1、中级财务管理-105 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：24，分数：24.00)1.与银行借款相比，下列各项中不属于于融资租赁筹资特点的是_。（分数：1.00）A.资本成本低B.融资风险小C.融资期限长D.融资限制少2.企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是_。（分数：1.00）A.吸收货币资产B.吸收实物资产C.吸收专有技术D.吸收土地使用权3.下列各项中，不能作为无形资产出资的是_。（分数：1.00）A.专利权B.商标权C.非专利技术D.特许经营权4.一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是_。（分数：1.00）A.财务风险较小
2、B.限制条件较少C.资本成本较低D.融资速度较快5.甲企业是一家羽绒服生产企业，每年秋末冬初资金需要量都会大增，为了保持正常的生产经营活动，甲企业需要在这个时候筹集足够的资金，这种筹资动机属于_。（分数：1.00）A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机6.股票上市的目的不包括_。（分数：1.00）A.便于筹措新资金B.促进股权流通和转让C.便于确定公司价值D.降低企业资本成本7.下列关于留存收益的筹资特点的说法中，不正确的是_。（分数：1.00）A.不用发生筹资费用B.维持公司的控制权分布C.筹资数额较大D.筹资数额有限8.下列各项中，不属于股权筹资缺点的是_
3、。（分数：1.00）A.资本成本负担较重B.财务风险较大C.容易分散公司的控制权D.信息沟通与披露成本较大9.关于留存收益筹资，下列说法中不正确的是_。（分数：1.00）A.盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本(实收资本)和弥补以前年度经营亏损，但不得用于以后年度的对外利润分配B.未分配利润可以用于企业未来经营发展、转增股本(实收资本)、弥补以前年度的经营亏损及以后年度的利润分配C.与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低D.留存收益的最大数额是企业当期的净利润10.下列各项中，属于外部权益筹资的是_。（分数：1.00）A.发行股票B.
4、发行债券C.留存收益D.银行借款11.某企业于 2008 年 5 月 1 日从租赁公司租入一套价值 80 万元的设备，租赁期为 9 年，租赁期满时预计残值 5 万元，归承租人所有。年利率为 10%，租金每年年末支付一次,那么每年的租金为_元。（分数：1.00）A.134765.12B.138913.01C.145844.69D.147849.5112.下列各项中，不属于债务筹资方式的是_。（分数：1.00）A.发行债券B.吸收直接投资C.融资租赁D.商业信用13.长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款，其中应用于大多数借款合同的条款是_。（分数：1.00）A.
5、例行性保护条款和特殊性保护条款B.例行性保护条款和一般性保护条款C.一般性保护条款和特殊性保护条款D.特殊性保护条款14.下列关于发行公司债券的说法中，不正确的是_。（分数：1.00）A.利用发行公司债券筹资，能够筹集大额的资金，满足公司大规模筹资的需要B.对公司的社会声誉没有影响C.募集资金的使用限制条件少D.资本成本负担较高15.下列各项中，属于非经营性负债的是_。（分数：1.00）A.应付账款B.应付票据C.应付债券D.应付销售人员薪酬16.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是_。（分数：1.00）A.降低利息费用B.降低固定成本水平C.
6、降低变动成本水平D.提高产品销售单价17.已知某公司股票的 系数为 0.5，短期国债收益率为 6%，市场平均报酬率为 10%，则该公司股票的资本成本为_。（分数：1.00）A.6%B.8%C.10%D.1618.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是_。（分数：1.00）A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券19.某企业某年的财务杠杆系数为 2.5，息税前利润(EBIT)的计划增长率为 10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为_。（分数：1.00）A.4%B.5%C.20%D.25%20.在下列各项中，不能用于平均资本
7、成本计算的是_。（分数：1.00）A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数21.某公司普通股的贝塔系数为 1.25，此时一年期国债利率为 4%，市场上所有股票的平均风险收益率9%，则该股票的资本成本为_。（分数：1.00）A.14.5%B.14%C.16%D.15.25%22.某企业拟增加发行普通股，发行价为 12 元/股，筹资费率为 2%，企业刚刚支付的普通股股利为 1.5 元/股，预计以后每年股利将以 5%的速度增长，企业所得税税率为 25%，则企业普通股的资金成本为_。（分数：1.00）A.18.39%B.13.57%C.14.40%D.13.4%23.某公司发行
8、债券，债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 5%，每年末付息一次，到期还本，债券发行价 1020 元，筹资费为发行价的 2%，企业所得税税率为 25%，则该债券的资本成本为_。（分数：1.00）A.3.03%B.3.25%C.3.76%D.5.0%24.甲公司某笔长期借款的筹资费用为筹资总额的 5%，年利率为 5%，所得税税率为 25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的资本成本为_。（分数：1.00）A.3%B.3.16%C.3.94%D.4.21%二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)25.下列各项中，构成企业的筹资渠道的有_。（分数：2.00）A.资本市场筹集B.银行
9、信贷C.非银行金融机构信贷D.财政补贴26.下列各项中，属于融资租赁特点的有_。（分数：2.00）A.能迅速获得所需资产B.财务风险小，财务优势明显C.限制条件较少D.资本成本较低27.发行普通股筹资的特点包括_。（分数：2.00）A.资本成本较高B.不利于公司自主管理、自主经营C.不易于及时形成生产能力D.能增强公司的社会声誉28.流动资金贷款是指企业为满足流动资金的需求而向银行申请借入的款项，包括_。（分数：2.00）A.流动资金借款B.生产周转借款C.卖方信贷D.引进技术转让费周转金贷款29.相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有_。（分数：2.00）A.筹资风险小B.筹资速度快C
10、.资本成本低D.筹资数额大30.下列关于债券偿还的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.到期偿还包括分批偿还和一次偿还两种B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期目的临近而逐渐下降C.具有提前偿还条款的债券可使公司筹资具有较大弹性D.具有提前偿还条款的债券，当预测利率下降时，不能提前赎回债券31.下列关于吸收直接投资筹资特点的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.能够尽快形成生产能力B.容易进行信息沟通C.有利于产权交易D.公司控制权集中，不利于公司治理32.股票上市可以为企业筹措新资金，但对公司也有不利的方面，其中包括_。（分数：2.00）A.公司将负担较高的信息披露成
11、本B.手续复杂严格C.上市成本较高D.可能会分散公司的控制权33.股份公司可以回购本公司股份的情况包括_。（分数：2.00）A.减少公司注册资本B.增加公司注册资本C.将股份奖励给本公司员工D.与持有本公司股份的其他公司合并34.上市公司引入战略投资者的主要作用有_。（分数：2.00）A.优化股权结构B.提升公司形象C.加快实现公司上市融资的进程D.提高公司资源整合能力三、判断题(总题数：10，分数：20.00)35.根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。 （分数：2.00）A.正确B.错误36.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，
12、一般应提前赎回债券。 （分数：2.00）A.正确B.错误37.上市公开发行股票，包括增发和配股两种方式。其中，增发是指上市公司向原有股东配售股票的再融资方式。 （分数：2.00）A.正确B.错误38.优先股股东仅对涉及优先股权利的问题有表决权。 （分数：2.00）A.正确B.错误39.按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款和专项贷款。 （分数：2.00）A.正确B.错误40.对于可以提前偿还的债券来说，当预测利率下降时可以提前赎回债券，减小公司资本成本。 （分数：2.00）A.正确B.错误41.通过债务融资，企业可以利用财务杠杆，稳定公司的控制权。 （分数：2.00）A.正确B.错误42.相对
13、于债务资本而言，股权资本的财务风险小，但付出的资本成本相对较高。 （分数：2.00）A.正确B.错误43.留存收益的筹资途径包括提取盈余公积和未分配利润。 （分数：2.00）A.正确B.错误44.吸收直接投资的资本成本相对于股票筹资来说较低。 （分数：2.00）A.正确B.错误四、综合题(总题数：1，分数：36.00)金佳企业过去 5 年的有关资料见下表。 销量与资金相关信息表 年份 销售量(万件) 资金占用额(万元) 2010 7.2 244 2011 7 246 2012 7.5 250 2013 8 260 2014 10 300 相关资料如下： (1)金佳企业 2014 年(即表中的第
14、 5 年)产品单位售价为 100 元，变动成本率为 60%，固定经营成本总额为150 万元，利息费用为 50 万元。 (2)金佳企业 2015 年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为 25%(与 2014 年一致)，预计销售量将增加 40%，股利支付率为 90%。 (3)目前的资本结构为债务资本占 40%，权益资本占 60%，300 万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为 3.5%。 (4)如果需要外部筹资，则发行股票，B 股票的 系数为 1.6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为 14%，无风险报酬率为 2%。
15、要求：（分数：36.00）(1).计算金佳企业 2015 年息税前利润。 计算金佳企业 2015 年净利润。 计算金佳企业 2015 年经营杠杆系数。 计算金佳企业 2015 年财务杠杆系数。 计算金佳企业 2015 年总杠杆系数。（分数：6.00）_(2).计算 2015 年的息税前利润变动率。（分数：6.00）_(3).计算利用高低点法预测 2015 年的资金占用量。（分数：6.00）_(4).预测 2015 年需要的外部筹资额。（分数：6.00）_(5).计算金佳企业的权益资本成本。（分数：6.00）_(6).计算金佳企业 2015 年年末的平均资本成本。（分数：6.00）_中级财务管理
16、-105 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：24，分数：24.00)1.与银行借款相比，下列各项中不属于于融资租赁筹资特点的是_。（分数：1.00）A.资本成本低 B.融资风险小C.融资期限长D.融资限制少解析：解析 融资租赁的筹资特点如下：无须大量资金就能迅速获得资产；财务风险小，财务优势明显；限制条件较少；能延长资金融通的期限；资本成本高。2.企业下列吸收直接投资的筹资方式中，潜在风险最大的是_。（分数：1.00）A.吸收货币资产B.吸收实物资产C.吸收专有技术 D.吸收土地使用权解析：解析 吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。因为以工业产权投资
17、，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化。而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。3.下列各项中，不能作为无形资产出资的是_。（分数：1.00）A.专利权B.商标权C.非专利技术D.特许经营权 解析：解析 对于无形资产出资方式的限制，公司法规定，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。4.一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是_。（分数：1.00）A.财务风险较小B.限制条件较少C.资本成本较低 D.融资速度较快解析：解析 本题主要考核的是各种债务筹资相对比的优缺点。同发行债券相比，融资租赁的
18、资本成本较高。其租金通常比发行债券所负担的利息高得多。5.甲企业是一家羽绒服生产企业，每年秋末冬初资金需要量都会大增，为了保持正常的生产经营活动，甲企业需要在这个时候筹集足够的资金，这种筹资动机属于_。（分数：1.00）A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机 C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机解析：解析 支付性筹资动机，是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。企业在开展经营活动过程中，经常会出现超出维持正常经营活动资金需求的季节性、临时性的交易支付需要，如原材料购买的大额支付、员工工资的集中发放、银行借款的提前偿还、股东股利的发放等。这些情况要求除了正常经营活动的资
19、金投入以外，还需要通过经常的临时性筹资来满足经营活动的正常波动需求，维持企业的支付能力。6.股票上市的目的不包括_。（分数：1.00）A.便于筹措新资金B.促进股权流通和转让C.便于确定公司价值D.降低企业资本成本 解析：解析 股票上市的目的包括：便于筹措新资金；促进股权流通和转让；便于确定公司价值。7.下列关于留存收益的筹资特点的说法中，不正确的是_。（分数：1.00）A.不用发生筹资费用B.维持公司的控制权分布C.筹资数额较大 D.筹资数额有限解析：解析 利用留存收益的筹资特点包括：不用发生筹资费用；维持公司的控制权分布；筹资数额有限。8.下列各项中，不属于股权筹资缺点的是_。（分数：1.
20、00）A.资本成本负担较重B.财务风险较大 C.容易分散公司的控制权D.信息沟通与披露成本较大解析：解析 股权筹资的优点：是企业稳定的资本基础；是企业良好的信誉基础；财务风险较小。缺点：资本成本负担较重；容易分散公司的控制权；信息沟通与披露成本较大。9.关于留存收益筹资，下列说法中不正确的是_。（分数：1.00）A.盈余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本(实收资本)和弥补以前年度经营亏损，但不得用于以后年度的对外利润分配B.未分配利润可以用于企业未来经营发展、转增股本(实收资本)、弥补以前年度的经营亏损及以后年度的利润分配C.与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需
21、要发生筹资费用，资本成本较低D.留存收益的最大数额是企业当期的净利润 解析：解析 选项 D，留存收益的最大数额是企业当期的净利润和以前年度未分配利润之和。10.下列各项中，属于外部权益筹资的是_。（分数：1.00）A.发行股票 B.发行债券C.留存收益D.银行借款解析：解析 发行债券和银行借款属于债务筹资，利用留存收益属于内部权益筹资，在给定的选项中，只有发行股票属于外部权益筹资。11.某企业于 2008 年 5 月 1 日从租赁公司租入一套价值 80 万元的设备，租赁期为 9 年，租赁期满时预计残值 5 万元，归承租人所有。年利率为 10%，租金每年年末支付一次,那么每年的租金为_元。（分数
22、：1.00）A.134765.12B.138913.01 C.145844.69D.147849.51解析：解析 由于每年年末支付，所以租金相当于普通年金，残值归承租人所有，所以计算租金时不用考虑残值，每年的租金=800000/(P/A，10%，9)=138913.01(元)。12.下列各项中，不属于债务筹资方式的是_。（分数：1.00）A.发行债券B.吸收直接投资 C.融资租赁D.商业信用解析：解析 吸收直接投资，是指企业以投资合同、协议等形式定向地吸收国家、法人单位、自然人等投资主体资金的筹资方式。这种筹资方式不以股票这种融资工具为载体，通过签订投资合同或投资协议规定双方的权利和义务，主要
23、适用于非股份制公司筹集股权资本。吸收直接投资，是一种股权筹资方式。13.长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款，其中应用于大多数借款合同的条款是_。（分数：1.00）A.例行性保护条款和特殊性保护条款B.例行性保护条款和一般性保护条款 C.一般性保护条款和特殊性保护条款D.特殊性保护条款解析：解析 例行性保护条款和一般性保护条款在大多数借款合同中都会出现，特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款。14.下列关于发行公司债券的说法中，不正确的是_。（分数：1.00）A.利用发行公司债券筹资，能够筹集大额的资金，满足公司大规模筹资的需要B.对公
24、司的社会声誉没有影响 C.募集资金的使用限制条件少D.资本成本负担较高解析：解析 公司债券的发行主体，有严格的资格限制。发行公司债券，往往是股份有限公司和有实力的有限责任公司所为。通过发行公司债券，一方面筹集了大量资金，另一方面也扩大了公司的社会影响。所以发行公司债券可以提高公司的社会声誉。15.下列各项中，属于非经营性负债的是_。（分数：1.00）A.应付账款B.应付票据C.应付债券 D.应付销售人员薪酬解析：解析 经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。选项 A、B、D 都属于经营负债。而选项C 应付债券并不是在经营过程中自发形成的，而是企业根据投资需要筹集的，所以它属于非经营性负债。
25、16.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是_。（分数：1.00）A.降低利息费用 B.降低固定成本水平C.降低变动成本水平D.提高产品销售单价解析：解析 此题考核的是经营杠杆的影响因素。影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。固定成本比重越低、成本水平越低、产品销售数量和销售价格水平越高，经营杠杆效应越小，因此选项 BCD 能够降低经营杠杆程度，而选项 A 不属于影响经营杠杆的因素。17.已知某公司股票的 系数为 0.
26、5，短期国债收益率为 6%，市场平均报酬率为 10%，则该公司股票的资本成本为_。（分数：1.00）A.6%B.8% C.10%D.16解析：解析 根据资本资产定价模型：股票的资本成本=6%+0.5(10%-6%)=8%。18.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是_。（分数：1.00）A.发行普通股 B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券解析：解析 股权的筹资成本大于债务的筹资成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税；另外从投资人的风险来看，普通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债权的风险，股票
27、持有人会要求有一定的风险补偿，所以股权资本的资本成本大于债务资本的资本成本；留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，由于普通股的发行费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。因此发行普通股的资本成本通常是最高的。19.某企业某年的财务杠杆系数为 2.5，息税前利润(EBIT)的计划增长率为 10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益(EPS)的增长率为_。（分数：1.00）A.4%B.5%C.20%D.25% 解析：解析 财务杠杆系数一每股收益变动率/息税前利润变动率，即 2.5=每股收益增长率/10%，所以每股收益增长率=25%。20.在下列各项中，不能用于平均资本成本计
28、算的是_。（分数：1.00）A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数 解析：解析 计算平均资本成本时权数是指个别资本占全部资本的比重，有账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数。21.某公司普通股的贝塔系数为 1.25，此时一年期国债利率为 4%，市场上所有股票的平均风险收益率9%，则该股票的资本成本为_。（分数：1.00）A.14.5%B.14%C.16%D.15.25% 解析：解析 根据资本资产定价模型可知该股票的资本成本=4%+1.259%=15.25%。22.某企业拟增加发行普通股，发行价为 12 元/股，筹资费率为 2%，企业刚刚支付的普通股股利为 1.5 元
29、/股，预计以后每年股利将以 5%的速度增长，企业所得税税率为 25%，则企业普通股的资金成本为_。（分数：1.00）A.18.39% B.13.57%C.14.40%D.13.4%解析：解析 普通股资金成本=1.5(1+5%)/12(1-2%)+5%=18.39%。23.某公司发行债券，债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 5%，每年末付息一次，到期还本，债券发行价 1020 元，筹资费为发行价的 2%，企业所得税税率为 25%，则该债券的资本成本为_。（分数：1.00）A.3.03%B.3.25%C.3.76% D.5.0%解析：解析 用折现模式计算资本成本，有：1020(1-2%
30、)=10005%(1-25%)(P/A，K b ，5)+1000(P/F，K b ，5)。 当 K b 为 3%时， 10005%(1-25%)(P/A，3%，5)+1000(P/F，3%，5)=1034.34 当 K b 为 4%时， 10005%(1-25%)(P/A，4%，5)+1000(P/F，4%，5)=988.84 运用插值法，得：K b =3.76%。24.甲公司某笔长期借款的筹资费用为筹资总额的 5%，年利率为 5%，所得税税率为 25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的资本成本为_。（分数：1.00）A.3%B.3.16%C.3.94% D.4.21%解析：解析 长期借款的
31、资本成本=5%(1-25%)/(1-5%)=3.94%。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)25.下列各项中，构成企业的筹资渠道的有_。（分数：2.00）A.资本市场筹集 B.银行信贷 C.非银行金融机构信贷 D.财政补贴 解析：解析 具体来说，企业的筹资渠道主要有：国家财政投资和财政补贴、银行与非银行金融机构信贷、资本市场筹集、其他法人单位与自然人投入、企业自身积累等。26.下列各项中，属于融资租赁特点的有_。（分数：2.00）A.能迅速获得所需资产 B.财务风险小，财务优势明显 C.限制条件较少 D.资本成本较低解析：解析 融资租赁的租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得
32、多，租金总额通常要比设备价值高出 30%，因此，融资租赁的资本成本较高。27.发行普通股筹资的特点包括_。（分数：2.00）A.资本成本较高 B.不利于公司自主管理、自主经营C.不易于及时形成生产能力 D.能增强公司的社会声誉 解析：解析 选项 B，公司通过对外发行股票筹资，公司的所有权与经营权相分离，分散了公司控制权，有利于公司自主管理、自主经营。28.流动资金贷款是指企业为满足流动资金的需求而向银行申请借入的款项，包括_。（分数：2.00）A.流动资金借款 B.生产周转借款 C.卖方信贷 D.引进技术转让费周转金贷款解析：解析 流动资金贷款包括流动资金借款、生产周转借款、临时借款、结算借款
33、和卖方信贷。引进技术转让费周转金贷款属于专项贷款。29.相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有_。（分数：2.00）A.筹资风险小B.筹资速度快 C.资本成本低 D.筹资数额大解析：解析 选项 A，股权融资不需要定期支付利息，也无须到期归还本金，其筹资风险小于长期银行借款筹资；选项 B，相对于长期银行借款筹资而言，股权融资的程序比较复杂，所花的时间较长；选项C，由于股利在税后净利润中支付，并且股权融资的筹资费用较高，而长期银行借款的利息在税前支付，可以抵减所得税，并且筹资费用很小，所以，股权融资的资本成本高于长期银行借款筹资；选项 D，长期银行借款的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不
34、可能像发行股票那样一次筹集到大笔资金。30.下列关于债券偿还的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.到期偿还包括分批偿还和一次偿还两种 B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期目的临近而逐渐下降 C.具有提前偿还条款的债券可使公司筹资具有较大弹性 D.具有提前偿还条款的债券，当预测利率下降时，不能提前赎回债券解析：解析 选项 A，债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为提前偿还与到期偿还两类，其中后者又包括分批偿还和一次偿还两类；提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值。并随到期目的临近而逐渐下降。具有提前偿还条款的债券可使公司筹资具有较大弹性。当预测利率下降时
35、，可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，所以选项 B、C 的说法正确，选项 D 的说法不正确。31.下列关于吸收直接投资筹资特点的说法中，正确的有_。（分数：2.00）A.能够尽快形成生产能力 B.容易进行信息沟通 C.有利于产权交易D.公司控制权集中，不利于公司治理 解析：解析 选项 A，吸收直接投资不仅可以获得一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力；选项 B，吸收直接投资的投资者比较单一，股权没有社会化、分散化，有的投资者甚至直接担任管理层职务，公司与投资者易于沟通；选项 C，吸收投入资本由于没有证券为媒介，不利于产权交易，难以进行产权转让；选项
36、 D，采用吸收直接投资方式筹资，投资者一般都要求获得与投资数额相适应的经营管理权。如果某个投资者的投资比例较大，则该投资者对企业的经营管理就会有相当大的控制权，容易损害其他投资者的利益。32.股票上市可以为企业筹措新资金，但对公司也有不利的方面，其中包括_。（分数：2.00）A.公司将负担较高的信息披露成本 B.手续复杂严格 C.上市成本较高 D.可能会分散公司的控制权 解析：解析 股票上市的不利影响包括：上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。33.
37、股份公司可以回购本公司股份的情况包括_。（分数：2.00）A.减少公司注册资本 B.增加公司注册资本C.将股份奖励给本公司员工 D.与持有本公司股份的其他公司合并 解析：解析 在下列四种情况下，股份公司可以回购本公司股份：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其他公司合并；将股份奖励给本公司职工；股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份。34.上市公司引入战略投资者的主要作用有_。（分数：2.00）A.优化股权结构 B.提升公司形象 C.加快实现公司上市融资的进程 D.提高公司资源整合能力 解析：解析 上市公司引入战略投资者的作用包括四点：提升公司形象，提高资本市场认
38、同度；优化股权结构，健全公司法人治理；提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。三、判断题(总题数：10，分数：20.00)35.根据风险与收益均衡的原则，信用贷款利率通常比抵押贷款利率低。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 信用贷款是指以借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款。企业取得这种贷款，无需以财产做抵押。对于这种贷款，由于风险较高，银行通常要收取较高的利息，往往还附加一定的限制条件。抵押贷款是指按担保法规定的抵押方式，以借款人或第三人的财产作为抵押物而取得的贷款。抵押贷款有利于降低银行贷款的风险，提高贷款的安全性
39、。所以信用贷款利率通常比抵押贷款利率高。36.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。37.上市公开发行股票，包括增发和配股两种方式。其中，增发是指上市公司向原有股东配售股票的再融资方式。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 增发是指上市公司向社会公众发售股票的再融资方式；配股是指上市公司向原有股东配售股票的再融资方式。38.优先股股东仅对涉及优先股权利的问题有表决权。 （分数：2
40、.00）A.正确 B.错误解析：解析 优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。39.按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款和专项贷款。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 按企业取得贷款的用途，分为基本建设贷款、专项贷款和流动资金贷款。40.对于可以提前偿还的债券来说，当预测利率下降时可以提前赎回债券，减小公司资本成本。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 具有提前偿还条款的债券可使公司筹资有较大的弹性。当公司资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。这样便
41、降低了公司的资本成本，本题的说法是正确的。41.通过债务融资，企业可以利用财务杠杆，稳定公司的控制权。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 债务筹资具有的优点为：筹资速度较快、筹资弹性大、资本成本负担较轻、利用财务杠杆、稳定公司的控制权。42.相对于债务资本而言，股权资本的财务风险小，但付出的资本成本相对较高。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 财务风险也叫筹资风险。可以表述为筹资人违约的可能性，债务资本有固定的期限，要按期还本付息，所以，财务风险较大；而股权资本由于一般不用还本，并且股利也比较灵活，因而财务风险小。由于债务资本要按期还本付息。而股权资本一般情况下不会
42、归还本金，并且股利也有很大的不确定性，所以，债权人承担的风险要小于股权投资人承担的风险，因此，债权人要求的投资报酬率要低于股权投资人要求的投资报酬率，即股权资本付出的资本成本要高于债务资本。43.留存收益的筹资途径包括提取盈余公积和未分配利润。 （分数：2.00）A.正确 B.错误解析：解析 留存收益的筹资途径包括：提取的盈余公积和未分配利润。44.吸收直接投资的资本成本相对于股票筹资来说较低。 （分数：2.00）A.正确B.错误 解析：解析 相对于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。当企业经营较好、盈利较多时，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配，因为向投资者支付的报酬是按其出资数额
43、和企业实现利润的比率来计算的。四、综合题(总题数：1，分数：36.00)金佳企业过去 5 年的有关资料见下表。 销量与资金相关信息表 年份 销售量(万件) 资金占用额(万元) 2010 7.2 244 2011 7 246 2012 7.5 250 2013 8 260 2014 10 300 相关资料如下： (1)金佳企业 2014 年(即表中的第 5 年)产品单位售价为 100 元，变动成本率为 60%，固定经营成本总额为150 万元，利息费用为 50 万元。 (2)金佳企业 2015 年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为 25%(与 2014
44、年一致)，预计销售量将增加 40%，股利支付率为 90%。 (3)目前的资本结构为债务资本占 40%，权益资本占 60%，300 万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为 3.5%。 (4)如果需要外部筹资，则发行股票，B 股票的 系数为 1.6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为 14%，无风险报酬率为 2%。 要求：（分数：36.00）(1).计算金佳企业 2015 年息税前利润。 计算金佳企业 2015 年净利润。 计算金佳企业 2015 年经营杠杆系数。 计算金佳企业 2015 年财务杠杆系数。 计算金佳企业 2015 年总杠杆系数。（分数：6.00
45、）_正确答案：()解析： 2015 年销售量=10(1+40%)=14(万件) 单位变动成本=10060%=60(元) 2015 年息税前利润=14(100-60)-150=410(万元) 净利润=(410-50)(1-25%)=270(万元) 题中 DOL=10(100-60)/10(100-60)-150=1.6 题中 DFL=10(100-60)-150/10(100-60)-150-50=1.25 题中 DTL=1.61.25=2 或：DTL=10(100-60)/10(100-60)-150-50=2(2).计算 2015 年的息税前利润变动率。（分数：6.00）_正确答案：()解析：2014 年息税前利润=10(100-60)-150=250(万元) 息税前利润变动率=(410-250)/250100%=64% 或息税前利润变动率=40%1.6=64% 即 2015 年息税前利润增加 64%(3).计算利用高低点法预测 2015 年的资金占用量。（分数：6.00）_
