1、中级会计财务管理真题 2007 年及答案解析(总分：95.00，做题时间：90 分钟)一、B单选题/B(总题数：25，分数：25.00)1.已知某种证券收益率的标准差为 0.2，当前的市场组合收益率的标准差为 0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（ ）。（分数：1.00）A.0.04B.0.16C.0.25D.1.002.某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利制用最简便算法计算第 n 年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（ ）。（分数：1.00）A.复利终值数B.复利现值系数C.普通年金终值系数D.普通年金现值系数3.已知某完整工业投资
2、项目预计投产第一年的流动资产需用数 100 万元，流动负债可用数为 40 万元；投产第二年的流动资产需用数为 190 万元，流动负债可用数为 100 万元。则投产第二年新增的流动资金额应为（ ）万元。（分数：1.00）A.150B.90C.60D.304.在下列各项中，属于项目资本金现金流量表的流出内容，不属于全部投资现金流量表流出内容的是（ ）。（分数：1.00）A.营业税金及附加B.借款利息支付C.维持运营投资D.经营成本5.相对于股票投资而言，下列项目中能够揭示债券投资特点的是（ ）。（分数：1.00）A.无法事先预知投资收益水平B.投资收益率的稳定性较强C.投资收益率比较高D.投资风险
3、较大6.某公司股票在某一时点的市场价格为 30 元，认股权证规定每股股票的认购价格为 20 元，每张认股权证可以购买 0.5 股普通股，则该时点每张认股权证的理论价值为（ ）。（分数：1.00）A.5 元B.10 元C.15 元D.25 元7.根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（ ）。（分数：1.00）A.机会成本B.管理成本C.短缺成本D.坏账成本8.在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（ ）。（分数：1.00）A.现金周转期B.应付账款周转期C.存货周转期D.应收账款周转期9.在不考虑筹款限制的前提下，下列筹
4、资方式中个别资金成本最高的通常是（ ）。（分数：1.00）A.发行普通股B.留存收益筹资C.长期借款筹资D.发行公司债券10.在每份认股权证中，如果按一定比例含有几家公司的若干股票，则据此可判定这种认股权证是（ ）。（分数：1.00）A.单独发行认股权证B.附带发行认股权证C.备兑认股权证D.配股权证11.与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（ ）。（分数：1.00）A.筹资风险比较小B.筹资弹性比较大C.筹资条件比较严格D.筹资条件比较宽松12.在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（ ）。（分数：1.00）A.市场价值权数B.目标价值权数C.账面价值权数D.边际价值权数13.
5、某企业某年的财务杠杆系数为 2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为 10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（ ）。（分数：1.00）A.4%B.5%C.20%D.25%14.在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（ ）。（分数：1.00）A.剩余股利政策B.固定或稳定增长股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策15.在下列各项中，能够增加普通股股票发行在外股数，但不改变公司资本结构的行为是（ ）。（分数：1.00）A.支付现金股利B.增发普通股C.股票分割D.股票回购16.在下列预
6、算方法中，能够适应多种业务量水平并能克服固定预算方法缺点的是（ ）。（分数：1.00）A.弹性预算方法B.增量预算方法C.零基预算方法D.流动预算方法17.某期现金预算中假定出现了正值的现金收支差额，且超过额定的期末现金余额时，单纯从财务预算调剂现金余缺的角度看，该期不宜采用的措施是（ ）。（分数：1.00）A.偿还部分借款利息B.偿还部分借款本金C.抛售短期有价证券D.购入短期有价证券18.企业将各责任中心清偿因相互提供产品或劳务所发生的、按内部转移价格计算的债权、债务的业务称为（ ）。（分数：1.00）A.责任报告B.业务考核C.内部结算D.责任转账19.作业成本法是以作业为基础计算和控制
7、产品成本的方法，简称（ ）。（分数：1.00）A.变动成本法B.传统成本法C.ABC 分类法D.ABC 法20.在下列各项指标中，其算式的分子、分母均使用本年数据的是（ ）。（分数：1.00）A.资本保值增值率B.技术投入比率C.总资产增长率D.资本积累率21.在下列财务业绩评价指标中，属于企业获利能力基本指标的是（ ）。（分数：1.00）A.营业利润增长率B.总资产报酬率C.总资产周转率D.资本保值增值率22.根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系被称为（ ）。（分数：1.00）A.企业财务管理B.企业财务活动C.企业财务关系D.企业财务23.在
8、下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（ ）。（分数：1.00）A.甲公司购买乙公司发行的债券B.甲公司归还所欠丙公司的货款C.甲公司从丁公司赊购产品D.甲公司向戊公司支付利息24.在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（ ）。（分数：1.00）A.利润最大化B.企业价值最大化C.每股收益最大化D.资本利润率最大化25.如果 A、B 两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合（ ）。（分数：1.00）A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵消风险D
9、.风险等于两只股票风险之和二、B多选题/B(总题数：10，分数：20.00)26.在下列各种资本结构理论中，支持“负债越多企业价值越大”观点的有（ ）。（分数：2.00）A.代理理论B.净收益理论C.净营业收益理论D.修正的 MM 理论27.在下列各项中，属于企业进行收益分配应遵循的原则有（ ）。（分数：2.00）A.依法分配原则B.资本保全原则C.分配与积累并重原则D.投资与收益对等原则28.在计算不超过一年期债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（ ）。（分数：2.00）A.利息收入B.持有时间C.买入价D.卖出价29.在下列各项中，属于日常业务预算的有（ ）。（分数：2.00）A.销
10、售预算B.现金预算C.生产预算D.销售费用预算30.在下列质量成本项目中，属于不可避免成本的有（ ）。（分数：2.00）A.预防成本B.检验成本C.内部质量损失成本D.外部质量损失成本31.企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通股包括（ ）。（分数：2.00）A.股票期权B.认股权证C.可转换公司债券D.不可转换公司债券32.在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（ ）。（分数：2.00）A.经济周期B.经济发展水平C.宏观经济政策D.公司治理结构33.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（ ）。（分数：2.00）A.偿债基金B.先付年金终
11、值C.永续年金现值D.永续年金终值34.在下列各项中，属于股票投资技术分析法的有（ ）。（分数：2.00）A.指标法B.K 线法C.形态法D.波浪法35.运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成本包括（ ）。（分数：2.00）A.机会成本B.转换成本C.短缺成本D.管理成本三、B判断题/B(总题数：10，分数：10.00)36.附权优先认股权的价值与新股认购价的大小成正比例关系。（ ）（分数：1.00）A.正确B.错误37.企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易动机、预防动机和投机动机。（ ）（分数：1.00）A.正确B.错误38.筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决
12、的是通过何方式取得资金的问题，它们之间不存在对应关系。（ ）（分数：1.00）A.正确B.错误39.经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。（ ）（分数：1.00）A.正确B.错误40.在除息日之前，股利权利从属于股票：从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。（ ）（分数：1.00）A.正确B.错误41.在财务预算的编制过程中，编制预计财务报表的正确程序是：先编制预计资产负债表，然后再编制预计利润表。（ ）（分数：1.00）A.正确B.错误42.从财务管理的角度看，公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排。（ ）（分数：1.
13、00）A.正确B.错误43.证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（ ）（分数：1.00）A.正确B.错误44.根据财务管理理论，按照三阶段模型估算的普通股价值，等于股利高速增长阶段现值、股利固定增长阶段现值和股利固定不变阶段现值之和。（ ）（分数：1.00）A.正确B.错误45.根据项目投资理论，完整工业项目运营期某年的所得税前净现金流量等于该年的自由现金流量。（ ）（分数：1.00）A.正确B.错误四、B计算题/B(总题数：4，分数：20.00)46.已知：现行国库券的利率为 5%，证券市场组合平均收益率为 15%，市场上 A、B、C、D 四种股票的 系数分别为 0.91
14、、1.17、1.8 和 0.52；B、C、D 股票的必要收益率分别为 16.7%、23%和 10.2%。 要求： (1)采用资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率。 (2)计算 B 股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定 B 股票当前每股市价为 15 元，最近一期发放的每股股利为 2.2 元，预计年股利增长率为 4%。 (3)计算 A、B、C 投资组合的 系数和必要收益率。假定投资者购买 A、B、C三种股票的比例为 1:3:6。 (4)已知按 3:5:2 的比例购买 A、B、D 三种股票，所形成的 A、 B、D 投资组合的 系数为 0.96，该组合的必要收益率
15、为 14.6%；如果不考虑风险大小，请在 A、B、C 和 A、B、D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。（分数：5.00）_47.已知：ABC 公司是一个基金公司，相关资料如下： 资料一：2006 年 1 月 1 日，ABC 公司的基金资产总额(市场价值)为 27000 万元，其负债总额(市场价值)为 3000 万元，基金份数为 8000 万份。在基金交易中，该公司收取首次认购费和赎回费，认购费率为基金资产净值的 2%，赎回费率为基金资产净值的 1%。 资料二：2006 年 12 月 31 日，ABC 公司按收盘价计算的资产总额为 26789 万元，其负债总额为 345 万元，已售出 1
16、0000 万份基金单位。 资料三：假定 2006 年 12 月 31 日，某投资者持有该基金 2 万份，到 2007 年 12月 31 日，该基金投资者持有的份数不变，预计此时基金单位净值为 3.05 元。 要求： (1)根据资料一计算 2006 年 1 月 1 日 ABC 公司的下列指标： 基金净资产价值总额；基金单位净值；基金认购价；基金赎回价。 (2)根据资料二计算 2006 年 12 月 31 日的 ABC 公司基金单位净值。 (3)根据资料三计算2007 年该投资者的预计基金收益率。（分数：5.00）_48.某企业甲产品单位工时标准为 2 小时/件，标准变动费用分配率为 5 元/小时
17、，标准固定制造费用分配率为 8 元/小时。本月预算产量为 10000 件，实际产量为 12000 件，实际工时为 21600 元，实际变动制造费用与固定制造费用分别为 110160 元和 250000 元。 要求计算下列指标： (1)单位产品的变动制造费用标准成本。 (2)单位产品的固定制造费用标准成本。 (3)变动制造费用效率差异。 (4)变动制造费用耗费差异。 (5)两差异法下的固定制造费用耗费差异。 (6)两差异法下的固定制造费用能量差异。（分数：5.00）_49.某企业 2006 年末产权比率为 80%，流动资产占总资产的 40%。有关负债的资料如下： 资料一：该企业资产负债表中的负债
18、项目如表达 1 所示： B表 1/B 负债项目 金额 流动负债： 短期借款 2000 应付账款 3000 预收账款 2500 其他应付款 4500 一年内到期的长期负债 4000 流动负债合计 16000 非流动负债： 长期借款 12000 应付债券 20000 非流动负债合计 32000 负债合计 48000 资料二：该企业报表附注中的或有负债信息如下：已贴现承兑汇票 500 万元，对外担保 2000 万元，未决诉讼 200 万元，其他或有负债 300 万元。 要求计算下列指标： (1)所有者权益总额。 (2)流动资产和流动比率。 (3)资产负债率。 (4)或有负债金额和或有负债比率。 (5
19、)带息负债金额和带息负债比率。（分数：5.00）_五、B综合题/B(总题数：2，分数：20.00)50.已知：甲企业不缴纳营业税和消费税，适用的所得税税率为 33%，城建税税率为 7%，教育费附加率为3%。所在行业的基准收益率 ic 为 10%。该企业拟投资建设一条生产线，现有 A 和 B 两个方案可供选择。资料一：A 方案投产后某年的预计营业收入为 100 万元，该年不包括财务费用的总成本费用为 80 万元，其中，外购原材料、燃料和动力费为 40 万元，工资及福利费为 23 万元，折旧费为 12 万元，无形资产摊销费为 0 万元，其他费用为 5 万元，该年预计应交增值税 10.2 万元。资料
20、二：B 方案的现金流量如表 2 所示表 2 现金流量表(全部投资) 单位：万元/B项目计算期(第 t 年) 建设期 运营期 合计0 1 2 3 4 5 6 710 11 1.现金流入 0 0 60 120 120 120 120 * * 11001.1 营业收入 60 120 120 120 120 * 120 11401.2 回收固定资产余值 10 101.3 回收流动资金 * *2.现金流出 100 50 54.18 68.36 68.36 68.36 68.36 * 68.36 819.422.1 建设投资 100 30 1302.2 流动资金投资 20 20 402.3 经营成本 *
21、* * * * * * *2.4 营业税金及附加 * * * * * * * *3所得税前净现金流量 -100 -50 5.82 51.64 51.64 51.64 51.64 * 101.64 370.584.累计所得税前净现金流量 -100 -150 -144.18 -92.54 -40.9 10.74 62.38 * 370.58 5.调整所得税 0.33 5.60 5.60 5.60 5.60 * 7.25 58.986.所得税后净现金流量 -100 -50 5.49 46.04 46.04 46.04 46.04 * 94.39 311.67.累计所得税后净现金流量 -100 -15
22、0 -144.51 -98.47 -52.43 -6.39 39.65 * 311.6 该方案建设期发生的固定资产投资为 105 万元，其余为无形资产投资，不发生开办费投资。固定资产的折旧年限为 10 年，期末预计净残值为 10 万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为 5 年。建设期资本化利息为 5 万元。部分时间价值系数为：(P/A，10%，11)6.4951,(P/A，10%，1)0.9091要求：(1)根据资料一计算 A 方案的下列指标：该年付现的经营成本；该年营业税金及附加；该年息税前利润；该年调整所得税；该年所得税前净现金流量。(2)根据资料二计算 B 方案的下列指标：建设投
23、资；无形资产投资；流动资金投资；原始投资；项目总投资；固定资产原值；运营期 110 年每年的折旧额；运营期 15 年每年的无形资产摊销额；运营期末的回收额；包括建设期的静态投资回收期(所得税后)和不包括建设期的静态投资回收期(所得税后)。(3)已知 B 方案运营期的第二年和最后一年的息税前利润的数据分别为 36.64 万元和 41.64 万元，请按简化公式计算这两年该方案的所得税前净现金流量 NCF3 和 NCF11。(4)假定 A 方案所得税后净现金流量为：NCF0120 万元，NCF10，NCF21124.72 万元，据此计算该方案的下列指标：净现值(所得税后)；不包括建设期的静态投资回收
24、期(所得税后)；包括建设期的静态投资回收期(所得税后)。(5)已知 B 方案按所得税后净现金流量计算的净现值为 92.21 万元，请按净现值和包括建设期的静态投资回收期指标，对 A 方案和 B 方案作出是否具备财务可行性的评价。（分数：10.00）_正确答案：()解析：该年付现的经营成本4023568(万元) 该年营业税金及附加10.2(7%3%)1.02(万元) 该年息税前利润1001.028018.98(万元) 该年调整所得税18.9833%6.26(万元) 该年所得税前净现金流量18.981230.98(万元) (2)建设投资10030130(万元) 无形资产投资13010525(万元)
25、 流动资金投资202040(万元) 原始投资13040170(万元) 项目总投资1705175(万元) 固定资产原值1055110(万元) 运营期 110 年每年的折旧额(11010)/1010(万元) 运营期 15 年每年的无形资产摊销额25/55(万元) 运营期末的回收额401050(万元) 包括建设期的静态投资回收期5|6.39|/46.045.14(年) 不包括建设期的静态投资回收期5.1414.14(年) (3)NCF336.6410551.64(万元) NCF1141.641050101.64(万元) (4)净现值12024.72(P/A,10%,11)(P/A,10%,1)120
26、24.72(6.49510.9091)18.09(万元) 不包括建设期的回收期120/24.724.85(年) 包括建设期的回收期4.8515.85(年) (5)A 方案净现值18.09(万元)0 包括建设期的静态投资回收期5.8511/25.5(年) 故 A 方案基本具备财务可行性。 B 方案净现值92.21(万元)0 包括建设期的静态投资回收期5.1411/25.5(年) 故 B 方案完全具备财务可行性51.已知：甲、乙、丙三个企业的相关资料如下： 资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表 3 所示： 表 3 现金与销售收入变化情况表 单位：万元 年度 销售收入 现金占用 20
27、01 10200 680 2002 10000 700 2003 10800 690 2004 11100 710 2005 11500 730 2006 12000 750 资料二：乙企业 2006 年 12 月 31 日资产负债表(简表)如表 4 所示： 乙企业资产负债表(简表) 表 4 2006 年 12 月 31 日 单位：万元 资产 现金 750 应收账款 2250 存货 4500 固定资产净值 4500 资产合计 12000 负债和所有者权益 应付费用 1500 应付账款 750 短期借款 2750 公司债券 2500 实收资本 3000 留存收益 1500 负债和所有者权益合计
28、12000 该企业 2007 年的相关预测数据为：销售收入 20000 万元，新增留存收益 100 万元；不变现金总额 1000 元，每元销售收入占用变动现金 0.05，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如表 5 所示： 表5 现金与销售收入变化情况表 单位：万元 年度 年度不变资金(a) 每元销售收入所需变动资金(b) 应收账款 570 0.14 存货 1500 0.25 固定资产净值 4500 0 应付费用 300 0.1 应付账款 390 0.03 资料三：丙企业 2006 年末总股本为 300 万股，该年利息费用为 500 万元，假定该部分利息费用在2007 年保持不变，预
29、计 2007 年销售收入为 15000 元，预计息税前利润与销售收入的比率为 12%。该企业决定于 2007 年初从外部筹集资金 850 万元。具体筹资方案有两个： 方案 1：发行普通股股票 100 万股，发行价每股 8.5 元。2006 年每股股利(D0)为 0.5 元，预计股利增长率为 5%。 方案 2：发行债券 850 万元，债券利率 10%，适用的企业所得税税率为 33%。 假定上述两方案的筹资费用均忽略不计。 要求： (1)根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标： 每元销售收入占用变动现金；销售收入占用不变现金总额。 (2)根据资料二为乙企业完成下列任务： 按步骤建立总资产需求
30、模型；测算 2007 年资金需求总量；测算 2007 年外部筹资量。 (3)根据资料三为丙企业完成下列任务： 计算 2007 年预计息税前利润；计算每股收益无差别点；根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；计算方案 1 增发新股的资金成本。（分数：10.00）_正确答案：()解析：首先判断高低点，因为本题中 2006 年的销售收入最高，2002 年的销售收入最低，所以高点是 2006年，低点是 2002 年。 每元销售收入占用现金(750700)/(1200010000)0.025 销售收入占用不变现金总额7000.02510000450(万元) 或7500.025120004
31、50(万元) 注释：综合题的要求中说明没有特别说明保留两位小数，但是本问保留两位小数后对于的影响很大，甚至使用高点和低点计算的结果是不同的，个人认为不合理，所以没有保留两位小数，估计阅卷时应当都判为正确。 (2)总资金需求模型 根据表 5 中列示的资料可以计算总资金需求模型中： a1000570150045003003906880 b0.050.140.250.10.030.31 所以总资金需求模型为：y=68800.31x 2007 资金需求总量68800.312000013080(万元) 2007 年需要增加的资金68800.3120000120001080(万元) 2007 年外部筹资量
32、1080100980(万元) (3)2007年预计息税前利润=1500012%=1800(万元) 增发普通股方式下的股数300100400(万股) 增发普通股方式下的利息500(万元) 增发债券方式下的股数300(万股) 增发债券方式下的利息50085010%585(万元) 每股收益大差别点的 EBIT(400585300500)/(400300)840(万元) 或者可以通过列式解方程计算，即： (EBIT500)(133%)/400(EBIT585)(133%)/300 解得：EBIT840(万元) 由于 2007 年息税前利润 1800 万元大于每股收益无差别点的息税前利润 840 万元，故应选择方案 2(发行债券)筹集资金，因为此时选择债券筹资方式可以提高企业的每股收益。 增发新股的资金成本0.5(15%)/8.55%11.18%
