资金成本最低点为最优资金结构 D.按照
26、净营业收益理论，负债越多则企业价值越大解析：解析 按照净营业收益理论，负债多少与企业价值无关；而按照营业收益理论负债越多则企业价值越大。按照 MM 理论，在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受负债程度的影响；但在考虑所得税的情况下，负债越多，企业价值越大。13.下列指标中，可用于衡量上市公司获利能力和风险的指标是( )。（分数：1.00）A.每股收益B.市盈率 C.每股股利D.每股净资产解析：解析 参见教材相关内容说明。14.关于存货保利储存天数，下列说法正确的是( )。（分数：1.00）A.同每日变动储存费成反比 B.同固定储存费成反比C.同目标利润成正比D.同毛利无关解析：*所
27、以存货保利储存天数同每日变动储存费成反比，同销售毛利成同向变动，同固定储存费成反向变动，同目标利润成反向变动。15.除息日是指( )。（分数：1.00）A.股利权与股票互相分离的日期 B.股利发放日期C.领取股利的登记日期D.股利权从属于股票的日期解析：解析 参见教材相关内容说明。本题的考点是股份有限公司支付股利的顺序。16.发放股票股利会引起( )。（分数：1.00）A.股东持股比例下降B.每股利润下降 C.股票市场价值总额上升D.每股市价上升解析：解析 发放股票股利不会改变股东持股比例、不会改变股票市场价值总额，但会引起每股利润和每股市价下降。17.下列有关盈余现金保障倍数计算正确的是(
28、)。（分数：1.00）A.净利润/货币资金B.经营现金净流量/净利润 C.净利润/经营现金净流量D.货币资金/净利润解析：解析 参见教材相关内容说明。18.下列筹资方式中，资金成本最高的是( )。（分数：1.00）A.银行借款成本B.债券成本C.留存收益成本D.普通股成本 解析：解析 参见教材相关内容说明。一般来说，普通股的成本留存收益的成本债券的成本借款的成本。19.( )能比较好地避免购买力风险。（分数：1.00）A.企业债券B.国库券C.优先股票D.普通股票 解析：解析 普通股属于变动收益证券，所以其购买力风险小。20.下列影响认股权证的影响因素中表述不正确的是( )。（分数：1.00）
29、A.换股比率越大，认股权证的理论价值越大B.普通股市价越高，认股权证的理论价值越大C.执行价格越高，认股权证的理论价值越大 D.剩余有效期间越长，认股权证的理论价格越大解析：解析 换股比率越大，表明认股权证所能认购的普通股股数越多，其理论价值越大；普通股市价越高，认股权证的理论价值越大；执行价格越高，认股权证的持有者转换股权支付的代价就越大，普通股市价高于执行价格的机会就越小，所以认股权证的理论价值越小。剩余有效期间越长，市价高于执行价格的可能性就越大，认股权证的理论价值越大。21.某投资中心的资本周转率为 0.5 次，销售成本率 40%，成本费用利润率 60%。则其投资利润率为( )。（分数
30、：1.00）A.9%B.10%C.11%D.12% 解析：解析 投资利润率=资本周转率销售成本率成本费用利润率=0.540%60%=12%。22.一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标应( )。（分数：1.00）A.大于或等于项目计算期的二分之一B.小于或等于项目计算期的二分之一 C.大于或等于经营期的二分之一D.小于或等于经营期的二分之一解析：解析 投资回收期的指标是反指标，一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的投资回收期指标应小于或等于项目计算期的二分之一。23.如果你被要求从已具备财务可行性的三个互斥备选方案中作出比较决策，已知这些方案不仅原始投资额不同
31、，而且项目计算期也不相同，那么，你应当首先考虑选择的决策方法是 ( ) 。（分数：1.00）A.差额投资内部收益率法B.计算期统一法 C.净现值率法D.净现值法解析：解析 计算期统一法特别适用于项目计算期不同的互斥方案的优选。24.下列属于表内筹资方式的有( )。（分数：1.00）A.经营租赁B.母公司将自己经营的元件拨给其子公司C.来料加工D.融资租赁 解析：解析 表外筹资指不会引起资产负债表中负债和所有者权益发生变动的筹资。选项 D 会增加企业长期应付款，所以属于表内筹资方式。25.某企业税后利润 1 340 万元，所得税率 33%，支付利息费用 400 万元，则已获利息倍数为( )。（分
32、数：1.00）A.2B.4C.6 D.8解析：解析 税前利润=1 340/(1-33%)=2 000 万元；息税前利润=2 000+400=2 400 万元；已获利息倍数=EBIT/I=2 400/400=6二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.对信用标准进行定量分析的目的在于( )。（分数：2.00）A.确定信用期限B.确定折扣期限和现金折扣C.确定客户的拒付账款的风险即坏账损失率 D.确定客户的信用等级，作为给予或拒绝信用的依据 解析：解析 参见教材相关内容说明。本题的考点是信用标准的定量分析。27.弱式有效市场满足( )。（分数：2.00）A.信息公开的有效性B.投资者对
33、信息作出判断的有效性C.信息从被公开到被接收的有效性 D.投资者实施投资决策的有效性 解析：解析 弱式有效市场不仅损害了信息公开的有效性，而且损害了投资者对信息作出判断的有效性。28.企业为应付紧急情况而持有的现金余额主要取决于( )。（分数：2.00）A.企业愿意承担风险的程度 B.企业临时举债能力的强弱 C.企业派发现金股利的需要D.企业对现金流量预测的可靠程度 解析：解析 企业派发现金股利的需要属于满足交易动机的现金需要。29.下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有( )。（分数：2.00）A.物价持续上升 B.陷于经营收缩的公司C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定 解析：
34、解析 参见教材 362 页，陷于经营收缩的公司多采取多分少留政策。30.下列关于债券收益率的说法中，正确的是( )。（分数：2.00）A.享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低 B.流动性高的债券的收益率此较低 C.违约风险高的债券的收益率比较高 D.易被赎回的债券的名义收益率比较高 解析：解析 债券收益率会受到债券的可赎回条款、税收待遇、流动性及违约风险等属性不同程度的影响，其中，税收待遇和流动性与债券的收益率负相关，可赎回条款和违约风险与债券的收益率正好相关。31.下列关于资金结构的说法中，正确的是( )。（分数：2.00）A.按照净收益理论，不存在最佳资金结构B.能够使企业预期价值最高的资
35、本结构，不一定是预期每股利润最大的资金结构 C.按照传统折中理论，综合资金成本最低点为最优资金结构 D.按照净营业收益理论，负债越多则企业价值越大解析：解析 按照净营业收益理论，负债多少与企业价值无关；而按照净收益理论负债越多则企业价值越大。32.下列符合股利分配代理理论的观点是( )。（分数：2.00）A.股利政策相当于是协调股东与经理之间代理关系的一种约束机制 B.股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息C.用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性D.法律使得小股东能够从公司“内部人”那里获得股利 解析：解析 选项 B 是信号传递理论的观点；选项 C 是“在鸟之手”理论的观点
36、。33.相比较传统筹资方式，杠杆收购筹资的特点为( )。（分数：2.00）A.杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高 B.对于银行而言，贷款的安全性保障程度高 C.筹资企业利用杠杆收购筹资有时还可以得到意外的收益，即所收购企业的资产增值 D.杠杆收购，可以充分调动参股者的积极性，提高投资者的收益能力 解析：解析 参见教材相关内容说明。34.下列对系统性风险表述正确的选项有( )。（分数：2.00）A.系统风险又称市场风险 B.系统风险可通过证券组合来削减C.某种股票的系统风险程度可用贝他系数来计量 D.某种股票贝他系数越大，则该股票的实际投资收益率越大解析：解析 系统风险是不可分散风险，所以，B 选
37、项不对，股票的贝他系数越大，则该股票的风险越大，投资人要求的预期也越高，但并不表明，该股票的实际投资收益越大，所以不选 D。35.按照资本资产定价模式，影响特定股票收益率的因素有( )。（分数：2.00）A.无风险收益率 B.平均风险股票的必要收益率 C.特定股票的 系数 D.财务杠杆系数解析：解析 参见教材相关内容说明。本题的考点是资本资产定价模式的基本公式。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)36.投资具有积极的作用，投机具有消极的作用。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 投机既有消极一面，也有其积极的一面，在经济生活中，投机能起到导向、平衡、动力、保护等四项积
38、极作用。37.权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越低，权益乘数越大，财务风险越小。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 权益乘数和负债比重是同方向变动的，权益乘数越高，负债比重越大。38.按照净收益理论负债程度为 100%时，企业价值将最大。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 按照净收益理论负债程度为 100%时，企业价值将最大。39.“在鸟之手”理论的观点认为公司分配的股利越多，公司的市场价值越大。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 参见教材相关内容说明。40.基金价值与股票价值一样，都是指能够给投资者带来的未来现金流量的现
39、值。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 股票的未来收益比较容易预测，所以股票的价值是指能够给投资者带来的未来现金流量的现值，而投资基金的未来收益是不可预测的，投资者把握的是现在，即基金资产的现有市场价值。41.在总资产报酬率大于零且不变的情况下，资产负债率越低，净资产收益率越低。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 根据杜邦分析体系，当资产净利润不变的情况下，资产负债率越低，净资产收益率也越低。42.在组织形式上，成本中心一般是独立法人。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 在组织形式上，成本中心一般不是独立法人；利润中心可以是法人，也可
40、以不是法人；投资中心一般是法人。43.某企业按“2/10，N/30”的条件购入货物 100 万元，倘若放弃现金折扣，在第 30 天付款，则相当于以36.7%的利率借入 98 万元，使用期限为 20 天。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 *44.根据“无利不分”原则，当企业出现年度亏损时，不得分配利润。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：解析 根据“无利不分”原则，当企业出现年度亏损时，一般不得分配利润。但是当用盈余公积弥补亏损后，可以用盈余公积来发放股利。45.一般而言，随着通货膨胀的发生，变动收益证券比固定收益证券要好。 ( )（分数：1.00）A.正确
41、B.错误解析：解析 变动收益证券的购买力风险较小。四、计算题(总题数：4，分数：20.00)46.某公司目前发行在外的股数为 5 000 万股，2005 年初拟投资 5 000 万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占 60%，借入资金占 40%。该公司 2004 年的税后利润 2 500 万元，若继续执行每股 0.1 元的固定股利政策。要求：(1) 计算 2005 年初该公司为引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额，若每股发行价格为 10 元，应增发的股数。(2) 若股票的 系数为 1.5，国债利息率为 4%，股票市场的平均收益率为 6%，若公司始终执行固定股利政策，
42、计算该股票的价值。（分数：5.00）_正确答案：(答案及解析(1) 2004 年公司留存利润=2 500-5 0000.1=2 000(万元)2005 年权益资金需求量=5 00060%=3 000(万元)2005 年初外部自有资金筹资=3 000-2 000=1 000(万元)应增发的股数=1 000/10=100(万股)(2) 股票的必要收益率=4%+1.5(6%-4%)=7%股票价值=0.1/7%=1.43(元)解析：47.A 公司利润分配前股东权益结构如下：单位：万元股本(面值 2.5 元，发行 20 万股) 50资本公积 15未分配利润 160股东权益合计 225已知当时的市价为 2
43、0 元，本年净利润为 45 万元，要求计算：(1) 计算利润分配前的每股收益、每股净资产、市盈率；(2) 若考虑发放 6%的股票股利，计算发放股票股利后的下列指标：股东权益各项目有何变化?每股利润为多少?每股净资产为多少?（分数：5.00）_正确答案：(答案及解析(1) 每股收益=45/20=2.25(元)每股净资产=225/20=11.25(元)市盈率=20/2.25=8.89 倍(2) 普通股总数增加=206%=1.2(万股)“股本”项目：50+1.22.5=53(万元)“未分配利润”项目：160-1.220=136(万元)“资本公积”项目：15+1.2(20-2.5) =36(万元)发放
44、股票股利后的每股利润=45/21.2=2.12(元)发放股票股利后的每股净资产=225/21.2=10.61(元)解析：48.某企业全年需从外购入某零件 1 200 件，每批进货费用 400 元，单位零件的年储存成本 6 元，该零件每件进价 10 元。销售企业规定：客户每批购买量不足 800 件，按标准价格计算，每批购买量超过 800 件，价格优惠 3%。要求：计算该企业进货批量为多少时，才是有利的。（分数：5.00）_正确答案：(答案及解析(1) 在没有价格折扣时，最佳进货批量 )解析：49.某企业使用现有甲生产设备每年销售收入 3 000 万元，每年付现成本 2 200 万元，该企业在对外
45、商贸谈判中，获知我方可以购入一套设备，买价为 50 万美元，如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大工业生产，每年销售收入预计增加到 4 000 万元，每年付现成本增加到 2 800 万元。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售 8 年，8 年以后拟转产，转产时进口设备残值预计可以 23 万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案，现有甲设备可以 80 万元作价售出(已知该设备原值 170 万元，累计折旧30 万元，预计尚可使用年限 8 年，期满无残值)，新、旧设备均采用直线法提折旧。企业要求的投资报酬率为 10%，所得税率为 33%，现时美元对人民币汇率为 1:8.5。要求：(1) 确
46、定技术改造方案的差量净现金流量；(2) 请用净现值法(根据差量净现金流量)分析评价其技术改造方案是否有利。（分数：5.00）_正确答案：(答案及解析(1) 确定差量净现金流量原始投资：新设备买价 508.5=425 万元减：旧设备变现 80 万元净投资 345 万元旧设备提前报废损失抵税=(170-30)-8033%=19.8(万元)每年净利润增加收入增加 4 000-3 000=1 000(万元)付现成本增加 2 800-2 200=600(万元)解析：五、综合题(总题数：2，分数：25.00)50.A 股票和 B 股票在 5 种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示：经济状况概率分我布各种状况可能发生概率KAiKBi1 0.230%-45%2 0.220%-15%3 0.210%15%4 0.2 045%5 0.2-10%75
